资金周转分析范文

资金周转分析范文第1篇

摘要：**市龙田建设开发有限公司国家二级建筑施工企业，多年来注重科学使用，安排企业资金周转，力求经济效益最大化，采取行之有效措施控制现金流，财务管理规章制度严谨，企业运营有章可循，多次被评为重合同信用单位，形成了一套完整，科学适用，资金周转管理经验，只有从一个充足而合理的现金流的使用，才能够让企业得以生存和发展，因此，对于企业来说，必须从实际出发，积极采取一切有效的措施，资金周转过程中各个环节的问题，加速资金周转，提高企业经济效益。

资金是企业赖以生存的“血液”，任何生产营活动都离不开资金，它贯穿于生产经营的全程。从目前我国大多数企业的现状来看，资金严重短缺已经成为束缚企业发展的—个重要的问题因此，如何加强资金管理，提高资金的运营效率是企业急需解决的问题。资金管理的范畴仅就如何从企业内部管理人手，在资金的运用和周转上下功夫，提高资金在生产经营过程中的使用效率。

一、影响资金周转的主要因素

企业的资金，从货币开始经：过若干阶段，又回到货币资金形态的运动过程，就是资金的循环。

资金周而复始的不问断的循环过程，叫做资金的周转。资金的运动是通过资产的周转实现的，惯穿于生产经营活动的始终，这个过程越短，资金周转就越快，因此，分析影响资金周转速度的因素既要考虑资金运动过程，又要考虑生产经营过程。

1.1管理模式的影响。日前，企业生产经营活动日益复杂，需要大量息作支撑，而要把这样复杂的信息流及时准确地集中起来，缺少统一的信奄平台。使企业的资金管理难以达到理想的效果，满足不了企业现代化、精细化管理的要求。

l.2资金诃控的影响。企业经营过程中几乎所有的业务都涉及资金调度，如采购、生产、销售等方面的业务循环最终都涉及资金调度。时常有一些企业缺乏统一的筹集、分配、使用和管理制度导致整个财务资源效益不高。—些企业由于资金控制制度不健全或者执行不力，经营者缺乏资金管理意识，在资金使用上不编制资金使用计划，盲目扩大产销，过度的设备投资，以短期周转资金购置固定资产等，这些觋象都会造成资金规模不合理，资金短缺，最终引发无法偿还到期债务。资金链断裂，被迫停产等财务风险。

l.3供求关系的影响。资金的流通时间取决供求时间的长短，这是由多种因素决定的，供求渠道是否畅通，供应量的大小、产销距离的远近、运输线路的选择等都会影响采购与销售时问的长短求关系对资金周转速度的影响，避免造成流通阻塞和资金积压、浪费现象。

1.4存货管理的影响。企业存货主要包括产成品、半成品、在制品、原材料、辅助材料、低值易耗品等储备物资。—般而言，企业存货在流动资产中占比重较大，且渗透生产经营的各个环节，存货管理水平直接关系企业资金占用以及资产营运效率，过少的生产储备不能保证生产过程的连续性，影响企业的经济效益，过多的生产储备占用大量的流动资金，导致资金大量沉淀，会影响资金的周转速度。企业必须针对畅销产品和滞销产品，采取不同的营销策略。减少库存，加速资金周转。生产工程管理的影响。产品的生产时间是指制成单件产品所需要的时间。劳动期间的长短的。劳动过程中断时间。企业生产组织严密、劳动效率高、废品返修率低，劳动期间就短，相反，劳动期间就长。这种劳蝴问的差别，会相同的情况下，劳动期间越长，资金周转速度越慢，为维护生产的连续进行所需要的预付资金也就越多，反之，劳动期间越短，资金周转速度也就越快，所需预付的资金也就越少。因此，在生产阶段，资金周转的加快实际就是生产过程的加快也就是生产效率的提高。应收账款管理白勺=影响。随着企业做大暾强加强应收账款管理，提高应收账款周转率，使资金尽快回收，投入到下个企业必须重视的问题。尽管应收账敦可以使企业扩大销售，提高企业竞争力，减少库存及相关管理开支，但应收账款管理不善也会给企业带来很多弊端。

二、寻求资金周转的途径

加速资金周转速度不仅可以代替资金的预付量，同时又可以扩大资金的增值量，因此，资金的潜能不仅在于它的数量，更在于它的速度，加速资金周转就要从宏观到微观，生产经营的各个环节进行综合治理，才能开辟节约资金，加速资金周转的备。

2.1利用计算机网络，实现资金的信息化管理。财务管理的最高层次是财务和业务的—体化管理，由于企业资金信息是各类信息的交汇点，也是支撑经营决策的基础，因此，企业应推广科学、先进的管理理念、管理方法和管臌术，引进或开发先进的ERP系统软件，把财务管理、物流管理、营销管理、生产管理等环节紧密联系起来，从技术上解决资金信息不及时、监督乏力和带后问题，最终实现财务物流—体化管理。

2．2加强资金调控管理，提高资金综合使用效室。在企业生产经营过程中，资金是以储备资金、生产资金、成品资金、投资资金及结算资金等多种形态存在，为保证生产正常运行，企业应采取有效措施实施财务统—管理，资金统—安排，确定各种形态资金的合理比例和最优结构，把有限资金合理分配、使用。加强资金流人、流出控制，在资金运用要形成有效的资金决策体系，因为决策是使，它直接关系着资金的流向、流量、流速和运转的综合效率。企业在研发新产品和对外投资时，要做好调查，避免盲目开发新产品和乱投资，造成资金沉淀。同时应尽量合理保有现金，应对突发性需求。

2．3推进资金预算管理，保证资金的有效流通。资金预算管理是资金管理的基础，是实现资金良性循环的首要环节。企业要在科学经营预测和决策基础上，运用现代管理方法，把企业的一切收支都纳^资金预算管理，发挥l资金预算管理对实现企业经营目标全过程的控制和协调作用，通过预算管理，整合资金流，促进资金的统筹配置和合理、协调、高效运用。

2．4加强存货资金管理，减少资金占用。企业要加强存货资金管理，首先要要建立岚好的存货流通渠道，有效安排产品的运输、储存，减少流通环节，为加速存货流通创造畅通无阻的条件。其次，根据存货的实际流转、保管和使用情况，编制存货资金使用计划，以促进供、产、销环节之间的相互协调，第三，根据存货的实物质量、流动性和量分析，便于了解适销情况，改善购销状况，优化库存结构，降低储备成本，解决存货较多，占用资金量较大，变现能力不强的问题，加速存货周转第四，在控制资金投入量时，坚持“以销定产，以产定料，以料定资”的厉，防止盲目采购造成物资积压而过多占用资金。第五，企业要针对不同的市场和客户，制订相应的营销策略，采用多样的营销手段，提高企业的产销率和回款率。第六，定期清查库存，及时处理积压和闲置物资，最大限度地压缩库存资金。第七，在工作中推行零苇方管理，使企业采购、生产和销售形成连续同步运行过程，消费。尽管在企业实践中于实现。

2．5提高企业的生产组织职能，加速资金周转。在生产过程中，由于资金的周转速度与生产效率有着密切的联系，企业必须提高生产组织职能，缩短劳动期间，提高生产效率。主要方法是：优化产业结构和劳动组合，协调企业内部的分工、协作关系，应用先进的科学技术成果和管理经验，有效运用机器设备和使用效率高的机器设备，改进生产工艺流程等，这些方法的综合采用，可以在互相联系的生产过程中节动的时问和劳动的耗费，缩短劳动期间，降低资金损耗和占用时间，加速资金周转。同时，还要提高员工的资金意识、效益意识、质量意识，使员工认识到，资金在生产经营过程中以各种实物形态存在，材料采购、产品设计、工艺流程、生产状况、劳动效率、产品推销、货款回收等陶资金周转息息相关，而利润正是通过资金在生产过程中周转产生的，资金周转速度的加快有利于利润的增加，从而促使员工提高劳动效率和劳动质量。减少产品间延长造成的资金占用期延长资金周转缓慢的问题。

2．6加强应收账款管理，提高应收账款周转率。企业的销售只有收回货币资金，才能实现价值的创造。因此，应收账款管理的目标就是要制定科学合理的应收账款信用政策，并在这种信用政策增加的利润和采用这种政策预计要担负的成本之间做出权衡，在制定收款政策时，企业应当合理考虑促销与增加的应收账款机会成本、坏账成本和现金折扣成本的平衡，制定科学的收账政策。减少应收账款和坏账损失，加速资金周转。

资金周转分析范文第2篇

各利润中心周转资金分析表

年 月 日

利润中心 奖金类别ABCDEFG合计现  金        应收帐款        应收票据        成  品        在  制  品        原  料        辅  料        短期投资                                                              合计        

资金周转分析范文第3篇

一、存货实物周转指标分析

(一)存货实物周转指标的改进在将存货周转率细分为三个“占用期”指标的基础上，笔者认为有必要将年度指标细化为季度指标，甚至月份指标，季节型销售企业也可以将年度指标细划为不同销售阶段进行计算分析。如某一季节型销售企业的销售旺季为6月～9月，淡季为12月～3月，其他月份为平稳期。因销售周期与其会计核算周期不一致，笔者认为存货实物周转率分析期的划分应以存货销售周期为基础，或以日历月份和销售周期相结合的方式为基础，表1采用后者。

表1中原材料、在产品、产成品的平均占用额分别是计算期内各月月末“原材料”、“生产成本”、“产成品”账户余额的算术平均数，原材料、在产品、产成品的周转额分别是“原材料”、“生产成本”、“产成品”账户的贷方发生额。三种不同形态存货占用期的计算公式如下：

各式分子均为各存货形态对应的平均占用额，分母均为存货形态对应的周转额。这里不采用传统的“率”指标(周转额平均占用额)，而采用“占用期”指标，用周转额做分母，同时用计算期天数做分子，分子、分母随计算期天数增加而同时增加，排除了时间长短对指标的影响，使指标更具可比性，便于年度内不同时间长度的计算期之间的对比和评判。

产成品销售循环率的分子为销售业务引起的“产成品”账户的贷方发生额，分母引入分析期天数，以解决不同时间长度分析期指标的可比性问题。当以上两指标中的一个保持不变时，另一指标越大，则计算期内的利润总额越大。在不同的销售政策下，产成品销售循环率和销售利润率会呈现此消彼长的变化情况。企业采取薄利多销政策时，单位边际贡献减少，销售利润率降低，同时低价会刺激销售，使产品周转加快，从而使产成品销售循环率增大；企业采取厚利少销政策时，销售利润率较大，而产成品销售循环率较小。因此两指标的互动分析应从变动幅度人手，找到产成品销售循环率的加快幅度大于销售利润率降低幅度的销售政策。这种互动分析对于需求弹性较大的存货具有重要指导意义。

(2)产成品销售循环率的底限。在单价、单位变动成本、固定成本一定时，产成品销售循环率的分子采用盈亏临界点销售量对应的销售成本，计算结果即为盈亏临界点产成品销售循环率，这一比率反映在当前的定价政策下企业要求的最低的产成品循环率。若实际的产成品销售循环率高于这一比率，说明实际销售量大于盈亏临界点销售量，销售利润大于零；若实际产成品销售循环率低于这一比率，说明实际销售量小于盈亏临界点销售量，边际贡献总额不足以弥补固定成本，计算期内产品销售是亏损的，企业必须想方设法销售产品从而使企业获利。

二、存货资金周转指标分析

(一)存货资金周转率分析存货资金周转指标旨在提供有关存货资金投入和收回的情况，分析存货资金的使用效率与效益。在企业日常经营中，存货资金的付出(收回)常常先于或迟于实物的入库(发出)，只有在少数情况下资金收付与实物收发一致，因此存货资金周转的分析相对于存货实物周转分析更为复杂。存货实物周转与存货资金周转不一致时的关系如图1所示：

在原材料的购入阶段，若先预付货款后收到存货，在资金支付到存货入库的时间段内，存货资金的占用形态表现为预付账款，在存货入库后，存货资金的占用形态表现为存货实物。若采用赊购方式购货，先收到存货后付款，在存货入库到支付货款的时间段内，没有发生存货的资金占用，却表现出存货实物形态，同时反映应付账款，款项支付后，存货资金的占用形态表现为存货实物。在存货入库和款项支付同时进行的情况下，存货实物周转与存货资金周转一致。因此，在购入阶段，存货资金的周转应在存货实物周转的基础上考虑预付账款和应付账款。

在产成品的销售阶段，若采用预收账款销售，在收到现金与发出存货的时间段内，存货资金已收回，但实物周转未发生变化，在存货发出后，此次存货实物循环完成。若采用赊销方式销货，在存货发出到收到货款的时间段内，存货资金的占用形态表现为应收账款，收回现金后，本次存货资金循环结束。在存货发出和款项收回同时完成的情况下，存货实物周转与存货资金周转一致。因此，在销售阶段，存货资金的周转应在存货实物周转的基础上考虑预收账款和应收账款。

由以上分析可以看出，当存在预付账款和应收账款时，存货的资金周转的时间长于存货的实物周转时间；当存在预收账款和应付账款时，存货的资金周转的时间短于存货的实物周转时间。由此，即可推出存货资金周转率的公式：

存货资金周转率＝(存货平均余额＋增值税进项税＋预付账款平均余额＋应收账款平均余额一预付账款平均余额一预收账款平均余额)×分析期天数÷销售存货收到的现金

分子中加上进项税，是因为进项税不计入存货成本，但对企业来说，进项税或早或晚都会引起资金的流出，最终表现为一项存货引起的资金占用。分母可根据现金流量表中的“销售商品提供劳务收到的现金”数额填列。该指标的分析能反映存货资金投入、收回的效率，便于企业统筹安排资金，使生产和经营活动顺利进行。如果要对存货资金周转率进行深入分析，还应结合预付(收)账款周转率、应付(收)账款周转率等指标进行综合分析。

(二)存货资金周转率的底限存货停留在企业必然会引起一定的成本和费用，因此，企业应设置存货资金周转天数的最低警戒线，对于即将超过警戒的存货采取相应措施，保证存货销售获利。存货停留在企业引起的相关成本费用主要包括储存费用和存货资金的机会成本。储存费用是指由于该项存货的库存管理所引起的人工、资源的耗费。机会成本是指由于存货资金被占用，失去其他投资机会而丧失的潜在收益，通常用存货占用资金的利息来计量。

单位存货的机会成本=单位产品占用的资金×资本成本率

从理论上讲，单位产品资金占用为单位产品或其原材料的购入价格及进项税，生产单位产品的付现成本的加权平均数，但计算过程复杂，为简化计算，以“单位产品成本×变动成本率×1．17(指一般纳税人)”作为单位产品的日资金占用。资本成本率采用日贷款利率。考虑了储存费用和资金机会成本的存货资金周转率的底限，可根据下面的公式求得存货储存保本天数：

