财务危机预警分析范文

财务危机预警分析范文第1篇

在企业财务工作中，存在着诸多的财务危机，进而导致财务风险的发生，甚至是给企业造成致命的经济损失，严重的影响到企业的稳步发展。针对于此种情况，建立企业财务危机预警系统是势在必行的。因此，应通过对当前企业财务危机预警系统运行情况的分析，才能了解当前企业财务危机预警系统的运行情况，并对其展开针对性的处理措施，确保企业的良好发展，下面进行详细的分析。

一、企业财务危机预警系统问题分析

1.企业财务危机预警系统技术不成熟

由于我国的信息化发展较晚，这也是导致企业财务危机预警系统技术不成熟的关键性因素，尤其是一些企业在发展的过程中，应用财务危机预警系统时间比较短，进而在应用中存在着较多的技术问题。例如，财务危机预警系统常常出现系统故障，无法对企业的财务危机进行实时监测，导致财务危机突然爆发，给企业造成较大的经济损失，不利于企业的长远发展。又如，由于技术上的局限，使得企业财务危机预警系统在运行的过程中达到预期的目标，进而出现监测不准确问题，影响到财务危机预警系统的运行效果，对企业的发展非常不利。

2.财务人员技术水平不高无法有效的应用财务危机预警系统

企业在正常发展的过程中，财务危机预警系统是企业财务工作安全顺利进行的关键，而财务人员作为财务危机预警系统的主要应用者，其应用的技术水平直接决定了财务危机预警系统的应用效率，也决定了企业财务工作的效率。就现阶段企业财务工作的实际情况来分析，很多财务人员信息技术水平较低，很多财务人员无法适应财务工作的发展及改革，导致无法有效的应用财务危机预警系统，进而影响到财务危机预警系统的使用水平，对企业的财务安全构成较大的威胁。

3.很多企业的财务危机预警系统与财务管理系统不相容

正常情况下，企业的财务危机预警系统应该作为企业财务管理系统的一部分实施的，然而，就现阶段一些企业财务危机预警系统的实际运行情况上来看，一些企业的财务预警系统在运行过程中较为孤立，运行效率不高，而且由于时效性较差、准确性不高等原因，也将无法及时的发现企业的财务危机，对企业的财务安全也造成非常严重的影响，势必会对企业的发展造成不利影响。

4.财务危机预警系统的警示功能较为单一

由于财务危机预警系统仍然处于发展阶段，进而导致财务危机预警系统的警示功能非常的单一，财务危机预警系统的运行程序主要是包括对系统中的财务信息进行数据的监测，分析财务数据的异常，针对于异常情况进行及时的报警。从财务危机预警系统的运行程序上来看，其主要是发现风险和预警风险，但是财务危机预警系统却不能有效的控制风险。可见，从财务危机预警系统的功能上看，其存在着一定的缺陷，无法真正的将财务危机有效的控制，从而影响到企业财务工作的质量，对企业的发展造成非常不利的影响。

二、企业财务危机预警系统存在问题的解决措施

1.提高企业财务危机预警系统的技术水平

鉴于企业财务危机预警系统技术不成熟影响到企业财务质量的问题，应该采取有效的技术措施不断的提高企业财务危机预警系统的技术水平，进而使企业财务危机预警系统能够更好地为企业财务工作服务。首先，企业应该聘任专门的财务危机预警系统的维护人员，要求维护技术人员具有较高的专业水平，能够及时的发现财务危机预警系统的漏洞及故障，通过及时的处理，能够确保财务危机预警系统的稳定运行，实现财务危机预警系统各项功能的发挥。其次，及时对财务危机预警系统进行更新，确保财务危机预警系统各项硬件和软件都是市场上最先进的，这样才能够发挥出财务危机预警系统的功能，实现良好的应用效果，促进企业的良好发展。

2.加强培训，提高财务人员应用财务危机预警系统的水平

在企业应用财务危机预警系统的过程中，存在着财务人员信息技术水平不高的问题，无法有效的应用财务危机预警系统，对企业造成的影响颇大。因此，为了解决这一问题，应该对加强财务人员的培训，不断的提高财务人员应用财务危机预警系统的水平，确保财务工作的顺利开展。首先，应该对目前企业财务人员的信息技术水平进行调查，了解财务人员的整体情况，针对于财务人员的实际情况制定培训计划。其次，将现今最为实用的信息技术知识作为培训的主要内容，并且指导财务人员有效的操作财务危机预警系统。在培训中，要做到事无巨细，将财务人员在操作财务危机预警系统中的问题一一解决，以不断的提高财务人员应用财务危机预警系统的水平，促进财务工作的有序开展。再次，应对财务人员的培训结果进行考核，了解财务人员信息技术水平的提高情况，并且对其进行综合性的评定，确保财务人员能够有效的应用财务危机预警系统，促进财务工作的顺利开展和高质量的完成。

3.确保财务危机预警系统与财务管理系统的有效相容

企业在应用财务危机预警系统的过程中，应该确保财务危机预警系统与财务管理系统的有效相容。具体应该将财务管理系统作为财务危机预警系统的信息来源，通过对财务管理系统中的信息进行有效的分析，了解目前企业的财务状况，并且实施针对性的预警，进而实现良好的财务危机预警作用，促进企业经济的长远发展。

4.增加财务危机预警系统的功能

财务危机预警分析范文第2篇

Abstract：Constructingfinancialcrisispre-warningsystemisthenecessitytothedevelopmentofcapitalmarketinChina.Thispaperanalyzesthepossibilityofconstructingfinancialcrisispre-warningsystemofthelistedcompaniesfromthreeaspects,theory，economicsandtechnology,andworksoutthenewthoughtandbasicframeworkofconstructingfinancialcrisispre-warningsystemsoastopreventandresolvethefinancialcrisisofthelistedcompanies.

关键词：上市公司财务危机预警系统

KeyWord：ListedcompanyFinancialcrisisPre-warningsystem

随着经济一体化，经营全球化的发展，企业的生存发展环境发生了很大变化，面临着很大的风险性和复杂性。作为企业改革先锋的上市公司，同样存在着潜在的危机。一旦财务危机无法化解，就会被戴上“ST”的帽子，以失败告终。为了有效化解财务危机，亟待建立适合我国上市公司的财务危机预警系统。

1财务危机预警系统

财务危机是企业丧失偿还到期债务的能力。财务危机预警系统正是为化解上市公司财务危机而建立起来的一种机制，财务危机预警系统还没有公认的定义，笔者在分析预警系统构成要素的基础上，将其定义为：财务危机预警系统是企业专门组织根据财务管理学、风险管理和统计学的相关理论，以企业的财务报表、经营计划、相关经营资料以及所收集的外部资料为依据，采用定性和定量的分析方法，建立预警分析机制，将企业所面临的经营波动情况和危险情况预先告知企业经营者和其他利益相关方,并分析企业发生经营非正常波动或财务危机的原因,挖掘企业财务运营体系中所隐藏的问题，以督促企业管理部门提前采取防范或预防措施,为管理部门提供决策和风险控制依据的组织手段和分析系统。简单的说，它是企业专门组织预警-报警-排警的有机管理过程体系。

2构建财务危机预警系统的重要性

从理论上看，上市公司财务危机预警系统的构建是我国企业管理与控制理论的丰富和发展。本文所构建的财务危机预警系统是基于我国上市公司相关理论和经济技术特点上的，为上市公司财务危机警兆的理论研究提供新思路，从而建立一套发现警兆-确认警情-排警对策（预警-报警-排警）的逻辑机理，为我国上市公司提供一种危机预警管理新模式，在预防和化解危机，提高企业危机预警管理水平方面发挥作用。

从实践上看，对于上市公司来说，借助财务危机预警系统，公司管理层能够及时发现公司财务状况的恶化，以及造成公司财务状况恶化的原因，从而能够及时地、有针对性的调整公司的经营策略，扭转公司经营状况恶化的势头，以避免沦为“ST”“PT”的行列。另外公司越早获得危机信号，越可以减少其在会计、审计、律师等方面所支付的费用。同时，有利于证监部门加强财务监督管理，以提高上市公司的经济效益。

3构建财务危机预警系统的可行性

3.1理论依据

我国20世纪80年代初有了经济预警的概念，承认经济的波动性和周期性。企业预警理论主要包括危机管理理论、策略震撼理论、企业逆境管理理论以及企业诊断理论。这就为财务预警理论的发展和成熟提供了理论基础。财务危机预警系统是基于上市公司财务运作的全过程，不断成熟的财务管理学理论则成为其基础；财务危机预警系统的预警分析是对大量原始信息和数据的处理，日益发展完善的信息传递理论和统计学为其提供了理论基础；财务危机预警系统中的危机管理不仅是对危机全过程的监测和控制，而且是对风险的处理，那么现代经济周期理论和风险管理理论则为其提供了依据。另外，证监部门于2001年11月《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法（修订）》，表明我国证券市场退市机制不断健全和完善。证券市场的退市机制是实现上市公司优胜劣汰的重要途径，增强上市公司的风险防范意识，提高上市公司的质量，引导证券市场朝良性方向发展。

3.2经济基础

财务危机预警系统是在危机前建立的，这个时候上市公司的财务状况良好，财力雄厚，完全可以满足构建财务危机预警系统的所有资金需求。同时，财务危机预警系统建立起来以后，为公司解决财务危机提供了有效分析手段和控制对策，使上市公司不至于破产，更甚是能及时发现风险，保证了公司经济效益的实现，可以弥补构建财务危机预警系统的全部支出，实现风险收益，即危机管理支出小于危机管理所带来的收益。

3.3技术支撑

上市公司的财务资料相对容易搜集，财务数据趋于规范财务预警系统以财务报表及其他相关的财务信息与非财务信息为依据，在建立财务预警模型和进行预警分析时，要运用大量的财务资料。大部分上市公司已经能够按照市场经济的基本规则进入市场，完成了现代企业制度的建设，产权明晰，管理规范、科学，财务披露制度较为健全。同时，又处于公开的市场监管之下，各种操作行为较为规范。同时，监管部门监管力度的加大，将进一步抑制会计造假者的造假动机，提高财务数据质量，从而更加有利于财务预警系统的顺利运行。

4构建财务危机预警系统的新思路

财务危机有潜伏、发作、恶化三个阶段，在各个阶段应该有相应的管理对策，这一系列的对策就构成了本文财务危机预警系统的基本框架。

财务危机的潜伏时期，上市公司处在一个多变的环境之中，公司的市场状况、产品的升级换代速度、关联企业的供货和资金偿付能力、竞争对手的价格政策变动、金融市场的波动、利率和外汇市场的变化、银行信用和利率政策的改变等等，都会对企业的财务状况、筹资能力、资金调度能力和偿债能力等产生巨大的影响。为了及时准确的识别财务危机，就需要有一个专门组织对企业内外的财务信息和数据进行全面收集和有效传递，为预警分析机制提供信息数据基础，这就构成了财务危机预警系统的信息处理机制。

财务危机的发作时期，在证监部门的财务监督下，上市公司为保证经济效益的实现，就必须对收集的内外财务信息和数据进行分析，选择能够明显反映公司财务状况特征的指标体系，不仅要有财务指标，而且要引入非财务指标，如行业、企业规模、管理水平等，以全面反映公司财务状况，然后用收集的数据和选定的指标，通过现代建模方法（如主成分法，人工神经网络方法）构建预警分析模型，以准确判断财务危机是否已经产生，将此分析结果及时反馈给企业管理者，便于其迅速采取对策。指标分析和模型分析构成了财务危机预警系统的预警分析机制。

财务危机的恶化时期，财务危机已经存在，如果不能及时控制或有效化解，上市公司将面临生死存亡的境地。为了化解危机，公司管理层就要立即启动财务危机处理小组，迅速分析财务危机产生的原因，及时采取有效的管理措施，以恢复公司正常经营。由于财务危机有突发性，要求公司管理层要有强烈的危机意识。

任何一项管理活动都离不开管理者，上市公司财务危机预警管理也不例外，要有一个专门组织为预警管理服务。构建了以财务危机发展阶段为基础的预警-报警-排警的财务危机预警过程机理，还需要有实施财务危机预警系统的组织机制，它包含了组织体系和组织过程。组织体系就是构建一个专门为危机预警管理服务的组织；组织过程则是在危机预警系统实施中的预警-报警-排警逻辑过程。

此财务危机预警系统是以专门组织为保证，依次执行预警-报警-排警三项活动，与前面的研究相比，克服了将组织机制、信息处理机制、预警分析机制、危机管理机制并列的不足，使预警系统结构更为合理，为财务危机预警系统的实施提供了新思路。

参考文献：

[1]EIAltman.CorporateFinancialDistressandBankruptcy[M].NewYork：Wiley，2000.

