医药板块未来走势范文

医药板块未来走势范文第1篇

从去年下半年至今，一提及医药板块可能给人的感觉就是“任尔东西南北风，咬定青山不放松”，一方面，今年以来医药板块在市场震荡调整较深的情况下却能跑赢市场，着实令人侧目。但另一方面，乐观中应看到医药行业整体估值偏高所带来的市场风险。据估算，医药生物行业静态估值约为35倍，相对沪深300指数的估值溢价率达到252%，相对溢价继续提升，创3年来新高。

引领独立行情

“原本走势不温不火的一个板块，但却频频跑赢大盘，不得不让人改变对它的投资偏见。”北京的一位私募人士表示，在A股股指犹豫不前时，医药股正演绎它的独立牛市行情。

统计表明，医药板块自2012 年12 月初以来出现持续上涨，今年以来，医药指数累计上涨22.52%，大幅跑赢沪深300指数23.63个百分点。其中，3月医药指数上涨3.24%，继续跑赢沪深300指数9.91个百分点，在一级行业中，医药生物涨幅位居第一位。

以医药100指数为例，近一年时间，医药100指数涨幅达21.6%，同期，沪指还下跌2.1%。其中，医药100指数在去年12月4日见底5184.26点之后，指数一路稳步上扬，目前已达到了7363.85点，阶段涨幅达到了39.4%，沪指同期升幅为18.8%。业内人士称，不少强势医药股绝对涨幅明显高于医药指数的涨幅。如泰格医药阶段升幅达到61%，天士力涨幅达到了46%。申银万国分析师表示，医药板块年初至今表现第一，绝对收益和相对收益突出。主要原因有政策好转预期继续得到确认、医药板块业绩增长持续以及医药行业增长最为确定等。根据申银万国预测，2013年医药板块的市盈率为25倍，当前板块溢价水平合理。生物医药板块仍具表现潜力。

也正是医药股的强势表现，原先一些对医药股缺乏兴趣的基金经理改变态度。“注意到当前公募基金对医药板块的配置比较集中，例如一些小基金用20%的仓位进行配置，不少大基金也达到10%的仓位。”统计显示，截至去年年底，基金合计持有人福医药达1.6亿股，持股占流通股比例则高达36%；华润三九、国药股份、利德曼、华东医药、瑞康医药等基金持股占比也在30%以上。

多因素助推股指走强

某位接受记者采访的私募人士表示，弱势市场中医药是资金的避风港，这与其良好的防御性有关，与周期性行业相比，医药股业绩稳定，相应的股价大幅波动的概率较小，具备中长线的投资价值。再者，目前进驻医药股的资金大多是从白酒股中流出的，近期白酒股再度加速下跌，资金流入医药股的速度加快。从市场各个板块来看，地产遭遇“国五条”利空打压，煤炭、有色囿于基本面不佳，银行股经过前期大涨后，资金兑现利润的欲望较强。此外，新版基药目录的颁布带来新的一轮主题投资机会。据显示，新版医药目录品种较2009年版有较大幅度的增加，这对那些新进入的独家品种形成巨大的利好。近期，沃华医药、众生药业等放量走强，也是对此的积极反应。

“由于这些年环境污染等影响，会唤起民众的健康意识，因此医药背后有巨大需求，医药公司发展也有支持。”兴业全球趋势投资基金经理杨岳斌补充。

警惕高估值带来的风险

“相对估值较高一直以来都是医药板块的重要特征。随着医药板块的持续上涨，截至目前，整体估值水平为36.23倍，显然已经不便宜，但与历史平均水平相比尚处于比较合理的区域，相对于沪深300的估值溢价率为238.28%，处于历史高位。”一位市场人士介绍，截至去年年底，板块相对全部A股溢价率达119%，这一数据在2012年最高达到近150%，经过1月份的大涨，溢价率再次攀升至高位。

截至目前，医药板块相对大盘的溢价率再创新高。长城证券研究所姚雯琦称，尽管医药行业PE（TTM）为36.09倍，处于历史中值附近，但相对全部A股溢价率却高达175%，已接近2010年底最高时的水平。

华宝兴业医药生物基金经理范红兵对医药板块则持乐观态度。他认为，医药板块的机会将贯穿全年。

医药板块未来走势范文第2篇

表现持续强于大盘

今年国庆后，A股整体走强，目前累计涨幅已经超过2%，其中三季报业绩向好的公司成为季报行情的主力军，如白酒、医药、旅游以及部分新兴产业概念都是黑马集中营。10月份以来，A股市场连续走强，上周（10.15～10.21）上证指数累计上涨1.1%，实现连续三周飙升，走势相对优于深成指。而多数强势股基本都是在热炒业绩。值得注意的是，本周A股三季报将进入集中披露期，权重公司业绩数据也逐步亮相。市场分析认为，从目前情况看，业绩增幅较大的个股有望继续成为市场追捧对象，其中白酒、医药、食品等消费股依然是黑马出没之地，而资源股风险较高。

在二级市场上，A股“喝酒吃药”行情也连续上演。虽然大盘跌跌不休，“钻石底”轻易被攻破，“喝酒吃药”却在今年走出了持续上扬的态势，尤其是酒类上市公司。如酒鬼酒（000799）从今年初近来连续报收六根阳线，年初从23.51元涨起，近来还是连收7根阳线，更是冲到了61.45元的历史高位。两市第一高价股贵州茅台过去16个交易日涨幅也超过10%，每股股价净增24元。红日药业从今年5月份除权以来，一直震荡上行，股价从5月21日最低19.76元，飙升到目前的35.60元，增幅达到80.16%。

从整个大消费板块而言，经过第一季度的市场调整，先前估值较贵的医药、食品饮料、电子、零售等大消费板块，估值整体回落到合理的价值区间，此后各个板块都有轮动上涨的表现，从未来而言，医药、商业等消费类的投资机会仍没有消失。

业绩喜多忧少

近来，三季报大量披露。截至目前，A股共有1500多家上市公司三季度业绩预告和三季报，其中前三季度业绩增长的达759家，占比超过五成的121家公司业绩预计翻番。与资源股等周期性板块相反，刚需属性较强的消费类行业及公司业绩预增较为明显，医药生物、食品饮料等刚需属性较强的大消费类行业喜多忧少，成为三季度业绩预告的亮点，如酒鬼酒、北京旅游等。

已业绩预告的白酒企业几乎全线大幅预增，酒鬼酒预增幅度超过400%，第三季度净利润同比预计增幅在572%～732%之间。洋河股份今年前9个月净利润有望达到49.57亿元，同比增幅超过50%。在已经业绩预报公司中，山西汾酒（600809）前三季归属于上市公司股东的净利润12.43亿元，同比增长75.73%。作为国内二线白酒代表的泸州老窖2012年三季报业绩同比增长也接近五成。

与白酒相伴的就是医药板块，数据显示，尽管医药行业遭受了药品二度降价、限抗令等系列冲击，但上市公司业绩依然非常靓丽，红日药业、东宝生物、中国医药、江苏吴中、新华医疗等医药类公司三季报均有可能预增50%以上。

申银万国分析师认为，总体看，三季报下游行业得益于盈利能力的提升，业绩增速相对较好，电力行业因为煤炭成本大幅下降，业绩增速大幅上升。上游表现不佳，钢铁行业则再次亏损，煤炭行业业绩三季度将大幅下滑。但在必需消费品领域，医药和白酒保持高增速。

布局大消费

多数分析师建议投资者，在市场调整环境下，积极布局大消费等业绩超预期的个股。

从战略的眼光，消费驱动的增长模式不会动摇，“十二五规划纲要”中明确提出扩大内需，并将消费在拉动经济增长中的地位提到投资和出口之前，其中推进收入分配机制改革，提高居民收入是刺激消费的根本。

此外，作为抗周期性行业，在全球经济动荡的背景下，该板块拥有盈利保障和防御性等诸多优点。一方面，在侧重内需、防御为上的宏观背景下，消费板块既分享了中国经济增长、又具备了持续成长潜力，如酿酒、家电和旅游等板块；另一方面，从行业成长性看，我国仍处于城市化和消费升级的发展阶段，居民生活水平的提高，特别是农村居民在城市化进程中的消费升级，可确保消费行业具备较好的成长性。

有分析师表示，由于去年下半年以来民间投资和产能复苏，今年下半年劳动力市场和消费品市场也随之有复苏的迹象，因此三季度又是布局消费品的好时机，建议从商业、医药、旅游、食品饮料等行业板块开始布局。

首先医药板块，在药品降价的背景下，一直困扰其的估值之争在年报和季报后也渐趋明朗。事实上，国家卫生投入的力度远远大于药品降价的力度。过去两年医药板块好比黄金十年的上半场，如今公立医院改革尚未动真格，药品定价、流通和采购的新规则有待厘清，医药板块整个如同走到半山腰。看好、疫苗、生物制品、有品牌优势的OTC、医疗器械和服务等细分领域，这些领域能充分享受国家卫生投入大幅增长带来的市场机遇，在未来跑出长期向上行情的可能性比较大。可关注：千金药业、广州药业、同仁堂、华东医药、康美药业、华仁药业等。

医药板块未来走势范文第3篇

在去年底分析师一致看多的20lO年股市却是步履蹒跚，甚至在推出股指期货后遭遇了暴跌，但医药板块却表现出了与众不同――在大盘的持续下跌中，它相对走势较强，相当多的股票如恩华药业、鱼跃医疗等，还逆向运行，持续刷新历史新高。

医药板块能否成为A股弱市中的“诺亚方舟”?

医药股远强于大盘

4月16日股指期货推出后，短短一个月，股市大跌22％，大盘从3165点破位直落至2529点，医药板块也调整16％。但是从5月12日始，医药板块已有筑底企稳现象，13、14日连续中长阳收复9％。而大盘却在13日昙花一现的反弹后继续返身而下，再创新低。5月14日，沪深指数分别跌0.51％和0.84％，但是和医药相关的新医改板块涨幅为2.83％，OTC医药涨2.74％，甲流概念涨2.19％，医药生物涨1.94％。

可以看出，医药股的走势远远强于大盘。事实上，在今年初，医药板块的走强已经开始显山露水。今年以来，医药板块的指数从1985，44点起步，最高涨至4月26日的235l点，涨幅为18.4％；目前指数2034点，涨幅也有2.5％。而大盘今年的起点3295.2点，基本上就是今年的最高点，至周三2587.81点已跌去了21.5％。一涨一跌充分说明了医药板块的强势。

基金青睐医药股

“从医药股本身来讲，无论在什么市场情况下，防险效果是比较强劲的，但是实际上，随着禽甲型H1N1流感。或是人民生活水平的提高，医药卫生的需求增加，再加上医改方面也有很多的新的变量，市场对它的追捧，有一定的理由。”金鹰基金研究总监杨刚表示道。

“未来的大牛股一定出现在医药行业。”博时基金创业成长股票基金拟任基金经理孙占军则是更加直截了当地表示。他认为，未来几年，中国经济处于“调结构”的大背景下，新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业等在内的七大战略新兴产业是资金布局的方向，但涉及新医药、生物育种的医药一定是牛股的“摇篮”。

医药板块的高成长性

机构如此青睐，医药板块背后一定是有惊喜存在。

国信证券的报告指出，2009年下半年以来医药上市公司业绩大面积转暖，表现为：强者更强、弱者开始好转。2009年，医药板块收入增长14.6％。扣除短期投资收益和营业外收支后利润总额增长40％。2010年一季度收入增长23％，净利润增长55％。去掉大幅回暖、增长85％的原料药子行业后净利润增长49％。板块毛利率稳中有升，管理费率持续下降，显示运行质量提高。

此外，2009年和2010年一季度实现20％以上业绩增长的公司数量分别占比达50％、59％，其中，龙头公司增势则更好。2010年一季度出现老牌国企业绩普遍大幅增长的态势，显示在新医改拉动下，基层医药消费开始放量，行业竞争环境逐步有利于品牌规模企业。预计医药板块2010年全年收人实现约20％增长，利润增速将继续高于收入增速。