企业应按产品品种分别计算设定储存保本天数，以保证每一种存货的销售都是盈利的。

参考文献：

[1]马克思：《资本论》(第二卷)，人民出版社1975年版。

资金周转分析范文第4篇

【关键词】供应链 营运资金 营运资金周转期

一、供应链营运资金基本理论概述

供应链可以直译为英文“supply chain”，许多学者对于供应链从不同角度给出了不同的定义。比如：供应链管理是指利用计算机网络技术全面规划供应链中的商流、物流、信息流、资金流等，并进行计划、组织、协调与控制。再比如：供应链管理是一种集成的管理思想和方法，它执行供应链中从供应商到最终顾客的物流计划与控制等职能，同时它也是一种管理策略，主张把不同企业集成起来以增加供应链的效率，注重企业之间的合作，它把供应链上的各个企业作为一个不可分割的整体，使供应链上各个企业分担采购、制造和销售的职能，从而成为一个协调发展的有机体。随着科学技术和经济的不断进步与发展，现代企业的市场越来越趋向于国际化，想要在开放、竞争的市场上获得胜利，企业就必须与其供应商和客户形成紧密的战略联盟关系。与此同时，对企业营运资金进行有效地管理，必须充分考虑营运资金在企业业务流程中的地位与关系。由于企业的营运资金目标不同，种类也不尽相同，所以本文选择以提高周转效率来提高企业盈利能力的经营活动营运资金作为研究的对象[1]。

供应链营运资金管理的特点主要是：降低企业管理成本、加快资金的回收，同时也可以提升支付能力。这样，既有利于企业进行内部的管理，提升其内部营运资金的管理水平，也可以提高整个供应链中所有战略合作伙伴的绩效。

图1 供应链的网链结构模型

从图1供应链的结构模型可以看出，营运资金可以分为采购过程中占用的营运资金、内部生产占用的营运资金和销售过程中占用的营运资金。所以，结合本文对所选案例――苏宁电器供应链的营运资金管理分析，就是选取一定的财务评价指标，采用适当的评价方法，对苏宁电器2009～2012年度的营运资金绩效进行客观、公正、准确的评价，并期望评价结果能够在一定程度上反映苏宁电器在该时期内的财务运行状况以及营运资金管理水平。

二、供应链营运资金管理绩效评价指标

（一）营运资金分类

营运资金作为一个整体，对其进行研究存在一定的困难。本文从供应链的角度把营运资金与业务流程、环节管理相结合对营运资金进行分类，这样，既考虑到了全部的营运资金，又直观地反映了营运资金在各个环节的分布。

表1 营运资金具体项目分类表

如表1所示，根据业务流程，将营运资金分为采购环节营运资金、生产环节营运资金和营销环节营运资金。结合图1及表1绘制出如图2所示的资金在各个环节的分布图。

图2 营运资金在各个环节分布图

（二）营运资金管理绩效指标

根据苏宁电器2009～2012年度的财务报表数据计算相关指标，营运资金管理主要使用的计算指标如下：

1.采购过程中的营运资金指标

由于在现实经营活动过程中，企业的资金流和物流往往是不能同步的。所以，仅用企业的存货数量衡量采购过程中的营运资金是不科学的。因此，要真实的测算营运资金的周转期，就要在物流的基础上考虑应付账款、应付票据和预付账款对营运资金周转期的影响。

采购过程营运资金周转期= （1）

采购过程营运资金= （2）

2.生产过程中的营运资金指标

生产过程中的营运资金要考虑其他应收款、其他应付款，如应付租金、出租包装物的租金等。因为其他应收款表示的是企业已经支付某单位的款项或是尚未收取的款项，所以其他应收款影响了生产过程中的营运资金管理。而其他应付款是指企业应付但尚未支付的款项，所以在计算营运资金时应扣除其他应付款的款项。

生产过程营运资金周转期= （3）

生产过程营运资金=

（4）

3.销售过程中的营运资金指标

销售过程是指企业依据消费者市场的需要，最终把产品从生产者手中转移到消费者手中的过程，因此销售过程也是供应链的最后一环。在销售过程中需要厂商、商、经销商和顾客共同参与完成的。

销售过程营运资金周转期= （5）

销售过程营运资金=

（6）

三、苏宁电器供应链营运资金管理的案例分析

（一）苏宁电器营运资金管理初期发展

1.“1+3”的运营模式

成立于1990年的苏宁电器最早主要致力于空调的直销，但由于当时中国空调人均消费水平低，空调的供应量大于消费者的需求量。所以，苏宁电器逐渐将自己的战略重心转移到建设和完善零售的环节上，并建立了“1+3”的运营模式。其中“1”指连锁店， “3”指物流中心、售后服务中心和客服中心。“1+3”的运营模式就是建立一个连锁店面的同时必须建立一个物流中心、售后服务中心和客服中心。“1+3”运营模式既可以减少中间环节的成本，也可以稳定企业与供应商的关系，帮助企业提供更适合消费者的产品。

2.传统营运资金周转期的分析

传统营运资金周转期的分析，就是按照要素来对供应链的营运资金进行分析。根据苏宁电器2009～2012年财务报表的数据，可以计算得出如表2所示的绩效指标。图3是对应表2的营运资金绩效分析图。

表2 2009-2012年度苏宁电器营运资金绩效指标 单位：天

从图3不难看出，苏宁电器的营运资金周转期在2009至2012年是逐年上涨的。导致这种现象的原因是在2009-2012年间，存货周转期和应收账款周转期都明显上涨。如果将2009年作为基期年，那么，2010年的存货周转期比2009年基期年上涨22.97%，2011年上涨34.34%，2012年上涨58.72%；2010年的应收账款比2009年基期年上涨78.48%，2011年上涨337.97%，2012年上涨615.19%.从以上分析我们可以看到：2011至2012年的供应链营运资金周转期涨幅最明显。

结合现实情况进行分析，由于家电下乡和以旧换新等惠民政策的实施，使苏宁电器代垫财政补贴款增加，客户增多，从而使应收客户款项增加，应收账款期末余额相应增加，最终导致应收账款周转期增加，所以苏宁电器的应收账款和存货周转期的延长是企业以后需要关注的问题之一。

图3 2009-2012年度苏宁电器营运资金绩效指标分析图

（二）基于供应链的苏宁电器营运资金管理绩效分析

1.采购环节营运资金管理绩效分析

（1）采购环节的绩效指标值

根据苏宁电器2009～2012年财务报表的数据，可以计算得出如表3所示的采购过程中的营运资金周转期的绩效指标值。图4是对应表3的绩效指标的分析图。

表3 2009～2012年度苏宁电器采购环节营运资金的绩效指标值

单位：元

（2）采购环节的绩效分析

由于采购环节的营运资金周转期天数必须是正数，但是根据公式计算出营运资金周转期是负数，所以，为了符合实际要求，本文将营运资金的数值取绝对值后进行计算。再结合图3计算得出：2009年～2010年采购环节的营运资金周转期上升了46.34天，2009～2012年采购环节的营运资金周转期下降了30.51天。虽然从2011年的51.65到2012年的57.11上升了5.46天，但是，总的态势较2009年的周转期还是呈下降趋势。如果把2009年的营运资金周转期看成基数，那么采购环节的营运资金周转期4年中相对于2009年来说下降的百分比分别是100%，112.26%，25.12%，38.35%。

图4 2009～2012年度苏宁电器采购环节绩效指标分析图

表4 2009～2012年度苏宁电器流动负债内部结构分析表（%）

另外，从表4中也可以看出苏宁电器应付账款和应付票据占流动负债总额的比例最大，分别为86%、91.7%、86.1%、81.8%；同时发现应付账款和应付票据的比例在这4年中没有过大的波动，且始终保持在高位。在苏宁电器2009～2012年流动负债总额中，应付票据和应付账款两项总和都在80%以上，是流动负债的主要构成部分，表明苏宁电器利用供应链的优势，既增强了议价能力，又增加了对供应商信用资金的使用力度，从而加快了苏宁电器营运资金的运转。

总之，苏宁电器采购环节的营运资金周转期在2009～2012年度表现较好，虽然在2010～2012年间周转期有所延长，但是，相比2009年是呈下降趋势的。在2009～2012年的4年间，苏宁电器占用供应商的资金主要是来自于应付票据的增加。

2.生产环节营运资金管理绩效分析

（1）生产环节的绩效指标值

根据苏宁电器2009～2012年财务报表的数据，可以计算得出如表5所示的生产过程中营运资金周转期的相绩效指标值。图5是对应表5的绩效指标的分析图。

表5 2009～2012年度苏宁电器生产环节营运资金周转期的绩效指标值 单位：元

图5 2009～2012年度苏宁电器生产环节绩效指标分析图

（2）生产环节绩效分析

从表5和图5可以看出：2009年～2012年生产环节营运资金周转期出现了波动，2012年生产环节营运资金周转期比2011年上涨6.45天，上涨比率为176.71%。2009年～2012年在产品存货金额均为零，其原因主要是苏宁电器是以家电零售为主的企业，不涉及产品生产，所以不存在在产品。

通过计算可知：苏宁电器生产环节营运资金周转期2009～2011年间下降了8.75%，保持在比较稳定的状态，但2012年上升明显，苏宁电器应更加关注生产环节的营运资金周转期变化。

3.销售环节营运资金管理绩效分析

（1）销售环节的绩效指标值

根据苏宁电器2009～2012年财务报表的数据，可以计算出如表6所示的销售环节营运资金周转期的绩效指标值。图6是对应表6的绩效指标的分析图。

表6 2009～2012年度苏宁电器销售环节营运资金周转期的绩效指标值 单位：元

（2）销售环节绩效分析

从表6和图6可以看出， 2009～2012年期间销售环节营运资金周转期逐年上升，上升的比率分别为66.38%、103.87%、70.54%。同时，发现存在两个问题：一是成品存货占销售环节的营运资金的比重最大，致使2009年、2010年的成品存货金额比整个销售环节营运资金的金额还分别高出46265.6万元、22443.6万元；2011年、2012年成品存货占整个销售环节营运资金的98.06%、94.99%。说明苏宁电器基于供应链的营运资金管理存在潜在弊端。二是应收账款占整个环节资金的比例逐年上升，反映出苏宁电器的坏账风险较高。

图6 2009～2012年度苏宁电器销售环节绩效指标分析图

四、苏宁电器供应链营运资金管理存在的问题及解决对策

（一）苏宁电器供应链营运资金管理存在的问题

1.存货周转期长，导致成本上升

通过图表分析可以看出苏宁电器营运资金管理的每个环节所包含的材料存货、在产品存货和成品存货在其各自的营运资金中所占的比重都是最大的。在采购环节中，如果把2009年的营运资金周转期看成基数，那么采购环节的营运资金周转期4年中相对于2009年来说总体呈下降趋势。特别是销售环节，结合图6不难看出，自2009年～2012年周转期逐年上升。可见，在苏宁电器供应链循环中，存货周转期越长，说明存货在企业滞留的时间越长，企业的成本就越大，这样就提高了销售该存货的亏损概率。

2.应收账款周转期上升，降低了企业偿债及盈利能力

根据上述图表的数据显示，对于应收账款周转期来说，从2009年～2012年上涨了615.19%，这一现象表明其应收账款的周转效率变慢，也说明了苏宁电器从2009年～2012年资金在企业外部滞留的数额越来越多，由此可见，应收账款形成的利润并没有以实际的货币作为基础。所以，应收账款周转期的上升会对企业的偿债能力及盈利能力产生不利的影响。

（二）苏宁电器供应链营运资金管理的解决对策

1.优化存货管理结构，降低成本

无论是苏宁电器的门店还是供应商都会有自己的存货库存。供应链上的各个环节都会从自身的利益出发，优化库存，降低成本；但是，以某一环节的优化代替整体供应链优化的方法是不可取的，苏宁电器应该调整各环节存货结构，提升配送环节的能力，以达到降低整体供应链成本的目的。

2.关注与加强应收账款的管理

应收账款周转期的增加会直接影响企业的偿债能力和盈利能力，所以，加强应收账款的管理是非常有必要的。企业可以最大限度地利用赊销方式，寻找赊销收益和风险的最佳组合，以降低应收账款的风险和成本。同时，依据成本效益原则，制定合理的信用政策，控制应收账款规模。

参考文献：

[1]James A. Gentry，R. Vaidyanathan， HeWiaiLee. A Weigh ted Cash Conversion Cycle[J]. Financial Management （spring），1990.

[2]Tim Reason. Capital Ideas： The 2005 Working Capital Survey[R]. CFO M agazine，2005.

[3]George William Collins， Analysis of Working Capital， Accounting Review，1945， Vol.21 Issue 4.

[4]王竹泉，逢咏梅，孙建强. 国内外营运资金管理研究的回顾与展望[J].会计研究2007，（02）.

