股票债券投资技巧范文

时间：2023-07-16 09:12:58

股票债券投资技巧

股票债券投资技巧范文第1篇

【关键词】个人理财；投资组合；策略分析

我国经济的飞速发展使得我国大多数人民的生活状态不再停留温饱阶段，追求高品质的生活已逐渐成为大多数人的精神需求。金融市场的繁荣发展以及大量理财产品的涌现，使得越来越多人的投资意识被唤醒，个人理财者越来越多地涌现在我们身边。因此，对个人理财者进行某些程度的考量和研究存在一定的现实指导意义，本文就个人理财进行了一定的解读，并对投资组合策略进行了一定的分析，以期给个人理财者点亮一盏明灯，指引一定的投资方向。

1 个人理财概念

个人理财是个人或家庭实现家庭资产最大化的一种投资手段，他们会对其拥有的个人或家庭剩余资产的形态不断进行调整，以期和变化的外界环境相匹配。个人理财概念指出，个人或家庭是个人理财的行为主体，其剩余资产是个人理财的客体，即主体施以一定手段的行为对象，而达成剩余遗产的利益最大化则是个人理财的行为目的，行为目的的实现并不能轻易达到，其受外界环境变化的影响。

2 个人理财的基本原则

个人理财不是进行盲目的资金管理，它是一项关乎智慧的投资活动。若想在资金管理中最大程度地降低风险，个人理财者应遵循以下原则：一.用客观的视角来观察投资市场，并用联系的观点时时地关心国际动态，从而能够更加理智地分析入场时机，而不盲目随从；二.对自身资金流通状况和自身承受能力要有清醒的认识，不要过高地估计自己，资金的投入要量力而为，以免投资失败，损失无法承受。三.投资切勿操之过急。投资需要一定的技巧，而技巧是在多次的投资后成功摸索而得。对于刚投资不久的人来说，应先投资小比例的资金，选择风险较低的投资工具，以便判断自己的投资思维是否正确。四.采取恰当的投资策略。每个投资者的资金实力不同，可供选择的投资工具就会有所差异。正确的选择投资工具，是进行投资的关键一步。

3 个人理财可选择的投资工具及简述

3.1保守型投资工具

（1）银行存款

有调查表明，在众多投资工具中，最受广大居民亲睐的是银行储蓄，因其流动性相对较高，且投资风险低。当然，事物是具有联系的，风险低必然意味着资金回报率也不会高，其回报率有时令人大跌眼镜，甚至不如通货膨胀。因此，这种类型的理财投资适合保守型或刚刚涉及个人理财领域的个人投资者。

（2）债券

债券投资盈利主要有两种方式：一种是个人投资者购买固定的债券，并放置不动，以其获得的利益为盈利来源，这是一种相对保守的做法；另一种是个人投资者对购买的债券进行一定的处置，即转卖，以转卖获得的差价作为盈利的主要来源，这种盈利方式获得的利润会随着市场利润的浮动而发生变化，若购买恰当，转卖时机良好，获得的利润也会颇丰。债券投资的主要特点是流动性好，债券购买者可通过自己的判断随时在交易市场进行转卖。在西方的资本运行市场中，债券交易的占比名列前茅。而在我国，发展不够完善的二级市场使得股票的交易量是债券交易量远不能及的。但令人欣慰的是，债券的交易量最近几年已明显提高。目前隶属于国内银行的债券主要有企业债券、公司债券、政府债券、金融债券等。债券投资适合于个人理财长期投资者，若想获得的利润丰厚，可以通过调整购买债券类型、一定的加大投资金额来实现。

（3）保险

随着意外事故的频发以及重大疾病患者人数的日益增加，购买保险越来越成为个人理财者投资项目中的不可或缺的一项。相比于债券或是股票，保险的盈利可以说是沧海一粟，但其涉及到个人或家庭的身体健康，能够在重大疾病或事故发生时给个人或家庭提供强有力的经济支撑。因此，保险投资已逐渐赢得个人投资者的青睐。

3.2增值性投资工具

（1）股票

股份有限公司发行的股票属于有价证券的一种，是投资者身份的象征，即股票发行公司的股东。投资股票的获利主要与股息的涨幅以及公司红利的大小有关。股票种类繁多，分类方式也不尽相同。普通股票和优先股票是基于股票持有者所享的权力差异而进行划分的。

（2）期货

期货交易是一种新型的交易方式，其产生及发展是以现行交易为基础，表现形式为期货合约的买卖行为，具有固定的交易地点，即期货交易所。期货交易原本并不属于金融活动，但经济市场变数颇多。现今，期货交易也已在不知不觉中被纳入了金融活动的范围内。期货交易是一种投机行为，其风险远远高于同为投机交易的股票。若个人理财投资者资金并不丰厚，则期货交易并不被建议，因期货交易市场起伏剧烈且频繁，投资金额在分秒之间发生的变数可能会极大故其操作需要投资者具备一定的投资理论。若投资者经验丰富，略有技巧，则期货交易可以值得一试。

（3）信托

和其他投资工具不同，信托是一种财产管理制度。其以信任为基础，是财产拥有者将财产委托给另一人，使其按着自己的意愿为第三方管理财产的理财方式。信托并不需要财产拥有者去管理财产，和股票、债券等有明显的不同。

（4）证券投资基金

证券投资基金是指“基金管理公司”通过将资金持有并不多的理财者们的资金进行集资，然后进行后续的资金管理与投资，从中抽取资金运行服务费的一种理财方式。

（5）外汇交易

外汇交易是一种有银行参与的投资理财方式。资金持有者将自己的外汇资金委托给银行，银行选择行内资深的银行专家作为资金操作者，以国际金融市场的投资工具为手段，在能确保投入资金安全的前提下，最大化地为委托人获得利润。在现今的外汇交易市场中，美元、日元、英镑、欧元通常是交易的主要对象，这得益于所在国家稳定的政治局势以及并不高的通货膨胀率。

（6）房地产

房地产投资一直是投资活动中的热门项目，因其收益高，同时具有一定的保值功能。有些投资者选择房地产进行投资的另一原因则是认为房地产投资并不需要具备专业知识，门槛较低。其实，在西方国家的房地产投资市场中，大多数投资者都是具备一定的投资理论，或是在专门的投资人才指导下进行投资的，这样可以最大化地避免投资不正确的发生。

4 投资组合策略分析

个人投资者性格的不同，对风险承受能力的不同，决定了其投资方式上的差异，在一定程度上影响着投资组合的模式。

4.1保险型投资者

保险型投资者主要是指恐惧高风险的投资项目的一类投资者，他们往往并不会特意地分配时间来打理他们的资金，也不会专门地学习投资理财知识以便最大化地获取利润。对于这类投资者，银行储蓄、购买保险使其最好的投资工具。若其想要投资股票，则该注意所购股票种类不要过多，股票发行公司应该是业绩良好、股市行情稳定的大公司。

4.2风险中性投资者

与保险型投资者相比，风险中型投资者对风险的敏感性并没有太高，他们对投资工具的选择往往根据资金回报率来判断。对于这类投资者，他们非常适合银行储蓄、购买债券、保险以及投资一定比例的股票这种多组合的投资策略。在这种投资策略中，储蓄、债券、保险的占比较大，这样一旦股票投资失败，投资者的心理也处在接受程度内，其家庭生活状态也不会改变太多。

4.3风险爱好投资者

实现资产利润的最大化是每个投资者追求的永恒目标。对于某些投资者来说，他们拥有充足的流通资金，掌握着一定的投资技巧，因此银行储蓄、债券、保险等获利较低的投资工具已远远不能满足其投资获利的。此时，以外汇、期货为主的投资组合策略为他们量身打造，在这种投资组合中，期货、外汇以及房地产所占比例为50%，股票、证券所占比例为30%，其余20%则为债券、储蓄。这种投资模式典型的特点是风险大。当然，风险大的同时意味着可能的资金回报也大。这种投资需要投资者的心理承受能力极强，否则一旦投资失败，心理承受能力弱的投资者可能会人财尽失。

5 小结

经济时代的迅猛发展，使得个人理财已大势所趋。但个人理财并不是盲目地进行资金的投入，它同样需要我们具备一定的专业知识，掌握一定的投资技巧，需要我们花费心力去理智处理。现如今，各种投资工具鳞次栉比，根据自己特点选择恰当的投资组合是每个投资者应优先考虑的问题之一，希望每位投资者都能够理智地对待投资，如此我们的经济市场才会更加健康繁荣的发展。

参考文献：

[1]李岚.我国个人理财的投资策略分析[D].重庆大学，2006

[2]牟君清.加息时代个人理财策略分析[J].西南金融，2011，（5）：5657

[3]周锋.我国个人理财业务的发展现状、前景与策略分析[J].时代经贸，2013，（19）：5151，53

[4]杨卫.个人投资理财选择策略分析[J].情感读本，2015，（23）：16

股票债券投资技巧范文第2篇

利用闲置，的资金购买基金，需要做以下5个方面的巧安排。

第一、持有股票落后于大盘表现，投资价值仍未显现时，投资者需要暂时等待股票价格调整到位。这时，投资者不妨将用于补仓股票的闲置资金，转换成货币市场基金，从而享受“申赎免费、日日计息、定期收益、活期便利”的投资优势，分享超越于银行活期存款的利息收益。待市场好转时再将其赎回，可以说是起到了一箭双雕的作用。投资货币市场基金，不仅为投资者争取了股票价格调整的时间。同时也使投资者获得了远高于活期存款的利息。

第二、根据自己的风险承受能力选择股票型基金。当投资者持有的股票处于套牢之中，且未来的业绩并不明朗，股票价格又被高估时，补仓带来的投资风险可想而知。尤其是连续亏损的公司股票更应引起投资者的关注。既然投资个股的风险存在，而投资者又不能正确把握补仓带来的投资效果，不妨投资于由专家管理和运作的基金。尤其是股票型基金。这样，可以实现回避投资风险而获取较高投资收益的目的。因此，对于没有时间进行股票操作，或者欠缺技巧的投资者来讲，投资股票型基金比补仓股票可能更加有效。

第三、补仓投资产品前，应当做些资产盘点，从而使资产配置得到优化。对准备进行补仓的投资者来讲，可能或多或少地存在着“把鸡蛋放在一个篮子里”的投资思路。但在面临市场环境变化时，投资者需要对现有的资金进行重新布局和分配，从而更好地兼顾基金投资中的平衡。这种平衡不仅是一种投资心态的平衡，还是一种投资品种和比例上的平衡。对于持有股票的投资者，不妨在基金方面做一定的配置。而集中配置高风险股票型基金的投资者，不妨积极配置一部分债券型基金。这样才能够更好地实现资产收益和风险的平衡，从而避免集中投资带来的投资风险。

股票债券投资技巧范文第3篇

股票联系票据的概念及其演变

票据，在国际金融市场中，是指期限在1—10年间的中期债券或固定收益融资工具；而股票联系票据是“利息或本金与一定的股票价格或股票指数相联系的一类固定收益证券”。它是利用组合投资技术所构造出的一种能够增进收益的结构化产品（StructuredProducts）。它允许投资者在不必交易基础证券的情况下，拥有选择获得固定收益或者享有单一股票、一个股票组合或股票指数的涨跌收益的权利。与任何结构化金融产品一样，股票联系票据可以分解为两种基本证券：固定收益证券（债券）和股票（或股票指数）衍生物（买入或卖出期权）。

一、股票联系票据的概念

1880年出现了世界上第一份复合结构的投资工具，结构化金融产品进入了人们的视野，股票联系票据是其中重要的一类。

股票联系票据可以看作是一个债券及一个期权的组合，期权的标的物是特定的股票或股价指数。虽然通过两种因素的不同组合，可以构造出具有不同风险收益的结构化产品，但总体上股票联系票据的风险收益介于股票和债券之间。

