创业投资的风险范文

创业投资的风险范文第1篇

关键字：创业投资；风险控制

1 创业投资概述

1.创业投资的概念

创业投资（Venture Capital）是指通过向那些处于起步和发展的企业，甚至仅仅处于构思的企业提供股权资本，并为其提供管理经营服务，期望在企业发展到相对成熟后，投资者可以通过股票市场出售股票，获取高额回报。

2.创业投资的特点

2.1高风险

创业投资（Venture Capital）通常被称为“风险投资”，创业投资总是把资金投向蕴藏着较大失败风险的高新技术开发领域，目的是主要是为了开发新产品、新技术，投资对象是那些风险大，但潜在效益高的企业，该种企业往往在技术和产品的可行性、管理经营运作、商业化进程等方面具有不确定性，各方面信息都很匮乏，因此，创业投资的失败率也是极高的。

2.2高收益

创业投资之所以热衷于投资高新技术，是因为高新技术产业能够创造出高额利润收益。一旦创业投资成功，其回报率或许会高达十倍以上，这远远超过了金融市场的平均回报率。正是因为如此大的收益吸引，投资者愿意冒着高风险进行创业投资。

2.3分层性和循环性

创业投资者并不是一次性支付或按时间分期支付，而是按照企业生产产品的不同阶段把总投资资金分几个层次投资，企业上一阶段目标的完成是下一阶段资金投资的前提。投资者分层投入资金，在这个过程中一旦发现存在风险，便可立即撤回资金，通过这种方法来把风险降到最低；但如果发现产品获益并且发展良好，企业逐渐步入正轨，投资者便不断的跟进投入资金投入。

2.4周期长，资本流动性小

企业的产品从构想框架、研究开发、产品试制、正式生产、投放市场到盈利，从创业投资到企业盈利再经过股权持有期，投资者才能变现投资，获得资本收益，一般需要3-6年的时间，甚至10年以上，在这段时间中，由于资本在企业进行生产时在进行不断的运动，其变现退出流程困难，所以资本流动性差。

2 风险

1.风险的概念与特征

对风险一词的理解各学派与不同人的理解不尽相同。风险经济学中定义风险为在人类生活和社会经济活动中发生"不理想事态"的程度以及这种不确定性的大小。但不同定义的风险都有以下特征：

1.1风险的二重性

风险是客观存在的，它不以人的意志而转移，风险无时不有，无处不在，我们无法消灭风险，只能想办法降低风险；风险又是主观存在的，不同的主观判断可以对未发生或者将要发生的事物持不同的态度，有的人认为这是风险，而有的人则不认为这是风险。

1.2风险的不确定性

风险是一定存在的，但风险何时发生，风险的发生时间、影响范围、影响程度和产生结果都是无法事先预测的，这使我们对风险的防范更加困难，因此在风险发生之前，我们只能对风险进行预测。

1.3风险的可识别性和可控性

风险的可识别性指可以通过之前发生过的类似风险来估计可能发生风险的概率和造成后果的严重程度。风险的可控性指运用技术和适当的手段来控制可能发生的风险，使风险发生的概率降低或者使产生的不利后果降到最低。

2.风险控制

2.1含义：

风险总是存在的，作为企业的管理者，应该采取措施来减小风险发生的可能性，或者把风险所造成的损失控制在一定的范围，以避免在风险发生时带来的难以承受的损失。

2.2风险控制的基本方法

（1）回避风险

回避风险是指投资者有意识的放弃了投资行为，完全避免了投资风险，但与此同时，投资者没有进行投资行为，也放弃了潜在的目标收益。

（2）风险防治

风险防治是制定计划或采取措施使风险发生而造成的损失降低或者减少实际损失。在进行投资行为前，要先仔细研究企业的经营情况、资金周转情况、企业员工工作状态是否正常等综合因素，避免造成信息不对称，引起不必要的后果。

（3）风险转移

通过契约的方法，将让渡人的风险转移给受让人来承担。主要形式是合同和保险。

（4）风险自留

即发生损失时，经济主体以发生损失时能利用的任何资金来自己支付损失。严重的风险自留措施还可能造成资金周转困难等后果。

3 创业投资中的风险控制

1.创业投资风险定义与表现形式

创业投资又称风险投资，在创业投资中对风险的研究是不可避免的，企业对风险必须有计划、有目的、进行有效的控制和管理。

表现形式有：

（1）投资项目未得到收益；

（2）投资项目得到的收益低于预期收益；

（3）投资者资金短缺，为了变现资金而抛售投资项目；

（4）企业在完成投资项目前放弃投资项目或改变投资项目；

（5）由于通货膨胀而导致货币贬值或其他因素产生的投资风险。

2.创业投资风险的特点

创业投资的主体是高新技术产业，而高新技术产业除了具有传统产业中存在的风险外，本身还存在更新快、创新性强的特点，电子行业如手机行业还具有替代性强的特点，高新技术产业的高风险性使其成功率比其他产业低得多，在满足大众需求的同时还要求其具有创新性。

创业投资对企业的投资者具有更高要求，在产品的研发、生产、销售阶段需要大量的资金去维持产品生产的正常进行，而一项创业投资项目周期长，并且随着企业规模的扩大，资金也要随之增长。创业资金流动性小，这造成了创业投资的不确定性。

3.创业投资的风险类型

（1）技术风险

创业投资项目主要是高新技术产业，而新技术能否满足市场的需要，达到其应有的功能和效果，有很大的不确定性。并且新技术一旦研发成功，还面临着技术更新后风险、售后服务等风险。

（2）决策风险

企业要对不断变化的市场有不同的经营方案，在这些方案中进行对比分析，选择最佳、最适合市场的方案，选择正确的实施方案是成功的前提。

（3）管理风险

又称经营风险。指企业因为管理不善而导致的经营失败的风险。在投资者投资之前，首先要了解企业经营者的管理能力和经验是否合格，企业的团队是否团结，是否具有创新能力。

（4）资金风险

指由于利率及价格水平的变化而引起的资金收益的不确定性。企业运营过程中要注意国家政策和利率的变化。避免因为利率的改变而造成不必要的损失。

（5）市场风险

指新技术、新产品与市场要求不匹配所造成的风险。企业无法确定新产品的适应能力，无法预测新产品的扩散速度，面对竞争者的威胁，政策法律等未知的变化都有可能导致市场风险。

4 规避创业投资中的风险

4.1在进行创业投资时，投资者不是盲目的投资，投资者也要进行一系列措施来控制风险。目前有许多投资机构，这些行业有专业的投资团队和对该行业有深刻理解的专家，他们能够迅速对新产品在市场上的适应能力、发展状况和竞争优势进行判断，有他们的帮助，企业和投资者都能更好的发展。

4.2谨慎选择投资项目，理性投资。尽量选择投资者熟悉或擅长的项目，使自己能够尽快适应此行业，缩短摸索时间，降低投资风险；尽量选择享受政府优惠与保护的项目，促进项目更好的发展。

4.3拟定严谨的投资计划，避免盲目投资，在计划中要谨慎分析投资的时间，选择最佳投资时间，以获得最大收益。

4 总结

综上，在创业投资过程中一定会发生各种风险，投资者要进行理性合理的投资，注重管理，提高资金利用效率，对各种风险因素进行综合分析和考虑，以保障创业投资利润提高，推动企业可持续发展。

参考文献

[1] 李骏.创业投资的风险成因分析及管理对策[J].企业导报，2015，17：147-148.

创业投资的风险范文第2篇

目前，社会各界已经将关注的重点放在了高新技术创业投资当中。所以我们也不难得出，高新技术企业就成为了创业投资的重要对象。所谓高风险高收益，就是创业投资本身就具有较高的风险，高技术企业在市场当中所存在的不确定因素有很多，其中技术风险、财务风险以及市场风险为产生创业投资高风险的三个主要因素。不仅如此，创业投资主体所要面对的风险还有很多，如投资项目筛选以及创业资本退出等。创业投资企业应当对不同阶段风险的根源进行探析，随后对其实施全方面的管理手段。所以提出科学合理的创业投资风险管理措施对于创业投资企业的发展来说，是具有积极促进作用的。

关键词：

创业投资；风险控制；风险管理

一、引言

现如今，以美国为首的世界各个发达国家的创业投资都处于高速发展阶段，对发展国家经济起到重要的推动作用。可是由于市场经济所具有的缺陷，让创业投资成为了高风险的运作过程，因此，市场经济体制的完善对于创业投资企业的长远发展来说，是具有极其重大的意义。本文主要分析了创业投资中风险的形成因素，同时还就管理对策进行了深入探讨，希望能够将创业投资的作用充分发挥出来，以此推动我国经济甚至于世界经济。