医药为何会在2009年以来呈现出如此的高成长性?原因有三：其一，2009年初，政府宣布了医疗卫生方面高达8500亿元的投入资金。若其中3000亿元用于药品及医疗器械采购，则相当于行业整体销售收入的3年复合增长率为12.47％；如果4000亿元用于药品及器械，相当于行业3年销售收入增长16.06％。其二，大力建设农村和贫穷地区的医疗机构，建立新型农村合作医疗体制，此全覆盖杠杆式基层医疗撬动了医药消费。其三，新医改方案出台，医药卫生市场大扩容的趋势形成，新医保目录和基本药物目录药品逐步完成招标，企业受益逐步体现。

结构性分化将持续

医药行业的稳定增长特性使该板块成了很好的“避风港”。但如何在“避风港”中寻找既具有防御性、又兼备进攻性的机会?中信证券认为，从历史经验看，医药股是长期投资中收益最大的板块，看好中国医药市场需求端的持续快速增长。短期内，医药板块由于估值溢价持续上升。可能面临一定估值压力。医药板块自去年下半年以来以绝对优势整体跑赢大盘，但在最近一轮下跌中，板块内部已开始出现分化。因此，医药板块的投资将从普涨向精选个股过渡。

中金公司称，在整个产业蛋糕做大的背景下，医药板块的结构性分化仍将持续，产业的集中将是大趋势。短期基本药物、商业流通、医疗器械等领域受到政策性推动明显，而高端专科药物、疫苗等产业的受益更具有长期性和持续性。具体到个股：恒瑞医药(600276)创新进展值得期待；海正药业(600267)、华海药业(600521)在产业提升关键时期；康缘药业(600557)、云南白药(000538)有独家品种进入基本药物目录，取得发展机遇；华东医药(000963)、通化东宝(600867)、恩华药业(002262)具备很强的专业和产品背景，受惠于医改对专科药物的推动；而科华生物(002022)、鱼跃医疗(002223)管理基础不错。

此外，值得投资者重点关注的是医药商业流通领域的个股，该领域的上市公司近年来着重做大做强、扩大市场份额，跨省市、跨地区的并购重组从暗流涌动到如火如荼。从2009年净利润的增长情况来看，位于医药商业流通领域净利润增长前三名的上海医药(601607)、英特集团(000411)和南京医药(600713)(分别同比增长111.43％、64.97％主52.44％)，均是通过并购重组，业绩得到提升。

上海医药在去年实施了重组，上海医药、上实集团以及中心药业“三合为一”形成新上药，经过重组，公司的三项费用降低了14937万元，经营性现金流同比增长70.47％，公司的经营能力得到了很大的提升。英特集团一方面加强了战略采购，另一方面以分销为基础，拓展终端网络，带来了业绩的增长。

南京医药通过跨地区并购新疆建设兵团医药公司和安徽、福建以及河南等地区医药公司，已经带来了稳定的收益。

医药板块未来走势范文第4篇

上周煤炭排名第3名，较前周上升2名。煤炭板块经历大幅上涨之后，在市场调整中出现了深度下跌，再次走到十字路口。针对近期煤炭板块热点问题――煤炭资源整合、煤价走势及下一阶段煤炭行业投资思路，国信证券调研后表示，煤炭资源整合和整体上市规划明确，进程远超预期，整合后煤炭资源的集中度将达到前所未有的高度。他们指出煤炭行业的整体性投资机会应在四季度中旬，一方面，届时煤炭价格的企稳回升会对煤炭股价形成较强的刺激。根据国信宏观预计，四季度，宏观经济将逐步转暖，工业全面回升．煤炭行业需求将得到很大的拉动。动力煤市场供应随着北方冬储煤季节的来临会略为紧张，同时工业的全面回暖拉动用电量的增长，带动动力煤的市场需求。炼焦煤市场随着钢铁行业中期盘整结束，行业发展趋势更为明确，价格也应有所表现。另一方面，煤炭行业整合及资产注入等相关事宜将趋于明确。在四季度，无论是进行资源整合的煤炭企业还是预计整体上市的煤炭公司，最终方案都会相对明确，前期市场对于企业资产预期的不确定得以验证，会带来较大的行业投资机会。他们看好煤炭板块中资产重组预期明确，注入资产优质，整合进程较快，价格弹性较大的煤炭公司：平煤股份、大同煤业、国阳新能、煤气化。

航天与国防排名一个月来持续上升，上周较前周大幅提升14名至第12名。60年国庆阅兵将重点展示中国特色武装力量体系建设的成果，展示大量国产现役主战装备，使军工行业的关注度空前提高。国信证券表示，在国庆阅兵的催化剂下，军工板块在未来一个月中将有超越大盘的表现。秋季军工板块的投资可以遵循两条线主线：第一，若行业催化剂和板块交易性机会出现时，可选择军工业务比重较大和流通盘较大的代表性公司。建议关注西飞国际、哈飞股份、中兵光电、航空动力、洪都航空等。第二，选择军工板块中成长性突出、或者成长性良好且具备重组概念的估值洼地，比如海特高新和成飞集成。

近一个月来，医药相关行业排名持续提升。上周生物技术上升11名至第21名；药品批发与零售排名由一个月前的第66名上升至前周第27名；制药排名亦较一个月前提升11名至第54名。数据显示，近期资金明显流入医药板块。国信证券表示，09年至今医药板块滞涨，在连续跑输大盘7个月之后，8月以来，医药板块上涨4％，而同期上证指数下跌12％。当前医药板块绝对估值理性、相对溢价历史低位。医药股中期业绩整体增势良好，7月份以来新医改政策进入落实期，未来政策刺激不断，均对优势公司有利。当前“市场防御需求+医药股攻守兼备”有望促使预期中的四季度板块行情提前启动。他们建议重点增持和关注各子行业和细分领域龙头品种。品牌中药股――云南白药；现代中药股――天士力、中恒集团、金陵药业、益佰制药、亚宝药业、三九医药；化学制药股――恒瑞医药、哈药股份、海正药业、华东医药、丽珠集团；医药商业股：国药股份、一致药业；生物制药股―-双鹭药业、科华生物、天坛生物。

医药板块未来走势范文第5篇

医药行业和医药板块业绩增长情况

08年中期医药板块延续了前期的快速增长势头，营业收入同比增长19.5%，归属于母公司的净利润总额同比增长48.8%。

与医药制造业行业数据相比，医药板块的营业收入增长要慢于行业数据，但毛利率的提高幅度高于行业，扣除投资收益后的营业利润增长幅度高更是高达80.5%，增长速度远远快于行业增长速度。同时由于一些上市公司08年上半年股票投资出现了大幅亏损，导致最终利润总额的增长速度跟行业相仿。

其它财务指标方面，医药板块的经营性现金流同比增长29.93%，与净利润的增长基本匹配。

化学原料药板块的收入和利润同比都是增长最迅速的板块，收入同比增长32.6%，与行业增长速度相仿，利润总额同比增长316.2%，远高于行业的增长速度；

化学药制剂板块扣除投资收益后的营业利润同比增长54.8%，但由于丽珠、恒瑞等公司的公允价值损失较大，造成利润总额同比仅增长9.3%；

中药板块的收入增长速度略低于行业，但毛利率有所提升，扣除投资收益以后的营业利润增长也比行业快，最终归属于母公司的净利润仍然保持了快速增长；

生物制药板块的利润增长接近行业增长，归属于母公司的净利润是除了化学原料药板块之外增长最快的一个子板块；

医疗器械板块的增长速度要慢于行业。增长速度与中药相同；医药商业没有行业数据做对比，总体增长仍然维持了平稳快速。

医药板块的整体二季度相对于一季度环比数据也非常不错，收入环比增长6%，毛利率有所提高，营业费用率和管理费用率下降，财务费用率上升，主要是医疗器械、医药商业、中药行业的财务费用率提高；归属于母公司的净利润环比增长41.1%；经营性现金流与1 季度相比，有大幅的提高，这与医药的行业特性关系比较大。

化学原料药环比毛利率又有所提高，利润总额环比增长118.4%；化学药制剂行业环比收入下降，归属于母公司的净利润增幅在各子行业中最低；

中药行业环比表现出不错的增长，依靠所得税率的环比下降，归属于母公司的净利润环比增长33.5%；

生物制药环比利润增长速度惊人，主要是天坛生物等公司1 季度基数很低导致；

医药器械板块环比收入和利润均有大幅的增长，值得关注；

医药商业环比收入缓慢增长，扣除投资收益后的营业利润有所下降，但归属于母公司的净利润同比仍然有大幅提高。

上市公司具体利润增长情况

08年上半年有25家医药企业的归属于母公司的净利润同比增长超过50%，较一季度的28家公司有所减少。这25家公司增长的原因不一，大致可以分为以下几种：

1、受益于维生素原料药价格上涨的新和成、浙江医药、东北制药、华北制药、广济药业；

2、受益于主导产品销量大幅增长，毛利率提升的双鹭药业、海正药业、紫鑫药业、上海莱士、海南海药等；

3、受益于经营改善，费用率降低的，如S三九、S哈药、鲁抗医药等；

4、受益于投资收益增加的，如复星医药、*ST中新、康美药业、九芝堂等。

有15家公司在中报中对1-9月份业绩进行了预告，其中新和成1-9月的业绩预期同比将增长4423%-5188%，达到11.5-13.5亿，浙江医药同比增长将达到10362%-12090%达到6-7亿，东北制药将同比增长700-800%。

医药板块1-8月市场表现

医药板块1-8月市场表现

08年1-8月前期中投医药指数的走势整体强于上证指数，但8月份以来，医药板块整体出现了补跌行业，整体弱于大盘。医药板块整体估值中枢不断下移，已经从年初的45倍左右回落到8月底的不到25倍PE，恒瑞医药等一线公司的PE也从50倍以上回落到了35倍左右，但相对于A股市场，医药板块仍然属于估值并不便宜的板块。

个股1-8月市场表现

1-8月上证指数下跌54.43%，中投医药指数下跌45.49%，剔除新股，没有一个医药股在2008年实现正收益，但跑赢指数的医药股还是不少。表现突出的医药股大致可以分为以下几类：

1、在维生素原料价格上涨刺激下，业绩增长上百倍的新和成、浙江医药等公司；

2、在主导产品推动下业绩超预期的双鹭药业、云南白药等公司；

3、业绩持续增长，前景明确的的康缘药业、科华生物、恒瑞医药、国药股份等公司；

4、经营发生根本性变化的*ST中新、S三九等公司。

卫生部实施机构改革加速医改进程

上周，卫生部在京召开了2008年深化医院管理年活动暨2008年全国医政工作会议，此次会议公布了《卫生部主要职责、内设机构和人员编制规定》的“三定”方案。按照此方案规定，卫生部职能得到扩充，国家食品药品监督管理局正式隶属于卫生部管理，公共卫生、医疗服务和药品管理之间的管理职能再次整合在一起，医药多头管理的问题得以改善，对于推进新医疗改革进程具有重大意义。

国家食品药品监督管理局重归卫生部管理。在1998年的机构改革中，药政管理局脱离卫生部，与原国家经贸委管理的国家医药管理局合并，成立了国家药品监督管理局，直属国务院管理，卫生、药监两部门正式分家。2003年，在国家药品监督管理局基础上组建国家食品药品监督管理局，药监部门职能进一步扩大。今年3月份，十一届全国人大一次会议通过了国务院机构改革方案，国家食品药品监督管理局重归卫生部管理，并且要求尽快组织实施。卫生部机构改革顺利实施，卫生部正式公布了“三定”方案，确定了卫生部主要职责、内设机构和人员编制（具体见附录）。我们认为：这次机构改革的顺利实施，一方面理顺了食品药品监管体制，解决药监、卫生两部门在食品药品监管等一些职能领域交叉的问题，有利于推动医药一体化管理，增强政府部门对市场的监管能力；另一方面有利于医疗卫生体制改革的顺利推进。