本质上，可将股票、普通公司债视为股票联系票据处于两个极端的特例。在不考虑股利的前提下，股票可视为票面利率为零、参与比率100％、无到期日、无上限收益又不保本的股票联系票据；另一方面，则可将普通公司债视为参与比率为零（票据不包含期权因素）的本金保护股票联系票据。根据市场的需要股票联系票据可以有很多不同的设计。

股票联系票据通常包含以下一些基本要素：发行价与结算价（结算指数）、行使价或初始指数、参与比率等。由于是固定收益证券，它还约定票面利率、票面收益率与票据期限等基本条款，以及为了控制票据所连接的证券波幅过大所引发的风险，票据发行人有时在票据条款中增加的赎回条款。

股票联系票据虽然含有期权成份，但与在交易所交易的期货、期权比较还有很多差异。首先，交易所交易的期货或期权在场内发行，而股票联系票据通常在场外发行。其次，期货或期权合约必须在买卖双方对价格合意时才产生。股票联系票据则遵循预先约定的发行程序，并符合一般对有价证券发行的规定，事先决定发行数量、价格等。再次，投资者可以根据自己的需要开设期权或期货仓位，理论上，期货或期权的未平仓合约数量可以是无限的；但股票联系票据每次发行数量是一个定数，流通在外筹码更有限。最后，期货及期权可以买空卖空；股票联系票据则被禁止做空交易。

二、股票联系票据的几个创新阶段

广义地讲，我们熟知的可转换公司债券是传统的与股票相联系的固定收益证券。目前，国外金融市场存在大约三类与股票相联系的固定收益证券：第一类是传统的可转换债券和带认股权证的债券，第二类是在传统的可转换债券和带认股权证的债券基础上经创新衍生出的结构化票据产品，以上两类都是与单一股票挂钩的票据产品；第三类是股票指数联系票据。

第一类是可转换债券及附认股权证债券。它们是最为传统的与股票相联系的固定收益证券。这些传统形式的与股票相联系的固定收益证券之所以能够发展成为一类投资工具，是因为它们不仅可以为投资者提供标的物为单个公司股票收益的投资机会，而以债务的形式出现更可以减少股票波动对投资收益的影响。它们与现代股票联系票据的共同点是均隐含着期权成份；不同的地方在于：（1）可转换公司债及附认股权证公司债所隐含的期权系单一的看涨期权（longcall），而现代股票联系票据所隐含的期权既包括了看涨期权（股票联系票据的报酬与股价的正向连动）又包括看跌期权（股票联系票据的报酬与股价的反向连动）。（2）可转换公司债及附认股权证公司债隐含期权的标的资产多系发行公司的普通股股票，现代股票联系票据则倾向于将标的物设定为股票指数，或者说投资组合；在现代种类繁多的股票联系票据产品中，股票指数联系票据最受投资者的欢迎，它是各大票据发行人发行的主力品种，在证券交易所挂牌交易的股票联系票据中，它也占大部分份额。（3）从公司治理结构的角度来看，可转换公司债及附认股权证公司债的持有者在要求转换或行使认购标的股票时，会增加发行公司的股本总量，从而可能导致公司治理结构的变化。但现代股票联系票据到期时，期权‘的行使不会引致所挂钩股票的上市公司股本的变动。

第二类是在传统的可转换债券及附认股权证债券基础上经创新衍生出的结构化票据。这类产品是近年来比较流行的债券发行方式，也很受投资市场的欢迎。创新领域涵盖与股票挂钩的固定收益证券的所有基本结构因素，包括：将基本证券由债券转变为优先股；将票息收益转化为股票溢价收益，即降低票面利率，甚至票面利率为零，但转股比例较高和转股价格较低；转股的折价率设置为可变的，使之与股票价格的表现挂钩；强制性要求投资者在票据到期日将票据转换为股票；所挂钩股票由单一的发行票据的公司股票转向其他公司股票、首次公开发行股票甚至股票组合；可换股债券的基础证券可以是第三者上市公司股票，这类债券也称为“可交换债券（ExchangeableDebt）；投资银行作为中介人在债券发行人与投资者之间设立一个新的投资工具，利用这个中间工具来协调债券发行人与投资者之间的利益需求，这类票据称为”综合性股票联系票据“。等等。

第三类股票联系票据的创新品种是股票指数联系票据。股票指数联系票据与单一股票挂钩票据的主要区别在于：（1）股票指数联系票据的期权部分与某种市场指数相联系；（2）股票指数联系票据面向票据投资者，应投资者的需求而进行结构设计，传统单一股票挂钩票据则面向票据发行者，应票据发行人的需求而进行结构设计；（3）股票指数联系票据对发行者而言是纯粹发债融资，而传统单一股票挂钩票据涉及发行公司的股本结构，目的是提高股本金。股票指数联系票据由两种基本因素构成：固定收益证券和股票指数衍生产品；前者通常是零利息债券，后者则包括与股票指数挂钩的期权。股票指数联系票据的结构可以分为两类：一类是收益增强型（yield-enhancementstructures），一类是本金保护型（principal-protectedstructures）。

股票联系票据在国外的发展

国际金融市场上现代股票联系票据的发展大约经历了两个时期。

一、初始发展时期（1985—1990）

进入20世纪下半期，随着市场投资主体的变化，机构投资者大量出现，对风险产品的需求也大大增加，形成了较具规模的股票联系票据场外市场。在美国，推动股票联系票据市场发展的主要是大投资银行和商业银行。

例如，美林公司最早于1985年发行了不定收益期权票据“LYON”（LiquidYieldOptionNotes），这是一种包含多种与股票挂钩的选择权的无利息票据，是对传统可换股债券的创新。1986年所罗门兄弟公司发行了S&P500指数化票据和日经指数化票据。可见，第二类与第三类与股票联系票据的创新产品基本同时发展起来。1987年3月，美国大通银行推出了市场指数投资票据（ChaseManhattanMarketIndexInvestment），揭开了商业银行进入这一领域的序幕。这一产品在推出时备受争议，市场人士对此一产品是否违反有关分业经营的Glass-Steagall法案争议不休。但最后，银行主管机关还是准许推出此一产品；联邦存款公司（FederalDepositoryInsuranceCompany，FDIC）亦同意将其纳入存款保险。这些定期存款的条款设计非常有吸引力，为大通银行争取到很多的存款。

1987年10月19日美国股票市场发生崩盘，以期权规避股票联系票据风险的公司多数蒙受了极大的损失，投资者对新发行的股票联系产品的需求也急速下降，股票联系票据的发展陷入停顿。

二、迅速发展时期（1991～迄今）。

1991年1月，由高盛证券公司设计、奥地利共和国政府发行的1亿美元“股价指数成长票据（SIGN）”取得成功。它标志着股票联系票据的发展进入了一个新的阶段。SIGN是一保本型票据，在为期5年半的存续期内不支付任何利息；到期时的或有利益（contingentInterest是S&P500指数在债券存续期内变动的100%.票据发行后在纽约证交所挂牌交易。

1992年以来，各大银行重新推出各种股票联系定期存款。如花旗银行推出了股票指数保险账户（SrockIndexInsuredAccount），它是一种利息与S&P500指数挂钩、但不保证最低利息的5年期的定期存款。在此之后，其他银行也相继推出了类似的产品。

证券商的新产品亦不断推陈出新，如美林证券推出的使用不同挂钩指数的系列产品，所挂钩的基础证券包括为客户特别定制的国际市场一揽子股票。这些产品一般所使用的指数都有很高的知名度，且被广泛使用、传播。在股票市场好的时候，证券商为了满足投资者的需要，也采用窄基指数（narrow-basedindex），或公司自行编制的指数。

根据不同的到期日、参与比率以及所挂钩的相关指数，这些票据产品有很大的结构差异；股票联系票据市场也随产品的不断创新而有了爆炸性的成长。

三、股票联系票据在证券交易所挂牌情况

1991年第一个股票联系票据在证券交易所挂牌。目前，美国证券交易所的挂牌票据市值已经超过100亿美元。芝加哥期权交易所的股票联系票据业务则刚刚起步，现有交易品种15个，市值约6亿美元。

香港的股票联系票据有两类：一类称作“高息票据（Equity-LinkedNotes，ELN），是一种大额股票联系票据，只能被机构投资者或有相当资金实力的个人投资者购买，该类票据一直在场外市场交易；一类是”上市股票挂钩票据（Equity—Linkedinstruments，ELI），香港证券及期货联合交易所于2002年8月在交易所场内推出该种股票联系票据产品，可由小额投资者购买。到现在为止，联交所有3个主要的票据发行人，现有挂牌品种11个，发行金额4.78亿港元。至今，香港联交所的股票联系票据仍然保持着较好的流动性，说明票据业务还是有一定的市场需求。

股票联系票据的功能

投资工具的创新无非是构建不同市场环境下适合不同风险、取得不同回报的资产组合。股票联系票据在国外的飞速发展，主要也是因为它能够适应新环境下投资者对不同风险一收益组合的金融产品的需求。股票联系票据本质上是通过金融工程的方法对股票、固定收益证券（债券、存款、优先股等）和期权进行组合设计，因应投资者的不同需求，将投资者的收益和风险固定在期权和债券之间的恰当水平上。股票联系票据特点明显，结构设计灵活，可提供针对单个客户的特殊产品设计；具有避险的功能；在公司财务处理上可避免涉及股权的复杂问题，财务处理简便。

从整个证券市场来看，股票联系票据产品的发展可以增加证券市场投资品种，分散市场的投资风险，增加市场的流动性，为发展衍生产品市场打下基础。此外，股票指数联系票据的大量出现与投资市场流行被动式资产管理模式有很大关系，它便于机构投资者进行投资收益的比较。