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资金周转分析范文第5篇

[关键词]青岛啤酒，总资产周转，驱动因素，政策建议

中图分类号：F407.44 文献标识码：A 文章编号：1009-914X（2015）17-0044-01

一、 样本来源与分析方法

本文以青岛啤酒近五年的财务报告为基础对企业的总资产周转天数进行分解。开展驱动因素分析使用资产周转天数指标，不使用资产周转率指标，因为各项资产周转率之和不等于总资产周转率。此外，为统一比较标准，周转天数的计算均采用营业收入而非营业成本。通过驱动因素分析，可以大体了解青岛啤酒总资产周转天数变动是由哪些资产项目引起，从而为进一步探索提高资产周转速度的途径指出方向。

二、 总资产周转天数的分解

资产周转天数表明期末资产转换成现金平均需要的时间。通过计算青岛啤酒近五年各项资产的周转天数，笔者发现资产项目中货币资金、存货、固定资产和无形资产的周转对总资产的周转具有明显的驱动作用，结果如表1所示。

从表1可以看出，总资产除了在2011年至2012年期间周转加速，在其余年份均周转放慢，而驱动总资产周转减速的原因主要在于货币资金、存货、固定资产和无形资产四个资产项目的周转变动。

（一） 货币资金周转天数分析

货币资金周转天数是指企业付出货币资金至收回该笔货币资金之间的时间。货币资金周转天数越少，说明货币资金周转速度快，资金利用效果好。

青岛啤酒货币资金周转在2009至2010年明显放慢，主要原因是报告期内经营活动产生的现金净流量增加。而现金周转在下一年度内大幅增速，原因在于第三方购买子公司股权和部分公司技改扩建项目、搬迁工厂等投入的增加。并且，从表1可以看出，青岛啤酒货币资金的周转有放慢的趋势。

（二） 存货周转天数分析

存货周转天数是指企业从取得存货开始至消耗、销售为止所经历的天数。周转天数越少，说明存货变现的速度越快[1]。青岛啤酒的存货周转除了在2011年减速，在其余年份均呈现增速状态，表明企业近年存货适销对路，变现能力强。2011年青岛啤酒存货周转放慢的主要原因是企业新购买子公司存货及为春节销售增加存货储备，属于合理增加存货储备。青岛啤酒存货周转加速，有助于增强公司的短期偿债能力，从而提高资金的使用效率。

（三） 固定资产周转天数分析

固定资产周转天数是指企业固定资产从取得至产生相应收入所经历的天数。固定资产周转天数越少，表明单位净值的固定资产创造的营业收入越多，固定资产利用效率越高[2]。固定资产周转速度指标会受到折旧方法的影响，但青岛啤酒近五年并未更改固定资产的折旧方法。

2011年，青岛啤酒部分项目工程完工转入固定资产核算，同时新购入的子公司也增加了相应的固定资产，这使得该年固定资产周转放慢。总体来看，青岛啤酒固定资产的周转呈现加速趋势，随着企业产品产量的不断增多，主要固定资产的利用效率得到大幅提升。

（四） 无形资产周转天数分析

无形资产周转天数是指无形资产从取得到产生相应销售效能所经历的天数。青岛啤酒2011年新购买子公司增加的商标、营销网络及新建或搬迁工厂新增的土地使用权，使得当年无形资产周转明显放慢，而在接下来的两年里，随着主营产品销售收入的增加，无形资产周转呈现加速趋势。

三、 结论及建议

通过以上分析，发现驱动青岛啤酒总资产周转的因素主要为货币资金、存货、固定资产和无形资产的周转。总的来说，青岛啤酒营运状况较好，但也存在一些问题：①青岛啤酒货币资金的周转速度一直低于行业排名在其之后的燕京啤酒，表明青岛啤酒采用较为稳健、保守的现金管理政策，即维持较多现金来防范流动性风险[3]。②青岛啤酒固定资产的周转速度虽高但周转变化不稳定，存在较大幅度的波动，说明青岛啤酒在固定资产的利用效率上还存在改进的空间。③青岛啤酒无形资产的周转速度虽有提高的趋势，但仍然大幅低于燕京啤酒，表明企业的无形资产在管理上存在一些问题。

为了提高企业主要资产的周转效率，促进总资产的合理利用，进而实现股东财富的最大化，提出以下建议：①加强市场分析，调整资产持有政策，进一步提升企业内在竞争力。企业应深入了解和把握市场需求，提高风险预判能力，合理进行现金及非流动资产的管理和控制，从而提高企业的营运能力和行业竞争力。②优化产品结构，增强主营产品销售能力，提高企业的收入水平。企业应以市场为基础，以顾客为导向，在巩固低档啤酒市场的前提下，着重发展中高档啤酒市场，进一步提高企业整体的行业影响力，从而增强企业的盈利能力。

参考文献

[1] 张婉君，张佩.存货周转效率分析的改进：引入存货周转天数指标[J].财会月刊，2010（12）：53-55.

资金周转分析范文第6篇

【关键词】营运能力 财务报表 周转率

前言

加入世界贸易组织后，我国将实行全方位的对外开放，经济将逐步融入世界经济的大循环和大竞争，为此，企业领导者必须全面、客观、辩证地分析加入世贸组织对我国企业管理产生的影响，积极应对经济全球化的挑战，充分利用各项经济资源，搞好企业营运能力评估，提高企业营运能力，企业营运能力体现着企业的综合实力，企业营运能力强，就会在激烈的市场竞争中取胜。从而推动我国企业管理的变革与创新。

一、选题背景和营运能力分析的内涵目的

（一）选题的背景及意义。

某汽车产品开发中心财务管理系统开发项目，作为自主改善中的重点项目之一，意义在于提升企业整体的财务管理水平，完善办公自动化能力，解决财务管理漏洞，提升工作的整体速率和效果。实现成本管理，流程管理，制度改善，授权管理的统一化。主要应用预算管理理论，授权理论，成本控制理论，战略成本管理等理论方法;集成网络开发实践，达到办公自动化，成本控制程序化，流程控制自动化，财务制度统一化的目的。

（二）营运能力分析的概念。

营运能力是指企业的经营运行能力。即企业运用各项资产以赚取利润的能力。企业营运能力的财务分析比率有：存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率等。这些比率揭示了企业资金运营周转的情况，反映了企业对经济资源管理、运用的效率高低。

（三）营运能力分析的目的和意义。

现实企业对营运能力的研究，实际是企业在资产管理方面所表现的效率研究。而这种能力首先表现为各项资产周围率和周围额的贡献;其次，通过这种贡献作用面对增值目标的实现产生基础性影响。从这种意义上讲，营运能力决定企业的偿债能力和获利能力，是整个财务分析物核心。

二、有利于企业管理当局改善经营管理

（一）企业的营运能力分析对企业管理当局至关重要，主要体现在如下几个方面：

①优化资产结构。资产结构即各类资产之间的比例关系。不同资产对企业经营具有不同影响，所以，不同性质、不同经营时期的企业各类资产的组成比例将有所不同。通过资产结构分析，可发现和揭示与企业经营性质、经营时期不相适应的结构比例，及时调整，形成合理的资产结构。

②改善财务状况。企业在一定时点上的存量资产，是企业取得收益或利润的基础。当企业的长期资产、固定资产占用资金过多或出现问题资产、资产质量不高时，就会形成资金积压，以至营运资金不足，使企业的短期投资人对企业财务状况产生不良印象。因此，企业必须注重分析、改善资产结构，使资产保持足够的流动性，以赢得外界对企业的信心。特别是对于资产“泡沫”，或虚拟资产进行资产结构分析，摸清存量资产结构，并迅速处理有问题的资产，有效防止或消除资产经营风险。

2.有助于投资者进行投资决策

企业营运能力分析有助于判断企业财务的安全性、资本的保全程度以及资产的收益能力，可用以进行相应的投资决策。一是企业的安全性与其资产结构密切相关，企业流动性强的资产所占比重大，企业资产的变现能力强，一般不会遇到现金拮据的压力，财务安全性较高。二是要保全所有者或股东的投入资本，除要求在资产运用过程中，资产的净损失不得冲减资本金外，还要有高质量的资产作为物质基础，否则资产周转价值不能实现，就无从谈及资本保全。通过资产结构和资产管理效果分析，能判断资本的安全程度。

（二）汽车行业及某汽车公司概况

1.汽车行业概况

政策：在政策辅助方面，科学发展观、人本管理、法制政府等指导思想，为经济的可持续发展，为国力的提升提供了思想指南。在以同志为总书记的党中央领导下，国家进行了一系列政治体制改革，这些增强各国对中国投资与合作发展的信心，促进中国经济融入全球经济，有利于实现经济高速、平稳、健康发展的宏伟目标。这些都为汽车行业的发展提供了政策上的支撑。

经济：国家商务部公布的《汽车品牌销售管理实施办法征求意见稿》中，提出只要汽车生产商授权，进口车可以和国产车同网销售。近期产业政策的主要导向还包括：进一步鼓励企业发展小质量、低价位、经济适用型的汽车消费品以及代用燃料;加快发展柴油客车，提高轻型柴油货车、客车的比例;开发和生产柴油轿车和微型车，提高燃气公共汽车和出租车，推动电动汽车、混合动力、燃料电池汽车发展;支持企业生产大功率客车和载货车;支持发展高速公路行驶条件高档重用载货车、牵引车和商用车。

2.某汽车公司概况

某汽车股份有限公司是中国第一汽车集团公司控股的经济型轿车制造企业，是一家集整车制造、发动机、变速器生产以及科研开发于一体的股份制公司。公司目前拥有居于国内先进水平的冲压、车身、涂装、装配生产线，整车质量检测线，汽车发动机铸造及机加工生产线、变速箱生产线、计算机工作站等，已具备产品开发和年产23万辆轿车、18万台变速器、20万台发动机的生产能力。公司生产的轿车遍布祖国的大江南北，并已成功出口美洲市场。重组后的汽车公司，本着精简、高效的原则对企业组织机构进行重新划分，公司目前下设计部、一室;两个轿车厂;内燃机制造分公司、汽车齿轮分公司、产品开发中心、进出口公司以及微型汽车工贸中心、天内科工贸两个子公司。

三、某汽车公司的企业营运能力分析

（一）公司的营运能力分析内容。

要分析一汽的营运能力问题，主要从两个方面分析，一是流动资产营运能力，主要指标有流动资产周转率，存货周转率，应收账款周转率，现金周转率。二是总资产营运能力，主要指标有总资产周转率，不良资产比率等。

（二）流动资产营运能力。

企业资产营运效率分析要注意分析企业的资产周转速度。企业资金周转效率又称资产管理比率，主要反映企业是否有效利用所掌握的资源并获得合理报酬。流动资产营运能力主要通过应收账款周转率、存货周转率以及流动资产周转率等指标来反映。

1.流动资产周转率

流动资产周转率是反映企业的流动资产周转速度与综合利用效率的指标，是主营业务收入净额与流动资产平均余额的比值。它是指在特定时期内企业营业收入与流动资产平均占用金额之间的比例关系，表明企业在一定时期（通常是一年）内流动资产的周转次数。该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用率越高。某汽车公司从2010年至2011年流动资产周转率从1.93增长到1.97，增长幅度不大。但2011年到2012年该指标从1.97增长到2.25.上涨了0.28个百分点。由此看来，从2010年至2012年流动资产周转率基本保持上升趋势，不断增强企业的盈利能力，致使企业的流动资产会相对节约。

2.应收账款周转率

应收账款周转率是反映应收账款周转速度的指标，是销售收入净额与应收账款平均余额的比值。有两种表示方式，一是应收账款在一定时期内转为现金的平均次数，说明应收账款流动的速度。是一定时期内营业收入与应收账款平均余额的比率，或称应收账款周转次数。二是用时间表示的应收账款周转速度，即应收账款周转天数，也叫平均应收账款回收期或平均收现期，它表示从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。该指标越大，说明企业应收账款回收快，资产流动性强，不易发生坏账损失，短期偿债能力强，能增强企业信用。该公司的应收账款周转率从2010年的12.13增长到2011年的12.74，又从2011年的12.74降低到12.27.引起应收账款周转率变动可以从4个方面找原因：销货条件或收账方针，收账计划，客户财务情况，同业竞争，物价水平变动。

3.存货周转率

存货周转率，是一定时期内企业销货成本与存货平均余额间的比率，存货是流动资产中最重要的组成部分，存货的质量和流动性对企业的流动比率有重大影响，因此，存货营运能力分析是综合评价企业不可或缺的一部分。它反映存货周转速度和企业流动资产的流动性。主要用于流动性分析。一般情况，存货周转率越高越好。在存货水平一定情况下，存货周转率越高，表明企业的销货成本数额增多，产品销售数量增长，企业销售能力增强。存货占流动资产的比例越高，存货周转率越慢。说明销售能力下降必然导致存货比前期增加.近三年中，该公司2010年的销售能力比2011年和2012年强，说明销售能力有下降趋势。

4.现金周转率

现金是变现能力最强的资产，现金管理不严，会使企业资金周转延缓，直接影响企业整个流动资金的正常周转，并进一步影响生产经营活动的正常进行，加强现金管理对任何一个企业财务管理者来说都很重要。考核现金利用情况的一个重要指标就是现金周转率，此汽车公司现金周转率由2010年的14.87降低到2012年的10.40，说明现金周转能力不断下降，现金利用率在降低，资金利用率没有最大化使用，一般现金周转率越快越好，现金周转率降低，说明企业现金周转慢，利用率低，收回的现金闲置时间长，没有很快投入企业的经营之中，这说明企业的现金流动存在不足之处。

（三）总资产营运能力。

总资产周转率：

总资产周转率是指企业一定时期主营业务收入净额同平均资产总额的比值。它是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标。2010年公司总资产周转率是1.09，2011年基本没变是1.08，2012年的总资产周转率下降为0.83.该指标越大，说明企业运用资产产出收入的能力越强，由此可见，总资产的营运能力在2011年至2012年明显下降。

（四）与同行业指标比较。

从固定资产周转率来看，近三年基本都略高于行业平均水平，说明总资产利用效率不高的原因不在于固定资产的利用情况，现金周转率低于行业平均水平，现金周转率在2010年时距行业平均水平相差最少，2011年时比2010年有所下降，在2012年时继续下降，这说明总资产周转缓慢的主要原因是资金控制不力引起的。

四、某汽车公司营运能力的问题分析及对策建议

（一）公司目前存在的问题。

1.销售能力的下降

从存货周转率的变化趋势来看，流动资产的周转是越来越慢，而存货是流动资产的重要组成部分，2011年轿车的整车销售水平相比上年有较大幅度的降低，销售量是24万辆，同比下降10%，导致其营业收入同比下降12.6%，为326.5亿元。

2.资金链短缺

从现金周转率的变化趋势和分析，该公司的现金流动速度越来越慢。11 年预付款近 6 亿元，而 10 年末只有 6159 万元，同比增加了893% ，09 年预付款也较高，但仍比 11 年低了 50% 。开发支出增幅相比 10 年也高达 266%。官方解释的预付款变动原因为预付中国第一汽车集团进出口有限公司的备件款增加。在 11 年销售水平不够良好的情况下，备件款的增加额居然能如此大幅度的不合常理的增加，其原因便是造假掩盖其资金链短缺的事实―――在 11 年公司出现了现金流困境，流动现金流主要靠一个 15 亿元的短期借款来维持，其在前几年均未出现这种情况，本年度大量的预付资金以及大笔的开发支出为造假的，因此我们可以得出一汽轿车的资金链也出现了严重的问题，并将影响盈利水平及发展。

（二）公司存在问题的解决策略

1.开发新能源和更新车型。

影响汽车行业发展的主要问题在于经济危机导致的近年来物价不断上涨，油价的上调势必会影响汽车的销量，公司应该加强开发研究省油的经济实用型汽车，在政府号召节能减排的大环境下，更应该与时俱进开发汽车新能源。车型老化的现状不容乐观，不断下调整车价格对企业的长足发展有害无利，应该及时更新车型，不断改进。努力增加企业的营业收入，创造利润。

2.减少营业成本，优化资金管理模式。

⑴由上面原因分析得知财务费用的增长是营业成本增长的主要原因，因此，减少财务费用的支出是最主要的措施。优化办公设备及财务人员的岗位设置，减少不必要的支出而增加了成本，减少企业效益。