医药卫生体制改革将全力加速。对于即将启动的深化医药卫生体制改革工作，卫生部副部长高强对全国卫生系统作了深入细致的思想动员，国家要重点加强公共卫生体系、医疗服务体系、医疗保障体系和国家基本药物制度的四大制度建设，到2010年就要见到初步成效。并提出要以公立医院成为改革核心，选择部分城市进行医院改革试点，试点工作围绕着公立医院在管理体制、运行机制、内部分配等方面存在的突出矛盾，准备用3年时间，探索出比较科学规范的公立医院改革思路和政策措施。我们认为，新医疗改革试点方案的征求意见稿在今年年底前的可能性非常大，2009年有望试点实施，预计2010年在全国全面铺开。

未来几个月的投资建议

医药板块近期的下跌主要是受系统性风险影响，行业自身增长的推动力仍然存在，全民医保对药品内需的拉动仍然强大，基础医疗机构的建设和预防体系的建设对医疗器械、疫苗等需求拉动也很明显，国外药品专利到期带来的需求释放也正在实现，我们认为医药大部分子板块09-10年实现收入增长20%左右，利润增长25-30%难度并不大。此外，医改是行业景气度持续的有利支撑。

我们也注意到08年中期业绩超过预期的医药企业并不多，相反低于预期的医药企业却有一些，部分个股面临着业绩和估值双重调整的压力，这有可能拖累整个板块的表现。在具体投资方面，我们建议在整个板块调整的过程中，重点把握PE在30倍以下、09年业绩增长确定的公司：

（1）08-09年业绩有望超预期的，如云南白药等公司；

（2）持续快速增长的公司如恒瑞医药、康缘药业、科华生物、双鹭药业；

（3）短期增长放缓，09年有望重新快速增长的公司，如华东医药、一致药业、华海药业等；

（4）经营发生根本性变化，并有望延续增长的S三九等公司。

（5）上市不久，增长确定，还未被市场充分认识的恩华药业等公司。

重点公司点评：

华海药业：公司8月15日公布08年半年报，营业收入同比增长16.3%，归属于母公司的净利润同比增长4.1%，实现EPS0.26元，基本符合市场预期。

受07年同期基数较高的影响，华海08年上半年同比增长速度不高，而受人民币升值、退税率降低、原料和人力成本上升等多种因素影响，08年上半年华海的毛利率有所下降，而三项费用率有较大幅度的提高；

虽然同比数据不佳，但环比来看，华海08年二季度的收入创出历史新高，净利润也接近了四个季度以来的最高点，普利类原料药的毛利率回升势头明显；

市场一直预期的沙坦类原料药上半年销售额达到7184万，放量迹象明显，毛利率也处于较高的位置，随着未来专利过期产品的增多，和专利过期的国家的增多，放量可以期待；

展望下半年，退税率下降对公司的负面影响将被完全消化，沙坦类药物的放量将更加明显，国内制剂业务也开始有一定的增长，国外制剂出口开始贡献收入；

我们对海药业08-10年盈利预测为0.61、0.84和1.07元,与前期只是略有微调，目前估值不高，未来又有高成长预期，维持“强烈推荐”的投资评级。

康缘药业：康缘药业7月18日公布半年报，公司归属于母公司的净利润同比增长51.3%，实现EPS0.20元，符合市场预期。

康缘在收入增长28.4%的情况下，归属于母公司的净利润同比增长51.3%，而扣除非经常性损益后的净利润同比增长达到76.47%，主要是因为向四川地震灾区捐赠药品物资1200 万造成了营业外支出影响了实际利润增长；

由于增加了对六味地黄软胶囊等OTC产品的广告投入，公司销售费用增长速度较快，预计全年销售费用占比将维持在较高水平；

康缘的工业产品同比增长33.53%，其中主打产品桂枝茯苓胶囊同比增长11%，腰痹通胶囊增长68%，散结镇痛胶囊增长42%、热毒宁注射液增长87%，对公司的增长构成了强劲支撑；

展望未来，作为我们定义的中药中的仿创型企业，康缘成功走出了中药企业的“单品种怪圈”目前处于历史上最好的阶段，未来几年有望维持高速增长。

我们维持康缘药业08-10年的盈利预测分别为0.58、0.80和1.02元，目前其估值水平已经向一线医药股靠拢，接近40倍PE，建议将康缘药业作为战略性品种长期配置，维持强烈推荐的投资评级

国药股份：08年上半年国药股份实现EPS0.45元,营业利润同比增长18.3%，归属于母公司的净利润同比增长45.7%，在收到1432万碘补贴款的情况下，上半年的业绩略微超过了市场预期；

国药上半年收入同比增长26.7%，环比增长13.3%,已经连续6个半年环比增长。

在医药商业业务中，国药的医院纯销业务增长了32%左右，品和总经销总业务也都增长了20%以上，由于医院纯销业务的毛利率偏低，公司医药商业业务的毛利率有所下降；工业业务在国药控股整体做大自有产品的战略推动下出现了高速增长的态势，同比增长33.9%；物流业务克服了雪灾等负面因素影响，收入和利润同比大幅增长。

财务费用大幅增加175.6%,主要因为公司本期大量贴现了应收票据导致利息支出费用增加，显示公司对资金的需求量增加；

参股公司中，宜昌人福的利润增长势头十分良好贡献的净利润增长幅度达到46%，青海制药集团受一季度GMP改造影响利润有所下降，但下半年将会恢复；

医药板块未来走势范文第6篇

本周，走进《投资者报》“基金经理面对面”专栏的嘉宾分别是富国医疗保健行业基金经理戴益强、华宝兴业医药生物基金经理范红兵、信诚医药分级基金经理吴雅楠、景顺长城投资总监王鹏辉、浦银安盛固定收益部总监薛铮和华泰柏瑞基金固定收益部研究员谢立。

医药投资在路上

《投资者报》：自2007年以来医疗板块穿越牛熊持续跑赢大盘，从今年来看，医药行业更是跑赢大盘约30%，这使得现有医药主题行业基金均表现出色。医药板块的行情是否已结束？

戴益强：远没有结束，未来在我国老龄化加速等综合因素下，该板块在A股市场中将有更突出表现，并成为未来确定性最高的行业之一。我们依然看好未来医药板块在A股市场的表现。一方面，老龄化愈发严重，未来5～10年中国老年人口将迅速上升，老龄化之下每人每年的医疗保健需求将上升；另一方面，城镇化对医疗行业拉动明显，医保覆盖率上升，导致支出需求增加。此外，伴随我国人均收入的提升，民众对保健的需求也随之增加。

数据显示，目前中国药品支出已超过法国和德国，成为继美国和日本之后的全球第三大医疗市场。据全球著名医疗咨询机构IMS预测，2015年中国将成为仅次于美国的全球第二大医疗市场。在国内市场，医药支出在GDP占比、财政支出占比提高，反映到A股市场，医药行业的占比将逐渐超过10%，目前有比较大的发展空间。我个人认为，它是未来确定性最高的行业之一。

根据Wind数据统计，无论最近一年、两年、三年还是2000年以来，在申万23个一级行业中，医药生物的涨幅全部位居前三，同时自2008年以来，在过去21个季度中，基金有20个季度超配医药保健行业。

对于哪些行业容易出牛股？相比而言，生物制药和化学药品两行业出牛股的概率较高，生物制药主要看好血液制品、疫苗、生物发酵方法制品。这些药品很专业，公司数量不多，要求挖掘深度。

范红兵：下半年医药板块应能获得绝对收益。经济结构调整下，市场焦点集中在成长性行业，如战略性新兴产业、医药行业等。目前，医药板块市值在A股所有板块中排第5，比医药市值大的都是银行、地产、有色等传统行业，但传统行业未来3～5年内都难有高速增长，而成长性行业及相关公司还可享受一定的估值溢价。从PEG来看，2013年A股医药板块绝对估值和历史水平相比并不是很高。

吴雅楠：截至7月9日，中证800制药与生物科技指数今年以来涨幅为21.93%，同期沪深300和上证综指分别下跌14.28%、13.38%。原因主要在于国家政策支持、医药消费升级和老龄化社会加速等多因素利好驱动。医药行业未来有望继续走牛，背后最明显的支撑因素就是中国老龄化社会的加速。2013年我国老年人口将突破2亿，2033年将突破4亿，老年人的医疗卫生服务需求将不断增长。

市场走势主要受政策影响

《投资者报》：近期在高层表态“使经济运行处于合理区间”、上半年GDP增速7.6%的多重预期内因素作用下，股市迎来一轮繁衍。王鹏辉有何新判断？

王鹏辉：未来市场走势主要受政策的影响，我们在投资中一方面会尽量掌握主要政策的发展趋势，包括限制产能过剩的改革，城镇化如何进一步拉升内需和金融改革的推进力度等；另一方面仍坚持应该多关注企业的中报表现，并从中挖掘有业绩支撑的绩优个股，考虑长线布局。短期指数涨跌和轮动的频率与幅度都不好把握，所以权益类投资仍需考虑均衡布局以及注重个股基本面的品种。

中长期坚定看好债市表现

《投资者报》：上半年公募资产整体缩水，但有24家公司规模提升。除华夏、上投等大公司外，也有一批中小型基金公司，如浦银安盛，原因在哪儿？

薛铮：上半年浦银安盛总资产净值132.57亿元，对比去年末，资产净值增长77.83亿元，跻身公募前三甲，资产净值增长率142.19%，在全行业净资产涨幅中排第二。近年来浦银安盛资产管理规模一直在逐年稳步增长，2011年、2012年资产规模增长率为20.47%和134%，分别位列当年所有基金公司第三和第五。

其实，浦银安盛的公募资产规模突飞猛进有迹可循，这主要源于旗下新基金的首发成绩，精准的产品布局及绩优老基金业绩的持续高企。上半年，我们共新发包括股票和固定收益3只公募产品，首发规模均在同期新发同类基金中排名前列，其中浦银安盛6个月债基首发规模为54.5亿元，荣登5月份新发债基规模冠军，这有效地保障了浦银安盛规模的稳步前进。

此外，老基金出色的业绩表现，也吸引了大批投资者驻足申购，尤其是以债券型基金为首的固定收益类产品。根据银河证券基金研究中心最新报告，浦银安盛上半年债券主动投资能力在所有可比的63家基金公司中排名第5。

当前经济增速同比缓慢回落，不及预期，通胀又处在温和的偏低位置，这非常有利于债券市场的投资，我们中长期坚定看好债市表现。资金面方面，我们预计7月份应该缓解，市场将逐步回暖，有所好转。

医药板块未来走势范文第7篇

“从中长期的角度来看，A股现在处于一个黎明前的黑暗，这是一个布局的时候。”前海开源杨德龙表示，所以，在A股到底之前可能还是一个比较弱的走势。从这段时间的行情来看，虽然整个创业板的指数出现了大幅下跌，很多创业板的股票跌幅很大，但仍然有一部分的小盘股逆势上涨，甚至有的股票涨幅还比较大，这说明小盘股里面也出现了分化，一些真正有成长性的个股开始反弹。

单独拿大盘股的K线图来看，已经是一个牛市的走势了，但是小盘股还在探底。等小盘股探底之后，A股可能会出现趋势性的机会，所以耐心等待反转的时刻。大盘股先见底，小盘股后见底。

对于接下来的市场走势，招商基金相对乐观，认为市场会反弹，同时也给出了3个反弹理由：1.IPO降速对市场情绪的推动；2.减持新规减弱了解禁减持的冲击，有利风险偏好回暖，尤其是此前受影响较大的中小创板块；3.市场对6月流动性和市场表现得预期悲观，当靴子逐步落地、预期到达低点后或迎来情绪修复。前期市场情绪过度悲观，最近监管层频繁放出利好信号，有利于短期风险偏好修复，看好市场短期反弹行情。但是中期（三季度以前）金融监管大趋势仍在进行，难言市场大反转。经过前期下跌，部分行业已经具备配置价值，但是选股方面仍然要注重价值性。成长股中部分有稳定内生增长、估值已调整至合理区间的优质白马当前已经具备了配置价值，可积极关注。