二、创业投资的特点

创业投资是一种新型的投资形式，虽然创业阶段和投资形式并不完全等同，但是通常来说，还是具有以下共同特性的。首先，从根源上来说，创业投资是一种股权资本。创业投资是一种权益投资，与借贷资本并没有什么实质性的联系。它的原理是将自己所拥有的资金投入到创业企业当中去，随后根据飞速成长的创业来收获高额的回报。其次，创业投资还是专家投资。选择一个好的投资对象对于创业投资的运作来说，具有至关重要的作用，因此企业为了鉴别一个项目，不仅需要花费大量的时间，还要运用到足够全面的知识。与此同时，创业投资家也要运用其所积累的知识来协助创业企业的管理，使其能够实现长足的发展。

三、创业投资的风险成因分析

（一）创业投资选项中存在的风险。因为一系列的主观因素以及客观因素，创业投资选项中往往都存在着一定的风险。首先，来谈一谈主观因素容易造成的风险。一般而言，投资方在进行正式的投资之前，都会经过一系列的专家考核，考核内容涉及到企业和项目的技术、金融、管理、财务和法律等方方面面。而在这个时候，就很可能出现由于参评人自身能力有限的情况，或者对市场走势以及技术可实施性缺乏科学合理的判断，导致最终选项失误。然后，来讲讲因为那些客观因素而产生的风险。通常而言，在创业投资风险中的客观因素都指的是信息因素。在高新技术当中，存在着比较多的不确定因素，而且该行业中很多新兴企业并没有将信息透明化，这样一来，投资者就很难得知企业真实且有价值的那部分信息。

（二）创业投资过程的风险。

（1）种子期的风险。众所周知，创业有风险，投资需谨慎，创业的风险其实是比较大的，而尤其是种子期阶段的投资，可以说是投资风险最大的时期。在该阶段的风险以技术风险与财务风险为主，其中，又以技术风险最甚。因为一家企业开发的新技术不是一步到位的，而是需要一个不断完善和成熟的过程，这个过程并不简单，很多新技术都是在这个阶段夭折的，不成熟的技术是无法投入生产的。所以说，创业投资中种子期的技术风险很大，不确定因素多。

（2）导入期的风险。在导入期阶段，一般企业主要做的都是产品二次开发的相关工作以及新的市场定位工作，这一阶段企业需要找好自己的位置，确定好经营模式。但是，是不是在这一阶段资金与技术风险就消除了呢？当然没有，导入期依旧存在资金与技术风险，而且，这时候来自市场的风险和压力会增大，所以切不可掉以轻心。在这一阶段当中，市场风险主要是来自于R&D成果的价值取与市场潜在的需求是否相吻合，如果吻合，那么市场风险就会小很多；如果不吻合，那么市场风险将会非常大。

（3）成长期的风险。这里的企业成长期指的是企业研发的技术迅猛发展的阶段，在这一阶段，一般来说企业产品设计工作都已经基本上完成了，而且已经投入市场生产了。这时候，企业投资的主要风险就主要来自于市场了。

（4）成熟期的风险。这里所说的成熟期指的是企业产业成熟的阶段，在这一阶段中，企业已经盈利，初具规模了。这时候，企业已经比较的成熟了，有了根基，各种风险就会大大的降低，可以说得上是企业发展的最好时期。

四、创业投资的风险管理

（一）创业投资风险的分阶段重点控制。对企业投资风险进行分阶段重点控制是一种很好的规避风险的方式，分段重点控制可以降低投资失败的概率，而且在一定程度上可以缓解信息不对称的局面，这样以来，投资者就能够拥有更多的主动权。在正式投资某家企业之前，风险评估是重点，各类风险都应该考虑到。如果做道德风险评估，那么最好是选择那些信誉高、口碑好、有权威的专家活着是评估机构。在种子期阶段，千万不能只能到看理论天花乱坠就被迷得头晕眼花，理论要可以实践，批量生产才能够实现盈利，而且，只有符合市场需求的技术才能更好的适应市场。在导入期阶段，可以进行产品的试营销相关活动，这样可以比较真实的反映出市场的容量与潜力，如果能采用辛迪加投资方式进行联合投资，那么再好不过。在成长期阶段，关注的重点就要放到市场风险上去，开拓市场，加强营销力度，力争市场占有率。而在退出阶段，重点就是选择的就是退出的时间与方式，这时候，应该做好投资动态评估的相关工作。如果创业投资获得了成功，那么则可以加速辅导培育，加快上市步伐，力求获得利润最大，但是一定要及时退出。

（二）创业投资风险的全过程管理。（1）关于创业资本投入前的一些风险管理对策。1）集体投资方式。一般而言，非银行金融机构、商业银行、风险投资公司、大企业或者是富裕的家庭与个人都是创业投资的主体，他们可以为创业企业提供融资。如果采用集体投资，那么就可以规避因投资企业内部人员工作懈怠而产生重大失误的风险，同时，也可以降低道德风险。2）分散投资方式。不要把鸡蛋放在同一个篮子里，创业投资也是如此。3）辛迪加投资方式。在进行创业投资时，可以由多家创业投资机构联合起来进行某一投资项的投资，这样就可以减小投资方的资金压力，强强联合，优势互补，降低投资失败的风险。（2）创业资本投入后的风险管理对策。1）合理的利用金融工具来服务自己，从而达到规避风险的目的。在目前，我国利用较多的是可转换债券与可转换优先股，这两种金融工具都可以有效的降低投资成本，保障投资效益。2）要积极参与到创业投资的后续管理控制中去。①应该组建强有力的董事会，为被投资企业的发展保驾护航。这样以来，投资方就可以参入到企业管理中去，能够更快的获得企业内部信息，有利于保证自身的收益。②可以帮助企业制定科学合理的发展战略。因为投资创业企业的风险还是比较大的，不确定性因素很多，而且还具有很高的替代性，如果能够制定好发展战略，那么就能为企业发展打下良好的根基，可以起到规避风险的作用。

五、结束语

创业投资的风险范文第3篇

1.创业投资的概念

创业投资（Venture Capital）是指通过向那些处于起步和发展的企业，甚至仅仅处于构思的企业提供股权资本，并为其提供管理经营服务，期望在企业发展到相对成熟后，投资者可以通过股票市场出售股票，获取高额回报。

2.创业投资的特点

2.1高风险

创业投资（Venture Capital）通常被称为“风险投资”，创业投资总是把资金投向蕴藏着较大失败风险的高新技术开发领域，目的是主要是为了开发新产品、新技术，投资对象是那些风险大，但潜在效益高的企业，该种企业往往在技术和产品的可行性、管理经营运作、商业化进程等方面具有不确定性，各方面信息都很匮乏，因此，创业投资的失败率也是极高的。

2.2高收益

创业投资之所以热衷于投资高新技术，是因为高新技术产业能够创造出高额利润收益。一旦创业投资成功，其回报率或许会高达十倍以上，这远远超过了金融市场的平均回报率。正是因为如此大的收益吸引，投资者愿意冒着高风险进行创业投资。

2.3分层性和循环性

创业投资者并不是一次性支付或按时间分期支付，而是按照企业生产产品的不同阶段把总投资资金分几个层次投资，企业上一阶段目标的完成是下一阶段资金投资的前提。投资者分层投入资金，在这个过程中一旦发现存在风险，便可立即撤回资金，通过这种方法来把风险降到最低；但如果发现产品获益并且发展良好，企业逐渐步入正轨，投资者便不断的跟进投入资金投入。

2.4周期长，资本流动性小

企业的产品从构想框架、研究开发、产品试制、正式生产、投放市场到盈利，从创业投资到企业盈利再经过股权持有期，投资者才能变现投资，获得资本收益，一般需要3-6年的时间，甚至10年以上，在这段时间中，由于资本在企业进行生产时在进行不断的运动，其变现退出流程困难，所以资本流动性差。

2 风险

1.风险的概念与特征

对风险一词的理解各学派与不同人的理解不尽相同。风险经济学中定义风险为在人类生活和社会经济活动中发生"不理想事态"的程度以及这种不确定性的大小。但不同定义的风险都有以下特征：

1.1风险的二重性

风险是客观存在的，它不以人的意志而转移，风险无时不有，无处不在，我们无法消灭风险，只能想办法降低风险；风险又是主观存在的，不同的主观判断可以对未发生或者将要发生的事物持不同的态度，有的人认为这是风险，而有的人则不认为这是风险。

1.2风险的不确定性

风险是一定存在的，但风险何时发生，风险的发生时间、影响范围、影响程度和产生结果都是无法事先预测的，这使我们对风险的防范更加困难，因此在风险发生之前，我们只能对风险进行预测。

1.3风险的可识别性和可控性

风险的可识别性指可以通过之前发生过的类似风险来估计可能发生风险的概率和造成后果的严重程度。风险的可控性指运用技术和适当的手段来控制可能发生的风险，使风险发生的概率降低或者使产生的不利后果降到最低。

