外汇市场风险的案例及分析范文

外汇市场风险的案例及分析范文第1篇

摘要：自2005年7月人民币汇率形成机制改革以来，我国外汇市场加快发展，人民币汇率弹性不断增强。几年来，人民币汇率形成机制改革有序推进，取得了预期的效果，发挥了积极的作用。但由于人民币汇率弹性的增强，也给外贸企业带来了汇率风险。从理论上讲，货币升值实际上并不影响进出口商品本身价值，只是改变了商品在国际贸易中的相对价格，削弱了其在国际市场的竞争力。人民币升值3%，就相当于出口产品成本提高了3%，出口竞争力降低了3%。一国货币升值后，出口商品的外币价格上升，外国对这种商品的需求下降，出口规模受到制约。同时，该国进口商品的本币价格下降，会刺激国内对进口商品的需求，进口规模得以扩大。那么，在人民币不断升值的背景下，外贸企业应如何规避外汇风险呢？。

 

关键词：外汇风险 案例分析 应对措施

汇率是一国经济运行中最重要的变量之一。人民币汇率的波动对我国的国际贸易环境产生了重要影响，对外贸企业的影响是相当大的。

一、 什么是外汇风险及外汇风险的种类

（一）外汇风险是指在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受经济损失的可能性

外汇风险产生于不同货币之间的兑换，一旦涉及到货币的兑换，就不可避免地产生汇率风险。一般来说，风险是指既可能使当事人受损，也可能使其获益的不确定性。在这里，外汇风险主要指蒙受损失的可能性。汇率问题与对外贸易紧密相关，尤其是对外贸易企业，由于其主要经营进出口业务，贸易量又比较大，因此，外贸企业预防和化解外汇风险尤显重要。

 

（二）外汇风险的种类

外汇风险一般分为交易风险、会计风险和经济风险。交易风险是以外币计价或结算，从交易发生到完成的这段时间里因汇率发生变动而使得实际收到或支付的本币价值发生变化的风险。前面本文讲述的就是交易风险。会计风险又称折算风险，是指跨国公司的母公司在与海外的子公司合并财务报表中因汇率的变化所引起资产负债表某些项目产生账面损益的风险。经济风险是由于外汇汇率发生变化而引起国际企业未来收益变化的一种潜在的风险。外贸企业关注的和本文讨论的主要是交易风险。

 

二、在实际工作中，外贸企业规避外汇风险成功的典型案例分析

案例1、（据2010年8月28日大连日报报导） 我市一家做海外工程承包的企业，由于工程周期一般都是三五年，收汇期很长，汇率风险也大。在银行的帮助下，这家企业从去年开始通过结构性远期买卖套保产品来规避汇率风险，取得了比较理想的效果。但多数外贸企业对套保业务虽然认知度较高，在选择套保时却存在着做金融衍生品有否投机的顾虑，甚至有的企业还简单地停留在套期保值是为了利润最大化，有盈利才做套保，把结果用“赢”或“亏”来考量的层次上。“其实企业套保的根本目的不是为了增加盈利本身，而是通过提前进行成本锁定，增加盈利的确定性，回避现货市场价格波动的风险。”渣打银行大连分行行长田翎表示，“正确的套保评价原则是，坚持既定政策的套期保值，即使亏损也是正确的；反之，即使盈利也是错误的。这是套期保值成功的关键。

 

案例2、美元贬值无疑在不断侵占着出口企业本已薄弱的利润空间，在这样的背景下，出口企业面临着严峻的生存考验。但是同样的前提下，也有一些出口企业找出了应对办法，2009年初，我们的记者在大连制作“危机中的转身”这期节目时，发现一家做服装出口生意的企业，成功躲过了2008年那场汇率波动，他是怎么逃过这一劫的呢？李桂莲告诉记者：“我们锁定一个汇率就是7.5，按照7.5的这个汇率给我们来结算，以后的汇率就是降到6了那么咱们相互也要保持这样一个，那么将来它要回到8了，或者回到更高了，那个咱们再坐下来谈，也就是2007年就开始和他们客户谈，就开始执行这个。所以2008年客户给我开玩笑说，真没有想到你怎么那个走在这个危机的前面。你要现在和我们谈，我们根本就没法和你俩谈。”

 

对汇率的提前下手无疑为李桂莲减少了很多风险，但绑定汇率，并不是所有的外商都能轻易答应的谈判条件，与大型出口企业相比，很多中小型出口企业在跟国外客户议价时，常常处于劣势，所以很难以此应对风险。

 

案例3、谷歌作为一个全球性的跨国知名企业，其足迹遍布全球各地，其收入来自世界各地，根据谷歌在7月16号公布的2010年第二季度财报显示，来自美国以外的收入35.3亿美元，占到其总收入的52%。从这个数据中我们就可以看到海外市场对于谷歌的重要性不言而喻。而庞大的海外市场必然会相应的带来一个问题，即汇率问题，汇率的变动会对其的整体营收造成重要的影响，正如谷歌在其近期财报中所显示的那样，汇率风险成为了谷歌所面临的首要市场风险，而如何对外汇风险进行管理成为了谷歌不得不面对的一个头疼问题。

 

而面对如此风险，谷歌所能够做的就是通过各种金融衍生产品来规避由汇率变动引起的损失。从谷歌的财报中我们可以看到，谷歌到今六月为止，共购买了价值7.06亿的远期外汇合同，约占外汇收入的20%，而在去年这一数据是5.94亿美元，通过各种远期外汇合同的套期保值，谷歌很好的锁定了有关汇率风险。

 

通过对以上典型案例的分析，我们可以看出，通过对外汇风险的成功规避，不但减少了前沿的损失，在某种程度上，还取得相应的收益。

三、外贸企业应对外汇风险应该采取的措施

（一）灵活运用贸易结算方式

收回销售货款是对外贸易的重要环节，强调“安全及时”收汇是外贸出口应始终贯彻的原则。“安全”有两层涵义，一是出口收汇不致遭受汇价波动的损失；二是外汇收入不致遭到拒付。“及时”与“安全”密不可分，及时收汇则汇率波动的时间风险会大大缩短，拒付的可能也受到限制。因此，要做到安全及时收汇，防止外汇收入不能收回的风险，还应根据业务实际，在了解对方资信的情况下，慎重而灵活地选择适当的结算方式。常见的国际贸易结算方式有预付货款、赊销、跟单信用证和跟单托收等，各种结算方式在规避汇率风险方面作用不同，需在关注外汇局相关规定的前提下灵活掌握。

（二）考虑将汇率风险纳入成本控制

既然汇率的波动现在已经比较频繁了，那不如干脆在核算成本的时候就留有余地，因为在一定的周期内汇率的波动还是有一定的范围的，一般在3%--5%之间，报价时就考虑进去这个区间。同时也可以和客户约定如果超出这个比例，那么风险共担，由买卖双方共同承担因汇率波动而带来的利润损失。或者约定报价有效期，目前很多客户都从原来1～3个月报一次价格缩减到了10～15天，甚至有客户开始每天按照汇率波动更新报价单。

 

外汇市场风险的案例及分析范文第2篇

关键词：汇率波动；外汇交易工具；资金保值；风险缓释

中图分类号：F275.2 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）24-0160-03

以国际主流货币美元对人民币的汇率为例，自2011年以来美元汇率持续下滑，人民币出现相当一段时间的单边升值，人民币汇率持续创下新高，美元也在以没有最低只有更低的汇率在每天的结售汇市场出现，汇兑带来的损失在企业的财务报表上逐日增加。以2011年年中的人民币兑美元的汇率走势图，我们可以清晰地看出这段时间两种币别变动。

由上页汇率走势图可以看出，人民币在2011年的汇率波动加大，升值走势较为明显。如果进出口企业对汇率变动不做任何的风险缓释措施，资金损失的出现毫无疑问。但是作为对外汇市场不是特别了解一些企业选择什么样的外汇交易工具，成为该类进出口企业的财务人员不小的挑战。合适的外汇市场交易工具的选择判断能力是需要有较为专业的知识后才能将具备的，但是财务人员也同样可以通过一些较为简单的交易工具来增强对外汇的理解，以便对外汇市场有一个更为清晰的认识，对外汇交易工具对资金的保值避险和风险缓释的作用有更为全面的认知，以达到能实现以外汇交易工具实现企业资金避险的目的。

以目前叙做较多的远期结售汇为例，我们来分析一下外汇工具的独特作用。远期结售汇（SALE AND PURCHASE OF FORWARD FOREIGN CURRENCIES AGAINST RMB）是相对日常的即期结售汇而言的，远期结售汇业务是指企业与银行签订远期结售汇协议，约定未来结汇或售汇的外汇币种、金额、期限与汇率，到期时按照该协议订明的币种、金额、汇率办理的结售汇业务。在外汇实务中的应用通常是这样的，如果一个企业在6月预计一个月以后将有一笔美元回款，如果企业在回款日7月份选择美元即期结汇，那么汇率可能已经出现大幅下跌，企业原定应获得人民币金额就将减少。但是实际情况是银行在6月份时就可以给企业报出一个7月份远期结汇汇率，这个远期结汇汇率是比7月份当期的汇率要高的。如果企业在6月份时即选择叙做一笔远期结汇，那么在6月份时，就已经将汇率锁定，企业将在7月份以一个较好的汇率获得更多的人民币资金，企业该笔美元回款的汇兑损失得到缓释。下面的汇率报价表和案例分析，可以让我们对上述结论有较为有力的验证。

下表是某银行于2011年7月初的远期结售汇汇率报价。

如果企业在7月初预计7月25日左右将收到一笔金额为USD1 000万元的货款，如果选择在2011年7月25日进行即期结汇，那么该企业实际收到的人民币金额为USD1 000万*6.4298=CNY6 429.8万元，如果选择办理一笔远期结汇，那么该企业在当天实际收到的金额为USD1 000万*6.4 527=

CNY6 452.7万元。25天的时间为该企业的财务资金减少汇兑损失CNY6 452.7万-6 429.8万=CNY22.9万元。损失和收益就是这么直接地摆在进出口企业财务人员的面前，很直接地就反映在财务报表中汇兑损益科目的发生额和余额里，利用外汇交易工具对企业资金的抗风险作用不言而喻、一目了然。

当然外汇市场肯定不是以上所说的如此简单变化，人民币汇率市场也不可能一直出现单边升值走势，金融形势的走势从来都不是可以简单预料的。自2011年9月以来，人民币的走势就逐渐开始显现波动走势，震荡走势和双边波动成为一段时间的人民币走势主题。这种复杂的走势也直接导致了，企业财务人员对外汇市场更加不知所措，原有的简单操作的外汇远期结售汇突然不适应了新的形式。企业原有的避险措施不足以满足对外汇资金风险敞口的管理把控要求，新的形势对企业财务从业人员有了更高的要求。

一些企业开始选择银行推荐外汇期权（FOREIGN EXCHANGE OPTION TRANSACTION）以达到汇率避险的目的，即是以向银行支付期权费的形式，获得未来有权以约定价格买卖约定金额的外汇。外汇期权相对应于传统的远期结售汇而言，有了更多的灵活性，对于当前人民币汇率走势难以有效评估的局势，算得上是比较有效的避险工具。当然具体的业务选择还是要看企业的资金规模和避险要求，选择更为复杂的期权组合还是相对简单的远期结售汇，更主要的还是一句企业的风险敞口管理要求和企业所在行业特性，很有可能一项外汇期权组合给企业带来一项损失，或者未能达到预期的避险和保值效果。以简单一种外汇交易工具就能规避外汇汇兑风险，几乎是不可能的，外汇市场没有完全绝对的法则，也没有完全可以套用的模式，所有的解决方案和案例只能是参考和学习，不分析企业的实际状况永远没有标准的答案。

外汇市场的汇率避险的工具选择目前来看并没有完美的快速、简单的解决方案，做好资产负债表的比率匹配和外币现金流的较为准确预测，利用银行远期外汇报价估算销售产品报价，估计未来短期及中长期的汇率波动水平对企业资金的影响，以增加对选择合适外汇避险工具的判断能力，这些基础的准备工作虽然琐碎，但是对于进出口企业而言，不失为目前暂时可以参考的方法。

进出口大型企业可以通过具有高度专业水平的专家来分析汇率走势，依靠负责的分析工具来为企业选择不同的外汇避险办法，这种业务模式和水准是一般企业无法相比的，对于多数企业而言，还要不断增加自身业务素养，提升从业人员业务水平，充分认识外汇市场交易工具在财务资金的风险缓释作用，通过不断地积累经验和实际操作，以更好地实现企业外汇资金保值和资金风险缓释的最终目的。在这条道路上，企业财务人员任重道远。

参考文献：

[1] 龚慧峰.外汇市场[Z].

[2] 李健.外汇风险防范技巧与策略[M].北京：中国对外经济贸易出版社，1996.

外汇市场风险的案例及分析范文第3篇

关键词：中小企业 风险管理 风险评估 评估方法

1 概述

中小企业是人员规模、资产规模与经营规模都比较小的经济单位。据有关统计数据表明，中小企业在就业、技术创新等方面对经济发展起着举足轻重的作用，目前中小企业占我国企业数量的98%以上，新增就业岗位贡献率达85%，占据新产品、发明专利、GDP和税收的75%、65%、60%和50%，在中小企业快速发展的同时，也面临着一系列生存困境，由于生产规模小、经营范围分散、涉及行业多等原因，中小企业在筹资能力、技术研发和人才引进等方面存在一系列障碍，如何通过构建风险管理体系，对资金、规模等提前进行风险控制，增强抵御风险的能力十分重要。风险管理中，风险评估是其中极为重要的环节与基础，不同的风险情况需要不同的评估方法才能准确地判断其威胁及影响后果。论文在对各风险评估方法分析比较基础上，通过具体案例研究，探讨适合中小企业风险评估管理最佳路径。

2 风险评估方法与比较

风险评估方法，包括基于知识（Knowledge-based）的分析方法、基于模型（Model-based）的分析方法、定性（Qualitative）分析和定量（Quantitative）分析。无论何种方法，企业风险评估的目的在于评价识别出的各风险对企业实现目标的影响程度和风险价值，给出风险控制的优先次序等。

2.1 国内外研究现状

定性风险评估国外研究中常有“德尔菲法”和“SWOT分析法”。如Schmidt，R等（2001）则运用了“德尔菲法”识别项目风险，即采用匿名发表意见的方式集结专家的共识及各方意见，这种调查结果避免了受到权威或大多数意见的影响，评估结果更加准确。Frank，Alejando German等（2013）运用了“SWOT分析法”，通过分析项目的优势、劣势、机会和威胁，综合评估风险大小。国内学者中黎静（2011）认为可以通过对相关数据资料的分析定性评估企业风险。彭华涛、单初（2002）认为可根据对企业面临的内、外部环境的系统分析，实施环境分析法评估风险。刘爽（2008）认为涉及企业整体的风险评估，需要逐个分析企业各个部门及具体流程，确保信息全面准确，即“分解分析法”和“流程图法”。

定量风险评估方面，国外学者Kamal M.Al-Subhi Al-Harbi（2001）在项目评估上运用了“层次分析法”（AHP），即将与决策有关的元素分解成目标、准则、方案等递阶层次结构，再应用定量分析的方法对各方案进行比较以确定各因素的重要程度。Pau l R等（1998）还提出了另一种定量评估方法――“风险矩阵法”（Risk Matrix），即在项目管理过程中识别风险重要性的一种结构性方法，能够评估潜在风险对项目的影响程度。同时近些年来国内也有学者就AHP法（李德庆等，2011）及风险矩阵法（徐贤浩等，2006；李海凌等，2009）研究风险评估问题。另外还有学者运用概率计算法（许凯等，2013）、专家打分法（方红星，2002）、灵敏度分析法（蔡琳等，2008）等不同量化方法评估企业风险。

2.2 风险评估方法比较

国内外研究中的中小企业风险评估方法多种多样，定性评估方法主要有：数据资料分析法，环境分析法，分部分析法，德尔菲法，SWOT分析法。定量评估方法，大体可以归纳为：概率计算法，专家打分法，灵敏度分析法，层次分析法，风险矩阵法。不同方法优缺点及适用情况如下：（见表1、表2）

3 实证研究

3.1 企业基本情况

我们选择了中小型外贸企业，该企业地处江苏省南通市，2006年成立，公司拥有员工50余人，外贸业务人员20余人；主营业务是家用纺织，包括各种布料以及成品；其产品约35%销往国内市场，海外市场中美国占20%，东欧20%，南美15%，中东5.5%，其他亚洲地区4.5%。

从外部环境来看，国家对纺织品出口采取积极鼓励政策，南通市也拥有较完善的纺织品贸易市场体制。随着我国纺织品出口量日益增加，一些国家对我国纺织品的限制越来越多，该公司经常出现一些因技术、环保等问题的退单现象。从公司内部组织经营来看，企业外贸业务起步晚，规模小，与较成熟企业相比缺乏竞争力，且进行海外业务时，企业对客户信息、国外政策文化了解不全面，出现过因客户失信、文化争执而导致公司利润受损的情况。

3.2 研究方法

通过对风险评估方法特点、适用情况的分析，风险矩阵法程序性强，且结合了风险影响程度及概率大小，考虑较全面，适宜评估企业整体风险状况。在识别风险的基础上，风险管理者可以利用风险矩阵来评估风险对项目的潜在影响，并且通过计算风险概率，评定风险级别。

具体来看，风险矩阵法在企业风险评估上分为四个步骤：首先，风险对企业的影响程度分级（见表3）。其次，风险发生概率水平分级（见表4）。再者，建立一个风险影响等级和风险概率对照表，从而得出各个风险高、中、低级别（见表5）。第四，不同的风险影响等级和风险概率组合有可能得出相同的风险级别，高、中、低风险级别难以真正评估出各种风险的重要程度，因此通过计算Borda序值，将处于同一级别的风险区分开来。

具体做法如下：设N为风险总个数，i为某一个特定风险，k表示某一准则。风险矩阵有两个准则：用k= 1表示风险影响等级，k= 2表示风险概率等级。如果Rik表示风险i在准则k下的风险等级，则风险i的Borda值由下式算出： bi=■（N-Rik）

计算得到每一种风险Borda值，从大到小可排列出各风险的Borda序值。Borda序值是结合风险影响等级和风险发生概率的风险重要性排序。一个风险的Borda序值表示比它更重要的风险的个数。即Borda序值如为0，则表明该风险最重要；Borda序值为1，表明另外还有1个风险更重要，依此类推。因此Borda序值越小，说明该风险越重要，对企业的影响越关键。

3.3 风险评估指标选择

根据案例外贸公司的实际情况，从政策风险、市场风险、汇率风险、财务风险、人力资源风险、信誉风险等六个主要风险类别进行指标的分析选择。

政策风险。企业生存需要稳定的政局环境和政策支持，特别对于外贸行业来说，国内外的政策变化都影响企业发展。其具体包括：国内纺织品出口法律法规，我国对纺织品出口补贴率，纺织品行业标准；国外纺织品进口法律法规，配额限制；WTO反倾销反补贴政策，争端处理机制等。

市场风险。市场是企业经营活动的起点和终点，因此市场风险与企业发展息息相关。具体包括：消费者偏好变化；竞争者竞争行为；纺织品市场供需变化；原料市场价格、供给变化等。

汇率风险。对于外贸企业来说汇率风险同样威胁企业生存。且我国人民币汇率一直处于波动状态，市场极不稳定。其包括：市场通货膨胀变化；人民币对各货币的汇率值变化；国际收支顺逆差变化等。

财务风险。财务风险是企业最重要、最具有综合性的风险。对于A公司这种外贸中小企业，其财务风险主要包括：流动性风险；筹融资风险；国际投资风险；偿债能力风险；收益分配风险等。

人力资源风险。对于外贸公司，优秀的外贸人才会给企业带来巨大效益，反之人员使用不当也会造成企业损失。人力资源风险具体包括：企业人才聘、解机制；员工薪酬满意度；优秀外贸人才主动离职率，外贸人才缺口比例等。

信誉风险。对于外贸企业来说，在与国外客户合作的过程中，良好信用和相互了解是基础。因此信誉风险不仅应包括：企业自身信用等级，服务投诉率，企业逾期还贷率，负面消息曝光率等；还应包括：国外客户经营状况，信誉情况，国外政策文化等。

3.4 评估分析

风险评估指标选定后，采用向专家发放调查问卷表（实际发放问卷50份，有效收回50份），汇总专家对风险程度的打分结果，总体认为财务风险最重要，市场及汇率风险次之，而由于我国政局稳定，政府对产品出口较支持，且该公司重视人才培养，同时信誉良好，因此对于政策、人力资源及信誉风险总体意见认为风险系数较低。