布局医疗行业黄金时机

6月以来，医药板块表现较为活跃。有机构认为，相关上市公司业绩的快速增长以及政策面的支持是推动医药板块走强的两大优势。中海基金基金经理郑磊表示，从长期看，非常看好医药行业的发展前景。医药行业较之其他行业的优势在于，稳定性较强，能够带来的复利机会较多。

“目前医疗这一块行业分化较大，从自身而言，会纵观细分行业进行比较，选择景气度向上的领域，再在其中挑选出其个人比较看好的企业，对企业的判断维度一般为1至3年。”郑磊表示。之所以选择1至3年是因为维度过长，不确定因素也会变多，而维度过短，波动噪音也较多。他认为，医药行业较之其他行业的优势在于，稳定性较强，能够带来的复利机会较多。

医药行业要看未来发展，总体呈现向上的态势，整个社会的老龄化问题愈加严重，大病的发病率增高，发病率呈年轻化，这些问题的成因是多方面的，可以带动整个行业持续增长。稳定的成长性是医药行业的优势，通过5至10年的时间，将给投资者带来相对可观的复利。而在细分区域较多医疗行业中，郑磊的核心关注点还是在医改政策，医改政策将会决定行业的发展方向。

建信基金拟任基金经理潘龙玲也表示，事实上，当前正是布局医疗行业的黄金时机。根据美林时钟原理，经济周期划分为衰退、退铡⒐热、滞涨4个阶段，每一阶段都对应着不同的大类资产及行业板块。在通胀相对波动不大，经济环境相对比较平稳的时期，建议配置消费如食品饮料、医疗等板块。同时，医药行业过去10年经历了3轮牛市和2轮熊市，时间跨度拉长来看，属于长牛行情，医疗板块可以说是投资常青树。积极挖掘两大类投资机会，1.主营业务从事医疗保健行业，包括化学制药、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务等行业优质上市公司，2.当前非主营业务提供的产品或服务隶属于医疗保健行业，且未来这些产品或服务有望成为主要利润来源的上市公司。同时该基金可配置债券、权证、打新和股指期货等不同领域，火力全开挖掘收益机会。

看好军工行业

现在的A股市场中，博时基金经理兰乔认为，选行业的能力其实比选股更为重要，而且配置方向很重要，军工行业是不错的配置方向。从基本面来看，有券商分析到，军改当前进入了新阶段，预计下半年开始军品装备采购依据新编制体制运行，军品交付进入景气周期。

而从宏观层面来看，兰乔认为，我国国家战略从韬光养晦转向积极应对，预计未来5至10年我国国防投入维持比GDP增速略高的持续增长，其中武器装备采购费用增速更快，同时考虑我国武器装备出口带来的增量，预计未来10年，军工行业将保持10%～15%持续稳定增长。随着未来部分军工集团的证券化率的进一步提升，以及国企改革、研究所改制和混合所有制改革等进程的推进，在这样一个高确定性增长的行业中将出现很多的投资机会。

行业景气度方面，兰乔认为，顺应军队发展战略的海空军装备、军工电子等行业领域拥有高景气度且持续性强。公司方面，装备批产、实战化训练装备需求拉动企业业绩持续增长；科研院所改制、军品定价机制改革、国企员工激励为最大的改革红利；现阶段军民融合也成为我国的战略政策，民营企业也有望诞生大市值的军工企业。

从中长期角度看，军工行业体现出了明显的上涨弹性。Wind数据显示，2005年至2016年，中证军工指数累计涨幅近10倍，年化收益率为22.07%；同期上证综指涨幅为143.67%、沪深300涨幅为229.69%。

医药板块未来走势范文第8篇

上势行业排名前5名与上周完全一致，它们继续领跑行业排行，其板块个股表现抢眼。其中贵金属、综合性工业和有色金属排名一个月来稳居前三名；房地产经营与开发排名一个月来呈现大幅上升；煤炭排名一个月来维持第5名的高位。

上周证券经纪和钢铁排名显著上升，且均从一个月前的较低排名呈现大步攀升的态势。

证券经纪排名较前周提升33名至上周第9名。以经纪业务和自营业务为主的盈利模式使得证券公司的股价在过去几年显著呈现出以日均股票交易额、股票投资规模和股票市场走势为主要驱动因素的趋势性投资特征。今年以来，由于A股市场的活跃走强，使得证券公司业绩呈现逐季好转国泰君安表示，受益于投资收益的快速提升，上市券商二季度环比有望继续快速增长，预期二季度上市券商将实现营业收入122亿元，同比增长33％，环比增长52％，实现净利润59.3亿元，同比增长42％，环比增长55％。上半年，实现净利润120.4亿元，环比增长116％，同比增长14.1％。展望下一个季度，中金公司指出，证券经纪业务三季度将维持在较高水平，已经成为最主要驱动因素的自营业务三季度有望超预期。行业整体机会有望来临，上调证券行业三季度评级至“跑赢大盘”。大型证券公司和风格激进证券公司成为目前投资标的首选。钢铁排名较前周上升25名至上周第16名。市场对钢铁行业的看法趋于一致，2009年为低位运行年，并等待行业反转向上的机会，基本认为09年大幅反转向上的概率较小；而前期影响市场对钢铁行业倾向谨慎的因素还是钢铁产能过剩问题。因此寻找下半年超预期因素成为钢铁行业的关注重点，并将成为股价变化的催化剂。国金证券表示，超预期因素有三点钢价、出口、和成本。钢价问题，下半年依旧是螺纹钢率先上涨，然后带动板材产品价格的反弹，三季度呈现淡季不淡的概率加大；业绩问题，5月钢铁行业扭亏为盈，6、7、8月业绩将持续好转，市场信心将快速恢复。他们建议下半年继续积极配置钢铁股，未来钢铁股的投资机会将在基建类、资源类、板材类公司中反复循环。重点关注的公司分别为基建投资类的八一钢铁、三钢闵光等；资源类的首钢股份、鞍钢股份(矿石定价原因)、凌钢股份、酒钢股份、西宁特钢；并购类的杭钢股份、本钢板材等。除此之外，板材公司如唐钢、武钢等公司的投资机会也值得关注。

今年以来，医药板块整体表现相对落后，医药排名高位跌落。上周制药排名第63名，药品批发与零售排名第64名。非周期性属性、前期估值相对较高、预期提前反应是医药板块落后大盘的主要原因。太平洋证券表示，虽然近半年来医药板块涨幅44.7％，跑输大盘25个百分点，但近一年来医药板块相对收益整体上仍强于大盘30％左右。医药板块兼具防御性与成长性，其中牛股的出现仍值得期待和守候。目前板块估值整体上基本合理，而局部低估，从纵比来看，医药板块相对大盘的溢价较低，约10％，低于历史平均20-30％的相对估值溢价，从横比来看，医药板块的真实业绩比大多数其它板块更有保障。他们认为，随着市场整体投资风格由激进趋向稳健，热情向理性回归，市场面向基本面回归，医药板块仍将有超越大盘的表现机会，他们更看重医改深化背景下高成长属性个股的估值修复，兼顾内涵增长的长远投资机会和外延扩张的中短期投资机会，适当介入题材易机会。

一个月来排名持续上涨的行业还包括：汽车制造、多种公用事业、建筑与农用机械、建筑工程、建筑原材料、港口、白酒；下跌的包括：电力设备与配件、煤气与液化气、应用软件、非金属材料、工业品贸易与销售、重型电力设备、计算机硬件、旅馆与旅游服务、家用器具、系统软件。

医药板块未来走势范文第9篇

市场连续下跌之后，基金对未来走势的看法分歧越来越大。在不确定因素较大的环境下，追逐成长性机会成为基金较为普遍的策略。

低位市场有珍珠

估值风险大幅释放之后，有不少基金认为目前已经具有很高的安全边际，机会已经悄悄来临。

“经济复苏是可持续的，决定中期市场走向的最重要因素是汇率政策和房地产政策。”大成基金研究部总监曹雄飞认为。

曹雄飞认为，4月份经济数据基本符合预期，显示经济运行仍较健康，短期内经济过热压力解除。虽然4月份CPI及PPI环比升幅较高，但经济有所放缓，通胀压力会有所减弱，预期未来两个月通胀环比升幅不会太大。另外，4月份规模以上工业增加值环比增幅也不算太高。再次，受我国房地产市场调控和希腊债务危机影响，输入型物价上涨动力二季度将明显减弱。他因此认为，由于政策维稳的基调比较明显，短期内大局应该仍然较为平稳。也就是说，中国经济增长的周期可能还要拉长一点，经济过热到来的时间将推迟。

他说：“在这个剧烈震荡的市场中，有的行业却走出典型的牛市行情。结构性的熊市加结构性的牛市，所以我对今年的市场既不乐观也不悲观。”

他表示，对一些中长期资金来说，现在已经是比较好的建仓机会。

博时创业成长基金经理孙占军认为，最近连续出台的“温和”地产政策改变了人们对后续严厉政策的预期，加之此前的市场连续深幅调整存在反弹需要，才引发了最近两日的大幅反弹，“博时基金成长组的投资理念就是珍珠里面找便宜，当前的下跌让市场上多出了很多便宜的珍珠，剧烈震荡的市场环境正是机构理性建仓的良好时机”。

天弘基金投资总监吕宜振也表示：“今年的市场充满不确定性，但我们要在不确定中寻找确定。对于未来的投资，我们的策略是轻点位、重结构和选个股，力求把握波动，选好个股。”

吕宜振认为，近期的市场较为复杂，不能单纯地判定是熊市。除了创业板和部分小盘股之外，A股整体估值并无风险。虽然近期股市可能还会继续下挫，但空间十分有限。所以整体判断，市场不会就此进入熊市，但会有较大波动，并会结构性分化，投资主题还是“成长性”。

医药股成大热门

可以说，医药板块最受机构追捧。除了某私募基金抢滩国内首只医药行业基金，更有社保基金在一季度大幅增持医药股。

交银施罗德高级研究员李德亮认为，近期医药板块的强势表现势在必然。其原因在于，第一，人口老龄化的趋势将使我国医药支出加速增加。第二，医保覆盖人群的扩大将支持医药行业的长期增长。第三，环境、饮食结构的变化将导致各种疾病，因此未来人均医药支出将明显增加。第四，医药板块受到政策面的有力支持。

医药板块未来走势范文第10篇

一、今日资金攻击线路图（热点概念与活跃概念,及部分强势品种）：  

早盘： 房地产板块（涨停：荣安地产）=>医药板块（涨停：华森制药）=>区块链概念（涨停：易见股份）  

午盘： 次新股概念（领涨：香飘飘）  

二、热点板块及个股分析（红字部分涉及主观评论,高手请略去）  

房地产板块

-  000517  荣安地产：9：31   房地产板块，三连板。

- 600466  蓝光发展：9：36   房地产那板块。

- 000631  顺发恒业：9：46   房地产板块。

- 000573 粤宏远：10：53   房地产板块。

- 600684  珠江实业：14：22   有开板。房地产板块。

点评：小地产继续发酵，今天确实有点超乎意料，000517的三板对于板块帮助很大，尤其是可以继续激发低位一板地产的表现。但中军方面383冲高回落，基本上权重地产今天都缩量调整，部分地产股估计要效仿今天的水泥了。  

