货币基金监管范文
前言：写作是一种表达，也是一种探索。我们为你提供了8篇不同风格的货币基金监管参考范文，希望这些范文能给你带来宝贵的参考价值，敬请阅读。
货币基金监管范文第1篇
一、前言
随着金融知识的普及和金融交易的便利化，越来越多的人开始参与金融投资。近年来，金融产品的多样化、货币基金等理财产品的投资门槛低、移动互联网的迅速发展给货币基金投资带来了蓬勃的发展。无论是货币基金产品的数量和规模都达到了前所未有的高度。货币基金和互联网理财也给传统银行业造成了沉重的打击。面对金融市场发展的不理性，国家也越来越重视，很多监管措施，加强投资者教育。并公布了“资管新规”，要求打破刚性兑付，促进货币基金净值型管理，进一步实现市场理性化、合规化。“资管新规”的提出对货币基金市场的健康发展做了新的铺垫，同时也给市场的发展带来新的挑战和不确定性。
二、基金市场概况
近年来，中国金融市场结构多元化发展，金融产品和融资工具不断创新，加上改革开放40年的发展需要和人口红利的支撑，给金融行业的发展奠定了基础。进而将资金融通和社会大环境的发展充分的融合到一起，双方互供互需，实现资本和资源的整合。随着基础互联网和移动互联网的发展，信息传递更加迅速，人们获取资源的方式和途径也越来越广泛，对于正在发展的金融行业来说正所谓如虎添翼，增加了交易的多重渠道和交易的便利性。据统计，基金市场规模和数量来从2013年底开始出现增长的新起点，2014~2017年基金规模和数量增速明显加快。在短短十年间基金规模净增长了10万亿人民币（见图1），而其中货币基金规模就净增长了8万亿，可谓基金中的黑马（见表1）。货币基金为何发展如此迅速，以及能否持续发展下去，还有哪些创新模式，本文将做进一步分析。
三、货币基金的发展现状分析
（一）货币基金发展迅速崛起随着2013年支付宝的“余额宝”问世，掀起了互联网金融企业跟金融机构的合作热潮。依托互联网庞大的用户群，借助互联网的传播效率，为基金公司等金融机构吸引了大批投资者。2014年智能手机逐渐成为了人们生活的必需品，移动互联网高速发展为金融机构进一步开拓市场助力。人们获取信息、参与金融理财也变得越来越容易，理财的方式不再只是储存在银行。货币基金的绝对优势吸引了大量投资者：投资门槛低、申购赎回灵活、手续费低、并且收益率高于银行存款利率，是理想的货币类理财工具。（近十年货币基金数据见图2）
（二）货币基金的经营风险和监管要求货币基金给人们带来高收益的同时，也加剧了金融行业的竞争。具有典型代表的传统银行业储蓄规模明显降低，资金分流到了相关的货币理财平台，甚至还引起了银行业的裁员和业务结构调整。从这个层面来看货币基金的出现打破了以往的储蓄理财市场平衡关系，对金融业的发展具有颠覆意义。从货币基金近些年的兑付情况来看，整体比较稳健，但是在投资的背后其实是存在系统性风险的。由于货币基金主要投资于短期债券、定存和票据等，投资标的相对集中、范围狭窄，并且监管对投资标的的等级、组合久期、以及流动性并没做明确的要求，如果遇到经济危机等就会引发系统性风险，兑付出现困难。比如2008美国的经济危机就出现了货币基金难以兑付，货币基金市场严重受挫的状况。面对以上风险问题，《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》进行了明确和要求：一是对投资者集中度高的货币基金，限制了产品的投资组合久期；二是货币市场基金投资于主体信用评级低于AAA的机构发行的金融工具占基金资产净值的比例合计不得超过10%；三是单只货币市场基金主动投资于流动性受限资产的市值合计不得超过该基金资产净值的10%。在一定范围内货币基金规模是越大收益越可观，但是如果无限制的增长不加控制，不仅会带来流动性问题，同时可能因为管理过于集中，风险不能有效分散，造成更大的损失。募集端资金的分散管理做的比较好的就是蚂蚁金服旗下的余额宝，目前余额宝的资金不仅对应天弘基金一家的基金，现在可以对应多家基金公司的产品，从而达到将资金分散，降低风险的目的。同样，投资端也面临着资金集中运用的情况，监管层面针对投资风险集中情况也做了规定，限制了投资组合占同一金融机构的比例。要求同一基金管理人管理的全部货币市场基金投资同一商业银行的银行存款及其发行的同业存单与债券，不得超过该商业银行最近一个季度末净资产的10%。“资管新规”对资产管理产品所投资资产的集中度情况做录入进一步细化和明确：一是单只公募资产管理产品投资单只证券或者单只证券投资基金的市值不得超过该资产管理产品净资产的10%。二是同一金融机构发行的全部公募资产管理产品投资单只证券或者单只证券投资基金的市值不得超过该证券市值或者证券投资基金市值的30%。其中，同一金融机构全部开放式公募资产管理产品投资单一上市公司发行的股票不得超过该上市公司可流通股票的15%。三是同一金融机构全部资产管理产品投资单一上市公司发行的股票不得超过该上市公司可流通股票的30%。互联网基金销售平台的“T+0赎回提现业务”是货币基金很大的亮点和优势，提高了资金的效率，非常受投资者的青睐。但是随着监管要求打破刚性兑付，“T+0快速赎回提现”也遭到了限制，规定要求：一是单只货币市场基金单个自然日的“T+0赎回提现业务”提现金额不高于1万元。二是除具有基金销售业务资格的商业银行外，不得为货币市场基金“T+0赎回提现业务”提供垫支。货币基金经过近些年的快速发展，市场规模得到了很大的提高，运营模式也有很大创新，为中国金融市场创造了巨大财富。但是也隐藏着很多风险和带来的不稳定性，为此监管层在短短两年内有针对性的出台了以上所提到的相关规定，巩固了货币基金创新发展的道路。
（三）货币基金的创新模式经过近十年的发展，货币基金经营模式有着很大的变化。销售方式由最初的直销为主，发展成为现在的直销和代销并驾齐驱的模式。代销渠道也从金融机构拓宽到互联网金融公司和专业的三方销售等。这些销售模式的改变，可以说是适应时代的发展应运而生的，也是新时代创新的产物。在发展的过程中除了传统销售方式的变化之外，也促进了金融市场的多样性和便捷性，同时也提高了资金扭转的速度。如货币基金赎回到账速度由原来的“T+2”到账发展成现在的“T+1”、“T+0”到账等多种业务模式，这是资金流动效率的变化。在互联网时代，消费和理财的结合也越来越紧密，消费可以直接从理财账户扣除，同样预期的消费资金也可以暂且放到理财账户积累起来。从某种程度上讲是进一步促进了居民消费，同时也改变了消费的体验，对国民经济发展起到了一定的作用。以上讲到了货币基金销售方式、资金流通效率、理财和消费结合的改变和创新，也是金融领域发展过程中的里程碑。“资管新规”提到了鼓励货币基金采用净值估值方式，这既是一种监管措施，目的是规避摊余成本法不能有效反应资产实际净值的情况，为打破刚性兑付做准备，也是中国货币基金市场新的运营模式。我们都知道最早的货币基金单位净值始终为1，采用万份收益和七日年化收益进行评估产品增值情况。前些年，有些基金公司发行了单位净值随产品运作不断波动的基金产品。随着资管新规的提出，监管机构开始推行新模式的净值型货币基金理财产品，跟早期发行的净值型货币基金模式不同之处，主要体现在估值方法上。早期银华基金、前海开源基金发行的净值型货币基金，都是采用摊余成本法进行估值，而新规采用市价法进行每日估值，更能真实有效的反映标的资产价值，更及时的体现标的资产的风险情况。早期货币基金产品管理人或理财平台，会以各种方式吸引投资人，通过收益和周期错配变向的拉高短期收益率，或者代销平台以收益补贴的方式让利投资者，给本来还没有太多经验的普通投资者带来一种假象，貌似收益率不高就不正常。从而也导致异类竞争者的出现，比如我们常说的P2P，分流了大量的资金，导致不理性的投资者蜂拥而至。对金融市场来说有效估值和披露才能让投资者认识风险，并有意识的做好风险自担。2018年P2P暴雷和跑路情况平凡上演，为了规避类似事件的发生，除了投资者要提高自身风险意识，更重要的是建立有效的监管、严禁的风控和风险披露。面对如此严峻的经济形势，如何避免金融灾难再次降临，今后如何创新发展是整个金融行业面临的挑战。
四、货币基金今后发展的可能性
货币基金一直以低风险、高流动性、投资方式灵活等优点吸引着广大投资者。只有围绕着货币基金的这些特点，密切结合经济和时代的发展需要，才能带来创新的突破。在促进消费升级的时代，“金融+互联网+消费”将是货币基金发展道路上的“铁三角”。随着监管政策的落实，货币基金可能取代传统银行储蓄的角色，甚至设计不同开放周期的产品，实现银行活期和定期存款模式。但是随着银行理财子公司的批准成立，有助于加快银行体系内的货币基金发展，增加银行系吸纳资金的渠道，有利于银行系统回归吸收存款的原始地位。
五、结尾
纵观近十年货币基金的发展历程，是一个开拓创新和不断发展的过程，达到了货币基金市场前所未有的高度。当然也遇到了很多风险和挑战，人们常说收益与风险并存，但是对于收益相对稳健的货币基金市场来说，更多的是创新和风险并存。所以今后发展道路上如何创新和控制风险是主旋律。
参考文献：
[1]证监会.货币市场基金监督管理办法.[2]证监会.公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定.
[3]中国人民银行,中国银行保险监督管理委员会,中国证券监督管理委员会,等.关于规范金融机构资产管理业务的指导意见.
[4]中国人民银行,中国证券监督管理委员会.关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见.
[5]王倩,王鹏.基金的风险管理：基于欧盟基金监管体系的思考[M].上海交通大学出版社,2013.