⑵针对资金管理模式存在的问题主要有以下解决办法。①集团内统一帐户：职能部门、成本中心单位在金融机构，只能开立一个收入帐户和一个支出帐户，收入帐户款项不能随意支出只能上缴集团总部，支出帐户不能有任何其他收入，只能收到集团总部拨款并对外支付。②集团内统一调控：职能部门、成本中心单位采用内部银行方式调控资金。③集团内统一筹资：职能部门、成本中心单位由集团统一筹资，资金不足是集团对外筹资供各单位使用，资金充足时，由集团同意还款，即“统贷统还”。④集团内统一担保：职能部门、成本中心单位不允许对外提供任何形式的担保。⑤集团内统一监管：职能部门、成本中心单位由集团按年度预算，对资金的流入、流出及流向进行全面监管，保证资金安全、正常运转。

资金周转分析范文第7篇

关键词：营运资金绩效评价 渠道 要素 蓝筹股

一、引言

营运资金管理水平的高低关系到企业的流动性与盈利性，资金链的连续性甚至关系到企业的存亡。莱瑞・吉特曼和查尔斯・马克斯维尔两位学者对美国一千家大型企业财务经理的调查表明，财务经理在营运资金管理上所花费的时间几乎占了三分之一，可见营运资金管理在财务管理中的显著地位。Randy Myers（2009）在CFO杂志上的营运资金管理调查报告中指出“一个在营运资金管理方面有着出色表现的企业，在顾客需求的预测、产品和服务的传递、供应商关系的管理等方面也应当有着较强的能力，同时这可以推动企业不断节约成本”。良好的营运资金管理是企业发展的前提和基础。营运资金管理绩效评价体系也因此至关重要。随着研究的不断深入和拓展，营运资金管理绩效评价体系经历了由单一要素周转率向综合指标的转变。具有代表性的主要有Richard & Laughlin（1980）提出的现金周转期（以下简称要素评价体系），REL咨询公司和CFO杂志提出的绩效评价体系和王竹泉教授等（2007）在基于渠道管理理念下创新出的渠道指标体系。要素指标体系（现金周转期）和渠道指标体系哪一个绩效评价体系更有效呢？本文对比了两套指标体系下蓝筹股样本的营运资金管理绩效与上市公司平均水平，意在检验两套评价体系的有效性。对比分析得到：要素指标体系下蓝筹股样本企业的营运资金管理绩效差于或相当于上市公司平均水平，而渠道指标体系下蓝筹股样本的营运资金管理绩效明显优于上市公司平均水平或两种指标体系下蓝筹股样本企业营运资金管理绩效均优于上市公司平均水平，但是渠道指标体系下的区分敏感度更高，从而得出结论：与传统要素指标体系相比，渠道指标体系对蓝筹股有更高的甄别度，能更真实地评价企业的营运资金管理绩效，本文进一步对上述结果背后机理进行了剖析。

二、营运资金绩效评价体系研究回顾

在早期的营运资金管理绩效评价体系中，大多采用流动资产周转期，主要包括存货周转期，应收账款周转期等。由于这一评价体系各个要素间缺乏联系，相互割裂，并且没有考虑流动负债的影响，因此众多学者提出了综合性、动态性的营运资金管理绩效评价体系，具有代表性的有三种：Richard &Laughlin（1980）提出的现金周转期（本文以下都称之为要素评价体系），REL咨询公司和CFO杂志提出的绩效评价体系和王竹泉教授等（2007）基于渠道管理理念创新出的渠道指标体系。

（一）现金周转期

首次提出现金周转期这一概念的是Hampton C，Hager（1976）。随后Richard &Laughlin（1980）进一步将现金周转期定义为：现金周期=应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期，反映了从现金采购到销售货物收回现金的过程。

（二）REL咨询公司和CFO杂志提出的绩效评价体系

从1997年开始，REL咨询公司和CFO杂志每年对美国1 000家企业开展营运资金管理调查，并营运资金管理调查报告。该报告起初采用的是营运资金周转期和变现效率指标，该营运资金周期与Richard &Laughlin的现金周转期实质一样，变现效率则是经营现金流量/销售收入。2003年后该报告仅以营运资金周转期作为企业排行的唯一指标。

（三）渠道指标体系

自20世纪90年代中期以来，在实践中营运资金管理已经向供应链优化的方向转变。王竹泉、马广林（2005）提出了“将跨地区经营企业营运资金管理的重心转移到渠道控制上”的新理念，并倡导将营运资金管理研究与供应链管理、渠道管理和客户关系管理等研究有机结合起来。基于这一思路，以王竹泉教授为代表的学者，对营运资金管理进行了创新，构建了基于渠道管理的营运资金管理绩效评价体系。王竹泉等（2007）提出在将营运资金分为经营活动营运资金和理财活动营运资金的基础上，可以进一步将经营活动营运资金按照其与供应链或渠道的关系分为营销渠道的营运资金、生产渠道的营运资金和采购渠道的营运资金，并建立了“中国上市公司营运资金管理数据库”。按渠道的指标体系计算公式如下：

经营活动营运资金周转期（按渠道）=经营活动营运资金总额（按渠道）÷（营业收入/360）

=（营销渠道营运资金+生产渠道营运资金+采购渠道营运资金）÷（营业收入/360）

营销渠道营运资金周转期=营销渠道营运资金÷（营业收入/360）

=（成品存货+应收账款、应收票据-预收账款-应交税费等）÷（营业收入/360）

生产渠道营运资金周转期=生产渠道营运资金÷（营业收入/360）

=（在产品存货+其他应收款-应付职工薪酬-其他应付款等）÷（营业收入/360）

采购渠道营运资金周转期=采购渠道营运资金÷（营业收入/360）=（材料存货+预付账款-应付账款、应付票据等）÷（营业收入/360）

三、样本选取

本文以2010年至2012年三年沪深两市A股上市公司中的蓝筹股为研究对象，蓝筹股样本的选取标准如下：上海证券交易所公布的上证180指数成分股和中证证券交易所公布的沪深300指数成分股中在深圳证券交易所上市的股份。此外样本的选取主要依据了同“中国上市公司营运资金管理调查”相同的原则：“（1）数据完备，可以计算相关参数；（2）剔除金融类公司；（3）剔除数据明显异常的公司”。基于上述原则，本文得到了三年的蓝筹股样本：2010年231个，2011年232个，2012年227个。三年来蓝筹股主要集中于采掘业、制造业、房地产业。本文使用的原始数据均来自于中国上市公司营运资金管理数据库（http：//）。

四、营运资金管理绩效评价体系对比分析

正常情况下，蓝筹股企业总体经营业绩和营运资金管理绩效较好，与上市公司总样本经营活动营运资金平均周转期（以下简称上市公司平均周转期）相比，蓝筹股企业的经营活动营运资金周转期（以下简称经营周转期）要小。为此，本文将两套指标体系下蓝筹股经营周转期分别与上市公司平均周转期进行对比，如果蓝筹股经营周转期（渠道）小于上市公司平均周转期，经营周转期（要素）大于上市公司平均周转期，或者在两套指标体系下，蓝筹股经营周转期均小于上市公司平均周转期，但与要素指标体系相比较，渠道指标体系下的蓝筹股经营周转期偏离上市公司平均周转期程度更大，就可以认为渠道指标体系能更有效地甄别蓝筹股，能更真实地反映企业营运资金管理绩效。

基于此，本文从整体和行业两个维度对以上两套指标体系下的营运资金管理绩效进行了对比分析。针对2010-2012年数据，计算了两套指标体系下对应的绩效指标。其中按渠道计算的指标有营销渠道周转期、生产渠道周转期、采购渠道周转期、经营活动周转期（渠道）；按要素计算的指标有存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期、经营活动周转期（要素）。首先计算了蓝筹股样本各指标和上市公司总样本指标；其次，又分行业计算了其相应指标。其中，本文将蓝筹股经营周转期对上市公司平均周转期的偏离程度定义为敏感度，具体公式如下：

敏感度=（蓝筹股经营周转期-上市公司平均周转期）/ABS（上市公司平均周转期）

其中负号表示蓝筹股经营周转期

（一）三年整体分析

2010年至2012年上市公司和蓝筹股经营活动周转期（按渠道和按要素）。

表1是2010-2012三年中，两套指标体系下蓝筹股和上市公司经营活动周转期的对比分析结果。总体来看，在渠道指标体系下敏感度都为负值，而在要素指标体系下，2010年的敏感度却为正值。这说明渠道指标评价体系能更有效地甄别蓝筹股，而要素指标体系只能对蓝筹股部分甄别；2011年与2012年，在两套指标体系下，敏感度都为负值，但渠道指标体系下敏感度的绝对值远远大于要素渠道指标体系下敏感度的绝对值，这说明在两套评价指标体系都能识别出蓝筹股的情况下，渠道指标体系甄别度更高、更灵敏，表现出了比传统要素评价体系的优越性。

（二）行业分析

针对各个行业，本文经过对数据的整理分别得到三年各行业的营运资金管理绩效评价结果，如下页表2所示。

基于下页表2，现对各个行业的分析如下：

采掘业中，2010年、2011年蓝筹股经营周转期（渠道）小于上市公司平均周转期，而经营周转期（要素）大于上市公司平均周转期；2012年在两套指标体系下，蓝筹股经营周转期均小于上市公司平均周转期，但从相对量来看，渠道指标体系下的敏感度的绝对值更大。这说明渠道指标体系比传统要素指标体系能更灵敏地识别出蓝筹股。

制造业中，三年呈现出一致的情况，即在两套指标体系下，蓝筹股经营周转期均小于上市公司平均周转期，但从相对量来看，渠道指标体系下的敏感度的绝对值要大，这说明渠道指标体系比传统要素指标体系能更有效地鉴别蓝筹股。

房地产行业中，2010年在两套指标体系下，蓝筹股经营周转期均大于上市公司平均周转期，但渠道指标体系下的敏感度的绝对值要小于要素指标体系下的，这说明由于某些特殊的原因，两套指标都不能完全鉴别蓝筹股的情况下，渠道指标体系比传统要素指标体系更接近公司的真实情况；2011年与2012年数据呈现结果一致，即在两套指标体系下，蓝筹股经营周转期均小于上市公司平均周转期，但从相对量来看，渠道指标体系下敏感度的绝对值更大。

其他行业中，2010年与2011年蓝筹股样本的经营周转期均小于上市公司平均周转期，但从相对量来看，渠道指标体系下敏感度的绝对值更大；2012年蓝筹股经营周转期（渠道）小于上市公司平均周转期，但蓝筹股周转期（要素）大于上市公司平均周转期，即要素指标体系未识别出蓝筹股。

综上，在各个行业中，蓝筹股经营周转期（渠道）大都小于上市公司平均周转期，且有较高的敏感度；而在要素指标体系下，蓝筹股经营周转期与上市公司平均周转期相比或大或小，即使在某个年度某些行业比上市公司平均周转期要小，但与渠道指标体系下的计算结果相比较，敏感度较低。

（三）深度剖析

经过以上整体分析和行业分析，本文得出如下结论：与传统要素指标体系相比，渠道指标体系对蓝筹股有较高的甄别度，更真实地评价了企业营运资金管理绩效。渠道指标体系之所以显现出其优越性，其主要原因有如下几个方面：

1.传统要素指标体系对于营运资金的分类过于简单，只是从应付账款、存货、应收账款这三个要素来计算营运资金周转期，对影响营运资金周转期的其他因素如应交税费、应付职工薪酬等都未进行考虑；渠道指标体系下，对于营运资金的分类不仅分为了三个渠道，并且在各个渠道内涉及更广泛，考虑了经营活动中应交税费、应付职工薪酬等要素，更加全面真实地衡量了一个企业的营运资金周转效率。

2.传统要素指标体系下的各个要素是割裂的，并没有与企业的经营管理活动紧密联系起来，其与渠道管理，顾客、供应商管理等关系都是模糊的；只是简单的数学推演，没有先进的管理理论支持；而渠道指标体系基于企业整体供应链的视角，详细地计算了采购、生产、销售渠道的周转期，使营运资金管理与渠道管理紧密相连，为企业分析营运资金管理的内在机理和运行机制奠定了基础，引导企业管理层从利益相关者管理的角度如顾客、供应商等方面改善营运资金管理绩效，从而为企业提升营运资金管理绩效提供新的途径和思路。

五、结论

本文通过整体分析和行业分析表明蓝筹股经营周转期（渠道），不论是总样本还是各个行业，大都小于上市公司平均周转期，且有较高的敏感度；而在要素指标体系下，蓝筹股经营周转期，不论是总样本还是各个行业，与上市公司平均周转期相比或大或小，即使在某个年度某些行业比上市公司平均周转期小，但与渠道指标体系下的计算结果相比较，其敏感度较低。综上，与传统要素指标体系相比，渠道指标体系显示了其优越性，即渠道指标体系能更有效地甄别出蓝筹股，更真实地反映企业的营运资金管理绩效。

参考文献：

1.王竹泉，逄咏梅，孙建强.国内外营运资金管理研究的回顾与展望[J].会计研究，2007，（2）：85-90.

2.王竹泉，马广林.分销渠道控制：跨区分销企业营运资金管理的重心[J].会计研究，2005，（6）：28-33.