综合以往资料数据及各量化指标，对各种风险发生的概率也进行了大致的计算估计，最终分析得出上述六种风险类别的风险影响等级及风险发生概率（见表6）。

表6 企业风险划分等级及概率

按照表5风险影响等级和风险概率组合对应关系，各风险类别的风险级别：政策风险、人力资源风险级别为“低”，市场风险、汇率风险、信誉风险级别为“中”，财务风险级别为“高”。处于“中”级别的风险有三类，“低”级别的风险有两类，因此需要计算Borda值，重新进行风险排序。以政策风险为例，比政策风险影响等级高的风险有3个，比政策风险发生概率大的风险有4个，因此根据Borda值计算方法：bi=■（N-Rik）=b1=■（N-R1k）=（6-3）+（6-4）=5

依次计算其他风险方面的Borda值，得出分别为5、8、10、12、4、6，排列出Borda序值为：4、2、1、0、5、3（见表7）。即对于该企业来说，这六种风险重要性由大到小依次为：财务风险、汇率风险、市场风险、信誉风险、政策风险、人力资源风险。

表7 风险类别、风险影响等级、风险概率、风险级别Borda序值对照表

4 结果分析

风险矩阵法评估得出的风险重要性结果与专家问卷调查结果是基本一致的。

结论一，案例公司中财务风险是最应重视的，主要是因为财务风险涉及面较广，关系到企业经营的方方面面，且资金的往来向来是企业中最关键的部分。

结论二，汇率风险是外贸企业特有的风险类型，汇率波动对其业务收益有直接的影响。而对于一般的企业来说，汇率则可以直接归类于市场风险中，影响不大，反而其赖以生存的市场环境，如产品供需、市场竞争等会对企业造成较大的冲击。

结论三，对于信誉风险，虽然由于案例公司自身信誉良好，大多问卷结果认为其影响不大，但因为公司海外业务量渐大，对象又不固定，所以容易因对客户情况了解不清或两国文化不同而带来损失。

结论四，政策风险和人力资源风险，因我国对纺织品出口较支持，且国外市场对我国纺织品需求限制不多，企业只要遵守WTO相关规定即可。而人力资源方面，案例公司对人才很重视，人才培养体系较完整，因此目前不存在大的风险可能。

参考文献：

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外汇市场风险的案例及分析范文第4篇

关键词：企业风险管理 汇率 造船业 业务探讨

中国的造船企业近几年经历了较大的波动。自2005年起，伴随着世界贸易额的快速增长，全球航运业发展迅猛，到2008年中期世界船舶市场达到了历史上较高的水平。然而，2008年9月全球金融危机却成为世界航运业发展的转折点，出现了船舶需求量锐减的状况，船舶市场一度低迷，中国的造船企业间也展开了激烈的竞争。激烈的竞争要求造船企业具备更精益的成本管理，而汇率风险管理自然成为造船企业成本管理的重要环节。这是因为造船企业的船舶产品很大比例是以美元收汇的方式出口，深受美元汇率波动的影响。2010年6月，中国人民银行发表人民币汇率形成机制的讲话，昭示着在汇制改革的推动下，人民币汇率对美元继续升值的可能性增大。因此，如何管理外汇风险也就成为了船舶企业必须共同面对及研究的课题。

一、中外造船业汇率风险研究的现状

（一）造船行业汇率风险的研究 国内外对于汇率风险管理研究大都局限于金融业，对于个体行业特别是针对造船行业的汇率风险管理研究很少，仅有的文献对于造船行业的汇率风险研究也有限。而且，对于造船行业汇率风险管理研究缺乏系统性，规避措施多以定性分析为主，对风险措施可行性的评价和风险预防效果不尽如人意。张佳春、高杰（2006）分析了造船业汇率变动风险的表现形式，认为汇率变动的风险主要包括进出口贸易中结算货币汇率变化带来的风险和融资中由于借款利率变化引起的风险，提出了化解风险的选择计价货币、调整产品价格和运用金融工具等应对措施。李铮（2008）对船舶企业控制外汇风险的有效管理，提出了应当实施化事后控制为事前控制的过程控制外汇风险的观点。崔庆宝（2009）分析总结日本、韩国造船企业应对汇率风险的经验和启示，提出造船企业应如何选择有效的汇率风险管理策略方案。

（二）汇率风险管理方法研究 Srinivasulu1在1981 年提出的风险管理策略是目前被学者广泛接受的汇率风险管理理论，把汇率风险管理技术分成金融性对冲策略和运营性对冲战略。Srinivasulu 认为，经济风险影响到企业长期的经营状况和竞争力，导致的是未来外币现金流的不确定性。因此，企业需要综合运用生产战略、营销战略和融资战略对经济风险进行管理。美国学者约翰J斯蒂芬斯（JohnJStephens）的《用金融衍生工具管理货币风险》和查尔斯W史密森（Charles WSmithson）的《管理金融风险―衍生产品、金融工程和价值最大化管理》，论述了如何使用金融衍生工具规避汇率风险。另外，1993年，G30集团发表了《衍生产品的实践和规则》的报告，首次提出了VaR的概念，报告的主要建议是引入VaR系统来给交易头寸估价并量化金融风险。目前许多银行、经纪公司和共同基金都使用VaR去度量它们所面临的市场风险，金融监管者也使用VaR作为管理标准。

（三）风险管理理论及模型的研究 风险管理作为系统科学产生于本世纪初的西方工业化国家，最初源自于企业为控制偶然损失而做出的有组织的集体努力，是企业内部管理功能的延伸。系统的风险管理理论源于美国，1931年美国管理协会首先倡导风险管理，这个阶段风险管理的内容和范围都是十分狭窄的。1955至1964年，现代学术性和职业化的风险管理诞生，此后，对风险管理的研究逐步趋向系统化、专业化、风险管理己逐渐成为独立的学科。20世纪70年代中期风险管理方面的课程及论著数量大增，全美大多数大学工商管理学院普遍开设风险管理课程，风险管理开始进入全球化阶段。1983年在RIMS年会上，各国专家学者通过了“危险性风险管理101准则”，作为各国风险管理的一般原则。1986年10月在新加坡召开的风险管理国际学术讨论会表明:风险管理已经走向全球，成为全球范围的国际性运动。在我国，风险管理实践和教学研究起步较晚，直至20世纪80年代后期，风险管理的理论才开始进入中国， 1987年，清华大学郭仲伟教授《风险分析与决策》一书的出版标志着我国正式开始展开对风险分析理论的研究。自20世纪90年代中后期以来，其它许多高校和研究机构对项目风险分析理论进行了不同程度的探索性研究，并发表了大量的论文。至二十一世纪，风险管理已从传统的“点对点”式的管理走向全面的、一体化的管理。国际上比较有名的内控和风险管理模式有英国的Cadbury、加拿大的 COCO和美国的COSO，特别是美国的COSO模式从理论到操作方法上阐述了一整套完整的全面企业风险管理框架。2004年10月，COSO正式企业风险管理框架（以下简称ERM框架）。ERM框架在1992年报告的基础上吸收了各方面风险管理研究成果，并进行了扩展研究，提出了内部控制框架与企业的风险管理相结合的风险管理思路。实际上，ERM框架是对内部控制框架的扩展和延伸，它涵盖了内部控制，并且比内部控制更完整、有效。首先，该框架扩展了内部控制框架，强调风险管理与企业战略目标相协调，并最终融人企业文化之中；其次，该框架更强调风险管理贯穿于企业运行过程的各个方面，涉及到企业的治理、管理和操作等所有层级，扩展了内部控制职能；最后，引入了风险组合、风险和机会的区分、风险应对、风险偏好、风险容量等风险管理理论新的研究成果。ERM框架是对传统风险管理和内部控制的重要发展，具有清晰的文化理念、完整的架构体系、科学的控制流程、有效的技术和方法，能够覆盖企业各类风险，对企业风险进行全面管理。

二、中国造船业汇率风险的类型、特点和现状

（一）造船业汇率风险的类型 汇率风险，又称为外汇风险，是指在不同的货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时期内发生没有预期到的波动，导致有关国家金融主体实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离、从而蒙受经济损失的可能性。产生汇率风险的原因主要受国际收支状况、货币供应量、相对利率变化、相对通货膨胀率、汇率政策与政府管制、投机活动与市场预期等因素的影响。从汇率风险发生的成因分析，造船企业的汇率风险一般分为折算风险、交易风险与经济风险三种类型：（1）折算风险。折算风险是由于记账本位币的不同引致的。存在于从事国际经营的跨国造船企业，因汇率变动使得所编制的合并财务报表发生异动。由于汇率变动的经常性和不确定性，折算汇率与记账汇率的差异使得会计报表中资产负债的账面价值发生变动，从而产生换算损益，这种类型的汇率风险被称为折算风险。折算风险由会计核算而产生，又称为会计风险。（2）交易风险。外币交易产生的权利或义务，因交易日与结算日之间汇率变动将使得实际的现金流量与预期的现金流量产生差异，由此所造成的利益或损失称为交易风险。交易风险是评估汇率变动所造成对财务价值的改变程度，这些利益或损失必须记入本期的损益之中，对造船企业当期的营运效益产生影响。（3）经济风险。是指不论是否真正涉及到外汇交易，由于非预期的汇率变化导致造船企业未来的收益发生变化的外汇风险。例如汇率变动可能影响企业未来的销售量、销售价格与成本、企业的产品结构，甚至降低企业的市场竞争能力，使企业实际获利能力减弱，改变企业的营运现金流。折算风险主要影响企业的资产负债表，和现金流动无关，偏重资产负债表各项目的检测；交易风险则主要以利润表的项目为评估对象，反映汇率变动对结清债权债务的短期效果。从损益结果的衡量上来看，折算风险和交易风险均可根据会计程序进行，可以用一个明确的具体数字来表示，具有静态型和客观性的特点。经济风险的衡量则需根据经济分析，从企业整体经营上进行预测、规划和分析。它涉及企业营销策略、产品研发、生产安排、财务筹划等各个方面，因此带有一定的动态性和主观性的特点。所以，经济风险影响企业长期战略与未来运营规划，而因此较折算风险和交易风险等暂时性或账面上有限度的影响企业的损益更为重要，但经济风险牵涉到未来某一时点现金流量的预估，对经济风险的估算计量较为困难。

（二）中国造船业风险的特征 （1）产业性质导致受汇率波动影响程度大。近30余年来，中国船舶工业一直都是国际化程度很高的出口导向型产业，近几年的船舶出口均在全部完工船的70%以上。中国船舶工业科技经济研究院的专题报告显示，2005年我国完工出口船舶752万载重吨，占造船完工总量的62%；2006年我国船舶出口突破1000万吨，同比增长56%，占完工总量的81%；2007年海关数据显示，我国船舶产品出口金额达到122.4亿美元，增长51%，出口船舶1490万载重吨。2008年出口船舶占完工总量的比例为73%。上述数据表明，我国的船舶行业对国外市场的依存度较高，企业手持的订单大部分为外币（主要是美元）结算的远期出口船舶订单。在人民币持续升值的预期下，巨额的出口订单对我国的船舶制造企业而言既是机遇但更多是挑战，在以往国内造船企业最好年份的平均利润率不到10％的情况下，人民币升值的影响更进一步挤压造船企业的利润空间，导致企业面临生产繁荣却无利可图甚至严重亏损的尴尬局面。（2）造船行业特征放大了汇率风险。造船行业的独有特征在客观上加剧了我国船舶工业的生产与经营中面临的汇率风险。近年来由于世界船舶市场步入繁荣周期和我国船舶行业的快速发展，我国造船企业订单相对饱满，新船建造完工期已排到2013年以后，一旦人民币汇率发生大幅波动，因手持大量的远期订单而使得造船企业所面临的汇率风险不断放大。此外，造船企业与船东的交易模式中具有合同金额大、造船周期长、结算币种和付款周期多样化的行业特征，这些特征也使得造船企业将因汇率波动风险加剧而给公司的成本控制带来具有极大的不确定。（3）交易风险是主要的汇率风险。船舶产品设计和生产建造周期长，从船舶的询价到完工交船，一般需要2年至4年。照惯例，船东在建造合同签订后按照生产节点采取“分期付款"的方式，因此，在当前人民币汇率随市场波动的背景下，从签订合同到交船收讫船款的整个期间，造船企业面临的汇率风险主要体现为因在不同的时点收取进度款而产生交易风险。实际上，付款方式的选择是造船企业和船东双方合同谈判博弈的结果，往往受到船舶市场行情的影响。

（三）造船业汇率风险管理的现状 近几年人民币升值等汇率波动已对中国造船企业的运营效益产生了重大的影响，汇率变动趋势分析、金融衍生工具运用等与汇率风险管理有关的技术与手段也逐渐步入中国船舶企业的视野，并经历了从风险管理意识模糊到清晰、被动管理到主动管理的发展过程，但仍存在以下问题：（1）中国船舶企业外汇风险意识增强但风险管理体系不完善。近几年我国船舶企业的外汇业务迅猛增长，加上当前国际金融市场上汇率变动频繁剧烈，外汇风险已成为我国船舶企业普遍面临的重大问题，汇率变动所产生的汇兑损益已经成为财务费用构成中不可忽视的组成部分，对公司净利润及未来的现金流量也将产生实质性的影响。事实上，近几年人民币加速升值后，船舶企业的外汇风险管理意识逐渐增强，也采取了相应的汇率风险管理策略，但是大多企业仍停留在利用远期外汇合约、外币借款管理交易风险的操作层面，缺乏系统的外汇风险管理体系。首先，在机构设置上，没有设立专门的外汇风险管理层级和管理组织，也没有建立向公司董事会等权力机构报告外汇风险管理情况的运行机制；其次，在实际经营中，涉及外汇的业务基本由财务部门兼管，没有建立专业的汇率风险管理团队；再次，缺乏完备的风险管理沟通、评价及监控体系。完善的、系统的风险管理体系是进行外汇风险管理的前提，否则企业就无法对企业面临的各项风险影响因素进行有效的识别、评估和管理。同时一个完善的风险管理体系对于企业经营中所面临的各项外汇风险都设定了风险容量，因而发挥着风险监控及预警的作用，避免企业面临更大的外汇风险，使企业所承受的外汇风险具有可控性。（2）企业普遍缺乏对外汇风险管理进行全面评估的体系。外汇风险管理的评估是衡量风险管理的收益和成本的重要环节，也是企业整个风险管理体系的重要组成部分，有助于促进企业的风险管理水平的提高。由于我国船舶企业所采用的外汇风险评估手段仅限于对在手合同外汇敞口等交易风险的测算，忽视了运用战略层面的因素建立对产生外汇未来现金流量的经济风险的预测及防御。风险评估的技术及手段较为单一，不能很好地识别并评估汇率风险的影响程度。（3）汇率风险管理的制度。我国企业的外汇风险面临特有的制度性约束使其不同于完全市场条件下的外汇风险，带有明显的结售汇制度特点。对于处于国家外汇管制条件下的中国企业来说，一些规避汇率风险的战略和方法不可避免地受到制度性的约束，比如说船舶企业的预收款所临的结售汇管制、在船舶未完工出口并取得海关出口报关单以前不能办理船舶保理业务等都削弱了造船企业管理汇率风险的能力。因此，外汇市场发育程度的高低直接影响了船舶企业防范汇率风险的能力和效果。从总体上看，当前我国外汇市场存在的问题主要有：第一，外汇市场的组织体系不健全，表现为市场主体的排他性和垄断性。我国银行间外汇市场建立后，排他性表现为金融机构和经济机构是主要的市场参与者，我国外汇市场的主体基本上只有中央银行和外汇银行，企业几乎是被排除在外。垄断性是指我国外汇市场结构出现了买方垄断和买方寡头的情况，央行和中国银行占了外汇市场的主导地位。第二，外汇市场的价格形成机制不合理。由于人民币汇率形成机制的市场化程度较低，无法全面反映外汇供求状况，致使人民币汇率长期处于非均衡状态。我国资本项目还实行较为严格的管制，因此汇率形成的基础并非金融性外汇资金的供求状况，而是主要依赖于进出口商品市场。中央银行介入并干预人民币汇率在外汇市场的形成过程，虽然保证了市场的有效运转，但也造成管理强于浮动、人民币汇率缺乏弹性的局面，使得市场上形成的汇率并不能反映真正的供求关系。此外，我国利率市场化程度不高，限制了利率平价条件的成立，无法形成真正意义上的远期汇率。第三，交易币种和交易品种较少。目前，国内银行仅能向企业提供远期外汇交易保值等单一的金融产品，成为制约企业规避汇率风险的重要因素。

三、造船业汇率风险管理研究

（一）风险管理模型 借鉴COSO风险管理框架模型，从造船企业的特点分析，造船企业的汇率风险管理模型应从管理目标、管理层次、管理要素三个管理纬度构建，涵盖了汇率风险管理环境、汇率风险管理目标、汇率风险的识别与评估、汇率风险的应对与控制、汇率风险的信息与沟通、汇率风险的评价与监督六个要素，如（图1）所示，各要素应贯穿于企业的战略及企业运营层面。汇率风险管理的目标为重要前提，包括了以规避风险为导向的企业战略目标及落实到企业运营层面的具体业务目标，如签约环节控制交易风险、外汇配对减少美元净资产、金融工具降低外汇风险等。风险管理的组织层级包括了企业管理层、业务部门及外部单位。其中，管理层包括了董事会、经理层等参与决策的机构，外部单位包括了提供外部信息的供应商、客户及行使监督及评价权的审计师、主管部门等外部监管机构。

（二）风险管理环境 我国船舶企业大部分为国营企业，近几年通过企业改造，公司治理结构趋于规范。经历了船市的起伏后，船舶企业的汇率风险管理意识也日益增强，但由于汇率风险管理的起步较晚，汇率风险管理环境亟待改善。汇率风险管理的环境创建应关注以下方面：（1）风险管理意识。企业管理层应首先认识到人民币汇率改革的大趋势，主动适应这一改革，高度重视汇率波动对生产经营的影响，增强汇率风险防范意识；其次应树立正确的防范汇率风险的理念，船舶企业以生产制造为主业，企业效益的主要来源仍应定位为船舶等主营产品制造，以保值而非投机的心态对待汇率风险管理，保持稳健型的风险管理风格；要随时关注国际外汇市场汇率的变化动态，特别要注意我国对外汇管理政策的变化，及时跟踪、研究和预测人民币汇率波动趋势，增强对汇率变动的敏感性。（2）风险管理的组织架构设置。造船企业的汇率风险管理是一项系统工程，已由原来由财务部门对已存在的外汇敞口风险操作金融工具延伸至经营开拓、生产管理、研发设计、物资采购等企业管理策略的事前规划，而且汇率风险管理的手段不断创新，所涉及的资金数额巨大，没有严密的组织架构作为保证，缺失完善的制度约束业务操作流程，将可能导致汇率风险管理失效或遭受亏损。造船企业汇率风险管理的组织架构可以设置，如（图2）所示。（3）建立汇率风险管理专业团队。防范汇率风险是一项技术性较强的工作。远期、调期外汇买卖等金融衍生工具，具有一定的复杂性，在操作层面上需配置专业的人才。而我国造船企业大多缺乏外汇管理的专业人才来从事专门汇率的预测和防范汇率风险的研究工作，欠缺分析国际金融市场形势，恰当运用金融工具进行风险规避的能力，即使意识到了汇率风险防范的重要性，也可能会因为专业人才的缺乏而不能系统、有效地管理汇率风险。因此，从造船企业内部来讲，要培养既精通财务管理理论，又掌握国际金融知识、具有敏锐洞察力、开放性思维和创新意识的汇率风险管理人员。此外，应借助于金融机构的力量，提高企业对己有金融工具的运用能力，共同研究和开发新的适合造船业务特点的避险工具，为汇率风险防范创造良好的管理环境。

（三）风险管理目标 造船企业的汇率风险管理应设定战略目标，作为确定后续识别汇率风险事项、评估汇率风险、及采取应对汇率风险策略的前提。鉴于造船企业的生产经营特点，汇率风险管理的战略目标是为了保值，使汇率风险对企业当期经济效益的影响降至最低。在明确造船企业汇率风险管理的战略目标后，应进一步分解成可能与目标相关的其他生产经营环节的目标，并落实到具体的业务部门执行，以确保汇率风险管理战略目标的实现。战略目标分解，如（表1）所示。

（四）风险的识别与评估 （1）造船企业汇率风险的识别及评估。基于对造船汇风险影响因素的全面分析，应充分利用外部信息，采用敏感性分析、回归分析等定量分析及例举法、层次分析法等定性与定量相结合的技术方法，对造船企业的汇率风险影响因素进行识别、评估，以确定风险存在的重要领域，发现汇率风险的关键控制点，为后续风险应对策略的制定指明方向。（2）可控制的汇率风险影响因素。通过对影响造船企业汇率风险的事项进行识别与评估，依据宏观经济发展的现状及中国造船企业的特点，合理评估各类风险因素的风险程度及可控程度，确定应采取措施进行控制的风险因素。造船企业汇率风险管理应控制的风险因素主要是源自于企业内部的外汇运作风险，如（表2）所示。