具体来说，股票联系票据具有以下几方面的功能：

首先，股票联系票据结构设计灵活，可进行多种样式的创新，满足投资多样化的需求。

股票债券投资技巧范文第4篇

如何加强实践性教学、加深学生对所学理论知识的理解、提高学生的职业技术应用能力一直是高等职业技术教育面临的一大课题，特别是对于证券投资原理这样的基础性、原理性很强的主干专业课程，更是具有一定的难度。因此，笔者在授课过程中偿试对传统的教学模式作了一定改革:我们将证券投资原理分为理论与实践教学两个部分，理论部分的教学任务在教室完成，而实践部分的教学方式、手段与地点则随教学内容的变化而变化:在讲到股份公司时我们组织学生到宁波华联、波导股份等上市公司去实地参观;在讲到债券时我们要求每名同学购买少量金额的凭证式国债以体会凭证式国债与记帐式国债的区别;在讲到证券交易程序时我们带领学生去宁波证券交易登记中心开设股东帐户并在天一证券的一个营业部开设证券资金帐户;在讲到证券市场时我们组织同学去证券营业部实地参观以感受证券市场的气氛;在讲到投资与投机时我们组织同学到宁波各证券营业部进行抽样调查，内容主要涉及到散户的投资理念、选股方式、持股时间及盈亏情况等，以体会市场中的投资与投机理念的碰撞;在讲到证券行情解读和证券交易时我们在学校证券期货实验室中进行实时解盘，并组织所有同学进行“模拟股市”大赛。在这些探索中我们感觉到“模拟股市”和其他的实践性教学活动相比，无论是在对理论、原理的理解上还是在实际操作的要求上，都上升了一个高度，对学生的实际操作能力和职业应用能力更是一个非常有益的锻炼。一、开展“模拟股市”实践性教学活动的实际意义以实际操作能力和职业应用能力作为核心和突二玻口、培养和造就适应社会主义市场经济需要的高等技术应用型人才是高等职业技术教育与其他教育的一个重要区别，无论是高职学院本身还是学生个人都应该把这一思想放在一个重要的位置上来考虑。在证券投资原理教学过程中开展“模拟股市”实践性教学活动，能给学生以真实的参与和投人感，培养其综合运用所学理论知识的能力，激发其学习兴趣，也可以促使学生在模拟操作中发现自身存在的不足并加以改进。“模拟股市”就像一场“实战演习”，对于学生把握最佳的买卖时机、培养实战技巧、形成良好的投资理念和投资纪律都是非常有益的。二、“模拟股市”实践性教学活动的具体设计与实施 (一)明确“模拟股市”的目的、意义并制仃模拟计划教师首先要拟订一个周密的计划，并使同学明确模拟的目的、意义与重要性，以提高学生的认识，做到教与学互动。 (二)软硬件与材料准备为了让学生能把握最佳的买卖时机、培养其实战技巧、帮助其形成良好的投资理念和投资纪律，“模拟股市”最好能有证券交易的即时行情，如有证券期货类的模拟实验室是最好的，若没有，则需要配备二台可以上网的电脑，其中一台用于成交、结算与交割，另一台用于学生查询即时行情，软件可以从网上下载。我们在实际操作中使用的是国泰君安公司的天网软件，其中有一个理财，可以自动计算每笔交易的盈亏与成本，较为方便，另外还要准备好模拟的股东帐户卡、资金帐户卡、委托单及交割单等书面材料。 (三)组织机构设计 “模拟股市”首先重在过程的模拟，所以从开户(股东帐户与资金帐户)、委托、成交、清算交割到过户的整个过程都要尽可能的模拟。根据这个思路应设立以下小组:证券交易登记中心组，负责股东帐户的开设;证券公司经纪组，负责接受委托、成交与清算工作;交割与过户组，负责交割与过户(以交割单为准);咨询组，负责疑难问题的解答并进行及时解盘与股票推荐工作，这一组对于证券专业知识的要求相对较高，最好能由任课教师亲自担任组长;监督管理组，负责对整个”模拟股市”的过程进行监督管理及后勤工作。 (四)“模拟股市”的实施要求由于“模拟股市”是为了配合证券投资原理的理论教学过程而设计的，所以在实施时机上应有个正确把握，最好是在股票、债券与基金三大投资工具授课任务已经完成，开始讲证券交易程序时实施，整个时间跨度也不要太长，以一个月为宜。事先给每个参加同学的模拟帐户中一定数量的资金，并对结束时的优胜者给予一定的物质与精神奖励。在实际操作过程中考虑到学生还有其他课程在同时进行，最好是每天指定一特定时间段接受委托、成交、清算、交割与过户工作，同时要求同学在填写委托单时注明具体时间以便收盘后根据股票的日成交明细图决定是否成交。 (五)“模拟股市”的过程与实施结果在对浙江工商学院证券期货专业2000届同学的证券投资原理课程的教学过程中，我们根据以上所述进行了为期四周(从2001年11月12日至12月7日，1一月12日的上证综指开盘为1631点，12月7日上证综指收盘为1745点)的“模拟股市”活动，期间为了配合“模拟股市”的顺利开展，我们邀请了海通证券宁波公司的证券分析师给全班同学做了专题讲座并和同学们进行面对面的交流，大大激发了同学们的参与热情。全班45名同学中除去各组担任登记、经纪、交割与咨询的同学外，其余30名同学全部参加了实际模拟，结果如下:收益率最高的同学为13.64%，最低的为负8.56%，平均为2.31%，同期大盘收益率7.57%，17人盈利，1人持平，12人亏损。在20个交易中所有的同学都曾经买卖过股票或债券，最多一名同学买了15只股票，平均每名同学买4.2只股票，平均每只股票持股时间4.8天。三、开展“模拟股市”实践性教学活动取得的成绩 (一)及时发现理论教学过程中存在的问题并加以纠正通过对模拟结果的分析与总结，我们发现了理论教学中的诸多不足并及时加以纠正。如同学们非常频繁的买进卖出股票，持有股票的时间非常短，偏重于技术分析而对基本分析不够重视，这说明我们在教学中对于同学们投资理念的引导还不够，因此在此后的教学工作中我们有意识的在这方面加以弓{导。再如有些同学在查阅相关资料时发现了一些诸如老八股、静安指数、3•27事件等不能完整理解的中国股市所特有的名词或事件，据此，我们在之后的教学工作中有意识的加强了对我国证券市场发展历史的介绍，以帮助同学正确的认识和理解我国11前的证券市场。#p#分页标题#e# (二)促使同学们将理论学习与实践有机的结合在一起通过模拟这种假戏真做的方式，使得征个同学都实际操作了一遍，中间涉及到了诸多如投资分析、实战时机与技巧的把握、投资心理变化、投资理念’j纪律等内容，使得同学们在课本上学到的理论知识具体化、形象化，从而加深了对理论知识的理解与领会。如在讲除权除息时有些同学不明白什么是除权报价，恰好他所买的股票在他持有期内除权，通过计算除权以后的每股成本他很自然就理解了什么是除权除息。 (三)使同学养成了随时关心证券市场动态的良好习惯作为一个处于不成熟的市场经济环境中正在快速发展的证券市场，我国证券市场最大的特点就是“变”，因此要想对证券市场有更深刻的理解必须随时关心证券市场的动态与变化。由于同学们都非常关心自己所买股票的价格变化及引起价格变化的原因，经过20多天的“模拟股市”，大部分同学已经养成了每天看证券报纸或阅读专业杂志的习惯，极大地提高了课堂教学效果。 (四)培养了同学的团队精神，调动了学生学习的主动性与积极性在“模拟股市”的准备与实施过程中，全班同学都积极参与，纷纷献计献策，专业基础知识好的同学协助教师进行各种基础知识资料的准备，电脑水平好的同学负责设计模拟的股东帐户卡、资金卡等，对市场了解较深的同学负责每天搜集证券信息并推荐热门的股票，大家都非常的认真与投人，一改以前需要教师去推动的学习态度，极大程度上激发了同学们学习的主动性与积极性。四、存在的问题及改善措施通过对于整个模拟过程的密切关注与对结果的分析，我们发现“模拟股市”实践性教学活动存在以下三个方面的问题:第一，由于模拟不涉及实际经济利益，同学们往往无法正确体验与评估盈利和亏损对一个人的投资心理及对他以后的投资决策的影响。因此，很多同学对于自己事先制订好的投资计划并没有很好的执行，更有甚者是报着无所谓的态度去参加，盈亏根本不放在心上，所以对于同学们的实战技巧、投资心理、投资纪律的培养与锻炼没能达到理想中的效果。第二，部分同学对于这种模拟操作非常感兴趣，在整个模拟期间投人了大量的时间与精力，因而对于其他课程有些忽略，更有些比较急功进利的同学甚至对学习非专业课的必要性产生了怀疑。第三，为了确保“模拟股市”实施过程中的公开、公平与公正，我们事先约定参加登记、经纪、交割与咨询组的15名同学不能进行模拟的股票买卖，使他们失去了一次很好的锻炼机会。为了更好的开展这项实践性很强的教学活动，我们认为应该从以下二个方面来加以改进和完善:第一，加深对高等职业技术教育的本质特点的研究与领会，确保“模拟股市”这项教学活动的设计与开展符合高等职业技术教育的培养模式，学校应该大力的重视与倡导，并提供必要的(如活动场地、软硬件、经费等)物质条件支持。第二，做好充分的思想引导工作，帮助同学摆正基础课与专业课、理论课与实践课的关系，以确保不要出现因为“模拟股市”而放松了对于专业理论课或基础课的学习。

股票债券投资技巧范文第5篇

股票型基金时机来临?

市场总是容易从一个极端走向另一个极端。和2007年新基金销售动辄过百亿元的场面形成鲜明反差的是，近期股票型新基金销售口丁谓如履薄冰。股票方向基金开闸后的第一批基金――南方盛元红利和建信优势两只创新封闭式基金，截至3月10日，募集规模分别达到60亿和43亿元，募集期接近1个月，但规模仍未到达上限。随后进入发行期的中银动态策略和浦银安盛价值成长基金同样面临严峻考验，尤其适逢大盘下跌，两只基金的发行遭遇巨大阻力。

自春节前股票方向基金发行批文重新开闸以来，短短一个多月间，共有南方、建信、浦银安盛、中银、天治、东吴、富国、万家、信诚、兴业、银河和长信等基金公司旗下的12只股票方向基金获批发行。自2月15日以来，监管部门连续4次于周五放行基金产品，在市场持续震荡背景下，新基金发行似已成常态。除南方盛元、建信优势、中银动态策略和浦银安盛价值成长基金外，其余基金正在积极准备中，预计将在3月底、4月初进入集中募集期。

相比之下，债券型基金的发行则渐有升温之势。据悉，3月3日起发行的交银施罗德增利债券基金第一周销售额已经超过42亿元，而3月5日发行结束的华夏希望债券基金募集资金最终也超过了80亿元。“股冷债热”似已成为2008年市场的新景观。

市场难以捉摸的震荡不仅打消了投资者的热情，同时亦重新解构了投资者的投资偏好。但另一方面，从以往经验来看，多数投资者的冲动行为往往又是市场走势的反向指标。有业内人士认为，股票型基金发行陷入冰点，反而说明了市场的底部已经真正到来，随着建信和南方两只创新“封基”募集结束，资金将逐步进入市场，市场已经离反转性回暖愈来愈近。

从历史表现来看，基金销售最困难的时刻，往往也是投资最好的时机。2004、2005年市场陷入熊市泥潭时，现在来看，恰恰是买入基金最合适的时机。从这个角度说，市场当前的恐慌，正好为未来的上涨腾出了空间，杀跌可能已接近尾声。

另一个重要的理由是整个宏观经济目前处于温和通胀环境。一些业内人士认为，尽管大小非解禁，再融资对市场产生一定压力，不过从各国的历史来看，温和通胀情况下，银行的实际利率为负，多余资金永远需要寻找投资渠道，而股市又是承载财富的最主要工具。上市公司盈利增长、流动性充裕及具有吸引力的估值水平，这些因素的存在仍然支持2006年以来的这轮牛市。“市场总有难熬的时候，现在就是黎明前的黑暗。”某基金经理在接受记者采访时表示，“我难以想象在保持两位数经济增长，同时伴随温和通货膨胀的宏观环境下，市场会提前进入熊市。”

抓住亮点选基金

除了已经基本结束发行的两只创新“封基”，正在或即将发行的基金有10只，包括浦银安盛价值成长、中银动态策略、天治创新先锋、东吴行业轮动、富国天成红利、万家双引擎灵活配置、信诚盛世蓝筹、兴业社会责任、银河竞争优势成长和长信双利等，其中颇有些亮点。

值得注意的是兴业社会责任基金，这是国内的一只社会责任基金(SRI)。在国外，这类基金已经具有几十年的历史。和一般股票型基金最大的小同点在于，社会责任基金除了考虑企业的基本面因素外，还将上市公司的社会责任因素纳入考核体系。

对国内投资者来说，社会责任投资还是新事物。简单的说，所谓社会责任投资就是在选择投资的企业时，不仅关注其财务、业绩方面的表现，同时还关注企业社会责任的履行，在传统的选股模式上增加了企业环境保护、社会道德以及公共利益等方面的考量，是一种更全面的考察企业的投资方式。

这类基金在国外很受认可，投资者往往也乐意用“资本”投票支持企业实现其社会责任。不过在国内能否受到投资者认同，就有待考验了。

还有一只比较值得期待的基金是东吴行业轮动。尽管东吴基金资产管理规模不大，但过去两年来东吴旗下两只基金，包括东吴嘉禾以及东吴双动力均表现出色。尤其是东吴双动力，是在大盘下跌近20％环境下少数实现正收益的基金之一。

同时就产品而言，东吴行业轮动的特点在于其行业轮动策略。拟任基金经理庞良永向记者表示，东吴投资团队的研究发现，撇开干扰因素，行业之间往往存在巨大差距，2006年表现最好的食品行业收益率为230.97％，表现最差的电力行业收益率45.45％，两者相差185.53％，而2007年煤炭行业年收益率340.68％，而最差的元器件行业为117.05％，两者差达223.63％，行业间明显的收益率差是行业轮动策略的基础。根据东吴的行业轮动模型，基金经理将在不同行业之间进行适时的轮动，为投资者获取超额收益。