次新股概念

- 002893  华通热力：9：48   有开板。次新股概念。

-002907  华森制药：9：52   次新股概念，医药板块，三连板。

-603711  香飘飘：13：09   次新股概念。

-002906  华阳集团：13：17   有开板。次新股概念，汽配板块，二连板。

-002876  三利谱：13：59   次新股概念。

-002826  易明医药：14：02   次新股概念，医药板块。

-002864  盘龙药业：14：15   有开板。次新股概念，二连板。

-300723  一品红：14：17   有开板。次新股概念。

-002911  佛燃股份：14：35   有开板。次新股概念。

-002915  中欣氟材：14：45   有开板。次新股概念，二连板。

-300725  药石科技：14：45   次新股概念，医药板块。

点评：次新股002907走出独立的三连板，无奈跟风几个小弟都还唯唯诺诺，板块效应不够强。整体来看次新今天发酵的并不算好，依然走在分歧的路上，明天看2907三板后加速能否给板块带来一些超预期的机会，毕竟如600903的独立走妖背后，想要更远的话还是需要有整体氛围的支撑。  

三、公告板

-600530 交大昂立：10：44   有开板。举牌概念。公司公告中金集团等举牌交大昂立拟继续增持不超10%股份。  

-300276  三丰智能：13：59   有开板。年报概念。公司公告2017净利润预计同比增长330%-360%。  

-002616  长青集团：10：39   有开板。雄安概念。公司公告雄安新区项目将落地与雄县签署独家集中供暖协议。  

四、其他涨停个股和概念炒作                                                               

-002158  汉钟精机：9：30   地热概念。受消息“国家能源局日前联合发布《关于加快浅层地热能开发利用促进北方采暖地区燃煤减量替代的通知》”刺激。  

-600652  游久游戏：13：28   有开板。区块链概念。媒体报道公司近日宣布将游戏研发和游戏运营业务转入区块链游戏领域，同时旗下游久网上线区块链游戏频道，用最优质的资源为新兴区块链游戏业务提供一流的服务。  

-600093  易见股份：13：45   有开板。区块链概念，二连板。独立的二板，板块今天分歧比较大，仅剩2447和6093还算强势，明天还是看他俩的表现，如果超预期的话，板块有再激活的可能。  

五、数据说话：

今日涨停家数36家，放量24家，跌停0家（未包含ST个股）  

上证上涨家数：532，上证下跌家数：798。成交额：2382亿  

医药板块未来走势范文第11篇

我们认为，尽管经济仍在寻底，但由于各行业所处周期不同，部分行业可能先于经济见底而出现底部，这些已经出现拐点或者即将出现拐点的行业或许正在孕育着投资机会。

火电：进入盈利回升周期

一直以来，电力板块都被看作A股市场中的“僵尸”板块，尤其是火电企业。因为终端价格受到控制而煤炭成本不断攀升导致电力企业盈利艰难。然而，随着电价体制改革的推进和煤炭价格的回落，电力企业将进入盈利回升的周期。

2012年上半年电力行业相比于沪深300指数取得了超额收益。如果下半年电力企业业绩能够显著回升，业绩驱动因素有望给电力股带来投资机会。

“今年下半年面临需求面共振下滑，供给面景气回落，在这样的宏观背景下，火电股的逆周期属性使得其是很好的相对收益配置标的。”国金证券电力行业分析师赵乾明表示。

银河证券电力行业分析师邹序元也认为，在基本面持续向好的情景下，电力板块具备中线、持续性的投资机会。“用电需求的低迷使市场开始对发电机组利用率产生担心。但是由于火电投资从2010年开始持续下降，2013-2014年电力产能增速在收缩过程中，因此对发电机组利用率不必过于担心。”

邹序元指出，火电投资的下降从2010年开始，2010年同比降幅为1.4%，尚不明显。但是从2011年开始火电投资显著下降。2011年火电投资1054亿元，同比下降20%；2012年1-5月火电投资295亿元，同比下降25%。“由于电源建设周期为18-24个月，因此从投资进度推算，2013-2014年火电产能增速的收缩是必然的。”

邹序元预计，随着火电盈利的好转，火电投资会逐步由“下降”转为“增长”。但即使2012年下半年火电投资开始恢复增长，其产能释放也要在2014-2015年才能体现。

2012年以来，国内经济增速放缓，国外经济低迷，全球煤炭需求收缩。而国内外煤炭供给增速不减，煤炭供需关系从“紧平衡”转向“弱平衡”。而这种趋势正在逐步反映到煤价中。

邹序元认为，煤价中长期的拐点已经出现，过去几年间国内煤价持续上涨的情况将发生改变，四大理由支持煤价出现中长期拐点。一是国内中长期用电需求增速下台阶。这对煤炭行业将产生持续影响。（二是国内煤炭有效供给增加。未来国内煤炭供给的增量将来自内蒙、陕西、宁夏、新疆等西北地区。三是海外煤炭供给的冲击。随着印尼煤、澳大利亚煤炭产能的释放，海外煤进口量持续增长，预计2012年同比将出现50%以上的增长，即超过1亿吨的增量。四是国内水电、核电、天然气等替代能源的冲击。

从目前火电行业的成本结构看，燃料成本在营业成本中的占比已经高达73%。这决定了火电业绩对煤价的敏感性极高。以华能国际为例，邹序元测算，当煤价均价下跌1%时，公司每股收益增加0.05元。

此外，电力行业属于重资产行业，资产负债率普遍较高。持续的降息对于缓解财务成本压力，提升业绩的效果十分显著。

我们看好火电企业的投资机会，建议重点关注的品种包括粤电力A、华能国际等。

石化：三季度有望触底反弹

二季度石化行业在需求疲软和油价暴跌的影响下，产品价格大幅下滑，盈利能力也相应的显著恶化。展望三季度，如果油价能够逐步止跌企稳，行业景气有望触底反弹，

东方证券石化行业分析师赵辰认为，进入三季度，石化行业将有望迎来触底反弹，盈利能力将大幅改善。而供给紧张、需求增长和低库存是支持行业改善的三大原因。

赵辰认为，在经历了近半年来的价格下跌，主要石化产品的盈利水平都大幅下滑。以最为大宗的乙烯和丙烯为例，目前其与石脑油的价差已经处于近两年的最低点。而统计显示，包括我国在内的东北亚高成本乙烯都已经已经陷入了现金亏损状态。而基础石化原料的盈利下降，导致行业内企业纷纷降低负荷，以减少亏损。

“我们统计，东北亚地区三季度石化产能将集中检修，有效供给显著减小。以最为基础的乙烯和丙烯为例，乙烯三季度累计检修停产将达到43.7%，累计停产166.8 万吨，环比二季度将增加10.2%，月均减少3.4%；而丙烯三季度将累计停产115.4 万吨，环比二季度将增长5.4 万吨。而乙烯、丙烯的停产，势必会造成下游各个石化品种的同比例的减产，因此三季度石化的供给将显著减少。”

我们判断，供给的收缩则有望令石化产品价格出现回升，从而有利于石化企业的盈利能力回升。

需求方面，三季度本身就是石化产品传统的需求旺季，需求一般会强于二季度。赵辰表示，市场各方对于经济的担忧导致今年上半年石化产量出现了过度调整，未来在三季度随着油价的企稳，需求增速有望恢复到一个中长期合理水平。

今年以来，由于需求较差，下游企业普遍推迟采购，尽可能的消耗库存维持生产。赵辰认为，三季度石化补库存周期有望启动。“压制今年产量增长的根本原因在于经济下行时的去库存周期。尤其是4月份开始的油价暴跌，更是加重了这种趋势。以乙烯为例，截止2012年6月，国内聚乙烯在上海、黄埔、天津三港口的库存降至26万吨，比近两年最高库存43万吨低40%，2011年同期34万吨低24%。处于近两年来最低位。而近期随着油价在低位企稳，各主要石化产品在供需的支撑下，有望出现补库存周期。这也将显著提高需求，进而带动价格的上涨。”

基于上述分析，三季度石化行业景气将有望迎来久违的触底反弹，行业供需转好，产品价格也有望上涨。具体品种方面，东方证券分析师赵辰建议投资者关注受益丁二烯价格上涨的齐翔腾达；从事丙烷脱氢的海越股份、东华能源、卫星石化；以及受益丙烯酸价格反弹的滨化股份。

农业：有望从“谷底”回暖

上半年农业板块表现不佳，与CPI下行趋势基本同步，由于政策未超预期、子行业普遍低迷、企业盈利承压和催化剂较少，农业板块整体表现不理想。

“2011年上半年，在通胀背景下农产品涨价明显，推高农林牧渔行业的盈利，全行业当期利润13.16亿元，同比增长47%。我们认为，在2012年上半年，农业公司受农产品价格低迷的负面影响较大，且同比基数较高，本期利润同比增速并不理想，我们预期增速将大幅下滑。”瑞银证券分析师王鹏表示。

尽管中报预期不佳，但近期，以隆平高科、北大荒、大北农为代表的农业股表现不错。而美国较为严重的干旱，也令国际农产品价格走势强劲。尽管下半年CPI仍有持续下行的风险，但农业板块的投资机会明显好于上半年。

2012年上半年，农产品普遍价格低迷，多数子行业景气较低。糖、棉被迫由国家收储，猪价较年初下跌约20%。因此，农业板块表现不佳。但下半年，随着农产品价格的止跌回稳，农业股亦有望从“谷底”回暖。

“目前农业板块相对沪深300市盈率溢价率回落至2007年至今均值附近，估值合理，市场对于农业板块2012年盈利回落已有较充分认识，可预期的范围内难有新的利空因素。”兴业证券分析师赵钦表示。

瑞银证券分析师王鹏预计，下半年粮价上涨可能超市场预期。“国际粮价正处于消息敏感期，考虑到美国推出QE3的可能性，如果QE3和不利气象、增加进口等信息一起改变市场预期，国际粮价上涨可能超预期。”

王鹏表示，为缓解粮食压力，中国政府在2012年上半年先后放开了美国DDGS（干玉米酒糟）进口、批准自阿根廷玉米进口许可、签署中美和中阿农业协议、扩大进口猪肉及副产品进口范围等等。部分政协委员也提出将粮食分为口粮和饲料粮，保证口粮自给率，放开饲料粮进口等提案。随着中国城市化发展和消费升级，未来中国粮食需求仍将快速增长，因此持续加大粮食进口的可能性仍在提高，而为了保证农民种粮积极性和保障口粮安全，粮食持续涨价将是大方向。

王鹏认为，下半年农业股的投资可以着眼于两大主题。一是市场预期较早切换到2013年利润增速较高的公司，如隆平高科；二是受益于国内经济恢复和价格回升的企业，如獐子岛、好当家。

不过，对于农业股的投资风险，亦不可忽视。王鹏表示，农业行业的生产周期长，环境开放，自然因素对农产品产量和质量影响较大，自然风险相对较大。同时，目前中国农业生产主体较为分散，供给分散而且市场机制不够完善，给农业公司的生产决策带来一定风险。此外，国际农产品市场对中国的影响日益增大，农产品原料采购和产品销售日益全球化，由于中国农业公司普遍规模较小缺乏议价能力，企业业绩不确定性风险在增加。

零售：行业逐渐转好

最近三个月，商贸零售行业表现不佳，以苏宁电器、天虹商场为代表的新老零售类公司走势疲弱。不过，行业分析师普遍认为，零售行业基本面在2012年一季度末已经见底，二季度、三季度环比有所转好，行业仍具备中长期投资机会。

东方证券零售行业分析师王佳认为，零售行业作为一个满足终端需求、并承担为制造端销货职能的渠道，其发展必然要与上下游的发展特点相匹配，三者之间的持续博弈决定了零售行业未来的发展方向和经营策略。“我们认为，规模是上一个十年整个产业链的关键词，上游产能规模快速扩张，城镇化、经济持续发展等宏观因素大幅地拉动了终端需求规模，那么零售作为中间桥梁也是快速扩张，快速成长。”

随着供给相对过剩、需求增速放缓以及成本压力的凸显，零售行业正处在一个增长模式的拐点上。零售行业将从过去追求外延扩张、主要靠规模带动利润增长向追求内向扩张，主要靠专业化、差异化、精细化来提升盈利能力的路径转变。