（五）风险应对与控制 造船企业的汇率风险应对与控制应以汇率风险影响因素的识别与评估为基础，以可控的风险因素为控制对象，有针对性地采取战略层面或战术层面的应对措施。主要包括：（1）战略层面。战略层面的风险应对措施主要建立在影响造船企业汇率风险中的经济风险的分析，定位在企业经营管理领域的营销战略、研发战略、生产战略、采购战略和财务管理战略做出调整。第一，营销战略调整。应突破传统的汇率风险管理模式，加快公司产品研发推出高附加值的新船型，并积极利用国家的产业政策开拓国内客户。此外，可根据船舶企业现有资源，分析在制船型生产过程特有的现金流流入和流出的特点，制定在商务谈判环节就有意识地选择不同的船型生产组合的营销战略，在汇率风险形成的主要阶段管理外汇经济风险，实现前瞻性的外汇风险管理。第二，研发战略调整。企业可以通过加大科技研发投入，采用产品创新战略，研制高附加值的半潜船、LNG化学品船等新型船，并形成批量制作的规模效应，获得差异化竞争优势，提高产品的议价能力及利润率，巩固国际竞争地位。第三，生产战略调整。企业可通过选择国内外生产要素的组合及提高劳动生产率以提高降低船舶企业的外汇经济风险。包括推行生产流程再造实现合理配置及整合资源以提高生产效率、缩短造船生产周期，加快应收款回收以减少外汇敞口。第四，采购战略调整。提高原材料和船舶配套设备的进口比例，通过针对美元敞口的风险创造一个与其方向相反、金额与期限相同的资金流对冲风险。造船企业可以根据行业的特征，在充分考虑国家政策及成本因素的前提下，适当提高船舶建造过程中原材料和配套设备的进口比例，使得企业的外汇敞口头寸进一步缩小，从而降低未来的汇率风险。第五，财务管理战略调整。我国船舶企业刚刚经历了人民币汇率从固定汇率到有管理的浮动汇率的转变，在管理外汇风险方面的意识滞后、手段单一，同时自身也缺乏这方面的管理人才，传统外汇风险管理的注意力往往局限于生产过程的外汇交易风险管理。为针对经济风险实现在风险形成阶段的管理，应提升财务管理筹划的高度，筹划境外境本运作的方式控制折算风险，以资产负债匹配、业务分散化、融资分散化等筹划为导向降低交易风险，更多地关注于在充分评估汇率风险影响的情形下企业整体财务战略的调整。（2）战术层面。战术层面的风险应对主要针对于船舶行业的折算风险与交易风险。当前，造船企业可采取的具体策略如下：第一，在签约环节事前控制交易风险。造船企业可以根据自身情况和经营特点，通过内部自我调整进行避险管理。在签订交易合同前，应对外汇市场进行合理的判断与评估，采取如灵活选择计价货币、调整产品价格、订立保值条款、风险分摊法、加大首付比例和提高进口采购比例等策略。具体可以包括灵活选择计价货币、调整产品价格、订立保值条款、采用风险分摊方法、提高船舶合同前期付款比例等。第二，利用外汇收付配对管理的方法减少美元净资产。配对管理是指企业通过对业务活动中每笔货币收付的安排，自我抵消汇率风险，其实质是将外汇风险分散，以便减少甚至消除风险。财务管理策略也就是把资产负债表中汇率敏感性账户进行重新安排或者转换成最可能维持自身价值甚至增值的货币。如进口付汇与出口收汇，应尽可能在币种、数量和时间上保持一致；对外借款，也应按照“借、用、还一致”原则安排货币，避免在借款、用汇、创汇和还汇各个环节上货币兑换所带来的风险。近年来，我国外汇管理局多次调整了经常项目外汇账户限额管理的办法，放松开立外汇账户的限制、扩大外汇自留比例与延长超限额外汇资金的结汇期限，这些政策给造船企业利用配对管理策略来规避汇率风险提供了更大的空间。第三，运用金融工具进一步降低外汇敞口风险。如签订远期外汇合约、投保货币风险和通过保理业务提前变现等。

（六）风险管理信息与沟通 在风险管理中，有效的沟通取决了良好的信息平台和沟通层级，使得相关信息在管理组织中上下和平行的流动。由于汇率风险管理已渗透到造船企业的经营、研发、生产、采购等重要环节，因此，其信息沟通方式也应借助于生产经营信息的管理平台，使得公司从事汇率风险管理的各组织、各层级都能够及时获取以保持良好的信息沟通。此外，由于汇率风险管理要求汇率变动信息能够及时取得，因此，汇率风险管理的信息与沟通要求充分利用外部金融机构、媒体等外部信息对汇率的变动趋势做出合理的判断，在此基础上整合企业的内部生产经济信息对企业的汇率风险进行正确的识别及评估，并做出与实现风险管理目标相关的决策。具体包括：（1）内部信息沟通。造船企业建立内部信息系统，利用经营、生产、研发、采购、财务管理等信息管理平台生成信息数据，识别与造船汇率风险相关的信息，分析及评估公司的外汇敞口的风险，并制作汇率风险管理方案，通过制定战略层面及战术层面的措施规避风险。由于汇率风险管理是一个持续的过程，因此，在汇率风险管理方案实施后，必须建立向企业管理层及时反馈方案管理效果的反馈机制，使得企业管理层能及时修正或调整当前公司战略及战术层面的管理举措，适应汇率风险的变化。（2）外部信息沟通。造船企业的外部信息沟通建立在通过与如船东、提供船用材料及设备的外部供应商沟通的基础上，其目的是能有效获取订单需求、设备订货成本等信息；其次，建立与金融机构、外部媒体或其他渠道的外部信息沟通则能获取宏观经济环境变化情况、汇率波动趋势等信息，有助于提高汇率风险评估的相对准确程度及采取有效的汇率风险管理方案；再者，根据公司治理结构及外部监管部门的要求，造船企业的外汇管理方案及实施效益也应定期或不定期向股东和外部监管部门做出专项报告，使外部监管者能了解企业重大的生产经营信息。

（七）风险管理评价与监督 造船汇率风险管理是渗透于造船企业生产经营全过程的管理，是企业风险管理的重要组成部分，其主要特性是根据汇率的变化须进行持续、动态的管理。因此，造船企业应建立汇率风险评价与监督体系，随时对造船企业风险管理的影响因素进行评估，并通过持续的监控活动及对不同阶段的汇率风险管理方案的个别评价来完成。评价与监督机制有助于通过对汇率风险管理活动的监控发现风险管理缺陷，避免出现重大风险。汇率风险管理应建立外部与内部的评价与监督机制，外部来自于股东、主管部门及监管机构对公司汇率风险管理过程、效果的评价与监督；此外，造船企业还必须接受外部审计师的审计及风险提示建议等。内部监督则来自于公司内审部门、董事会对管理层汇率风险管理效益的评价与监督总之，在人民币大幅升值的背景下，船舶公司运用COSO风险管理框架建立的汇率风险管理模型可以使公司的汇率风险得到一定程度的规避。这也为企业防范财务风险和持续健康发展奠定了良好的基础。在国内外经济形势迅速变化的背景下，我国虽然采取了各种稳定经济增长的宏观调控措施，但人民币升值的趋势在一段时期内未必改变。人民币汇率变动的风险管理，仍是中国造船企业无法回避的难题，这也需要我们今后进一步深入研究。

参考文献：

［1］李常青：《船舶企业的风险结构及防范策略》，《船舶经济贸易》2005年第6期。

［2］张佳春、高杰：《造船业汇率波动风险的应对措施》，《船舶工程》2006年第6期。

外汇市场风险的案例及分析范文第5篇

[关键词] 利率风险；汇率风险；衍生金融工具

[作者简介] 程锋海，广东商学院金融学院金融学专业2010级研究生，研究方向：金融，广东 广州，510000

[中图分类号] F82 [文献标识码] A [文章编号] 1007-7723（2012）09-0001-0003

2011年人民币对美元升值5.1%，自汇改以来人民币对美元累计升值达31.4%。汇率对我国出口企业利润的影响较大，我国对外贸易快速发展的同时，也面临较大的汇率风险敞口。2011年深圳主板上市公司汇兑损失扩大12.02倍，达到财务费用总额的4.03%；中兴通讯54.2%的收入来自海外，2011年第三季度汇兑损失约为5亿元，净利润同比下降38.16%，汇兑损失是其利润下降的主要原因。为了刺激经济，中国人民银行频繁调整利率政策，2011年1～6月上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至21%，2月、4月、7月各上调存贷款基准利率25个基点，11月30日下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。利率波动加剧，如果企业无法准确预测利率的变化，利率上升必然增加利息支出成本。人民币升值和贷款利率的提高无疑成为外贸企业的双重负担。因此，如何有效地管理汇率风险和利率风险显得尤为重要。

一、运用外汇远期规避汇率风险

目前我国外贸企业规避汇率风险可用的衍生金融工具包括押汇、外汇远期交易、外汇期货、外汇期权、外汇掉期、保理业务等，使用最多的金融工具是远期结售汇业务。根据2011年中国国际收支报告显示，远期外汇交易大幅增长，银行对客户远期结售汇较2010年增长37%，在所有人民币外汇市场交易中占比6.96%，是我国外贸企业使用最多的衍生金融工具。远期外汇协议是指以某种外

汇为标的资产，双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额该种外汇的合约。

案例分析：假设在2011年8月2日，国内某外贸企业A已知其在2011年11月2日将有一笔100万美元的货款收入需要结汇为人民币。由于人民币处于升值周期中，外贸企业A担心人民币升值给其带来不利的损失，决定向中国银行卖出3个月的美元远期。

2011年8月2日，中国银行报出的3个月远期美元现汇买入价为641.81，A外贸企业签订3个月的远期外汇协议。2011年11月2日，A外贸企业收到100万美元货款时，中国银行的人民币对美元即期现汇买入价为634.25。根据远期外汇协议，A外贸企业可以以641.81的价格向中国银行卖出100万美元，从而多收（641.81-634.25） 1000000/100=75600元，等于将汇率锁定在641.81，消除了汇率变动的不利风险。

二、运用远期利率协议规避利率风险

规避利率风险的工具有债券远期、远期利率协议、利率互换、利率期货、利率期权等，使用最多的是利率互换。2011年中国国际收支报告显示，银行对客户外汇和货币掉期累计签约142亿美元，较2010年增长1.2倍。2011年4月1日，外汇期权市场正式开放，期权市场累计成交19亿美元。在可用于套期保值的金融衍生工具中，远期和期货合约是最常见的，目前我国还未开展利率期货业务，本文选用远期利率协议来规避汇率风险。

案例分析：假设在2011年8月2日，国内某外贸企业B根据投资项目进度，预计将在3个月后向银行贷款人民币2000万元，贷款期为3个月，但担心3个月后利率上升提高融资成本，即与银行协商，3个月后外贸企业B按年利率5.4%向银行贷入3个月期2000万贷款。

三、同步规避利率风险与汇率风险

当外贸企业在面对利率风险的同时面临汇率风险，该如何有效地管理利率风险和汇率风险呢？利率变动是否与汇率变动相关联。国内外将汇率风险和利率风险一起研究的较少，大多数进行独立研究，也有不少学者将汇率风险和利率风险的相互关系进行分析。如Basurto和Ghosh（2000）对发展中国家在1997年亚洲金融危机出台的保护性货币政策研究发现，利率与汇率之间呈正相关[1]。同样Furman和Stiglitz（1998）对9个新兴市场的高利率进行回归分析，发现利率与汇率呈同向变动[2]。So R W（2001）运用多元GARCH模型研究美元利率与汇率的动态关系，得出利率变动对本币变动有正的影响，且两者之间存在波动溢出效应[3]。郭树华、王华、王俐娴（2009）对中美利率与汇率的联动关系进行了实证分析，发现中美利率和汇率在长期内存在协整关系，但短期联动关系不足，并提出我国利率政策和汇率政策要相互协调[4]。也有学者将利率风险与汇率进行综合管理，如Mun﹠Morgan（2003）建立了一个同步套期保值模型，并与独立套期保值进行比较发现，同步套期保值的效率更好[5]。邹立虎（2010）在同样的思想上，用利率期货和外汇期货同步管理利率风险和外汇风险，得出同样的结论，同步套期保值的效果要好，并且认为MGARCH-BEKK模型比GARCH模型更能降低风险提高收益[6]。

案例分析：假设在2011年8月2日，国内某外贸企业C已知其在2011年11月2日将有一笔100万美元的货款收入需要结汇为人民币，并且预计将在3个月后向银行贷款人民币2000万元，贷款期为3个月。就如何规避市场风险，有四种方法可以选择：第一种，不进行任何套期保值，任由市场波动；第二种，只规避利率风险，任由汇率变动；第三种，只规避汇率风险，任由利率风险变动；第四种，同步规避利率风险与汇率风险。

2011年8月2日，银行报出的3个月远期美元现汇买入价为641.81，36个月的远期利率为5.4%。2011年11月2日，人民币对美元即期现汇买入价为634.25， 3个月期贷款利率为5.7%。

为了便于比较，假设企业收入为3个月后收到的美元货款换算为人民币以及贷款到期应当支付的贷款利息成本，两者之差。现将四种方法表示如下：

通过该案例可以看出，外贸企业在同时面临汇率风险与利率风险时，若不采取任何规避风险措施，在汇率与利率向不利方向变动时，所遭遇的损失是最大的；而采取同步管理汇率风险与利率风险优于只规避汇率风险或利率风险。

五、结 论

自1996年利率市场化启动以来，我国逐渐放开银行间同业拆借市场利率和债券市场利率、外币存贷款利率、有步骤地放开贷款利率，利率市场化改革势在必行。利率市场化的背景下，利率波动明显加剧，借款企业若不能准确预测利率的变化，一旦利率上升，企业利息支付将会增大。汇率双向波动放开，加大了汇率变化的不确定性，汇率风险加大。利率与汇率相互影响越来越明显，该如何更加有效地管理利率风险与汇率风险，国内外学者大多数将利率与汇率分开研究，很少将其综合研究。本文通过案例分析得出综合管理效率要优于独立管理效率，当然市场变化多端，只是通过案例分析还远远不够。本文只是提供了一种思路，对如何更加有效地运用衍生金融工具，选择合适的套期保值策略规避利率风险与汇率风险有一定现实意义。

[参考文献]

[1]BasurtoG， A Ghosh.The InterestRate-exchange Rate Nexus in Currency Crises[Z].IMF StaffPapers， Special Issue， 2000，（47）：99-120.

[2]Furmans J，J E Stiglitz. Economic Crises： Evidence and Insights from EastAsia（with Comments and Discussion）[J].Brookings Papers on Economic Activity， 1998，（2）： 1-135.

[3]So R W. Price and Volatility Spillovers between InterestRate and Exchange Value of the US Dollar[J]. Global Finance Journa l， 2001，（12）： 95-107.

[4]郭树华，王华，王俐娴. 中美利率与汇率联动关系的实证研究： 2005-2008[J].国际金融研究，2009，（2）.

外汇市场风险的案例及分析范文第6篇

在2006年A股公司的中报披露中,巨额汇兑损益频频出现,汇兑损益对公司利润产生了巨大影响。以中国国航为例,上半年实现净利润为1.47亿元,当期汇兑收益2.06亿元,扣除汇兑收益及其对所得税的影响,当期的利润将不到900万元。

以今年中报为例,在不考虑金融类公司的条件下,南方航空、东方航空和中国国航分别占据了汇兑收益的前三位,G振华、G包钢和G长安则占据了汇兑损失的前三位。航空公司的汇兑收益主要来源于大量的外币借款以及以外币核算的融资租赁项目,因为其主要固定资产飞机的制造商均为国外企业。在汇兑收益的前20家公司中,航空公司占据了6席。与此相反,由于海外市场在产品销售中具有重要地位,G振华存在大量的以外币核算的资产,如应收账款,因此而成为汇兑损失的大户。类似的原因也使日用电器制造行业的格力、美的、科龙的汇兑损失名列10名以内。

因此,汇兑损益的实质就是对公司资产的一次重新估值,这和我们手中房产或股票的升值和贬值的性质是相同的,只不过内容换成了公司外币性的资产或负债。虽然这种收益或者损失可能并没有立刻实现,但毫无疑问它是货真价实的,因为它将对公司未来的现金流量产生实质性的影响。当然,房产的升值和我们的努力无关,汇兑损益也并非公司自身的经营绩效,这完全是由外界环境的变化导致的。但即便如此,它对企业价值、对公司股东的影响却是长期的、实实在在存在的不确定性，甚至带来巨大的风险。

二、研究目的

本研究希望了解人民币汇率波动情况，识别企业外汇风险科目、利用会计报表分析企业外汇风险并探讨其管理方法、设计外汇风险控制机制，以期达到以下目的:

（一）梳理企业外汇业务方法的一般方法

论文的研究在分析风险的基础上，首先要解决处理外汇风险的一般会计方法，提示企业对外汇风险进行会计确认、会计计量及信息披露的一般方法和步骤，再从财务的角度对目前采用的一些规避风险的方法和特殊会一计处理进行分析。

（二）初探外汇风险避险机制

本论文通过从财务会计角度出发对外汇风险的研究，是对外汇风险规避方而的补充和完善，也是对会计、财务理论的完善和丰富。进一步加强了会计在企业管理中的重要职能，对实践有指导意义和实际应用价值，特别是提供了规避风险，防范风险的方法。最后，文章为我国企业外汇风险水平、制定管理策略、选择规避途径等分析过程提供方法和安个的参考，并提出若干建设性的管理思路。

三、研究方法

（一）实证研究和规范研究相结合

企业外汇风险的研究必然要求根据客观的经济业务来理性进行分析和测算及管理，所以在研究方法应用上，尽可能联系实际。在行业分析中，涉及到规范研究的部分，也尽量避免价值判断与状态描述混在一起。

（二）定性分析与定量分析相结合。

本文运用会计学、金融学、经济学的相关理论和方法，从会计角度对汇率波动对企业现金流的影响及其管理进行研究，在影响研究方面以定性分析为主，在并辅以例证分析

四、文献回顾

以下三个方面中，关于汇率不稳定性的国外研究部分基于本论文汇率行为这个外汇风险理论基础研究方面的考虑；企业被收购特殊情况下由于汇率波动对企业现金流和所有者权益影响的最新研究成果部分、汇率变动对企业未来竞争地位及企业未来现金流和企业价值的影响的最新研究成果。

1、关于汇率不稳定性的国外研究

Flood,R.P.andN.Marion认为:一国货币受攻击的根本原因在于内外政策的不协调。对内实行扩张性的货币政策以追求高的经济增长，对外实行盯住汇率制度造成货币购买力平价(价值)的严重不等，从而为投机者提供了升值或是贬值的预期。也有学者认为:货币危机的发生于国内的政策失误有关，也可能与金融体系的乘数效应和信息传导不流畅有关。认为一国当局是否放弃其名义汇率，取决于央行捍卫汇率制度付出的成本和收益，放弃后付出的成本和收益以及心理预期等三个因素。

2、企业被收购特殊情况下，由于汇率波动对企业现金流和所有者权益影响的最新研究成果

Dewenter(1995)研究了美国国内企业被收购时，汇率变动对所有者权益及收购当期应付资金的影响，其中考虑了竞标特征，竞标者国籍和汇率变动情况，发现汇率波动对被收购企业现金流及所有者权益的影响不大，作者解释为汇率的影响可能更多与被收购企业未来的成本和收入风险以及市场前景关系大，其他方面的影响可能无关紧要。Abrams研究结果表明在企业被收购时，企业规模越小，有利的实际汇率变动对被收购企业而言收益越大，从而增加了所有者权益;Servaes却认为它们之间不存在关系。

3、丁剑平(2003)实证研究结果表明人民币只有在区域化和国际化后才能降低企业的外汇风险，央行干预汇市行为加剧了人民币的汇率波动，从而加剧了国内企业的外汇风险。中国社会科学院金融研究所副所长王国刚认为人民币升值必然降低中国企业的利润率，使企业财务状况恶化。而黄有光则认为人民币升值对中国食品，药材，旅游等影响不大，因为这些行业缺少弹性，所以人民币升值对中国企业利大于弊，从长期看，预计对中国大多企业财务状况影响不大。郑文通、牛昂、姚刚,刘宇飞分别介绍了Var方法在风险管理方面的应用，但大多是方法论的介绍。马杰在“人民币行为研究与外汇风险管理”博士论文中，将Var方法应用于宏观和微观两个层面的外汇风险管理.