货币基金监管范文第2篇
随着2008年国际金融危机的爆发，西方发达经济体纷纷进入衰退期，世界经济重心逐步向发展中国家和新兴经济体转移。由于这些发展中国家并未在现行国际货币体系中获得相应的话语权，因此他们对国际货币体系改革的意愿极为强烈。随着近年来其影响力的逐渐扩大，改革的呼声也更加高涨，发达国家已无法再忽视发展中国家的声音，改革已势在必行。
一、金融全球化下现行国际货币体系引发的问题
(一)导致短期国际资本流动加剧。布雷顿森林体系崩溃以后，国际资本流动的增长速度已超过国际贸易和国际生产的增长速度。而且随着金融全球化的发展，短期国际投机资本数额仍在不断膨胀。跨国资本流动，尤其是短期性国际资本规模的增长主要得益于现有的国际货币体系，正是现有的国际货币体系为短期性国际资本的流动提供了便利。反过来，跨国资本流动尤其是短期性国际资本的快速流动又强化了现行国际货币体系的不稳定性。这些基于套利性动机的短期国际资本总是对一国金融体系的缺陷伺机攻击，并导致货币危机的爆发。随后，当短期国际性资本大批逃离该国时，又会将货币危机放大成银行危机、金融危机、甚至整个宏观经济的衰退。
(二)导致国际储备供求矛盾深化。国际货币体系决定国际储备体系，在现行的多元货币体系下，一国的储备资产中的特别提款权、储备头寸和黄金储备是相对稳定的，这时，外汇就成了一国增加国际储备的主要手段。通常来看，外汇收入的增加来源于国际收支盈余，这样在国际收支差额与外汇储备的关系上，一些国际收支长期盈余的国家外汇储备需求较低，却出现了外汇储备的过剩，而赤字国虽有强烈的外汇储备需求，却出现了外汇储备的短缺。于是，就出现了国际收支差额对外汇储备供给和需求两方面的矛盾。
此外，国际储备的供求矛盾还体现在储备货币发行国与非储备货币发行国的不平等上。对于储备货币发行国来说，他们可以轻松的通过货币发行和货币互换来取得外汇储备，但是他们作为发达国家往往又都是国际收支顺差国，有大量的外汇储备积累。对于非储备货币发行国来说，他们只能通过增加出口来取得外汇，但是这些国家往往是发展中国家，出口能力有限。这样，在国际储备的管理中，发展中国家与发达国家的处境形成强烈反差，迫切需要储备的国家面临储备短缺，而不需要储备的国家反而出现储备过剩。
(三)导致国际收支调节混乱。多元化的国际收支调节机制允许各国在国际收支不平衡时可采用不同调节方式，但除了国际货币基金组织和世界银行的调节外，其他几种调节方式都由逆差国自行调节，并且国际上对这种自行调节没有任何的制度约束或支持，也不存在政策协调机制和监督机制。虽然国际货币基金组织和世界银行的调节有一定的作用，但是在现行国际货币体系下，国际货币基金组织的职能已经发生了异化，他的主要义务由布雷顿森林体系下维护固定汇率、为严重逆差国提供资金援助及协助建立成员国之间经常项目交易的多边支付体系，转移到了维持货币的自由汇兑，因为他假定自由浮动的汇率具有自动调节国际收支的功能，无需过多干预。这样，当部分逆差国出现长期逆差时，由于制度上无任何约束或设计来促使逆差国或帮助逆差国恢复国际收支平衡，逆差国只能依靠引进短期资本来平衡逆差，而大量短期资本的流入为金融危机的爆发埋下了隐患。在国际收支调节问题上的这种混乱状态，成为了现行国际货币体系与经济全球化发展趋势矛盾的集中体现。
二、国际货币体系改革构想
(一)提高特别提款权的地位和作用。早在1969年布雷顿森林体系的缺陷暴露之初，基金组织就创设了具有超主权货币性质的特别提款权，以缓解主权货币作为储备货币的内在风险。超主权储备货币不仅克服了主权信用货币的内在缺陷，也为调节全球流动性提供了可能。由于特别提款权具有超主权储备货币的特征和潜力，它的扩大发行有利于国际货币基金组织克服在经费、话语权和代表权改革方面所面临的困难。当一国主权货币不再作为全球贸易的尺度和参照基准时，该国汇率政策对失衡的调节效果会大大增强。这些能极大地降低未来危机发生的风险，增强危机处理的能力。因此，当前改革国际货币体系的首要任务是着力推动改革特别提款权的分配，考虑充分发挥特别提款权的作用，实现对现有储备货币全球流动性的调控，这主要体现在两个方面:一方面改革不合理的份额制，应综合考虑一国国际收支状态和经济规模来调整份额，以此来降低某些经济大国对国际货币基金组织的绝对控制;另一方面继续增加国际货币基金组织的基金份额，扩大其资金实力，以便有足够的可动用资金来应对危机。
(二)改革国际货币基金组织的职能和作用。国际货币基金组织作为现行国际货币体系重要的载体，理应发挥更重要的作用，但现行国际货币体系的演变，使国际货币基金组织的职能被弱化和异化，因此有必要对国际货币基金组织进行广泛的改革。(1)扩大国际货币基金组织提供援助的范围，强化其国际最终贷款人的职能。在经济全球化大背景下缺乏一个国际的最终贷款人，显然是难以应付国际货币危机的;(2)国际货币基金组织在实行资金援助时，不仅要考虑恢复受援助国的对外清偿能力，还要考虑促进其经济发展。这就要求国际货币基金组织，应改变将短期内恢复受援国偿付能力作为唯一目标的做法，并把重点放在危机防范而不是补救上;(3)增强国际货币基金组织的监测和信息功能。当成员国经济出现问题时，国际货币基金组织有义务对成员国内经济政策提供建议，并为投资者和市场主体提供准确及时的信息;(4)促进交流与合作。国际货币基金组织在加强与成员国交流的同时，还应积极促进成员国之间或成员国与其他组织之间的交流与合作。
货币基金监管范文第3篇
1.阿里巴巴余额宝发展简介创新是对固有制度的突破，必然伴随着新风险的诞生。2013年，阿里巴巴旗下第三方支付平台支付宝推出货币基金性质的理财产品———余额宝，借助淘宝（C2C）、天猫（B2C）的用户锁定推广效应，余额宝的用户量瞬间达1000多万，总资产规模突破数千亿。随着市场竞争的加剧、监管当局的调控、投资者的逐步理性，2014年资金利率中枢较2013年有了明显的下行，货币基金的整体收益也呈现逐渐回归正常水平的趋势，但余额宝的发展趋势依旧良好（表天弘增利保货币市场基金的主要会计数据和财务指标）。根据《天弘增利保货币市场基金2014年年度报告》的数据显示，截至2014年底，余额宝的总规模是5789.36亿元，人均持有约3133元，用户数已经增加到1.85亿人，2014年度余额宝为用户创造240亿元收益。
2.阿里巴巴余额宝风险来源分析（1）信用风险（违约风险）所有的金融产品都是对其信用的风险对价，阿里巴巴余额宝也不例外，其信用风险必须要有承担者，对于阿里巴巴余额宝产品来说，其交易获得的本身是一个对信用进行风险定价的动态过程。余额宝产品的开发商阿里巴巴和天弘基金的信用水平仍低于传统的商业银行，虽然伴随着我国存款保险制度的逐步建立，这一情况会有所改善，但仍不排除阿里巴巴余额宝会出现信用违约的情况。（2）利率风险对于金融产品来说，利率的波动必然会引起损益的变化，这就是我们讨论的利率风险。众所周知，余额宝的投资方向分为两类：第一部分，短期货币工具（如短期国债、央行票据、短期企业债券等），这类投资组合虽然稳定，但也受宏观经济影响，占余额宝的比重小；第二部分，商业银行的大额协议存款，这类投资是通过资本规模与商业银行博弈，是余额宝的主要投资方向，但商业银行的资金需求受利率波动影响较大，因此余额宝的利率风险较大。（3）政策风险互联网金融是我国金融业发展过程中的探索与创新，其风险控制体系不健全、不成熟、不完善，因此政策风险较大。自余额宝诞生起，其合法性就饱受质疑，关键的原因在于余额宝产品线上和线下规则不一致，且在产品推出之初，阿里巴巴并未明确告知客户将资金投资于天宏增利宝货币基金。同时，随着监管部门对第三方支付的监管体系逐步完善，未来余额宝的“政策红利”将会逐步消失，如央行取消基金公司投资银行协议存款“提前支取不罚息”的政策规定。（4）赎回风险余额宝的本质是货币市场基金，赎回风险是其重要风险之一。从《天弘永利债券型证券投资基金2014年年度报告》中可以看到，余额宝的人均持有额为3133元，这从侧面说明了余额宝产品目前仍是公众银行存款的重要补充，而便捷的可取性是银行存款的重要特征，因此随时都可能面临投资者赎回的风险。随着余额宝产品规模的不断增大，一旦余额宝产品发生巨额赎回或者大面积赎回，将形成货币基金赎回风险，并且最终将连锁引发信用风险。（5）运营操作风险互联网金融的载体是先进的网络平台，余额宝的运营操作风险包括基金管理人水平欠佳、在线操作系统不完善、信息分析控制技术水平偏低、终端安全措施不到位等等。除去常规的运营操作风险，余额宝还面临着信用对接操作风险，因为余额宝资金可直接用于阿里巴巴电商消费，但天弘基金结算要滞后与消费交易，因此投资者的赎回消费得益于支付宝的信用垫付，一旦天弘和支付宝的对接发生时间错位，余额宝将引发信用风险和赎回风险。
二、加强余额宝风险管理的对策与建议
1.强化互联网金融机构内部控制通常来说，金融行业的风险不可测性强于其他行业，尤其是开放、自由、涉及面广、连锁效应强的互联网金融行业。因此，强化阿里巴巴和天弘基金的内部控制是加强余额宝风险管理的核心任务，具体包括三个方面。第一，提高阿里巴巴和天弘基金从业人员的职业素养，强调产品风险防控的重要性，并将风险防控与绩效考核相挂钩；第二，完善对外信息披露与对内信息交流机制，确保交易信息的真实性、准确性、及时性以及完整性，降低操作运营风险的形成概率；第三，阿里巴巴要设立产品销售合作风险控制部门，与天弘基金公司实现内控对接，只有两者形成制衡的合作关系，才能最大限度的保护投资者的合法权益。
2.提高监管部门的外部监管水平不可否认，相比于传统金融，互联网金融的监管面临任务多、难度大、要求细、监管对象不明确等问题，但形成有序、高效、配套的互联网金融监管体系，是我国互联网金融不断创新的基本保障。毫无疑问，余额宝产品的风险防控不能缺少监管部门的外部监管，主要表现为两个方面。一方面，要统筹好风险监管的敏感性、简单性和可比性，对创新金融产品的风险早识别、早预警、早处置，提高对风险的识别、预警能力，增强资本对风险的吸收能力，同时要提高监管策略的可操作性，降低监管的执行成本；另一方面，要统筹好监管政策与货币政策、财政政策的协同性，形成监管政策合力。