[2]StephenARoss.公司理财[M].北京：机械工业出版社，2000.

[3]张鸣，张艳，程涛.企业财务预警研究前沿[M].北京：中国财政经济出版社，2004.

[4]张友棠.财务预警系统管理研究[M].北京：中国人民大学出版社，2004.

[5]汪平.财务理论[M].北京：经济管理出版社，2003.

财务危机预警分析范文第3篇

［关键词］企业;财务危机;预警

近几年来，全球经济一体化趋势的加快，使得全球的经济牵一发而动全身，市场环境的不稳定更是加剧了经济的不稳定性，企业财务在面临着前所未有的挑战，企业在生产经营的过程中也出现了诸多的风险。要规避风险，确保企业健康持续发展，企业的管理人员应该构建企业财务危机预警体系，控制好企业财务收支情况，科学有效规避财务风险。

1企业财务危机及其预警体系的功能与作用

所谓的企业财务危机，指的是企业运营发展的过程中企业的财务不断出现状况导致财务危机加剧，甚至达到无法偿还的地步，使得企业的财务难以维持企业正常的开支。企业的财务出现危机会给企业的经营带来难以想象的严重后果。企业财务危机预警体系被广泛应用于企业的财务危机管理当中，主要是通过设置与财务有关的敏感指标并对其进行观察，然后利用数据进行财务危机的识别、报警与处理的系统。企业的财务危机预警系统可以实现对于企业内部的所有经营活动各种相关资料的全面掌握与了解，通过合理科学的分析对财务危机进行提前预知，在发现危机之后用科学手段对危机进行预警告知企业经营者和其他利益相关人。并且预警体系还可以对于导致财务危机发生的原因进行进一步探究，就产生的原因给以必要的应对措施，最终帮助企业及时规避财务危机，促使经济活动顺利进行。企业财务危机预警体系具有以下四个功能。第一，监测功能。财务危机预警体系能够对企业的各项经营管理环节和重要的经济活动事项进行及时而有效的监测。第二，预防与控制功能。财务危机预警体系能够及时发现企业运行中的财务风险，对财务危机进行预警。并通过系统记录，及时了解风险与危机的产生原因，提出改革与解决建议，纠正企业运行中的偏差。第三，识别与诊断功能。财务危机预警体系能够对企业运行中的潜在风险因素和潜在危机现象进行识别与诊断，并判断出这些危机活动的发展趋势。第四，能够提升企业的价值。企业的价值实际就是企业利用好其自身资源，所创造出的最大财富。财务危机预警体系能够帮助企业实现这种价值的不断增值。

2企业财务预警体系存在的问题

2.1财务信息不真实

受到传统企业财务管理模式的影响，我国的企业通常会把管理的重心放在企业的技术部门和销售部门，而对于企业财务部门的管理重视程度远远不够。由于企业的管理者缺乏对于企业财务管理人员的培养，导致企业的财务人员普遍素质和技能不高，而高素质的财务人员十分匮乏。尽管近年来对于财务管理人员的专业化水平要求在不断提高，但是企业的财务管理成员仍然缺乏高级会计师、注册税务师等高级的财务人员，容易造成财务信息的填写不真实，阻碍了企业财务管理水平的进一步提高。

2.2企业资金结构不合理

在我国，资金结构主要体现的是权益资金与负债资金的比例关系，由于企业资金结构不合理的现象普遍存在，导致出现了企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，由此产生财务风险。同时企业债务的一种重要清偿方式是以新筹资金还债，新筹资金包括权益资金和债务资金。一个企业筹资能力丧失，企业现金又不足以维持企业持续经营，此时到期债务不能清偿就成为必然，所以，企业筹资能力丧失是企业发生财务危机的首要原因。

2.3财务指标较为单一

因为我国处于市场经济发展的初级阶段，因此在财务管理方面存在很多的不足，尤其是财务指标体系不健全现象突出。很多企业通常会将历年的财务指标作为参考的主要依据，而缺乏对于实际的资金周转、现金比例等财务指标的考察和核算，而是更多地进行企业的负债和利润的分析考察。可见，财务指标的单一会使得企业在建立财务危机预警体系的过程中遇到很多难题，难以达到预警的效果。

2.4管理体制不健全

由于很多企业缺乏对于系统管理机制的认识，导致在企业的财务危机预警体系建立的过程中没有完善的管理机制，很难实现有效地财务危机预警管理和控制。同时，很多企业由于现实条件的限制使得对于财务危机预警的监督管理意识不够，在危机发生时不能立即采取应对措施造成严重的经济损失。企业要发展必须要把预警机制落实到企业管理的各个方面，经营的过程中对潜藏的财务风险进行有效的识别，但是很多企业管理者并未真正建立起科学有效、全面系统的财务危机预警机制，一些财务风险都无法被及时的发现并处理。

3企业财务危机预警体系的建立

3.1推进企业财务危机预警系统的构建

由于我国的市场经济还不成熟，不能简单机械地重复相同的经济内核，因此，可以构建我国企业破产预测模型的运用，在该模型的基础上为我国各行业的企业数据库提供了大量建模所需的数据。同时要选取大量的破产企业和非破产企业作为样本，按照模型变量的构成和系数值，定期重新估计模型方程，体现出反映宏观经济环境的变量如利息等，根据企业自身的情况对模型结论的修正和补充，以使所得结论更加正确。一方面要建立短期财务危机预警系统，企业能否维持下去完全取决于是否盈利，还取决于是否有足够的现金流入可以弥补各种支出。准确的现金流量预算能够使经营者能够及早采取措施。同时企业应将财务状况及投资计划等以量化的形式建立企业预算体系，预测未来现金流量状况并建立滚动式现金流量预算。另一方面是建立长期财务危机预警系统。对企业的偿债能力、营运措施、发展潜力等进行预测，在建立了财务危机预警体系后，企业针对风险形成原因及过程，制订切实可行的风险管理体系，降低企业受损的程度。

3.2完善财务管理体系

对于一个企业来说，内控制度有利于更好地预防财务风险的产生，由于市场对企业产品的销售价格、生产资料价格的稳定性和销售价格的调整能力都有一定的风险，企业产品变动成本总额的高低以及经营治理者的业务素质和治理经验等，都是企业财务管理的瓶颈所在。企业管理人员要认识到企业内部管理工作对企业的积极作用，完善内部管理控制制度，避免财务危机发生。同时也要提高财务决策的科学化水平.财务决策的正确与否直接关系财务管理环境，企业应配备高素质的财务管理人员，不断强化财务管理的各项基础工作，使企业财务管理系统能够有效防范因财务管理系统引起的财务风险.在决策过程中，应充分考虑各种可行的方案，并选择最优的决策方案。

3.3构建财务预警信息机制

为企业提供财务预警信息，所需信息要增补一些能够反映企业财务风险大小的信息，与原来的财务管理信息系统结合在一起，必须建立在对大量资料系统分析的基础上，建立以计算机为中心的处理信息的会计信息管理系统，在该系统中要实现数据共享，并反映企业的状况，企业管理者利用这些指标体系建立模型以进行多变量综合分析。

3.4丰富企业财务危机预警的方法

一般来说，企业的财务危机预警会由三部分组成，分别是定性分析法、定量分析法、现金流分析法。定性分析法主要是对企业所有经营活动的影响因素进行系统分析，并且会对于不利因素进行及时防范用以提高企业财务危机预警的能力。定量分析法是以企业的财务指标为依据，透过企业的财务状况与财务数据之间的关系，对财务数据进行量化从而更好地进行预警。加之企业的危机都是不断发生变化的，财务指标必然会有所改变，可见在企业的经济发展过程中财务指标具有十分重要的指导作用。最后，现金流分析法就是依靠现金流指标为依据，其实也从属于定量分析法的一种。主要的作用是对企业的现金流入和流出进行科学的预测和分析评估，很多企业由于缺乏对于现金流的认识而容易阻碍企业财务危机预警体系功能的发挥。

总的来说，企业在经济发展的过程中应该要根据自身的经济发展状况进行财务危机预警方法的不断探索，全方位提高企业的财务危机预警能力。

作者:王红朝 单位:中国电信股份有限公司

参考文献:

［1］张文英.浅谈企业财务危机预警体系的构建［J］．商场现代化，2013(1):152－153.

［2］刘燕.企业财务危机预警体系的构建［J］．企业改革与管理，2014(15):15－16.

［3］李启祥.企业财务危机的预测及防范［J］．中国市场，2013(22).

财务危机预警分析范文第4篇

关键词：可持续发展；煤炭上市公司；财务危机预警

一、基于可持续成长下的财务驱动模型

虽然就目前企业的发展来说，增长属于企业竞争的一种表现，但是企业如果过分追求增长，没有忽略了资源和成本的问题，就会容易造成财务资源发生短缺而使企业陷入财务困境，甚至是破产。对于可持续增长的研究，不仅仅要从营运资金的管理考虑，预防和控制财务风险的加大而使资金链发生断裂，还应当多考虑价值增值的因素，确保企业价值能够保持稳定的增长。笔者以希金斯的可持续增长模型和范霍恩的可持续增长模型作为本文的理论基础。

（一）希金斯的可持续增长模型

对于企业的可持续增长这个概念，最初是由美国的财务专业学者罗伯特·C·希金斯提出来的，希金斯认为，可持续增长率是在企业并不耗尽财务资源的前提下，通过销售所能带来的最大比率。为此，对于希金斯的可持续增长模型是假定在资本结构、资产周转率、销售净利率和权益乘数保持不变的情况下设立的。

希金斯可持续增长模型的主要假设有：1.企业当前已经拥有并且想继续维持某一种资本结构和目标股利政策；2.企业管理者没有意愿或者不具有发行新股的条件；3.企业意图以市场条件所允许的增长率同步增长。

具体的模型为：SGR=P×A×T×R，其中，P为销售净利率；A为资产周转；T为权益乘数；R为收益留存率。

（二）范霍恩的可持续增长模型

詹姆斯·范霍恩分别从静态和动态两个方面对企业的可持续增长进行了研究。范霍恩认为，可持续增长率是在预先制定经营、债务和股利发放目标比率的基础上，可能达到的最大销售年增长率。

1.静态模型

范霍恩静态模型的假设包含以下五个方面：一是企业只能利用留存收益的积累而增加资本；二是企业在过去与未来在资产负债和经营绩效方面是相似无异的；三是企业不存在外部资本筹资；四是对于新增加的利息费用都已经包含在新增的目标净利润当中。五是企业只凭折旧费用就足以维持营运资金的价值。

范霍恩的具体静态可持续增长模型为：

SGR=

2.动态模型

詹姆斯·范霍恩在动态模型中的观点，即在限定的年限内，企业除了要将财务比率进行考虑外，还应当对筹集权益资本和支付股利问题等考虑在内。并且引入了基期销售额SO和基期股东权益EO的相关概念，范霍恩静态模型的假设包含以下三个方面：一是允许股东在一定会计期限内出售普通股；二是股利分配政策是由公司所愿意支付绝对数量的红利而决定的；三是销售的增长和权益的增长在整个生产经营期限内存在不平衡。

范霍恩的具体动态可持续增长模型为：

SGR=

其中：Eq0为期初所有者权益资本；New Eq0为新增资本数额；Div为年股利的绝对数量NP/S为目标销售净利率；D/Eq为目标债务/权益率；A/S为目标资产/销售率；b为目标留存收益率。

二、可持续发展下煤炭上市公司财务危机预警现状

（一）忽视涉及到固定资产的特色指标

在当前市场需求日益增加的背景下，我国煤炭企业对于煤炭产量规模和固定资产投资存在增长过快的现象，但是存在一个不平衡的情况就是，虽然煤炭上市公司关于固定资产投资的现金流支出中在其所有投资活动现金流支出中占有相当大的一部分比例，公司在财务预警分析中，并没有对固定资产的投资回报与收益进行过多的考虑。