资金周转分析范文第8篇

【摘要】国务院出台了支持河南省加快建设中原经济区的指导意见，其中提出发展壮大优势主导产业。上市公司作为资本市场的主要力量，在经济发展中发挥着重要作用。营运资金管理作为上市公司管理的主要内容，直接影响上市公司的竞争力。文章在收集河南省上市公司相关数据的基础上，对河南省上市公司营运资金管理绩效进行了统计分析；同时将河南省分行业营运资金周转期指标和同期全国同行业的相关指标进行了对比分析。得出：河南省采掘业、造纸印刷业、石化塑胶社会服务业周转绩效高于同期同行业水平，食品饮料业略高于同期同行业水平；纺织服装业、电子、金属非金属略低于同行业的周转绩效，机械设备、医药生物与同行业水平相比还存在一定的差距。

 

【关键词】河南省；上市公司；营运资金

1.研究背景

国家十二五规划将中原经济区建设列入了总体战略中，这必将为河南经济社会全面发展提供新的契机，也为加快河南资本市场发展提供新的机遇。[1]营运资金管理作为上市公司财务管理的重要组成部分，其管理水平直接影响着公司的经营业绩和竞争力。[2]陈妍(2004)在《电力上市公司资产结构与业绩关系的实证研究》中，研究了资产结构与企业业绩的关系。[3]刘百芳，汪伟丽对山东省上市公司资产结构同企业经营业绩相关性进行了实证分析。[4]美国rel咨询公司和cfo杂志自1997年开始采用基于要素的营运资金周转期指标对企业营运资金管理绩效进行调查并排行榜。[5]王竹泉等对营运资金进行了重新分类，将营运资金分为经营活动营运资金和理财活动营运资金，同时公司上市公司营运资金管理绩效排行榜[6]国务院于2011年9月出台了关于支持河南省加快建设中原经济区的指导意见，其中提出发展壮大优势主导产业，为河南经济发展提供了政策支持。中原经济区建设需要资本市场支持，上市公司作为资本市场上的活跃力量，在经济建设中发挥着重要的作用。因此，对河南省上市公司营运资金管理研究具有重要的意义。

 

2.研究设计

2.1 样本选择

营运资金，指的是企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金，广义营运资金是企业的流动资产，狭义的流动资金是企业流动资产减去流动负债后的余额。

本论文的研究期限定为3年即2008一2010年，为保证有关指标数据的完整性，所选的公司必须是在2007年12月31日前已经上市的。

样本的选取主要遵循以下原则：数据完备，相关参数可以计算；同时，将个别年度会计数据异常的数据剔除；最后对研究期间经营范围发生重大变化的公司予以剔除。按照以上原则进行选择后，共选取河南省在沪深两市的上市公司35家。

 

2.3 数据来源

根据研究需要，收集到的数据主要有：2008年、2009年、2010年样本公司年度财务报表中的存货、应收账款、应收票据、应付账款和应付票据项目的年初、年末值以及样本公司年度财务报表中的营业收入项目。以上数据来源于上市公司的年度报告(年度报告均从巨潮资讯网上下载（cninfo.com.cn)。

 

3.基于河南省上市公司的营运资金管理分析

3.1 行业平均水平基本情况

各行业周转期平均值计算方法如下：即先根据行业内各公司的营运资金项目以及营业收入计算各公司的周转期指标，然后加总行业内各公司的周转期并除以公司数量计算行业的平均周转期。

 

从分行业的营运资金周转期指标中可以看出，社会服务业的经营活动营运资金周转期2010年、2009年、2008年分别为-124天、-119天和-135天，居于营运资金管理排行榜的首位，社会服务业绩效管理总体值得肯定；纺织服装业经营活动营运资金管理周转期2010年、2009年、2008年分别为150天、165天和146天，居于绩效管理排行榜的末位。

 

3.2 连续三年变动趋势分析

将2010年与2008年周转期的变动幅度在10%以内视为绩效“基本不变”，周转期增幅大于等于10%视为“绩效降低”，减幅小于等于-10%视为“绩效提高”，并根据连续3年的变动趋势是否完全一致，进一步将绩效降低的细分为“持续降低”(连续3年的变动趋势完全一致，下同)和“总体持续降低”(连续3年的变动趋势不完全一致，下同)两类，将绩效提高的细分为“持续提高”和“总体持续提高”两类。[7]将变动幅度按照上述标准分类后，经营活动营运资金周转绩效连续三年的变动分析具体结果如表4所示。

 

从表4可以看到，存货周转绩效持续提高或总体持续提高的行业数量为6个，比持续降低或总体持续降低的行业数量多4个；应收账款周转绩效持续提高或总体持续提高的行业数量与持续降低或总体持续降低的行业数量持平；应付账款周转绩效呈现下降的趋势；从经营活动营运资金周转绩效连续3年的变动趋势分析，经营活动营运资金周转绩效持续提高或总体提高的行业数量为5个，多于持续降低或总体持续降低的行业数量。从统计结果分析，应付账款周转绩效虽然呈下降趋势，但由于存货周转绩效提升幅度大于应付账款周转绩效下降的幅度，使经营活动营运资金周转绩效整体上实施出现上升趋势。

 

3.3 和全国行业的对比分析

中国海洋大学企业营运资金管理研究课题组（2010）了中国上市公司营运资金管理调查，公布了按要素分类的分行业上市公司的存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期和经营活动营运资金周转期2007-2009年的数据。具体指标见表5，由于2010年中国上市公司营运资金管理还没有调查结果，基于可比性的考虑，只列示了2008-2009年的数据。

 

将表5河南省上市公司分行业营运资金统计指标2008-2009年的相关数据与全国同行业经营活动营运资金周转期指标进行比较，对比较结果进行分析：河南省采掘业、造纸印刷业、石化塑胶社会服务业周转绩效高于同期同行业水平，食品饮料业略高于同期同行业水平；纺织服装业、电子、金属非金属略低于同行业的周转绩效，机械设备、医药生物与同行业水平相比还存在一定的差距。

 

参考文献

[1]杨凌云.河南省a股上市公司存在问题及对策研究[j].河南工程学院学报,2011(3):18-20.

[2]罗俊亮.制造业上市公司营运资金政策实证研究[d].中南大学硕士学位论文,2007(11).

[3]陈妍.电力上市公司资产结构与业绩关系的实证研究[d].华北电力大学硕士学位论文,2004(12).

[4]刘百芳,汪伟丽.山东省上市公司资产结构同企业经营业绩的实证分析[j].统计与决策,2005,9(下):140-142.

[5][7]中国海洋大学企业营运资金管理研究课题组.中国上市公司营运资金管理调查:2009[j].会计研究,2010(9):30-42.

[6]王竹泉,逄咏梅,孙建强.国内外营运资金管理研究的回顾与展望[j].会计研究,2007(2):85-90,92.

资金周转分析范文第9篇

关键词：现金转换周期；GDP；Granger检验

一、引言

Gitman（1974）首次提出了用现金转换周期（CCC）进行企业的流动性分析，至此学术与实务界进行了比较广泛的研究。Kamath（1989）， Soenen（1993）， Shin & Soenen（1998）先后证明了：较低的现金转换周期对应着较好的经营绩效；赵旭和胡运生（2001）通过把ROA作为被解释变量，CCC和销售额作为解释变量进行回归分析，得出同样的结论；汪平和闫甜（2007）通过把ROA作为被解释变量，营运资本周转天数（现金转换周期-应付账款周转天数）、流动比率、营业利润率、总资产周转率、流动资产比例和流动负债比例作为解释变量进行多元回归，得出相似的负相关结论。这些研究均是站在微观的企业行为进行的分析与得出的结果研究，并没有探讨分

析现金转换周期的宏观经济价值，本文尝试研究这一问题。

二、现金转换周期

现金转换周期基本的思想是单位货币从原材料投入到市场价值实现的周期时间（Steward, 1995）。目前，现金转换周期已经为一些先进企业所采用，并取得了良好的效果，最为典型的企业是戴尔公司（Dell），通过合理的控制库存成本，加速了现金转换周期。戴尔公司1997年的现金转换周期是负4天，随后通过强化供应链管理和运作，现金转换周期逐年递减，2006年的现金转换周期优化到负44天。

Schilling在1996年提出“现金转换周期测度了消耗现金为生产经营活动而购买库存，到通过最终产品销售而获得现金的时间跨度，这个指标可以用天数来衡量，它等于平均库存期加上平均获得周期，再减去应付账款周期”。目前，这一算法为学术界广泛接受。

现金转换周期=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数

其中，存货周转天数=平均存货/销售成本*365

应收账款周转天数=平均应收账款/销售收入*365

应付账款周转天数=平均应付账款/销售成本*365

2002年2月中华人民共和国财政部等五部委联合的《企业绩效评价操作细则（修订）》的指标体系考虑了存货周转率、应收账款周转率作为企业资产运营方面的指标，并没有考虑应付账款周转率指标，也没有考虑现金转换周期指标。

从财务管理角度看，在业务规模（销售收入和销售成本）保持不变的情况下，减少现金周转天数，意味着平均存货减少、应收账款减少，应付账款增加3种情况中至少有1种情况发生，并且冲抵其他的负向影响，从而减少企业整体营运资金的占用。从资金来源角度看，减少了企业资金筹集和使用成本，最低水平是相应的银行存款利息；另一方面可以相对地为企业投资行为提供资金，以获取投资收益，最低水平是相应的银行贷款利息；而且从资产报酬率这一衡量企业经营绩效的指标来看，营运资金的减少，意味着总资产的相对减少，就是资产报酬率的分母相对减少，那么企业将会获得较高的回报。

从供应链管理角度看，存货周转天数和应收账款周转天数涵盖了供应链管理参考模型（SCOR）中提到的制造、交付、退回等物流环节，而应付账款周转天数是采购合同中的必备要素。所以现金转换周期整体是涵盖了SCOR模型中的计划、采购、制造、交付和退回等业务流。美国供应链管理协会2004年年会的热点问题之一是“以现金周期模型为代表的供应链绩效考量成为提升企业竞争力的手段”。SCOR模型的供应链运作参考指标一共是11个，就包括现金转换周期。足见现金转换周期在供应链管理领域的重要程度。较短的现金转换周期意味着企业的运营周期短，效率高；企业之间的交易效率高，上游企业能够迅速满足下游企业的需求。

三、现金转换周期与GDP的实证分析

通常对GDP的定义为：一定时期内（一个季度或一年），一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和提供劳务的市场价值的总值。GDP是衡量该国或者该地区经济发展综合水平通用的指标，是刻画国家经济实力的主要指标。

生产函数理论认为产出是由劳动、土地、资本和企业家才能决定，我们都可以看出国家经济实力依赖企业的整体经营效率，而现金转换周期是刻画企业运营效率的指标，某种程度上和GDP这一国民经济总量指标存在相关关系。现金转换周期是动态流量的概念，所以应该是对GDP增长率产生影响，也就是现金转换周期越短，企业之间交易越活跃，对应着较高的GDP增长率。

取中国上市公司1997-2006年的存货周转率、应收账款周转率和应付账款周转率（测算），折算相应的周转天数，利用平均存货、平均应收账款和平均应付账款加权得到上市公司整体的现金周转天数（见图1）：

可以看出上市公司的现金转换周期呈现逐年减少的趋势，表明企业越来越重视供应链管理与协调，运营效率逐渐提升。

进而我们通过采用Granger检验、回归分析等经济计量方法，使用Eviews5.0软件，分析GDP和现金转换周期之间的关系。

通过对CCC和GDP增长率、CCC和GDP进行Granger检验，结果表明：在10%的显著性水平下拒绝原假设“CCC不是DGDP的Granger原因”，而“CCC不是GDP的Granger原因”的概率达到17%或22%，不能拒绝这一原假设。这一结果证明了CCC是GDP增长率的Granger原因，而不是GDP的Granger原因。

我们进而对DGDP和CCC进行回归分析，结果如下：

DGDP = 0.25 - 0.0017CCC

（-5.74） （10.40）

R2=0.83D.W.=2.10F=33.00

回归的结果总体比较理想，惟独R2偏小。为了进一步审视回归效果，我们针对回归残差序列进行单位根检验，结果显示，在1%的显著性水平下，拒绝原假设“残差序列存在单位根”，证明了整体回归结果是可信度较高。从计量分析结果看，CCC可以解释GDP增长率的83%；而且CCC减少1天，将增加0.17%的GDP增长率。

四、结论与建议

现金转换周期与GDP之间关系主要在于现金转换周期与GDP增长率负相关，企业整体现金转换周期减少1天，将增加0.17%的GDP。

1997年至2006年，企业整体现金转换周期呈现逐年递减的趋势，表明中国企业运营效率逐渐提升，整体企业管理水平在逐步提高。

政府和企业必须提高对现金转换周期的关注，规避传统的存货周转率和应收账款周转率度量企业绩效的片面性，把现金转换周期作为衡量企业运营能力的绩效指标。

参考文献：

1、Gitman.L.Corporate liquidity requirements.a simplified approach[D].The Financial Review,1974.

2、赵旭,胡运生.上市公司流动性管理、绩效与企业价值的实证:1999-2001[R].深交所第五届会员单位、基金公司研究成果评选,2002.

3、汪平,闫甜.营运资本、营运资本政策与企业价值研究[J].经济与管理研究,2007(3).

4、宋华.物流成本与供应链绩效管理[M].人民邮电出版社, 2007.

5、何韧.财务报表分析[M].上海财经大学出版社，2007.

6、谭英平.中国钢铁工业国际竞争力研究[M].中国标准出版社, 2007.

资金周转分析范文第10篇

关键词：营运资本管理　盈利能力　实证研究

一、引言

营运资本管理是企业日常财务管理的重要内容。企业的财务经理往往在营运资金的管理上花费大量时间和精力。莱瑞・吉特曼和查尔斯，马克斯维尔对美国一千家大型企业财务经理的调查表明，财务经理在营运资金管理上所花费的时间几乎占了三分之一。然而对营运资金管理的重视是否能够提高企业的盈利能力，在多大程度上能够影响企业的经营活动，国外的研究较多，而国内的研究较为鲜见。Hyun-HarIShin和Lue Soenen(1998)选取了美国上市公司1975年至1994年58985个样本，采用净营业周期(Net TradeCycle)作为衡量营运资本管理效率的指标，对其与公司盈利能力的相关性进行了研究。Mare Deloof(2003)在Shin和Soenen~究的基础上，选择了1009家比利时公司1991年至1996年的数据为样本，再次得到了与后者相似的结论。我国学者对营运资本管理与公司盈利能力的相关性研究相对较少，大多是分行业的进行研究，如袁光才(2006)，汪平(2007)等分别就电力上市公司、制造业企业进行了研究。本文拟在分析回顾国内外营运资金管理研究的基础上，以中国上市公司披露的会计报表数据为研究样本，对我国上市公司营运资本管理与其盈利能力的相关性，做一个整体测算和分析。

二、研究设计

(一)研究假设本文主要以应收账款周转期、存货周转期、应付账款周转期等变量考察商业信用和存货政策，以现金周转期综合考察营运资本管理状况。一般来说，应收账款周转期、存货周转期越短，营运资本周转越快，企业更易偿还其债务、购买原材料，从而提高经营收益。因此，本文提出以下假设：