4、目前研究的不足

以上研究更多是通过建立模型的方法，从总体和宏观上研究外汇风险等状况，由于模型自身风险的问题以及国内企业在外汇风险管理方面人力资源素质不高等原因，国内企业在现实经营中难于利用以上方法准确、适时、全面地对外汇风险进行测算和管理，至于其他从更微观角度对企业面临的外汇风险的详细测算，从掌握的资料来看，目前国内没有对这领域的权威研究。至于企业外汇风险管理方法方面的研究，也更多的是从经营战略，生产运营机制等方面来规避汇率波动对企业现金流的影响，但这些管理方法都缺乏详细分析和测算的基础，不成系统。

第二章汇率行为的风险效应

在浮动汇率的时代，无论企业还是个人，如果对汇率波动所带来风险认识不足、对汇率风险的防范不足或防范能力太弱，他们就可能遭受巨大的汇率风险。我们可以看到，人民币多年来一直与美元挂钩，中国的进出口贸易又多以美元结算与计价，因此，企业对汇率风险的意识仍然是十分薄弱。一些企业甚至于对汇率风险熟视无睹，将汇率波动造成的损失视为“不可抗拒力量”。因此，当我们进入浮动汇率时代后，如何通过规避汇率变动风险来保障企业的正常经营成果，已成为每一家企业都无法回避的大问题。

一、我国货币汇率制度的历史过程

（一）1994年以前的人民币汇率形成机制

新中国成立以来至改革开放前，在传统的计划经济体制下，人民币汇率由国家实行严格的管理和控制。根据不同时期的经济发展需要，改革开放前我国的汇率体制经历了新中国成立初期的单一浮动汇率制（1949～1952年）、五六十年代的单一固定汇率制（1953～1972年）和布雷顿森林体系后以“一篮子货币”计算的单一浮动汇率制（1973～1980年）。

党的十一届三中全会以后，我国进入了向社会主义市场经济过渡的改革开放新时期。为鼓励外贸企业出口的积极性，我国的汇率体制从单一汇率制转为双重汇率制。经历了官方汇率与贸易外汇内部结算价并存（1981～1984年）和官方汇率与外汇调剂价格并存（1985～1993年）两个汇率双轨制时期。

（二）1994～2005年的人民币汇率形成机制

1993年12月，国务院正式颁布了《关于进一步改革外汇管理体制的通知》，采取了一系列重要措施，具体包括，实现人民币官方汇率和外汇调剂价格并轨；建立以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制；取消外汇留成，实行结售汇制度；建立全国统一的外汇交易市场等。

1994年1月1日，人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨，我国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。

近年来，我国经常项目和资本项目双顺差持续扩大。国务院于2005年7月21日出台了完善人民币汇率形成机制改革。改革的内容是，人民币汇率不再盯住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

由此可见，接近浮动汇率制度的现状将大大增加我国企业外汇业务的风险。

二、汇率行为的风险性质

一般来说，公司因汇率变动而必须承担的风险有三种：一是折算风险；二是交易风险；三是营运风险。

（一）折算风险又称为会计风险，它是因每会计年度结算时，公司必须编列合并财务报表，如果一家公司有子公司在国外，就得承受折算风险，就得先将子公司以外币编制的财务报表转换成以母公司所在地货币编制财务报表，再进行合并。由于合并报表的编制涉及到汇率的折算，因此报表上的利润会因为汇率的变动而产生变化。由于折算风险是因会计上处理而产生，因此同一公司在不同会计准则下，有可能承担不同程度的折算风险。目前世界各主要国家会计折算上基本上以现行汇率法与时点法并用。

（二）交易风险是指公司以外币计价的合约现金流的本国货币价值可能会因汇率变化而产生变动。在企业的经营过程中，必定经常会与贸易伙伴或金融机构签订各种合约，不论签订的是哪一种合约，只要以外币作计价单位，则此合约就会带给公司额外的交易风险。也就是说，只要公司有以外币计价的合约现金流，就要承担交易风险。

比如，企业与外国贸易伙伴进行赊销或赊购，从报价开始一直到货款收齐，其间经历三个阶段的风险，报价风险（卖方以外币报出单价，到双方签约为止）；订货风险（从签约开始，到交货为止）；收款风险（从交货开始，到货款收齐为止）。公司真正承受交易风险是从签约开始，一直到货款收齐为止。而且交易风险的原因，还包括以外币计价的借款或投资，签订外汇远期合约等。如以外币计价的应收账款和应付账款、以外币计价的长期投资的应付利息和应收利息、尚没有列入财务报表中的以外币计价的销货承诺和购买承诺、尚未交割的外汇远期合约等都构成了公司交易风险的原因。

（三）营运风险是指公司非合约现金流的本国货币价值有可能因非预期的实质汇率变化而产生变化，因而影响公司整体的价值。一家公司所承受营运风险的程度则是衡量实质汇率变化会影响公司整体价值到何种程度。营运风险的产生主要是因为两国经济因素的相对变化而引起实质汇率变化，进而影响到公司在国际市场上竞争情势，因此营运风险又称竞争性风险。营运风险与交易风险合称为经济风险。

实质汇率的改变会引起产品相对价格变化，因而会改变企业在国际市场上的相对竞争力。公司在面对本国货币实质升值时，就得判断这种升值是长期或短期的，以此来决定是保住价格以维持利润还是以牺牲利润来保住市场占有率。如何来管理因实质汇率变动所带来的营运风险，一般来说是采取多元化策略。如产品市场多元化、生产地点多元化、原料来源多元化等。其中还有自然避险、外币转换及外汇交换等多种方式。

第三章以财务会计的思想规避外汇业务风险的理论研究

一、控制折算风险

对手折算风险一般采用资产和负债配比的方法进行控制，但是有时为消除折算风险，却带来交易风险，从而形成两种风险无法同时消除的局而，因此，应付折算风险的最好方法是外汇风险管理中致力于交易风险和经济风险而对折算风险，只需在财务报表中说明本期合并盈利受折算风险影响而升降的金额即可。

对于折算风险的管理，尽管对不同的管理者来说，目前仍然是一个颇有争议的论题（因为不少人认为积极地规避折算风险可能会增加交易风险），但如果要管理折算风险，至少有三种方式，一是资金管理；二是资产负债表避险；三是远期合约避险。在这里，我们先分析前两种方式，后一种方式在交易风险中再讨论。

用资金管理的方式来规避折算风险，重点在于必须正确预测出子公司所在地货币的升值或贬值。如果预期所在地货币升值，则要增加所在货币的资产减少该地负债。如果子公司位于强势货币的国家，则应减少该种货币持有的负债；反之，如果子公司位于弱势货币国家，则应减少以该种货币持有的资产。由于跨国企业母公司与子公司彼此之间常有资金移转，因此可以透过改变资金移转的方向、金额及时间来减少折算风险。母公司与子公司彼此之间常有商品买卖交易，也可以透过这些商品的买卖来规避部分折算风险。如子公司所在地的货币将要贬值，则子公司卖产品给母公司时，其移转价格在合法合理的范围内要尽量压低，反之亦然。另外，公司应尽量以强势货币作为应收账款的计价货币。当然，货币的强势与弱势都是相对的，在一定的条件下会发生转化。只有密切地关注该货币变化及合理预测变动趋势，才能做出正确的抉择。

资产负债表避险的基本精神是要使合并资产负债表中的净承受风险的资产等于零，即要使将承受风险的资产等于将承受风险的负债。这样一来，不管汇率朝哪个方向变化都不会导致折算风险。

二、利用衍生金融工具控制外汇交易风险

为了衡量交易风险，公司可以试着将交易风险数值化。公司一旦衡量出其承受交易风险的程度，便可采用各种各样的方式来规避交易风险。市场上已有的金融工具有，远期合约、货币市场、期货合约、选择权合约。采用远期合约避险是管理交易风险最受欢迎的一种方式，但远期合约外汇交易也有一些不足，它要求在签订外汇买卖合约时必须确定企业未来收付外汇金额、收付期限与交割日期。一旦合约签订就得按时、按量进行交割。但公司经营上往往存在一些不确定性，公司完全按照合约的要求来做是困难的。

我国外汇市场可以给企业提供的防范汇率风险的业务是人民币远期结售汇业务。人民币远期结售汇业务是继我国一系列外汇体制改革措施后，对当前银行结售汇业务的完善和发展。它为广大客户提供了规避汇率风险的手段。所谓的“远期结售汇业务”，是指银行与客户协商签订远期结售汇合同，约定将来办理结汇或售汇的外币币种、金额、汇率和期限;到外汇收入或支出发生时，按照该远期结售汇合同订明的币种、金额、期限汇率办理结汇或售汇。银行办理的远期结售汇业务的币种涵盖了目前国际贸易中的主要清算货币;远期结售汇的期限从1周至6个月，共有15个档次。客户选择的余地相当大，基本上可满足不同客户的不同需求，能适应各种贸易方式的要求。

例如某企业出口一批货物到美国，4月份接到订中，6月份发货，7月20口收到25万美元货款，6月份1美元=8.13人民币。企业为了防止人民币升值，可在6月份与银行签订1个月的远期结汇业务，约定于7月20口将25万美元以8.13价格卖出。该笔业务可以使企业在6月份将1个月以后收到的美元货款以8.13的价格卖出，从而锁定换汇成本，保证利润空间，规避了汇率波动带来的风险。

采用货币市场规避交易风险就是将未来要做的外汇买卖，提前于目前完成，以便于锁定即期汇率。如，一家公司将在一年后收到2亿美元的货款，为规避人民币汇率风险上升的风险，公司可以与银行签订一年期远期外汇买卖合约，将汇率锁定。到期时，企业按约定的汇率结算，从而减少人民币可能升值的交易风险。至于期货、期权等金融衍生工具，尽管目前国内还没有对人民币的产品，但随着人民币汇率改革，这些外汇避险工具会陆续推出。

公司除了利用市场上已有的金融工具之外，也可运用管理上或经营上的策略来规避交易风险，即操作性避险。如报价策略，如果一家公司以赊销方式卖产品到国外，或以赊购方式向国外买产品，公司就得考虑以哪一种货币计价最合算。一般原则是尽量以强势货币为赊销的计价货币，以弱势货币作为赊购的计价货币。

提前收付或延迟收付策略。公司若有以外币计价的应付账款或借款，如果这货币是强势货币，即该外币预期会升值，则公司可采取提前付款策略减少或避免外汇损失；若该外币是弱势货币，情况则反之。

外汇风险分摊。外汇风险分摊的方式就是在主约上附一个价格调整条款，允许汇率在某一上下的区域内调整，若真正的汇率波动超过此上下限，则超过部分所引起的差额由买卖双方平均分摊。当然，其他的方式还有风险冲销等。

随着我国外汇市场的不断完善，汇率期货、汇率掉期、汇率期权等各种金融衍生工具推出，企业在金融市场上将有更多的选择防范汇率风险。

三、公司的内部治理

建立一套有效的汇率风险内部控制体系是规范汇率风险管理的一个基本保证，是风险防范的决策中心。

（一）风险管理机构和人员层次设计

为了保证对汇率风险实施有效的管理，首先要建立健全分层次的外汇风险管理的控制体系，每个层次完成不同的风险控制目标和任务，并在汇率风险管理过程中起到监督和指令执行工作。在建立的外汇风险管理部、交易部、结算部、法律部、电脑部的各个部门中进行权限设定、分工，在管理中相互牵制和配合。汇率风险管理作为企业财务管理的一部分，本节本着成本效益原则，同时兼顾中国企业薄弱的风险管理显示，仅将管理的层面设为两个层次，第一层次是由总经理和决策委员会组成，主要是负责根据汇率风险的不同性质，进行整体调控、环境判断，接受风险评估结果和评估数据，对风险处理和控制做出与企业的管理目标相适应的重要政策的制定，比如，如果企业的管理目标是实现和追求长期利润的最大化，外汇风险的重心应放在如何防范经济风险上;如果管理目标是评价短期经营业绩状况，则交易风险和会计风险应成为汇率风险管理的重点。授权比如对外汇业务的重大改变和新的业务创新，对各项外汇业务的操作程序的合理安排，实施指令，尤其是经济风险，同时监督重要政策的实际实行情况;另外，调度企业本身资金配合金融工具的交易，降低流动性风险，制定衍生性商品交易处理程序及相关之内部控制制度，公司明确指出所面临之外汇相关风险种类及因应之方法。第二层次是财务主管和精通汇率知识的财务人员，是风险性质分析和风险测算的具体执行人，主要是涉及风险管理的各个操作环节，可以采用以前章节的分析思路和测算方法，进行风险监控和风险判断，同时依照第一层次指令完成风险管理程序或指令，或是根据授权采取措施降低己识别并己衡量的汇率风险的措施，并将整个执行效果反馈给上层管理机构。同时根据会计制度的规定进行相关信息披露，按期编制汇率风险报告和资金流动报告。

（二）激励与约束关系问题

对汇率风险管理人力资源的管理，提倡将激励放在第一位，将约束放在第二位，约束服从激励的需要。从第一层次管理者的角度来说，由于其拥有期权，所以汇率风险的控制与管理天然成为关注的焦点之一，并不存在太大的激励和约束方面的问题。而对汇率风险起关键作用的第二层次来说，激励和约束至关重要。从企业现实的操作层面上说，第二层次应该采用财务主管负责制的原则，全盘对风险性质的分析和测算方法的采用负责，风险责任明确化和指标化，面对中国企业现实中激励不足的问题，考虑如果第二层次风险管理人员的部分奖金等能采用与公司主要外币业务的外币，根据汇率的变化调整外币工资的分发量，可能从客观上能够促使这些管理者加强对汇率风险的研究。

（三）内部审计来控制风险

内部审计参与外汇风险管理，其任务主要包括对如上内部控制制度合理性的审计以及风险测算和管理程序执行的审计两个方面。其中内部控制制度合理性的审计重点应审查各层次风险控制目标和任务胜任情况，外汇风险管理部、交易部、结算部、法律部、电脑部的各个部门权限设定、分工是否科学合理等。风险管理程序执行的审计主要从本文角度主要涉及是否采用以前章节的分析思路和测算方法，进行风险监控和风险判断，同时依照第一层次指令完成风险管理程序或指令，或是根据授权采取措施降低己识别并己衡量的汇率风险的措施，并将整个执行效果反馈给上层管理机构，并同时根据会计制度的规定进行相关信息披露，按期编制汇率风险报告和资金流动报告等，在年末应从内部审计的角度，将预测的外汇风险报告表同当年实际的外汇风险状况进行比较，找出不同的原因等，最终将审计结果报告给审计委托人。

四、建立更完善的风险信息披露机制

虽然我国在衍生金融工具风险披露模式的研究上起步较晚.但我们应充分借鉴国外的先进经验同时要结合我国国情进行前瞻性的研究.建议我们的准则制定机构应将风险价值var（value-at-risk）纳入我国的衍生金融工具披露体系之中。

VaR全称是ValueatRisk，是假设金融工具的报酬率近似地服从正态分布.衡量在正常的市场条件下给定的置信区间和特定的时间区间内，计算一个机构由于汇率、利率、商品或股票价格波动而造成证券组合资产的最大损失的方法。这种方法建立在可靠的科学基础之上.为人们提供了关于市场风险的综合性度录。例如，某一银行面临其证券组合在持有期为24小时、置信度为95%时的VaR值为5000万美元，其含义是指，该证券组合在未来24小时内最大损失超过5000万美元的概率仅为5%。仅仅这一个数字就可以概括出银行所而临的市场风险及其逆向的可能性。同时，股东和经营者也可以抓此作出恰当的投资决策。另外.VaR技术还特别适用于复杂的投资组合管理用来说明杠杆作用和分散效果。由于其在量化风险和动态监答方而的独特优势.短短的几年内在国外得到了迅速的发展和广泛的接受。早在1996年，美国《风险》杂志的一项调查表明：超过92%的银行使用或计划使用VaR技术来分析风险暴露头寸。

第四章案例分析

案例1—企业应积极使用外汇衍生工具达到避险目的

1997年，受东南亚金融风暴影响，韩元持续暴跌，当时，中国的一家运输企业负有巨额韩元政府贷款，贷款期限12年，利率为韩政府优惠固定利率。面对动荡的韩国金融市场，如何抓住有利时机保证其韩元贷款的安全，成为该企业当时的头等大事。这家企业采用优惠固定利率，汇率成本在1美元兑850韩元。如何在较低价位用美元购买韩元，用于归还韩元贷款，或者说，如何锁定汇率风险，是其在债务期间需主要控制的风险来源。根据以往经验，韩元大幅贬值的不可控性十分明显，如何应对需要丰富的实践经验和市场判断能力，为此这家企业选择中国银行为其韩元债务提供保值方案。

中行为该企业制定了三套可选择方案：

方案一：提前还款。好处：在韩元大幅贬值的情况下，用美元购入韩元，结清该笔债务。弊端：采用该方法既需要客户当期支出大笔美元，又使得客户无法享受到该笔贷款的优惠利率。

方案二：用美元买韩元，存入中行，用于偿还该贷款。好处：由于当时韩元存款利率高于该笔贷款的借款利率，客户可以获得利差收益。弊端：还是需要客户当期拿出一笔美元。

方案三：货币调期。好处：把韩元汇价锁在较低水平，这样既可减轻偿债负担，又不必当期支付美元。只不过货币调期属于金融衍生产品，叙做难度大，对交易人员的综合素质要求高，在当时国内银行中只有中行可以开展该种业务。

综上分析，鉴于当时的市场情况，在企业与中行交易员进行多次沟通后，最终决定选择韩元/美元的货币调期对其债务进行风险管理。为了将客户的韩元汇率锁在相对低点，努力为客户节约外汇资金，中行的交易员将客户的韩元债务汇率锁定在1美元兑1800韩元。在叙做此笔货币调期后，韩元改变趋势走高，由1美元兑1700韩元、1600韩元、1500韩元逐级走升，在1998年3月底回到1美元兑1400韩元左右并趋于稳定。

这笔货币调期交易由于将韩元汇率锁定在相对低点，仅本金一项就为企业节约670万美元；且美元在当时属于低息货币，企业与中行叙做调期交易后，需要支付的美元利率还低于韩元的优惠利率，这样，企业又节省了利息支出360万美元。

由此可见，通过及时了解市场有效的避险工具并积极使用可以有效帮助企业在实际业务中规避外汇波动的风险，使企业的经营更稳健。

案例2—更完善的披露的机制需要类似var此类的风险计量模型

2004年12月1日，中国航油(新加坡)股份有限公司消息：公司因石油衍生产品交易，总计亏损5.5亿美元。净资产不过1.45亿美元的中航油(新加坡)因之严重资不抵债，已向新加坡最高法院申请破产保护。从2003年根据中航油后来法庭上的陈述和媒体的报道，总结中航油事件的过程，从2004年第一季度起，它有一些亏损，随着商品价格日益加大，也不断的攀升，中航油希望2004后下年油价可以下来，但是实际上到2004年10月25日的时候，原油创下了原油的最高点，当时它有巨额的亏损，公司被迫进行了停仓，进入了破产的边缘。比较有趣的就是在10月底以后，原油价格很快的回落了，但是这已经不是中航油可以预见到的历史。对中航油这个公司而言，它税前的盈利实际上是6700万新币，它损失是五亿五千万。如果中航油执行了比较保守的估计使用var风险计量模型的披露，让投资者更早的了解到公司处于高风险的资产运行情况，悲剧可能就能避免。

中航油是新交所的上市公司,它不仅隐瞒了近一年中期权交易出现的巨额亏空,甚至在2004第三季度业绩报告中显示,利润会比2003年有巨大的增长。新交所对此不仅没有察觉,而且还将中航油评为“最具透明度企业”。这无疑是对新交所的监管能力的莫大讽刺！

信息披露在交易所对上市公司监管中具有举足轻重的地位。与世界上各大证券交易所相比,新交所对上市公司信息披露的要求是最低的。对于一般的企业而言,信息披露的重点是企业财务报表等经营信息,但是衍生金融工具属于表外业务。以期权为例,投资者在购买期权后,获得的只是标的资产的或有权利,在收入实现制的会计准则下,这种或有权利并不计入资产负债表。因此,对于上市公司从事金融衍生产品交易如何披露信息,便成为监管中的难点。