货币基金监管范文第4篇
货币的自由兑换是经济全球化的必然趋势，通过多个国际条约，例如涉及成员国较多的《国际货币基金协定》中明确规定各成员国不得对货币经常项目下的可兑换做出限制，目前各国已经逐步实现了经常项目下的可兑换，但资本项目下的可兑换各国的开放水平各不相同。人民币在实现资本项目下可兑换的道路中面临着国际上基金协议修改举步维艰国内外汇管理法律以及制度不完善等问题，因此，着眼于我国外汇体制的改革，对人民币实现资本项目下可兑换做出路径选择以及提出相应法律对策，具有重要的研究价值。
关键词:
人民币;经常项目;资本项目;外汇管制
一、货币兑换的相关法律概念
有关货币兑换的法律规定在诸多国际条约中都有涉及，比如《国际货币基金协定》(以下简称“基金协定”)、经合组织颁布的《资本流通自由化守则》、国际开发协会章程等。基金协定相对比较重要因为国际货币基金组织(以下简称“IMF”)为全球性组织，成员国众多，规则适用范围广泛。并且很多其他规则也会引用基金协定。因此笔者根据基金协定对货币自由兑换进行定义。货币自由兑换是货币发行国允许本国货币持有人将本国货币自由兑换成外国货币并不限制地用于对外支付与转移。最开始的基金协定第十九条规定，自由兑换货币指的是不接受第十四条过渡安排的成员国的货币或者基金认定为可自由兑换货币的非成员国货币。第十四条过渡安排指的是成员国可以限制对货币经常项目的外汇管制。基金协定的第八条规定成员国应当取消货币经常项目的外汇管制，不接受十四条意味着自愿受第八条的约束，因此按照之前的基金协定，自由兑换货币指的允许经常项目下自由兑换的货币。即只要各国允许货币经常项目下的兑换，即使不承认资本项目下的兑换，该国的货币也属于自由可以自由兑换的货币。虽然基金协定后来进行了修改，取消了第十九条，但是因为第八条以及十四条继续存在，因此该自由兑换货币的概念也在事实上存在。成员国接受第八条限制并不意味着不能对货币经常项目的自由兑换进行限制。经过基金批准之后，各成员国可以进行一定程度的限制。因此，基金协定实际上强调的是经过基金组织同意的限制。基金协定鼓励货币的兑换是为了修补混乱的国际货币秩序。二战前各个国家展开贸易大战，贸易保护主义盛行，竞争性货币贬值引发世界性经济危机。二战中获胜的以美国为主的西方大国建立“布雷顿森林体系”，其本质是建立一个以美元为中心的国际货币体系，基本内容包括美元和黄金，其他货币与美元挂钩，并实行固定汇率制度。系统建立了国际货币基金组织和世界银行两大国际金融机构，国际货币基金组织负责维护有序的成员国之间交换安排，以避免竞争性货币贬值;国际汇率的稳定;保证一定条件下适当的担保，基金提供成员临时普通资金，使其有信心利用此机会纠正国际收支的失调，而不损害国家或国际繁荣的措施等;协助会员国建立正常交易的多边支付制度，消除世界贸易的外汇管制等;基金协定虽然鼓励货币兑换但对其做出相对宽松规定有其特定的历史背景，资本的流动难以短期内实现，当时各国主张对货币资本项下的兑换进行限制，如同美国财政部所言“二三十年代历史表明，很多国家无法承担将大量本国货币兑换成黄金和资本逃避的风险。事实证明，国家的黄金以及外汇储备应当主要为了经常项目而进行。”国家没有能力接受非由于国内需求而流入的资本，担心这些游资的流入所产生的风险。这些担心也充分的反映在《基金协定》中，允许不接受货币的经常项目下的兑换，即使接受也允许在基金组织的同意下进行一定程度的限制，而对于资本项下的兑换不进行规定。外汇管制是货币兑换的对立面，外汇管制越松，货币兑换程度越高。实现货币自由兑换的过程同时就是逐步解除外汇管制的过程。按照国际通行做法，外汇管制可分为对经常项目和资本项目的管制。根据国际货币基金组织颁布的《国际收支手册》(第5版)，资本项目改称为“资本和金融项目”。包含两部分内容:第一资本项目，包括设计资本转移的收取或支付以及非生产、非金融资产的收买、放弃的所有交易。第二为金融项目，包括设计一个经济体对外资产和负债所有权变更的所有交易。这类变更情况包括世界其他地方双向的债券的产生和清偿。从该规定来看，资本项目包括交易本身以及为此所发生的资本的对内收取和对外支付。从法律关系上讲，货币兑换实际上反映了国家货币主权与货币持有人货币兑换权之间的关系，是国家经济利益和货币持有人私人利益之间的妥协。19世纪的经验告诉我们，自由兑换是指一种制度结构，它利用主权国家间互利的经济关系，使最为有害的国家干预减少到最低限度。其定义暗含着国际贸易和支付体系中最大程度的多边性、稳定性和自由性。
二、人民币兑换的历史发展及现状
人民币诞生之时为不可兑换的货币，1945年8月25日，国民政府批准中国参加基金协定，1980年4月1日黄华外长致函IMF总裁声明，中华人民共和国政府是中国唯一合法政府，只有中华人民共和国才能在国际上代表中国。中华人民共和国认为当时中国政府对IMF的基金协定的批准有效。因此，中国是IMF的创始国，应该遵守基金协定的规定，开始逐步实现人民币经常项目下的可兑换。1993年10月22日，我国向IMF承诺在2000年之前接受基金协定第八条的义务。1993年11月的十四届三中全会通过的《中国共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》中首次提出“逐步使人民币成为可兑换货币”。1996年7月1日，外商投资企业的经常项目外汇首次纳入银行结售汇体系;居民改变外汇标准每次兑换2000美元;居民离开这个国家的居民，退役金，退职金和养老金都可以兑换成外汇;出入境展览、招商等非贸易经常性用汇的限制也被取消。1996年12月1日，中国宣布实现了经常项目下的可兑换。目前，根据《中华人民共和国外汇管理条例》第五条，国家对经常性的国际货币支付与转移不予限制。经常项目下人民币可兑换实现之后，中国开始走向人民币资本账户可兑换的历程。1999年初逐渐放松资本项目管理，如海外投资海外加工项目，外国援助项目，允许外国投资，实物支付免除利润率等。2001年12月11日，中国正式加入世贸组织，从那时起，中国颁布一系列的法律法规，加快资本自由化的过程，如《金融资产管理公司吸收外资参与资产重组与处置的暂行规定》、《关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见》等。
三、促进人民币资本项目下可兑换的必要性
随着世界经济全球化的发展，国际交流日益频繁，资本项目的可兑换已经成为不可逆的世界潮流，其存在的价值主要体现在以下几个方面:
(1)资本项目下的人民币可兑换是世界经济一体化的要求。加快国际贸易和资本流动的发展，需求除了定期开放政策的支持，中国也应该有货币自由兑换等相应的配套措施。
(2)资本项下可兑换是中国实现WTO金融服务贸易开放的要求。WTO服务贸易总协定不仅包含投资规则还涉及资本项目规则。该总协定对于服务提供方式的有几种不同的模式规定，其中一种模式要求免除与服务有关的对于外国投资的资本流动的严格条件。商业存在作为一种提供服务的模式，在服务提供者可以在他国投资的情况下商业存在才可以实现。
(3)实现宽松的外汇管制有利于促进国际投资，使得中国成为对外国有吸引力的国家。
(4)便利监管部门进行监管。我国目前的资本管制效率下降，逃避资本管制的有许多金融工具，比如贸易商品和服务的价格转让，外汇互换，建立公司外倒，全球网络第三方支付，海外贸易的国内资产，等，在一个开放的项目下，部分经常账户和资本账户的开放可以很容易地混合着非法资金开放项目“合理”外流，越来越多的控制漏洞，控制效果下降，控制无法放下内外资本流动。不妨放开控制使得暗流成为开放的通道，方便统计监测和监管措施。
四、人民币资本项目下可兑换的障碍
基金协议第八条规定了货币经常项目可兑换的最低义务，但对于资本项目下的可兑换做出规定。因此各个成员国对于资本项目下可兑换不存在条约义务，因此各国该领域中的货币管制程度各不相同。近年来，许多工业化国家逐渐放松资本管制，主张离岸金融市场一体化以及实现金融的自由化，这些的实现都离不开资本自由化。因此，基金也开始关注这一问题。至1995年，所有工业化国家都取消了对资本流入流出的外汇管制。自此，工业国家开始推动基金放松资本管制。虽然基金没有将其纳入自身管辖范围，但其一直通过以下方式对该领域进行管理:
1、根据基金协议第四条监督与磋商程序同成员国就资本账户自由兑换进行讨论。
2、给成员国提供资本自由化方面的技术协助，例如提供有关资本自由化步骤、汇率安排以及货币政策等方面的意见。
3、提供资金。基金有向国际收支失衡的成员国提供资金的职能，但通常成员国使用资金必须满足行为准则，通过行为准则来限制、管理成员国行为。例如，东南亚金融危机时，泰国、韩国为了获得基金的资金而承诺开放银行，允许外汇银行控股。
4、通过与其他国际组织合作，借鉴资本自由化的相关经验。
5、尝试将资本自由化规定为成员国义务。通过1997年《临时委员会关于修改基金协定实现资本自由流动的说明》，基金临时委员会的执行董事会建议修改基金协定的工作内容，将资本流动自由化纳入到基金的宗旨中，并通过将有关资本流动自由化的定义和与之一致的义务严格化来扩大基金的管辖权。但是基金关于该项的修改至今尚未完成。按照基金规定，修改需要五分之三成员国并持有85%总投票同意。并且，在该项目上各国仍旧存在分歧。例如，波拉克反对基金享有资本自由化流动的管辖权，因为他认为这会使得基金超出其固有的维护国际收支平衡的职责范围并干涉WTO的管辖权。这些因素都使得基金协议的修改面临巨大的困难。我国国内目前一方面是个人资本项目可兑换程度还不够高。另一方面是金融市场不完善，金融体制十分脆弱，资本充足率过低、资本金严重不足，资本收益率低，经营成本高等问题严重阻碍货币自由化。