（二）忽视现金流量的重要作用

在煤炭上市公司的会计报表和财务报告中，现金流量水平指标往往容易出现失真的问题，而现金流量指标就恰恰是财务预警指标体系中的重要一项，因此，忽视了现金流量的重要作用，就无法保证煤炭上市公司财务危机预警发挥真正的作用。

（三）没有恰当地使用资产负债率

根据我国煤炭上市公司一直都有资产负债率较高、但是偿债能力较低等的问题，因此对于我国煤炭上市公司财务状况的评价，资产负债率的重要作用是不容置疑的，当前，我国对于煤炭企业财务预警指标体系并没有重视资产负债率的地位，也没有将其进行修正，因此对于我国煤炭上市公司财务危机预警的准确性产生了不良的影响。

（四）结合了动静指标的运用

我国煤炭上市公司近几年来，工作有所进步的就是结合了动静指标的运用。当期绝大部分煤炭上市公司都已经实现了传统计划经济的财务管理模式向规范管理与决策管理相结合的财务管理模式的转变，同时也通过加强利用电算化对公司财务管理工作。并且，将静态财务指标和动态财务指标结合来综合考虑公司财务危机预警工作的情况，便于财务预警工作的开展。

（五）财务危机预警的功能欠完善

基于当前财务预警系统只是在财务风险和预测上起到一定的作用，并不能真正地控制风险，除此之外，也不能对于陷入财务困境的企业所作出的不正当行为进行矫正，导致财务危机预警的功能欠完善。

三、对于煤炭上市公司财务危机预警工作的建议

（一）加强财务风险意识

对于煤炭上市公司而言，上市公司的管理人员在扩充公司业务的同时，要注意切忌不能盲目扩大公司的规模，忽视财务风险的存在会给公司带来严重的损失，因此，要注意实行多元化的管理。同时，在煤炭上市公司相关的财务部门，要加强对财务人员的风险意识的培养，强化其业务能力，对于提高煤炭上市的财务管理水平起到至关重要的作用。

（二）加强煤炭上市公司的现金流量管理

鉴于我国煤炭上市公司在现金流量管理上存在缺陷，因此，加强其现金流量管理就显得尤为重要。笔者认为，煤炭公司对于现金流量的管理问题上，可以采取集中调配的方式，常见的手段有：对于每一个上市公司的下属公司的收入都应该统一上缴，然后再通过公司总部进行统一划拨。除此之外，还应当加强各个公司之间、公司内部之间的往来核算，做好现金回收工作，另外，还应当与具有一定规模的专业机构合作，确保公司现金流量的安全。

（三）加强煤炭上市公司的投资管理

煤炭上市在发展其多元化产业的时候，要重点考虑的问题就是如何有效提高资金的使用效率和预防投资风险的产生。基于这个问题，笔者认为，上市公司首先就要严格按照国家在进行投资管理与对外担保的相关法律法规，将所有重大投资项目与对外担保的审批权集中到公司总部，由公司最高权力机构审批。还有一点比较重要的是，上市公司还应当要根据所处的宏观经济环境和国家的相关政策，为自己的发展制定合适的投资决策。

（四）严格遵守对外担保审批制度

针对对外担保所存在的问题上，煤炭上市公司应该按照规划来追踪其担保对象的相关财务信息、经营状况和信用问题都要了解清楚，在一定情况还应当进行反担保。另外，如果是集团公司的话，那么属于集团公司外部的企业就不应该为之提供担保，而对于下属公司的经营活动与项目建设所需要的资金，应由财务部门、法律部门等共同来进行审批；同样，其下属公司对外投资利用的资金，集团也应当不再为之提供担保，对担保条件不符合规定的下属公司更是如此。

参考文献：

[1]于文华，岳焱.制造业上市公司财务危机预警指标预处理研究[J].浙江金融，2011（04）.

[2]吴星泽.财务危机预警研究：存在问题与框架重构[J].会计研究，2011（02）.

财务危机预警分析范文第5篇

*ST国祥成立于1993年，公司全称为浙江国祥制冷工业股份有限公司，是首个在大陆A股上市的台资企业。注册资本145，324，675，法人代表王学文。公司的主要产品为螺杆式冷水机组、风冷式冷热水机组、组合式空调机组、风机盘管机组。

2009年9月*ST国祥实现了资产重组，河北地产开发商华夏幸福基业股份有限公司成功注入旗下房地产开发企业，实现了地产资产整体借壳上市。浙江国祥制冷工业股份有限公司因其2007年和2008年连续两个会计年度的审计结果显示的净利润均为负值，根据《上海证券交易所股票上市规则》的有关规定，公司股票自2009年5月4日起被上海证券交易所实行退市风险警示的特别处理，公司简称变更为“*ST 国祥”。

公司经审计的2009年财务报告显示2009年度归属于上市公司股东的净利润为7，465，255.23元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-3，037，420.57元。公司于2010年4月30日向上海证券交易所提交申请撤销退市风险警示及实施其他特别处理的报告，若得到核准，公司股票简称将变更为“ST 国祥”。

由于各国对财务失败的界定不一致，而我国主要把上市公司ST作为财务失败的标志，这也是选择*ST国祥作为样本的原因。本文中的财务数据均由企业2009年财务报告得出。

二、基于z-score财务预警模型的财务危机分析

所谓的财务预警分析，是通过对企业财务报表及相关经营资料的分析，利用及时的财务数据和相应的数据化管理方式，预先告知企业所面临的危险情况，同时分析企业发生财务危机的原因，发现企业财务运营体系隐藏的问题，及时做好防范措施的财务分析系统。

其一，预警模型的建立。z-score模型又称多元线性判定模型（Multivariate discriminant model），是美国学者奥特曼（Edward Altman）以1946年至1965 年期间提出破产申请的33 家公司和相对应的33 家非破产公司作为样本，用其财务比率拟合出的一个多元线性函数方程。

z-score模型是一种运用多变量思路建立多元线性函数公式，即运用多种财务指标加权汇总产生的总判别值（即Z值）来预测财务危机。

上市公司Z-Score 模型判别函数为：

Z=0.012X1+0.014 X2+0.033 X3+0.006 X4+0.999 X5

X1=营运资金/ 资产总额，X2=留存收益/ 资产总额，X3=息税前利润/ 资产总额，X4=股东权益的市场价值总额/ 负债的账面价值总额，X5= 销售收人/ 资产总额。基于*ST国祥2009年的财务数据分别得出结果如表1所示：

得出z=0.673903。

运用Z值模型计算出数据的几点说明：

一是营运资金由流动资产减去流动负债得出；

二是息税前利润计算中所需的利息费用由财务费用代替；

三是股东权益的市场价值由该公司2010年6月11日的股票收盘价乘以发行在外的股票数得出。

奥特曼通过对Z- Score 模型的研究分析得出Z值的如下定量判断临界值：1.8以下存在严重财务危机，破产机率很高；1.8~2.8以下存在一定的财务危机，破产机率；2.8~3.0 以下存在某些财务隐患，解决不好有破产可能；3.0 以上财务状况良好，无破产可能。

虽然Z值模型运用到我国上市公司存在一定的局限性，Z值模型计算的数字对我国上市公司来说可能过于偏激，如一些业绩良好的上市公司的Z值仍然在临界值上界之下，但此模型仍能起到一定的财务警示作用，从上述临界值可以看出*ST国祥存在财务危机。

其二，基于财务预警模型的财务危机分析。从上述Z值模型的计算可以看出该公司存在严重的财务危机。从实际情况来看，该公司2007、2008年净利润均为负值，被上交所给予ST处理。2009年营业利润仍为负值，但通过处置大量的固定资产，使得利润总额达到正值从而避免退市的风险。

（1）利润贡献因素分析。由于面临退市的风险，企业有必要采取措施实现利润为正值，因此需对企业利润表各项目进行分析，得出其对企业利润总额的贡献比例，并由此找出企业实现利润的途径。根据该企业2009年与同行业领先企业TCL集团股份有限公司利润表得出表2所示数据：

表2反映的是利润表各项目对利润总额（不考虑所得税因素）的贡献水平，通过与同行业业绩良好的企业的比较可以看出企业在获取利润方面的优势和不足，从而加深企业对自身的认识，并采取改进措施。

第一列表示毛利对利润总额的贡献。国祥的毛利对利润总额的贡献是4.45倍，而TCL是将近7倍，说明国祥主营业务对企业利润的贡献有限，这可以归因于该行业竞争激烈，大企业拥有品牌价值和消费者忠诚度优势，因此国祥应该加强自身品牌建设，提高品牌知名度，加大企业创新投入，让产品更满足消费者需求，尤其是消费者的个性化需求。提高主营业务的盈利水平是提高企业利润水平的根本途径。

第二列表示企业费用的控制，从上表可以看出，国祥对企业费用的控制比较好，同时从财务报表得出，国祥的主营业务成本率比TCL低了3%，说明企业在成本费用控制方面占优势，企业应该发挥此方面的优势，但是成本控制一定要以质量为前提。

第三列是非经营损益对利润的贡献。从上表可以看出TCL的非经营性净损益是国祥的5倍，2009年财务报表中反映的国祥的投资收益只有处置长期股权投资净收益13万。在企业主营业务呈下降趋势的情况下，国祥没有积极的拓宽收入来源，做出很好的投资决策，良好的投资决策也是企业扭亏为盈的关键。

第四列是营业外净损益对利润总额的贡献。由上表可以看出，2009年度企业的营业外净收益异常多，且本年度的营业外净收益主要是通过处置企业的固定资产实现的，这也是企业2009年度净利润呈现正值的主要原因。企业2007、2008年净利润均为负值，为避免停牌的风险，企业有必要扭亏为盈。但是营业外收益并不是企业利润的主要来源，处置固定资产也不是企业实现利润为正的长久之计，因此企业有必要按照根据第一列得出的结论增强企业的实力，使企业彻底的扭亏为盈。

（2）行业因素分析。从“完全竞争”行业到“完全垄断”行业，企业竞争程度依次递减，财务风险的程度亦依次递减，即竞争性越强财务风险越大。本企业处于家电行业，该行业竞争比较激烈，形成了企业容易产生财务风险的大环境。该企业2009年营业总收入比2008年减少40%，而且在家电行业原材料（如钢铁）价格上涨的情况（从财务报告得出）也促成了企业财务危机的发生。

（3）企业创新因素。由于家电行业处于行业生命周期的成熟期，市场基本饱和。企业必须加强创新，才能使企业的产品利于不败之地，而且在市场基本饱和的情况下也只有通过创新才能吸引消费者的注意，给企业创造收益。但是从企业资产负债表可以看出企业2009年无形资产有减无增，没有发生开发支出，而作为行业领先企业的TCL集团股份有限公司2009年开发支出占非流动资产总额的比例为7%。因此，企业有必要加强构建无形资产的支出，增强企业产品的竞争力。

（4）投资决策因素。从2009年财务报表附注可以看出，企业2008年权益法核算的长期股权投资收益-22万元，处置长期股权投资产生的投资收益-129万元，而本期处置长期股权投资产生的投资收益仅为13万元。企业投资失败导致了企业的营业利润变为负值，从而净利润为负值，形成了累计效应。因此，企业投资要把握好投资方向，寻找好的投资企业，否则不但给企业带来负担而且可能把企业的主业拖垮，使企业得不偿失。

综上所述，根据财务预警警兆研究得出，该企业处于财务风险的“潜伏期”，因此通过对导致企业财务问题的上述因素的有效管理，企业是可以走出危机的。

三、结论

所有企业而并非仅限于ST企业都有必要建立财务预警模型对其财务状况进行检测，并及时发现存在的财务问题，提高企业财务管理的质量。通过对企业财务预警模型的建立及企业财务问题的分析对企业的财务危机进行事前控制，增强企业化解危机的主动性，减少发生严重财务危机甚至破产的可能性。

财务危机预警分析范文第6篇

一、两种财务危机预警模型概述

（一）Z计分模型 Z计分模型Altman以美国公司作为研究样本建立的：Altman先后提出过两个模型，一个适用于上市公司，一个适用于非上市公司。本文只研究适用于上市公司的模型，即：

（二）F分数模型 F分数模型是周首华、王平和杨济华（1996）在Altman研究的基础上，考虑了现金流量对企业破产的影响，对Z记分模型进行改造而建立的。模型如下：