金融衍生品交易的信息披露难题最先出现在银行业。巴林银行破产事件后,巴塞尔银行监管委员会(BCBS)鉴于商业银行大量从事金融衍生品交易,而传统的会计信息无法及时披露其市场风险的缺陷,要求以VaR(ValueatRisk,风险价值)来计算其市场风险,并要求银行定期计量和披露VaR。鉴于BCBS对银行监管上的成功经验,1998年,美国证券交易委员会的市场风险披露规则,要求所有从事衍生金融资产交易,名义本金达到5000万美元以上的公司,必须选择包括VaR在内的四种方式,定量地披露公司所暴露的市场风险。如此重要的信息披露规则,在时隔7年的新交所仍是一片空白。如果当初巴林银行采用VaR来计量市场风险,并及时披露信息,巴林银行可能不会倒闭。如果新交所要求中航油以VaR计量其市场风险并披露其VaR,中航油可能也就不会捅出这么大的娄子!可以认为,对于中航油事件,新交所也难咎其责。

综上所述，对于银行，证券公司等持有大量外汇资产的上市公司，对于其风险资产的有效披露则更加存在其存在的价值，var等先进的对资产重新估值的方法应当大量推广，有关部门也应当统一模型的参数设计、假设前提，使模型计算出的结果具有更大的可比性。

外汇市场风险的案例及分析范文第7篇

关键词：外汇风险 案例分析 应对措施

汇率是一国经济运行中最重要的变量之一。人民币汇率的波动对我国的国际贸易环境产生了重要影响，对外贸企业的影响是相当大的。

一、 什么是外汇风险及外汇风险的种类

（一）外汇风险是指在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受经济损失的可能性

外汇风险产生于不同货币之间的兑换，一旦涉及到货币的兑换，就不可避免地产生汇率风险。一般来说，风险是指既可能使当事人受损，也可能使其获益的不确定性。在这里，外汇风险主要指蒙受损失的可能性。汇率问题与对外贸易紧密相关，尤其是对外贸易企业，由于其主要经营进出口业务，贸易量又比较大，因此，外贸企业预防和化解外汇风险尤显重要。

（二）外汇风险的种类

外汇风险一般分为交易风险、会计风险和经济风险。交易风险是以外币计价或结算，从交易发生到完成的这段时间里因汇率发生变动而使得实际收到或支付的本币价值发生变化的风险。前面本文讲述的就是交易风险。会计风险又称折算风险，是指跨国公司的母公司在与海外的子公司合并财务报表中因汇率的变化所引起资产负债表某些项目产生账面损益的风险。经济风险是由于外汇汇率发生变化而引起国际企业未来收益变化的一种潜在的风险。外贸企业关注的和本文讨论的主要是交易风险。

二、在实际工作中，外贸企业规避外汇风险成功的典型案例分析

案例1、（据2010年8月28日大连日报报导） 我市一家做海外工程承包的企业，由于工程周期一般都是三五年，收汇期很长，汇率风险也大。在银行的帮助下，这家企业从去年开始通过结构性远期买卖套保产品来规避汇率风险，取得了比较理想的效果。但多数外贸企业对套保业务虽然认知度较高，在选择套保时却存在着做金融衍生品有否投机的顾虑，甚至有的企业还简单地停留在套期保值是为了利润最大化，有盈利才做套保，把结果用“赢”或“亏”来考量的层次上。“其实企业套保的根本目的不是为了增加盈利本身，而是通过提前进行成本锁定，增加盈利的确定性，回避现货市场价格波动的风险。”渣打银行大连分行行长田翎表示，“正确的套保评价原则是，坚持既定政策的套期保值，即使亏损也是正确的；反之，即使盈利也是错误的。这是套期保值成功的关键。

案例2、美元贬值无疑在不断侵占着出口企业本已薄弱的利润空间，在这样的背景下，出口企业面临着严峻的生存考验。但是同样的前提下，也有一些出口企业找出了应对办法，2009年初，我们的记者在大连制作“危机中的转身”这期节目时，发现一家做服装出口生意的企业，成功躲过了2008年那场汇率波动，他是怎么逃过这一劫的呢？李桂莲告诉记者：“我们锁定一个汇率就是7.5，按照7.5的这个汇率给我们来结算，以后的汇率就是降到6了那么咱们相互也要保持这样一个，那么将来它要回到8了，或者回到更高了，那个咱们再坐下来谈，也就是2007年就开始和他们客户谈，就开始执行这个。所以2008年客户给我开玩笑说，真没有想到你怎么那个走在这个危机的前面。你要现在和我们谈，我们根本就没法和你俩谈。”

对汇率的提前下手无疑为李桂莲减少了很多风险，但绑定汇率，并不是所有的外商都能轻易答应的谈判条件，与大型出口企业相比，很多中小型出口企业在跟国外客户议价时，常常处于劣势，所以很难以此应对风险。

案例3、谷歌作为一个全球性的跨国知名企业，其足迹遍布全球各地，其收入来自世界各地，根据谷歌在7月16号公布的2010年第二季度财报显示，来自美国以外的收入35.3亿美元，占到其总收入的52%。从这个数据中我们就可以看到海外市场对于谷歌的重要性不言而喻。而庞大的海外市场必然会相应的带来一个问题，即汇率问题，汇率的变动会对其的整体营收造成重要的影响，正如谷歌在其近期财报中所显示的那样，汇率风险成为了谷歌所面临的首要市场风险，而如何对外汇风险进行管理成为了谷歌不得不面对的一个头疼问题。

而面对如此风险，谷歌所能够做的就是通过各种金融衍生产品来规避由汇率变动引起的损失。从谷歌的财报中我们可以看到，谷歌到今六月为止，共购买了价值7.06亿的远期外汇合同，约占外汇收入的20%，而在去年这一数据是5.94亿美元，通过各种远期外汇合同的套期保值，谷歌很好的锁定了有关汇率风险。

通过对以上典型案例的分析，我们可以看出，通过对外汇风险的成功规避，不但减少了前沿的损失，在某种程度上，还取得相应的收益。

三、外贸企业应对外汇风险应该采取的措施

（一）灵活运用贸易结算方式

收回销售货款是对外贸易的重要环节，强调“安全及时”收汇是外贸出口应始终贯彻的原则。“安全”有两层涵义，一是出口收汇不致遭受汇价波动的损失；二是外汇收入不致遭到拒付。“及时”与“安全”密不可分，及时收汇则汇率波动的时间风险会大大缩短，拒付的可能也受到限制。因此，要做到安全及时收汇，防止外汇收入不能收回的风险，还应根据业务实际，在了解对方资信的情况下，慎重而灵活地选择适当的结算方式。常见的国际贸易结算方式有预付货款、赊销、跟单信用证和跟单托收等，各种结算方式在规避汇率风险方面作用不同，需在关注外汇局相关规定的前提下灵活掌握。

（二）考虑将汇率风险纳入成本控制

既然汇率的波动现在已经比较频繁了，那不如干脆在核算成本的时候就留有余地，因为在一定的周期内汇率的波动还是有一定的范围的，一般在3%--5%之间，报价时就考虑进去这个区间。同时也可以和客户约定如果超出这个比例，那么风险共担，由买卖双方共同承担因汇率波动而带来的利润损失。或者约定报价有效期，目前很多客户都从原来1～3个月报一次价格缩减到了10～15天，甚至有客户开始每天按照汇率波动更新报价单。

（三）加快付款或推迟付款

我们假定，按照付款合同规定，进口商必须用出口商所在国的货币进行支付。如果进口商预测本国货币相对于国外供应商的货币会升值，则推迟付款利于自己的公司。相反，如果进口商预测本国货币相对于国外供应商的货币会贬值，则加快付款利于自己的公司。

四、远期结售汇

即确定汇率在前而实际外汇收支发生在后的结售汇业务。客户与银行协商签订远期结售汇合同，约定未来办理结汇或售汇的人民币兑外汇币种、金额、汇率以及交割期限。在交割日当天，客户按照远期结售汇合同所确定的币种、金额和汇率向银行办理结汇或售汇，如到期违约则需缴纳违约金。目前，各家银行开办远期结售汇的币种包括美元、港币、欧元、日元和英镑等；期限从7天到3年不等；交易可以是固定期限交易，也可以是择期交易。远期结售汇业务可帮助外贸企业事先锁定交易成本，从而起到规避汇率风险的作用。

五、存货避险法

由于存货价值不受汇率变化的影响，因而在资金和成本允许的限度内，存货可以作为防止外汇风险的一种措施。这些存货在货币贬值后可提高价格出售。

随着我国外汇市场的不断完善，汇率期货、汇率掉期、汇率期权等各种金融衍生工具推出，企业在金融市场上将有更多的选择防范汇率风险。

综上所述，世界正逐步向全球一体化方向发展，各国对他国经济上的依赖性日益加强。入世后，国内企业的发展同世界经济发展的关系越来越紧密。我国外汇管理体制的改革和外汇市场的发展使得人民币汇率开始走向市场，受世界货币体系的形象，汇率变动的频率和范围将大大增强，外汇汇率风险管理将成为企业管理的一个重要内容。

参考文献：

[1]百度文库.外汇风险定义及种类

[2]2010年8月28日.大连日报外汇风险相关报导

[3]2009年8月29日.中国财经报道

[4]外汇网.2010年8月4日.看谷歌如何运用金融衍生品规避外汇风险

外汇市场风险的案例及分析范文第8篇

通过以上数据，我们不难发现票据业务作为金融市场的重要组成部分，对企业间、银企间的结算和融资功能的作用越来越大，并对社会融资总量和融资结构产生着重要影响。与此同时，随着经济结构的调整，市场资金需求的增加，票据业务的发展得到提速。而商业银行资产结构的变化，竞争的加剧和利益驱动，票据业务泡沫的膨胀速度正在加快，风险种类呈现出多样化、复杂化的发展趋势。近两年在票据业务领域爆发的骇人听闻案件给商业银行的票据业务发展敲响了警钟。由此加强对票据业务风险的认识必将进入一个新的视角，同时也给监管部门提出了新的更高要求。

一、正确认识票据业务发展与风险防范的必要性

金融全球化与金融创新的不断变化，使银行金融服务的效率得到了极大提高，催生了商业银行经营模式的转变，改善了商业银行资产结构。票据业务的快速发展，推动了融资渠道的拓宽，积极支持了中小企业融资和实体经济的发展，缓解了企业债务拖欠，加快了企业资金周转。但票据业务快速发展的同时，同样也催生了票据风险及票据案件的演变和加快，已由过去的利用一般虚假交易，虚开增值税发票，虚假商品交易合同，关联企业串通等方式在银行承兑或贴现套取银行资金，演变为现在的直接成立公司，票据中介等形式直接违法办理票据业务，实施金融票据诈骗，而且大有逐年上升的态势。票据风险的深层认识和有效防范已迫在眉睫。通过案例，进而认识、分析现阶段乃至今后时期票据风险防范的必要和迫切。

案例一：浙江省杭州市900亿元非法经营票据贴现案。2012年7月10日至11日，杭州市警方展开集中打击金融领域非法经营票据贴现犯罪活动。对31个票据贴现窝点实施收网，共抓获涉案人员254人，冻结涉案账户4个，冻结资金1.6亿余元，查扣用于贴现的银行承兑汇票107份，票面金额9.4亿余元。查抄非法贴现的承兑汇票复印件3车，公章386枚，增值税专用发票2箱，以及大量用于开展非法票据贴现业务的账册资料等凭证。经初步核查，该案件涉及的非法经营额达900余亿元，是迄今为止浙江省涉案金额最大的非法票据贴现案件。

案例二：福建省厦门市243亿元非法经营票据贴现案。2012年7月11日，厦门市公安局成功侦破一起票面总金额高达243亿元、涉及八省市的特大非法经营银行承兑汇票贴现案件。经公安部门查明，自2012年3月以来，犯罪嫌疑人牛某、宋某等人未经国家有关主管部门批准，以福建经略投资有限公司名义，专门从事替他人非法办理银行承兑汇票贴现业务。截至案发，犯罪嫌疑人牛某等人已非法替150多家企业办理贴现面额高达人民币243亿元的银行承兑汇票，涉及福建、浙江等八个省市，犯罪分子从中非法获利1000余万元。

从以上案例不难看出，当前票据诈骗案件仍处高发势头，商业银行票据风险防范的任务依然十分艰巨。票据业务潜在风险的多样性、复杂性、多面性已给商业银行票据业务发展带来了较大影响和巨大损失。银监会已将票据融资风险作为信贷高速增长中关注的六大风险之一，进行重点监控。因此提高对票据业务风险防范必要性的认识，已成为当前及今后监管部门和商业银行工作的重要内容。

二、正确认识票据风险防范的紧迫性

随着全球经济发展不确定性增加，世界地区安全形势的日益严峻，加剧了国际金融市场的动荡。今年我国经济结构的调整，货币政策的转变，生产方式的变更，经济发展的主动降速，客观上带来了社会资金面，企业现金流的更加趋紧，尤其是生产方式的转变，给中小企业和实体经济的资金需求带来了一定的困难。商业银行在这种复杂、严峻的形势下，业务发展中的风险管控更加显得紧迫。

首先是商业银行在“以市场为导向、以客户为中心”的经营理念下，如何在调整自身结构的同时，清醒认识和认真分析票据业务增长中的泡沫和潜在风险显得紧迫。在主动化解风险，抢占先机，赢取时间上要增强紧迫性，尽可能把不良资产降低到最低限度。

其次，商业银行在票据业务发展中，在客观分析市场走向，研究经济发展变化规律，研判票据业务运行轨迹，分析票据案件发生的根本原因上要增强及时性。正确对待发展与效益的关系，规模与总量的关系。正确把握市场、客户的需求，及时掌握票据业务的变化规律，掌握潜在风险可能发生的领域，以便更好地及时消除和化解风险。

再次，商业银行要在建立健全各项规章制度，操作流程，风险管控的措施上要增强紧迫性，筑牢风险防范的第一道防线。与之相辅助的还要加大对银行从业人员的职业道德教育，开展风险培训，提高从业人员票据业务风险防范意识。从而增强票据业务人员对票据风险防范的能力，最大限度减少和杜绝内部风险。

三、正确认识外部监管与票据风险防范的重要性

随着近几年票据业务的快速增长和票据犯罪案件的增多，央行、银监等部门一方面积极支持票据业务发展的同时，也加大了票据业务的监管力度。其目的只有一个，就是维护整个金融市场的健康持续发展和安全。因此商业银行要充分认识票据业务监管与票据风险防范的重要性。

首先，商业银行要正确处理好外部监管和自身业务发展的关系，积极配合外部监管部门加强票据业务管理，消除外部监管部门只检查、罚款、找刺、挑毛病等误区，全面理解风险防范的重要意义。

其次，商业银行要正确对待外部监管部门的监督检查。及时提供相关信息、资料，及时反映票据业务领域可能发生风险隐患和案件线索，配合监管部门分析票据风险产生的原因，一道化解票据的风险。同时还要积极整改监管部门在监督检查中发现的问题，纠正错误，真正做到依法合规经营。

再次，外部监管部门要加大票据业务的监管力度，制定可行的监管措施，重视票据风险程度，督促商业银行限期整改纠正票据业务中的违规行为。坚持预防与检查相结合，坚持监管与支持相结合，坚持查处与纠正相结合的原则，积极引导商业银行票据业务的健康发展。

四、票据业务发展和风险防范应坚持的基本原则

面对复杂多变的经营形势和环境，面对票据业务发展中风险频发、利益诱惑的态势和驱动，商业银行迫切需要转变传统的票据业务属于低风险业务的认识，切实加强票据业务风险管理，提高票据业务风险的预警和认识级别，树立业务发展和风险防范既是要务也是生命线的认识。实现票据业务发展与风险防范的协调统一，在票据业务发展和风险防范中坚持以下原则：

一是坚持依法合规经营和审慎性监管原则。商业银行在业务发展中要始终树立正确的经营思想与理念，依法合规经营，办理的票据业务必须严格遵循《票据法》、《支付结算办法》等相关法律法规。在相关的法律法规框架下，端正经营行为，稳健发展业务。强化内部风险防范管理，规范业务操作流程。严格遵守和执行各项规章制度，建立健全签发、承兑、贴现、审核等相关内控体系。监管部门要强化日常监管，开展专项检查，尤其是对票据业务的真实性、合规性、安全性进行检查分析。严格管控“表内表外、场内场外”，防止风险发生危及整个金融体系的安全。

二是坚持票据申请人资质审查原则。在签发银行承兑汇票和办理票据贴现中，对票据申请人资质的审查是票据业务风险防范第一道关口，更是票据风险防范的重要环节。近年来票据风险产生和票据泡沫膨胀的主要原因往往就是对票据申请人审查环节出现遗漏和疏忽所致。在办理业务中不仅要审查申请人的资质，还要审查其关联单位的相关资质。确保客户信息的真实完整，把好客户资格准入关尤为重要。审查票据申请人还要加强对投资公司或贸易公司类客户的严格审查，这类公司往往是空壳公司、皮包公司、票据掮客、非法票据中介等，一旦签发票据和贴现成功，将会给银行带来不可估量的损失。

三是坚持贸易背景及业务需求真实性审查的原则。商业银行票据融资的一大特点，就是要求必须以真实商品交易为背景。在办理票据业务时，必须审查票据申请人以及关联单位、关联交易的真实背景。要加强商品交易合同、增值税发票、发运单、发货单等资料真实性的审查，确认票据业务用途的真实性和合理性，防止票据“空转”和“一票多贴”产生的票据风险。严格控制承兑规模和贴现总量，关注并分析客户办理承兑业务的真实需求，承兑总量对应的交易总量与企业基本需求是否一致，所签购销合同是否符合其经营能力及经营规律。尤其对小规模公司做大单业务、交易商品与业务范围明显不符等可疑情况进行严格审查，严防不法分子以套现融资为目的，以伪造购销合同等方式骗取银行承兑汇票和替他人贴现。

四是坚持规避、缓释风险的原则。商业银行在票据业务发展中，切不可以贪大而不顾自身实力超常规发展票据业务，更不能以低风险、流程短、易审批、高收益为由，盲目扩大票据业务。应坚持和发挥票据业务在规避、分散、缓释、转移风险方面的基本功能，使之真正成为缓释和降低金融风险的工具。商业银行要控制自身的票据规模，控制承兑和贴现总量，适度把握表外业务收益，提高票据业务的准入门槛。票据业务要真正发挥对企业间、银企间的结算和融资的功能，有效实在地支持实体经济发展，要坚持安全性、流动性和收益性相平衡的原则，在满足安全性和流动性的前提下，实现合理的收益，实现票据业务良性可持续性发展。

五是坚持风险预防、隐患化解的原则。商业银行要充分认识票据风险防范的重要性，充分认识票据业务风险存在的长期性、隐蔽性和突发性，更要重视票据风险的危害性。加强风险预防和隐患化解相结合，才能有效控制票据风险的产生，进而促进票据业务的健康有序发展。从本质上讲，风险预防与隐患化解是票据业务发展的内在要求；从内容上看，风险预防和隐患化解是票据业务发展不可缺失的条件。因此只有正确认识到风险预防和隐患化解的重要性，认识到产生风险带来危害性的本质，才能把握票据业务发展的方向。正确处理票据业务速度与规模的关系，票据风险预防与隐患化解的关系。才能更好地掌控风险、预测风险、化解风险、消除风险。

注释

{1}数据来源于中国人银行的2012年第三季度的货币政策报告。

外汇市场风险的案例及分析范文第9篇

1.矿业投资决策的主要内容

矿业投资决策内容主要包括矿业项目投资环境评价、矿业投资项目技术经济评价、矿业投资项目融资、矿床勘察、矿山设计和矿业权流转等，其重点在于矿业投资项目技术经济评价、矿业投资项目融资两个方面的决策内容。矿业投资项目技术经济评价是指根据矿床或者矿山的已知信息，从技术、经济和社会等方面来评定该矿床的勘探与开发利用或者矿山生产经营的经济价值。矿业投资项目融资是指矿业项目投资的资金构成、来源以及偿还方式的分析与确定。

2.矿业投资决策阶段划分

从投资决策过程上来看，矿业投资决策分为投资机会研究、可行性研究、项目评估和决策3个阶段。

(1)矿业投资机会研究。矿业投资机会研究(OpportunityStudy)，也称矿业投资机会鉴别，是指为寻求有价值的矿业投资机会而对矿山项目的有关背景、资源条件、市场状况等所进行的初步调查研究和分析预测，即资源开发机会研究。机会研究的方法主要是依靠经验进行粗略的估计，不进行详细的分析计算，建设投资和生产成本的估算主要是参考类似矿山投资项目套算，其精确度一般在±30%左右。它所强调的是一个可能的投资方向和领域，一般在制订中长期规划中进行。

(2)矿业投资项目可行性研究。矿业投资项目可行性研究(FeasibilityStudy)，是指矿业投资项目最终决策之前，对拟建项目进行全面技术经济分析论证的科学方法和工作手段，包括对项目的投资环境、项目的基本条件、项目规模和产品方案、主要工艺方案、项目可能存在的风险因素以及经济、社会等有关情况进行深入细致地调查研究，对各种可能的建设方案和技术方案进行比较论证，对项目建成后的经济效益进行科学的预测和评价。在此基础之上，综合研究项目的技术先进性和适用性、经济合理性和有效性、建设上的可能性和可行性等，从而为项目的最终决策提供科学依据。