五、人民币资本项目下可兑换的障碍扫除
笔者认为可以通过以下几个方面促进人民币资本项目下的可兑换:
(1)大力推进基金协定将资本自由化纳入自身职责范围的进程，为人民币资本项目下可兑换提供积极的国际环境。例如，比照经常项目下货币的可兑换规定，资本项目也可以规定兑换标准的同时做出过渡性安排。同时，基金也应该评价与分析不同类型的资本管制，如区控制资本流入与流出的渠道，以市场为中心的控制和以数量为中心的控制机制，使得成员对于资本管制目标和资本自由化的进展有更加清晰明确的认识。
(2)改变立法模式，从肯定性立法改为否定性立法，如《经济合作与发展组织资本流动的自由化通则》，附录部分关于保留资本流动的自由化的一般原则，列出了每个成员的管辖贸易资本项目，随着对外经济贸易的发展，贸易和资本流动的自由兑换将越来越多地合法化。因此，我国应尽快修改相关法条中可自由兑换的内容。
(3)完善外汇监管、外汇账户管理、外汇收支管理的相关制度。加强事中检查和事后核销措施，放宽开立外汇账户的条件。
(4)完善财政货币政策和外贸政策，当国际资本大量流入以及外汇储备大量增加时，灵活运用货币政策，通过各种货币政策工具阻止货币供应的增长。资本项目开放后不可避免的会造成汇率的不稳定，这种不稳定无疑会对外贸造成很大的冲击。因此，将对外贸易政策调整为以改善经济结构为目的是十分必要和有效的。中国下一步应该致力于将外资投资在优化经济结构、升级产业链以及相关产品上等。
(5)完善金融法律体制，建立金融协调机制，中央银行、各监管机构之间建立支持配合和沟通机制，建立健全信息披露制度，增加投资透明度。建立金融风险预警机制，确保防患于未然，准确发现与分析相关风险，帮助市场监管部分、金融机构以及金融市场及时采取应对手段。
［参考文献］
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［2］曾，熊燕琼．人民币可自由兑换与外汇管理法规的完善［J］．重庆大学学报(社会科学版)，2005(2)．
［3］张春生．人民币资本项目开放［J］．上海金融，2015(3)．
货币基金监管范文第5篇
（一）互联网理财业务特点（1）品类比较单一。目前，出现的互联网理财产品基本上全都是网络平台与货币基金的合作产品，其本质都是由第三方支付平台担任媒介或供应商的角色，为在平台上交易的个人用户推出的货币基金理财产品，其收益随着货币基金收益率的波动而波动。例如，余额宝就是支付宝支付平台与天弘基金管理有限公司合作推出的，投入资金均用于购买天弘基金。由此可见，目前互联网理财业务投资品类比较单一，可供选择的投资项目有限。（2）收益率偏高、风险较低。就整体而言，银行理财产品是年化收益率，收益率水平相对稳定，尤其是固定收益率产品，其收益是固定无风险的，收益率也相对低。互联网理财产品的收益水平紧盯货币基金，采用的是7日年化收益率。7日年化收益率的波动性更强，多随着市场环境的改变呈现出波段式的变化。货币基金由基金管理人运作，专门投向以短期的银行存款以及有固定票息的债券为主的风险小的货币金融工具，区别于其他类型的开放式基金，属于稳健型理财产品，具有高安全性、收益稳定的特点。（3）成本低、流动性强、投资门槛低，充分利用客户的闲散资金。互联网理财利用互联网平台进行电子支付，申购和赎回均不需要实际的交易场所，只需耗费少许网络流量，交易快速便捷，成本低。互联网理财产品的流动性极强，真正开启了理财产品的“T+0”模式，可用电脑、手机通过互联网随时交易，随时申购和赎回，并可立刻将赎回的资金通过理财产品的支付平台进行购物和其他消费，相当于收益率偏高的活期存款。第三方支付平台长期储存了大量网购用户的备付金，通过互联网理财概念，将这些闲散零碎的资金集合起来，进行了充分利用，推进了资金的合理优化配置，使用户得到收益的同时，也不影响客户对于备付金的使用，客户能够随时转出并进行消费支付，真正实现了投资零门槛、大众化。（4）投资者受众年轻化，投资期限短期化。互联网理财产品是产生仅一年多的新事物，目前客户群多为第三方支付平台的老客户，接受并适应网络支付和消费模式，客户群为相对年轻、愿意接受新事物的时尚网络人士。从长远来说，互联网上发售的那些理财产品，基本属于流动性强的短期投资，因此非常适合投资股票、期货和商场上的生意人等经常拥有大量短期现金流的客户。
（二）传统银行理财业务特点（1）品种多、范围广，适合各类人群。银行理财产品的投资范围更加广泛，不仅仅局限于货币基金。目前我国传统银行理财产品品种接近5万，部分产品还包括股票等高风险的金融工具。银行理财产品的投资范围各有不同，因而理财产品的风险和针对的客户群也各不相同。目前银行理财产品的投资标的不仅局限于股票等金融工具，同时越来越多地出现与红酒、艺术品、文化产业等挂钩的理财产品，这类理财产品的风险和收益都相对高，其风险与收益与相关产业的市场变化相关，与金融市场的关联不大。如表2，传统银行理财产品只有部分现金管理类产品可以做到“T+0”和低门槛，其余大多有一定的投资期限，整体流动性较弱，尤其是封闭性理财产品，在投资期间不可提前赎回，也不能追加投资，因而大部分银行理财产品更加适合有中长期的投资需求的客户，投资者如果对资金流动性要求不高且追求稳定收益率，则应该考虑投资传统银行理财产品。而一些收益率较高的传统银行理财产品的投资门槛都高达百万，属于小众化产品，普通客户难以企及，这类产品则适合企业和年龄偏大，有经济实力的个人。（2）收益率稳定。整体来看，目前传统银行理财产品以稳健为主，收益率比较稳定，平均收益水平不高。大部分传统银行理财产品的平均年化收益率介于4%-5%之间，面对的客户也是风险承受能力相对较低的人群。（3）传统银行理财业务监管比较严格，机制更加完善。2003年4月25日，中国银行业监督管理委员会成立，根据国务院授权，统一监督管理银行等金融机构，维护银行业的合理合法、有秩序的运行和发展。2005年起，银行理财产品的监管文件相继推出（见表3）。2005年9月，银监会颁布《商业银行个人理财业务管理暂行办法》和《商业银行个人理财业务风险管理指引》，正式明确了银行理财投资者的管理原则和行为制度规范，成为银行理财法规的基础。此后，相关部门会定期出台银行理财监管的法律法规，管控银行理财风险。此外，银监会会定期和不定期对理财市场的理财产品进行抽查和监管，在不断加强对理财产品业务的监管中，进一步促进传统银行理财的行为人保持理性，不断推进银行理财业务的良性健康发展的脚步。而互联网理财因为上线时间不长，从理财产品的发展阶段来说还处在试用阶段，而互联网金融业务的监管政策还有待完善。因此，目前互联网金融理财产品存在更大的监管问题风险，其未来发展也难以定论，需要对于监管政策保持关注。
二、政策建议
（一）加强对互联网理财业务的监管目前，互联网理财业务属于新生事物，大部分互联网理财业务还游离于监管之外，还存在一些技术风险隐患，有关部门急需加强对互联网理财业务的监管，引导互联网理财朝着正确的方向发展。近年来互联网科技和互联网金融飞速发展，然而，相关部门的立法却没有跟上互联网金融发展的需要，目前我国几乎没有涉及互联网金融的相关条款。2014年7月，央行终于开始拟定互联网金融的监管原则，随着《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》即将，互联网理财业务的法律法规要尽快建立。与此同时，相关部门应加强对相关配套法规的建立和完善，保护理财客户权益，如个人信息保护法、电子交易法等，为保障互联网理财业务的信息安全提供法律依据。此外，应赋予各相关部门对金融理财业务监管的职责，相互协作，各尽其责，做到对互联网理财业务全面监管。充分发挥金融市场提高资金配置效率的作用。
（二）银行需加大科技投入，积极与互联网理财相融合目前互联网理财业务收益率开始下滑，国家相关部门也即将出台监管互联网理财业务的法规，互联网理财业务近期增长规模可能会受到一定程度的影响。银行必须抓住时机，加大对科技建设的投入，跟上网络时代的步伐，将先进的计算机技术（大数据、云计算等）运用在银行系统中。通过这些先进技术加速信息处理效率，更加精确的处理大量数据，统计客户信息，分析客户现有需求和潜在需求，借用自身已有的平台和资源，积极与互联网理财相融合，对接互联网理财业务，线上和线下相结合，通过线上交易成本低、门槛低等优势拓展更多客户，线下为线上做依托，为线上理财产品的开发设计和安全运行做强大的依托和保障。
货币基金监管范文第6篇
“余额宝”是将基金公司的基金直销系统内置于支付宝账户管理系统，资金在支付宝与余额宝之间转移相当于购买和赎回基金。余额宝收益为用户购买货币基金的收益，余额宝沉淀资金由基金公司进行管理，基金公司将筹集的这一部分资金投入到货币基金的投资中。由于募集到的资金数量大，所获得的收益比散户分散投资要多，基金公司将这些收益中的部分收益与用户和第三方平台提供者分享。支付宝的起点最少1元，大大降低了理财投资的准入门槛，因此在成立后很短时间内就得到迅速发展。
（一）急需解决第三方平台沉淀资金的问题沉淀资金又称作“客户备付金”，指支付机构为办理客户委托的支付业务而实际收到的预收待付货币资金（杨国明、李宝华，2006）。第三方支付机构在收款人和付款人之间设立过渡账户，使收支款项在支付平台上实现可控性停顿，在双方确立交易关系后可以直接转移资金去向。这种支付模式带来的必然后果就是资金沉淀。沉淀资金按其来源的不同分为在途资金和支付平台所吸存的资金。支付平台吸存资金充值后的资金由于还没有使用而停留在支付平台的账户上，就产生了第二种资金沉淀。支付平台的资金流动性很大，甚至每时每刻都有资金被支取或转走。但是由于互联网的特点，每天都会有大量的资金对其进行补充，因此还是有大量的资金沉淀生在支付宝的备用金账户上，这样就产生了数量可观的孽息。2011年，《支付机构客户备付金存管暂行办法（征求意见稿）》的颁布规定沉淀资金所产生的利息除必须计提10%的风险准备金以外，剩余的九成可全部归属第三方支付机构所有。沉淀资金的价值取决于存放时间和投资回报，通常市场利率越高，资金沉淀时间越长，沉淀资金价值就越高，但是又有短期流动性，一笔固定的沉淀资金一般只能用于短期投资。而余额宝的出现应对了沉淀资金所产生的问题。支付宝通过和天弘基金的合作，把用户账户上“闲置”的钱“盘活”起来。把散户的资金集中到一起后进行货币基金的投资。当资金带来投资收益后把这些收益划出一部分给支付平台和支付宝用户。余额宝的使用者能体验到小额理财的收益；支付平台解决了被人诟病的沉淀资金的孽息问题并能大大减少备付金日均余额的比例不得低于10%的规定所产生的影响；基金公司则得到很好的发展，在一定程度上，余额宝的推出带来一个三赢的局面。
