房地产价格波动对宏观经济波动的影响范文

摘要:

随着我国经济的快速发展和城市化进程的加快，近年来，我国房地产市场得到了快速发展，房地产价格实现了快速增长，房产经济在我国国民经济中占据着越来越重要的地位，这对我国经济造成了一定的影响。因此，如何保持房屋价格波动与宏观经济协调发展，成为了当前我国亟待解决的问题。本文利用RBC分析了房地产价格波动对宏观经济波动的作用机制，得出了房地产价格波动对宏观经济的实际影响。

关键词:

房地产;价格波动;宏观经济波动;微观作用机制;RBC

一、房地产价格波动的设定与分析

笔者利用RBC模型(真实经济周期模型)分析了房地产价格波动对宏观经济波动的作用机制，并根据国内生产总值与房地产价格的相互关系建立相关模型，从微观经济基础的角度探讨了房地产价格波动对经济增长的影响。其中RBC模型是以古典经济增长模型为基础，结合外生随机冲击，以此为基础对其对宏观经济产生的影响进行了探讨。

(一)国民经济产出在真实经济周期模型中(RBC模型)，房地产价格与宏观经济产出可用生产函数表示。Yt=Kat(AtLt)βXεt(1)其中，影响国民经济的因素为技术(A)、资本(K)、劳动(L)、房地产市场价格(X)，为保证方程有解，及满足平衡增长路径条件，则α+β+γ=1。

(二)家庭行为假设家庭存活期的期限为两期，其初期财富为W0。在初期进行消费与投资，其消费比例是θ，则储蓄率为s=1－θ。假设家庭将(1－θ)W0的财富全用于房地产购买。则期末家庭可投资收益为(1－θ)W0Rt。期末资本存量为:K1=K0+(1－θ)Y0－δK0(2)折旧率为δ=1，则K1=(1－θ)Y0－sY0，即期初储蓄率与期初产出决定期末资本存量。

(三)家庭优化因为家庭的期末消费与房地产投资收益有关，因此，家庭在t期的效用既取决于消费Ct，还取决于房产投资收益Rt，即有:Ut=Ut(ct，Rt)。设家庭效用函数为满足相对风险系数的CRRA函数，则有Ut=c1－γt1－γ+bR1－γt1－γ(3)所以当γ→1时，Ut=lnct+blnRt。当t期房价上涨时，Rt＞1，投资收益增加，则消费者收入增加，lnRt＞0，则消费总效用大于消费效用;相反，则投资收益减少，消费者收入负增长，消费总效用小于消费效用。由于家庭存活期为两期，经一系列数学计算得:1θ=ρ1γμ1－γγ+1(4)其中价格期望收益率μ，主观时间偏好率ρ，相对风险厌恶系数γ。由此可知，当μ上升时，消费者持观望态度，消费比θ与ρ成反比例增长，反之消费比θ则上升。同理可知房地产μ与消费比例亦呈负相关，当μ上升时，则θ下降，其表现的意义即房价上涨对消费者的约束效应显著大于财富效应。对上式变形，可得:1θ=(ρμ)1γμ－1+1(5)由式可知，当ρμ＞1时，即房价期望收益大于1时，γ越大，则消费越多，θ就越大。反之，θ就越小。当ρμ=1时，即房产价格保持不变时，消费者不受γ的影响。当ρμ＜1时，房产价格在期末下降，则消费者不会投资房产，θ=0。所以，当μ＞1时，消费者的预期房产收益为正，即投资房产实现盈利。

二、房地产价格波动与宏观经济的互动机制

(一)数据说明与变量选取根据理论模型，本文选取了2004年到2014年全国商品房价格的定基指数的季度数据fdct，用来表示房产价格的变化情况。选取对应时间段的GDP数据gdpt表示宏观经济变化。为了增加参数估计的有效性，笔者将季度数据转换成月度数据。

(二)房产价格波动的模型分析笔者采用GARCH模型，对房产价格的波动情况进行分析，具体过程如下。

1、ARCHLM检验首先笔者对房产价格波动的ARCH效应(自回归条件异方差性)进行检验，再估计房产价格波动GARCH模型。设序列{lnfdct}为因变量，{lnfdct}的滞后两期序列作为自变量，设置拟合参数为最优质，则结果为:lnfdct=0．065+1．7886lnfdct－1－0．8025lnfdct－2+εt(6)代入数据可以得出，现期房产价格对后期房产价格的影响随时间逐渐减小，且成正负交替性。对上式进行ARCHLM检验，发现{lnfdct}存在ARCH效应。

2、房产价格波动的GARCH模型在GRACH(1，1)模型中，商品房销售价格指数方程的最优拟合均值方程为:lnfdc=1．8055lnfdct－1－0．8054lnfdct－2+^εt(7)方差方程为:^σ2t=7．34×10－7+0．3863^ε2t－1+0．5588^σ2t－1(8)调整R2=0．9948，对数似然值为571．98，AIC=－8．86，SC=－8．747。由此可知，(8)式的似然值较(6)式有所增加，同时AIC与SC值均减小，说明该模型与房产价格的波动拟合较好。

(三)房产价格波动作用机制分析

1、ADF检验由以上理论分析可知，即宏观经济波动依赖于当期房产价格波动与滞后一期宏观经济波动和滞后两期房产价格波动。现将国内生产总值取对数一阶差分序列得{dlngdpt}，用来表示宏观经济波动。将商品房销售价格指数取对数得{lnfdct}，用来表示房产价格变化，建立数学模型。若数据平稳，则直接使用最小二乘法进行处理，若数据非平稳，则检验各变量间是否存在协整关系。

2、协整检验协整检验主要用来分析变量之间是否存在长期均衡关系。本文建立的系统只包含两个时间序列，因此采用E－G两步法检验宏观经济波动与房地产价格波动的关系即可。由最小二乘法对二者处理，得回归方程为:dlngdpt=－0．1709+0．0389×lnfdc+μt(9)对回归残差序列μt进行单位根检验，得到序列{dlngdpt}和{lnfdct}的协整关系。

三、结束语

房地产价格上升在短期内确实对宏观经济起增长起到了刺激作用，但就长远来看，其模式不利于经济的健康稳定发展，实现经济多远化、可持续发展才是解决经济问题的根本之道。在当前我国房地长经济持续升温的现状下，政府部门应出台相关的措施，实现房地长经济与宏观经济的协调健康发展。

参考文献:

［1］杨俊杰．房地产价格波动对宏观经济波动的微观作用机制探究［J］．经济研究，2012，S1:117－127．

［2］周佳．我国房地产价格波动形成机制及与宏观经济关联研究［D］．哈尔滨工业大学，2015．

作者：陈宇秋 单位:广西师范大学数统学院