选“债基”关注基金经理

新基金中，债券型基金占据了半壁江山，成为今年基金市场的主推品种。一方面，短债基金继续向债券型基金转型；另一方面，各家基金公司为完善其产品线亦纷纷推出债券型基金。统计显示，今年以来已有数十只债券型基金先后发行或转型，最高峰时出现8只债券型基金同时发售的景象。自2005年开始愈演愈烈的“股强债弱”情况将得到扭转，债券型基金也越来越受剑投资者认可。

从市场的走势来看，债券市场面临的市场机遇是显而易见的。中海稳健收益债券基金经理、曾经获得《新财富》“最佳债券分析师”称号的张顺太表示，中国债券市场经过前两年的调整，收益率曲线已处于相对高位，虽然债市整体由熊转牛尚难确定，但债券市场总体上已经处于底部区域，面临的机遇大于风险。

股票债券投资技巧范文第6篇

2003年12月底，孙女士到银行存钱，恰巧遇到来银行买开放式基金的赵女士。听赵女士介绍，最近股市涨势不错，几个姐妹去年买的基金，都挣了10％的收益了，比存款利息高多了，所以赶快来银行也买一些，好歹别错过这波行情。孙女士听了十分动心，正好手头有3万元闲钱，也就跟着赵女士买了博时价值增长、华夏成长和宝康消费品3只基金，和赵女士一样，每只各买了1万元。后来，孙女士出国进行学术交流，本来就对基金没什么概念的她，一忙起工作就把基金的事给忘了。

转眼间到了2006年12月底，孙女士到银行交电话费，正好又遇到赵女士来银行买基金，这才想起自己买的那3只基金，急忙向赵女士打听情况。

赵女士不无遗憾地说：“当时买完基金，很快就赚了钱。2004年3月初就卖了华夏成长，没想到股市还在涨。过了4月.股市开始一路下跌，我就想等到反弹再卖，可是股市不断下跌，就分别在2004年7月和2005年5月把另外两只卖了。没想到2005年底股市又开始涨，而且越涨越快，现在一看，原来卖出的那3只基金都大涨了，要是当初不卖就好了。这不.看着股市一天天还在涨，就想赶快再买几只基金，这波行情可不能再错过了。“

听了赵女士的话，孙女士赶快到柜台查了一下手中那3只基金的净值，一查不要紧，着实让孙女士吃惊不小。

初识基金

证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人(一般是大银行)托管，由基金管理人(即基金管理公司)管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。

投资基金的好处

基金有很多优点，对于百姓来说，是一种门槛不高、容易介入的投资方式。

专家理财

基金的本质是一种信托行为，广大中小投资者缺乏专业的投资知识和技能，通过购买基金份额的形式，将资金委托给专业的基金投资管理公司，从而发挥了基金公司的专业投资优势。

费用较低

投资者购买基金，需要支付的费用主要包括基金的买卖手续费、托管费和管理费。其中买卖手续费需要在买卖时支付，进出成本在2％左右，托管费和管理费是在基金净值公布前由托管行先行扣除，投资者无需亲自支付，托管费的标准在O.5％左右，管理费在1.5％左右。

信息透明

国家在证券投资基金的管理运作方面有着严格的要求，尤其是在信息的公布方面，包括基金公司需要在每个交易日结束后公布基金净值，需要分别在每个季度末、半年末和年末公布季报、半午报和年报，公布出基金的资产配置情况，主要投资的股票和债券名称，让投资者了解基金的运作情况。

分散风险，抗跌跟涨

从开放式基金在近5年不同时间跨度里业绩表现出发，以截至2005年12月31日的统计结果表明，即使在熊市中，基金的整体业绩也在提升，基金专业理财优势逐步显现。

基金有哪些种类

根据开放式基金投资在股票和债券的比例控制不同，开放式基金可以分为股票型基金、配置型基金、债券型基金和货币型基金。

股票型基金

主要投资在股票市场，比例控制在60％－95％，其余的资金投资于债券、权证或现金等，是高风险高收益的基金产品类别。

混合型基金

是指投资于股票、债券以及货币市场工具的基金。根据股票、债券投资比例以及投资策略的不同，混合型基金又可以分为偏股性基金、偏债型基金、配置型基金等多种类型。

债券型基金

主要投资在债券市场，比例控制在60％以上，其余的资金投资于股票、权证或现金等，是低风险低收益的基金产品类别。

货币型基金

主要投资短期债券、央行票据等信用度很高的债券市场，本金的保障度是最高的，其预期的收益也是最低的，主要是作为一种现金管理工具。

股票债券投资技巧范文第7篇

消极投资策略

债券的消极投资策略就是选取满意的债券并长期持有甚至持有到期，这种投资策略目标主要着眼于获取债券的票面利息，持有期收益率就基本与买入时债券的到期收益率一致了。

这种策略是一种稳妥保守的消极投资策略，债券的固定收益产品特征此时得到了充分的体现。债券的消极投资策略适合于风险厌恶型投资者，投资者对债券的流通性要求极低，资金可以长期投资。采取消极策略投资债券，应该选取票面收益较高或到期收益率较高的债券，债券的信用风险要求非常低，债券的流动性较低一般在票面利息上会有所补偿，流动性差的债券的票面利息会稍高，比如同期的凭证式国债的票面利率比记账式国债的要高，所以消极投资债券还应该选取流动性较差的债券。如果在债券发行时就申购并采取消极投资策略，那么债券的票面利率、持有期收益率和到期收益率三者就一致了，如果不是以100元面值的价格买入，三者就会不太一样了。

积极投资策略

债券的积极投资策略是着眼于获得价差收益以使总投资收益水平超越单纯的票面利率水平。实施债券的积极投资策略必须对债券基础知识和交易规则相当了解，并且掌握基本的债券投资技巧。债券没有涨跌幅限制，可以T+0交易，而且没有印花税，交易佣金不超过万分之二，这些都为债券的积极投资策略的实施提供了良好的条件。

债券的收益曲线的走势会与基准利率的走势紧密相关，而且会提前反应，必须通过对各类经济数据的分析预测央行可能采取的加息或降息，央行的每次加息或减息不会是孤立的政策行为，往往会同方向连续多次调整基准利率，形成所谓的加息或减息周期，因为宏观经济转向后会持续很长一段时间，央行调整基准利率就是相机抉择以对冲宏观经济波动的风险。减息则债券的收益曲线也应该下行而存量债券的价格会上升，这样存量债券的收益水平与新发债券的收益水平才能对接上，而加息则债券的收益曲线会上升同时存量债券的价格会下跌。能否准确预测基准利率的调整方向是成功实施债券的积极投资策略的关键。

在减息预期下，持有久期越长的债券的价差收益也会越大。固定收益产品发行后的总收益是比较确定的，但由于基于预期的债券交易的发生必定会在投资者之间不均等地重新分配，采取债券的积极投资策略就是要在这样的收益重新分配中获得正效应，当然也会有失败的风险。债券回购还可以被反复多次操作以起到放大债券的收益与风险的杠杆作用。可转债的转股收益是不固定的收益，取决于正股价格能够上涨高出转股价格的幅度，要通过交易获得转股收益需要对可转债的正股走势有事先的正确判断。除了国债没有利息税外，其他债券都有20％利息税的问题，个人投资者应该在付息日前后做相应的卖出买进操作以避税，否则只会白白地丢掉20％的利息收益。

组合投资策略

债券的组合投资策略是着眼于多只债券的组合管理，不是把自己投资的每只债券都分割开来看而应该把它们联系起来作为一个有机的整体来看。单只债券不可能正好满足投资者的所有要求，而多只债券的不同比例搭配的投资组合有望满足各类投资者的需求，就好像调酒师可以调出各种鸡尾酒以满足客户不同的口味一样。

因需而选　记账式国债的信用风险低，但目前的收益率都不高于4％；企业债的风险适中，收益大多高于4％，但一般流动性较差；公司债和分离债的收益能高过6％，但是有的公司债和分离债的信用风险比较高。全部买国债可以很放心，但是收益就会偏低，全部买无担保的公司债，收益可能较高，但又担心信用风险，全部买转债又担心正股价格下跌，所以必须从自身的预期收益水平、风险承受能力和投资期限出发兼顾债券的收益性、安全性和流动性来构建合适的债券投资组合。

激进组合要构建激进的债券投资组合，就应该多配置可转债、无担保的公司债和分离债以及久期长的企业债和国债，尽量提高组合的期望收益。要构建稳健的债券投资组合，可以多配置久期适中的企业债，搭配一些国债和高收益的公司债以提高组合的流动性。要构建保守的债券投资组合，就应该多配置中短久期的国债，尽量不配置可转债和无担保的债券，确保投资组合的高安全性。债券的组合投资策略已经为基金所奉行，而个人投资者直接投资债券也应该采取组合投资策略以规避风险提高收益和流动性，单只债券是很难真正满足投资者的各种需要。

股票债券投资技巧范文第8篇

当今中国的证券投资学教材，对证券投资的研究对象的阐述较少，国内比较知名作者吴晓裘，赵锡军、李向科等在其主编的证券投资学中都没有对证券投资学的研究对象进行界定和阐述，而一门科学的研究对象、内容和方法，需要在学习中完善，在完善中学习，通过不断地总结和修正，逐步完善这一学科，这一研究对证券投资理论发展和实践都具有十分重要的现实意义。

2证券投资概述

投资包括直接投资和间接投资两大方面，直接投资是指各个投资主体为在未来获得经济效益或社会效益而进行的实物资产购建活动。如国家、企业、个人出资建造机场、码头、工业厂房和购置生产所用的机械设备等。间接投资是指企业或个人用其积累起来的货币购买股票、债券等有价证券，借以获得收益的经济行为。一切出于谋取预期经济收益为目的而垫付资金或实物的行为都可以看作是投资。

证券投资是指间接投资，即投资主体用其积累起来的货币购买股票、公司债券、公债等有价证券，借以获得收益的经济行为。证券投资属于非实物投资，投资者付出资金，购入的是有价证券，而不是机器、设备、黄金珠宝等实物。证券投资的收益一般包括股息、红利收益、资本收益、债息收益和投机收益。

证券投资是一种特殊的投资活动，与一般意义上的投资相比，具有高收益性、高风险性、期限性和变现性等特点。

3证券投资与投机

投机起源于古代，早期的投机以赚取地区差价为主要方式，不同区域对不同种类产品生产与需求的差别性，为投机者赚取买卖差价创造了条件。进入商品社会后，投机范围日趋广泛，它已伸展到生产、流通、金融等众多领域。

投机的含义就是把握时机赚取利润。在证券投资学中，投机的基本含义则是：在信息不充分的条件下做出投资决策，试图在证券市场的价格涨落中获利。而这种价格波动带来的获利时机同样赋予所有的社会公众，并未偏向某种特定的人，但事实上只有少数人把握住了这种机会。少数投机者之所以能够成功，不只是他们熟悉市场的习性，具有丰富的经验，准确的预见力和判断力，更主要的是具有承担风险的勇气。承担较大的风险，赚取高额利润就是投机者根本的信条。而对于大多数人来说，并不愿意承担更大的风险，他们往往偏重于通过资金、劳动力等生产要素的投入以图赚取正常利润的投资行为。

证券投资与投机的区别主要表现为对预测收益的估计不同。普通投资者进行证券投资时，较为重视基础价值分析，以此作为投资决策的依据；证券投机者不排斥这些方法，但更重视技术、图像和心理分析。普通投资者除关心证券价格涨落而带来的收益外，还关注股息、红利等日常收益；而证券投机者只关注证券价格涨落带来的利润，而对股息、红利等日常收益不屑一顾。其次是所承担的风险程度不同。投资的收益与风险是成正比的。普通投资者对投资的安全性较为关注，主要购买那些股息和红利乃至价格相对稳定的证券，因而所承担的风险较小；投机者主要购买那些收益高而且极不稳定的证券，因而其所承担的风险较大。投机者既可能获得巨大的收益，也可能遭受巨大的损失。