（二）增加用户“黏性”2013年6月13日余额宝正式面世。6月30日当天，余额宝的有效基金户数为251.56万户，资金规模达到66.01亿元。截至2013年12月31日，余额宝用户数为4303万，户均持有额为4307元，累计发放收益为17.9亿元。短短半年内，用户数从251.56万增加到4303万，这无疑是惊人的。从这巨大的“吸引力”上，我们可以看到由利益催生出的用户“黏性”。这正是阿里巴巴所期望的局面。
（三）互联网金融的创新如何解决互联网金融在运作过程中的问题是互联网金融创新的推动力，第三方支付平台是互联网金融的主要内容之一，解决第三方平台出现的问题需要不断创新的思路和方法。余额宝的出现，恰恰体现了互联网金融不断创新的特点。问题的出现推动着创新，创新又带来新的问题，对问题的进一步解决又推动着新的创新出现。
（四）运作模式支付宝公司、基金公司（这里仅指天弘基金公司）和支付宝客户构成了余额宝的直接运作主体。支付宝公司推出兼具支付和增值功能的余额宝产品，是基金买卖客户资源和第三方结算工具的提供者。天弘基金公司推出增利宝基金产品，并嵌入到余额宝中，是基金的销售者。支付宝客户通过把支付宝账户余额转入余额宝，实现对增利宝基金的购买和持有，是基金的购买者。首次投资余额宝的用户可以在支付宝中建立一个独立的账户。通过银行的网上支付等方式把资金转入到支付宝中，然后申购天弘基金的增利宝基金。待基金公司确认其申购份额后，基金公司将其募集到的资金进行货币基金的投资。当用户需要用支付宝支付时，能即时赎回份额，然后去支付购买。用简单的语言表述这个过程就是：转入→确认→消费/购买→转出。现阶段天弘基金主要是投资货币基金，货币基金具有高安全性、高流动性、稳定收益型等特点。
二、银行理财产品与余额宝比较
（一）流动性余额宝能即时进行赎回，很大程度满足用户对资金流转速度的需求（见图1）。余额宝强大的流动性对传统银行业造成的“打击”无疑是十分沉重的。余额宝推出时的口号是即时赎回。余额宝的购买采用的是T+1模式，余额宝对以确定份额的用户计算收益，所得收益每天都计入客户的余额宝账户。余额宝资金可以随时转出或用于各种网购支付，转出金额实时到达支付宝账户，对于实时转出金额不享受当天的收益。银行的传统理财产品一般采用的是T+2的购买模式，而赎回模式则是有快有慢。
（二）收益性余额宝具有了理财和消费两重功能，收益按天结算，属于低收益的理财产品。从增利宝的特点和投资结构来看，增利宝与商业银行1天期的超短理财产品性质最接近。根据天弘基金公司公布的增利宝历史收益数据，自从余额宝上线以来，增利宝的日均年化收益率超过4%，大幅度超过多数商业银行的1天期理财产品。从表1可以看出，与其他短期理财产品相比，余额宝在收益率以及申购要求上占了很大的优势。能与之匹敌的就是工商银行工银瑞信推出的理财产品。其余产品都没有明显优势。在此，我们假设投资者A有50000元现金，期望短期的理财产品，按照2013年12月31日的收益率算，并按照资金到账时间计算（由于不同产品的赎回时间不同，我们统一定2014年1月5日为金额实际到账日，但每种产品的赎回时间不一致），到期日后能获得的收益如表2所示。从表2我们看到余额宝的收益远远超过了其他银行理财产品，在收益率上余额宝有明显的优势。
（三）风险性余额宝的风险第一种中收益风险。在余额宝开始之初，阿里巴巴就一直在弱化余额宝作为一种基金投资的风险，宣传上只是一直强调比活期储蓄高十几倍的亮点。余额宝只是因为其申购和赎回的时间短，操作比较快捷而能在时间和灵活性上与活期存款相媲美，却不具有活期存款所有的高安全性。余额宝的本质是基金的投资而不是储蓄。因此任何人都不能保证余额宝一直都是高收益。而商业银行因为有严格的监管，在申购任何理财产品之前都会和客户详细讲明投资的风险，这就会给客户形成一种风险意识，使得理财投资更理性更谨慎。第二种风险是互联网技术风险。从余额宝问世至今，每隔一段时间就会有新闻报道余额宝账号被转走了几万甚至几十万。目前，余额宝方面推出一个新的服务协议，余额宝的资金将由平安保险承保，如被盗100%赔付，赔付无上限。与银行严密而又复杂的金融系统相比，网络金融存在的技术风险还是不容忽视。不仅如此，在2014年1月21日发生的全国“大断网”事件也让包括余额宝在内的互联网金融等网上交易充满了“危机”。当天我国国内通用顶级根域名服务器解析出现异常，部分国内用户无法访问.com等域名网站。在此次事件中，面对客户一线的DNS服务器都把包括百度、淘宝等在内的许多网站解析到一个陌生IP地址上。如果这个IP地址是黑客的电脑，他可能会模仿支付宝建一个一模一样的网站，把用户账户和密码全都记录下，意味着用户访问的百度不是真正的百度，访问的余额宝都可能已经被盗走，甚至是网上的一切有关个人账号的信息将全部消失。这种风险也是余额宝所代表的互联网金融无法与传统商业银行媲美的关键之一。
（四）合法性我国的法律在互联网金融方面尚属空白。很多关于证明事项、举证责任划分、证明要求等内容未有清晰界定,不能在双方出现纠纷时提供具体可行的裁判标准。其次是支付宝没有销售基金的许可证，为了避免法律的监管，阿里巴巴称在余额宝的运作中，公司仅仅充当一个支付渠道的角色，不作为基金购买的协议方参与，也不对基金的盈亏承担责任。但是，一些专家认为余额宝的实质是借助天弘基金来实现基金的销售。如果一旦余额宝被界定为基金产品，那么作为主要推出者提供有关商品或者服务的真实信息平台的支付宝就应当符合基金销售机构的相关标准并被严格纳入监管范围。但未取得基金销售牌照的支付宝就存在着监管的空白，这就对投资者构成了潜在的威胁。截至2013年6月21日，支付宝余额宝中有部分销售支付结算账户并未向监管部门进行备案，也未能向监管部门提交监督银行的协议，违反了《证券投资基金销售管理办法》第29条、第30条和《证券投资基金销售结算资金暂行规定》第9条。
（五）规模性支付宝的用户可以通过储蓄卡快捷支付付款，但暂不支持网银、集分宝、红包等进行转入支付。转入设有限额，但各种转入方式的限额有所不同：支付宝账户余额转入无限额；储蓄卡快捷支付限额单笔2000元、单日2000元、单月1万元；储蓄卡卡通转入随卡通本身限额。各种转入方式转入单笔最低金额为1元，1元以上为正整数即可。如果没有开通储蓄卡快捷支付的用户，就只能先把钱转到支付宝再从支付宝申购余额宝。网上银行转账用U盾每次限额100万元，用电子密码器是每次50万元、每天最高100万元。从这里可以看出余额宝对银行渠道的依赖度。只有通过银行的渠道，余额宝才有运营的渠道。一旦银行判定其会影响到商业银行的揽存业务，就可能会减少甚至关闭其资金渠道，这样就会对余额宝产生致命的影响。其次，从天弘基金目前的资产规模来看，笔者认为尚不足以应付更大规模的资金投资，这样余额宝的投资规模必然受限，而商业银行无疑在这方面拥有绝对优势。
三、结论
（一）对商业银行的启示利率市场化趋势下，余额宝的出现似乎是向传统的商业银行敲了警钟。尽管其对银行“揽存”的短期影响还是“微不足道”，长期影响有待观察，很多人现在对余额宝这一新生事物持观望态度，一旦人们默认了这种新的互联网理财方式，对于银行造成的冲击是可以预见的。为此，我们首先分析余额宝对商业银行的启示。1．重视互联网“长尾效应”银行是唯一合法“吸存”的金融机构，银行通过吸收客户的储蓄然后进行贷款，利用贷款和支付利息之间的利润差来实现盈利目标。可以说，存款是银行开展一切业务的根基。活期存款是银行吸存的重要组成部分，是银行资金重要来源之一。但是活期储蓄的利率却十分低，似乎与其带来的效益不相匹配。“长尾效应”认为，所有非流行的市场累加起来就会形成一个比主流市场还大的市场。银行“刻意遗忘”的这部分人群正好能带来巨大的市场利益。余额宝的推出很大程度上抢占了这一部分的客户人群，将目标瞄准了银行垄断的活期存款。近期，广发银行和易方达基金公司联手推出了“智能金账户”和“快溢通”业务。“智能金账户”和“快溢通”利用了广发银行客户的储蓄卡现金收入与信用卡还款的“时间差”，客户可以一边“花银行的钱”透支消费、享受免息贷款；一边在还款期到来之前“用自己的钱”（储蓄卡活期资金）投资易方达货币基金，获得理财收益，实现“一钱两用”的效果。智能金账户的利率基本都比活期利率高。从广发银行的应对措施，我们可以感受到商业银行正在转变观点，开始重视“长尾效应”，打破垄断思路，积极应对市场变化。在余额宝面世之后，各大商业银行一系列积极的应对措施表明，银行已经感受到互联网金融的压力。在未来，商业银行要与一些稳定优秀的基金公司合作，为这一部分客户提供更安全、便利和高收益的短期理财产品，加强客户服务个性化，发挥自身的系统和业务优势，开展第三方支付平台无法开展的独特业务，才是未来出路。2.充分利用互联网潜力，扩大服务优势管理经验丰富、系统资源强大、有强大的国家后盾作为安全保障以及无可撼动的国家信用都是商业银行的优势。如何更进一步发挥这些优势，是未来银行管理层需要思考的问题。2012年和2013年两年网民人数年增长速度都在42%以上。网络化为未来发展的大方向，而金融业务易于数字化，因此金融业务和互联网有密不可分的联系，因此利用互联网进行金融服务有天然优势。银行正在积极拓展自己的网络服务平台，纷纷加大了网上银行和手机银行的推广力度。通过网上平台，客户可以减少到银行办理业务所耗费的时间和次数，银行也可以减少柜面业务办理压力，是一个双赢的局面。商业银行通过互联网平台，还可以实现销售模式转变和创新。3.控股第三方支付公司，整合资源优势借鉴外国的经验，商业银行可以在有效监管的情况下直接参股或控股第三方支付公司，使其成为旗下的子公司，为其提供庞大的数据资料弥补商业银行在发掘市场需求的渠道上的不足，整合双方的优势。