（三）两种模型比较分析 Z计分模型强调企业的经营绩效和资产的利用效率，模型中的系数是根据统计结果得到的各指标的权重。从现有的实证结果来看，该模型对企业财务危机具有良好的预警功能，但模型对企业出现困境的前几年预测效果较为准确，预测期越短，预测能力越强。因此，该模型比较适合企业短期风险的判断，对企业破产前一年的财务风险判别准确率很高。同时，模型没有考虑较为客观的现金流量指标，往往不能准确地反映企业实际的偿债能力。F分数模型增加了现金流量指标，使得预测具有可靠性，它比Z计分模型更具适用性。在现实情况下，企业一旦陷入偿债危机，就有为了增加现金流、提高偿债能力、摆脱困境，而不惜损害长期经济效益，如果企业不能尽快解决经营上的困境，企业最终会面临破产。此外，F模型没有考虑到不同行业之间指标差异，财务模型的具体运用上仍需改进。

二、两种模型在财务危机预测中的检验及应用

（一）样本选取及数据来源 本文选取2008～2010年通信及相关设备制造业8家ST公司及相对应的41家非ST公司共49家企业作为研究样本，样本数据来自国泰安数据库（CSMAR）。

（二）两种模型比较分析及应用 具体如下：（1）根据Z计分模型计算要求，对2008～2010年通信及相关设备制造业的数据进行整理、计算后，得出模型各参数值及评价值，表3只列出了2008～2010年ST公司、结果显示为“危险”的公司以及需要警惕的公司，其他良好的公司未列出。比较来看，2008年预测为财务危险的ST公司比例较高，2009年和2010年预测为财务危险和警惕的非ST公司比2008年减少。（2）根据F分数模型计算要求，对2008～2010年通信及相关设备制造业的数据进行整理、计算后，得出模型各参数值及评价值，表4只列出了2008～2010年ST公司、结果显示为破产边缘（危险）的公司以及需要警惕的公司，其他为模型预测运行良好的公司。从表4可以看出，2008年预测为财务危险的ST公司比例较高，2009年和2010年预测为财务危险和警惕的非ST公司比2008年减少。

三、两种模型比较及预测分析

（一）模型比较分析 从表3、表4中Z值和F值可以看出，两种模型对通信及相关设备制造业2008～2010年期间财务状况变动趋势的测算基本一致，然而，得出的结论却不尽相同。实证检验的结果中，波导在Z计分模型连续2008年预测结果为“生存”；而F分数模型2008年预测为危险，实际中2009年波导被冠以ST头衔。Z计分模型中，*ST 光华2009年被预测为“生存”；而F分数模型中2009年预测为财务危险，实际中2010年光华被冠以ST头衔，实行“退市风险警示”。因此，本文认为，F分数模型比Z计分模型在我国上市公司进行财务危机预测的结果更为准确，它对企业出现困境的前几年显露出的种种财务困境迹象的预测准确率更高。

（二）模型预测分析 本文认为，F分数模型在我国上市公司财务危机预的结果更为准确。因此，本文只研究F分数模型在非ST公司中的应用。从表4中看出，在2008年宁通信B预测为危险，2009年和2010年预测为需要警惕，说明企业的经营效率和资产的利用效果有所提高，但是企业管理人员应给予重视。上海普天2008年预测为危险，2010年预测为财务危险，因此，企业管理者应给予高度重视，不断的提高企业的运营状况和财务能力，才不会使企业陷入财务困境。

四、研究结论及问题探讨

（一）研究结论 通过比较分析发现，两种财务预警模型均属于多变量预测模型。主要差别在于：Z计分模型重点关注企业资产的整体经营情况，F分数模型则更注重企业的偿债能力。两种模型在通信及相关设备制造业财务危机预测中有一定差异，但结论基本一致，且结果被预测为财务危机的公司与现实中已经出现财务困境的ST公司大致相同。Z计分模型和F分数模型准确度比较高，且在企业出现困境的前几年预测准确率更高。

（二）问题探讨 具体如下：

（1）模型的适用性有待增强。两种模型中都采用了指标X4，它表示是普通股和优先股市价与负债的账面价值的比值，主要是测算公司的再融资能力和偿债能力。在实际的应用中，股票的价格受多种因素影响，尤其是对ST公司来说，会增加投资者对公司重组的预期，成为被炒作的对象。

本文认为，取经营性现金流量除以净资产的做法，该指标反映公司利用资本金获取实际现金收入的能力，用 NCFOE 表示。同时，选取市净率指标（MBR）来衡量企业价值，两者指标进行对比，看看哪个指标更能发挥作用，从而使Z值和F值更能反映企业的真实财务状况，增强其判别模型的适用性，更好地为企业发挥财务预警作用。

（2）模型缺乏实用性，不利于横向比较。不同行业的上市公司采用统一的模型，计算出结果后再加以比较，Z值和F值大的行业（企业）发生破产的几率小，这样的规定过于死板，因为不同行业的经营环境、获利水平、风险水平、偿债能力等差异很大，而两种模型都未对此加以考虑。这样模型不利于不同行业之间与同行业不同企业之间的比较，从而影响了模型的适用性。因此，笔者认为，应该区分不同的行业，运用统计学的方法得出各指标的权重，得出适用的Z值和F值，使得模型更具实用性。

（3）模型中缺乏非财务指标的考量。两种模型均采用了财务指标计量的方法，在实际中，财务指标一方面是短期的业绩指标，如果把它作为企业奖励措施的一部分，会牺牲企业的长期发展；另一方面它使用历史成本的会计计量，忽视了公司不同阶段的差异和价格水平的变化。因此，模型中引入辅助的非财务指标是很有必要的，非财务指标包括：市场占有率、创新能力、员工培训、产品质量和服务等。

参考文献：

财务危机预警分析范文第7篇

关键词：财务危机 预警 多元统计分析

一、 企业财务危机和多元统计分析

企业在经营过程中由于无力按时偿还到期的债务而产生的危机和困难就是企业的财务危机。一般来说，判别企业财务危机的常用标准是企业破产和证券交易中面临的退市现象。而企业是否能够生存下去的关键性因素正是如何正确处理好企业的财务危机。

多元统计分析是属于统计学中的一个重要分支，作为一种综合分析方法，能够在多个对象和指标相互关联的条件下分析其统计规律，“内容包括多元正态分布及其抽样分布、多元正态总体的均值向量和协方差阵的假设检验、多元方差分析、直线回归与相关、多元线性回归与相关(Ⅰ)和(Ⅱ)、主成分分析与因子分析、判别分析与聚类分析、Shannon信息量及其应用。”

    目前，由于我国的会计制度还存在一定的缺陷，时效性和精准性都还达不到要求，因而本文主要从企业由于现金流短缺，不足以支付所欠到期的债务而产生的财务危机的角度，利用多元统计分析的方式进行统计和分析。

二、多元分析的基本思路

据有关调查显示，现代经济市场行业类别的差异性导致了财务危机预警模型及参数的不同，所以需要采取不同的模型和方法来进行研究。运用多元统计分析方法进行多种变量模式的实证分析，从而提高了模型的针对性和可操作性。针对企业的多个财务指标，可以用聚类分析法进行统计分析，然后用判别分析法进行预测判别，最后用主成分分析法进行提取分析，根据最终的综合得分对样本进行适当排序，从而发现财务危机的状况，运用数据分析软件SPSS进行数据处理分析，建立企业财务危机预警模型。

三、 利用判别分析和主成分分析建立企业财务危机预警模型

第一，选择样本和变量选取。

在企业财务危机模型的建立过程中，首先要在企业中利用抽样方法进行选择。一般来说，可以选择随机抽样和对应样本法。

在企业中，选取“销售净利率、主营业务利润率、净资产收益率、资产净利率、每股收益( EPS) 、应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、营运资本总资产比、资产负债率、流动比率、现金负债总额比(债务保障率) 、现金流动负债比、现金流入流出比率、销售现金比率、每股净资产来建立指标体系作为分析变量……”等28 个指标是企业盈利、偿还等能力和资本实力的展现，也是交全面的反映企业的财务状况的指标，多变量模型的财务预警分析中，变量越多选择的余地越大，模型建立就越好。

第二，判别分析

根据样本和变量的选择，利用判别分析法建立企业财务危机的预警机制；同时根据判别分析法分析统计的研究对象分类，创建一组判别函数，确定好判别的规则，分类待判别的样本。

一般来说，用的Fisher 线性判别函数是判别分析中比较常见的。函数形式为: “Yi = a1 x 1 + a2 x 2 + ?+ an x n + b ( i =1 ,2 , ?, k) 。其中, k 是判别组数, Y 是判别分数或判别值; x1 , x2 , ?, x n 是因变量或预测变量; a1 , a2 ,?, anj 是各变量的系数,即判别系数; b 是函数中的常数。”

而判别函数的方式主要是全模型法和逐步选择法。全模型法是指函数中所有的变量都作为因变量，而逐步选择法是一种能反映变量子集的差异性的判别函数，利用逐步引入变量的方式，直至所有的变量都不符合模型的既定条件。

判别分析的基本步骤体现为：一、选择函数中的因变量、组变量；二、“计算各组单变量的描述统计量,包括组内平均值、组内标准差、总平均值、总标准差、各组协方差矩阵、组间相关矩阵,并对组间平均值相等及协方差矩阵相等的零假设进行检验”；三、建立Fisher 线性判别模型并进行判别分组；四、样本判别分析和验证分类的精准率，最后再输出结果，下结论。

第三，主成分分析

在企业财务危机中，除了判别分析模型的建立之外，主成分分析也是较为普遍的方式。首先可以通过验证筛选，选择需要建立模型的初选变量，且变量间存在一定的相关性。在变量较多的情况下，高维空间的研究样本通常都比较复杂，因此需要利用主成分分析方法实施第二次筛选，使得模型精简化。

主成分分析主要是分析企业财务危机数据信息中较为主要的变量，综合变量又能尽可能多的反映原来变量的信息，并且彼此之间互不相关的一种降维的多元统计方法。在企业财务危机分析中，具体是指，对企业收集的原始数据和财务指标进行标准化的处理，取平均为零，方差取1；然后，利用标准化的数据计算财务指标间相关系数矩阵R；最后，按其相关矩阵计算求解相关系数矩阵的特征值和特征向量、贡献率及累积贡献率。

实际上，企业的财务危机预警分析总的多元统计分析还包括其他比较常见的分析方法，本论文主要讨论了主成分分析法和判别分析法，利用变量之间的关系通过函数建立企业财务危机预警模型。

结 语

随着市场经济竞争地加剧和证券流通的全球化，原有的市场机制逐步暴露出弊端，出现企业机构投资者和控股股东相互博弈的局面，而这些弊端正是企业危机的潜在表现，如不加强对企业危机的有效控制，就有可能导致企业破产。因此，利用多元统计分析，提前预测企业的财务危机，建立有效的预警机制，对企业来说具有非常重要的意义。

参考文献:

[1]李杰  王蔚佳  刘兴智  .多元统计分析在企业财务危机预警中的应用[J].《重庆建筑大学学报》 2004年05期 ，2004

财务危机预警分析范文第8篇

【关键词】多元统计分析 财务危机 应用

一、多元统计分析与企业财务危机预警

多元统计分析在在统计学中是一种综合性的分析方法，通过多个分析方式对于同一个对象进行全方位的分析，内容包括多种应用方式。通过多种方式的综合运用，在多个指标的共同参与之下，对于统计的规律进行揭示与挖掘，将这种多元化的分析手法应用于企业财务危机的预警中，是十分有效的，与现代企业管理的多元资金流和运作的资金链串接是有相同的运作模式的。