假设：企业的盈利情况与现金周转期之间存在负相关关系

(二)变量的选取

根据研究目的，变量选取如下：(1)因变量(企业盈利能力)的选取。对于公司的盈利能力，本文以净经营资产利润率(R)来衡量，其定义为：净经营资产利润率=(销售收入一销售成本)／(总资产―金融资产)(Mare Deloof，2003)。此处的金融资产，根据其定义以及在报表中的列示，主要包括了货币资金、短期投资、长期股权投资以及长期债券投资。尽管保持一定数额的现金是生产经营活动所必需的，但由于外部分析无法区分，因此将货币资金全部纳入金融资产。而应收项目大部分是无息的，此处将其列入经营资产。(2)自变量的选取。企业的营运资本管理效率不同，其取得收益不同。在资产规模一定的情况下，现金周转期越短，对企业盈利能力的贡献越大。借鉴已有研究，本文仍以应收账款周转期、存货周转期、应付账款周转期等指标来衡量商业信用和存货政策，以现金周转期作为衡量营运资本管理效率的综合指标。指标的计算方法是：应收账款周转期=(应收账款*365)销售额(x1)；存货周转期=(存货・365)／销售成本X2：；应付账款周转期=(应付账款*365)／销售成本(X3)；现金周转期=应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期(X4)。(3)控制变量的选取。本文将销售收入、销售增长率、资产负债率、固定性收益金融资产与总资产的比率作为模型的控制变量纳入模型中。其中销售收入额衡量上市公司规模的大小。由于销售收入数额较大，在回归方程中会对其他变量产生影响，因此采用自然对数来代替，即l|l(销售收入)。固定性收益金融资产主要指公司债券投资、长期贷款(长期应收款)和企业拥有的优先股股份。这些资产在2001--200~我国的财务报表列报时分别归类于长期债权投资、长期应收款和长期股权投资等项目。鉴于数据的可取性，本文仅选取长期债权投资项目。具体计算公式：企业规模(X5)=ln(销售收入)；销售增长率=(本年销售额―前年销售额)／前年销售额(X6)；资产负债率=总负债／总资产(x7)；固定性收益金融资产与总资产的比率=公司债券投资／总资产(x8)。(表1)列出了变量名称及计算方法。

(三)模型构建本文为研究上市公司营运资本管理效率与企业盈利能力之间的相关性，建立了如下回归模型来检验自变量与因变量之间的关系：R=β0β1X1+β2X2+β3X3β4X4+β5X5+β6X6+β8X7+β8X8+ε1。其中β0、为常数项，β1、β2、β3、β4、β5、β6、β7β8为各自变量系数，ε1为误差项。

(四)样本选择

本文研究期限为5年，即2002年至2006年以深、沪全部在市的上市公司为研究对象，并剔除了金融、保险业公司(代码为I)；电力、煤气及水的生产和供应业(代码为D)；11家主营业务收入趋于零的企业(如主营业务收入趋于零，则变量x，应收账款周转期无限大)。最终选择了1023家上市公司2002年至2005年的数据，样本总数为5115，数据来源CCER数据库。

三、实证结果分析

(一)描述性统计分析通过对数据的整理，净经营资产利润率(R)及各变量的描述性统计结果见(表2)。可以发现，净终营咨产利润率(R)平均值为15.33％，中值为13.64％，变量之间的差距相对较小。平均现金周转期为392.96天(中值为99.99天)；平均应收账款周转期为100.48天(中值为47.593天)，平均存货周转期为446.51天(中值为101.56天)；平均应付账款周转期为154.03天(中值为60.63天)。平均销售增长率为107.21％，中值为14.06％；上市公司一半以上出资来自于借债(资产负债率中值为51.66％)，同时固定性收益金融资产平均为总资产的0.15％，中值仅为8.00E-12％。尽管在美国等西方发达国家，固定收益市场是资本市场非常重要的组成部

分，也是投资者重要的投资工具。然而对我国大部分上市公司来说，固定性收益金融资产占总资产比重较小。

(二)相关性分析运用专业统计分析软件Eviews对变量进行相关性分析，分析结果见(表3)。由(表3)可知，自变量X1、X2、X4之间存在很高的相关性，为防止数据多重共线性问题，要进行回归性分析必须剔除某些变量。

(三)回归分析

本文剔除变量X1、X2后，运用专业统计分析软件Eviews进行回归分析，结果见(表4)所示。由回归结果可知，营运资本管理对企业盈利能力影响关系模型在整体上比较显著。F值为20736.05，回归方程的拟合优度较高。该模型的解释能力较强。调整后可决系数Adjusted R-squared达到了0.960517，即说明净经营资产利润率(R)的变动中有96.05％是由模型中的自变量x引起。不足之处在于变量X4、X6值较小，无法通过变量的显著性检验。由变量的回归系数可知，净经营资产利润率(R)与现金周转期X4、负相关，与假设相符，即加快现金周转，缩短现金周转期能够提高净经营利润率。同时，净经营资产利润率(R)与应付账款周转期X3正相关，即延长应付账款的偿还期限，能够提高净经营利润率。与剔除变量X1，X2相比较，剔除X4的分析结果相对更好一些(对于剔除变量X1、X2回归结果，由于版面有限，本文不再阐述)。除X6外，其他变量基本都能通过检验。

(四)中位数趋势分析根据净经营资产利润率(R)十分数将R分为十段，分别计算每一个十分数段上的应收账款周转期x，、存货周转期X、应付账款周转期x，和现金周转期X4、的中位数，如(图1)所示。由图形可知随着净经营资产利润率(R)的增大，应收账款周转期、存货周转期、应付账款周转期、现金周转期在总体上均呈下降趋势。

资金周转分析范文第11篇

【关键词】财务比率；流动资产；营运能力

财务比率可以评价某项投资在各年之间收益的变化，也可以在某一时点比较某一行业的不同企业。财务比率分析可以消除规模的影响，用来比较不同企业的收益与风险，从而帮助投资者和债权人作出理智的决策。

营运能力是指通过公司经营资金周转速度的有关指标所反映出来的公司资金利用的效率，体现公司的经营管理水平。由于资金周转总是寓于资产管理之中，所以营运能力分析，又称资产管理分析。公司的资金周转状况与供、产、销各个经营环节密切相关，任何一个环节出现问题，资金周转都会受到影响，各企业的资金只有被经营环节顺利通过，资金的这次循环才算完成。供、产、销各个环节中，销售是重中之重，也就是说只有销售出去的产品才能体现其自身价值，收回投入的资金，以完成一次资金的周转。因此，可以通过产品销售情况与公司资金占用量。营运能力分析的比率有：存货周转率、应收

账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率。反映流动资产周转情况的比率主要有存货周转率、应收账款周转率以及流动资产周转率，本文对此进行探讨。

一、存货周转率

1.存货周转率含义

存货周转率，又称存货利用率，是公司一定时期内的销售成本与平均存货的比率，反映公司存货的销售能力和流动性。一般来讲，存货水平一定的情况下，存货周转率越高越好。

存货周转率越高，表明公司的销货成本与产品销售能力是成正比的，若存货周转率较低，表明公司销售不佳，必须重视市场开拓、广告宣传，增强销售力量，加强销、供、产的衔接和协调。也就是说，存货周转率不仅可以反映公司的销售能力，而且能用来衡量公司生产经营中的各有关环节运用和管理存货的工作水平。

同时。存货周转率也还可以反映存货的储存量是否适当。如果存货周转率过高，有可能是存货储存过少，造成生产窝工或销售缺货。如果存货周转率过低，有可能是存货储存过多，形成积压。所以，存货周转率也是反映存货结构合理和质量合格的指标。存货结构不合理、存货质量不合格，都会影响存货周转，使存货周转率降低。存货往往占流动资产的一半以上，其周转流动的好坏不仅影响存货周转率，而且也影响到短期偿债能力。

为了分析影响存货周转速度的具体原因，在工业公司中，还可以进一步分别按原材料、在产品和产成品计算周转率，考查存货在供、产、销不同阶段的运营情况，评价各环节的工作业绩。

如果公司生产经营具有很强的季节性，则年度内各季的存货会有较大幅度的波动。这种情况下，平均存货不应只按年初和期末平均，而应按季度或月份余额计算平均值。

2.存货周转率也可以用存货周转天数表示

存货周转率和存货周转天数计算时，产品销售成本数据取自损益表，平均存货取自资产负债表的存货“年初数”与“期末数”的平均。

二、应收账款周转率

1.应收账款周转含义

应收账款周转率是指一定时期内赊销收入净额与平均应收账款净额的比率，以此来体现应收账款周转速度。在市场经济条件下，商业信用广泛应用，应收账款大量出现。因此，应收账款周转率成为一个十分重要的财务比率，用以反映公司应收账款的管理水平和变现速度。这一比率越高，说明公司摧收账款的速度越快，短期偿债能力也强。但也不可过高，过高则表明公司可能奉行严格的信用政策，付款条件过于苛刻，这会影响销售量从而影响盈利。这种情况往往表现为应收账款周转率偏高同时存货周转率偏低。如果应收账款周转宰过低，则说明公司催收账款的效率太低，或者信用政策太松，影响公司资金利用率和资金的正常周转。

2.营业周期

周期是把应收账款周转以及联系到一起的一个指标，它指的是从存货-销售存货-收回现金的这段时间，也就是应收账款天数和应收账款周转天数之和，即：营业周期；指的是需要多久能把存货变为现金。一般情况下，营业周期短说明资金周转速度快，通常流动比率也低，这就是营业周期与流动比率的关系。营业周期的长短取决于应收账款周转以及存货周转天数。换句话说，决定流动比率高低的主要因素是存货周转天数和应收账款周转天数，这说明，公司的营运能力大大影响公司的偿债能力。

三、流动资产周转率

其是销售收入净额与平均流动资产的比率，反映公司流动资产周转速度的快慢。越高的流动资产周转率，说明完成的周转额也愈多，流动资产的利用效果好。用流动资产周转天数分析时周转一次的天数越少，表示流动资产周转的时间越短，周转越快。生产经营任何一个环节上的工作得到改善.都会反映到周转天数的缩短上来。周转天数这个指标更能直接反映出生产经营的变化，有利于我们分析不同时期的流动资产周转率，有着非常普遍的应用。计算结果的分析评价，需要参考本公司历史资料和平均水平。也就是对比率进行横向的比较（向本行业内的其他公司比较）以及纵向比较（同公司过左的指标比较）。这样才能准确的评价公司的经营效率。

参考文献：

资金周转分析范文第12篇

（一）课题背景及意义

经过大学四年的学习，使我对财务报表有了一定的认识。在这基础之上，我选择了对财务报表分析为我的论文题目。随着社会的发展，财务报表对人们的生活越来越重要。从资产负债表、利润表、现金流量表这三表中，可以看出公司的财务状况和经营成果。通过对财务报表的分析能够透彻的了解公司的发展现状及存在的问题，并能提出解决问题的方法。

（二）文献综述及简要评析

在导师的知道下，我主要是以近期的财务报表分析案例型的期刊、论文、杂志等作为论文的文献。通过这些案例型的分析，使我能够更快的掌握论文的主题。通过对比，能够使我的论文顺利完成。

（三）研究方法

本文的研究方法主要是以指标分析法为主。通过对每一个指标的分析，来了解公司的财务状况和经营成果。

前言：财务会计是确认、计量、记录和报告企业经济活动的相关、可靠信息的系统，财务报表就是对该系统所反映信息的报告和描述。财务报表分析是以企业基本活动为对象，以财务报表为主要信息来源，以分析和综合为主要方法来系统认识企业的过程，其目的是帮助报表使用者了解过去、评价现在和预测未来，从而改善决策。

二、财务报表分析概述

（一）报表分析的内容

会计报表分析包括企业财务结构分析、企业偿债能力分析、企业盈利能力分析、企业营运能力分析、企业发展趋势分析以及会计报表综合分析。

1、企业财务结构分析

企业的财务结构，指企业全部的资金来源中负债和所有者权益二者各占的比重及其比例关系，有时包括各类资产的构成。会计报表分析首先要对企业的财务结构进行分析，如果企业的财务结构比较健全，则必然拥有雄厚的实力，能够承担经营或财务上的风险，并能够应付来自外界的冲击。

2.企业偿债能力分析

偿债能力是现代企业财务能力体系的重要组成部分，是企业财务能力的基本反映。企业偿债能力的分析具有十分重要的意义。对内部而言，通过测定企业偿债能力，有利于企业科学合理地进行筹资决策和投资决策；从外部来看，债权人最关心的是企业偿债能力的强弱。偿债能力分析是指企业偿还所欠债权人债务的能力分析。

3.企业盈利能力分析

盈利能力是指企业在一定时期内赚取利润的能力。不论投资者、债权人还是企业管理者，都非常关心企业的盈利能力。盈利能力对于企业来说是至关重要的，企业从事生产经营活动的根本目的就是获取数量可观的利润和维持企业稳定、持续的经营和发展。

4.企业营运能力分析

企业营运能力是指企业充分利用现有资源创造社会财富的能力，具体指企业各项营运资产的周转效率。营运资金指维持企业日常经营正常运行所需要的资金，它指企业的流动资产减去流动负债后的余额。通过对企业营运资金的分析，报表使用者可以得到各自关注的有关企业财务状况和经营状况的信息。

（二）报表分析的基本指标

1.企业财务结构分析指标

（1）股东权益比率

公式：股东权益比率=股东权益总额/资产总额*100%=股东权益总额/（股东权益总额+负债总额） *100% 。比率高是低报酬、低风险的财务结构；比率低是高报酬、高风险的财务结构。

（2）资产负债比率

公式：资产负债比率=负债总额/资产总额*100%=负债总额/（股东权益总额+负债总额） *100%。负债比率与股东权益比率，可说是一体两面，两者总和恰好是100%。

2.企业偿债能力分析指标

（1）流动比率指标

公式：流动比率=流动资产合计÷流动负债合计。该指标越大，表明公司短期偿债能力强。通常，该指标在200%左右较好。

（2）利息保障倍数指标

公式：利息支付倍数=（利润总额+财务费用）÷财务费用。该指标值越大，表明公司偿付借款利息的能力越强，负债经营的财务风险就小。

3.企业盈利能力分析指标

（1）销售净利率

公式：销售净利率=净利润 / 销售收入*100%。该指标反映每一元销售收入带来的净利润是多少，表示销售收入的收益水平。

（2）销售毛利率

公式：销售毛利率=[（销售收入-销售成本）/销售收入]*100% 企业设置的标准值：0.15。表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。

（3）资产净利率

公式：资产净利率=净利润/[（期初资产总额+期末资产总额）/2]*100%指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好的效果，否则相反。