货币基金监管范文第7篇
一、反自由市场机制的政府干预
马来西亚的外汇管制：为了防止国际组织和外国势力掺活进国家内政，马来西亚一开始就拒绝了有附加条件的国际货币基金组织贷款，企图凭自己的力量应付危机。然而，巨额国际游资的冲击实在太强大了，岂是区区一小国能够独立招架？2马元和股市无法遏制地持续下滑，迫使总理马哈蒂尔最终选择了外汇管制。管制内容包括非居民的货币兑换、离岸户口转帐、沽售股票所得的转出、海外投资、进出口结算以及现金的出入境。简而言之，退出游戏，关门不玩了。公布外汇管制措施的当天，马元汇价上升了7.2％。3
香港的庄家下场和增加磨擦的“七招三十式”：面对国际炒家“按提款机”式的新一轮摧毁性攻击，香港当局忍无可忍，直接入市，大笔作多，买港元，买股票，买期货。8月28日一天，香港股市成交790亿港元，创历史最高记录。特区政府照单全收大量抛售的恒生指数股，抛多少收多少，大有不惜“国有化”恒生指数股企业的架式。
紧接着，政府推出“七招三十式”。其中“七招”是香港金融管理局的七项新措施，旨在强化货币发行局制度和增加银行体系流动资金，减少港元利率被人为操纵的机会。“三十式”则分别针对香港联合交易所、期货交易所、证券及期货事务监察委员会、中央结算公司、政府财经事务局五个机构，提出新纪律或重申一些交易规则，加强对股票抛空的监管。这些技术性措施，归根结底是给国际炒家的“提款”程序设置障碍、增加摩擦，让炒家没那么容易赚到钱，知难而退。虽然联系汇率发行局制度不变，这些限制性措施不仅在特殊意义上绊住国际炒家的脚，同时也在一般意义上为国际资本在香港进出的流动增加了摩擦。
各国家和地区政府纷纷出手，干预市场：早在1998年1月初，新台币兑美元在三天内大跌之后，台湾就立即关闭了NDF（无本金远期外汇交易）。49月初，为了防止索罗斯旗下基金“空袭”，台湾金融当局指名道姓地宣布，不准台湾投资人将资金汇出境外投资索罗斯基金，严禁台湾证券商为索罗斯旗下基金下单买卖。5新加坡则修改了股市指数，将原来以价格加权的计算改为市值加权计算，使炒家通过操纵指数成份股获利的难度增加。6俄罗斯为了捍卫卢布，曾经在8月宣布限制商业银行购买外汇，其实就是外汇管制。7后来又放弃了，结果，卢布汇价一路下滑，从8月17日到9月9日，卢布贬值超过60%，8外汇交易几度被暂停，银行也一再停止卢布的兑换。最近又有消息说，总统叶利钦正在考虑限制美元在国内的流通。9
二、“资本神话”幻灭
自由派经济学贸易理论的权威巴格瓦提（JagdishBhagwati）说，资本自由化是贸易自由化的理念延伸，可是，鼓吹资本自由化的经济学家从来没有象自由贸易经济学家那样拿出足够的实证分析。大量事实证明，不规则和难以控制的短期资本流动，是许多国家爆发金融危机的渊薮。越来越多的证据和逻辑推理都支持限制货币自由流动。贸易自由化和货币自由化是完全不同的是两回事，云云。10
新加坡资政李光耀说，亚洲的“病因”是资本市场过早开放。11美国《新闻周刊》发表署名文章说，全球资本流动使穷国的经济越发不稳定，同时反过来损害了富国投资者的利益。12投资银行WarburgPincus&Co.的执行总裁RajivLall说：“全球化”和国际金融市场的融合本来就是“双刃剑”，人们原来以为好处会大于坏处，现在看来不对了。对国际资本流动作某些方面的限制，也许不是一件坏事。13有迹象表明，连国际货币基金组织和西方七国的政策制定者们都有可能改变反对管制资本流动的一贯态度。因为在“新的国际金融体系”下，可能需要某些特定的资本管制措施，应付特殊情况。14
麻省理工大学教授克鲁格曼（PaulKrugman）说得更直接，亚洲各国经济苦苦挣扎，丝毫没有起色，随时可能引发新一轮的资本流出浪潮和更严重的危机。对此，唯一的方法是外汇管制，尽管这是很多人所忌讳提到的。他认为中国就是一个很好的例子，中国经济和金融体系存在很大的问题，却能成为亚洲金融风暴中的“安全岛”，靠的就是有效的外汇管制。15
三、国际货币基金组织无能为力
根据国际货币基金组织公布的年度财政报告，1997年6月至1998年6月财政年度，接受国际货币基金组织援助最多的是南韩、印尼和阿根廷。16为此，国际货币基金组织自己已经出现财政危机，希望美国国会尽快批准180亿美元的拨款。国际货币基金组织副执行总裁Fischer估计，现在可用于援助的款项只剩下50至90亿美元。17姐妹机构世界银行也发出警告，向遭殃国家提供大量援助贷款，已经影响了世界银行资产的稳定性，除非股东再注入资金，世界银行将无法继续向有问题的国家施以援手。到目前为止，世界银行已经向亚洲国家和俄罗斯提供了84亿美元贷款，占可提供贷款额度的77.7％。18国际货币基金组织出钱又出力，为受援国提出一大套进一步自由化的改革开放方案，要求那些急需刺激经济景气的国家紧缩银根、提高利率、严格控制财政赤字，而且不能实施货币局制度。19结果，接受国际货币基金组织援助的国家，至今没有一个可以摆脱困境。克鲁格曼说：国际货币基金组织的计划不但没有将亚洲从危机中挽救出来，反而使情况越来越糟。20虽然有种种资本自由流动和开放金融市场的理论，作为各国“最后贷款人”的国际货币基金组织，已经在国际游资巨大的破坏力面前无能为力。
四、欧元面对严峻挑战
1999年1月1日，欧盟11国正式启动欧元。但是，要到2002年7月，创始国货币才全部退出历史舞台。在这三年过渡期，德国马克、法国法郎、意大利里拉等货币与欧元并存，同时发行和流通。这样“双轨制”的过渡期，为国际炒家利用欧元中央银行与各国中央银行之间政策取向的偏差，选择薄弱环节各个击破，提供了千载难逢的机会。典型的前车之鉴是1992年的英镑“阻击战”。当时欧洲汇率稳定体制（ERM）中，弱势货币英镑兑马克币值明显偏高。英国既要维持货币币值（维持高息），又要摆脱经济衰退，唯一的出路是要求德国减息。可是，德国刚刚统一，西德马克与东德马克按一比一的汇率合二而一，为了抑制通货膨胀率飙升的强大压力，非但不能减息，反而要加息。于是，弱势英镑成为投机者大笔沽空的攻击目标。一场恶战下来，英镑被国际游资打出欧洲汇率稳定体制。索罗斯志得意满，大赚10亿英镑，英国财相灰头土脸，被迫辞职。21
如今，参与欧元的11个欧洲联盟国家中，各国的经济发展很不平衡，政策取向也不一致。这些民主国家的民选政府，政治必须服从选票，关键时刻制定政策，只能从本国选民的利益出发，很容易在货币政策上不能共同进退。欧元挑战美元，是一伙钩心斗角的联盟与一个统一强大的巨人搏斗，前景令人担忧。22如果说1992年，英镑和意大利里拉可以被相继打出欧洲汇率稳定体制（ERM），不能说1999年以后，欧元区的其它货币，譬如德国马克，没有可能成为国际游资投机的目标。如今，德国对俄罗斯的巨额问题贷款已经可能冲击德国的银行体系。23与原东德和俄罗斯经济关系密切的东欧国家，受俄罗斯危机的直接拖累，波兰、捷克、匈牙利等国的货币已处风雨飘摇之中。24德国建议用欧元救援俄罗斯，希望由此把自己在东欧和俄国的利益卷成欧盟的集体行动。25如果俄罗斯和东欧情况恶化，影响到德国的货币和经济政策，造成德国与欧盟其它国家不一致的政策取向，逻辑上，不能排除马克面临1992年英镑处境的可能性。倘若马克受到强有力的冲击，甚至被打出欧元体系，欧元、乃至整个欧盟的前景都将面临空前未有的严峻考验。
五、全球经济一体化的战国时代
冷战结束以来，全球进入改革开放的浪潮，主题是经济自由化。大幅度降低关税、贸易自由化、资本自由流动、开放电讯市场、跨国直接投资和企业兼并、发展中国家吸引外资、各种经济同盟的建立、欧盟从关税同盟到贸易自由化到货币一体化等等，所有这些的本质，都是各个国家政府对经济活动直接控制的强度和干预范围越来越小。随着亚洲金融危机以及危机向南美、俄罗斯的蔓延，自由化改革开放的潮流开始了明显的逆转趋势。
曾几何时，“亚洲模式”成为众矢之的。学术界异口同声：亚洲金融危机的原因是政府过份干预经济，造成泡沫经济。如今，危机蔓延到“亚洲模式”以外的俄罗斯和南美各国。前者实行的是西方大为推崇的“休克疗法”，后者经过债务危机以后几乎成为美国的加工基地。这使人们对危机的理解逐渐加深，并且开始发生逆转。所谓“逆转”，面对的实践是，金融危机以来，各国政府对经济活动的控制和干预都大大加强了。香港始终以政府最少干预经济活动而著称于世。结果，当局不得不庄家下场，亲自和国际游资“埋身肉搏”，紧接着颁布实行“七招三十式”，成为从自由化逆转到大干预而特干预的典型案例。亚洲金融危机早期，国际货币基金组织在受援国家推行进一步自由化的改革，结果不仅无效，而且雪上加霜，遭到普遍批评，是另一个方向的典型案例。金融危机发生以后，中国人民币资本项目可自由兑换的改革，几乎退出进一步改革的逻辑选择空间，是又一个典型案例。马来西亚实行外汇管制的成功，看上去是应付危机诸多手段之中的一种选择，实际上具有特殊的历史意义。逻辑上，与人民币不自由兑换的道理一样，只要短缺资本不能自由流动，本国中央银行的景气调节，就能在本国范围内最大限度地发挥作用。换言之，过去马来西亚经济的景气，是马哈蒂尔和索罗斯一起说了算，因为中央银行的任何景气政策都可能被国际游资的流入流出抵消或者放大。实行外汇管制以后，马来西亚的经济景气就成了马哈蒂尔一个人说了算。在马来西亚国家范围以内，中央银行可以在没有或很少国际游资“对冲”的情况下最大限度地发挥作用。当然，代价是巨大的，特别是对外商长期直接投资的负作用不容忽视。26直截了当地实行外汇管制也好，香港的“七招三十式”也好，台湾指名道姓地禁止索罗斯进场也好，性质上都是为国际资本自由流动增加磨擦。倘若不让索罗斯来，罗索斯、斯索罗或者索罗斯自己改个名字还要来，台湾当局还可以继续增加禁止下场的名单，一直增加到国际游资的冲击强度减弱到可以接受的程度。倘若有了“七招三十式”的磨擦，国际游资还来冲击取钱，香港当局还可以继续增加“八招四十式”，一直增加到国际游资的冲击强度减弱到可以接受的程度。换句话说，所以这些政策规定，目的都是要为国际资本流动制造磨擦，直到磨擦大于资本流动的动能，使可能造成伤害的资本不能自由流动为止。所以，政治上宣布不宣布外汇管制是一回事，实际上实行的都是外汇管制，区别只在于管制的程度。因为就算是宣布实行外汇管制，具体到如何管制和管制到什么程度，资本项目和贸易项目之中，本身就有诸多条款，诸多不同程度的限制和区别对待的放松。既然各种政策规定的目的都是使资本流动的磨擦大于资本流动的动能，在这个意义上，我们说不同形式（宣布的和不宣布的）和不同程度的外汇管制，标志着各国和各地区政府对全球范围自由化改革开放潮流的逆转。