(3)矿业投资项目评估。矿业投资项目评估(ProjectEvaluation)，是对可行性研究的精确性、可靠性、全面性进行评估，即对可行性研究报告中反映的各项情况是否属实，各项指标计算是否正确，项目的经济效益等进行全面的评价，形成评估报告，供决策者参考。

海外矿业投资决策基本要素分析

1.海外矿业投资的主要方式

海外矿业投资主要方式有:①从矿业权市场通过合资或独资的方式新建一个矿业企业，即通过新建矿业企业开发利用海外矿产资源，建立较为稳定的矿产资源供应基地，该方式获取矿产资源的潜力较强，但往往不太容易获取高品位的矿产资源，另外，开发建设周期比较长、风险往往也比较大;②通过矿业资本市场，直接收购或兼并国外的矿业企业，实现资本、资源等要素的优化重组，进而获得对方的矿产资源。其缺点是投入大，一旦经营不善，可能会对母公司的正常生产运营造成威胁，因此，必须非常谨慎。

2.决策目标

矿业企业进行海外直接投资一般有多个目标，而且这些目标之间往往相互矛盾、相互制约，如获取资源与获取利润之间往往不可兼顾。全球战略性矿产资源成为世界各国具有实力的矿业公司进行争夺的对象，竞争异常激烈，因此，我国矿业企业进行海外矿产资源开发时必须明确自己的目标。决策目标不同，带来的决策结果更是天壤之别。一般来说，海外矿业投资决策目标有以下几个方面。

(1)占有资源。利用国外廉价、丰富的矿产资源，一方面可以满足我国国内经济建设的部分需要，缓解我国资源匮乏状况;另一方面可以保持或提高企业的国际竞争能力，实现矿业企业的可持续发展。例如:2002年，宝钢集团与哈默斯利公司正式签订在澳大利亚组建宝瑞吉矿山公司的合资协议，合资期限为20a，其中宝钢占有46%的股份。根据协议，在未来20a内，合资企业产品优先供应中国市场，哈默斯利每年将向宝钢集团供应1000万t优质铁矿石。

(2)获取利润。获取利润是市场经济活动中最一般、最普遍、最根本的动机形式，我国矿业企业进行海外矿业直接投资也不例外。投资项目财务上可行是其存在的根基，也是企业进一步发展、壮大所必需的。

(3)占有市场份额。占有市场份额是矿业企业进行海外矿业投资的重要决策目标之一。例如:2006年底，中石油的天然气探明储量占我国三大石油公司总储量的85.5%，产量也达到78.5%。为了进一步巩固中石油在我国天然气市场的份额，2007年，中石油联合中国石油天然气勘探开发公司，双方同时对中油勘探开发有限公司(中油勘探)增加注资80亿元，以开发建设中亚—中国天然气管道，每年从中亚输入400亿m3天然气，满足“西气东输”天然气供应。

(4)其他目标。矿业投资决策目标还应该包括其他的政治、技术、经济以及社会等目标。如加速成熟技术、大型或即将淘汰设备输出，发展与其他国家睦邻友好关系，促进当地经济、社会发展，换取在其他领域的合作等。

3.决策主体

海外矿业投资项目的决策主体是企业。根据分层次授权责任决策机制，一般投资项目可相对简化决策程序，直接授权相关部门或人员在职责范围内决策，并报最高决策层备案;重大投资项目应当遵循科学化、民主化、程序化的原则，由最高决策层集体决策，这个最高决策层可能是经理层，也可能是董事会，还可能是股东大会，应根据对外投资限额的大小以及各单位的具体情况而定［7］。

4.决策准则

海外矿业投资项目必须有相应的决策准则以进行投资方案的比较选择，而不同的决策目标对应着不同的决策准则，应视具体情况而定。从管理角度来看，优选应遵循以下基本原则:①技术上简单可行;②经济上合理或可以接受;③如果项目运营不善或失败，对母公司目前生产经营系统的影响尽可能小。

5.决策方案

海外矿业投资方案的提出涉及到地质、采矿、选矿、冶炼、矿机、给排水、土建、电气、安全、环保、技术经济、工程造价等多个专业，需要多个部门相互配合才能提出若干个可行的方案，然后进行比较选优。方案提出的过程即是论证的过程，由于受经费、人员、信息不充分等限制，致使提出的方案也将非常有限，不可能也没有必要将所有的方案一一提出。以最低成本、最快速度提出若干较优投资方案以供决策者参考。

海外矿业投资决策风险因素分析

1.国别风险因素分析

国别风险是指项目所在国的政治和社会等因素的不确定性所带来的风险，如由于政局动荡、社会治安乱、突发事件多等致使项目无法正常生产和运营而带来的风险。对国别风险的规避，项目投资建设前应充分调查论证，项目建成后应建立政治和社会风险识别、判断和应对机制，将可能出现的社会风险对项目的影响程度降到最低。

2.法律、政策风险因素分析

法律、政策风险是指由于东道国政府法律、政策作出重大调整，造成项目原定目标难以实现甚至无法实现而带来的风险。建议密切关注东道国政府未来相关政策的变化情况，及早分析研究，采取合理对策，以规避可能出现的政策风险给项目带来的损失。

3.外汇风险因素分析

汇率因素的变化对海外矿业投资项目的经济效益影响较大，因此，应当与当地政府部门以及中央银行保持长期的、密切的业务联系，以获得最符合正常市场的汇率，保证企业利益的最大化，保证未来企业的正常运营。中信泰富有限公司在澳大利亚投资开发SINO-IRON磁铁矿项目，该项目总投资42亿美元，大部分设备和项目投入都需要用澳元来购买。为了降低外汇风险，公司签订了一系列杠杆式外汇买卖合约，实质上是做多澳元。但是，从2008年7月以来，澳元外汇汇率波动性明显增强，开始出现持续贬值，短短一个月，澳元兑美元跌幅达到10.8%。2008年10月，中信泰富有限公司已经损失8亿港元，潜在的损失估计高达147亿港元。

4.市场风险因素分析

(1)投资开发资源的市场供求状况。市场需求是矿山建设的基本前提。海外矿业投资项目决策之前，首先应该对所投资矿种的市场供需情况、未来供需情况进行深入调查研究。矿产品市场调查的主要内容包括调查与所投资矿种密切相关的采矿、选矿、冶炼和深加工业的生产现状以及未来发展趋势，矿产品世界市场需求，世界主要矿山所生产矿产品的品种、规格以及生产成本等。

(2)投资项目主要消耗的原材料、辅助材料和燃料的市场价格。海外矿业项目投资时，应对所投资项目的生产成本进行深入分析，尤其对矿山所在地的原材料、辅助材料和燃料的市场价格及来源进行调查，对当地劳动者的素质及价格进行分析，进而预测矿山的生产成本、销售收入以及技术经济指标，将原材料市场价格及来源风险降到最低。

5.地质资源储量风险因素分析

地质资源量是矿业开发中最根本的风险，要降低这种风险必须要求严格、规范探矿。已经探明经济可采并且可以作为初步设计依据的地质储量，是矿山合理生产规模和服务年限确定的根本依据。因此，在矿山投产后，还必须加强矿床开采范围内、深部及的生产探矿工作，进一步探明矿体形状、质量特征以及储量升级所需要开掘的各种巷道工程和钻探工程，以满足矿床开采和继续开拓延伸的需要。

6.矿床开采技术条件风险因素分析

矿床开采技术条件是指决定开采方法和各种技术措施的地质以及技术要素，主要包括矿体的数量、规模、形状、产状、埋藏深度，矿石和围岩的性质、水文地质条件，矿床构造，矿区地形地貌以及地表重要河流、湖泊、建构筑物等。不同的矿床开采技术条件将会直接影响到矿床的开采方式、采矿方法、开拓运输方案、矿床防治水工作、矿石的选矿工艺流程、矿山采选生产规模及装备水平等。因此，应对矿床的开采技术条件进行深入研究，提出适合的开采方法，降低采矿成本，以降低矿山开采的技术风险。

7.生态环境保护风险因素分析

生态环境保护的风险是我国矿业企业进行海外矿产资源开发时比较容易忽视的问题，特别是到经济欠发达的国家与地区进行矿业投资活动。因此，需要对东道国环境管理相关条例进行认真研究，并在可行性研究阶段做好环境状态和环境影响的综合评价。另外，建议在投资项目完成后，投资公司应积极研究探讨经济合理的生产系统，提前做好应对准备，以降低该项风险的影响程度。

8.劳工风险因素分析

劳工风险是指由于技术管理人员和熟练操作工人的流失和劳资关系不稳定等使得项目无法正常生产和运营而带来的风险。规避劳工风险的措施是企业应尽早建立符合当地实际的企业文化，将富有凝聚力和向心力的企业特色文化注入到未来企业中去;建立具有吸引力的薪酬制度，吸引有用人才，将可能出现的劳工风险对拟投资项目的影响程度降到最低。

9.企业运营风险因素分析

外汇市场风险的案例及分析范文第10篇

一、国际金融课程教学的目标与教学要求

1．教学目标。

1．1促进学生理解和重点掌握国际收支、外汇、汇率、外汇市场、汇率制度、外汇管制、国际储备、国际金融市场、金融风险管理、国际资本流动与国际金融危机、国际货币体系和国际金融机构的基本概念、基本理论、形成原理、控制措施、时滞效应。

1．2培养学生掌握观察和分析国内外有关国际收支失衡、汇率变化、国际金融市场动荡、国际货币体系改革、国际资本流动动向、国际金融危机等重大国际金融问题的正确方法，培养学生综合应用国际金融理论解决实际问题的能力。

1．3提高学生社会科学方面的素养，树立经济一体化的核心是金融一体化的理念，掌握扎实的国际金融基础理论知识，为进一步学习国际结算、西方金融理论、外汇风险管理等其他相关专业课程打下必要的、坚实的理论基础。

2．教学基本要求。

2．1系统阐述国际金融的基本理论体系和框架、重点讲解国际金融的基础知识、管理原理及实务操作方法，详细阐述国际收支、外汇、汇率、外汇市场、汇率制度、外汇管制、国际储备、国际金融市场、国际金融风险管理、国际资本流动与国际金融危机、国际货币体系和国际金融机构基本概念、基本理论、形成原理、时滞效应的基础知识和理论体系。

2．2结合国内外有关汇率变化而引起的经济失衡现象、货币失衡问题、国际金融市场建立和完善、国际货币体系改革、控制国际资本流动、解决国际金融危机等重大问题，应用国际金融的基础知识和基本理论，剖析国内、国际上发生的一系列重大国际金融问题的原因，引导学生掌握观察和分析国内外重大国际金融问题的能力。

3．教学思路及方法。

随着经济全球化和金融一体化的发展，国际金融理论和实践处于不断发展与变化中，在教学中加入国际金融新变化，借鉴国内外专家学者国际金融研究的成果，密切关注我国对外金融活动就成为任课老师应尽的责任。理论联系实际对于《国际金融》课程教学来说，是合理的教学方法。

二、《国际金融》课程教学方法改革创新

1．构建合理的教学方法及人才培养方案。

1．1构建以核心教学内容为基础，理论与实践相结合，专业教学与职业资格认证相接轨，改革教学方法和手段，在实行分层次教学、案例教学、模拟教学的基础上，进一步探讨项目驱动教学、专题任务教学、技能训练等教学方法。

1．2构建以能力培养为重点，适应经济建设、社会进步、个性发展需要的具有职业教育特色的课程体系。明确了解该行业就业的方向，确定从事这一职业所应具备的能力，明确培养目标；由学校组织相关教学人员，按照教学规律，将相同、相近的各项能力进行总结、归纳，构成教学模块，制定教学大纲进行施教。

1．3人才培养方案要根据职业岗位能力的要求来制订。人才培养方案中应更重视专业技术课的教学，在各类课程比例中，专业技术课比例要进一步提高，强调以岗位群所需职业能力的培养为核心，保证职业能力培养目标的顺利实现。充分发挥财务管理专业指导委员会的作用，在制定本专业人才培养方案时，充分听取专业指导委员会的意见，以此确保教学质量和实现预期专业培养目标。

2．多渠道的模拟实践教学。

《国际金融》是一门应用性、实践性很强的课程，因此实践教学是必不可少的教学环节。通过实践教学和各种真实金融交易环境的模拟，使学生掌握国际金融的操作业务、市场的运作等实务性知识，培养学生理论联系实际的能力，为将来就业奠定良好的基础。例如，可借助“金融教学系统”这个资讯平台了解外汇市场的即时行情、新闻资讯和汇市评论等，教师可指导学生通过“模拟交易系统”进行外汇模拟交易，加强学生对外汇知识的理解，熟悉外汇交易流程，以便更好的学习外汇投资技术分析方法和体会外汇投资的风险。另外，也可以通过指导学生参加模拟金融交易大赛进行实践教学和外汇模拟投资交易，在实战中训练学生的实际分析能力和操盘能力。

3．多元化的社会实践教学。

除了模拟实践教学，参加社会实践也是加强学生对课程内容理解、训练学生实际操作能力的重要手段。可与证券公司、商业银行、期货交易所等金融企业合作建立校外实践基地，让学生在实践中学习，为毕业后尽快进入角色奠定基础。可带领学生去证券公司了解外汇交易业务的流程，去银行了解贸易融资业务的基本技能，去期货交易所了解外汇期货交易的具体操作过程，深入外贸企业了解企业外汇风险管理的基本技能和操作方法等。另外，可聘请银行、证券公司等金融机构的富有实践经验的专家或从业人员来校进行讲座或操作性指导，使学生进一步最新行情及实际业务操作经验等。

4．充分利用多媒体进行教学。

在传统教学过程中融入网络教学手段，结合授课内容，介绍、观看相关视频、图片、最新事件及评论等。比如讲外汇与汇率时，可带领学生浏览国家外汇管理局、中国人民银行等网站查看人民币汇率行情，带领学生浏览华尔街日报、伦敦金融时报等网站查看国际外汇市场行情。学习人民币汇率制度改革时，让学生在凤凰财经网上观看专题讲座视频；在讲外汇衍生金融工具时，可给学生浏览芝加哥商品交易所、伦敦国际金融期货交易所网站查看相关合同交易数据。充分利用网络进行教学，有助于教师及时、全面了解国内外最新金融信息，及时更新教学内容等，也有助于学生对热点问题有全面的认识。

5．注重引入、启发式、案例式、辩论式的教学方法，激发学生学习的积极性和主动性。

辩论教学法是教师根据具体的教学内容，根据学生已有的知识和经验，在教师的指导或引导下，通过师生之间、学生之间的相互合作、对话，在辩论中得出问题的结论，从而使学生掌握知识并培养学生提出问题、分析问题和解决问题等多方面能力的教学方法，以便今后有针对地教学，提高教学效果。不论是案例教学法还是辩论教学法，都充分体现了“教为主导，学为主体”的原则，注重教师发挥启发式的引导功能。通过这种教学方式，不仅能使学生有效地掌握所学知识，而且学生的归纳能力、语言表达能力、组织协调能力、正确理解和处理问题的能力、自学能力和钻研能力都将得到较大的提高。

外汇市场风险的案例及分析范文第11篇

在资源全球化的今天,采购相关内容导读“采购” 高效采购谈判技巧 青岛 2014-9-20(2天)高效采购谈判技巧课程,主要内容包括:谈判能力测试及分析;如何做好谈判工作,提高谈判技巧;如何做好谈判前的准备;谈判技巧与战术;优势谈判开场策略;优势谈判中场策略;优势谈判收场策略;掌握不同的谈判风格等。

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国际贸易实务暨贸易术语、合同、信用证风险防范技巧 青岛 2014-9-26(1天)国际贸易实务暨贸易术语、合同、信用证风险防范技巧课程,旨在帮助学员的国际贸易风险意识大大增强,在以后的工作中能够防患于未然;课程紧密联系当前政治经济热点问题,受 众学员的全局观和看问题的高度将会获得提升;受众学员将会获得知识背后的知识,大大增强处理问题的精准度和主动、提前纠错能力,避免问题发生。

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海关三大质疑应对策略暨自贸区与海关特殊监管区运作实战 上海 2014-10-16(2天)自贸区与海关特殊监管区运作实战课程,旨在帮助进出口企业解决纷繁复杂的申报不实这个令人头疼的难题;同时,介绍和指导企业如何利用商品归类技巧进行合法避税避证实用方法;通过讲授技巧、案例解析、解答疑难困惑。

进出口通关实务及应对“三查”策略研讨班 北京 2014-10-17(2天)进出口通关实务及应对“三查”策略课程,特邀请海关实务派知名人士,海关风险管理始创者,首次与进出口企业、报关企业共同现场案例解密海关最新监管政策和“通关作业无纸化”背后的海关“三查”目标、操作方法,同时提供给大家合法规避海关“三查”风险和合法避税、增加出口退税操作技巧。

加工贸易与保税物流培训课程 深圳 2014-10-22(2天)知道加工贸易报关与一般贸易报关的区别吗?知道目前各类保税物流制度对进出口企业都有哪些便利吗?如何解决来料、进料和国内料件的混料处理问题?加工贸易与保税物流课程将为您详细解释各种原委,帮助您选择合适的加工贸易监管制度。

实务等相关业务。国际贸易知识,进出口操作,物流通关及外汇结算等知识已经成为当今采购/贸易人员必备的基本技能。 国际贸易是高收益与高难度、高风险并存的,如何操作国际贸易、拓展国际业务、防范风险?作为企业的核心与骨干必须准确把握上述问题,仅凭简单的以往经验很容易出错。 本课程精选了国际贸易的核心知识,翔实讲解分析国际贸易中的各环节风险及规避方法,辅以模拟演练旨在帮助培养学员驾驭全局的战略思维和开拓精神,敏锐的风险分析和预防能力,务实的操作和管理能力,使学员全面掌握进入国际市场、参与国际竞争的方法,解决贸易实务中出现的问题,具备在复杂的国内外经济、社会环境下制定出口营销战略、进行经营管理、参与国际竞争的知识和能力。课程收益

学习并掌握国际贸易4组13个术语

13个术语的计算及换算方法

国际贸易术语的选择与运用

进出口流程及单证相关知识

国际外汇结算的操作

信用证操作要点

国际物流成本控制方法

国际货物运输方式的选择

如何给国际货物投保

纠纷预防的主要措施

课程大纲

第一部分 国际贸易概述

? 案例分析:A公司信息集成项目贸易分析

国际贸易理论,特点与风险

贸易壁垒之关税政策与非关税政策

? 数量限制:进口配额制,“自动”出额制,进口许可证制。

? 价格限制:进口押金制,外汇管制,最低限价制,专断海关估价,歧视性国内税。

? 环境保护

? 知识产权 第二部分 国际贸易术语应用及风险防范

国际贸易术语概述

? 4组13个贸易术语区别应用综合练习

FOB,CIF变形条款及应用

贸易术语中隐含的风险

从出口方(供应商)角度来看

从进口方(采购方)角度来看

案例分析:8千吨大米事件

老三种与新三种贸易术语的选择应用 第三部分 进出口实务及通关过程中的风险控制

进口及进口报关流程

? 进口报关中的几个关键时间限制

出口及出口报关流程

? 出口商品成本核算的2个经济效益指标

FTZ与TFZ的区别

10种常用贸易方式

? 练习:不同贸易方式下核销及海关监管的异同

外汇核销管制

? 外汇核销制度及单据

? 案例分析:A公司进口生产流水线设备项目进出口业务中的相关单证

? 单证种类

? 单证制作要点

海关征收税金的种类和计算公式

? 关税的概念和特征

? 关税的作用

? 关税,增值税的计算

不可不重视的HS编码

国际贸易中的物流成本

? 国际运费的计价方式

? 进出口物流成本及构成

? 海关政策对物流成本的影响

案例分析:A公司进口生产流水线设备项目 第四部分 国际外汇结算与风险防范

国际结算中票据的风险防范措施

3种主要外汇结算方式及各自的利弊

? 汇付流程,种类,存在的风险与防范

? 托收流程,种类,存在的风险与防范

? 信用证的开证流程

? 各类型信用证的使用

? 信用证业务存在的风险与防范

小组讨论:不同立场下争取掌握不同银行的指定权

? 谁来审证--信用证审核的要点

进出口双方关注点

银行关注点

? 模拟练习:中国进出口公司信用证审核实战

? 案例分析:不可不防/不可不设的“陷井”你会支付定金吗

? 定金的作用

? 支付定金的形式

模拟练习:多种结算方式的综合应用 第五部分 国际货物运输及保险

国际货物运输方式概述

国际货物运输保险

? 海运方式下国际货物运输保险的种类及应用

? 其他运输方式下国际货物运输保险的种类及应用

? 案例分析:250T白糖的索赔事件

保险单据的种类

保险的代位追偿/诚信原则

全部损失和部分损失

? 实际全损A.T..