证券投资与投机并没有本质上的区别，只是在程度上有差别。因此要把投资与投机完全区分开来是很困难的。投资是不成功的投机，投机是成功的投资。

4证券投资学研究的对象

证券投资学的研究对象是证券市场运行的规律以及遵循其规律进行科学的管理和决策的综合性方法论科学。具体地讲，就是证券投资者如何正确地选择证券投资工具；如何规范地参与证券市场运作；如何科学地进行证券投资决策分析；如何成功地使用证券投资策略与技巧；国家如何对证券投资活动进行规范管理等等。从学科性质上讲，证券投资学具有下列特点：

第一，证券投资是一门综合性方法论科学。证券投资的综合科学性质主要反映在它以众多学科为基础和它涉及范围的广泛性。证券投资作为金融资产投资，它是整个国民经济运行的重要组成部分。股市是国民经济的晴雨表，因此，资本、利润、利息等慨念是证券投资学研究问题所经常使用的基本范畴。证券市场是金融市场的一项重要组成部分。证券投资学研究的一个重要内容是证券市场运行，证券投资者的投资操作，所以必然涉及到货币供应、市场利率及其变化对证券市场价格以及证券投资者收益的影响。证券投资者进行投资决定购买哪个企业的股票或债券，总要进行调查了解，掌握其经营状况和财务状况，从而做出分析、判断。作这些基础分析必须掌握一定的会计学知识。证券投资学研究问题时，除了进行一些定性分析外，还需要大量地定量分析，证券投资、市场分析、价值分析、技术分析、组合分析等内容都应采用统计、数学模型进行。因此，掌握经济学、金融学、会计学、统计学、数学等方法对证券投资是非常重要的。因此，证券投资学是一门综合性方法论科学。

第二，证券投资是一门应用性科学。证券投资学虽然也研究一些经济理论问题，但从学科内容的主要组成部分来看，它属于应用性较强的一门科学。证券投资学侧重于对经济事实、现象及经验进行分析和归纳，它所研究的主要内容是证券投资者所需要掌握的具体方法和技巧，即如何选择证券投资工具；如何在证券市场上买卖证券；如何分析各种证券投资价值；如何对发行公司进行财务分析；如何使用各种技术方法分析证券市场的发展变化；如何科学地进行证券投资组合等等，这些都是操作性很强的具体方法和基本技能。从这些内容可以看出，证券投资学是一门培养应用型专门人才的科学。

第三，证券投资是一门以特殊方式研究经济关系的科学。证券投资属于金融投资范畴，进行金融投资必须以各种有价证券的存在和流通为条件，因而证券投资学所研究的运动规律是建立在金融活动基础之上的。金融资产是虚拟资产，金融资产的运动就是一种虚拟资本的运动，其运动有着自己一定的独立性。社会上金融资产量的大小取决于证券发行量的大小和证券行市，而社会实际资产数量的大小取决于社会物质财富的生产能力和价格。由于金融资产的运动是以现实资产运动为根据的，由此也就决定了实际生产过程中所反映的一些生产关系也必然反映在证券投资活动当中。即使从证券投资小范围来看，证券发行所产生的债权关系、债务关系、所有权关系、利益分配关系，证券交易过程中所形成的委托关系、购销关系、信用关系等等也都包含着较为复杂的社会经济关系。因此证券投资学研究证券投资的运行离不开研究现实社会形态中的种种社会关系。

5证券投资研究的内容和方法

5.1证券投资的研究内容

证券投资的研究内容是由其研究对象所决定的，它包括：

股票债券投资技巧范文第9篇

关键字：上市公司，融资方式，比较分析

一、上市公司再融资方式的比较

目前上市公司普遍使用的再融资方式有三种：配股、增发和可转换债券，在核准制框架下，这三种融资方式都是由证券公司推荐、中国证监会审核、发行人和主承销商确定发行规模、发行方式和发行价格、证监会核准等证券发行制度，这三种再融资方式有相通的一面，又存在许多差异：

1．融资条件的比较

(1) 对盈利能力的要求。增发要求公司最近3个会计年度扣除非经常损益后的净资产收益率平均不低于6％，若低于6％，则发行当年加权净资产收益率应不低于发行前一年的水平。配股要求公司最近3个会计年度除非经常性损益后的净资产收益率平均低于6％。而发行可转换债券则要求公司近3年连续盈利，且最近3年净资产利润率平均在10％以上，属于能源、原材料、基础设施类公司可以略低，但是不得低于7％。

（2）对分红派息的要求。增发和配股均要求公司近三年有分红；而发行可转换债券则要求最近三年特别是最近一年应有现金分红。

（3）距前次发行的时间间隔。增发要求时间间隔为12个月；配股要求间隔为一个完整会计年度；而发行可转换债券则没有具体规定。

（4）发行对象。增发的对象是原有股东和新增投资者；配股的对象是原有股东；而发行可转换债券的对象包括原有股东或新增投资者。

（5）发行价格。增发的发行市盈率证监会内部控制为20倍；配股的价格高于每股净资产而低于二级市场价格，原则上不低于二级市场价格的70％，并与主承销商协商确定；发行可转换债券的价格以公布募集说明书前30个交易日公司股票的平均收盘价格为基础，上浮一定幅度。

（6）发行数量。增发的数量根据募集资金数额和发行价格调整；配股的数量不超过原有股本的30％，在发起人现金足额认购的情况下，可超过30％的上限，但不得超过100％；而发行可转换债券的数量应在亿元以上，且不得超过发行人净资产的40％或公司资产总额的70％，两者取低值。

（7）发行后的盈利要求。增发的盈利要求为发行完成当年加权平均净资产收益率不低于前一年的水平；配股的要求完成当年加权平均净资产收益率不低于银行同期存款利率；而发行可转换债券则要求发行完成当年足以支付债券利息。

2．融资成本的比较

增发和配股都是发行股票，由于配股面向老股东，操作程序相对简便，发行难度相对较低，两者的融资成本差距不大。出于市场和股东的压力，上市公司不得不保持一定的分红水平，理论上看，股票融资成本和风险并不低。

目前银行贷款利率为6.2％，由于银行贷款的手续费等相关费用很低，若以0.1％计算，其融资成本为6.3％。可转换债券的利率，一般在1％-2％之间，平均按1.5％计算，但出于发行可转换债券需要支付承销费等费用（承销费在1.5％-3％，平均不超过2.5％），其费用比率估计为3.5％，因此可转换债券若不转换为股票，其综合成本约为2.2％（可转换债券按5年期计算），大大低于银行贷款6.3％的融资成本。同时公司支付的利息可在公司所得税前列支，但如果可转换债券全部或者部分转换为股票，其成本则要考虑公司的分红水平等因素，不同公司的融资成本也有所差别，且具有一定的不确定性。

3．优缺点比较

（1）增发和配股

配股由于不涉及新老股东之间利益的平衡，因此操作简单，审批快捷，是上市公司最为熟悉的融资方式。

增发是向包括原有股东在内的全体社会公众发售股票，其优点在于限制条件较少，融资规模大。增发比配股更符合市场化原则，更能满足公司的筹资要求，但与配股相比，本质上没有大的区别，都是股权融资，只是操作方式上略有不同。

增发和配股共同缺点是：融资后由于股本大大增加，而投资项目的效益短期内难以保持相应的增长速度，企业的经营业绩指标往往被稀释而下滑，可能出现融资后效益反而不如融资前的现象，从而严重影响公司的形象和股价。并且，由于股权的稀释，还可能使得老股东的利益、尤其是控股权受到不利影响。（2）可转换债券

可转换债券兼具股票和债券的特点，当股市低迷时，投资者可选择享受利息收益；当股市看好时，投资者可将其卖出获取价差或者转成股票，享受股价上涨收益。因而可转债可认为是一种“推迟的股本融资”，而对上市公司来说，发行可转换公司债券的优点十分明显：

首先，是融资成本较低。按照规定转债的票面利率不得高于银行同期存款利率，若未被转换，则相当于发行了低利率的长期债券。其次，是融资规模大。由于可转换债券的转股价格一般高于发行前一段时期的股票平均价格，如果可转换债券被转换了，相当于发行了比市价高的股票，在同等股本扩张条件下，与增发和配股相比，可为发行人筹集更多的资金。再次，业绩压力较轻。可转债至少半年之后方可转为股票，因此股本的增加至少有半年的缓冲期，即使进入可转换期后，为避免股权稀释得过快，上市公司还可以在发行公告中，安排转股的频率，分期按比例转股。股权扩张可以随着项目收益的逐渐体现而进行，不会很快摊薄股本，因而避免了公司股本在短期内的急剧扩张，并且随着投资者的债转股，企业还债压力也会逐渐下降，因而比增发和配股更具技巧性和灵活性。

但是，可转债像其它债券一样，也有偿还风险。若转股不成功，公司就会面临偿还本金的巨大风险，并有可能形成严峻的财务危机。这里还有一个恶性循环问题，转股未成功的原因必然是股价低迷，而股价低迷的原因很有可能是公司业绩滑坡，若此时必须偿还本金，公司财务状况将会进一步恶化。

二、上市公司再融资方式的选择趋势

长期以来，配股是我国上市公司再融资的普遍方式。在国际市场上公司股权再融资以增发为主，配股较为少见，仅在公司陷入经营困境，无法吸引新投资者认购的情况下，才使用这种方法。

股票债券投资技巧范文第10篇

作为介于股票和债券之间的投资品种，可转换债券的价值主要来源于纯债券价值和期权价值，对于投资价值的分析也就相应从这两个部分展开。对于债性，可以通过可转换债券的债券底价和到期收益率来判断，从而增强投资的安全性。对于股性，由于股票价格是影响期权价值的重要因素。股价的上涨使期权价值增加，进而推动可转换债券价格随之上涨

投资者对于可转换债券最感兴趣的是风险的有限性以及收益的无限性，即纯债券价值给投资者锁定风险，期权价值能给投资带来丰厚的收益，因此，投资大师索罗斯称其为“进可攻，退可守”的金边债券，其风险收益的特点适合于厌恶风险，却又想获得较高收益的投资者。以承受低利率的代价得到股份未来上涨时的获利机会

（一）纯债券价值的投资分析

纯债券价值作为投资者的收益底线，其未来的波动主要来自于市场利率的变化及到期年限的缩短。自2012年下半年，我国利率水平走低，进入降息通道。在降息周期，国债和企业债券价格有上升的趋势。

债券投资能否安全回收也是纯债券价值投资分析的一个重要方面。企业稳健是公司偿还债务的保证。国内目前对可转换债券已经实行了信用评级制度，绝大多数可转债有商业银行等担保机构进行担保，且大多数可转债在条款设计中也说明了出现偿还现金不足时代为偿付的机构和方式。因此，国内的可转换债券在偿还方面风险不大。

（二）期权价值的投资分析

股票价格是影响期权价值的重要因素。股价的上涨使期权价值增加，进而推动可转换债券价格随之上涨。值得注意的是，可转换债券不属于短期品种，特别是对于新发行的可转债至少在半年之后才进入转换期，应当从中长期来把握股价的预期。基本面分析注重股市运行的宏观经济环境、资金供求、行业状况、及前景、公司财务状况等基础性因素，基本面优秀的公司，未来存在更多的发展机遇，能够保持业绩的增长，获得投资人的青睐，从而增加可转换债券的投资价值，上市公司行业景气度的提升能带动上市公司业绩的增长，进而拉动上市公司股价的上涨，推动转债价格上扬。目前，A股市场可转债涉及银行、石化、文化传媒、医药，食品、港口、造纸、机械多行业（附见表1），如投资者把握行业运行趋势，在行业景气处于上升周期，介入可转债，则能获取稳健并且相对丰厚的投资收益。