“未来具备差异化经营能力、并且求精不求大的公司存在能力领跑的机会。当然，我们不认为这样的巨大转变会一蹴而就，也肯定不会是一刀切，国内各地区间经济发展的阶梯分布以及消费习惯等因素的不同决定了这个进程将会延绵持续。”谈到行业投资机会，王佳如此表示。

王佳认为，行业的景气低谷往往孕育了变革的机遇，我们相信零售行业正面临着从大向精转变的拐点，未来十年，品类专业化、体验差异化、运营精细化将成为零售行业的发展趋势，行业可能将很难再出现依靠外延扩张成就的大公司，具备专业化、差异化经营能力的“小”公司将有望存在弯道超车的空间。

中金公司分析师郭海燕则认为，中长期来看，网购发展及其带来的价格竞争，大型零售商、制造商和品牌商的产生，特色化经营模式及创新调整等因素有望推动行业渠道变革，新型行业格局和店商关系有望产生。在此过程中，家电零售商，在网购快速发展的东部沿海地区经营但中低档定位的百货公司，以及不具备价格竞争力的超市公司将受损较大。

东方证券分析师王佳认为，从估值角度来看，目前行业PE、PB等估值指标都处于历史低点，基本面改善的时点可能会在三季度出现。三个因素支持上述判断：一是高基数影响消失；二是经济回暖，CPI持续低位，购买力逐渐提升；三是行业迎来旺季，前期被压抑需求或将释放等。

中金公司分析师郭海燕同样建议关注三季度末投资时点。“往下半年看机会主要来自四季度至明年一季度低基数效应以及消费逐步恢复，预计届时盈利增速将恢复至20%以上。短期来看，多数公司二季度销售和一季度略有提升或持平，预计消费数据增速一般的情况将持续到十一假期。”

王佳建议投资者重点关注抗风险能力较强公司及二三线城市经济增长较快的区域性公司，如合肥百货、友好集团、海宁皮城等；以及自有物业占比较高，业态创新及物业经营类企业如海印股份、步步高、苏宁电器等。

郭海燕认为，目前零售板块2012 年整体PE为16倍，估值水平已经不高。盈利层面来看，上半年板块业绩少有亮点，但若行业随之调整反而会带来新的机会，主要来自低预期下后续两个季度数据同比增速改善确定性。相对看好在渠道变革中能平稳过渡，受冲击较小的公司：中西部及东北地区领军零售商，东部沿海经典高档零售商以及泛零售公司。

医药：静待中报确认基本面“反转”

2011年医药板块大幅跑输市场，但2012年医药板块逐步重回投资视野，今年以来整体走势较强，而从行业基本面来看，也给这种走强提供了重要支撑。

数据显示，医药行业2012年1-5月收入累计同比增速为20.2%，相比1-4月20.5%略有下滑；1-5月利润总额累计同比增速为17.1%，相比1-4月15.8%略有上升。

6月份医药板块上涨幅度约为5%，大幅跑赢沪深300指数。具体板块方面，中药、医药商业涨幅领先。主要由于中药上市公司利润增速相对其他子板块更快。而从上市公司情况来看，2012年一季度医药上市公司收入、营业利润、净利润、扣除非经常损益后净利润分别同比增长21%、7%、1%和3%。好于去年三、四季度的情况。

估值方面，广发证券分析师贺菊颖认为，医药相对于大盘估值溢价率为1.31 倍，处于合理区间；目前动态市盈率相对于2011/2012年分别为24/20 倍，配置角度看仍然比较安全。但单个个股市值仍然不大，好公司从长期看有大幅成长空间。横向对比，A股的医药股享有一定的估值溢价。

“医药板块为中等市值板块，但单个个股市值仍然不大，好公司从长期看有大幅成长空间。从市值角度看，医药板块总市值及流通市值占比分别为5.4%及6.1%，这一水平仅逐步回到十年前的水平，与行业的持续成长性及国家的经济结构转型并不匹配；而从单个个股的市值来看，300亿市值以上的公司仅有云南白药、康美药业及恒瑞医药三家，200-300亿市值的公司仅有上海医药、东阿阿胶等6家，大部分上市公司的市值在30亿以下。”贺菊颖认为，好公司从长期看市值仍有大幅成长空间。

医药板块未来走势范文第12篇

虎年上半程行情已经走完,如何投资、选择怎样的行业、买入哪家公司又开始成为投资者在下半年最关注的话题。那么,此前一片叫好声的医药板块又如何呢?在采访中,《小康•财智》记者发现,尽管医药板块进入6月后出现补跌,但是券商们仍认为,该板块将在下半年继续走强。

为此,记者采访了新财富医药生物行业分析师的罗,他表示:2010年医药板块投资的关键词是“洗牌、分化和进攻”。从上半年来看,洗牌正在进行中,进攻已经演绎得淋漓尽致,但由于宏观调控的特殊环境和医药政策推进缓慢,分化还未开始。

数据显示,今年以来,大盘进入了漫漫下跌路,跌幅近27%,不少板块也随弱势的大盘翻身下马。不过,医药板块却成为了上半年的“抗跌明星”,其跌幅仅为6%左右,跑赢大盘逾21个百分点,防御功能尽显。

自6月上旬发改委下发《药品价格管理办法(征求意见稿)》以来,医药板块便出现了明显的下滑,“绿肥红瘦”的趋势逐渐蔓延,个股轮番登上领跌榜。6月30日,卫生部又打击医药购销领域商业贿赂行为的文件,令已经伤痕累累的医药股再添重创,在7月的头两日便连续“荣登”板块下跌排行榜。

对此罗告诉《小康•财智》的记者,基金应该是本轮“甩卖”医药股的主力。由于医药股在基金仓位中占有的比重平均达到10%以上,因此减仓压力颇大;而在一些个股跌幅过大损失过重之时,基金经理就把目光投向了之前跌幅不大的个股。

经过近期下跌后,医药板块仍跑赢市场14个百分点,市场表现第一。但罗认为,医药行业将在下半年出现变化。首先是医药政策在年末将逐步明朗,企业经营态势将进一步分化,而在经营和政策两大因素的主导下,估值将分化。

申银万国在6月30日的医药板块中期业绩前瞻中表示,医药板块整体行情依然向好,不过投资者要注意个股的走势分化,再现2009年集体大涨的可能性较小,那些具备较强研发能力的上市公司值得投资者长期追踪。

出镜证券公司:中信证券,西南证券

云南白药:

行业类别:垄断白药龙头

催化因素:高增长的一线医药股

投资亮点:

1、公司生产经营是以云南白药系列产品和天然植物药系列产品为主,云南白药系列产品为独家经营,药品批发零售额在云南省排第一名。

2、云南白药盈利能力始终保持强劲势头,营运能力和管理效率居于同行业领先水平,其经营规模不断跃上新台阶。从2006年起,公司经营业绩跃居中国中医药行业首位,使云南白药从一个地方性的企业成长为一个全国性的企业。

3、强化了以白药系列为主的专业治疗药物在企业的核心,使白药在较短时间内迅速壮大,从一个单纯的传统中药企业逐步转变为一个拥有丰富产品线的、横跨制药和个人护理产品领域的专业企业。

【业绩报告】预计2010年1～6月净利润约39945～45269万元,同比增长50%～70%。

【中信证券风险提示】公司所用原材料价格继续处于上涨趋势,人工成本、能源价格及物流成本的上升均对成本控制形成较大压力。

【西南证券风险提示】公司产品销售受政策影响,可能低于预期。

华北制药:

行业类别:抗生素龙头

催化因素:整合效应继续显现

投资亮点:

1、行业地位:是我国目前最大的抗生素生产基地之一,抗生素原料药总产量约占全国总产量的15%左右,其中青霉素、维生素B12产量居亚洲第一,世界第二。

2、垄断优势:公司下属河北维尔康制药有限公司是国内四大VC生产商之一,产量约占国内总产量的20%左右,行业垄断优势非常明显;国内大宗原料药价格的大幅度上扬对公司带来了积极的影响。

3、外资合作:公司进军生物基因领域,投资3亿元建设居世界领先水平的基因工程产业化基地,具有科产复合维生素的技术优势。而作为全球500强之一的荷兰DSM公司参股华北制药,将给公司后期的发展带来巨大的推动性。

4、医改:公司与子公司为国家药监局审核批准的第一批城市社区、农村基本用药定点生产企业,对公司销售产生积极影响。

【业绩报告】2010年第一季度主营收入159957.19万元,同比增长45.9%,每股收益0.1260元。

【中信证券风险提示】竞争激烈:公司主导产品市场竞争将依然激烈,给公司带来一定负面影响。

同仁堂:

行业类别:销售界知名龙头

催化因素:业绩稳定增长

投资亮点:

1、北京同仁堂是中药行业著名的老字号,目前已经形成了在集团整体框架下发展的现代制药工业、零售医药商业和医疗服务三大板块。随着医药卫生体制改革的进一步展开,将会为企业带来更大的国内市场空间。

2、随着人们收入水平的提高以及医保支付力度的加大, 消费者将弱化价格因素转而注重药物疗效。在这方面,同仁堂较同类产品竞争优势明显,未来必将脱颖而出。

3、作为中药主战场的OTC 行业,有望实现快速增长,同仁堂作为其中的龙头企业,有望迅速抢占市场份额,获得超越行业的发展。

【业绩报告】2010年第一季度主营收入159957.19万元,同比增长45.9%,每股收益0.1260元。

【中信证券风险提示】同仁堂试水化妆品已有5年,销售渠道逐渐从药店转向商场和超市,在竞争激烈的化妆品市场,一直表现平平。

【西南证券风险提示】公司的国药品牌产品线过于丰富,还需要更加强大和专业的营销队伍持续的加强营销力度才能够保持高增长势头。

双鹭药业:

行业类别:品牌龙头

催化因素:参与复星增发,提高资金运用效率

投资亮点:

1、公司拟利用不超过1亿元的自有闲置资金参与认购上海复星医药(集团)股份有限公司非公开发行的A 股股票,认购数量初步定为460万股。公司资产质量不错,加上良好的现金流,其账面积累了大量的现金。在不影响主业经营的情况下,公司拿出部分资金用于复星的定向增发,主要还是想增加闲置资金的运用效率。

2、起家的基因工程产品在新剂型支持下,将维持稳定增长;主导产品贝科能进入广东、浙江、江苏等地方医保,预期将带来销售增量。

【业绩报告】2010年第一季度主营收入8970.03万元,同比增加18.53%,每股收益0.2230元。

【西南证券风险提示】《药价管理办法》细则尚未出台,对于公司具体的影响还存在未知因素。短期来看,公司仍然是以贝科能为主导,还存在盈利点单一的风险。

吉林敖东:

行业类别:品牌龙头

催化因素:阶段调整相对充分

投资亮点:

1、公司是国家医药局重点扶持的50强企业之一,拥有丰富的药业资源和国内多家制药工厂,其主打产品是我国首批中药保护品种,畅销国内和东南亚市场。

2、2010年一季度实现营业收入2.59 亿元、净利润3.41 亿元,同比分别增长11.6%和6.6%。略好于预期。其中,参股广发贡献业绩2.16 亿元、贡献度为63.3%。报告期内,公司因按照广发借壳的约定承接延边公路全部资产及收到重组补偿款形成重组收益1.23 亿元,这也是业绩好于预期的主要原因。

3、政策支持:吉林省将医药产业作为重点行业来发展,准备建设三大医药集聚区,将对作为“延边敦化医药城”重点企业―敖东集团的发展带来积极的影响。

【业绩报告】2010年第一季度主营收入25875.05万元,同比增加11.64%,每股收益0.5900元。

【西南证券风险提示】行业竞争更加激烈,利润空间越来越小,需要进一步加强营销市场整合力度,提高产品市场占有率。

浙江医药:

行业类别:品牌龙头

催化因素:利润分配,价创新高

投资亮点:

1、医药业务:公司是我国重要的原料药和制剂生产企业,已成为国家维生素、抗耐药菌抗生素重要的生产基地。公司主导产品VE年产量居全国首位,在世界也排名第三,行业垄断地位十分突出。

2、受VE价格提升需求复苏的刺激,2009年公司VE收入22.08亿元,同比增长15%,毛利率水平高达58.1%,贡献占比67.8%,是公司业绩提升的主要因素。VE短期内全球供求格局不会发生变化,受益于终端需求的持续恢复,VE的高景气度仍将持续。

【业绩报告】预计2010年半年度的累计净利润增长50%以上。

【中信证券风险提示】虽然价格上涨但销售前景尚不明朗,因此需注意对2010年公司的经营业绩产生的影响。

万东医疗:

行业类别:医疗器械品牌龙头

催化因素:多方占优

投资亮点:

1、进入国际市场:公司一大主要产品核磁共振仪通过FDA和欧洲CE认证,将与境外投资者合作进一步加大国际市场的投入,积极开拓国际市场。

2、行业发展快速增长期:我国经济的持续增长,民众寿命的延长,对医疗服务需求增长较快,将推动医疗器材市场的快速发展。中央与地方都将大幅度增加医疗卫生投入,行业将处于快速增长期。

3、行业前列:公司在医疗器械领域一直保持在前列,在部分细分市场如医用X射线的机产量国内市场占有率第一。

医药板块未来走势范文第13篇

来自深交所的数据显示，截至5月25日，创业板上市公司已经达到了221家，其中北京市企业33家。截至目前，创业板公司2011年一季报已悉数。谁是北京板块中最具成长性的公司(主营收入增长率、主营利润增长率综合指数最高)?谁最能赚钱(营业收入、主营毛利率综合指数最高)?谁最牛(上市以来股价涨幅最大)?谁又表现欠佳沦为垫底?