4.企业营运能力分析指标

（1）应收账款周转率

应收账款周转率，又称收账比率，是指在一定期间内，一定量的应收账款资金循环周转的次数或循环一次所需要的天数，其计算公式为：

应收账款周转次数=赊销净额/应收账款平均余额

应收账款周转天数=日历天数/应收账款周转次数=应收账款平均余额/平均每日赊销额式中赊销净额=现销收入-销售退回、折扣、折让

应收账款平均余额=（应收账款年初余额+应收账款年末余额）/2

（2）存货周转率

存货周转率是指企业一定时期内一定数量的存货所占资金循环周转次数或循环一次所需要的天数。其计算公式为：

存货周转次数=销货成本/存货平均余额

存货周转天数=日历天数/存货周转次数=存货平均余额/平均每日销货成本

式中：存货平均余额=（存货年初余额+存货年末余额）/2

（3）流动资产周转率

流动周转率指一定财务期间内一定数量的流动资产价值（即流动资金）周转次数或完成一次周转所需要的天数，其计算公式：

流动资产周转次数=流动资产周转额/流动资产平均占用额

流动资产周转次数是一个分析流动资产周转情况的综合性指标，这一指标越高，说明流动资产周转速度越快。其计算公式为：

流动资产周转天数=日历天数/流动资产周转率=流动资产平均占用额/平均每日周转额

资金周转分析范文第13篇

【关键词】营运资金；供应链；营运资金周转期

1.营运资金管理概述

从2007年的金融危机到2012年的欧债危机更加突显了营运资金管理对企业财务管理的重要性。基于供应链的营运资金绩效管理和基于要素的营运资金绩效管理是目前营运资金绩效管理的两种主要方式。

制造业企业的整个流程是采购、生产和销售三个作业流程不断的循环，同时伴随着信息流、物资流和资金流并存的过程。2007年，在供应链管理的基础上，王竹泉、逄咏梅和孙建强对营运资金进行了重新分类，将其分为理财活动的营运资金和经营活动的营运资金。理财活动营运资金不直接参与企业的经营活动，其管理的首要目标是在保证满足企业经营活动所需营运资金的情况下，保持企业的流动性和清偿能力。将经营活动营运资金进一步分为采购过程中的营运资金、生产过程的营运资金和销售过程中的营运资金。

营运资金持有量水平，在至少不增加风险的前提下，确定一个既能维持企业的正常生产经营活动，又能给企业带来尽可能多利润的流动资产水平。营运资金筹集，即合理安排流动资产的来源，通常可以用流动比率来反映企业的营运资金收集状况。

2.样本数据和分析方法

2.1 样本及数据的选取

本文选取制造业2009-2011年在中小板块上市的制造业作为营运资金管理绩效的研究对象。数据来自于国金证券的CSMAR数据库以及巨潮网的上市公司年报。

基于数据完备及剔除个别异常的会计数据两个原则， 具有2009至2011年连续三年完整数据的有219家，中小板上市制造业行业的分类参照中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》。

2.2 评价指标的选择

2.2.1 基于供应链的管理绩效指标

2.2.1.1 采购过程中的管理绩效指标

用采购过程中的营运资金÷总资产这一指标来反映中小板上市制造业公司采购过程中营运资金占用状况。

采购过程中营运资金周转期 = （ 材料存货 + 预付账款 - 应付账款-应付票据 ）×360÷营业收入

2.2.1.2 生产过程的管理绩效指标

以生产过程中的营运资金总÷资产这一指标反映中小板上市制造业公司生产过程中营运资金占用状况。

生产过程中的营运资金周转期 =（ 在产品存货 + 其他应收款 - 应付职工薪酬 - 其他应付款等 ） ×360÷营业收入

2.2.1.3 销售过程中的管理绩效指标

用销售过程中的营运资金/总资产这一指标来反映中小板上市制造业公司销售过程中营运资金占用状况。

销售过程中的营运资金周转期 = （ 成品存货 + 应收账款、应收票据 - 预收账款 - 应交税费等 ） ×360÷营业收入

2.2.1.4 经营活动的管理绩效指标

经营活动的营运资金周转期（基于供应链）=（销售过程中营运资金+内部生产过程中营运资金+采购过程中营运资金×360÷营业收入

2.2.1.5 理财活动中的管理绩效指标

理财活动营运资金周转期= （ 货币资金 + 应收利息 + 应收股利 + 交易性金融资产等 - 短期借款 - 应付利息 - 应付股利等 ） ×360÷营业收入

2.2.2 基于要素的管理绩效指标

用流动资产÷总资产这一指标来反映中小板上市制造业企业营运资金占用状况。在分析了中小板上市制造业企业流动资产占用状况后，选取现金及等价物÷流动资产，应收账款÷流动资产，存货÷流动资产，其他项目÷流动资产为指标进一步对流动资产的内部结构作分析。

以流动比率这一指标反映中小板上市制造业企业营运资金筹集状况。在分析营运资金筹集状况后，选取短期借款÷流动负债、应付账款÷流动负债、其他项目÷流动负债对流动负债的内部结构作进一步分析。

经营活动营运资金周转期=存货周转期+应收账款周转-应付账款周转期=（存货+应收账款+应收票据等-应付账款-应付票据等）×360÷营业收入

其中，营业收入直接用利润表上的数字，其他指标用期初和期末的平均数。

2.3 分析方法

采用EXCEL分析软件来分析中小板上市的制造业的营运资金管理绩效。计算各指标时，先计算出每个公司每年的值，然后进行算术平均，得到各子行业的整体均值。

3.中小板上市制造企业营运资金管理绩效分析

3.1 营运资金持有量水平的分析

依据前述指标计算出的中小板上市制造业各子行业的营运资金管理绩效，绘制了营运资金持有量水平（按供应链）的趋势图（见图1）、营运资金持有量水平（按要素）趋势图（见图2）。

3.1.1 基于供应链的分析

图1 营运资金占用状况（按供应链）

图2 营运资金占用状况（按要素）

从图1可以看出，基于供应链重分类的营运资金的持有量水平，销售过程所占的比重最大，大部分企业采用赊销的方式，所以，应收账款是销售过程中的最主要的营运资金占用。

3.1.2 基于要素的分析

表1 中小板上市制造业各子行业流动资产占总资产比重

行业 C0 C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7 C8 C9

流动资产/总资产均值 61.09% 61.05% 52.81% 61.23% 51.89% 58.56% 60.20% 68.39% 64.97% 62.50%

从表1可知，中小板上市制造业各行业的流动资产占总资产比重均大于50%，说明中小板上市制造业流动资产占用过多。各子行业流动资产所占比重存在明显差异，最低的是石化塑胶，比重为51.81%；最高的是机械设备、仪表业，比重高达68.39%，其比重的差异与各行业的产品特点以及生产工艺有关外，也与各子行业在营运资金管理的差异性有关。

由图2可知，在流动资产中，货币资金所占比重最高，其次是存货所占的比重，这说明现金管理，存货管理是中小板上市制造业企业管理的薄弱环节。

3.2 营运资金筹集状况的分析

依据前述指标计算出的中小板上市制造业各子行业的营运资金管理绩效，汇总列出中小板上市制造业各子行业的流动比率（见表2），并绘制了营运资金筹集状况（按要素）趋势图（下转第127页）（上接第123页）（见图3）。

3.2.1 基于要素的分析

表2 中小板上市制造业各子行业流动比率

行业 C0 C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7 C8 C9

流动比率均值 2.02 2.33 1.48 2.97 2.15 2.82 2.00 2.79 5.91 2.40

国际上公认的流动比率为2，而中小板上市制造业各子行业中只有木材家具的流动比率低于公认值为1.48，其余各子行业的流动比率均高于2，医药生物行业的流动比率最高为5.91。

图3 营运资金筹集状况（按要素）

由图3可知，中小板上市制造业企业流动负债内部结构中，短期借款所占的比重最大.可见短期借款仍是流动负债的主要部分。

3.3 营运资金周转期2009-2010三年的趋势分析

按前述指标计算中小板上市制造业各子行业的营运资金管理绩效后， 将 2009年至2011年的周转期幅度进行划分：0≤周转期幅度≤10%视为绩效基本不变 ， 周转期增幅≥10% 视为绩效降低，减幅≤ - 10% 视为绩效提高 。

3.3.1 基于供应链的趋势分析

经营活动营运资金管理绩效的总体变化趋势：2个行业的经营活动营运资金管理绩效提高，1个行业的营运资金管理绩效基本不变，剩余的7个子行业的营运资金管理绩效降低。具体到供应链的各个环节， 采购过程中绩效提高的行业有6家，基本不变的行业有1家，绩效降低的行业有3家，生产过程中绩效提高的行业有4家，基本不变的行业有3家，绩效降低的行业有3家， 销售过程中绩效提高的行业只有1家，基本不变的行业有4家，绩效降低的行业有3家，这说明经营活动营运资金管理绩效下降主要是由于销售过程中营运资金管理绩效变差引起的。

3.3.2 基于要素的趋势分析

经营活动营运资金周转绩效的总体变动趋势：2个子行业的经营活动营运资金周转绩效降低， 6个子行业的营运周转绩效基本不变，有2个子行业的营运资金周转绩效提高。具体来讲， 应收账款周转绩效降低或总体持续的子行业数量为 2个， 基本不变的数量为6个，绩效提高的数量为2个，存货周转绩效降低子行业数量为1个，绩效提高的数量为1个，基本不变动的子行业数量为8个， 应付账款周转绩效提高的子行业数量 3个，绩效降低的行业为2个，基本不变的行业为5个。可见， 大部分行业存货，应收账款和应付账款周转绩效基本保持不变，说明大部分中小板上市制造业子行业的经营活动营运资金周转绩效基本保持不变。

4.展望

本文结合营运资金政策从基于供应链和基于要素两个方面分析了中小板上市制造业的营运资金管理绩效现状，希望能够为中小板上市制造业的行业分析者提供数据支持，并对提高该行业营运资金管理研究产生一定的影响。

参考文献：

[1]毛付根.论营运资金管理的基本原理[J].会计研究，1995（1）.

[2]罗俊亮.制造业上市公司营运资金政策实证研究[D].湖南：中南大学，2007.

[3]王竹泉，逄咏梅，孙建强.国内外营运资金管理研究的回顾与展望[J].会计研究，2007（2）.

资金周转分析范文第14篇

关键词：偿债能力；营运能力；盈利能力

中图分类号：F230 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）016-000-03

引言

光明乳业股份有限公司是由国资、外资、民营资本组成的产权多元化股份制上市公司，业务渊源始于1911年，经过100多年的不断发展，逐步成为以各类乳制品的开发、生产和销售为主营业务的高端乳品引领者，与蒙牛，伊利并立于中国三大奶企之列。在如今乳业整体大环境不景气的情况下，伊利仍然保持了良好势头，新公布的2016年第一季度财报上伊利盈利152.25亿，比上年同期增加了2.61%，以超行业均速的增长稳居行业第一；但是光明在经历了2015年的“落马”事件后，净利润在连续6年20%以上增长后2015年遭遇了首度下滑，最新的2016年第一季度营业收入为49.94亿，同比去年又减少了1.59%，原本属于第一梯队的光明与伊利的差距也越来越大。因此有必要对光明乳业的财务状况进行详细分析，找出企业存在的财务问题来缩小与伊利的差距。

一、短期偿债能力分析

短期借款能力是指企业利用自身财产偿还到期的短时间欠款的现金保障程度，企业资产的流动性与变现能力是其重要的决定因素。对企业短期偿债能力的分析可以更好的了解企业实际支付债务能力和公司财务实力的现状，是企业可持续发展的重要指标。本文将从流动比率，速动比率，现金比率这三个财务指标对光明乳业2013-2015的短期偿债能力进行分析。

表1 光明乳业2013-2015年短期偿债能力指标数据表

年份 2013 2014 2015

流动比率 1.08 0.99 1.07

速动比率 0.83 0.68 0.81

现金比率 0.44 0.31 0.47

1.流动比率

流动比率=流动资产/流动负债

流动比率是评价企业短时间偿还债务能力的最基本指标，它表明每单位流动负债有多少流动资产可以作为偿还债务的保证。对债权人而言，流动比率越高，债务偿还的安全性就越高，企业的短期偿债能力就越强。一般流动比率2较为适宜，安全区间为1-3。

从表1数据可以看出光明乳业2014年较2013年流动比率有所下降，但在2015年有所回升，总体呈下降趋势。从整体来看，光明乳业虽然没有达到2的最佳比率，但考虑到行业的差异性，企业流动比率在安全区域以内且保持在1左右，变动幅度不大，所以其短期偿债能力还是较为稳定的，没有过多的资源闲置现象。

2.速动比率

速动比率=速动资产/流动负债

速动比率是评价企业现时偿债能力的指标，比流动比率更准确，它表明每单位流动负债有多少速动资产可以作为偿还债务的保证。此比率是在现金比率的基础上扣除存货的比率，因为存货需要销售才能转换为现金，变现能力相比于银行存款和现金等较差，因此速动比率反映了企业在短期内利用可以迅速转换为现金的流动资产偿还债务的能力。一般来说，速动比率越高越好，以1为宜。

从表1数据来看，相比2013年，2014年速动比率有所下降，2015年有所回升，总体呈下降趋势。通过查询企业2014年度的资产负债表，发现企业的存货有所增长，结合产品现状，2014年企业的新产品光明莫斯利安在市场上很畅销，企业为应对消费者需求增加存货。而到2015年，伊利的安慕希，蒙牛的纯甄陆续进入消费者眼球与光明竞争，从而销售趋于下降，企业选择降低存货量。但从整体来看，光明乳业的流动比率还是较为稳定的。

3.现金比率

现金比率=现金及现金等价物/流动负债

现金比率是评价企业立即偿债能力的指标，比流动，速动比率更加严格，它表明每单位流动负债有多少现金及现金等价物可以作为偿还债务的保证，现金及现金等价物主要表现为货币资金和交易性金融资产。一般而言，现金比率越高，企业偿债能力越强。但过高的现金比率则表明企业现金及现金等价物过多，造成资源闲置，资金利用率低，从而对盈利水平产生不利影响。

从表1数据来看，现金比率和流动，速动比率同样出现了先下降后上升的现象。查询资产负债表，在2014年，企业的货币资金大幅度下降由26亿降低到20亿且交易性金融资产为0，而企业的营业成本由106亿增加到133亿，高额增加的营业成本是由于光明乳业在解决奶源问题和研发新产品上利用了较多的货币资金。

二、长期偿债能力

长期偿债能力是从企业整体的全部资产与负债的规模与结构来评价企业的偿债能力，是对企业财务能力的全面分析。本文将从资产负债率，产权比率和已获利息倍数这三个指标进行详细分析。

图1 光明乳业2013-2015年长期偿债能力指标数据图

1.资产负债率

资产负债率=负债总额/资产总额

资产负债率表明来自债权人的资产占总资产的比重，从静态方面体现总资产对总负债的保障水平。对于经营者而言，希望通过借款扩大生产规模以取得更大的经济效益；对债权人而言，出借资金收回的可靠性和企业偿还能力很重要。一般认为资产负债率不超过0.5为宜.