2.风险控制

2.1含义：

风险总是存在的，作为企业的管理者，应该采取措施来减小风险发生的可能性，或者把风险所造成的损失控制在一定的范围，以避免在风险发生时带来的难以承受的损失。

2.2风险控制的基本方法

（1）回避风险

回避风险是指投资者有意识的放弃了投资行为，完全避免了投资风险，但与此同时，投资者没有进行投资行为，也放弃了潜在的目标收益。

（2）风险防治

风险防治是制定计划或采取措施使风险发生而造成的损失降低或者减少实际损失。在进行投资行为前，要先仔细研究企业的经营情况、资金周转情况、企业员工工作状态是否正常等综合因素，避免造成信息不对称，引起不必要的后果。

（3）风险转移

通过契约的方法，将让渡人的风险转移给受让人来承担。主要形式是合同和保险。

（4）风险自留

即发生损失时，经济主体以发生损失时能利用的任何资金来自己支付损失。严重的风险自留措施还可能造成资金周转困难等后果。

3 创业投资中的风险控制

1.创业投资风险定义与表现形式

创业投资又称风险投资，在创业投资中对风险的研究是不可避免的，企业对风险必须有计划、有目的、进行有效的控制和管理。

表现形式有：

（1）投资项目未得到收益；

（2）投资项目得到的收益低于预期收益；

（3）投资者资金短缺，为了变现资金而抛售投资项目；

（4）企业在完成投资项目前放弃投资项目或改变投资项目；

（5）由于通货膨胀而导致货币贬值或其他因素产生的投资风险。

2.创业投资风险的特点

创业投资的主体是高新技术产业，而高新技术产业除了具有传统产业中存在的风险外，本身还存在更新快、创新性强的特点，电子行业如手机行业还具有替代性强的特点，高新技术产业的高风险性使其成功率比其他产业低得多，在满足大众需求的同时还要求其具有创新性。

创业投资对企业的投资者具有更高要求，在产品的研发、生产、销售阶段需要大量的资金去维持产品生产的正常进行，而一项创业投资项目周期长，并且随着企业规模的扩大，资金也要随之增长。创业资金流动性小，这造成了创业投资的不确定性。

3.创业投资的风险类型

（1）技术风险

创业投资项目主要是高新技术产业，而新技术能否满足市场的需要，达到其应有的功能和效果，有很大的不确定性。并且新技术一旦研发成功，还面临着技术更新后风险、售后服务等风险。

（2）决策风险

企业要对不断变化的市场有不同的经营方案，在这些方案中进行对比分析，选择最佳、最适合市场的方案，选择正确的实施方案是成功的前提。

（3）管理风险

又称经营风险。指企业因为管理不善而导致的经营失败的风险。在投资者投资之前，首先要了解企业经营者的管理能力和经验是否合格，企业的团队是否团结，是否具有创新能力。

（4）资金风险

指由于利率及价格水平的变化而引起的资金收益的不确定性。企业运营过程中要注意国家政策和利率的变化。避免因为利率的改变而造成不必要的损失。

（5）市场风险

指新技术、新产品与市场要求不匹配所造成的风险。企业无法确定新产品的适应能力，无法预测新产品的扩散速度，面对竞争者的威胁，政策法律等未知的变化都有可能导致市场风险。

4 规避创业投资中的风险

4.1在进行创业投资时，投资者不是盲目的投资，投资者也要进行一系列措施来控制风险。目前有许多投资机构，这些行业有专业的投资团队和对该行业有深刻理解的专家，他们能够迅速对新产品在市场上的适应能力、发展状况和竞争优势进行判断，有他们的帮助，企业和投资者都能更好的发展。

4.2谨慎选择投资项目，理性投资。尽量选择投资者熟悉或擅长的项目，使自己能够尽快适应此行业，缩短摸索时间，降低投资风险；尽量选择享受政府优惠与保护的项目，促进项目更好的发展。

4.3拟定严谨的投资计划，避免盲目投资，在计划中要谨慎分析投资的时间，选择最佳投资时间，以获得最大收益。

创业投资的风险范文第4篇

关键词：风险投资；风险评估；大学生创业

我们一般认为“风险投资”起源于美国，一些风险投资者为了获取高额回报，承担较高的资本风险。风险投资具备高收益等特点，推动着我国资本市场体系的建立，但同时也兼具着高风险等特性。本文以高校学生创业公司及项目风险投资的风险评估方法研究作为基点，展开探讨。目前，越来越多的高校毕业生面临着就业困难问题，而受过高等教育的人群，视野已经难以局限于那些靠体力劳动来获取报酬的低阶级工作，于是大学生创业这一领域被越来越多的人所重视。而其过程所遇到的风险也可见一斑。此时，风险评估便成为了投资者选择项目所需要解决的最大难题。

1.研究背景与意义

1.1研究背景

在当前国际形势下，各个国家对大学生创业，也纷纷持有支持激励的态度。在国内，有三种融资渠道可供选择，分别为，商业融资、亲情融资以及政府推动的创业融资。这样多样化的模式，就需要各个媒介能够相互协调，共同促进，从而为我国的创业环境提供良好的氛围，为我国的大学生创业做好基础保障工作。

除国内之外，国外各国也纷纷表示了对大学生创业的积极态度。美国早在90年代时，就开始成立中小企业管理局，但并不局限于对大学生创业的融资支持，而是面向全国的中小型企业。美国是我国最大的资本主义国家，其商业体制也较为资本化，资金雄厚。为筹得创业的基础资金，大学生开始着眼于风险投资这一大模块。而美国的资金服务机构较为齐全，资金也较为充足，这就为大学生创业提供了良好的创业基础，同时也缓解了国家的就业压力，提高了人才的利用率。

1.2研究意义

虽然我国政府以及社会大环境对大学生创业持有积极态度，但是，毕竟大学生创业拥有着许多的不确定因素。尽管我国政策规定，大学生创业可以向银行提交小面额贷款的申请，但是，并不是硬性规定。这就导致了很多大学生贷款失败的事例出现，其原因大部分是，大学生本身刚成年走向社会，不具有一定的资产保证，而且创业公司初期，存在太多的不确定因素，其风险较大，对于银行这种稳固安全的机构来讲，并没有太大的说服力。此时，就需要探究分析大学生创业案例，调查风险投资影响因素和风险预测评估，总结，从而为项目投资者提供更为简便的借鉴。

2.研究分析

2.1理论分析

大学生创业面临着重重阻碍，其首要问题是资金的筹措。大背景下，政府的政策虽做出相关的推动帮助，但银行方面对此所提供的贷款却并不是很乐观。可供选择的三种渠道可区分为自筹和外助，然而，除去极少家庭本身家底雄厚足够支持创业者外，大部分创业者还是需要依靠风险投资的介入。这一项难点亟待解决。项目方向的选择，是否切合创业者自身的条件，对企业融资和投资者也是极重要的一项指标。

2.2分析大学生创业群体

大学生创业若想更快、更有效的找到正确合适的出路，就应该立足于自身，从根本出发。首先要选择好契合的项目，即自己专业所学的是最捷径的选择。调查数据显示，60%的大学生更愿意选择与自己专业相切合的创业方向，而其余大部分人会选择信息服务业类的项目。但是，从年龄学历上分析，大学生群体从心里到处事上都明显还不够成熟，不足以让投资者给予大量的融资来助公司发展，这也是成为了大学生创业成功率较低的主要原因。

2.3分析创业公司运营模式

当前的创业形式大体可分为合伙创业和自主创业两种，而根据数据调查显示，合伙创业占绝大多数，而自主创业模式只属于个别人群，即自身拥有雄厚财产，足够支撑起企业的正常发展。根据数据汇总显示，网络计算机服务业方向的创业比例最高。传统行业、科技创新、市场开发三方面所占比例相对比较均衡。而这些方面的发展，也需要大量技术人才的投入，此时，合伙创业也成为最好最适合的选择。在如今的社会大潮下，团体合作互助已成为社会发展必要的趋势。

综上所述，创业公司及项目风险投资作为融资的新途径促进着我国创业活动的发展，与此同时极大程度影响着高校学生风险投资的积极性；高校学生创业公司及项目风险投资所面临的问题也远远超出了高校学生的想象。高校学生在创业过程中如何选择出潜力大且投资回报较高的项目，如何正确的规避创业所带来的投资风险以及能否正确的对风险投资项目进行科学合理评估，都是高校学生创业过程中无法规避的问题。全面科学合理的评估风险投资项目可以使得风险投资活动事半功倍，是风险投资的关键所在。本文经过查阅相关的科普文献以及科学理论分析总结得出：风险投资者在进行风险投资时，必须深思熟虑，全面考虑风险投资可能遇到的问题以及如何正确处理和规避投资风险；同时，投资前正确建立科学合理风险投资评价体系，不断完善创新风险评估体制，其重要性不容忽视。

结语

大学生创业融资问题，一直以来都是创业的最大问题。拥有创新的思路、吸引人眼球的项目，能够让投资者从中看到利益，从而自愿投资，实属不易。本文提供的大学生创业项目的评估思路，会对创业者和投资者提供一定的支持。