另外，到期年限较长的公司，股价有较多的上涨机会。近几年国内证券市场波动较大，每年都会上涨的行情。选择到期年限在3年以上的可转换债券能获得更多的机会，对于1年以下，由于未来股价上涨的机会相对不多，一般不必考虑。

（三）、套利分析

可转换债券的波动通常比股票的波动慢，如果股价下跌，转债的下跌会有一定的滞后，而且跌幅更小。如果股价上涨，可转债的上涨也会滞后，涨幅也不如股票，此时可能出现转换价值超过市场价值的情形，折算转换价格小于股价，这一价差的出现形成套利机会。例如铜都铜业在2004年9月17日股价上涨7，45%，收盘价为9，81，而可转债价格仅上涨4，91%，以收盘价计算的转换价值为144，26，超过了可转换债券的收盘价139，94，折算转股价格为9，51，差价为0，3元，出现套利机会。反之，由于普通股并不能转换为可转换债券，所以在折算转换价格高于普通股的市价时，套利行为是不可行的。因此，对可转换债券的套利只能是单向的。

套利机会的存在不仅使投资者多了一种获利的方式，同时也直接促进了转债的转股效率。由于目前转债的市场规模较小，流动性不足，所以不适宜大资金进行套利操作。如果转债市场得到进一步的发展，对机构投资者来说，套利是值得关注的。

（四）、投资策略

1、购买债券，

先选择在面值附近购买可转换债券。沪深股市可转换债券的面值都是100元，如果投资者买入价格大大高于100元的可转换债券，那么和买入股票的区别就很小，就有可能产生较大的亏损，然而买入面值附近的可转换债券，只是保证了不会发生大的亏损，如果低于面值买入，则稳赚不赔。

但若想获得理想收益，还主要是看公司的成长性。上市公司成长性好，股票就可能出现长期上升的走势，可转换债券也会随股票基本保持同步上涨，短暂的下跌将带来吸纳良机。例如在2011年下半年，随着温州逃债事件愈演愈烈，当时债券市场出现大幅下跌，中国石化转债（110015）在9月底跌至85元，随着中央采取果断措施，使事件向好的方向发展，在10月初，转债市场出现反弹，石化转债在1个月的时间冲到102元上方（见图2）。因为是低于面值买入，最不利的结果是回归面值（100元），则可以放心大胆，全仓介入

2、转股。

当股市走高，可转换债券随二级市场的价格上升到超出其原有的成本价时，投资者可以卖出可转换债券，直接获取收益；当股市走低，可转换债券和其发行公司的股票价格双双下跌，卖出可转换债券或将其转换为股票都不划算时，投资者可选择作为债券获取到期的固定利息。当股市由弱转强，或发行可转换债券的公司业绩看好时，预计公司股票价格有较大升高时，投资者可选择将债券按照发行公司规定的转换价格转换为股票。

（五）操作技巧

1、选取可转债实际值与理论价值比值较低的品种。尽管目前市场表现尚未认同理论估值，但建立在有效市场假设下的理论估值对于评估可转换债券的价值仍具有参考意义。可转债实际价值与理论估值相比较低的品种，可以认为是市场更多地低估了其价值，因而相对风险较低。从规避风险的角度出发，对于此类品种，可以进行重点关注。

2、选取历史波动率大的品种。对可转换债券的期权价值产生影响的是其期权有效期内的波动率，但历史会重演这句话在很多时候都会显示其正确性，因而在计算期权价值时，用历史波动率来进行估计。有理由相信历史波动率大的品种在未来股价上涨的机会更多一些。另外，小盘股和低价股相对有更多的表现机会。

3、到期年限在1年以内的可转债一般不必考虑。

4、在股市行情低迷或未来不确定因素很多的情况下投资。可转换债券在行情低迷或未来极不确定时，有效地控制了风险，把可能的损失限定在可控范围之内，却又不会失去行情转好的机会。但在股市处于牛市当中时，可转换债券的收益明显低于股票上涨的收益，因此，可以把转债视为防御性品种来进行投资。

（六）、结论

本文通过可转换债券价值进行投资分析，得出如下结论：

第一，可转换债券是一种在规定条件下可转换为普通股的企业债券。它具有在获得债券保底收益的同时，分享企业增长成果的特点，成为一种“进可攻、退可守”的投资工具。

第二，纯债券价值和期权价值构成了可转换债券价值的主要部分，对于这两部分价值影响因素的深入了解成为理解可转换债券价值的重要内容，可转换债券的条款对转债价值的影响也不可忽视。其中，期权价值显得尤为重要。

股票债券投资技巧范文第11篇

中国建筑的发行上市推动IPO市场达到了一个小高潮，就在近期，还将有多家公司启动新股发行计划。由于新股上市后股价均出现了较大的涨幅，为申购新股的投资者带来了较为丰厚的回报，这也进一步激发了投资者申购新股的热情。

值得一提的是，此次IPO重启使用了新的申购规则，对个人直接进行新股申购或是通过理财产品参与新股申购都产生了一定影响。要想分啖新股申购一杯羹，以往的投资途径和技巧还得进行适度调整。

个人直接申购中签率提高

在重启的新股申购规则中，最大的变化莫过于对网上单个申购账户设定了上限，原则上不超过网上发行股票数量的千分之一。这一比例限制，使得个人投资者具备了与机构投资者同等级较量的机会，不再单一地受制于资金量的限制，也大大提高了个人投资者的中签机率。

以7月28日进行申购的神开股份为例，网上发行的初定数量为3680万股，因此按照单个申购账户申购上限不得超过网上发行股票数量千分之一的规定，参加申购的单一证券账户申购上限不得超过3万股。在询价过程中，神开股份确定的发行价格为15.96元/股，按此来计算，单个账户达到申购上限所需要的资金为47.88万元。而7月31日发行的久其软件单账户申购上限仅为5000股，单账户申购上限资金只有13.5万元，是近期发行的新股中最低的。较之以往单个账户不设置申购上限或申购上限偏高的情况来说，新的新股申购规则向散户进行了倾斜，也提高了单个账户中签的几率。

因此，对于资金量达到一定数量的个人投资者来说，直接进行新股申购无疑是较好的一种途径。

而在个人直接进行新股申购的过程中，除了申购上限的规定之外，也有一些需要注意的地方。如在新的新股申购规则中规定，单个投资者只能使用一个账户进行新股的申购。同时，每个账户申购同一只新股，只能申购一次，重复申购将自动视为无效申购。

不过尽管目前新股申购的中签率和收益率状况还较为令人满意，但是不可避免的是资金的集聚效应将使得新股中签率有所下降，业内人士预测，由于目前申购新股的收益基本可以满足申购者的预期，加上随着股指上扬，二级市场投资风险加大，将有更多的申购资金从二级市场逐步流入，中签率可能出现逐步走低的状况。

借道债基防范限售期风险

对于资金量不大的个人投资者来说，除了直接进行新股的申购，借道债券基金参与“打新股”，也是分啖一杯羹的方式。

一直以来，债券基金都是新股申购的主力，打新股的收益在债券基金的获利中也占据了较大的比例。不过，此次新股申购的新规则对债券基金打新也带来了一定的影响。如对于某一只债券基金来说，只能在网上申购和网下申购的方式中择其一，由于网上申购具有申购上限的设置，因此债券基金也很难发挥出资金量大的优势。

而选择网下申购的方式，尽管中签率较高，如IPO重启后已发行的五只股票来看，有四只的网下中签率大大高于网上中签率，桂林三金、万马电缆、家润多、四川成渝四只股票的网下中签率分别是0.606％、0.528％、0.41％和0.332％，而四者的网上中签率分别是0.171％、0.133％、0.253％和0.259％。网下中签率是网上中签率的113到1.4倍。同时，网下申购也无需受制于申购上限的束缚。但是，网下申购有3个月的限售期。只有待限售期结束后，方可进行股票的交易。这一点对于网下申购的新股来说，就带来较大的不确定性，投资者借道债券基金参与其中，投资风险也有所上升，这一点是个人投资者需要关注的。

值得一提的是，近期有一些债券基金已经出台了限制申购的通知。如华宝兴业基金公司暂停了期下的华宝兴业宝康债券基金、华宝兴业增强收益债券基金A、B的申购和转入业务，诺安基金公司也了旗下诺安优化收益债券基金暂停申购和转入业务的公告。而有的债券基金则对大额申购出台了“限购令”，如华安基金公司对华安强化收益债券基金及华安稳定收益债券基金的大额申购和转换转入业务进行限制，单日单个基金账户累计申购和转换转入上述基金A类份额或B类份额金额分别不应超过500万元。据介绍，债券基金限制申购主要是为了为防止大资金利用债券基金套利，摊薄现有持有人利益。因此，对于个人投资者来说，如果希望借道债券基金参与到新股申购中，可尽早参与一些尚未设限的债券基金。

银行打新股产品停滞

在2006-2008年的新股申购中，各种类型的“打新股”银行理财产品是新股申购中的绝对主力，从专打新股的连续性理财产品，到“支支打”的单个产品，银行所发行的新股申购理财产品不仅创下了发行量的神话，收益率也颇为令人瞩目。如在2008年内到期的各类银行理财产品中，“打新股”类理财产品的收益率均位居前列。

股票债券投资技巧范文第12篇

学习如何在低迷的市场中面对损失甚至是持续的损失，并不是一件简单的事

我们必须保护自己的资本，此即为“防御性投资”。如果你相信市场将一路下跌，那么“现金为王”，你可以持有保值的银行存款或者流动性强的债券，当市场下跌时，你就可以用更便宜的价格买回股票。但这样做也有代价，一旦市场上扬，你便可能错失良机。这就是为什么我们要持有各种流动性不同的资产的原因。

每一种资产都有它的优点和缺点。股票的优点是往往具有长期成长的潜力；缺点是短期内存在资本损失的高风险，并且无法确保它的成长性。债券则不同，它给予投资者定期收入和相对稳定的回报，但债券价格受通货膨胀影响很大。此外，在正常情况下，债券增长潜力是有限的。现金或者货币市场工具，如存款，其优点是本金有保障，缺点是收益很低。它们最突出的优势在于高流动性，你可以随时将现金转换为较长期的投资。

过去两个月中，如果你已撤资套现，那么你一定已经赚了一些钱，并且在观望何时重新入市；如果你还没有套现仍然呆在市场里，那么原先的盈利会遭受一些损失；如果你不幸恰在市场处于最高点时购买了股票，那么现在便不得不承受一些亏损。面对这些情况，你应当怎么办呢？

事实上，真正需要解决的问题是――你的投资目标是什么？你要进行长期投资还是仅仅进行短期套利？回答第一个问题时，你需要决定自己是否应该继续证券交易。证券交易是一项专业活动，需要大量的专业知识、时间以及对市场的高度关注。大多数散户并不擅长证券交易，因为他们没有足够的时间来跟踪市场。他们只在不忙的时候看一下市场走势，当市场受挫时便开始恐慌，常常在该买进的时候卖出，而在该卖出的时候买进。有这样一个笑话：所有长期投资者都是不成功的投机者或者交易商，由于做错了短期的判断而被迫长期持有股票。

如果你意在长期投资，就和大多数年轻的投资人一样，有很长的时间使自己的资产增值，那么你就需要认真审视自己的投资组合，判断是否持有适当的资产。许多投机股质量低劣，只适合在有利好消息时买入，以期其价格在短期内上涨。绩优股则不然，绩优股适合长期持有。因为绩优股所属公司一般都有良好的治理、美好的前景，并且派发丰厚的股利。因此，考虑你的资产配置策略是非常重要的。现实中，没有人有时间管理一个超过100只股票而每只股票数量很少的投资组合。一大堆垃圾股组成的投资组合，并不是我们所谓的平衡组合。与其这样，不如将资产做有限配置――购买数只你可以轻松管理的股票、债券，同时持有一些现金。