从图1可以看出，光明乳业的资产负债率呈现增长趋势，并且这3年都高于了0.5，表明光明乳业的长期偿债能力较低，所以企业需要降低负债总额以加强债权人的信心。

2.产权比率

产权比率=负债总额/所有者权益

产权比率表明来自产权人的资产占净资产的比重，体现股东权益对债权人投入资本的保障程度，自有资金对偿债风险的承受能力。一般而言，产权比率越低，长期偿债能力越好，1.2为宜。

从图1来看，产权比率逐年上升，都大于适宜比率1.2，属于高风险高报酬的财务结构，长期偿债能力逐年降低。

3.已获利息倍数

已获利息倍数=息税前利润/利息费用

已获利息倍数表示息税前利润是所支付利息费用的倍数，表明企业偿还借款利息的能力。一般越高说明偿债能力越强。

从图1来看，已获利息倍数逐年下降，呈现出较差的偿债能力，查阅利润表，光明乳业的利息费用和利润总额都逐年上升，但是利息费用的上升率远大于利润总额上升率，所以已获利息倍数逐年下降。

三、营运能力分析

营运能力主要分析企业的资金周转状况和资产的运用的效率，企业较好的营运能力也可以间接体现出较好的盈利能力和经营管理水平。本文主要通过应收账款周转率，存货周转率，流动资产周转率，固定资产周转率和总资产周转率这五个指标来分析。

表2 光明乳业2013-2015营运能力指标数据表

年份 2013 2014 2015

应收账款周转率 12.08 13.23 11.60

存货周转率 8.45 7.55 6.30

流动资产周转率 2.84 3.18 2.75

固定资产周转率 5.38 5.28 3.97

总资产周转率 1.55 1.67 1.36

1.应收账款周转率

应收账款周转率=销售收入/平均应收账款

应收账款周转率是指年度内应收账款转为现金的次数，反映应收账款的使用效率和坏账水平。此指标越高说明坏账率越低，周转速度越快，资金的使用效率越高，营运能力越强。

从表格数据可以看出，光明乳业的应收账款周转率总体较低且呈现逐年下降的趋势，营运能力较差。企业需要在以后奉行较严格的收账政策，信用标准和付款条件来减少应收账款的坏账率从而提高资金利用率。

2.存货周转率

存货周转率=销售成本/平均存货

存货周转率是指年度内存货周转的次数，反映企业的销售效率和存货使用效率。存货的周转率越高，说明企业存货周转越快，销售能力越强，那么营运资金用于存货上的就越少，营运能力就越强。

从表格中的数据发现，存货周转率呈现逐年下降的趋势，营运能力下降，资金的使用效率不高，这种较低的存货周转率在一定程度上也影响了短期偿债能力。

3.流动资产周转率

流动资产周转率=销售收入/平均流动资产

流动资产周转率是指年度内流动资产的周转速度，反映了资产的质量和利用率，影响着企业的盈利水平。流动资产周转率越高，流动资产相对节约，营运能力越强，盈利能力越强。

从表2数据可以发现，流动资产周转率在2014年有所上升但在2015年又有所下降，总体来说较为稳定。

4.固定资产周转率

固定资产周转率=销售收入/平均固定资产

固定资产周转率反映了企业固定资产的周转状况和利用效率。固定资产周转率越高，表明利用每单位固定资产的销售收入越多，固定资产的利用率越高，营运能力越强。

从表2数据可以发现光明乳业固定资产周转率逐年下降，说明固定资产的利用率下降，营运能力降低。

5.总资产周转率

总资产周转率=销售收入/平均总资产

总资产周转率是总资产年度内的周转次数，反映了总资产的利用效率。总资产利用率越高说明企业利用全部资产进行经营活动能力越好，营运能力越强，一定程度上也增强了盈利能力和偿债能力。

从表2数据可以发现光明乳业总资产周转率先上升后下降，基本保持稳定。但是通过对比光明与伊利的利润表，发现光明乳业的总资产利用率一直低于同行业的伊利股份，所以光明乳业利用总资产的经营效率还是较低的。

四、盈利能力分析

盈利能力是指企业利用各种经济资源获取利润和报酬的能力。对投资者而言，盈利能力是投资者获得投资报酬的保证；对债权人而言，盈利能力保障了债权人获取本金和利息；对经营者而言，盈利能力是对经营者经营情况的评价。本文将从销售毛利率，销售净利率，净资产收益率和总资产净利率这四个指标进行分析。

表3 光明乳业2013-2015盈利能力指标数据表

年份 2013 2014 2015

销售毛利率 0.347 0.346 0.361

销售净利率 0.0291 0.0286 0.0256

净资产收益率 0.100 0.114 0.095

总资产收益率 0.097 0.113 0.094

1.销售毛利率

销售毛利率=销售毛利/销售收入净额

销售毛利率是毛利占销售净额的比率，反映了销售成本与销售收入的比率关系，毛利率越大，说明销售成本在销售收入中所占比率越小，获取利润的能力越强。

从表3数据可以看出，销售毛利率呈现先下降后上升的趋势，查阅利润表，是因为光明乳业2014年营业收入增长幅度小于营业成本增长幅度，所以此比率下降；而2015年营业收入下降比率小于营业成本下降比率，因此销售毛利率反而上升。

2.销售净利率

销售净利率=净利润/销售收入净额

销售净利率反映了企业全部经营业务的获利能力，是对利润进行分析的重要指标，销售净利率越高，获利能力越强。

从表3数据可以看出，光明乳业的销售净利率呈逐年下降趋势，销售净利率远低于销售毛利率。查阅利润表发现这三年的销售费用和管理费用较大，使得净利润比销售毛利低很多。

3.净资产收益率

净资产收益率=净利润/平均净资产

净资产收益率表明了投资者的获利能力。该比率越高说明每单位权益资本获得的利润越大，盈利能力越强。

从表3数据发现，净资产收益率先上升后下降，盈利能力表现为先增强后减弱。查询财务报表发现主要是因为2014年产品的高销售量使得销售收入大幅度上升，所以净资产收益率上升；而在2015年市场竞争加剧导致营业收入有所下降。

4.总资产净利率

总资产净利率=净利润/平均总资产

总资产净利率衡量了企业总资产的质量水平和盈利水平，是一种综合性的财务指标。该比率越高说明总资产利用水平越好，盈利能力越强。

从表3数据发现，该比率趋势与净资产收益率趋势相同，是由于净利润和营业收入的变化导致，根本原因在于产品结构不平衡，莫斯利安独大，奶粉业务板块非常小。

五、总结

通过对光明乳业2013-2015年度的主要财务指标进行分析，可以得到以下结论和建议：

1.在偿债能力方面

通过前述分析，光明乳业的短期偿债能力是比较良好且较为稳定的，但其长期偿债能力较差，债务水平较高。企业可以通过改善举债方式，将常用的借款、发行股票债权等举债手段结合需要资金数量的多少、资金的使用时间、利率的大小、偿还的期限、企业自身的还款能力制定出合适的举债政策，自有资金和负债资金只有保持一个合适的比例才有利于企业发展。同时通过扩大资产总额，扩大债权人和股权人的资金来源，提高资产的变现能力来加强偿债能力。

2.在营运能力方面

经分析，光明乳业虽然总体营运能力较为稳定但是通过行业对比，低于同行业的伊利股份。主要问题还是在于主营业务收入方面，究其根本，营运能力的下降主要是因为主营业务的增长率小于总资产的增长率，资产的利用效率不高。为了提高资产的利用率，企业可以从三个方面来调整，（1）奉行严格的信用标准和付款条件来加强应收账款的收账力度；（2）对固定资产进行全方位的管理，减少固定资产闲置，设备的过度损耗的现象，提高资产的使用寿命；（3）合理运用流动资产，例如减少库存量，减少应收账款和应收票据。

3.在盈利能力方面

通过分析，光明乳业2013-2014年整体呈上升趋势，但在2015年又有所降低。良好的盈利能力势必导致良好的营运能力和偿债能力，因此提高盈利能力至关重要，提高盈利的关键就是增大产品的销售力度，企业竞争本质上就是产品竞争，只有产品足够好，消费者才会增加购买力度，所以光明乳业只有在提高产品优势上付诸巨大的努力才能获得良好的经营结果。

参考文献：

[1]刘金芹.企业短期偿债能力分析.[J]财会通讯.2009（32）：121-122.

[2]周西燕.企业长期偿债能力财务比率的运用及分析[J].财务分析.2010（2）：30-31.

资金周转分析范文第15篇

关键词：企业评估；营运能力；评估分析

中图分类号： F239.41 文献标识码： A 文章编号： 1673-1069（2016）22-41-2

0 引言

随着我国加入WTO，我国将逐步融入世界经济的大循环和大竞争中。我国企业必须积极应对经济全球化的挑战，充分利用各项经济资源，搞好营运能力评估，提高营运能力。

1 企业营运能力的内涵及意义

企业营运能力是指企业在外部市场经济环境的约束下，通过对企业内部生产资料的优化配置而对财务目标所产生作用。也是企业充分利用现有资源创造社会财富的能力，它可以用来评价企业对其拥有资源的利用程度和营运活动能力。营运能力通常通过企业经营资金周转速度的有关指标反映出来，即企业的产出额与资产占用额之间的比率。

2 营运能力分析的意义

营运能力分析可以评价企业资产营运的效率，同时可以发现企业在资产营运中存在的问题，营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。

①评价企业的流动性。②评价企业资产利用效果。③确定合理的资产存货规模。④促进企业各项资产的合理配置。⑤提高企业资产的使用效率。⑥挖掘企业资产利用潜力。

3 宝钢集团有限公司营运能力分析

3.1 宝钢集团有限公司主要财务指标分析

根据宝钢集团2007―2009年的财务报表数，计算各项资产运用效率财务指标，进行历史比较分析，该企业各指标整理一览表见表1。

表1中对宝钢集团2007-2009年三年财务指标进行了历史纵向对比，下面具体从五个方面进行分析：

3.1.1 总资产周转率分析

从表1数据可看出，宝钢集团在2007-2009年的总资产周转率2008年比2007年下降了0.05， 2009年比2008年下降了0.29。可以看出，总周转额（销售净额）逐年呈下降趋势，并且在2007年和2008年时，企业的总资产周转额（销售净额）大于其平均总资产，然而到了2009年，总资产周转额（销售净额）小于其平均总资产。表明企业在2008年，由于受世界金融危机影响，进入了需求低增长、产物低价格的困难时期，导致总资产运用效率降低。对宝钢2007-2009年流动资产周转率的数据进行分析，表明总资产周转率与流动资产率呈正相关，表1中，宝钢三年的流动资产周转率分别为2.24、2.22、1.59，也是呈现逐年递减的趋势。

3.1.2 流动资产周转率分析

从表1数据可看出，宝钢集团在2007年至2009年流动资产周转率从2.24下降到1.59，降低了0.65，可以看出，流动资产过多，表明流动资产没有充分进行经营活动，导致了资金的浪费。宝钢在这近三年的时间里，受全球金融危机影响，海内外市场需求急剧萎缩，钢材价格大幅下跌导致业务收益随之降低，致使其营业收入降低，呈现流动资产周转率大幅度下降。

3.1.3 存货周转率分析

从表1数据可看出，宝钢集团在2007年至2009年该指标呈逐步下降趋势，存货平均余额大，造成这一现象出现的原因，是因为在金融危机的背景下，经济萧条，交易不活跃，导致了企业无法按计划将生产出来的产品销售出去，形成了存货储存过多，从而影响了存货周转的速度。

3.1.4 应收账款周转率分析

从表1数据看出，宝钢集团在2007-2009年应收账款周转率是呈现逐年递减的态势，从2007年的36.3下降到了2009年的27.41，这一幅度还是非常大的。下面，根据分析我们可以看出，企业的应收账款是逐年增加的，也就是说，企业的赊销现象十分严重，导致这一现象发生的，就是受世界金融危机影响，各个企业的资金周转速度下降，很难实现“即买即付”这一状态，从而导致企业应收账款周转率的下降。

3.1.5 固定资产周转率分析

从表1数据可看出，宝钢集团在2007年至2009年该指标呈逐步下降趋势，两年之内下降了1.1。固定资产净值大，这是因为，在金融危机的影响下，固定资产无法利用充分，所提供的生产成果并不多，导致累计折旧减少，固定资产净值随之增加。在此背景下，市场交易并不活跃，使得企业营业收入减少。在这两方面的作用下，企业固定资产周转率势必降低，营运能力也随之下降。

总的来说，2008年金融危机在一定程度上致使宝钢集团的资产营运能力受到影响，从而使2009年各项指标都低于2007年。

3.2 宝钢集团与同行业营运能力比率比较

2008年的金融危机导致全球经济处于低迷状态，钢铁行业也没能逃过这一劫，在这一时期内，交易量大幅减少，致使整个行业销售收入一路走低，影响了其资金运用，导致了企业的营运能力下降，从而降低了企业的盈利水平。见表2。

从表2可以看出，宝钢集团的各项财务指标均低于同行业一般水平，尤其是应收账款周转率，宝钢集团的这一指标与同行业一般水平差距甚大，充分体现出宝钢集团在有关应收账款的管理上出现了问题：第一，为了增加销售收入，在销售情况下，销售人员没有对客户的信用等级进行评价，缺乏与客户的沟通以及对客户的了解；第二，负责催款的工作人员，没有按实际还款期限收回应收账款。从外部市场发面考虑，经济危机很有可能导致宝钢集团的债务人发生破产或倒闭，这样就形成了一部分坏账。

4 提高企业营运能力的措施

4.1 了解市场，提高销售收入

宝钢集团的流动资产周转率比较低，这就是说明其销售收入少，销售收入如果可以提高，那么对企业的营运能力也起到促进作用。在现实中，可以分析调查市场来提高销售收入，这样可以了解市场的需求，以需求为依据，生产出被市场所接受的产品，销售收入就会增加，流动资产周转率也会随之提高。

4.2 加强对应收账款的管理

应收账款周转率是宝钢集团严重低于同行业一般水平的一项，就是应收账款过多，这就要求企业加强应收账款的管理和催收工作，注重信用政策的调整，进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账龄，同时加强应收账款的整合、加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧等，以提高资金的周转速度。

4.3 加强对存货的管理

企业应与供应商保持稳定的关系，将库存移至供应商处存放；同时，对于滞销或者存放于仓库日期过久的产品，可以采取打折销售方式及时处理。

4.4 提高资产利用程度

宝钢集团营运能力偏低，从整体方面讲，应该全面评估企业的现有资源，对无法提高利用率的，多余、闲置资产及时进行处理，以提高资产利用率。

5 结束语

本文通过对企业营运能力指标的分析评价，并且借助宝钢集团有限公司的具体案例加以说明，结合钢铁行业的实际情况进行纵向比较，充分说明了一个良好的营运能力体系的建立、发展和运行对企业的重要性，从而使得企业在竞争中处于有利地位。

参 考 文 献