参考文献：

[1]颜子琦.创业公司及项目风险投资的风险评估方法研究――以高校学生创业公司为例[J].现代商业，2015（17）

[2]李斌，赵弋.风险投资项目评估应用方法――项目效益风险比综合评价模型[J].华东经济管理，2005（01）

[3]马国顺，卢志同.新时期高校大学生创业教育探析[J].中国石油大学学报（社会科学版），2009（05）

创业投资的风险范文第5篇

[关键词] 创业投资创业投资公司投资经理道德风险

我国的创业投资业虽初具规模，但现有的创业投资公司普遍存在着管理不规范、公司治理结构不完善的问题。目前，中国的创业投资公司中普遍存在有在进行项目选择时，投资公司和投资经理之间的委托风险问题。

一、创业投资公司的运作流程及投资经理的道德风险问题

目前，我国创业投资公司的运作流程主要是:创业投资公司收到企业的融资申请时，先由投资经理对风险项目进行尽职调查，然后由公司投资决策委员会进行审议，主要依据的就是企业提交的项目投资建议书，投资决策委员决定立项后，再进行有关法律文件的签署以完成交易，并对项目进行跟踪管理。项目初审时，投资经理是受投资公司的委托对项目进行评估选择，构成了典型的委托关系。但事实上，投资经理有可能为了追求自身利益最大化，与拟投资的企业串通，共同粉饰投资建议书，将那此经营管理不善的企业、技术上有缺陷的项目推荐给投资公司，从而产生了道德风险问题。如果首轮经理人和风险企业家一起提供误导的信息，阶段性投资将可能造成近视和超量投资损失。因此，迫切需要采取一些积极的防范措施来尽可能地避免道德风险的产生。

二、创业投资公司投资经理道德风险产生的原因

1.信息不对称性

创业投资公司投资经理的道德风险问题，主要也是由于投资经理和投资公司之间的信息不对称造成的。由于创业投资交易双方从属于不同的领域，各自的专业特点决定了掌握信息内容的事前不对称性。在进行项目选择时，投资经理由于专业能力和对风险企业家比较了解的优势，获得了关于企业家能力和项目发展潜力的大量信息，而投资公司处于信息劣势，对项目的评估又仅局限于投资经理制作的投资建议书，信息不对称尤为严重。因而投资经理在传递项目信息时的不诚实行为也不易被发现，产生道德风险的可能性较大。

2.项目发展的不确定性

在取得首批项目发展资金后，投资经理与投资公司相比拥有更多的私人信息，而且由于技术项目是以知识等无形资产为载体，未来发展会受到本身及其环境变化的影响，以及风险企业资产透明度低且多为新创，从而缺乏生产经营的历史记录和市场上可观测的信息，使信息不对称性加剧。同时，由于风险企业项目面临着技术风险、市场风险、管理风险、环境风险、成长风险等多种风险，使得项目发展的不确定性非常大，投资经理和风险企业家利用项目发展的不确定性来“转嫁风险”，把本来就具有“先天不足”的项目的主要风险转嫁到由于项目发展的不确定性所带来的风险上去，使投资公司认为项目投资的失败是由于投资后的经营管理不善或技术产品本身的不确定性造成的，从而逃避责任。

3.监管体制不完善

创业投资公司的投资人主要是政府、上市公司等机构投资者，他们是公司业务的虚拟参与方而非实际参与方，存在着委托人缺位的现象。并且，组成投资决策委员会的人员大部分不是创业投资公司中的股东，更不是项目的出资人，而是社会上从事相关专业的知名人士，他们没有太多时间，投资决策委员会难以真正发挥它的监督职能，从而使投资经理和风险企业家的投机行为有机可乘。

对于投资经理人来说，在委托人对企业监管不力的情况下，他们很容易产生一次性博弈的行为，不少人抱着“捞一把”的机会主义心理在风险项目投资中做出短期行为，在评价项目中，双方没有足够的时间检验和甄别对方披露的信息，在这种条件下，人产生的机会主义行为的可能性会大量增加。

三、创业投资公司投资经理道德风险的防范

要解决创业投资公司和投资经理委托中的道德风险，就要降低信息的不对称，在投资前要尽量收集和审查风险企业及其项目的信息，并在严格筛选后对企业进行持续监督。

1.完善对投资经理的控制和激励

完善相关体制，建立公平的投资经理人市场，形成激烈的竞争性局面，才不会埋没人才、宽容庸才。对优秀的投资经理而言也是一种公平。

(1)要建立可衡量的业绩评估体系，实行打分制，来确定投资经理的业绩，并制定业绩排行榜来对投资经理的业绩进行评估，主要是对其人力资本的一种肯定。可以通过其建议的已投资项目的发展状况以及收益情况和其建议的未投资项目的追踪调查情况两方面进行评估。对已投资的项目，通过有代表性的收益指标作为投资业绩的衡量标准；对其建议的未投资项目，投资公司可以追踪调查一段时间，如果项目的发展前景确实很好，则同样也肯定其业绩，给予一定的评分和嘉奖。

(2)进行项目选择时，在两或多个具有同类型发展项目的投资经理之间进行比较，主要比较他们对风险收入的索取比例，从而对不同类型项目的风险程度进行比较；另一方面可以在这两个同类型项目中做出更好的选择，投资经理越看好项目的投资前景，对风险企业的未来越有信心，他就会要求越高的风险收入比例；相反，如果他要求的风险收入比例较低，在一定程度上表明他并不是非常看好项目的发展前景，项目的风险较大，投资公司则要谨慎对待。

(3)是把投资经理的个人利益和创业投资公司的长期利益结合起来，实现对投资经理的长期激励。在对项目进行投资时，可以要求投资经理用其个人资产对项目进行一定的资本投入，也可以作为其缴纳的风险抵押金，当风险项目失败、风险资本发生减值时，通过调查和研究发现投资经理确实要负一定的责任，则可以要求投资经理予以赔补。然而，投资经理的基薪收入和个人资产毕竟有限，相对于投入项目的总资金其所占的比例是极小。我们可以把投资经理所作项目结合起来，即如果一个项目失败的话，而他所做的另一项目较为成功，则可以用他从成功项目中得到的报酬或奖励来偿还失败项目的亏损额中他应承担的部分，直到把他的报酬或奖励扣完为止。这种办法可能会存在投资经理任期较短的问题，对此，我们可以做出一些规定来限制投资经理的“自由出入”，如投资经理想离开公司的时候，他的业绩就必须要达到一定的标准。

2.完善投资决策委员会和专家咨询委员会制度

(1)组建的投资决策委员会要选择优秀的、资深的投资专家作为其成员，提高投资决策委员会成员的综合水平，建立专家档案库，建立声誉机制，发挥好新闻监督的作用。我们要实现对投资决策委员们的长期激励，不仅要让他们成为创业投资公司的股东，而且还要他们成为风险项目的出资人，使用股票期权的激励方式，将给他们的报酬主要用股票期权的方式支付。

创业投资的风险范文第6篇

关键词：创业投资；风险控制；风险管理

DOI：10.19354/ki.42-1616/f.2016.17.123

一、引言

现如今，以美国为首的世界各个发达国家的创业投资都处于高速发展阶段，对发展国家经济起到重要的推动作用。可是由于市场经济所具有的缺陷，让创业投资成为了高风险的运作过程，因此，市场经济体制的完善对于创业投资企业的长远发展来说，是具有极其重大的意义。本文主要分析了创业投资中风险的形成因素，同时还就管理对策进行了深入探讨，希望能够将创业投资的作用充分发挥出来，以此推动我国经济甚至于世界经济。

二、创业投资的特点

创业投资是一种新型的投资形式，虽然创业阶段和投资形式并不完全等同，但是通常来说，还是具有以下共同特性的。首先，从根源上来说，创业投资是一种股权资本。创业投资是一种权益投资，与借贷资本并没有什么实质性的联系。它的原理是将自己所拥有的资金投入到创业企业当中去，随后根据飞速成长的创业来收获高额的回报。其次，创业投资还是专家投资。选择一个好的投资对象对于创业投资的运作来说，具有至关重要的作用，因此企业为了鉴别一个项目，不仅需要花费大量的时间，还要运用到足够全面的知识。与此同时，创业投资家也要运用其所积累的知识来协助创业企业的管理，使其能够实现长足的发展。

三、创业投资的风险成因分析

（一）创业投资选项中存在的风险。因为一系列的主观因素以及客观因素，创业投资选项中往往都存在着一定的风险。

首先，来谈一谈主观因素容易造成的风险。一般而言，投资方在进行正式的投资之前，都会经过一系列的专家考核，考核内容涉及到企业和项目的技术、金融、管理、财务和法律等方方面面。而在这个时候，就很可能出现由于参评人自身能力有限的情况，或者对市场走势以及技术可实施性缺乏科学合理的判断，导致最终选项失误。然后，来讲讲因为那些客观因素而产生的风险。通常而言，在创业投资风险中的客观因素都指的是信息因素。在高新技术当中，存在着比较多的不确定因素，而且该行业中很多新兴企业并没有将信息透明化，这样一来，投资者就很难得知企业真实且有价值的那部分信息。