本期我们以2011年前上市的24家创业板北京企业的2011年一季度财报为依据，清点出创业板北京板块季报六宗“最”――最具成长性公司和最成长乏力公司、最能赚钱公司和赚钱最难公司、最牛公司和最熊公司。

需要说明的是，考虑到数据可比性，今年上市的9家公司天立环保、恒泰艾普、东方国信、捷成股份、潜能恒信、高盟新材、舒泰神、易华录、佳讯飞鸿不在本次分析之列。

最具成长性公司：数码视讯

主营收入增长率：100.82％；主营利润增长率：169.37％

数码视讯(300079)一季报显示，2011年一季度公司营业收入1.04亿元，同比增长100.82％；归属于上市公司股东净利润为4362.37万元，同比增长43.80％％。剔除非经营性损益，数码视讯2011年一季度主营利润增长率为169.37％，成为创业板北京板块中主营收入增长率和主营利润增长率综合指数最高，最具成长性的公司。

数码视讯的主营业务为数字电视软硬件产品的研发，生产，销售和技术服务。数字电视行业本身正处于成长期，市场空间广阔。受益于三网融合利好环境和全国有线数字化进程的加速，数码视讯在一季度的传统淡季实现了100.82％的收入增长。公告显示，一季度数码视讯利用超募资金投资视音频设备商博汇科技和数字电视增值服务商新大陆通信，这种外延式发展有利于健全产业链，弱化成本波动对公司带来的影响。今年内，数码视讯还将在超光网和数字电视增值业务领域寻求突破，拟向子公司鼎点视讯增资2亿元，用于建设超光网系统研发及产业化项目。

分析师认为，在三网融合的确定性市场机遇下，数码视讯的数字电视条件接收系统和前端硬件设备两大传统业务将维持公司近3年的高增长，而中间件和增值业务、介入双向网改造市场，打造“超光网”建设将在未来数年内，成为公司新的重要利润来源。

最成长乏力公司：北陆药业

主营收入增长率：－38.06％；主营利润增长率－12.61％

在创业板北京板块中，北陆药业是2011年一季度为数不多的主营收入和净利润双双负增长的公司之一，也是该板块主营收人增长率和主营利润增长率综合指数最低的公司。该季度北陆药业实现主营收入0.38亿元，主营收人增长率－38.06％；净利润860.89万元，净利润增长－14.06％。结合前期财报来看，北陆药业已连续四个季度主营收入同比负增长。

北陆药业是创业板首批上市公司之一，主营业务为药品生产以及药品经销，其中药品生产包括对比剂系列产品、降糖类药物和抗焦虑类中药等产品的生产。对比剂系列产品是北陆药业的起家之本，也是目前其利润的主要来源。财报显示，一季度北陆药业营收同比减少38.06％，主要是公司战略调整后药品经销业务收入较上年同期大幅降低所致。一季度公司核心业务药品生产业务收入为3666.70万元，较上年同期增长24.40％。

北陆药业的增长乏力，有国家政策方面的原因。根据北陆药业2009年10月上市时的招股说明书，公司拟募集资金1.2亿元，主要用于“对比剂生产线技术改造和营销网络建设项目”，“九味镇心颗粒生产线扩建改造与营销网络建设”以及“新建研发中心与新产品开发项目”三个项目。在上市过程中，北陆药业实际募集到的资金为2.7亿元。由于原本预期于2010年一季度出台的新《药品生产质量管理规范》延至今年2月才正式公布，北陆药业在募投资金的用途及使用量上均作了调整。根据北陆药业2010年三季报披露的信息，截至2010年三季报，北陆药业的募集资金使用率仅为7。至2011年一季报，北陆药业超募资金使用情况如下：投入5882万元人民币用于九味镇心颗粒制剂生产线扩建改造与营销网络建设项目；用2000万元人民币永久补充公司流动资金，投入990万元人民币用于开发抗抑郁新药　阿戈美拉汀及其片剂项目；投入4305万元人民币，用于新建注射剂车间及对比剂营销网络建设项目。剔除用作公司流动资金和置换自筹投资资金的数额之后，北陆药业用作项目投资的金额接近1.2亿元，与上市之时拟募资金的预期相符，但在行业新政已出台。政策不确定性影响因素已经消除的情况下，北陆药业还需要更加积极进取，为超募资金实现价值，才能不辜负投资人的期望。

最能赚钱公司：乐普医疗

净利润：1.42亿元；主营毛利率：84.65％

作为创业板“权重股”之一，乐普医疗的2011年一季报相当打眼：营业收入、净利润分别为2.37、1.42亿元，同比增长28.34％、30.68％，是创业板北京板块中唯一营业收入和净利润双双过亿元的公司。最令人羡慕的是它以高达84.65％的主营毛利率，摘得创业板北京板块主营毛利率之冠。综合考虑净利润和主营毛利率两项指标，乐普医疗当之无愧成为最能赚钱的公司。

乐普医疗是一家医疗设备制造商，主要生产冠脉支架系统和先心病治疗的封堵器。乐普医疗2011年良好的开局得益于公司主打产品药物支架继续保持同比25％的增长速度，同时封堵器业务增长26％。据媒体报道，乐普医疗于2011年2月刚刚获批的公司自主研发的无载体药物支架[Nano)在进入招标体系并通过一段时间市场推广之后，有望在今年下半年开始贡献收入，并在未来几年成为主力品种。行业分析师认为，受益于医疗器械国产化趋势，预计乐普医疗未来2-3年仍可以保持30％左右的增速。

30％的增速在创业板当然算不上高增长，但84.65％的主营毛利率绝对能让同侪刮目相看。乐普医疗披露的材料显示，2006年、2007年和2008年，公司的销售毛利率分别为70.95％、75.18％和78.58％。在2009年10月上市之后，乐普医疗2010年主营毛利率为82.92％。与这一数字相比，今年一季度乐普医疗毛利率仍在提升。乐普医疗保持高毛利率的背后有何秘密?

根据招股说明书，乐普医疗对高毛利率的解释为，冠状动脉支架系统属于高科技、高附加值的产品，具有较高的行业壁垒，行业的集中度较高，市场呈现少数厂商垄断的格局，优势企业占据行业主导地位，因此行业内

支架系统生产企业维持了较高的毛利水平。

乐普医疗的轻松赚钱效应，还在于它生逢医疗器械国产化和政策扶持的“天时”。近年来，乐普医疗先后入选北京市首批生物医疗“G20”工程、中关村国家自主创新示范区首批“十百千工程”重点培育企业。此外国家2010年医改相关工作安排的公布，大大促进了乐普医疗的核心产品封堵器及相关产品的推广和应用。借助医改契机，近年来乐普医疗在保持增长的同时，营销、管理成本呈下降趋势，主营毛利率得以保持高位并不断有所提升。

当然，高毛利率的风险在于，它会吸引更多的竞争者加入，行业的竞争会越来越激烈。

赚钱最难公司：当升科技

净利润：415.22万元；主营毛利率：8.32％

2010年4月上市，以生产锂电正极材料为主业的当升科技，一季度的财务数字凸显赚钱艰难：营业收入1.66亿元，营业收入增长率15.84％，净利润415.22万元，净利润增长率－42.83％，主营利润增长率，－44.88％，主营毛利率8.32％。营收缓慢增长，利润大幅缩水，主营毛利率是创业板北京板块中唯一的个位数，当升科技毫无疑问是该板块赚钱最难的公司。

结合一季财报与2010年报数据来看，当升科技增长放缓、利润摊薄的趋势十分明显。公司2010年营业收入为8.46亿元，同比增长58.33％；归属于公司股东的净利润为3604万元，同比下降10.16％。当升科技公告称，利润不断缩水原因是主营业务钴酸锂产品市场竞争激烈，毛利率持续下降。由于国家推出了新能源产业的鼓励政策及发展规划，吸引了越来越多的企业加入到该产业中，加剧了行业竞争态势。对产能过剩的隐忧，导致当升科技在上市筹集到足够资金后，却一直裹足不前，不敢扩张。公告显示，当升科技唯一的募投项目“年产3900吨锂电正极材料生产基地项目”，原计划于2010年11月30日达产，但“由于市场竞争等原因，公司根据市场变化情况控制投资速度”，将项目达产时间推迟到2012年3月。从披露的募集资金使用情况来看，公司对该项目的投资从去年中报之后就没有任何进展。

毛利率走低意味着当升科技赚钱将愈加艰难。财报显示，当升科技2008年、2010年主营毛利率分别为14.22％、9.36％，下降趋势十分明显。除竞争加剧，市场饱和的原因之外，上游原材料的垄断因素也是导致当升科技毛利率低的重要原因。当升科技目前生产所需的主要原材料为钴化合物包括氯化钴、氧化钴及钴矿石，目前该类原材料占公司生产成本的比例约在70％以上。世界金属钴总储量的90％以上集中在刚果、澳大利亚、古巴、赞比亚和俄罗斯等国家。当升科技业务增长、利润率、毛利率等财务指标，很大程度上受国际金属钴市场价格波动的影响。

最牛公司：探路者

发行价：19.8元，5月26日收盘复权价：56.4元，涨幅：184.8％

创业板今年走势低迷，截至5月26日，近七成个股破发，或绕着破发线上上下下，尤其是早期上市的创业板企业，因为估值高，更是破发重灾区。2009年10月首批登陆创业板的探路者，发行价19.8元，对应市盈率53.1倍，与2009年上市的28家公司平均发行市盈率56.7倍接近。“出身”破发重灾区的探路者，上市以来(股价截止日期以2011年5月26日收盘复权价计，下同)，却以184.8％的涨幅，创下创业板北京板块涨幅之最，凸显牛股本色。

探路者的主营业务为户外用品研发设计、组织外包生产、销售，今年一季度的业绩表现为：营业收入1.16亿元，净利润2356万元，同比增长70.96％和83.92％，主营利润增长率101％，主营毛利率49.68％。　从公开资料来看，探路者至少具备牛股的两大特征；第一，业绩不俗；第二，行业处于发展黄金期。户外用品产业在我国属于新兴产业，在过去十年中，这个市场保持着年均40％以上的成长率，这种高增长还将会持续。国家体育总局近期印发的《体育产业“十二五”规划》显示，未来五年该产业增加值将破四千亿元。