企业的财务危机主要是指企业在经营过程中由于无力按时偿还到期的债务而产生的危机和困难就是企业的财务危机，企业财务危机的出现有种种原因，管理不善、行业萧条、决策失误、名誉受损等等，都可能导致企业财务危机的出现，企业一般都是个体或者合营，依靠主要管理人员和决策人的共同努力发展壮大，所以对于管理人员的措施采纳和决策人的决定有严格的要求。一般来说，判断一个企业财务危机的常用标准是企业破产和在证券交易中面临的退市现象，注意，在证券公司面临退市的现象一般指的是上市公司，中国改革开放以后，证券行业发展迅速，企业的上市已经成为一个企业发展壮大的标识，所以本文研究的企业也包括上市公司。企业在生存发展的过程中，面临的财务危机是一项挑战，也是一项机遇，往往一个企业进行大刀阔斧的改革都是在企业财务危机之后，由于财务危机暴露了企业在发展过程中的弊端，所以企业在财务危机中能够顽强的生存下来，也就获得了成功的准备，将危机中显示出来的问题进行纠正，这样企业获得了良好的发展活力，更能在激烈的社会竞争力实现跨越式前进。

由于企业性质的不同，所以造成企业财务危机的原因也就不同，在企业财务危机预警的多元分析中，要根据企业的独特性采取相应的指标来完成分析，并且在模式模型选择过程中要根据企业财务危机的侧重点来进行选择，这样才能有针对性的提出分析的策略。根据我们选定的财务指标，利用聚类分析法对我国企业进行科学的统计分类；再用判别分析法构造预测判别模型，对其财务危机状况进行判定预测；最后利用主成分分析法提取主成分，计算各主成分的分数和综合得分，根据主成分综合得分对样本进行排序，以发现其财务危机状况，使用Excel电子表格中软件和统计分析软件SPSS来进行数据处理和建立多变量预警模型，这就是多元分析的主要步骤。

二、多元统计分析在企业财务危机预警中的应用

（一）样本和变量选取

在企业财务危机模型的建立过程中，对于企业的财务指标和参数，利用抽样方法进行选择。一般来说，选择的方式主要是随机抽样和对应样本法。在企业中，选取销售净利率、主营业务利润率、净资产收益率、资产净利率、每股收益（EPS）、应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、营运资本总资产比、资产负债率、流动比率、现金负债总额比（债务保障率）、现金流动负债比、现金流入流出比率、销售现金比率、每股净资产来建立指标体系作为分析变量等28个指标作为企业盈利、偿还等能力和资本实力的展现，也是全面地反映企业的财务状况的指标。在多变量模型的财务预警分析中，变量越多选择的余地越大，模型建立就越好。

（二）判别分析

根据样本和变量的选择，利用判别分析法建立企业财务危机的预警机制，在建立机制的过程中，可以根据研究对象创建一组函数，实现对于样本和变量的分析判别。一般来说，用的Fisher线性判别函数是判别分析中比较常见的。函数形式为：Yi=a1x1+a2x2+…+anxn+b（i=1，2，…，k）。其中k是判别组数，Y是判别分数或判别值；x1，x2，…，xn是因变量或预测变量；a1，a2，…，anj是各变量的系数，即判别系数；b是函数中的常数。通过这组函数对于基本的系数和常数进行计算，得出基本的财务危机指数、非财务危机指数以及中间指数。

在数字计算的过程中，判别分析建立的函数变量很多，将其中有显著性代表的变量函数作为典型例证进行分析计算，这样既能节省时间和效率，同时也能准确的代表了判别分析的结果。具体的判别分析方法：①采用一个系统默认的检验指标体系，以每一步λ统计量最小的进入判别函数，这样就能从整体上保证参数的合理性，计算的准确性也有了保证。②逐步判别停止的判据采用F值，当加入一个变量或者剔除一个变量后，对在判别函数中的变量进行方差分析，将因为变量的转换发生的系数变化统计下来，作为以后函数计算的重要数据。

③将获得的变量均值检验经过系统的分析，得出的结果作为费雪线性判别函数的系数。Fisher系数有被称为费雪线性判别函数的系数，在Fisher系数的系数表里，主要的指标要和变量均值检验表实现同步，这样在不断地分析计算过程中，才能得出Fisher线性判别函数模型。

由于模型中的6个变量从不同角度较好地反映了对于我国企业来说最重要的几个财务指标：盈利能力欠佳、资产周转速度慢， 尤其是应收账款回收慢，以及销售收入增长幅度小，经营现金流的短缺，这些都是极易导致财务危机的发生，最终影响企业生存的重要变量，通过这些数据的分析就能逐步实现财务危机的预警。

（三）主成分分析

在企业财务危机中，除了判别分析模型的建立之外，主成分分析也是较为普遍的方式。主成分分析主要是通过筛选和建立模型来实现，但是主成分分析法对于检测的指数和指标已经有了基本的规定，比如说企业重要的资金流动、盈利收益等，都是企业在财务危机预警里的主要成分。在变量较多的情况下，研究样本通常都比较复杂，因此需要利用主成分分析方法实施第二次筛选，使得模型精简化，这和判别分析的模型建立有同样的方法选择，选取适用的参数和指标来进行有针对性的研究。在企业财务危机分析中，具体是指，对企业收集的原始数据和财务指标进行标准化的处理，取平均为零，方差取1；然后，利用标准化的数据计算财务指标间相关系数矩阵R；最后，按照指标间的矩形计算规则，对于矩阵中的相关系数进行分析和计算。

三、多元统计分析对于企业财务危机预警的作用

本论文主要讨论了判别分析法和主成分分析法的使用，利用变量之间的关系通过函数建立企业财务危机预警模型。在企业财务危机预警的过程中，通过精确地数字来实现对于危机的提前处理，以数字化的指标来证明企业财务危机的可能性和危害性，为如何解决财务危机提供了方向性的指导。比如说，我们根据Fisher系数指标图看出，影响我国企业财务状况的指标主要是反映盈利能力的净资产收益率和资产净利率，反映资产管理能力的应收账款周转率和总资产周转率，反映成长能力的营业额收入增长率，反映获得现金能力的每股经营现金净流量，这几项数据在系数图里都能够看到，结合图示数据的分析，利用函数计算，就能有针对性的解决危机，减少危机的发生。

结语：本文主要针对企业财务危机预警中多元分析法的运用进行分析，借鉴前人的相关经验融合自己的想法与思路，对于应对企业财务危机提出自己的观点和建议。

参考文献

[1]李杰，王蔚佳，刘兴智.多元统计分析在企业财务危机预警中的应用[J].重庆建筑大学学报，2004（05）.

财务危机预警分析范文第9篇

论文关键词：显著性分析，因子分析，财务危机，预警，指标筛选

一、引 言

企业财务危机预警问题的研究很早就引起了各方面的关注，国内外学者取得了丰富的成果。如Fitzpatrick[1]和Beaver[2]提出单变量模型，美国学者Altman构建Z-score模型[3]，我国学者李秉祥提出组合预警模型[4]；李益骐运用Logistic回归分析作为主要建模方法[5],李腊生将因子分析与选择性模型相结合，构建了判别上市公司财务危机的因子分析Logit模型[6]，郭德仁构建了基于模糊聚类和模糊模式识别模型[7]，周辉仁提出一种基于递阶遗传算法和BP神经网络的财务预警模型[8]。可见国内外学者对财务危机预警的研究主要集中在运用数学方法构建财务预警模型上

二、显著性分析与因子

（一）显著性

一般来讲，财务危机和财务健康之间应该具有显著差别，因此进入预警模型的指标至少能有效显著的区分这两种状态，这是入

针对同一财务指标变量而言，当两组样本具备方差齐性（即

当两组样本不具备方差齐性（即）

这样在可接受的显著性水平上就可以筛选出能显著

（二）因子分

因子分析最早是由心理学家Karl Pearson 和Charles Speamen在1904年提出的，在多元统计分析中，因子分析是一种很有效的降维和信息浓缩技术。这种方法是从变量的相关矩阵出发，将一个m维的随机向量X分解成低于m个且有代表性的公因子和一个特殊的m维向量因子分析，使其公因子数取得最佳的个数，从而使对m维随机向量的研究转化成对较少个数的公因子的研究。即用较少个数的公共因子的线性函数和特定因子之和来表达原来观测的每个变量，从研究相关矩阵内部的依赖关系出发，把一些具有错综复杂的变量归纳为少数几个综合因子的一种多变量统计分析方法。该

三、财务危机预警指标

根据敏感性、先兆性、关联性、可操作性和互斥性的原则，本文在借鉴国内外学者的实证研究成果并结合我国上市公司实际情况的基础上，从表内信息和表外信息两个角度六个方面构建了一套包括25个指标的财务危机预警的指标体系，作为研究中使用的初始变量[9]，如表1所示。表内信息指标主要包括反映企业盈利能力、经

表1 上市公司财务危机预警

指标

类型

序号

指标名称

计算公式

盈利

能力

指标

1

净资产收益率

净利润/平均股东权益

2

总资产报酬率

利润总额/平均总资产

3

每股收益

净利润/期末普通股股数

4

主营业务利润率

净利润/主营业务收入

5

成本费用利润率

净利润/(主营业务成本+期间费用)

营运

能力

指标

6

总资产周转率

销售收入净额/平均资产总额

7

应收账款周转率

销售收入净额/应收账款平均余额

8

存货周转率

销货成本/平均存货余额

偿债

能力

指标

9

资产负债率

期末负债总额/期末资产总额

10

流动比率

期末流动资产/期末流动负债

11

速动比率

期末速动资产/期末流动负债

12

营运资本比率

营运资本/总资产

成长

能力

指标

13

主营业务增长率

（本年主营业务收入－上年主营业务收入）/上年主营业务收入

14

净利润增长率

（本年净利润－上年净利润）/上年净利润

15

总资产增长率

（期末资产总额－期初资产总额）/期初资产总额

16

每股收益增长率

(本年每股收益－上年每股收益)/上年每股收益

现金

流量

指标

17

现金流动负债比

经营活动现金净流量/流动负债

18

净收益营运指数

经营活动现金净流量/净利润

19

销售现金比率

经营活动现金净流量/销售收入

20

每股营业现金流量

经营活动现金净流量/年末普通股股数

表外信息 指标

21

短期借款流动比率

短期借款/流动负债

22

或有负债总资产比

<

对于“财务危机”学术界和实务界有各种不同的界定，考虑到我国的具体国情，本文将我国上市公司中的ST公司界定为财务危机企业。根据一定的选择标准，选取了2008年被特别处理的3

（一）初选——显

按着通常的思路，ST公司和非ST公司之间应该具有显著差别，因此进入预警模型的指标至少能有效显著的区别ST公司和非ST公司，所以以此为标准本文采用统计分析法中的显著性检验方法（T检验）对预警指标进行第

从以下的T检验结果

1）在财务危机发生的前2年有11个指标通过了显著性检验，在财务危机发生的前一年有15个指标通过了显著性检验，显示了所选财务指标在作为预警变量时具有信息含量和时效

2）在25个预警指标中，净资产收益率、总资产报酬率、每股收益、成本费用利润率、总资产周转率、总资产增长率、现金流动负债比、每股营业现金流量、短期借款流动比率、审计意见类型、企业资产规模11个指标连续两年通过显著性检验，其中总资产报酬率、每股收

表2 25个初始预警指标T

预警指标

t-1年

t-2年

T值

双尾检验的

显著性概率

T值

双尾检验的

显著性概率

净资产收益率*

-2.59

0.012*

-4..527

0.000*

总资产报酬率**

-7.547

0.000*

-5.405

0.000*

每股收益**

-7.873

0.000*

-6.678

0.000*

主营业务利润率

-2.010

0.048*

-1.641

0.105

成本费用利润率**

-8.838

0.000*

-5.991

0.000*

总资产周转率**

-4.895

0.000*

-3.960

0.000*

应收账款周转率

-0.118

0.907

0.951

0.348

存货周转率

-2.720

0.008*

0.938

0.354

资产负债率

2.166

0.034*

1.825

0.072

流动比率*

-3.563

0.001*

-1.304

0.197

速动比率

-0.787

0.434

-1.351

0.181

营运资本比率

1.953

0.055

-1.004

0.319

主音业务收入增长率

-1.782

0.079

0.892

0.378

净利润增长率

-1.056

0.298

-1.572

0.120

总资产增长率*

-5.148

0.000*

-2.143

0.036*

每股收益增长率

-1.760

0.083

-1.765

0.082

现金流动负债比**

-3.695

0.000*

-3.399

0.001*

净收益营运指数

-1.683

0.097

0.053

0.958

现金销售比

-0.788

0.433

0.943

0.352

每股营业现金流量**

-2.812

0.006*

-3.815

0.000*

短期借款流动比率*

3.026

0.003*

2.590

0.012*

或有负债总资产比

0.539

0.591

-0.475

0.636

关联交易比率

-1.789

0.078

-1.297

0.199

审计意见类型**

4.073

0.000*

3.224

0.002*

企业资产规模*

-2.723

0.008*

-2.092

财务危机预警分析范文第10篇

一、建筑施工企业面临的四类财务风险

（1）筹资风险。对于建筑施工企业来说，收益的不确定性是产生筹资风险的主要原因，产生这种不确定性的因素有供求市场及宏观经济环境的变化、筹资机构和来源结构等。建筑施工企业的筹资风险主要从以下两个方面体现出来：