（二）创业投资过程的风险。（1）种子期的风险。众所周知，创业有风险，投资需谨慎，创业的风险其实是比较大的，而尤其是种子期阶段的投资，可以说是投资风险最大的时期。在该阶段的风险以技术风险与财务风险为主，其中，又以技术风险最甚。因为一家企业开发的新技术不是一步到位的，而是需要一个不断完善和成熟的过程，这个过程并不简单，很多新技术都是在这个阶段夭折的，不成熟的技术是无法投入生产的。所以说，创业投资中种子期的技术风险很大，不确定因素多。（2）导入期的风险。在导入期阶段，一般企业主要做的都是产品二次开发的相关工作以及新的市场定位工作，这一阶段企业需要找好自己的位置，确定好经营模式。但是，是不是在这一阶段资金与技术风险就消除了呢？当然没有，导入期依旧存在资金与技术风险，而且，这时候来自市场的风险和压力会增大，所以切不可掉以轻心。在这一阶段当中，市场风险主要是来自于R&D成果的价值取与市场潜在的需求是否相吻合，如果吻合，那么市场风险就会小很多；如果不吻合，那么市场风险将会非常大。（3）成长期的风险。这里的企业成长期指的是企业研发的技术迅猛发展的阶段，在这一阶段，一般来说企业产品设计工作都已经基本上完成了，而且已经投入市场生产了。这时候，企业投资的主要风险就主要来自于市场了。（4）成熟期的风险。这里所说的成熟期指的是企业产业成熟的阶段，在这一阶段中，企业已经盈利，初具规模了。这时候，企业已经比较的成熟了，有了根基，各种风险就会大大的降低，可以说得上是企业发展的最好时期。

四、创业投资的风险管理

（一）创业投资风险的分阶段重点控制。对企业投资风险进行分阶段重点控制是一种很好的规避风险的方式，分段重点控制可以降低投资失败的概率，而且在一定程度上可以缓解信息不对称的局面，这样以来，投资者就能够拥有更多的主动权。在正式投资某家企业之前，风险评估是重点，各类风险都应该考虑到。如果做道德风险评估，那么最好是选择那些信誉高、口碑好、有权威的专家活着是评估机构。在种子期阶段，千万不能只能到看理论天花乱坠就被迷得头晕眼花，理论要可以实践，批量生产才能够实现盈利，而且，只有符合市场需求的技术才能更好的适应市场。在导入期阶段，可以进行产品的试营销相关活动，这样可以比较真实的反映出市场的容量与潜力，如果能采用辛迪加投资方式进行联合投资，那么再好不过。在成长期阶段，关注的重点就要放到市场风险上去，开拓市场，加强营销力度，力争市场占有率。而在退出阶段，重点就是选择的就是退出的时间与方式，这时候，应该做好投资动态评估的相关工作。如果创业投资获得了成功，那么则可以加速辅导培育，加快上市步伐，力求获得利润最大，但是一定要及时退出。

（二）创业投资风险的全过程管理。（1）关于创业资本投入前的一些风险管理对策。1）集体投资方式。一般而言，非银行金融机构、商业银行、风险投资公司、大企业或者是富裕的家庭与个人都是创业投资的主体，他们可以为创业企业提供融资。如果采用集体投资，那么就可以规避因投资企业内部人员工作懈怠而产生重大失误的风险，同时，也可以降低道德风险。2）分散投资方式。不要把鸡蛋放在同一个篮子里，创业投资也是如此。3）辛迪加投资方式。在进行创业投资时，可以由多家创业投资机构联合起来进行某一投资项的投资，这样就可以减小投资方的资金压力，强强联合，优势互补，降低投资失败的风险。 （2）创业资本投入后的风险管理对策。1）合理的利用金融工具来服务自己，从而达到规避风险的目的。在目前，我国利用较多的是可转换债券与可转换优先股，这两种金融工具都可以有效的降低投资成本，保障投资效益。2）要积极参与到创业投资的后续管理控制中去。①应该组建强有力的董事会，为被投资企业的发展保驾护航。这样以来，投资方就可以参入到企业管理中去，能够更快的获得企业内部信息，有利于保证自身的收益。②可以帮助企业制定科学合理的发展战略。因为投资创业企业的风险还是比较大的，不确定性因素很多，而且还具有很高的替代性，如果能够制定好发展战略，那么就能为企业发展打下良好的根基，可以起到规避风险的作用。

创业投资的风险范文第7篇

1.1创业投资项目的物元分析

物元是可拓学中对事物进行综合评价重要工具,我们可以给定事物的名称U,关于它特征C的量值为V,以有序三元R=(U,C,V)组作为描述事物的基本元,简称物元。创业投资项目的发展,必然会受到风险的制约和影响。由上文对风险因素的分析得知风险并不是单一的,来自很多方面,并且由于项目自身的特点,不同项目风险的种类、大小也是不同的。因此,结合物元矩阵,我们可以把创业投资的项目的风险作为我们要描述的事由物U,具体的风险用cn(第n种风险)表示,风险的大小用vn(第n种风险的量值)表示。从而可以建立n维物元矩阵来描述创业投资项目风险状况,进而对其测度,确定创业投资项目风险的大小。

1.2创业投资项目风险综合评价物元模型的建立

创业投资项目经典域物元的确定。设创业投资项目风险评价指标有n(本文n=5)个,即为M1,M2,…Mn,以这部分指标为基础,根据国内外相关的文献并结合专家的意见,将创业投资项目风险定量的分为m个等级,并把它们进行定性、定量的物元描述,得到以下综合评价物元模型———创业投资项目的“经典域”。

2创业投资项目风险的可拓测度方法

在建立了创业投资项目物元模型后,需要对待评项目的风险水平进行评价。我们可以利用可拓集合的相关理论和方法[12-15],首先把实变函数中距离的概念拓广为“接近度”的概念,作为定性描述扩大为定量描述的基础;然后依据“接近度”概念建立待评创业投资项目的物元矩阵与经典域物元矩阵的风险关联度函数;最后根据风险关联度函数确定待评创业投资项目的风险等级大小。创业投资项目风险接近度的确定为了对待评创投项目的风险大小、风险等级进行评价,需要计算待评物元模型与经典域物元模型的接近度。在可拓学中,接近度的计算方法有多种,一般要根据指标的特点来对方法进行选择。

创业投资的风险范文第8篇

关键词：风险投资；技术创新；增值服务

一、引言

近年来，全球范围内开始掀起了新一轮的风险投资热浪。据道琼斯风险资源（DowJonesVentureSource）数据统计，2014年美国风险投资的投资规模已经突破483亿美元，创造了2000年以来的新高，并且较上年的增长幅度达61%。同年，欧洲和中国的风险投资的投资规模分别为89亿美元、155亿美元，也都是继2001年之后的新高，而且风险资本主要集中投资于计算机软件、生物医药、电子通讯等高新技术产业。事实上，高科技的研发能够发展为成熟产业的驱动力就在于风险投资对企业技术创新的推动，即风险投资通过为企业的技术创新各阶段提供资金、增值服务等各种资源，来促进企业的技术创新理念转化为技术创新成果，并最终实现技术创新的产业化。基于此，本文首先探讨风险投资和技术创新这两者的本质联系，阐述了风险投资对企业技术创新的作用机理，为企业技术创新效率的提高提供理论依据。

二、风险投资与技术创新的关系分析

（一）风险投资与技术创新的内涵

风险投资又称创业投资，主要是指基金管理人通过把募集过来捐赠基金、退休基金、保险基金、富有个人和投资银行的资金等进行有效的管理，即对成长性、有着远大发展前景的企业进行资本投资，并对其提供一些有效的增值服务帮助其快速发展，最后在该企业的发展进入成熟稳定阶段退出并获得巨大收益的一种创新投资方式。技术创新概念最早是由著名经济学家熊彼特（J.A.Schumpotcr）在1912年出版的《经济发展理论》一书中提出的，创新是指对原有生产要素的重新组合活动，包括如构建新商业模式、研发新技术、开发新市场等活动。熊彼特虽然最早提出了创新的一概念，但他并没有对技术创新进行定义，因此，学者纷纷从不同的视角尝试对技术创新进行界定。索罗（S.C.Solo）从技术创新的前提条件出发，认为技术创新至少包括两方面：创新思想的产生以及创新成果的实现。伊诺斯（J.L.Enos）从技术创新的行为表现出发，认为技术创新是由发明创造、资金投入、组织管理和拓展市场等各事项的综合过程。缪尔塞（R.Mueser）从技术创新的本质特征出发，将其定义为将新颖思维转化为技术应用的间断性活动。通过系统整理相关学者的观点，本文将技术创新定义为企业以利润最大化为导向，通过对企业各种可利用的生产要素的重新整合，研发出具有市场需求的新产品、新工艺等的一种实践活动。可见，技术创新并非纯粹的新技术开发过程，其终极目标是将技术创新成果服务于社会需求，从而完成了从创新理念到创新产品的飞跃。从以上定义可以看出，风险投资拥有的最重要的一个生产要素便是资金，而致力于技术创新的企业则拥有创新人才和创新产品两大生产要素，这为风险投资和技术创新能够有效地结合资本、技术、管理和商业信息等最终转化为企业的实际生产力提供了可能。