最熊公司：梅泰诺

发行价：26元，5月26日收盘复权价：16.09元，跌幅：38.1％

2010年1月上市的梅泰诺，上市一年多以来几乎上演单边下跌行情。梅泰诺发行价26元，对应市盈率61.9倍。至2011年5月26日，梅泰诺收盘复权价16.09元，比发行价下跌38.1％，跌幅略大于数字政通(36.2％)，成为创业板北京板块最熊公司。

梅泰诺是一家电信设备商，主营通信塔的研发设计、生产制造及安装维护。仅从2011年一季报来看，梅泰诺的业绩在创业板北京板块中算不上最差：营业收入0.78亿元，净利润554.97万元，主营收入和主营利润分别同比增长87.09％，10.39％，毛利率18.30％。相比之下，梅泰诺2010年报要难看得多，2010年梅泰诺实现营业收入2.48亿元，同比减少19.79％；净利润2616.42万元，同比减少了42.81％。业绩大幅下滑加上股东大量减持，是梅泰诺股价低迷的直接原因。

医药板块未来走势范文第14篇

历史不确定性仍在

本轮下跌继续呈现个股普跌特征，沪深300跌幅较大，为14.2％。本月最后一周日均成交量出现明显萎缩，从7月的千亿水平急剧缩水到500亿左右，说明市场信心非常低迷。

经济不确定性是大跌元凶

表面看，造成本轮再创新低的原因是“奥运行情”的落空，其实实体经济日益增加的不确定性才是真正元凶。8月初数据显示，国内外宏观经济形势不容乐观。2008年二季度以来，美国、欧元区与日本的GDP及就业数量近年来首次负增长，显示美国经济衰退的负面影响已经从发展中国家扩散到其他发达经济体。伴随而来的还有屡创新高的通胀水平。7月份美国及欧元区的通胀为16年新高，而日本的通胀也为10年新高。全球经济初现滞胀局面。

从紧政策压榨利润空间

反观国内，7月份工业增加值增长14.7％，比上年同期回落3.3％。固定资产投资及社会消费品零售出现同比增长，但不排除部分增长来自奥运相关及震后重建因素。CPI持续回落至6.3％，创近10个月新低，而PPI却受能源价格调整创12年新高至10％，显示未来通胀压力不容忽视。在政府经济工作重点从“防过热、防通胀”转为“保增长、控通胀”的前提下，我们预期人民币升值将放缓、短期加息压力有所减轻，但央行货币政策没有太多放松的余地。由于价格管制及中国制造业尚未完全具备对下游市场的议价能力，高位的PPI水平将继续压榨制造业的利润空间。

8月解禁下半年最高

此外，A股的供需问题仍未有效解决。7月大非减持超过小非减持数量。8月共有248亿股大小非将要解禁，解禁的市值大概是2000多亿元，比六七月份增加3倍左右，短期内市场资金压力非常严峻。

行业基本面各异

在全球经济陷入低潮时，强周期性板块如有色金属、钢铁、化工化纤、造纸等板块本月跌幅居前，均在20％以上。而前期遭到热捧的农业、创投、奥运板块，及前期曾一度领涨的地产板块则迅速回落，跌幅也在20％左右。较少受经济景气波动影响的医药、食品饮料等板块较为抗跌。

电力有望重归景气

电力板块整体市净率约为2.2倍，接近历史最低点1.5倍。价格管制导致该板块2008年利润倒退，目前整体市盈率水平仍高于市场平均水平。虽然我国7月将平均上网电价上调17元／兆瓦时，但远不足以抵消2006年6月以来煤炭价格上涨的幅度。目前电力行业几乎全行业亏损，电荒现象严重，产能利用率大幅降低。但是，电力的刚性需求决定该行业具有一定抗周期性，从中长期来看需求具有稳定增长的趋势，因此理顺煤电联动机制是必然的发展方向。目前市场普遍预期政府将趁下半年通胀回落时提高电价，从而提高产能利用率刺激盈利快速增长，行业景气度将重回上升轨道。

食品饮料子行业分化

食品饮料行业整体市盈率30倍，市净率5.33倍，估值水平较股市平均水平高。在上半年通胀高企，上游农产品原料价格上涨的情况下，行业景气度维持高水平。行业收入及利润维持同比快速稳定增长，说明该行业需求稳定，在经济下滑时期具备较好的防御能力。其中白酒、葡萄酒等子行业由于集中度较高、且已进入以品牌营销及产品升级为主的竞争阶段，具备向消费者转移成本压力的能力，景气度为行业内最高。其他子行业如啤酒、乳业及水产品等，行业集中度不够高，在激烈的同质性竞争中较难完全将成本上涨的压力转移给消费者。虽然收入维持高水平增长，但利润率增长水平将继续受到考验。

医药整体受益医改

医药行业整体市盈率29倍，市净率4.6倍，行业估值对股市平均水平溢价率约50％。该行业受惠于新医改政策及全民医保体系的建立，行业增长明确，具良好的抗经济周期性。2008年医药行业收入增速达10年来最好水平，利润增速明显超出收入增速。其中原料药子行业在收入与利润增速方面最优，其次是化学制剂业。受制于成本压力及同质化竞争，中成药子行业增长最慢。本轮原料药价格上涨很大程度受国际商品价格的牛市所推动，因此周期波动性的原料药价格决定了上涨态势不可能长期持续。未来竞争的重心在于制剂国际化认证及获得更多的国际市场份额。尽管行业整体景气度很高，但由于行业集中度低、成本压力与药品价格管制风险仍在，而市场份额前10位企业由于体制问题缺乏核心竞争力，选择行业龙头难度较大，建议关注具研发与营销实力的企业。

稳健者静　进取者动

面对重重迷雾，稳健者与进取者应采取不同策略。

稳健者等待基本面好转

对于投资风格稳健的投资者，晨星建议耐心等待国内宏观经济基本面出现向好趋势时进行投资。目前市场对“后奥运经济”及政府政策方面抱有不少疑虑，这里有3大关注点。

理顺资源价格长期利多　全球以石油为首的国际商品价格已经出现回落，国际油价自历史新高下跌超过20％。但由于价格管制，目前国内成品油价显著低于国际水平。晨星认为由于供求失衡的局面短时间内无法扭转，国际油价将在较长时间内维持高位。如果政府能运用食品通胀回落的时机取消价格管制，理顺油电煤等能源价格，虽会给通胀水平带来阵痛，但长期来看有助于供求失衡的市场重新找到均衡点。

美元稳定关乎经济走势 美元对人民币持续走强，这对国内经济的影响有利有弊。一方面，较强的美元能短时间内缓和国际商品价格高涨的压力，有利于我国商品出口，但美元走强的预期将刺激流动于新兴经济的热钱回流，收缩全球流动性。此外，美元走强也不利于美国出口，在现今美国消费收缩的环境下，刺激出口将是美国政府提振经济的一大措施。因此，晨星认为较为稳定或缓慢下降的美元走势更加符合世界经济的发展。

由于未来3年内大小非解禁量将是目前流通总股本的2.3倍，政府能否出台具体措施以有效缓和解禁给股市带来的冲击将是判断后市的另一关键。

进取者发掘低估个股

对于风险容忍度较高的投资者来说，晨星建议他们本着长期投资的理念，从价值角度发掘被低估的股票。

医药板块未来走势范文第15篇

上证指数上周末收于2306.85点，本周末收于2260.88点，下跌1.99%；股市动态30指数上周末报收768.82点，本周末收于760.37点，下跌1.1%；其中股票组合下跌1.43%。

股市动态30指数自2008年1月1日设立以来，下跌23.96%,同期上证指数下跌57.03%。本周股市动态30指数、股票组合均跑赢大盘。

本周仅4个交易日，指数一涨三跌，全周大幅收跌，中小盘指数明显强于大盘指数。消息面相对平淡，并无太多干扰信息，希腊再选“成功落幕”，社保基金加紧开户进程对市场构成正面推动，不过周四美联储议息会议并未推出QE3以及深圳交易所启用“003000-004999”代码区间被市场理解为急速扩容对市场造成较大压力。但从消息面的角度看，周四下跌带有恐慌性质。本周热点比较突出，医药、送转填权、科技概念均相对强势，并出现天喻信息、万利达等7只涨幅超过20%的个股。目前成交量比较低迷，沪指创出新低跌破短期趋势线，下面将直接考验前低点2242点。全周中小板指数下跌1.62%，创业板指数下跌0.43%，中小盘股指数表现好于大盘股指数。

武汉健民刊登公告受让武汉健民创业投资有限公司股权，受让后100%控股武汉健民创业投资有限公司。武汉健民旗下的大鹏药业的体外牛黄是国家中药一类新药、国家重大技术发明是天然牛黄的优质替代品。

农产品转让深深宝股权受挫。农产品公告，因各方现难以就有效整合各方资源以促进深深宝未来发展等方面达成一致，经审慎研究，公司及有关各方决定终止有关深深宝股份协议转让事宜。公司承诺在未来至少一年内不再筹划上述事宜。

二、股市动态30指数

国药一致10派1.3元，增加现金58,500元。现金变为172,939,120元。

三、最新评论

近期市场对经济形势比较忧虑，医药行业的稳定成长性成为投资者认可的防御性行业而得到追捧。回顾2000年以来医药行业的收入和利润增速，这12年来，收入增速最低年份17%，最高年份29%；利润增速最低年份9%，最高年份51%，均远快于国民经济的增速。可以看出因医疗保健的刚性需求和持续的消费升级医药工业的收入增长持续强劲且波动并不大，但因为政策扰动利润增速每3-4年发生景气强弱转换。医药行业是一个持续受到政策严格监管的行业，但由于我国的总体监管水平有限、企业多小散乱监管难度大，而新医改的核心改革格局尚未定型，需要不断的“改革-试错-纠错-改革”螺旋式推进。比如对基药招标而言，如果说2011年是试错的一年，则2012年有望纠错。纠错过后医药企业的利润增速有望重回正轨。

巨大的人口基数，经济增长带动下的城镇化，以及老龄化趋势都给中国医疗卫生带来了毋庸置疑的巨大需求。持续增长的卫生投入即是释放需求的巨大动力，在新医改和经济发展的刺激下，中国卫生总支出仍处于快速成长期，为产业发展打开空间。

中国医药卫生产业发展仍将遵循中间路径：1、政府将持续加大投入，提升政府支出在医药卫生总支出中的比例。80 年代随着医院走向市场，中国政府在卫生总费用中的比例从1985 年的39％降低到2005 年的18％。新医改启动后，随着政府的大规模投入，这个比例到2009 年上升到28％，未来的目标是2015 年提升至40％左右。2、促进产业发展，提升产业在整体GDP 中的占比。1985 年，中国卫生总支出占GDP 比例约3％左右，至2009 年已经提升到5％，这个比例还有很大提升空间。总理在《探索医改这世界性难题的中国式解决办法》一文中提到：“按照世界银行的数据，一些发达国家的医疗服务支出占国内生产总值比重达到或超过10%，其中美国达到16%；一些发展中国家这一比重也达到6—8%，而我国目前的比重尚不到5%，卫生事业和医疗产业发展的前景广阔，在保基本的同时开发非基本领域的潜力很大”。

医药行业比较大，细分板块冷热不均。大宗原料药波动较大，我们主要关注三个板块的机会，化学制药板块、中药板块和生物制药板块。

化学制药板块，现阶段药品结构性供大于求的矛盾更为突出，行业洗牌和产业集中度提高的路径将可能是：绝大多数普药企业先被“两降一升一限制”致残，再因无研发管线而逐步“饿死”。而高端专科用药企业在逐步实现进口替代的过程中已经完成技术、资金、销售、产品线的积累，在医保控费背景下，刚性需求和价格优势有望进一步扩大市场份额。龙头企业拥有高毛利率产品的比重大，后续产品梯队储备丰富，整体抵御价格风险的能力强，业绩稳定，持续成长。重点公司包括恒瑞医药、海正药业、华东医药、人福医药、双鹭药业、信立泰等。