资本自由流动和全球金融一体化的神话，在各国和各地区政府各种形式的外汇管制中逐渐破灭。贸易自由化随之受到威胁。最近，巴格瓦提等西方经济学家把资本自由化与贸易自由化分而论之，值得商榷。80年代末和90年代以来，贸易自由化突飞猛进的发展，和企业跨国化、跨国直接投资突飞猛进的发展紧密联系在一起。在冷战结束的和平环境里，跨国公司全球分工体系内部的“贸易”占世界贸易的比例越来越大，27不仅在很大程度上使进出口关税成为多此一举，而且强烈要求资本项目的自由流动。在这个物质基础上，各国的外汇管制对跨国直接投资的巨大负面影响是显而易见的。一旦全球范围的跨国直接投资减缓下来，进出口贸易必然重新成为各国政策争执的新焦点。
纵观近代世界经济发展的历史，始终有一个生产力发展超越国界和世界市场以民族国家为单元分散管理的矛盾。殖民地经济、第一次世界大战、第二次世界大战以及以后的冷战，在经济层面，本质上都是这个矛盾的反映。试想，各国都关起门来，在国界内部按照百万、千万的人口规模生产自己的汽车，美国通用汽车公司一年生产近千万辆汽车，只能卖在美国，怎么可能呢？一个世纪以前，马克思曾经血淋淋地详细描述过英国机织纺织品对印度和中国小农经济的摧残。在这个意义上，说瓦特蒸汽机演化出资本主义全球殖民的历史，并不牵强附会。同理，在这个意义上也可以说，正是持续半个世纪的冷战，把世界市场按照生产力发展的跨国要求，集中成为可以跨国分工和相对自由贸易的两大板块，才奠定了50多年世界经济稳定发展的秩序基础。如今，第三世界生产力的供给能力发展起来。生产力的发展，以信息产业为龙头，发生了又一次空前巨大的飞跃。为了适应这个生产力的发展，早在80年代，以洲为单位以致跨州的地区经济贸易结盟就紧锣密鼓地开展起来。冷战一结束，全球经济一体化的浪潮就在贸易，直接投资，开放电讯、媒体、商业、金融市场等所有方面排山倒海而来。如果说生产力的发展与殖民、帝国主义国家之间的世界大战、社会主义和资本主义两大阵营的世界秩序演进，存在某种相辅相成的内在联系，那么今天，技术进步推动的全球经济一体化，更是以百万、千万甚至上亿人口规模为单元的国家所无法容纳的了。在这个问题上，英国、法国、德国和西班牙四个强国联手，才能作成空中客车，与美国航空工业一搏，是生产力发展超越国界在供给方面的典型案例。南韩以几千万人口的国力和市场规模，独立发展各种产业所面临的严峻挑战，是生产力发展超越国界在需求方面的很好说明。
生产力发展推动的全球经济一体化，是不可抗拒的历史潮流。但是，需要警惕的是，全球经济一体化丝毫不意味着正义和公平。象以往的历史一样，生产力发展要求的全球经济一体化融合了少数生产力发达国家自私的国家利益。譬如，冷战结束以后，美国的军工重组直接威胁欧洲以国家为单位的军工产业的生存。28譬如，酝酿许久的欧元，说到底，也是欧盟列强团结起来，既抗衡美国，又在全球经济一体化进程中尽量攫取最大份额的工具。譬如，就象当年英国的机织纺织品是用炮舰送来的一样，今天，专玩金融衍生工具的国际游资四处横行作孽，绝大部分集中在美国的几家金融机构。29亚洲金融危机以后，少数发达国家主导的国际货币基金组织迫使各地受灾政府进一步自由化改革开放。雪上加霜的结果，迫使越来越多的民族国家和地区不得奋起保护自己。马来西亚的外汇管制，台湾禁止索罗斯进场，香港当局与国际炒家“埋身肉搏”，我国人民币不贬值和暂不考虑人民币可兑换的改革等等，都是国家民族利益与全球经济一体化趋势掺合在一起的矛盾反映。如今，从不同形式和不同程度的外汇管制开始，金融危机迫使所有政府干预和控制本国经济的行为大大加强。相对冷战时期的两大阵营而言，世界正在步入一个全球经济一体化的“战国时代”。这似乎是一个矛盾的命题。然而，从瓦特蒸汽机带来的工业革命以来，历史就是这样矛盾地走过来的。这里没有一个纯粹经济学的帕雷托最优模型可以解释的道理。倘若彻底按照帕雷托最优模型办事，过去的帝国主义殖民当然是推动历史前进，争取民族解放就成了反动；今天要防范金融危机，全世界都用美元一种货币，不就万事大吉了，何必还要各国不同货币兑来换去的麻烦？“战国时代”核心是一个“战”字。斗争和团结（为斗争需要的结盟）是这个时代的主题。
1讨论中，中国社会科学院经济文化研究中心主任邓英淘提出世界进入“战国时代”的概念。作者在与邓英淘的多次讨论中，得到很多有益的启发。作者对本文的观点和错误负责。
2据估计，全球对冲基金的资产总额达三万亿美元，再加上借贷能力（以十倍计算），可动用资金达30万亿美元（230万亿港元）（见《苹果日报》：“炒家弹药230万亿，财司怎招架”，1998年9月14日）。另据估计，全球每天的资金流动，在几年前就达到了1.2万亿美元，其中用于国际贸易的只占1％左右。与此同时，各国的外汇储备一般只是以百亿美元计算，根本不是一个数量级。
3见《信报》：“马来西亚实施严厉外汇管制”，1998年9月2日，第8页。
4见《信报》：“台央行总裁解释关闭NDF原因”，1998年9月1日，第7页。
5见《信报》：“台湾全面封杀索罗斯基金活动，台股急跌创22个月以来新低”，1998年9月1日，第7页。
6见《明报》：“星采新股市指数减少受操控”，1998年8月31日，第B-4页。
7见JohnThornhill：“FearsoverdevaluationsendRussianmarketsintodive”，FinancialTimes，1998年8月14日，第1页。
8见《信报》：“浅析俄国金融风暴”，1998年9月9日，第16页。9据香港无线电视新闻报道，1998年10月3日。
10见崔之元编译：“资本神话─商品和服务贸易与美元贸易的差异”，《参阅文稿》，No.98-14。
11见《香港经济日报》：“为亚洲把脉─病因：资本市场过早开放”，1998年9月15日，第A－2页。
12见RobertJ.Samuelson：“GlobalCapitalism，R.I.P”，Newsweek，1998年9月14日，第28页。
13见RajivLall：“TamingCapitalFlows”，FarEasternEconomicReview，1998年9月17日，第47页。
14见StephenFidler：“Capitalcurbsseeninmorefavourablelight”，FinancialTimes，1998年9月15日，第12页。15见PaulKrugman：“SavingAsia：it''''stimetogetradical”，Fortune，1998年9月7日。
16对俄罗斯的援助在6月以后，尚未计入。
17见BobDavis：“IMFpledgesitsreadinesstoassistBrazil”，TheAsianWallStreetJournal，1998年9月8日，第8页。
18见RobertChote：“WorldBanksoundsalarmoverriskyemergencyloans"，FinancialTimes，1998年9月25日，第7页。只要这个比例达到80％，按规定就要自动增加世界银行的资本金了。
19国际货币基金组织曾经先后在印度尼西亚和俄罗斯强烈反对为稳定货币而实施与美元挂钩的货币发行局制度。20见PaulKrugman：“SavingAsia：it''''stimetogetradical”，Fortune，1998年9月7日。
21参见俞岱曦等1998：《金钱与梦想》，中国文史出版社，第149-173页。
22参见刘冰：“欧元能挑战美元吗？”见下期《香港传真》。
23德国是向俄罗斯贷款最多的国家。为了这些连利息偿付都有困难的问题贷款，德国银行的财务评级会被调低（见GrahamBowley：“RussiancrisishitsGermanbanks”，FinancialTimes，1998年9月15日，第26页）。
24见StefanWagstyl：“EasternEuropefeelsfalloutfromthecrisis”，FinancialTimes，1998年9月11日，第2页。
25德国作为被前苏联和“华约国”战胜的战犯，在冷战结束后，为了自身安全和巩固东、西德重新合并，在北约“东扩”中最卖力气，在俄罗斯和东欧国家投资最多。
26参见SheilaMcNulty：“Malaysia''''scapitalcontrolscreateinvestmentchallenge”，FinancialTimes，1998年9月15日，第22页。
货币基金监管范文第8篇