（二）风险投资与技术创新的关系

一方面，技术创新为风险投资的发展创造了前提条件。从理性人假设的角度看，风险投资如果愿意承担技术创新所带来的高风险，就必然期望获得相应的风险价值补偿。换言之，倘若一个地区没有足够的技术创新活动，技术创新项目的可选择性也就会减弱，那么风险投资的投资机会就会大大减少，因此风险投资业的繁荣程度与其所在地区的技术创新能力息息相关。另一方面，风险投资为技术创新的发展起到了推动作用。大多数企业特别是高新技术企业往往有自己的研发团队，不乏有很多新颖的技术创新想法，而将这些技术创新设想最终转化为现实生产力的关键就是解决好巨大的资金需求问题，因为在企业进行技术创新的过程当中，无论是对新技术的开发还是对技术创新的产业化，都有可能遇到技术研发失败、产品市场推广受阻等风险，而且企业技术创新的周期往往较长，需要有资金对其的持续投入。然而在传统的融资方式下，企业的技术创新项目往往由于得不到足够的资金支持而半途而废。风险投资的存在，不仅在资金方面给予了企业很大的帮助，还为企业提供了增值服务，这就极大地促进了技术创新的发展。总之，风险投资与技术创新之间的关系密不可分，即技术创新是风险投资发展的前提条件，风险投资是技术创新发展的重要保障，两者是一个相互作用、相互依赖、相互促进的共同体。

三、风险投资对企业技术创新的作用机理

对于企业而言，其既作为风险投资的投资对象，同时又作为技术创新的研发主体，因此企业成为了风险投资和技术创新之间相互作用的“纽带”。具体而言，风险投资通过为企业提供资金支持和增值服务，并间接为企业建立了风险分担机制、激励监督机制以及市场定价机制，有效地提高了企业对创新资源的协同能力以及利用效率，最终促进了技术创新的成果化和产业化（如图1所示）。从提供的资源来看，风险投资对技术创新的作用主要体现在两大方面：一是资金支持；二是增值服务。资金支持是风险投资与技术创新相互结合的原始动因，而增值服务却是两者之间博弈的结果，即风险投资为了降低技术创新的风险，提供一些资金之外的增值服务，以保证技术创新的顺利进行，企业虽然失去了一部分的控制权，但是风险投资的参与确实能够解决技术创新过程中的诸如组织管理、战略规划、市场计划等问题，从而双方真正地实现了共赢。

（一）资金支持

若企业的融资问题无法得到解决，其技术创新根本就无从谈起。在企业技术创新的各个阶段（如图2）都离不开资金的支持，一旦遇到资金瓶颈，技术创新活动就难以继续进行。在技术导入阶段，企业的首要目标是对技术的研发，相应的科研经费是必不可少的，因此风险投资在该阶段对其进行了第一笔资金注入。在技术成长阶段，企业已经成功地为技术创新转化了成果，其面临的困难主要是将创新成果逐步推广从而能够得到广大消费者的认可，创新成果的潜在的应用领域还无法确定，企业此时的目标转为扩大生产规模和率先抢占市场份额，因此迫切需要足够的资金来作为技术创新的支撑点，风险投资在该阶段的资金投入使得创新成果源源不断地为企业创造了新的生产力。在技术成熟阶段，新技术的应用趋于普通化，市场需求达到了饱和状态，而市场竞争却越发变得激烈，企业要想保持核心竞争力就必须对原有的生产方法和生产工艺进行改造，风险投资的参与再次给企业的技术创新补充了巨大的资金需求。在技术衰退阶段，风险投资获得了技术创新所带来的巨额回报并退出了对企业的控制，其目标是寻找下一个技术创新项目并对它进行投资，风险资本再次循环流入到社会的技术创新项目。可见，风险投资对企业的资金支持渗透于技术创新的每个阶段，正是风险投资这台“发动机”为企业提供了不竭的动力，技术创新才会成功推动技术变革并使得技术成果普遍运用于人类社会的生产活动之中。

（二）增值服务

（1）风险投资改善企业的公司治理结构，为企业技术创新提供好的制度环境。公司治理指企业股东对企业管理层的一种监督与制衡机制，以促使企业股东和企业管理层的利益趋向一致。企业技术创新需要企业大量的人力资源和财务资源的投入，并且在短期并不一定能给企业带来利润。然而，企业的技术创新对企业未来发展有着非常重要的影响，对企业技术创新的投入是企业长远发展战略。根据企业委托理论，企业股东和企业管理层的效用函数并不一致，导致企业股东和企业管理层对企业技术创新投入方面的分歧。风险投资可以改善企业的公司治理结构，使企业股东和企业管理层对企业投术创新投入的意见趋向一致，促进企业的长远发展。（2）风险投资能够提高企业在技术创新过程中的管理效率。风险投资往往有着丰富的社会阅历，其高级管理人员往往担任过其他企业的高层管理人员，有的甚至是赫赫有名的企业家，能够帮助企业解决技术创新所带来的生产经营、资金运作、员工培训和营销策略等管理层面上的问题。企业在技术创新初始阶段，虽然拥有很多技术型人才，但是管理经验的不足导致了企业内部资源不能很好地发挥协同效应，风险投资的参与使得企业将技术与管理有效地结合，既改善了企业的运营管理环境又提高了资源配置效率。风险投资对技术创新企业管理上的帮助主要体现在：第一，风险投资会帮助企业建立有利于专业化管理的组织结构，提高企业的战略决策和经营决策的效率；第二，风险投资可以直接派遣或者间接帮助企业寻找专业管理人才，使得企业能够更加专心致力于技术创新；第三，在企业发展的中后期，风险投资会帮助解决其在生产经营、财务制定、战略管理、市场推广等方面的困难，为企业运营管理清除了诸多障碍。可以说，风险投资为企业技术创新提供的管理方面的服务，在很大程度上降低了企业技术创新的失败率，即技术创新效率在风险投资的参与下得到了显著的提高。（3）风险投资能够为企业的技术创新提供知识共享平台。知识作为技术创新的核心要素，其重要地位不言而喻。除融资困难之外，企业还会因自身的知识水平限制使得技术创新在某个阶段处于停滞状态，这就间接地增加了技术创新的成本。由于风险投资在相关行业拥有相当丰富的信息资源，其可以通过行业技术交流平台帮助企业获得与技术创新项目相关的重要信息，企业的创新理念便能得到进一步完善，从而提高了其技术创新能力。（4）风险投资可以为企业的技术创新创造广阔的商业网络。技术创新企业在创立阶段，自身的实力基础非常薄弱，同时又缺乏外界的扶持。作为商业中的一个“新生儿”，企业往往很难快速地融入到商业网络之中，因而企业的发展变得举步维艰。在风险投资的帮助下，企业能够成功地打开一个有效的商业网络，为企业的发展营造了良好的市场条件。

四、风险投资对企业技术创新作用机理的制度安排

企业的技术创新活动往往风险很高，因此风险投资为企业的技术创新活动提供资金支持，本质上是为企业的技术创新提供一种风险分担机制，否则企业自身往往难以承担技术创新的高风险。另外，从风险投资为技术创新提供的增值服务中可以看出，其能够提高企业的管理效率原因就在于帮助企业建立了一套行之有效的激励监督机制，同时，风险投资的参与还使得企业形成了市场定价机制，从而帮助企业顺利地建立了商业网络。

（一）风险分担机制

企业的技术创新具有高风险和高收益的特征，技术创新活动的不确定性使得企业技术创新活动全过程的高风险性。首先，企业需面临技术创新未能研发出新技术产品或者研发出的产品未能达到预期效用的风险，其次，即便企业成功研发出新技术产品，仍面临创新产品无法产业化的风险。由于技术创新活动的投入成本非常巨大，若最终未能通过技术创新实现技术产业化，那么该项技术创新便是失败的。可见，无法承担技术创新的高风险性是企业固有的局限性，而风险投资的存在价值也就得以体现出来。虽然风险投资能够承受技术创新带来的高风险，但是面对各种投资项目，理性投资者自然倾向于选择风险相对更低和收益相对更高的投资项目。事实上，风险投资会根据企业的创新理念、潜在市场、骨干成员素质等因素严格筛选出其认为的技术创新成功率高的投资项目，这对技术创新带来的高风险起到了很好的规避作用。另外，风险投资机构为了分散风险会对多个项目进行投资，尽可能降低投资项目的非系统性风险。总之，风险投资为企业的技术创新活动扮演了分担风险的角色，为企业的技术创新“保驾护航”，以期取得高额收益。