? 推定全损 C.T..

? 单独海损和共同海损的区别 G.A vs P.A

审判练习---一起国际运输保险官司

出口信用险/"三来一补"项目保险 第六部分 国际贸易纠纷的预防和法律应用

小组讨论:合同与订单的异同与应用

国际贸易合同的主要条款

商品检验

商品检验的重要性

商品检验的时间地点,检验实施方

案例:某公司大理石销售合同中的检验条款

违约责任的救济方式与应用

仲裁的意义和特点 及 仲裁的流程与条款

索赔和理赔

不可抗力条款的种类与应用

练习:不可抗力条款的描述

世界三大法律体系简介

案例分析:从一起承诺的有效性的审判来研究不同法律体系第七部分 常用网站及附录

课程主讲

Izimi Liu 老师

现任某国际集团中国区高级采购与供应链管理经理

现任国际知名集团国际采购和供应链管理经理,拥有数10年专业物流服务供应商及跨国企业采购,物流及供应链管理的背景。在企业采购体系建立,供应商选择和评估,采购成本控制,库存物流管理供应链风险控制,进出口运作和政府关系维护等方面具有丰富的实战经验。 刘女士是中国物流与采购联合会认证讲师,世贸组织(WTO)亚太地区ITC采购及供应链课程特聘讲师;执教采购与供应链管理国际证/文凭,注册采购师,采购供应师,物流师等专业课程,多次参与专业教材的修改整理工作。同时,刘女士也是国内多家大学和知名培训机构的客座讲师,主讲采购及供应链,国际贸易与进出口,企业物流等领域课程,并多次为大型企业提供专题内训。授课风格讲究互动性与参与性,深入浅出的将先进理论和实践结合,注重培养解决实际问题的能力。同时,作为资深企业拓展培训师,先后为几十家国际知名企业进行”领导力提升:”,”团队建设”,”沟通技巧”等方面的主题培训,将先进的管理理念融入到头脑风暴,案例分析,角色扮演等轻松且喜闻乐见的形式中。 最擅长的培训科目有:

《国际贸易与进出口实务》,《物流与供应链管理实务》,《库存管理》,《合约与法务课程》等 重点客户:GM, BP, Bayer, Nokia, NEC,Sino-Pec,Basf,TOTO,Dupont,圣戈班,赛科石油,吉列公司,诺信(中国),宝钢,宝供,强生,摩托罗拉,理光,霍尼韦尔,上海家化,美国铝业,上海国际招标,克朗斯,IKEA,达丰,招商银行,西门子,大唐移动,阿克克瓦纳,东方航空,亨斯迈,浦发银行,施耐德等。

外汇市场风险的案例及分析范文第12篇

【关键词】跨国经营 海外中资企业 财务风险 风险管理

随着我国企业综合实力的不断提升,中国企业纷纷“走出去”,展开跨国经营,将企业发展定位于全球市场并发挥自身优势,开展对外经济技术交流活动。海外中资企业作为我国企业设在海外的分支机构,在国际范围参与国际分工、国际协作和竞争。面对不同国家在金融、外汇、税务、法律上的差异,给企业的财务管理带来了诸多的不确定因素,财务风险贯穿于企业经营整个过程中。在我国企业跨国经营的过程中,因财务风险而导致“交学费”的也不为少见。企业在面对风险的同时,要加强对风险的预测、控制和管理,减少风险对企业的影响,促进企业实现价值最大化的目标。

作为“金砖四国”之一,巴西在国际经济舞台上的影响力与日俱增。巴西经济发展具有许多得天独厚的优势,其自然资源丰富,目前已经成为全球主要铁矿石、石油和粮食产品出口国。目前,中国已成为巴西第一大贸易伙伴。两国贸易的加强,提高了中国产品及中国企业在巴西的地位,巴西政府对外资企业的支持逐年加强。巴西中资企业的业务范围已遍及通讯、海运、航空、物流、采矿、机械、建筑等众多领域。

中国海运巴西有限公司(以下简称“中海巴西”)隶属于中国海运集团,是主要为中海集装箱运输股份有限公司服务的船务公司,目前主要承担着为中海集运远东南美东航线在巴西5个港口提供操作和揽货服务,确保航线班期,加强与港口码头的沟通与协调,财务管理等重要职责。经过5年的快速发展,中海巴西操作的业务量已位列远东南美航线的第7位。

一、主要财务风险因素

财务风险管理是一项复杂的系统工程,其结果主要取决于企业的风险管理战略、管理方法与工具的选择,不同地区、不同类型的企业,有不同的财务风险管理方式。笔者认为,海外中资企业财务风险管理应当围绕提升企业价值,以深入分析所在国的财务风险因素为前提。

(一)货币

巴西货币单位是雷亚尔,由巴西中央银行发行,是市场上唯一流通的货币。巴西雷亚尔未实现自由兑换,但外贸结算是以美元结算的,存在国际结算风险。

(二)通货膨胀

当地通胀率较高,年均约5%,造成企业的运营成本不断提高。(具体数据见表1)

(三)税负

巴西是南美税收较重的国家之一,税种按行政划为联邦税、州税、市税三级,巴西各种捐税年收入相当于国内生产总值的30%以上,例如:所得税加社会性开支为利润总额的34%,营业税14.25%,增值税ICMS19%,临时金融流通(IOF)0.38%(此税根据外汇交易额征收)。

(四)外汇

巴西实行严格的外汇管制,主要规定如下:

1.任何外汇交易均需要通过经巴西中央银行核准的银行及金融机构进行,签署“外汇买卖合同”,按合同进行外汇买卖交割,其中买入交易需要签署Type 4合同,卖出交易需要签署Type 3合同。

2.外汇交易均需要向巴西中央银行提交相关文件以供审查,审核通过后才可进行,并在巴西中央银行外汇登记结算系统中予以记录。

3.外汇交易的范围由巴西中央银行根据经济实体的业务范围予以核准,中海巴西的外汇交易范围为:和境外有关系的船东进行资金结算,外币借款结算,向境外投资者支付股利。

4.汇率根据市场情况浮动,波动幅度较大。巴西外汇市场深受国际金融、贸易等因素的影响,美元第一次对巴西雷亚尔贬值发生在2003年,并且贬值趋势一直维持到2008年。2008年对巴西雷亚尔恢复升值,年内升幅高达31.89%。如巴西大型的跨国企业SADIA,在2008年就曾因外汇风险控制不利造成3.6亿美元的损失。(具体数据见表2)

(五)商业信用

商业信用体系尚不完善。巴西的征信系统仍在不断发展完善之中,以海运业为例,由于汇率波动频繁,税负较高,部分运输到港的货物无人提货,成为弃货,运费回收困难。

二、风险防范体系的构建

在对财务风险因素进行分析的基础上,笔者认为构建风险防范体系应当从完善财务内部控制制度, 建立财务“预警”机制,采取重点风险防范措施展开。

(一)财务内部控制制度的建立及执行

财务风险存在于财务管理工作的各个环节,因此要在遵循所在国法律规定的基础上,在财务内控制度设计及执行中贯穿风险防范的理念,通过内部控制系统的运行对威胁企业目标实现的财务风险进行有效的控制。

1.制定各个业务环节的操作流程,落实责任部门与责任人,明确管理权限;2.货币资金业务的岗位分工控制,办理货币资金业务的不相容岗位相互分离、制约和监督;3.授权审批职务与执行职务相分离;4.业务经办职务与审核监督职务相分离;5.业务经办职务与会计记录职务相分离;6.财产保管职务与会计记录职务相分离;7.业务经办职务与财产保管职务相分离。

(二)建立财务“预警”机制

通过建立财务“预警”机制,企业选择重点检测财务指标,确定财务危机警戒标准,监测和发现财务危机,及时警示企业管理层。确立财务分析指标体系,从现金流,偿债能力、企业营运能力、企业盈利能力等方面揭示企业资产质量,企业的资产利用效率,整个企业的盈利能力等。

海外财务人员应充分收集当地可能导致财务风险的因素,分析变动因素对企业财务状况可能产生的影响,及时提出风险管理方案。2008年9月起,美元兑巴币汇率开始呈上升趋势,这一方面是受全球经济危机的冲击,国际金融市场动荡的影响,大量热钱流出巴西。另一方面是目前巴西中央银行决定停止每天例行的外汇干预,以刺激出口。因此我们判断美元的升势还可能持续,经过研究当地相关外汇法律与外汇市场,并咨询相关银行,提前采取了相关措施以控制外汇风险。

(三)采取重点风险防范措施

1.加强成本控制

通过成本费用预算、成本费用控制程序、成本费用分析、成本费用考核等内容,从而进一步压缩各项成本费用。

根据巴西的劳动政策,员工工资总额须以每年的通货膨胀率为基础进行浮动,作为外贸出口型企业,受美元贬值趋向的影响,现金收入随汇率的下降而减少,因此根据本企业的成本费用发生的实际情况,建立成本费用分析模型,细化公司成本核算单位,按固定成本与变动成本对公司成本费用进行分类,对影响企业成本费用的各种因素分别赋予一定的变动百分比,由此计算分析得到影响成本费用的最灵敏因素,即成本费用控制的重要因素。集中力量,研究采取专门措施,实施重点控制。

2.加强应收款管理

应收账款是企业因赊销产品和提供劳务等原因造成的应向购货方和接受劳务方收取的款项,应收款的不断上升,不仅会成为企业的负担,而且还会引发企业的经营危机,特别是在后金融危机时代,加强应收账款管理就成为现今企业管理的重中之重。导致船务公司应收款的主要原因是:(1)部分客户资金紧张,因三角债导致资金周转困难;(2)舱单显示TO ORDER,收货人无法联系到;(3)汇率波动,部分客户希望在汇率好时再付款;(4)弃货,主要原因为进口商从签订合同到货物到港期间市场环境及外汇市场发生变化,进口商无利可图,因而放弃货物;(5)部分码头操作不规范,存在无单放货的问题。

在分析出上述原因后, 我们采取的主要措施是:(1)市场部门针对客户的信誉,对运价政策,信用政策、运费结算方式作相应的调整方案。(2)商务部门直接联系客户进行催收,特别是大客户,进行专项催收,直到客户达成还款方案。(3)增设客户信誉评价体系,由财务部根据客户账龄,欠款余额情况进行统计。(4)通过当地律师以法律途径催收应收款。(5)通过当地船东组织,协同其他船公司,积极维护同业利益,要求海关和码头遵照国际海运惯例来执行集装箱清关及提货。

3.控制外汇风险

受到巴西外汇管理政策的约束,企业的外汇收入必须卖给银行,不能以巴西币作为结算货币来规避汇率风险。受到金融危机的影响,为加快资金周转,降低外汇风险,目前巴西很多银行将现有的金融工具进行衍生或组合,形成新的融资工具。笔者认为,在充分考虑企业对风险与收益的容忍度情况下,将银行金融产品可以纳入汇率避险组合之中。

从稳健、谨慎的角度,为加快资金周转,确保船东资金安全,可以采取的主要风险防范措施如下:

(1)建立离岸账户,降低汇率风险,降低资金综合成本,加快境内外资金周转。根据巴西央行的规定,从事外贸业务的公司可以保持一个离岸账号,离岸账号操作的资金流量不得高于公司全部收入量的30%。

(2)根据当地操作惯例,采用外汇保值条款,即和客户约定运费结算货币汇率变化的幅度,根据官方汇率为基础适当调整运费收款汇率,实际结算的运费金额也按调整后的汇率计算,由于运费收款和运费汇款存在一定的时间差,通过上述控制可以在一定程度上避免因收、汇款汇率时间不同而造成的汇兑损失。

外汇市场风险的案例及分析范文第13篇

1开展贸易融资付汇理财产品组合方案的背景分析

为了贯彻天然气资源“总买总卖”战略，气电集团于2008年6月在香港注册成立全资子公司国际贸易有限公司，将其作为气电集团在境外的天然气资源采购平台，促使其与多家国际LNG供货商洽谈并签署长期、现货采购协议，实现资源“总买”；另一方面，气电集团在境内进口LNG并通过在境内不同地区注册成立贸易分公司负责在境内各地分销LNG，实现资源“总卖”，从而完整连接天然气资源“总买总卖”的业务链条。针对“总买总卖”业务环节，我们通过分析、研究发现有以下特点：

①涉及两个币种、两个市场、两种汇率、两种利率。国际贸易公司作为气电集团LNG境外采购平台，面向国际LNG资源供应商，需以美元支付货款，而气电集团作为内地进口商将国际贸易公司采购的LNG在境内销售，销售收入均为人民币。整个贸易链条不仅横跨香港及内地两地，且涉及美元及人民币两种货币；由于中国内地对外汇实行管制，致使外汇融资额度紧、利率相对国际成熟市场高，而人民币为非自由流通货币，使得中国内地市场及境外市场对其产生不同的升值预期，因此就美元及人民币而言，香港与内地之间出现“两个市场、两个利率、两个远期汇率”现象。

②收付时间差引发汇率波动风险。根据采购协议及进口协议的规定，气电集团须在每次LNG船舶到港卸货后针对每一船的卸载量将进口LNG的货款以美元结算并将货款在较短的时间内汇至国际贸易公司，同时，国际贸易公司在收到货款后立即以美元对国际LNG供货商支付国际采购货款。在此过程中，气电集团需按即期汇率购汇并支付国际贸易公司，而由于长期采购协议中规定了照付不议条款，且支付币种为美元，而气电集团在境内分销LNG自下游客户处收取的为人民币货款，所以，气电集团在合同期限内将不可避免面临购汇需求，且收付款之间存在一定的时间差，因此存在一定汇率风险。

③资金链面临的风险。气电集团进口LNG需针对每一船LNG在卸载后的一定周期内一次性支付全部货款，而境内分销是在通过接收站，终端客户消耗后的一定周期内根据实际用量分批次结算，进而造成付款时间先于收款时间，在上下游业务严格按计划执行的情况下，通常在2～3个月。因此，形成垫资时间长、金额大的现状，同时，一旦上下游脱节，付款与收款的时间差还将进一步扩大，对资金链的安全产生重大影响。气电集团合并财务报表平均每月现金存量达数十亿元人民币，但多数现金分散在各合营公司，由于合营公司均为独立法人，气电集团本部日常可动用资金仅数亿元人民币。相比之下，通常一船LNG的进口货款约为5000万美元，约合3.4亿元人民币，因此，气电集团利用本部可动用资金调剂资金收付不匹配问题的能力有限。即便将下游客户所支付的人民币货款统收至气电集团，整个贸易链条中仍存在收付款上的时间差。

2方案研发及风险分析

针对长期外向型采购商务模式的特点，及现阶段人民币对美元远期升值预期的有利资金形势，很多内地企业选择使用远期结售汇（DeliverableForward，DF）来降低购汇成本，其操作为：境内企业首先向境内银行申请外币贷款，用于立即支付对境外的付款，同时，将原本用于购汇支付到境外的人民币存为定期存款，再与银行签订DF合同，约定在未来的某一时刻按DF合同约定的价格购买外汇，由于操作时将外币贷款、人民币定期存款及DF合同的期限设计为一致。因此在存款及各合同到期时，企业可用到期的存款进行DF交割，并用于偿还外币贷款，即形成一套以DF为主的无风险外汇支付理财方案（下称“DF方案”）。受到该方案的启发，气电集团拓宽思路，多方搜集信息，经过近3个月的研究和论证，并结合自身在贸易采购业务方面的特点，研究并制定了一套利用内地及香港“两个资金市场、两个利率、两个远期汇率”的特点、并以在香港进行“无本金交割远期结售汇”为核心的贸易融资付汇理财方案（下称“NDF方案”），选定由中国银行股份有限公司（下称“中国银行”）及中国银行（香港）有限公司（下称“中银香港”）在内地及香港两地同步实施：

2.1无本金交割远期结售汇（NDF）

NDF的定义：NDF是人民币兑外汇的远期合约（Non-DeliverableForward，NDF），是由交易双方事先约定未来人民币与外汇兑换的日期、标的金额和汇率，但在到期日不发生全额本金交割，而是根据市场参考即期汇率和事先约定的NDF合约汇率相比，在香港进行轧差交割的一种远期外汇买卖交易。

①NDF方案的优势。NDF和DF的主要区别在于前者轧差结算并只在香港有交易市场，后者实换本金，可在内地叙做，在控制汇率风险的功能上，两者并无差别，都是用于锁定远期购汇汇率。但是由于现阶段，香港资本市场对人民币未来升值预期更加明显，所以香港市场NDF（未来以人民币购买美元）价格较境内DF价格更低，对企业锁定未来购汇成本更有利。尤其是自2009年第四季度开始，香港市场的NDF价格（红线）较即期购汇价格（黑线）及内地的DF价格（蓝线）低很多。

②NDF业务的合规性。根据国家外汇管理局汇发[2006]52号《关于外汇指定银行对客户远期结售汇业务和人民币与外币掉期业务有关外汇管理问题的通知》，内地企业只能进行DF业务（即远期结售汇履约应以约定远期交易价格的合约本金全额交割，不得进行差额交割），因此，虽然香港资本市场可锁定较国内更低的远期购汇成本，但境内企业进行NDF交易存在障碍。针对国家外汇政策的限制，气电集团经分析，确认在香港注册成立的国际贸易公司不受中国国家外汇管理规定对NDF交易的限制，气电集团抓住这一有利条件，利用国际贸易公司作为叙做NDF交易的平台，在香港锁定了较低的未来购汇成本。

③外汇风险的锁定。虽然NDF交易是远期购汇的无本金交割，但如果企业未来不进行真实的购汇交易，NDF交易本身不但不能锁定风险，相反，未来的收益及损失存在很大的不确定性。但是在企业未来进行购汇的情况下，企业未来购汇成本与NDF合约交割金额的总和将不因未来购汇时即期汇率的波动而改变。例如，若气电集团于1年后支付5000万美元货款并签订以此为标的物的一年期NDF合约，1年后，气电集团将按当时的即期汇率购汇，同时，气电集团及银行将比较NDF合约价及当时的即期汇率计算并交割损益。若1年后的即期汇率价格高于NDF合约价，则气电集团将以高于NDF合约价的汇率购汇，而高出部分的增量成本将以NDF合约轧差交割方式由银行付给气电集团；反之，若1年后的即期汇率低于NDF合约价，则气电集团将以低于NDF合约价的汇率购汇，而节省部分将以NDF合约轧差交割方式由气电集团付给银行。因此，在确定未来真实购汇需求并签订NDF合约的情况下，气电集团可在NDF交易当天锁定远期购汇成本。2009年第四季度即期人民币对美元的购汇成本约为6.83，但利用国际贸易公司在香港锁定的NDF远期购汇成本仅为6.65至6.68，使气电集团在锁定远期购汇成本的同时，获得了无风险汇差收益。

2．2贸易融资（美元）

①利用美元融资付款及选择香港进行融资的原因。2009年，世界经济受到国际金融危机的考验，美国联邦储备银行一次次降息使得世界范围内美元贷款利率降至历史低点。在中国境外市场，以英国银行家协会公布的美元3个月伦敦银行间拆借利率（LondonInter-BankOfferedRate，LIBOR）为例，其在2009年底达到约0.24%的水平，达到自80年代以来的最低点，导致市场抛售美元，美元货币供应量大有泛滥之势。反观中国国内信贷市场，虽然受经济危机影响，中国政府实行适度宽松的货币政策，但在市场上较为活跃的仍主要为人民币，外汇贷款在内地不仅在额度上从紧，在利率方面也相对香港等境外市场要高出许多。

②美元融资的机遇及风险点。考虑到境外市场充足的美元信贷额度和低廉的融资成本，气电集团决定不以购汇人（气电集团）名义在境内申请美元贷款，而选择通过内保外贷的形式（国际贸易公司注册资本小，不具备大额借款资质），即气电集团利用自身在内地中国银行的资信为香港的国际贸易公司提供担保，从而以国际贸易公司名义在香港进行贸易融资，获得低息美元贷款，并直接对外支付。2009年第四季度，内地美元贷款成本约为6个月LI－BOR+100BP至200BP，但气电集团利用国际贸易公司在香港获得的美元贷款成本仅为3个月LIBOR+30BP至50BP；但是，由于造成目前美元贷款低融资成本的主要原因为全球金融危机，随着近期世界各国经济体复苏，美元融资成本面临一定升幅预期，且从历史经验看，一旦实体经济表现出实质性回暖，融资成本将在短期内迅速攀升。因此，考虑到中国境外市场美元融资成本已在历史低位徘徊一段时间，气电集团为确保较低的融资利率，锁定融资成本，决定采用利率掉期规避利率风险。