其一，企业自身举债带来的财务风险。随着社会经济的发展，建筑市场的机遇越来越多，建筑施工企业能获得越来越大的项目规模，这样一来，在经营管理和生产过程中必然就会出现流动资金短缺的现象，企业就必须从银行获得资金支持。而银行的支持是以利息作为代价的，当建筑企业因举债带来的财务风险达到一定程度，企业将无法支付银行利息。诚然建筑施工企业的借债对企业发展会起到杠杆的作用，但是同时也增加了经济利益获取的不确定性。

其二，建筑施工企业因为利率和汇率波动幅度多大而造成一定的风险。对于所有的建筑施工企业而言，其管理活动和生产经营活动实施的最基本的起点就是筹资活动。如果建筑企业采用的不当的筹资措施，必将给整个经营活动和生产活动造成难以弥补的影响。

（2）投资风险。对于建筑施工企业来说，其投资活动不仅可能带来经营风险，更有可能带来财务风险。投资风险指的是因实际投资的报酬率低于财务收益率的预期而导致的一种财务风险，产生这种风险的原因有在长期的建筑施工投资过程中，投资额的波动、投资回收率的波动或项目使用期限的波动等。建筑市场在竞争日益激烈的市场条件下，实际工程量的计算会面临一些失误，有些企业采用先投资施工的方式来应对这样的情形，但是因为事先没有系统论证投资决策，往往无法回资金，这是产生施工企业投资风险的原因所在。

（3）流动资金回收风险。对于建筑施工企业来说，其流动资金总是处于投入和回收的动态过程，当施工由于工期受阻或业主单位资金短缺而无法正常进行时，不顺利的流动资金会直接影响到建筑施工企业现金流量，严重时，施工企业的在一定时期内的支付能力也会受到殃及。

（4）收益分配风险。收益分配对施工企业的生产过程产生负面的影响的可能性，就是这里所说的收益分配风险。建筑施工企业的利润只有在资金正常周转、自身收益得到保障、调度合理的情况下进行合理分配，才有可能充分调动投资者的积极性，夯实建筑企业发展的基础。在利润分配过程中有一定风险的存在，利润分配是否有效与企业的发展息息相关。

二、建筑施工企业财务预警构建及危机防范

（1）财务预警指标的设定。不同行业的企业的财务结构和资本结构有所区别，不同时期的同一企业其风险发生和存在特点也存在差异。因此，在进行财务预警构建的过程中，财务人员必须要把建筑施工企业自身的实际的经营状况、规模以及特点紧密结合起来。

对于建筑施工企业来说，其财务风险预警指标必须建立在自身偿债能力指标和盈利能力的基础上，并作为企业营运能力指标和发展能力指标的重要补充、突出建筑施工企业的现金流量。对于建筑施工企业来说，其偿债能力指标主要体现在以下几个方面：速动比率、资产负债率和已获利息倍数等。

对于建筑施工企业来说，其营运能力指标主要包括以下几个方面：流动资产周转率、总资产周转率、应收账款周转率和存货周转率等，而其盈利能力指标则主要涵盖了总资产报酬率、净资产收益率、主营业务利率和成本费用利润率。

对于建筑施工企业来说，其现金流量指标涵盖了以下三个方面：经营活动流入量比率、经营活动流出量比率和现金流动负债比率。财务人员在分析指标的选择过程中，必须以建筑施工企业自身所处的行业特点为依据。

（2）预警指标标准值的选择。建筑施工企业偿还能力、营运能力、盈利能力、发展能力以及现金流量预警指标标准的选择，必须以公司发布的房屋工程建筑业和土木工程建筑业季度财务指标中平均值、优秀值、良好值以及较差值为依据。财务人员也可以在建筑施工企业管理预期的基础上，通过选择规模相近企业、企业自身近三年的各项财务指标或统一行业相关指标来确定或测算预警指标值。

（3）实际值的计算。为了确保预警机制的有效性和及时性，财务人员必须根据季度或月度的财务报告来计算实际值（前提是这些数据必须可靠真实）。

（4）分析报告的编制。建筑施工企业在编制财务预警分析报告的编制时，必须以财务预警指标为依据，同时把收集到的相关信息充分结合起来。撰写财务预警分析报告的工作应用建筑施工企业的财务管理部门来完成。财务预警分析报告撰写好后要向建筑施工企业的经营管理层提交，作为企业发展决策的资料和依据。

财务危机预警分析范文第11篇

一、财务危机预警模型

二、研究设计

（一）样本选取及数据来源 本文选取2010、2011年沪深两市A股首次被ST的上市公司作为研究样本，共计42家，按照财务危机理论，选择32家财务状况异常而被特别处理（即ST）的上市公司作为本文的研究样本。此外，根据会计期间一致、行业相同、企业资产规模相似的配对样本选择标准以及1：1原则，从沪深股市选择配对样本A股上市公司32家， 共64家公司作为本文的研究样本。

ST公司T-1、T-2年度的审计计算结果中“净利润”为负，公司出现财务危机的特征已经非常明显，研究意义不大；此外，早在2002年就有学者研究发现，在T-4年度，财务危机企业与正常企业之间不存在显著性差异。因此，本文选用最有效的预测年度T-3年度数据，力求准确地预测企业未来的健康状况。

（二）财务指标 根据信息的完整性原则，结合我国上市公司的财务危机特征，本研究初步选择偿债能力、营运能力、盈利能力、获现能力和发展能力5个方面的24个财务指标。其中偿债能力包括：流动比率X1、速动比率X2、现金流量比率X3、资产负债率X4、产权比率X5、利息保障倍数X6；营运能力包括：存货周转率X7、应收账款周转率X8、流动资产周转率X9、固定资产周转率X10、总资产周转率X11；盈利能力包括：销售净利率X12、主营业务毛利率X13、主营业务净利率X14、成本费用利润率X15、净资产收益率X16、总资产收益率X17；获现能力包括：经营活动现金流入流出比率X18、经营活动现金净流量增长率X19、每股经营活动净现金流量X20；发展能力包括：主营业务收入增长率X21、营业利润增长率X22、净资产增长率X23、总资产增长率X24。

（三）非财务指标 根据信息的重要性原则，本文初步选择股权结构、管理结构、重大事项、人力资本和其他指标5个方面的12个非财务指标，如表1所示。

三、实证结果与分析

（一）正态性检验 本文统一整理36个预警指标，利用K-S检验进行正态性检验，其中有现金流动比率、资产负债率、固定资产周转率、总资产周转率、净资产收益率、总资产收益率、每股经营活动净现金流量、主营业务收入增长率、第一大股东持股比例、前五大股东持股比例和、员工素质11个样本指标通过了正态性检验，符合正态分布；剩余的25个样本指标总体不符合正态性分布。

（二）显著性检验 具体有：

（1）T检验。对11个服从正态性的预警指标利用两个独立样本的T检验做显著性检验，其中有现金流量比率、固定资产周转率、每股经营活动净现金流量、主营业务收入增长率、员工素质这5个样本指标没有通过显著性水平，指标没有显著性差异。而资产负债率、总资产周转率、净资产收益率、总资产收益率、第一大股东持股比例、前五大股东持股比例和这6个样本指标的通过了显著性检验，指标具有显著性差异。

（2）非参数检验。25个总体不服从正态性分布的预警指标利用两独立样本的非参数检验做显著性检验，其中有7个预警指标存货周转率、经营活动现金流入流出比率、经营活动现金净流量增长率、董事长和总经理双职合一、管理费用率、会计师事务所变更、地区生产总值没有通过显著性检验；剩余的18个样本指标通过了显著性检验。

综合以上的分析，在T检验的11个样本指标当中，有6个指标通过了显著性检验，在非参数检验的25个样本指标中有18个通过了显著性检验，合计24个预警指标将成为本文的最终指标体系，其余不具有显著性的指标则予以剔除。

（三）因子分析 采用主成分法提取公共因子如表2所示。

（四）Logistic回归方法 根据前文提取的用于反映整体指标信息的公共因子构建二元Logistic回归财务危机预警模型，选用Forward：Wald逐步向前法对变量进行剔除，检验每一步引入新的变量之后所有变量对于整个模型的显著性，保留每一步对于整个模型显著的变量，得到最后的预警模型。模型构建函数如表3所示：

根据构建结果知道，最后留在预测模型中的变量有6个，包括F2、F3、F4、F5、F6和常数项。公共因子显著性判别Sig的值都小于0.05，证明这5个变量F2、F3、F4、F5、F6对预测模型具有显著性影响； 而常数项的Sig值为0.675比预先设定的临界值0.05大，证明常数项对整个模型没有显著性影响。在Logistic回归里，Exp（B）反映了自变量变动一个单位而引起的发生比Odds的变化率，可见F2因子对于Odds比的影响最大，每变动一个单位将会引起Odds比132.339个单位的变化； 其次是F6， 每变动一个单位Odds比变动24.635；而其他几个公共因子包括常数项的变动引起Odds比的变动比较微弱。根据B列系数项得到最终的财务预警模型为：

本文根据前人研究的经验，选取以0.5为判别分界点：当P>0.5时，判别为危机企业，数值越大，说明该企业在未来几年内发生财务困境的可能性就越大；当P

二元Logistic回归预警模型预测结果中，预警模型对于样本公司的两个类别ST公司和配对公司的判别结果相差不多，并且预测效果都很好。样本公司的32家ST公司中有31家被判断正确，判断正确率为96.9%；只有1家公司被判断错误，错判率为3.1%。原来的32家配对公司中，有30家被判断正确，判断正确率为93.8%；只有2家公司被判断错误，错判率为6.2%。整体预测准确率达到了95.3%，判断错误率为4.7%。

（五）Fisher判别分析方法 利用Fisher判别构建财务危机预警模型，运用步进式方法中最常用的Wilks-Lambda方法将变量引进构建判别模型可以得到判别模型，分析中的变量系数如表5所示。

根据预警模型可以计算出样本的判别值y，y值与判别阀值0之间进行比较。若y0，为财务状况正常公司。预警模型的预测能力如表6所示：

Fisher预警模型预测结果中，预警模型对于样本公司的两个类别ST公司和配对公司的判别结果相差不多，并且预测效果都很好。 32家ST公司中有29家被判断正确，判断正确率为90.6%；只有3家公司被判断错误，错判率为9.4%。32家正常公司中，同样也有30家被判断正确，判断正确率为93.8%；只有2家公司被判断错误，错判率为6.3%。整体预测准确率达到了92.2%，判断错误率为7.8%。

（六）logistic回归与Fisher判别模型对比分析 由表7得知，两种判别分析方法对于研究样本的判别结果比较接近，没有太大的差异，而Logistic回归对于总体的判断正确率为95.3%，比Fisher判别的92.2%高出了3.1个百分点。从模型结果层面上看造成这种结果的原因：Logistic回归对于被ST公司的判断正确率为96.9%，比Fisher判别的90.6%高出6.3个百分点；Logistic回归对于配对公司的判断正确率为93.8%，等于Fisher判别的93.8%。从模型构建层面上看造成这种结果的原因：假如对于引入的自变量X总体满足正态性分布、且有相等的方差-协方差矩阵等条件，从二分点判别的角度上来讲Fisher判别模型可以作为Logistic判别模型的一个特例来看待；引入的变量指标不全是总体上满足正态性分布的，并且本文在选择配对样本的时候主观上本着相似性原则，但是相似与理论上面的相等还是有一定的差距，而引入Fisher判别模型时已经默认了样本的协方差矩阵是相等的；Logistic模型在计算过程中使用最大似然估计法，其实并不是最优无偏估计，但统计学认为大样本（样本量大于30）情况下，是渐近无偏的。因此，从理论上面来讲Fisher判别在使用时具有比较严格的使用条件，而Logistic回归相对于Fisher判别却不存在这些制约条件。