（二）激励监督机制

从委托的角度来看，风险投资作为资金的委托者，技术创新企业作为资金的者，两者之间存在信息不对称，即企业更加了解技术创新的实施方案、项目可行性、商业价值等具体情况，而风险投资却无法保证企业的技术创新是否能够按照预期进行。在委托的关系下，风险投资自然会面临着一些委托问题，因为技术创新企业可能会滥用资金造成不必要的资金浪费或者企业高管的不作为导致管理效率低下。为了对企业的技术创新活动进行激励与监督，风险投资往往会与企业签订一份契约，根据企业的产出绩效来对其控制权进行分配，即企业如果未能达到预期绩效，风险投资将会增加其对现金流管理、董事会投票等控制权，企业只有在技术创新过程中不断地取得阶段性成果才能够避免失去控制权。实践中我们也可以发现，风险投资具有参与董事会和监事会的决策权、对管理层的监督权等公司治理层面的权利，其还能通过分阶段投资促使企业合理有效地利用资金，这种投资方式的另一个好处就是可以避免企业的股权控制权直接被风险投资所剥夺，企业在技术创新方面才会激起更高的热情度。

（三）市场定价机制

创业投资的风险范文第9篇

研究设计

（一）样本数据来源

本文采用我国创业板2009年10月-2013年12月31日上市的359家企业作为样本数据。按照样本企业在上市前有无风险投资机构投资为标准，进行划分。经过统计分析发现，其中187家企业是有风险投资机构进行投资的，另外172家企业则无风险投资机构进行投资。而此划分是依照CVSource数据库已有的分类，即经过中国风险投资研究院确认的风险投资机构。同时，也收集并阅读了这些企业的招股说明书获得了企业上市前的企业研发经费等数据，通过国家专利局网站得到企业专利数据，通过SPSS统计学软件和CVSource数据库得出数据结果，对其进行检验和对比分析。

（二）研究变量选取

因变量。本文研究风险投资，选用研发投入占营业收入的比重来衡量企业技术创新投入强度，其数据采用企业上市前研发投入占营业收入的数据。同时，选用专利数量来衡量企业技术创新产出成果（虽然专利并不一定能够导致技术创新，但是基于其具有较强的代表性并且当前主流研究也大多采用专利数量衡量技术创新产出）。自变量。本文以风险投资投入的阶段以第一轮风险投资发生时企业所处的发展阶段来衡量，分为早期、发展期、成熟期和衰退期四个分阶段。控制变量。本文将风险投资持股比例、投资行业、资产负债率、销售毛利率、净资产收益率等为控制变量。其中：风险投资持股比例以企业年报中上市前某一风险投资机构持有的被投资企业的股权比例或多家风险投资机构共同对被投资企业投资而进行汇总的共同持有的股权比例来衡量。资产负债率鉴于众多研究已证实其对技术创新有显著影响，此处不再赘述。风险投资行业涉及行业比较多，不同行业的企业间可以得到的创新资源和获得的创新机遇各不相同，而部分行业所涉及企业样本数较小，无法满足统计的要求，所以，本文将本样本中所涉及到的18个行业归为制造业和非制造业两类，并分别以0-1变量测度。销售毛利率和净资产收益率体现盈利能力对企业技术创新的影响，较强的盈利能力可以加大企业创新投入的概率及比例，加强企业科技创新的主动性。本文所选取的因变量、自变量及控制变量具体如表1所示。

实证分析

（一）变量的描述性与相关性分析

各变量的描述性统计分析与变量间的相关性分析结果分别如表2、表3所示。从表3可以看出，一方面，资产负债率、销售毛利率与研发投入占营业收入比例均具有显著的相关性。其中，资产负债率与研发投入占营业收入比例为负相关性；销售毛利率与研发投入占营业收入比例为正相关性。而其余变量与研发投入占营业收入比例的相关性则不显著。另一方面，投资行业、净资产收益率与专利数量均具有显著的相关性。投资行业与专利数量为负相关性；净资产收益率与专利数量为正相关性。而其余变量与专利数量的相关性则不显著。

（二）模型构建

为了更加有效地验证风险投资对企业技术创新的影响，本文进一步使用多因素回归分析方法分析风险投资持股比例、投资行业、资产负债率、销售毛利率、净资产收益率、风险投资进入阶段对研发投入占营业收入比例、专利数量的影响。本文分别构建模型1（检验风险投入阶段等变量与企业研发投入的关系）和模型2（检验风险投入阶段等变量与企业专利数的关系）如下：

（三）实证结果与分析

运用SPSS统计软件进行回归分析，分析结果汇总如表4所示。从表4中可以看出，以风险投资持股比例、投资行业、资产负债率、销售毛利率、净资产收益率为自变量，以风险投资进入阶段为控制变量进行回归分析，发现资产负债率、销售毛利率均会对研发投入占营业收入比例产生显著的影响作用，其余变量则对研发投入占营业收入比例的影响作用不显著。其中资产负债率对研发投入占营业收入比例为负性影响作用，即资产负债率越高，研发投入占营业收入比例反而越低。这种现象的产生主要是由于企业对风险的规避性造成的。资产负债率的高低直接揭示了企业抗风险能力的大小。同时，高负债所产生的杠杆效应，也加剧了企业的不确定性。无论是经营者还是债权人，为了控制或降低风险，就会偏好选择较为安全的日常经营活动，对于风险较大的创新活动的投资则会审慎，规模会受到抑制。然而，销售毛利率对研发投入占营业收入比例则为正性影响作用，即销售毛利率越高，研发投入占营业收入比例也相应越高。销售毛利是企业利润实现的基本保障，毛利率越高，企业的经营业绩越好，企业综合能力越强，说明企业无论是经营还是管理都比较有效，研发活动就更会受到重视，开展起来也比较顺利。同时，高利润也提高了企业开展研发活动的能力，为研发活动的开展提供了资金保障。表4各变量与企业研发投入之间的回归结果表5各变量与企业专利数量之间的回归结果从表5中可以看出，以专利数量为因变量，以风险投资持股比例、投资行业、资产负债率、销售毛利率、净资产收益率为自变量，以风险投资进入阶段为控制变量进行回归分析，发现投资行业、净资产收益率均会对专利数量产生显著的影响作用，其余变量对专利数量的影响作用不显著。其中投资行业对专利数量为负向影响作用，即投资行业中越是制造业，专利数量越多。从2013年的投资情况来看，其中187家有风险投资机构进行投资的企业属于制造业的占到了近75%。

结论

创业投资的风险范文第10篇

一、创业投资的风险产生的原因

对创业投资的整体情况进行分析发现,其风险产生的原因主要包括如下两个方面:(一)创业投资选项方面在进行创业投资选项的过程中,其风险主要来自客观因素和主观因素两个部分,其中,客观因素带来的风险主要是信息方面。在各种信息技术不断推广的情况下,其带来的不确定性可能会增加创业投资的风险,致使创业投资主体无法获取可靠、准确的信息,从而无法制定可行性的应对策略。所以,创业投资需要加强信息质量的管理,才能避免创业投资风险过大带来严重影响。与此同时,主观伊苏值得是创业投资开始前,项目的选择需要由金融、技术、法律、财务等多个方面的专业人士进行综合评估,才能确保投资目标可行。但是,参评人员综合能力不够高、对市场走势判断不够准确、相关技术落实不到位等问题,大大降低创业投资选项的科学性,最终增强创业投资的风险性。(二)创业投资过程方面对创业投资过程进行全面分析发现,其产生风险的原因主要来自如下几个方面:一是,种子期。在创业企业的整个发展中,种子期的风险最大、困难也很多,主要是来自财务和技术两个部分,特别是技术选用带来的风险,必须注重新技术的科学运用,才能更好的服务于创业投资。二是,导入期。在这个时期,创业投资最需要考虑的是产品的二次开发、市场定位、企业的初步经营模式等,特别是产品开发是否符合市场需求,给创业投资带来很大风险。三是,成长期。在这个时期技术的变化速度非常快,产品的设计已经全部完成,不但可以进行规模化的生产,还能更好的提高产品质量。因此,这个时期的风险主要是市场带来的,必须加强市场风险管理,才能提高企业的市场占有率。四是,成熟期。这个时期是创业投资变得比较[！]成熟的阶段,企业已经形成一定规模,并且,创业投资也带来了一定利润,因此,创业投资面临的风险已经较小,需要保持风险管理的持续性,才能避免创业投资可持续发展受到影响。