2.3利率掉期

①利率掉期的定义。利率掉期（InterestRateSwap，IRS）又称“利率互换”，是同种货币不同类别利率之间的交换交易，一般不伴随本金的交换，以固定利率与浮动利率之间交换居多。当利率处于低位时，企业可以通过签订IRS将浮动利率形式的负债（如贷款利息）转换为固定利率形式的负债（如贷款利息），达到规避利率走高而带来负债成本上升、锁定财务成本的目的。

②利率风险的锁定。由于国际贸易公司在香港进行贸易融资时，与银行签订的贷款合同为浮动利率，按季度支付3个月LIBOR及一定加成利率的利息。虽然就目前LIBOR走势来看，浮动利息的成本处于历史低位，但为确保方案不暴露在利率波动的风险下，在叙做当天将交易的收益及风险完全锁定，气电集团决定由国际贸易公司与银行签署IRS协议，将贸易融资的贷款利率交换为固定利率。虽然掉期后固定利率比掉期前浮动利率略高，但在交易叙做当天已将利率风险完全锁定，同时，掉期后的利率成本仍比内地的美元浮动利率融资成本低。2009年第四季度，在香港通过IRS锁定的美元贷款利率约为年息1.15%～1.30%，较境内美元贷款成本低约100BP。

2.4人民币质押

2009年第四季度，由于气电集团将在境内分销LNG获得的人民币货款以1年期定期存款方式质押在境内中国银行，可获得2.25%的年息收益，较国际贸易公司在香港掉期后的美元贷款成本约高100BP。因此，存款收益在支付美元贷款成本后仍有盈余，形成本方案下一部分无风险资金收益（息差收益）。

2.5委托贷款

委托贷款，是指由政府部门、企事业单位及个人等委托人提供资金，由商业银行作为受托人，根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助回收的贷款。在本理财方案中，气电集团委托海油财务公司向气电集团所属控股公司发放贷款，同时，安排海油财务公司与借款公司签订授信协议，在委托贷款到期时，用海油财务公司贷款替换委托贷款（如尚有用款需求），保证及时、完整回收委托贷款并在理财方案到期时购汇支付国际贸易公司。综上，NDF方案的操作为：首先，将境内通过各贸易分公司分销并集中上划的销售气款以人民币定期存款形式质押在中国银行北京分行获取按年2.25%的利息，或通过海油财务公司向所属控股公司发放委托贷款收取贷款利息；中银香港据此向在香港的国际贸易公司提供等值同期美元贷款（IIF）用于支付境外LNG资源供应商，同时，国际贸易公司与中国银行签订美元利率掉期合同（IRS），将美元贷款利率锁定在1.10%～2.00%之间；最后，再由国际贸易公司与中银香港签署无本金交割远期结售汇合同（NDF），将集团1年后支付国际贸易公司气款的购汇价格锁定在6.65～6.68之间。该方案的收益主要分为两个部分：

①通过人民币存款质押进行美元贷款，利用低美元贷款利率和同期较高人民币存款利率赚取息差；

②利用1年期NDF，锁定较当前即期汇率低的远期购汇价格实现汇差收益。同时，该方案使用IRS锁定美元贷款利率，规避了利率波动风险。在交易对手风险方面，由于香港金融市场开放度高，并且与国际几大金融中心接轨。因此，NDF及IRS市场交易活跃，价格透明，是成熟的交易市场，而气电集团NDF方案的交易对手中国银行及中银香港属中资金融机构，信誉高，违约风险较低。

3操作风险分析及制度的建立与完善

由于本次贸易融资付汇理财方案涉及金融衍生品交易，所以，方案本身及操作过程中的风险防范尤为重要。在经过多次深入研究和讨论后，气电集团认为虽然该方案涉及两项金融衍生品交易，但该方案的特点是两项金融衍生交易组合实施，方案不仅可在无风险的情况下锁定较低的购汇成本，同时，可规避因在境外进行美元借款而带来的利率波动风险。因此，气电集团一方面在内部积极推行该方案的审批和实施工作，另一方面，认真、仔细地研讨和制定相关制度和流程，以规避金融衍生品交易过程中的操作风险。经过一段时间的实践，气电集团已形成了一套完整的针对NDF方案的操作流程及细则，规避在NDF方案审批和运作当中的操作风险。

4经济效益

截至2009年12月31日，气电集团共进口5船液化天然气，支付进口天然气款近2亿美元，如果按期内平均即期汇率6.8279购汇直接支付，气电集团共需支付人民币约14亿元人民币。通过开展“无本金交割远期结售汇（NDF）+美元贸易融资（IIF）+利率掉期（IRS）+人民币存款质押+集团内部委托贷款”理财方案，气电集团利用“两个市场、两个利率、两个远期汇率”的特点，抓住现时境外美元融资利率较低、境外人民币升值预期高于中国内地的机遇，针对以上5船采购及进口全部实施了无风险融资付汇理财方案。因此，汇差方面，气电集团利用NDF锁定的1年期远期购汇价格6.6861比即期汇率优惠1418个基准点，实现汇差收益2966万元人民币。利差方面，全年累计质押比例约为63%，按人民币存款质押年利率2.25%计算，质押利息收益合计1976万元人民币；短期存款（7天通知）比例约为27%，按1.35%利率计算共收益利息501万元人民币；剩余约10%部分则通过财务公司以委托贷款形式贷给集团下属公司，年利息收益率为3.89%，约合人民币584万元，以上利息收入合计3060万元人民币；相比之下，美元贷款年平均利率1.15%，按NDF合约购汇价格折算，产生利息支出1371万元人民币，因此，本年共实现息差收益1688万元人民币。综上，在本项业务中，气电集团2009年利用现金流14亿元人民币，在保证顺利付款的基础上，实现无风险资金收益共4655万元人民币，年化收益率为3.26%。

5结语

外汇市场风险的案例及分析范文第14篇

除了员工人身安全外，我国“走出去”的企业还面临着其他风险，如中航油新加坡公司因做期货亏损5亿多美元，TCL兼并法国汤姆森电视机业务造成巨额亏损，京东方收购韩国现代亏损严重，中石油收购美国石油公司尤尼科失败等。目前，中国公司或公民在“走出去”过程中面临着更多的风险与挑战。

研究中国企业在海外投资存在的各种风险，找出有效的应对措施将有助于企业规避风险并且把风险和损失降到最低。

一、企业“走出去”所面临的风险

企业开拓海外市场主要以下几种风险：

（一）政治风险

通常指一个国家政权的更迭或者某一执政党的变更，国际制裁或政府干预给企业造成的风险。政治风险在许多国家都存在，特别是在东南亚、中东、非洲、拉美等地区。如在伊拉克前政权时期，在伊拉克投资的项目或未完工的承包工程项目，由于国际制裁、伊拉克战争以及前政权的，使投资者遭受巨大损失。2005年，中海油斥资185亿美元收购美国第石油公司尤尼科，因美国国会的阻挠而失败。联想收购美国IBM公司的个人计算机业务后，美国国会议员理查德・达马托（Richard D’Amato）向国会提议审核联想计算机的信息安全，这使联想的业务发展受到制约。政治风险危害性很大，一旦发生政治风险，企业将会蒙受很大损失，并且很难弥补。到海外投资的企业应高度重视政治风险。

（二）政策风险

政策风险是指虽然政权没有变化，但政府对外资的政策发生了变化，给企业经营造成困难。如委内瑞拉政府宣布，把外资控股或独资的石油、能源类企业收归国有，外资方不能控股。因此，在委内瑞拉投资石油、能源的外国公司损失巨大。俄罗斯去年年底出台了关于整顿批发零售市场经济秩序，规范外来移民就业等有关法规，规定自2007年1月1日起，从事零售工作的外国劳务人员经营主体的比例不得高于40%，自2007年4月1日起，外籍务工人员不得在商亭里、自由市场内，以及商店以外地点从事零售贸易。由于这项政策的出台，将有10万华商受到损失。泰国新政府修订《外国人经商法》，大约有1300多家外资公司因此必须调整股份结构，且过渡期仅为一年，这将使众多企业蒙受损失。俄罗斯近年来不断提高石油和木材出口关税，导致我国投资俄罗斯木材及加工业的企业遭受损失。政策风险同样是巨大的，一旦所在国家政策改变，企业必须遵守，否则将是违法经营。因此，企业应时刻注意所在国的政策变化动向，使企业及时调整经营方针。

（三）社会风险

是指社会动乱、罢工等事件给企业造成的风险。如2000年汤加发生骚乱，华人企业受损；1998年印尼动乱使大批华人财产遭受损失，人身遭到攻击。此外，2004年的西班牙烧鞋事件也给中国商人带来巨大损失。社会动乱是投资所在国各种社会问题的总爆发。在海外的中国企业应时刻观察社会动向，及早采取措施，以免遭受损失。

（四）治安风险

治安风险是指人身与财产得不到安全保障，存在活动，抢劫、伤人事件时有发生。近几年，中国在海外工作的人员不断受到伤害，多名中国工作人员在不同国家被绑架。治安风险的危害是巨大的，它不但使企业财产和员工人身遭受损失，还将影响整个企业的经营信心。海外投资企业应充分了解所在国的社会治安问题，采取有效的防范措施。

（五）汇率风险

是指因汇率变化给企业造成的风险。汇率时时刻刻都在变化，随着我国汇率制度的改革，汇率风险已成为企业“走出去”时刻关注的问题。在汇率风险方面，我国企业有着深刻的教训。例如，1990-1993年期间，在俄罗斯或东欧经营的企业，起初经济效益很好，企业在当地银行有大额本国货币存款。但随着卢布贬值，从1美元兑换1 卢布跌到1美元兑换1000多卢布，本来获利的企业变成了严重亏损，有的甚至血本无归。1997年东南亚金融危机期间，我国在泰国、韩国投资的企业也因汇率变化损失严重。去海外市场投资或承包工程的企业都会面临汇率变化的风险，随着人民币汇率机制的改革，汇率风险更加凸显，企业应掌握规避汇率风险的各种工具，以免遭受损失。

（六）经营风险

是指企业在经营过程中由于经营管理等内部问题或外部经营环境问题导致的风险。最典型的案例是中航油新加坡公司因经营期货导致5亿多美元亏损。90年代初期，第一轮到海外直接投资的中国企业大部分已经关闭，其原因就是经营不善，致使亏损严重。经营风险涉及企业的各个方面，有决策失误造成的，也有经营过程中某一环节出问题的，如原材料成本高，销售价格低，应收账款金额高，资金链断裂等。企业应充分研究经营过程中潜在的风险，找出可能出现的风险环节，并且实施有效的防范措施。

（七）经营管理人员风险

企业到海外投资，除其他风险外，最大的风险莫过于高层管理人员风险。如果高级管理人员，特别是董事长或总经理经营能力不强，管理能力不够，没有奉献精神，或者私心太重、都会使企业陷入困境。中航油新加坡公司的案例最能说明这一点。英国老牌银行巴林银行也是毁在新加坡分行的一名经营人员手中。海外投资一定要选拔好人才，特别是高层管理人员，人才是海外投资企业成功的最关键因素。

（八）市场风险

无论是到海外投资建厂还是承包工程或劳务输出，都会遭遇激烈的市场竞争，而且存在巨大的潜在风险。几年前，我国某企业为了在海外竞标，低价投标，中标后项目未完成就导致数千万元的损失。又如TCL 收购法国汤姆森电视机业务，由于市场变化快，导致销售下滑，市场份额萎缩，亏损严重。市场时刻都在变化，谁占领的市场份额高，谁就能生存发展，谁失去市场或占领的市场份额小，就可能经营失败甚至被淘汰。企业要充分研究海外市场变化，只有掌握了市场变化方向才能及时调整经营策略，让企业立于不败之地。

（九）技术风险

我国企业“走出去”兼并或购买国外企业，有一个重要的目的就是要获取先进技术。先进技术是否能买到，购买的是先进技术还是即将过时的技术，值得企业深入研究。一般来讲，先进技术很难买到。如TCL收购法国汤姆森电视机业务的主要目的之一也是获取先进技术，但没料到技术更新如此之快，购买的是一个即将淘汰的技术。

二、风险的防范与控制措施

各种风险的防范与控制是“走出去”企业的首要工作，只有具备了风险防范意识和有效的控制手段，才能避免各种风险的发生，或者使风险损失降到最低。下面我们将探讨各种风险的具体防范措施。

（一）政治与政策风险的防范

投资某个国家或地区，首先要了解和分析该国或该地区的政治环境，看这个国家的政权是否稳定，政府的执政能力、政治体制、法制是否健全，以及政策的连续性和稳定性等。对于外国投资者，一定要了解这些基本情况。如何才能了解和掌握实际情况呢？一是询问有关政府部门或商协会组织，二是向专门的咨询机构了解。美国公司赴海外投资，大部分都要通过各种机构了解政治风险情况。企业掌握了实际情况，做到心中有数，才能在工作中采取应对措施，帮助企业规避风险。

（二）社会与治安风险的防范

赴海外投资一定要加强人身与财产的安全防范意识，制定具体有效措施。有些国家和地区社会动荡，治安较差，企业更要制订强有力的防范手段。要加强安全保卫工作，教育和提高员工的防范意识。要与地方政府建立良好的互动关系，取得他们的支持，同时要与当地百姓建立良好的关系，甚至与当地不同派别的群体建立好关系。同时还应宣传好自己，树立良好形象，取得广泛支持。赴海外投资的大中型企业，特别是工程承包企业，应该设立安全保卫部门，专门负责安全保卫事务以及处理突发事件，把人身伤害，财产损失降到最低。

（三）经营与汇率风险的防范

经营风险的防范应始终贯彻到整个经营活动中，时时刻刻都应加强经营风险的防范，今天的盈利并不能代表明天就不会发生亏损。无论企业大小，资本多寡，历史长短，都不应该放松风险防范。这样的案例数不胜数，如前面提到的中航油新加坡公司、英国巴林银行等。控制经营风险应从每一个细节抓起，从项目立项，可行性分析、市场销售、原材料采购、成本控制、应收账款的管理、贷款与融资管理等环节抓起，制定一整套可操作的风险防范措施。

赴海外投资不仅涉及人民币与美元或其他硬通货的汇率关系，还涉及到美元与当地货币的汇率关系（美国除外）。一般来讲，海外投资的汇率风险防范不仅重要而且也很复杂。因此，企业要掌握汇率风险防范工具，充分利用银行或其他金融机构提供的金融工具来规避汇率变化为企业带来的损失。

（四）市场和技术风险的防范

我国许多企业“走出去”是为了进一步开拓国外市场或利用国外先进技术，要达到这些目的必须分析其潜在风险。市场是决定企业生存与发展的重要因素之一。如果销售渠道畅通，覆盖面广，市场占有率高、销售成本低、利润空间大，企业就能健康快速发展。如果企业在海外收购或兼并当地企业是为了获取他们的销售渠道，就一定要分析其存在的问题。他们有一定的销售渠道或销售网络，为什么企业还会发展不利？应从以下几个方面分析，一看其销售渠道是否有效或畅通，二看其销售成本是否过高，三看其销售渠道的发展趋势，四看其经营产品的周期。如果其销售的产品处在发展期或成熟期，但企业利润不高的话，问题一定出在销售环节上。因此，一定要找出原因，再做兼并或收购的决策。一般来讲，一个高效良好的销售渠道是很难买来的。企业买来的销售渠道必须实施再整合，这就要理性分析我们的整合能力，是否有能力整合好，否则很难成功。

真正的先进技术也很难买到，包括兼并与收购的方式。为获取先进技术而采取购买或兼并行动的企业要注意以下两个问题：一是看技术的先进性。技术是否先进不能看在我国或其所在国是否先进，应看在全球的先进性。如果在本国是先进的，但在国际上将被淘汰，这样的技术就不能买。当今的技术发展日新月异，落后的技术很快就会被淘汰。二是看当前的技术或生产工艺是否能通过提升或改造保持其先进性。如果能做到，我们就可以投资，如果做不到，就不应投资。

（五）管理人员的风险防范

海外投资过程中，管理人员的风险防范尤其重要。管理者身上存在的风险包括：管理者的政治思想水平、价值观、思想道德、经营能力、综合素质等。企业应该选派思想觉悟高，热爱祖国，经营能力强，综合素质高，有奉献精神的管理人员到海外担任管理者。当然还要建立有效的奖励机制，鼓励他们经营好企业，建立有效的考核机制，奖罚机制和管理体系，防止企业的资产流失。

外汇市场风险的案例及分析范文第15篇

越来越多的境外项目在内地有了固定的机构。当然也有越来越多的国内同胞有了与海外房产近距离接触的机会。

这一现象背后所显现的是中国人对于投资的长期诉求,以及长久以来缺乏有效投资途径的困局。否则如此之多的流动资本又为何要前往异国他乡寻找一种变现相当不易的投资方式呢?

到澳洲去

2008年10月28日,在上海城市酒店举行的一场澳洲房产投资说明会上,500多人到场,情况出乎主办方的预料。

上海汉宇地产市场推广部经理孙文勤介绍说,类似的说明会每月都会举行一次。推介的澳大利亚楼盘数量也由最初的10余个增加至目前的40多个。

迄今为止,由这家机构销售的澳大利亚房产已成交10余套,另外每月还有多达两套的预订记录。

“澳大利亚房价相比国内并不贵。”孙文勤称。她举例说,距离悉尼市中心15~20分钟车程的区位,目前两房的均价大约在40万~50万澳元,折合人民币约在200万元左右,与上海的房价水准基本相当。

此外,依据澳大利亚的现行规定,非本国居民不得购买二手房,同时新开盘中本国居民的购置比例必须达到50%。因此就汉宇地产而言,与澳方及时沟通有效的可供销售信息就显得非常关键。而类似的做法似乎也可以为国内控制境外投资者购房提供一些参照。

就海外购房的安全性问题,汉宇地产具体负责合约事宜的苏小姐表示,所有交易都是在双方律师的监控下进行的。国内购房者可自行委托也可交由公司委托澳大利亚律师负责交易。在签约时购房者仅需支付总价款的10%,并通过在中国设有分支机构的澳大利亚银行汇往律师指定的信托账户中。由此至交房期间,无论是购房者还是开发商都不能挪用这笔款项。

随着海外房产业务在国内日渐浮出水面,孙文勤介绍说,汉宇地产已专门成立了一个编制超过10人的海外项目部。

华人置业比例最高

截至2007年底,中国已经连续9年成为加拿大移民的最大来源国。加拿大统计局最近的研究报告显示,华裔人口总数约为101万人,是非欧洲裔以外的第一大族裔。

加拿大房贷暨住屋公司分析师倪骥烨表示,国际移民在温哥华都会区人口增长趋势中扮演重要因素,其中来自中国的华人新移民约占35%,对本地的地产市场、消费行为和公共资源分享将带来明显影响。

与其他族裔相比,受传统观念影响,华人对置业的热情显然更高。“买了房子之后,才感觉自己在加拿大安定下来,心里才踏实了。”这一点也可以从下面的数据中得到印证:目前高达75%的华人都购买了属于自己的物业,而欧洲移民则只有67%拥有物业。华人对于物业的强大购买力已经引起当地开发商的广泛关注,此前,加拿大顶级豪宅――香格里拉•御庭更是把华人市场作为其主要推广地。

不少华人购买的独立平房或独立两层屋,通常会拥有3到4个房间。一般情况下,房主一家人会住其中的一大间,而将其他的房间用于出租,每个房间的价格大约在350至450加元之间。这样,收来的房租足够还每月的房贷。这种“以房养房”的形式在很多收入不稳定的新移民中,尤其盛行。

存在风险

法国南部的海景别墅、美国迈阿密的星级酒店以及泰国芭提雅的度假村……种种令人炫目的房产项目早已超出普通中国人的想象空间。在没有房地产基金可供投资的前提下,以大把外汇直接拥得片瓦收益似乎成为中国人投资境外房产的唯一途径。

然而风险不言而喻。中信银行外汇分析师表示,类似交易只有在合法合规的前提下才能有所保障,购房者首先需要规避的就是信用以及法律风险。但国内购房者了解境外机构的信用以及相关法律信息都存在相当大的难度。

此外,中国居民换汇以及外汇的汇出也都存在限制。举例说,在澳大利亚案例中,首付的数万澳元如果要一次性汇往境外就须报外管局批准。而迪拜案例中由开发商提供购房贷款也显然不是一个稳妥的方案,它基本类似于分期付款。不仅代价高昂,因其没有担保,开发商也有可能在购房者没能按约定计划还款时将房产收回。