四、结论

在本文研究中，选用样本公司财务危机发生前3年的财务数据结合一些量化的非财务信息进行预测，两种方法的准确率都在92%以上，而且不管对于ST公司、正常公司还是总体，判别效率都超过90%；尤其是Logistic回归预警模型，总体判别准确率达到95%以上，对于配对公司的判别正确率基本达到97%。这说明：第一，非财务信息能够很好地配合财务指标进行预警分析，提高预测的准确性；第二，本文采用logistic回归与Fisher判别分析构建的财务危机预警模型都具有很强的预测性，在实际中都有着重要的实践指导意义；第三，比较两种判定模型的预测效果表明，Logistic模型的判定准确性较高。

参考文献：

[1]吴星泽：《财务危机预警研究：存在问题与框架重构》，《会计研究》2011年第2期。

财务危机预警分析范文第12篇

［关键词］平衡记分卡 财务危机 预警分析

一、平衡记分卡方法简介

由哈佛大学教授罗伯特•卡普兰与诺朗顿研究院的执行长戴维•罗顿研究并提出的“平衡记分卡”将财务指标和非财务指标相结合，为企业提供了全新的业绩评价方法，该方法一经提出便迅速在企业中应用和推广。平衡记分卡打破了传统的只注重财务指标的业绩管理方法，增加了客户、内部经营过程、学习与成长三个方面的非财务指标，从而将企业的愿景、使命和发展战略与企业的业绩评价系统联系起来，将企业的任务和策略转化为有形的、可计量的目标，为企业的业绩评价、战略管理等提供了新的理念。

平衡记分卡从四个方面对企业做出评价：财务、客户、内部经营过程、学习与成长。其中财务关注的是鼓动如何看待企业，客户方面关注的是顾客如何看待企业，内部经营过程则关注如何改善流程，最后，学习与成长则关注如何提高应变和持续改进能力。

平衡记分卡的四个方面并非独立的、毫无联系的，而是可以被视为一个做单一决策的工具，一个决策就是一系列关于因果的假设。这四个方面的因果关系是员工的素质决定产品质量、销售渠道等；产品和服务质量决定顾客满意度和忠诚度；顾客满意度和忠诚度及产品和服务质量等决定财务状况和市场份额。

通过一连串的互动因果关系，企业可以把产出和绩效驱动因素串联起来，以衡量指标与其量度作为语言，把企业的使命和策略转变为一套前后连贯的系统绩效评核量度，把复杂而笼统的概念转化为精确的目标，籍以寻求财务与非财务的衡量之间、短期与长期的目标之间、落后与领先的指标之间，以及外部与内部绩效之间的平衡。

平衡记分卡的提出为企业战略管理、业绩评价等提供了一个新的工具，并得到了广泛的应用。

二、基于平衡记分卡的财务危机预测指标选择

平衡记分卡的主导思想是一种目标倒推的方法，即企业的最终目标是增加股东的财富，而如何实现这一目标呢？关键是企业拥有的客户和占有一定的市场份额，这就要求企业提供能够给客户增加价值的产品和优质的服务，在市场竞争非常激烈的环境下，企业要求从内部改进生产经营技术和创新，也就是说企业要拥有一流的人力资源。从这里我们可以得到启示：一个不能够在财务上创造好的业绩的企业，一定是在他的客户和内部经营上出现问题。因此企业发生财务危机的终极原因是其内部经营上存在问题，如果能够将这方面的因素纳入到财务危机预测模型中，无疑将会提高预测效果。正是基于这样一种思想，我们借鉴平衡记分卡方法，将非财务方面引入到财务危机预测中。

在选择财务危机预测指标时，我们需要从技术创新、员工、内部经营过程、客户和财务等方面等设计。

1.技术创新

在竞争日益激烈的市场中，创新技术是企业获取竞争优势或核心竞争力的关键。通过技术创新，企业可以将新技术、新工艺、引入到产品生产中以降低成本，从而提高产品获利空间；通过技术创新，企业可以提高产品性能从而提高产品售价或销量；通过技术创新，企业可以不断推出新产品以满足市场和客户的需求。而技术创新一方面靠企业的研发投入；另一方面靠研发的效率。因此，我们可以从研究开发费用率和研究开发费用增长率这两方面设计指标来评价企业的技术创新能力。

2.员工

员工层面的指标主要包括员工素质、员工离职率、员工满意度变化、员工培训投入率等。

3.内部经营过程

内部经营过程是把现有的产品和服务生产出来并交付给客户，其目标就是低成本、高质量、高效率地完成定单的生产任务。因此，在对内部经营过程的评价可以从质量、循环时间和生产成本三个方面设计指标。

4.客户

企业只有将生产的产品提供给客户，其获利过程才算完成。因此，企业生产的产品能不能满足客户的需要，对于是否拥有相对固定的客户群并保持一定的增长是决定企业成败的关键。我们可以选择市场占有率、客户满意度和客户获得率三个指标来反映在这方面的能力。

5.财务方面

财务指标是企业过去经营活动结果的集中体现， 它从两反面反映企业的未来发展：一方面是资金的运作和管理对未来的影响，这可以通过企业的长短期偿债能力反反映；另一个是财务指标所展示的企业过去经营活动的结果对企业未来的影响，主要通过盈利能力、资产管理能力等指标来反映。财务方面的指标我们采用综合指数法中所确定的指标，即应收账款周转率、负债权益比率、净资产收益率、EBIT/资产比率、经营现金流动负债比率、主营业务增长率等。

三、基于平衡记分卡的财务危机预警方法

在借鉴平衡记分卡方法将非财务指标引入财务危机预测中时，由于非财务指标所反映的内容在不同企业中的标准差别比较大，而且非财务方面的信息很难通过企业公开的信息中获取，这就给预测模型的构建带来一定的困难。因此，在具体实施时，可以采用综合指数法，将非财务指标纳入危机预测模型中，或将非财务指标所反映的信息作为预测结果的一个补充，定性地分析其对企业未来财务状况的影响。

参考文献：

[1]胡玉明：高级管理会计[M].厦门：厦门大学出版社，2005

[2]王宗军等：平衡计分卡绩效评价初探[J].湖北社会科学，2003-7

财务危机预警分析范文第13篇

[关键词] 财务危机；配对样本；主成分分析；逻辑回归；预警模型

一、　“财务危机”(pinancial crisis) 又称“财务困境”(pinancial distress)，国外多数同类研究采用破产标准。但中国从1988年开始试行《企业破产法》至今，没有一家上市公司破产．尽管2004年6月“st宁窖”爆出破产风波，但也在同年12月通过债权人和解解除了危机。由此可见，中国的破产机制不健全，加上国内证券市场的发展历史很短，采用外国学者的做法行不通。

国内学者大都将特别处理(st)的上市公司作为存在财务危机的公司，如陈静(1999)、李华中(2001)、姜秀华(2002)等。本文也将st公司作为研究样本，并将“财务危机”定义为“因财务状况异常而被特别处理(st)”，所指的“财务状况异常”包括上市公司突然出现重大亏损、连续两年亏损、股东权益低于注册资本或每股净资产低于面值等几种情形。

二、国内研究文献综述

陈静(1999)以1998年的27家st公司和27家非st公司为研究样本，使用1995—1997年的财务指标进行了单变量分析和多元判定分析，由于受样本量的限制没有对上市公司被st的原因加以详细区分；李华中(2001)用判别函数对1997—1999上市公司分类，描述了st公司的行业分布，利用向前回归法筛选财务指标建立预警模型；姜秀华等(2002)以在深沪两市上市的42家公司为控制相关变量，同时随机选取42家非st公司为控制样本进行了研究，运用logistic回归得到预警模型，并进行了预测与效果检验。

三、研究方法和研究样本

(一)研究方法

本文采用的方法是二元逻辑回归(logit)，相关的数据分析处理通过spssl3．0软件完成。

(二)研究样本及样本的行业特征分析

1.选择的研究样本

本文选择的样本s1是2002—2004年深沪两市首次被st的118家公司。

同时，选择了与样本s1同行业并且资产规模相近的118家盈利上市公司作为配对样本s2。

本文的数据主要来源于“亚洲证券”和“巨潮资讯”。

2.样本行业特征分析

至2005年8月，深沪两市共计有1379家上市公司(深市551家，沪市828家)。发生财务危机的118家上市公司分布在11个行业。其中，制造业出现财务危机的上市公司最多，占st公司总数的58．48％，但与该行业上市公司的总数相比，发生st的比例并不突出，只占8．60％．传播文化类上市公司有2家发生亏损，鉴于此类别的上市公司较少，虽占st公司总数的1．7％，但占整个行业的18．18％，说明传播文化类公司承担的风险较大，发生财务危机的比例也就较高。其次是综合类上市公司，占st公司总数的10．17％，占整个行业的15．00％。

四、预警指标的选择和分析

如果上市公司在第t年被实施st，那么(t－1)年表示上市公司被实施st的前1年。

(一)财务危机预警指标的初步选择

为对上市公司的情况进行全面、系统的描述，本文结合国内外的研究成果，初步选择了变现能力b1(流动比率x1、速动比率x2)、资产管理b2(总资产周转率x3、总资产周转率x4、应收账款周转率x5)、负债能力b3(资产负债率x6、产权比率x7)、盈利能力b4(净资产收益率x8、销售毛利率x9、销售净利率x10)、现金流量b5(每股经营现金净流量x11、经营现金净流量对挣利润比率x12、经营现金净流量对负债比率x13)、成长能力b6(资产增长率x14、主营业务收入增长率x15、净利润增长率x16)、股权扩张b7(每股收益x17、每股挣资产x18)、股东持股b8(前三大股东持股比例x19、前十大股东持股比例x20)等8个方面的20个财务指标。

(二)初选指标分析

1．财务指标的均值和标准差分析

利用spss计算st与非st公司各财务指标的均值及标准差。研究结果显示，发生财务危机的前1年，st公司与非st公司的20个指标的均值均存在明显区别。

2．配对样本检验

根据st公司与非st公司的同一财务指标的配对，利用spss进行配对样本t检验和wilcoxon秩检验，wilcoxon秩检验使用的是z统计量。

从表1中可以看出，除资产增长率x14外，st与非st公司的20个指标的配对样本t检验普遍显著，st公司的z统计量明显高于非st。

总之，通过上述分析，可以看到st公司与非st公司在财务危机发生的前1年，两者的均值、标准差、t统计量、z统计量发生了明显的变化。

(三)财务预警指标的进一步筛选

st与非st公司的上述20个指标，有的作用显著，起了较大作用，相比之下有的作用并不明显，而且指标过多会存在多重共线性或序列自相关。因此，在建立财务危机预警模型前，有必要进一步对财务指标进行筛选，利用变化显著的指标建立预警模型。本文拟选择主成分分析法。

1．变量间相关性分析

本文的相关性分析采用person相关系数，结果表明产权比率x7与净资产收益率朋、流动比率x1与速动比率x2、每股经营现金净流量x11与经营现金净流量对负债比率x13、每股收益x17与每股净资产x18、前三大股东持股比率之和x19与前十大股东持股比率之和x20的相关系数均超过0．6。为消除多重共线性的影响，按财务指标间相关性较小为优原则，经比较，剔除x7、x2、x13、x18及x19这五个财务指标。

2．财务指标的进一步筛选

引入虚拟变量y，表示上市公司是否出现财务危机。将上市公司出现财务危机设为1，没有出现财务危机设为0。

利用直接斜交转轴法，对剩余15个财务指标进行主成分分析，提取了3个因子。这3个因子分别为流动比率x1、每股经营现金净流量x11、前十大股东持股比率之和x20。

五、预警模型的建立及预测

笔者利用主成分分析得到的上述三个财务指标，选择二元逻辑回归(logit)方法，建立财务危机预警模型并进行预测。

(一)模型的建立

设多元逻辑回归(logit)拟合的方程为：

(二)预警模型效果检测

以0．500为概率最佳分割点进行预测。预测结果显示该模型的整体预测效果为75．319％，其中st公司的预测准确率为76．923％，非st公司的预测准确率为73．729%。