摘要:1944年确立的“布雷顿森林体系”建立了国际货币基金组织IMF，负责向成员国提供短期资金借贷、维护成员国之间汇率的稳定，它的设立对二战后的经济复苏起到了很大的帮助作用。但随着经济全球化的发展，世界经济格局发生了很大变化，IMF却止步不前；尤其是2008年美国金融危机的发生，IMF在应对危机中的表现更是难以让人满意，因此国际社会对于IMF的改革要求日益强烈。本文将从IMF存在的几个问题出发去探索解决途径，并结合中国实际谈谈如何应对。
关键词:IMF金融监督；治理机制；国际金融；秩序
1944年7月，西方主要国家的代表在美国新罕布什尔州的布雷顿森林举行了联合国国际货币金融会议，会议确立了“布雷顿森林体系”并据此建立了国际货币基金组织（InternationalMon-etaryFund，以下简称IMF）。IMF设立之初的主要职能有：制定成员国间的汇率政策和经常项目的支付以及货币兑换方面的规则,并进行监督；对发生国际收支困难的成员国在必要时提供紧急资金融通；维护国际间的汇率秩序；协助成员国之间建立经常性多边支付等。
一、金融危机背景下国际货币基金组织的缺陷
20世纪九十年代以来，世界经济格局发生了巨大变化：“超级大国”美国的经济实力渐渐削弱；而在二战中遭到极大破坏的欧洲国家，成立欧盟后实力日益壮大；中国和日本迅速发展；苏联解体后的俄罗斯也日益发展壮大。2007年起源于自美国的金融危机，给世界经济造成了毁灭性的破坏。然而，作为维护国际金融秩序稳定和安全的IMF不仅对于发达国家成员国的金融体系缺乏有效监管，而且在危机成员国向其寻求帮助时也少有作为。IMF在应对危机和自身发展上的表现引发了国际社会的广泛讨论，对于IMF的缺陷及其改革甚嚣尘上。
（一）组织职能有所迷失
IMF的主要职能是维持国际汇率稳定，保持国际收支平衡。但近年来IMF的职能重心似乎开始转移，主要表现在：20世纪80年代的墨西哥金融危机中，IMF向拉美国家提供了大量贷款并进行了广泛的债务重组安排；为了应对1997年的亚洲金融危机，IMF还创设了一种新的贷款形式，为遭遇异常支付困难的国家提供超出通常贷款限额的融资。这些做法可以在一定程度上理解为IMF在特定历史背景下的特殊做法，但IMF最近在发展领域的“指手画脚”，就不太好定义了。其中的标志性事件是1974年IMF推出“中期贷款”，用以解决持续存在的结构性国际收支问题；随即IMF又先后推出“结构调整贷款”和“扩充结构调整贷款”，以优惠利率向低收入国家提供资金，用于进行经济结构调整。尽管IMF的促进货币和金融稳定的职责和发展经济存在密切联系，但并不代表要通过上述行为来显示。IMF需要关注的是自身擅长的宏观经济领域，在贸易、劳工、卫生、环境等其他政策领域有其他的国际组织来负责，比如同样根据布雷顿森林体系建立起来的世界银行（WorldBank，简称WB）。WB的职能在于通过促进经济的持续增长和增加投资来减轻贫困，提高人民的生活水平。IMF如果在其中过多的干涉会导致他们之间的职能交叉，而且由于IMF在这些领域的专业性并不如世界银行强，一些关于农业、劳工、卫生、环境等领域内的行动还需要来自研究和实践的专门知识，而IMF在这些方面没有明显优势。最后，由于IMF是具有特定职能的国际组织，如果它在这些领域干涉过多可能会消耗掉其自身有限的资源，进而影响到它通过发挥自身职能来促进全球金融和经济稳定的作用。
（二）监督功能尚需完善
IMF有三种形式的监督，即双边监督、多边监督以及地区监督。双边监督，也可称为国别监督，是通过持续监测和成员国主动披露的方式来了解成员国的实时经济状况，IMF还通过组织代表团定期访问成员国的做法进行监督，对成员国实施的经济或金融政策进行评价并给出建议，如果有影响国内和外部稳定的风险，及时调整相应政策。多边监督就是对国际货币体系进行监督，保证体系的正常运转，时刻监测和评估世界经济发展动态。对于金融市场监测和评估的结果是定期《世界经济展望》、《全球金融稳定报告》和《财政检测报告》。地区监督，其实就是对于区域货币联盟的监督，通过对世界主要地区的监督了解其经济运行态势并提出相关建议，定期在《地区经济展望》上。IMF的监督功能会随着世界经济形势的变化而发展，通过三种不同类型的监督，对全球经济形势的变化进行分析和预测。然而，这种看似全面有重点的监督并没有及时预测到2008年金融危机的发生。尽管在的报告中曾提到过有关美国的房地产政策，但却错误地认为这样的风险可以控制，乃至于最终金融危机的爆发。金融危机极大的破坏性不由得让我们深思，IMF的监督功能是否需要重新定义，是否需要进一步的完善。
（三）治理机制的失衡IMF的组织机制
由三个部分组成：理事会、执行董事会和管理层。IMF在金融监督方面的缺陷，很大程度上跟其治理机制中的力量失衡有关。它不仅表现在执行董事会和管理层的人员组成上，也体现在成员国所持份额和投票权的问题上。IMF实行加权表决制，具体来说投票权分为两个部分：首先每个成员国都拥有相同的250票的基本投票权，接着由成员国按各自所持的以特别提款权计算的IMF份额，每10万特别提款权折算一个投票权，基本投票权和按份额换算的投票权之和就是该国的总投票权。在理事会和执行董事会的投票表决中，按这样的方法来行使投票权。从中不难看出，IMF的在投票权上的做法类似于股份有限公司中的“资本多数决”，成员国在IMF中的份额是其行使发言权的基础。这样看来的发言结果则可能使发言内容不具代表性，最终影响IMF的代表性和其作用的发挥。在组织机构的构成上，以欧美为代表的发达国家不仅在执行董事的人数上，而且在投票权数上占的优势远比发展中国家有利得多。尽管IMF成立之初确实是发达国家推动得多，但如今世界格局已经发生变化，发展中国家在国际上的地位已经大大提升，再盲目按照以前的模式来，会造成很多不公的出现。
（四）不合理的风险预警和救助机制
IMF的监督功能是其风险预警机制的基础，通过三种形式的监督和的定期报告，IMF可以及时掌握了解全球经济运行的状况，并做出预测和建议。但IMF却并未能及时预测出2008年美国金融危机的爆发，金融危机来势汹汹，而IMF却只能在其职能范围内进行救助。即使是危机后的救助，IMF也设置了很多门槛，附加了一些不合理政策条件，以至于有的国家不愿意接受其救助；需要救助的国家不仅要面对困难的国内金经济环境，还要就政策条件与IMF进行谈判，导致贻误危机救助的时机，最终使得金融危机进一步蔓延发展。因此，IMF的危机预警和救助机制亟待改进。
二、国际货币基金组织的改革方向
（一）摆正自身位置，重塑核心
职能如果IMF想继续发挥其维持国际收支平衡，促进全球金融稳定和经济发展的作用，首先需要改革的就是对于自身职能的偏移。从目前来说，IMF应当暂停对于发展中国家的银行贷款和相关技术援助，停止扶贫项目等发展领域的干涉，将这部分职能还给WB及其他区域发展银行。但IMF还可以发挥其本身职能，为有需要的国家提供短期融资，来帮助陷入国际支付危机的成员国摆脱危机。其次，IMF必须重塑自身在维持汇率稳定方面的核心职能，在现行的浮动汇率体系中，采取积极措施维持成员国之间有序的外汇安排，促进国际间的金融合作，协助成员国之间建立经常性多边支付等。
（二）加强双边监督
尽管IMF在金融危机中的监督职能发挥得不尽如人意，但我们并不能因此否定其在维持国际收支平衡和金融稳定方面的作用。在三种形式的监督中，需要重点加强的是双边监督。墨西哥金融危机、亚洲金融危机以及2008年美国金融危机的爆发都与IMF没有进行切实有效的双边监督有关。尽管IMF在金融危机发生后，针对之前存在的缺陷进行了一定的改进，但从其实质看，IMF双边监督执行力不强，约束性机制不完善的问题依旧存在。首先，需要更为合理的监督体系，可以将IMF的双边监督同多边监督结合起来，扩大监督视角。其次，成立一个专门的监督委员会，区分监督区域，对于那些可能存在的风险进行具体研究分析，分析的结果通过报告的形式定期，以此加强各国对于风险机制的预防管控能力。
（三）改进治理结构
针对组织机制的问题，在意识到新兴市场国家的地位之后，IMF已经在2008年通过的相关决议中做出了改革，如：确定了新的份额计算公式；把基本投票权数从原来的250票增加到现在的750票；在G20匹兹堡峰会上决定将5%的份额从发达国家转移给发展中国家成员国等。总裁拉加德提名中国央行前副行长朱民出任新增设的第四副总裁之后，IMF的高级管理层已经有了很大变化，执行董事会的改革也增加了新兴市场国家的份额。尽管这些改革都有利于IMF发挥其维持金融体系稳定的作用，但毕竟没能解决目前治理结构中存在的所有问题，在份额制度上和组织机制上还需要根据国际经济形势的变化来及时调整。
（四）危机预警机制和救助机制的完善
近年来，通过对成员国经济金融政策和统计数据的分析，IMF技术支持和咨询服务功能渐渐成为其发挥作用的主要领域。如果可以增进和强化IMF的技术援助功能，并将其与贷款功能结合起来，则可以增强应对金融危机的能力，以更为合理的方式度过危机。另外，目前IMF依旧在发达国家的控制下，广大发展中国家和新兴市场国家无法完全表达其诉求，他们的利益的得不到切实的保护，改革IMF的危机预警机制和救助机制必须顾及发展中国家的诉求，只有这样才能发挥机制的作用，增强应对金融危机的能力，帮助危机国解决困境。
三、全球化背景下国际货币基金组织与中国
对于IMF的改革，中国应当顺应建立国际金融新秩序的潮流，积极参与国际新机制的组织构建，承担与自身国际地位相应的责任。不仅要提升自身应对危机的能力，也要积极参与IMF的监督机制、风险预警机制等的改革，为发展中国家赢得更多的话语权，推动国际金融新秩序朝着更加合理有效的方向发展。IMF作为全球性的经济组织，在稳定国际金融秩序和可持续发展中发挥着不可替代的作用。尽管在其组织机制和其他某些领域,至今还有许多需要完善和改进的地方，但我们相信,随着国际金融合作和经济全球化不可逆转的前进势头，在国际社会和IMF的共同努力下，IMF自身将不断完善，在以后的国际金融发展中发挥更大的作用。
参考文献：
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