如果你将精力集中在几只处于不同行业领域和地域的股票当中，你的投资组合可能会更加平衡。多样化投资的本质是购买具有不同风险特征的资产。如果你所持有的资产都具有相同的风险特征，那么事实上你的投资组合并没有被多元化。这就是为什么我总认为把资产投放在同一地域中并没有分散风险，而是在聚合风险。因此，从理论上讲，投资购买境外的资产有利于减少风险，但前提是你必须知道自己买的是什么。

如果你已确定了长期的投资策略并且喜欢你所持有的股票，虽然价格可能已经下跌，下一个困难的决定是你是否愿意以较低价格买入（average down）以及何时买入股票。以较低价格买入的意思是在股票价格较低的时候购买更多的股票。这样一来，投资组合的平均成本会降低，但你的风险敞口将加大。对此，时机选择（timing）是关键。如果你太早买入，而市场持续下跌，较大的风险敞口会带来较大的损失。

不知读者是否注意，我从来没有简单地建议买进或者卖出，而是建议每个人认真问自己：个人的投资目标是什么？投资期限是多久？学习如何在低迷的市场中面对损失甚至是持续的损失，并不是一件简单的事。每个人都因盈利而欣喜，即便那常常只是纸上利润；而当损失发生时，大部分人都不愿意面对。如何处理损失与如何处理盈利同等重要。有些人学到应当及时斩仓以控制自己的风险敞口。另一些人则学到应当及时套现，因为如果市场上扬时你没有套现，一旦市场下跌，盈利就会变成亏损。而对于投资者来说，不可能有永远的牛市，只有一段时间的利好。

股票债券投资技巧范文第13篇

[关键词] 上市公司；融资渠道；发行；可转换债券；考虑因素

[中图分类号] F276.6 [文献标识码] A [文章编号] 1006-5024(2008)03-0159-03

[作者简介] 余黎峰，中原工学院讲师，同济大学经济管理学院博士生，研究方向为财务管理。(上海 201804)

可转换公司债券(以下简称可转债)是公司债券里具有独特特征的一种债券。与普通债券不同的是，它可在一定的期限和条件下转换成发行公司的股票。自1843年美国纽约Erie Railway公司发行世界上第一只可转债以来，利用它融资已有100多年的历史，在资本市场上发挥着重要的作用。我国《上市公司证券发行管理办法》中指出：本办法所称证券，指下列证券品种：(一)股票；(二)可转换公司债券；(三)中国证券监督管理委员会认可的其他品种。这显然说明我国的公司债券试点品种也将从可转换公司债券开始。

但是从我国企业实践来看，作为债券市场上非常重要和活跃的可转债，在其短短发行历程中，凸显出很多制度外的公司自身问题，其中最显著的当属企业对可转债的认识和理解极为浅薄，造成转股失败，损害了自身价值。在上市公司再次掀起可转债融资热潮之际，本文拟从上市公司的角度，探讨发行可转债需要慎重考虑的问题，以帮助上市公司制定完善的可转债筹资策略。

一、深刻理解可转债的属性特征

任何一种事物，对其本质认识的越深刻，就越容易操纵和控制它。可转债虽然可以较低的成本筹措到经营资金，发行后面临的问题却相当复杂。在转换股票前，公司面对的是债券的管理问题；转换权行使期间，公司又面临投资人转股与否、转换快慢等问题。另有，转股的同时存在债券和股票，容易造成混乱，若不转股，公司则会面临严重的财务风险，等等。这些复杂问题都是由可转债的属性引起的。

国内外对于可转债的定义有许多不同的描述，了解其定义有助于我们认识可转债的特性。国外学者具有代表性的概念界定是美国学者巴达里.S.艾斯华，他将可转债定义为既具有固定收益特性又具有权益特性的混合型金融工具。对于国内学者，笔者认为杨如彦的观点很具特色。他把可转债看成是市场上交易双方各自拿出自己的禀赋进行交易的一个过程，并从可转债的内部构造角度提出了可转债定义：即可转债是将发行人的一组权利(债权和期权)与投资人的一组权利相交换的工具，发行人用以交换的权利包括未来公司收益分配权和转股期权，投资人用以交换的权利包括当期消费的权利和另一种期权(回售权)。

这些定义虽侧重点不同，但显然注重的都是可转债的属性特征。可见可转债的属性兼有债性、股性和转换期权三重特征，是一种复合金融衍生工具。上市公司发行可转债时一定要从其复杂的属性出发，在考虑自身处理和操控可转债的能力后，再决定是否发行及如何发行。

二、认识可转债的融资优势

可转债经过长期的发展，在金融市场上发挥的作用越来越重要。拟发行可转债的上市公司应全面了解可转债的融资优势，根据企业的资本结构目标和资金需求状况科学确定是否采用可转债融资及融资的额度。归纳起来，可转债的融资优势有以下几个方面：

(一)低融资成本。由于可转债是普通债券与看涨期权的结合，其价值包含债券价值和期权价值，因而理论上债券的票面利率比普通债券要低。实践证明也是如此。如1992年底发行的宝安可转债，期限3年，票面利率3%，而同期银行存款利率在10.8%以上，这还不算长期储蓄的保值贴补率。2002年上海虹桥机场可转债为5年期，票面利率0.8%，远低于同期普通债券利率。再加上债务利息的“税盾”作用，企业实际负担的利率更低，这使发行可转债筹资的资金成本要低于发行股票筹资的资金成本，减轻了公司财务负担。

(二)可获得转股溢价。一般而言，可转债的转换价格要比公司现实的股票市场价格高，以体现其中蕴涵的期权价值。如：2006月5日12日G唐钢发行分离交易可转债，规定行权价格不低于募集说明书前20个交易日均价和前一个交易日均价的1.2倍。由于配股、增发不可能超过市场价格，并且增发会引发股价下跌，转债的“溢价”优点则显得大为突出。

(三)转股前后形成不同资本结构，企业可灵活调整战略规划。可转债转为股票前是作为负债存在的，公司的资本结构是一种状态；转股后，这些债务全部转变为公司权益资本，公司资本结构变化，权益比重增加，负债比重降低，公司规模和实力增强，为后续筹资创造了良好条件。资本结构是公司管理的核心内容，影响企业的价值创造功能。而可转债发行成功就可让企业轻松实现两种资本结构的转化，对于那些资本结构有明确目标规划的公司而言，发行可转债有计划地调整公司结构是非常高超的管理技巧。

(四)增强公司用资灵活性。新出台的《公司债券发行试点办法》对公司发行债券所筹资金的用途没有做限制性规定。第十三条规定，发行公司债券募集的资金只要符合股东会或股东大会核准的用途且符合国家产业政策即可。比上市公司其他债务而言，在用资自由度上宽松了很多。此外公司破产时，债务清偿顺序依次为银贷、其他债务、可转换债券，显然发行可转债不会影响公司偿还其他债务能力。另外，可转债的投资者是公司的潜在股东，购买债券期待更多的是公司股价上扬，与公司利益基本一致，愿意接受约束性条款较少的债务契约。这几方面综合在一起，使发行可转债的上市公司对资金运用具有更大的灵活性。

三、明确公司发行可转债的动机

国内外的研究显示，公司发行可转债的动机可以归为四个类型。第一，延迟权益融资动机。人们基于信息不对称理论发现，股票融资会传递出公司资金紧张的负面信息，造成股票发行不成功或者不能获取预期溢价等逆向选择成本，而发行普通债券融资又会导致较高的财务压力，此时公司可利用可转债延迟获得权益资本。所谓延迟权益融资是指这些公司发行可转债的本质目的仍然是为了债转股后形成的权益资本，不过是借用可转债作为间接机制来实现。这些公司可转债的发行条款中会特别强调可转债的赎回条款，以便公司能够强迫转股。第二，转移风险动机。研究表明，具有高运营风险和财务风险的公司很可能面临发行标准证券的高额成本，然而可转债的价值对于发行公司的风险不那么敏感。因为可转债价值包含普通债券的价值、转股价值及期权价值。当公司具有较高的运营风险和财务风险的时候，可转债中普通债券部分的价值降低，而股票预期价值的波动增大，期权的价值溢价就会越多，也就是可转债的整体价值和公司的风险关系较疏。美国学者Donald Chew ( 1987)证明公司规模越小、增长越快，越趋向于发行可转债。第三，降低成本并保护股东利益的动机。该理论提出权益资本因没有固定支付的压力，管理层会为追求自身利益而滥用，而债务资本存在还本付息的压力，会减少管理者自由支配的现金，从而限制其追求不利于股东利益的行为。不过单纯债务融资会产生另一个问题，即债权人和股东会在投资决策时产生利益冲突。因投资会减少企业的现金流，降低公司到期还本付息的能力，而股东只承担有限责任，会使其产生牺牲债权人的利益换取其自身价值最大化的动机(这称之为资产替代效应)，若债权人洞察到股东意图时，会要求更高的收益，从而增加债务的资本成本，降低企业的整体价值。而可转债能有效解决这一矛盾。随着一个项目风险的增加，不但公司的股东而且公司可转债持有人的期望回报都会增加。可见，可转债由于具有债券的特性，可有效减少管理层滥用资金的行为，同时又由于其权益特征，可有效减少因债券融资带来的资产替代效应。第四，连续融资动机。连续融资动机认为公司发行可转债是为了减少融资成本和避免过度投资。该研究假设项目有两个阶段。公司处于项目第一阶段的开始时，是盈利的，并且，这一阶段末还存在投资期权。公司发行可转债来为项目融资为第二阶段，这一阶段的项目投资没有价值则投资者不会转股，公司仍可以以较低的成本持有债务资本，公司面临的财务压力较之其他融资方式都较小。

融资动机基于公司的战略规划。上市公司只有在明确确定自身融资目的的基础上才能科学确定发行可转债的各项条款，这样，不但可以成功融资而且有助于公司战略的实现。

四、慎重选择可转债发行时机

理论研究表明，可转债最佳发行时机是市场从经济周期底部走向复苏时。这时，市场利率比较低，股市也往往处于低迷阶段，上市公司可以以很低的利率发行可转债。当行情回升时，公司股票有可能大幅上扬，不但转股顺利，上市公司还可获得转股溢价。因而上市公司发行可转债实现自身跨越发展的关键是准确预测经济周期的走势，抓住发行时机。

我国2000-2005年，上市公司热衷发行可转债，而这段时间由于受国有股减持及全流通问题的影响，我国股市正从牛市向熊市转化，结果证明这样的时机选择发行可转债是不明智的。例如2000年3月17日，鞍钢可转债上市发行，转股价定位较低。谁知其股价高涨，大部分投资者迅速将可转债转换成股票，11天内就有近70%的可转债转换成股票，半年多一点的时间内鞍钢转债就基本走完了其历程，根本没有得到低成本融资的益处，有悖于其当时发行的动机。

五、精心设计可转债的发行条款

上市公司发行可转债的目的最终都是为了战略性的提高公司的价值。这时发行条款的设计就尤为重要。精心设计的发行条款既可突出发行公司的特征，又可将可转债的控制权牢牢掌握在手中，让可转债的发行成为公司战略性成长的有力工具。经验表明，最重要的发行条款包括债券期限、票面利率、转股期间、转股价格、赎回和回售等等。而这些内容都有很大的浮动空间，若根据公司状况、市场状况来精确设计，取得的效果会明显不同。

《上市公司证券发行管理办法》中，对于可转债的发行有很多市场化的机制设计，如采用发行核准制，实行保荐制度，建立信用评级管理制度等。另一方面，还确立了若干市场化改革内容，如债券发行不强制要求提供担保，募集资金用途不再与固定资产投资项目挂钩，包括可以用于偿还银行贷款、改善财务结构等股东大会核准的用途，公司债券发行价格由发行人与保荐人通过市场询价确定，采用橱架发行制度、允许上市公司一次核准、分次发行等，允许发行分离式可转债。这些市场化的机制让上市公司有更多发行自和控制权，有更大的空间和自由度精心设计自己的可转债，吸引那些和公司利益一致的投资者，真正凸现可转债的期权价值，恢复其金融特性。这是可转债发行成功的关键。