六、结论

笔者采用2002—2004年新增st公司的日个方面的20个财务指标，建立起上市公司发生财务危机前1年的危机预警模型进行了预测。为便于对比研究，选取相同数目的盈利公司作为配对样本进行t检验和wilcoxon秩检验。研究表明，选取财务指标的效果明显，建立的st公司的危机预警模型的判断准确率达到95．31％．由于研究是假定上市公司的财务数据是真实的，若上市公司粉饰财务报表，模型准确性可能受到影响。

主要参考文献

[1]ohlson，james a：“financial ratios and the probabilistlc prediction of bankruptcy”，journal of accounting research，1980．

[2]陈静．上市公司财务恶化预测的实证分析．会计研究[j]，1999，(4)．

财务危机预警分析范文第14篇

[关键词] 财务危机；配对样本；主成分分析；逻辑回归；预警模型

一、　“财务危机”(pinancial crisis) 又称“财务困境”(pinancial distress)，国外多数同类研究采用破产标准。但中国从1988年开始试行《企业破产法》至今，没有一家上市公司破产．尽管2004年6月“st宁窖”爆出破产风波，但也在同年12月通过债权人和解解除了危机。由此可见，中国的破产机制不健全，加上国内证券市场的发展历史很短，采用外国学者的做法行不通。

国内学者大都将特别处理(st)的上市公司作为存在财务危机的公司，如陈静(1999)、李华中(2001)、姜秀华(2002)等。本文也将st公司作为研究样本，并将“财务危机”定义为“因财务状况异常而被特别处理(st)”，所指的“财务状况异常”包括上市公司突然出现重大亏损、连续两年亏损、股东权益低于注册资本或每股净资产低于面值等几种情形。

二、国内研究文献综述

陈静(1999)以1998年的27家st公司和27家非st公司为研究样本，使用1995—1997年的财务指标进行了单变量分析和多元判定分析，由于受样本量的限制没有对上市公司被st的原因加以详细区分；李华中(2001)用判别函数对1997—1999上市公司分类，描述了st公司的行业分布，利用向前回归法筛选财务指标建立预警模型；姜秀华等(2002)以在深沪两市上市的42家公司为控制相关变量，同时随机选取42家非st公司为控制样本进行了研究，运用logistic回归得到预警模型，并进行了预测与效果检验。

三、研究方法和研究样本

(一)研究方法

本文采用的方法是二元逻辑回归(logit)，相关的数据分析处理通过spssl3．0软件完成。

(二)研究样本及样本的行业特征分析

1.选择的研究样本

本文选择的样本s1是2002—2004年深沪两市首次被st的118家公司。

同时，选择了与样本s1同行业并且资产规模相近的118家盈利上市公司作为配对样本s2。

本文的数据主要来源于“亚洲证券”和“巨潮资讯”。

2.样本行业特征分析

至2005年8月，深沪两市共计有1379家上市公司(深市551家，沪市828家)。发生财务危机的118家上市公司分布在11个行业。其中，制造业出现财务危机的上市公司最多，占st公司总数的58．48％，但与该行业上市公司的总数相比，发生st的比例并不突出，只占8．60％．传播文化类上市公司有2家发生亏损，鉴于此类别的上市公司较少，虽占st公司总数的1．7％，但占整个行业的18．18％，说明传播文化类公司承担的风险较大，发生财务危机的比例也就较高。其次是综合类上市公司，占st公司总数的10．17％，占整个行业的15．00％。

四、预警指标的选择和分析

如果上市公司在第t年被实施st，那么(t－1)年表示上市公司被实施st的前1年。

(一)财务危机预警指标的初步选择

为对上市公司的情况进行全面、系统的描述，本文结合国内外的研究成果，初步选择了变现能力b1(流动比率x1、速动比率x2)、资产管理b2(总资产周转率x3、总资产周转率x4、应收账款周转率x5)、负债能力b3(资产负债率x6、产权比率x7)、盈利能力b4(净资产收益率x8、销售毛利率x9、销售净利率x10)、现金流量b5(每股经营现金净流量x11、经营现金净流量对挣利润比率x12、经营现金净流量对负债比率x13)、成长能力b6(资产增长率x14、主营业务收入增长率x15、净利润增长率x16)、股权扩张b7(每股收益x17、每股挣资产x18)、股东持股b8(前三大股东持股比例x19、前十大股东持股比例x20)等8个方面的20个财务指标。

(二)初选指标分析

1．财务指标的均值和标准差分析

利用spss计算st与非st公司各财务指标的均值及标准差。研究结果显示，发生财务危机的前1年，st公司与非st公司的20个指标的均值均存在明显区别。

2．配对样本检验

根据st公司与非st公司的同一财务指标的配对，利用spss进行配对样本t检验和wilcoxon秩检验，wilcoxon秩检验使用的是z统计量。

从表1中可以看出，除资产增长率x14外，st与非st公司的20个指标的配对样本t检验普遍显著，st公司的z统计量明显高于非st。

总之，通过上述分析，可以看到st公司与非st公司在财务危机发生的前1年，两者的均值、标准差、t统计量、z统计量发生了明显的变化。

(三)财务预警指标的进一步筛选

st与非st公司的上述20个指标，有的作用显著，起了较大作用，相比之下有的作用并不明显，而且指标过多会存在多重共线性或序列自相关。因此，在建立财务危机预警模型前，有必要进一步对财务指标进行筛选，利用变化显著的指标建立预警模型。本文拟选择主成分分析法。

1．变量间相关性分析

本文的相关性分析采用person相关系数，结果表明产权比率x7与净资产收益率朋、流动比率x1与速动比率x2、每股经营现金净流量x11与经营现金净流量对负债比率x13、每股收益x17与每股净资产x18、前三大股东持股比率之和x19与前十大股东持股比率之和x20的相关系数均超过0．6。为消除多重共线性的影响，按财务指标间相关性较小为优原则，经比较，剔除x7、x2、x13、x18及x19这五个财务指标。

2．财务指标的进一步筛选

引入虚拟变量y，表示上市公司是否出现财务危机。将上市公司出现财务危机设为1，没有出现财务危机设为0。

利用直接斜交转轴法，对剩余15个财务指标进行主成分分析，提取了3个因子。这3个因子分别为流动比率x1、每股经营现金净流量x11、前十大股东持股比率之和x20。

五、预警模型的建立及预测

笔者利用主成分分析得到的上述三个财务指标，选择二元逻辑回归(logit)方法，建立财务危机预警模型并进行预测。

(一)模型的建立

设多元逻辑回归(logit)拟合的方程为：

(二)预警模型效果检测

以0．500为概率最佳分割点进行预测。预测结果显示该模型的整体预测效果为75．319％，其中st公司的预测准确率为76．923％，非st公司的预测准确率为73．729%。

六、结论

笔者采用2002—2004年新增st公司的日个方面的20个财务指标，建立起上市公司发生财务危机前1年的危机预警模型进行了预测。为便于对比研究，选取相同数目的盈利公司作为配对样本进行t检验和wilcoxon秩检验。研究表明，选取财务指标的效果明显，建立的st公司的危机预警模型的判断准确率达到95．31％．由于研究是假定上市公司发布的财务数据是真实的，若上市公司粉饰财务报表，模型准确性可能受到影响。

主要参考文献

[1]ohlson，james a：“financial ratios and the probabilistlc prediction of bankruptcy”，journal of accounting research，1980．

[2]陈静．上市公司财务恶化预测的实证分析．会计研究[j]，1999，(4)．

财务危机预警分析范文第15篇

【关键词】财务危机预警 z-score模型 实证分析

一、财务危机预警研究文献综述

（一）国外对财务危机预警研究概述

国外最早关于企业经营失败风险预测的重要研究大致可追溯到年Fitzpatrick的相关研究，其主要研究方法是对破产企业和非破产企业的一系列财务比率进行经验分析和比较；美国的W. Beaver[1]开创了用单一比率判别财务困境的新局面；美国纽约大学教授Altman[2]首次将多元线性判别方法引入到财务预警研究中； Messier和Hansen将专家系统法首次引入到财务预警中，他们从知识获取角度探讨比较了专家系统在信用分析领域的应用，通过运用71家公司的数据将专家系统与线性判别分析等方法加以比较，结果证明专家系统法效果明显。

（二）国内对财务危机预警研究概述

国内对于企业财务危机预警的研究起步相对较晚，且在研究思路和方法上也一直借鉴国外的研究成果。最早始于吴世农和黄世忠对企业财务危机预警的探索性研究；周敏、潘福乙[3]在预警指标中加入了EVA指标；高芳丽和张爱香[4]从盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力四个方面选取12个财务指标，运用功效系数法建立财务危机预警模型，对中小企业板民营上市公司的财务状况进行预警等，通过对企业财务危机预警的研究可以为企业的财务管理等方面提供帮助。

二、Z值模型概述

Z值模型是由纽约大学商学院Altman在1968年提出来的。他是利用两个或两个以上财务指标变化的总的结果对企业未来发展趋势作出预测和判断。判别方程可以把单个企业的各财务指标转换成单一的判别评分，或称为Z值。然后，可用Z值把公司分为“破产”或“非破产”。

（一）Z值模型的公式

最佳的预测模型即Z值模型表达式如下：

公式：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5

其中：Z为判别函数值。

X1=营运资金/期末总资产；

X2=期末留存收益/期末总资产；

X3=息税前利润/期末总资产；

X4=期末股东权益资产/期末总负债；

X5=本期销售收入/总资产，X5为总资产周转率。

（二）Z值模型的结果

Z值模型的破产（清算）与非破产（非清算）的分割点值为 2.7，即Z值大于2.7时，企业财务状况良好，发生破产的可能性较小；当Z值小于1.81时，企业存在很大的破产风险；如果Z值处于1.81-2.7之间，则表明企业的财务状况极不稳定，Altman将这一区间定义为“灰色区域”。

三、力生公司的Z值模型分析

根据力生公司2010～2014年财务数据，应用Z值模型对其有关资料进行分析并据以判断其财务危机程度。如下表1所示。

从以上对力生公司的Z值计算结果来看，力生公司2010～2011年的Z值分别为1.950和1.800处于Z值模型中1.81～2.7的灰色区域中，财务失败的可能性很大，表明企业的财务状况极不稳定。2012年企业的状况继续恶化，Z值为0.570处于处于Z值模型中小于1.81的黑色区域中，企业财务失败可能性非常大，破产机率很高，企业在2013年度开始采取一系列政策，2013～2014年对企业的Z值计算结果为3.412和3.725，虽然严重的财务危机己于2013年被打破，但从财务危机预警的角度来看，企业仍然没有走出经营困境，陷入财务失败的风险还是很大。我们不可能绝对确定当Z值处于较大风险区域时，企业就会陷入财务失败。但是，从预防和预控财务风险的角度出发时，这样的分析至少给企业的经营管理者敲起了警钟，警示企业应该注意企业所面临的危机和风险，以达到最终防止企业陷入财务危机的目的。

四、对策和建议

（一）加强领导者制度建设

力生公司2010～2012年出现的越来越严重的财务危机问题，其中最重要的一个问题就是管理不善等原因造成的。可见高层管理者的品行对一个企业是多么的重要。企业中的许多人并不具有职业经理人的素养和基本管理技能。他们为了自己的所谓政绩不惜弄虚作假，通过虚构合同增加收入、账外报销费用以降低成本的方式来增加利润等方式来粉饰财务报表。

（二）提高经营效率，控制生产成本

企业在市场竞争中，其目的是为了获取利润。在现有生产能力的基础上，要获得更大的利润，就只能从提高经营效率、控制生产成本入手。力生公司2010～2012年出现严重的财务危机，为了摆脱财务危机的风险2011年采取一系列措施，使公司的财务危机得以好转。这都充分说明，在企业管理过程中只有不断提高企业的经营效率的同时控制企业的生产成本，企业才能获得更大的发展空间，最终赢得更大的利润。

参考文献

[1]Beaver W H.Financial ratios as predictors of failure：[J].Journal of Accounting research，1966.

[2]Edward I Altman.Financial ratios，discriminant analysis and the prediction of bankruptcy：[J].Journal of Finance，1968.

[3]周敏，潘福乙.基于EVA的财务危机预警模型构建探讨[J].中国科技信息，2006（3）.

[4]高芳丽，张爱香.中小企业板民营上市公司财务危机预警分析[J].中小企业管理与科技，2011（7）.