六、科学确定可转债的发行价格

可转债的价值形态相当复杂，对其进行定价一直是金融工程研究的重点课题之一。国内外有关专家学者已经进行了大量的研究，研究工作涉及定价原理，定价模型，数值算法和实证研究等各个方面。不同发行条款的可转债，计价模型不同，自然价格也不同。本文的侧重点在于上市公司发行时的考虑因素，而不在其价格制定的技术架构，因而只探讨上市公司价格确定应遵循的原则。一是明确可转债价值构成。大多数研究者都同意可转债的价值包含两方面：纯粹债券的价值和买入期权的价值。在期权定价问题上，可供选择的模型很多而且定价相对困难，作为发行方，上市公司应重视期权的定价。二是根据发行条款精确定价。前已述及，发行条款决定了发行价格，不同的发行条款昭示了发行公司的意图，因此价格也应体现出与其他公司发行可转债的差异。三是求助融资定价专家。拍脑袋、跟风模仿的时代行将结束，科学管理已经成为共识。从社会分工理论角度而言，发行公司求助金融专家是必然的选择。

七、充分考虑可转债的相关风险

可转债融资不是“免费的午餐”。虽然初期融资有很多低成本的优势，但由于其期权的不确定特性使上市公司未来会面临诸多的风险。公司一旦发行可转债，就会面临诸如利率风险、回售风险、股价下跌风险、转股失败风险等，这些风险也可能还未来将公司拖下泥潭。

我国1992年发行的深宝安可转债，最后转股失败使经营进入低谷，企业受到重创。而日本八佰伴公司在上世纪80年行的可转债，碰上90年代股市暴跌，导致转股失败，因无力偿还可转债本息而宣告破产。这些公司都是对可转债风险认识不足而导致的。

新颁布的债券发行管理办法规定的发行条件，使得有发行资格的上市公司都是收益、信用良好、规模较大的公司，虽客观上保护了投资者的利益，但更容易造成上市公司忽视可转债的风险问题，因而本文在此特别提出，希望上市公司予以重视。

参考文献：

[1]王冬年，杨淑娥.从制度背景看我国可转换债券发行条款的设计[J].生产力研究，2007，(11).

[2]曹国华，金进.公司发行可转换债券动机的国外研究综述[J].科技管理研究，2007，(5).

股票债券投资技巧范文第14篇

[关键词] 上市公司；融资渠道；发行；可转换债券；考虑因素

一、深刻理解可转债的属性特征

二、认识可转债的融资优势

三、明确公司发行可转债的动机

四、慎重选择可转债发行时机

五、精心设计可转债的发行条款

《上市公司证券发行管理办法》中，对于可转债的发行有很多市场化的机制设计，如采用发行核准制，实行保荐制度，建立信用评级管理制度等。另一方面，还确立了若干市场化改革内容，如债券发行不强制要求提供担保，募集资金用途不再与固定资产投资项目挂钩，包括可以用于偿还银行贷款、改善财务结构等股东大会核准的用途，公司债券发行价格由发行人与保荐人通过市场询价确定，采用橱架发行制度、允许上市公司一次核准、分次发行等，允许发行分离式可转债。这些市场化的机制让上市公司有更多发行自主权和控制权，有更大的空间和自由度精心设计自己的可转债，吸引那些和公司利益一致的投资者，真正凸现可转债的期权价值，恢复其金融特性。这是可转债发行成功的关键。

六、科学确定可转债的发行价格

七、充分考虑可转债的相关风险

参考文献：

[1]王冬年，杨淑娥.从制度背景看我国可转换债券发行条款的设计[J].生产力研究，2007，(11).

[2]曹国华，金进.公司发行可转换债券动机的国外研究综述[J].科技管理研究，2007，(5).

股票债券投资技巧范文第15篇

过去十年来，国际证券市场突飞猛进，急速发展。在1984到1998的十五年间，国际资本市场融资累计额年平均增长12.34%，而全球GDP年平均增长3.37%，国际贸易额年平均增长6.34%。

在规模持续扩张的同时，金融市场的国际化进程不断加快。在资本市场，资金开始大范围地跨过边界自由流动，各类债券和股票的国际发行与交易数额快速上升。整个90年代，主要工业国家企业发行的股票增长了近6倍。1975年，主要发达国家债券与股票的跨境交易占GDP的比重介于1％到5%之间；1998年，此比重上升到91%（日本）到640%（意大利）。其中，美国由4%上升到230%，德国由5%上升到334%，各国该比重增长最快的时期几乎都集中在80年代末和90年代初。

国际债券市场的二级市场蓬勃发展。债券市场信息传递渠道、风险和收益评估方式以及不同类型投资者的行为差异逐渐减小，投资银行、商业银行和对冲基金等机构投资者，以复杂的财务管理技巧，根据其信用、流动性、预付款风险等的差异，在不同货币计值的不同债券之间进行大量的"结构易"，导致各国债券价格互动性放大，价格水平日趋一致。

海外证券衍生交易的市场规模快速提高。几乎在所有主要的国际金融中心，都在进行大量的海外资产衍生证券交易。在新加坡商品交易所，既可以从事日经225种期货合约的交易，也有部分马来西亚的衍生证券交易；美国期货交易所的交易对象则包括了布雷迪债券和巴西雷亚尔、墨西哥比索、南非兰特、俄罗斯卢布、马来西亚林吉特、泰国铢和印尼盾等多种货币计值的证券和衍生产品。

二、我国证券市场的国际化发展

在席卷全球的证券市场一体化潮流中，我国证券市场的国际化悄然启动。1992年，我国允许外国居民在中国境内使用外汇投资于中国证券市场特定的股票，即B股。有关管理部门对于B股市场的总交易额实行额度限制，超过300万美元的B股交易，必须得到中国证券监督管理部门的批准。

1993年起，我国允许部分国有大型企业到香港股票市场发行股票，即H股。部分企业在美国纽约证券交易所发行股票，称为N股。境外发行股票筹集的资金必须汇回国内，经国家外汇管理局批准开设外汇帐户，筹集的外汇必须存入外汇指定银行。

进入2000年后，部分民营高科技企业到香港创业板和美国NASDAQ上市筹集资金，标志着我国证券市场的国际化进入一个新的发展时期。

在债券市场，我国对于构成对外债务的国际债券发行实行严格的计划管理。由经过授权的10个国际商业信贷窗口机构和财政部、国家政策性银行在国外发行债券融资，其他部门可以委托10个窗口单位代为发行债券，或得到国家外汇管理局的特别批准后自行发债。债券发行列入国家利用外资计划，并经国家外汇管理局批准。在国外发行债券所筹集的资金，必须汇回国内，经批准开设外汇帐户，存入指定银行。

三、我国证券市场国际化的前景

随着我国加入WTO步伐的不断加快，我国证券市场正在逐步与国际市场接轨，国际化进程将明显加快。

根据我国与有关国家达成的双边协议，加入WTO后，中国将允许外资少量持股的中外合资基金管理公司从事基金管理业务，享受与国内基金管理公司相同待遇；当国内证券商业务范围扩大时，中外合资证券商亦可享有相同待遇；外资少量持股的中外合资证券商将可承销国内证券发行，承销并交易以外币计价的有价证券。

显然，随着金融服务领域的对外开放，我国证券市场将逐步走向全面的国际化。

这种全面国际化含义是：以资金来源计，国外资本以允许的形式进入我国证券市场，国内资本则可以参与国外有关证券市场的交易活动；以市场筹资主体计，非居民机构可以在国内证券市场筹融资，国内机构则可以在国外证券市场筹融资；国外交易及中介机构参与我国证券市场的经营及相关活动，国内有关交易及中介机构获得参与国际证券市场经营及相关活动的资格和权力。

四、证券市场国际化的利益

证券市场国际化进程的加快，将降低新兴市场获得资金的成本，改善市场的流动性和市场效率，延展市场空间，扩大市场规模，提高系统能力，改善金融基础设施，提高会计和公开性要求，改进交易制度，增加衍生产品的品种，完善清算及结算系统等。

海外证券资本的进入，以及外国投资者对市场交易活动的参与，迫使资本流入国的金融管理当局采用更为先进的报价系统，加强市场监督和调控，及时向公众传递信息，增加市场的效率。越来越多的新兴市场国家通过采用国际会计标准，改进信息质量和信息的可获得性，改善交易的公开性。交易数量和规模的增加，有助于完善交易制度，增加市场流动性。而外国投资者带来的新的证券交易要求，在一定程度上促进了衍生产品的出现及发展。建立一个技术先进的清算和结算系统，对于有效控制风险、保持该市场对外国证券资本的吸引力、有效地分配金融资源具有重要的意义。

五、证券市场国际化的风险表现

证券市场国际化进程在带来巨大利益的同时，也蕴涵着一定的风险：

1、市场规模扩大加速甚至失控的风险

与国际化相伴随的外国资本的大量流入和外国投资者的广泛参与，在增加金融市场深度、提高金融市场效率的同时，将导致金融资产的迅速扩张。在缺乏足够严格的金融监管的前提下，这种扩张可能成为系统性风险爆发的根源。此外，由于国内金融市场发育程度较低，金融体系不成熟，相关的法律体系不够完善，资本流入导致其金融体系规模的快速扩张，而资本流入的突然逆转，则使其金融市场的脆弱性大幅度上升。

2、金融市场波动性上升

由于新兴市场缺乏完善的金融经济基础设施，在会计标准、公开性、交易机制、票据交换以及结算和清算系统等方面存在薄弱环节，无法承受资本大量流入的冲击，导致价格波动性上升。新兴金融市场股票价格迅速下降以及流动性突然丧失的危险，大大地增加了全局性的市场波动。

3、与国外市场波动的相关性显著上升

外国资本的流入和外国投资者对新兴市场的大量参与，潜在地加强了资本流入国与国外金融市场之间的联系，导致二者相关性的明显上升。

这种相关性主要表现为：①国内金融市场与主要工业国金融市场波动的相关性，即主要工业国金融市场对资本流入国金融市场的溢出效应显著上升。国外研究表明，美国股票市场波动性对韩国股票市场波动性溢出的相关程度在1993年到1994年间高达12%；美国股票市场波动性对泰国股票市场波动性溢出的相关程度在1988年到1991年间高达29.6%；美国股票市场波动性对墨西哥股票市场波动性溢出的相关程度在1990年到1994年间高达32.4%。

这种溢出的影响表现为两方面：其一，在市场稳定发展时期，资本流入国金融市场波动接受主要工业国的正向传导，表现为二者波动的同步性；其二，在市场波动显著、存在一定的恐慌心理时，二者波动出现背离，甚至呈反向关系。

从日本和韩国股票指数的相关性看，从1989年1月到2000年4月，二者股票指数的相关系数为36.52%，而在1989年1月到1992年7月间，该相关系数达89.09%。从1992年7月到1998年5月，该相关系数下降到44.86%，此后，该系数再度提高到80.65%。

②新兴市场国家之间金融市场波动具有一定的同步性。

由于新兴市场国家宏观经济环境具有一定的相似性，外资流入周期及结构基本相同，因此，其金融市场表现具有很强的同步性。

尤其是1997年亚洲金融危机爆发后，部分亚洲国家和地区间的股票市场相关系数显著增大，韩国和印尼股市的相关系数由43%上升到73%，印尼和泰国股市的相关系数由15%上升到78%，泰国和韩国股市的相关系数由55%上升到63%。显然，在金融危机期间，国际投资者把这些国家的金融市场视为一个整体，同时从上述市场撤出资金，导致其同时崩盘。

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