二、创业投资的风险管理策略

在创业投资过程中,企业所面临的风险与所能获得的收益通常是成正比关系的,如果风险较大,则企业有可能获得更高的利润。因此,在创业投资面临巨大风险的情况下,创业投资企业必须最有效的控制和规避来自市场、技术、产品等多方面的风险,才能真正实现风险规避,最终提高企业创业投资的成功率。在实践过程中,创业投资企业必须对风险进行科学管理,并提高风险防范能力,才能在选择最合适的项目的基础上,确保企业能够获得最大收益。目前,创业投资的风险管理策略主要包括如下几个方面:(一)创业投资前期的风险管理策略由于创业投资前期的风险主要是各种信息不确切、不准确等引起的,会给创业投资的后期发展带来很大影响。因此,在这个时期,创业投资的风险管理主要是确保企业可以获得更多、更完整、更可靠的信息,才能真正提高创业投资的风险防范能力。在实践过程中,创业投资项目的合理确定,可以通过对商业计划书进行科学分析,并依靠中介机构的帮助、专业队伍的评估等,才能确保企业能够获得与投资项目相关的、准确的真实信息。与此同时,在对创业投资项目的可行性进行考察的时候,需要对被投资企业的企业家进行评估,尤其是管理团队的综合素质、业务技能等,才能真正保障创业投资的合理性、可靠性,最终降低创业投资的资金风险、失败率等。根据创业投资前期的整体情况来看,风险管理应采取的具体投资方式主要有如下几个方面:一是,分散投资方式。在我国市场经济快速发展的过程中,创业投资的风险性比较高,因此,企业在某个项目中的投资不能超过整个创业资本的10%和20%之间,对于提高创业投资的成功率有着重要作用。二是,跟投投资方式。这种方式主要是项目的全部参与人或是部分参与以个人的名义进行投资,可以有效避免企业内部部分员工不认真落实相关工作所带来的损失,对于保障创业投资的利润有着极大作用。三是,分段投资方式。在企业的不同发展阶段进行投资,将资金分阶段的投入到项目中,不仅可以避免企业资金损失较大情况出现,还能给是否继续进行投资提供一定可靠参考。四是,辛迪加投资方式。在进行创业投资时,几个企业对同一个项目一起进行投资,通常被称作是辛迪加投资方式,在很多情况下被看作是有效防范风险的重要投资方式,可以有效避免资金不足情况引起的投资失败问题出现,最终提高项目的市场竞争力有着极大作用。(二)创业投资过程的风险管理策略随着创业投资的不断进行,各种因素带来的风险给创业投资带来很多困难,特别是创业投资过程中会出现很多意想不到问题,因此,加强创业投资过程的风险管理,采取最合适的风险规避策略,对于提高企业的投资利润有着重要影响。在实践过程中,需要采取的策略主要包括如下两个方面:1、金融工具的合理选用和科学运用目前,创业投资过程中必须常用的金融工具主要是可转换优先股、可转换债券等,与创业投资的经济效益有着极大联系。其中,可转换优先股的金融工具指的是将企业投资的股份设定为可转换优先股,以获取固定的股息,如果企业经济效益发生改变,其也不会发生变化。同时,还能拥有比其它股东优先获得领取股息的权利,如果出现企业破产的情况则能优先提出相关要求。根据我国创业投资的相关规定来看,企业在一定情况下可以将优先股转换为普通股,从而分享企业在快速发展阶段所获得收益,是将创业投资风险转移到创业家身上的有效途径,已在有效约束和激励创业相关人员的基础上,实现创业投资风险的合理规避。与其相比,可转换债券的金融工具是通过创业投资机构的方式,向银行申请贷款,并按照一定的要求和规定将贷款金额转换为企业的股权,因此,需要事先将转股的实践、价格计算方法、价格等约定好。在实践过程中,如果企业进行创业投资选择的金融工具是可转优先股,一般是不具备投票表决权的,则会给企业带来较大的创业投资风险。因此,针对这种情况,创业投资企业需要将表决权的相关条款附加在投资契约中,不但要拥有和普通股一样的表决权,还必须具备优先股加超额投票权、重大问题的否定权等,才能确保创业投资企业拥有足够的控制权,对于促进创业投资企业可持续发展有着重要影响。2、创业投资后续管控的有效加强在企业创业投资的过程中,需要对后续管理进行有效加强,注重各种信息的质量、技术与市场等带来的风险,才能促进企业内部结构更加完善,最终达到增强企业风险防范能力的目的。在实践过程中,针对创业投资的项目派遣驻

创业投资的风险范文第11篇

一　国际投资银行在风险投资领域的经验

从国外成熟的经验来看，投资银行家扮演着创业投资的策划者、组织者的角色，几乎每一家金融公司都有专门部门从事高科技公司的投资业务，在融资、公司购并、企业包装上市等方面扮演着十分重要的角色。

从整个创业投资的运作过程来看，每一步骤都与投资银行的业务和技术紧密相关，证券公司从事这一业务，有着其他机构难以相比的优势。

创业投资为证券公司业务的开展提供了难得的机遇和广阔的空间。而证券公司必须突破传统的业务范围，拓宽、延伸金融服务，服务手段从相对固定向不固定转变，服务方法从相对简单向多样化转变，技术含量从较低向较高转变，服务周期从相对较短向孵化型转变。

有条件的证券公司可以分步实施风险投资业务：（1）设立专业部门，专门从事高科技公司的投融资服务。（2）发起设立风险投资基金公司。由证券公司发起设立风险投资基金公司，积极实现风险投资组织革新，通过组织资产运作和管理投资直接投入到系统性专业化的风险投资之中去。

从机构组织和制度上保障风险投资基金不偏离基金投资的投资原则和经验宗旨，并借此规避投资风险，是今后证券公司开展风险投资的发展趋势和基本方向。

只要虚心学习国外先进风险投资机构的成功经验，并充分利用自身的独特优势，不断进行业务创新，与之展开公平竞争，中国真正意义上的投资银行将在业务竞争和创新中壮大成长。

二　为风险投资服务的投资银行业务创新

在现阶段，我国的证券公司介入风险投资必须以投资银行业务及其创新和现有资源为立足点。因为证券公司开展风险投资业务的优势之一是证券公司是金融市场工具创新最具活力的主体，证券公司只有具备了不断引进和创新的金融工具，才能使与风险投资相关的新业务不断拓展。

1、可转换优先股

根据美国硅谷风险投资成功案例分析，风险投资对企业的投资一般是通过优先股的形式进行的。这种优先股具有如下特性：

（1）优先清偿。以优先股形式入股可使风险投资在企业破产后对企业资产和技术享有优先索取权，这样便可将损失减为最小。

（2）收益性。风险企业能够支付优先股的红利给风险资本，再愿意冒险的风险投资者也不希望他们的投资颗粒无收。

（3）可赎回性。风险资本除了通过风险企业的IPO顺利获得退出之外，如果风险企业的发展速度未达到风险投资者的期望值，可以要求风险企业购回这些优先股。

（4）有限的决策参与权。参与风险企业的优先股不同之处在于：一般优先股并不享受表决权，但风险投资的股份一般对企业的重大事务，如企业出售，生产安排等享有与所占股份不成比例的表决权，对经理层的决策甚至享有冻结权。根据美国学者Max和Grmper分别利用1990年的实际数据进行的分析，这种优先股的投资方式较一般的证券投资在减少逆向选择和避免风险投资承担过高风险方面都更加有效。

（5）可转换性。这是此种优先股最具适用性的地方。当风险企业进展顺利时，风险投资者有权将优先股转换成普通股，从而拥有风险企业的部分股权，甚至实现对风险企业的控制。

2、“棘轮”条件

“棘轮”条件（ratchets）指的是风险企业用低价发行新股票筹资时，风险投资有权获得一定量的股票以保证其持股比例不因新股票的发行而改变。这样，当风险企业因经营不善被迫以较低价格发行新股票筹资时，风险投资不会因“股份稀释”而影响其表决权。

3、再投资期权

根据不同的情况和契约的约定，再投资期权有以下三种情况：

第一，追加投资。当企业经营较好，发展前途乐观，股票有升值潜力时，风险投资还可用预先确定的价格向风险企业追加投资，这样风险投资便可以低于市场价格的低价增加其在成功把握较大的企业内的股份，从中获利。这种期权已成为风险资本的一大获利源泉，以致有人总结道：“所谓的风险资本投资，不过是购买了对企业进行再投资权利的期权而已。”

第二，转换贷款。风险投资者向风险企业提供贷款，在风险企业业务发展顺利时风险投资者可以按照贷款时的约定将贷款转换成普通股。如果贷款已经由风险企业归还，风险投资者仍能按原来的贷款金额及约定的较为优惠的转换比例，购买公司普通股。

第三，可转换债券。风险企业发行可转换债券给风险投资公司和证券公司，在风险企业经营不佳时，债券甚至低于面值发行，当风险企业上市或经营状况转好，其股份有很大升值潜力时，将债券转换成股份。

以上三种形式的本质是：风险资本凭借其较早进入风险企业的便利，设计了以债务形式存在、既能尽量减少风险又能在风险企业经营状况转好时增加股份、获得较高收益的金融创新品种，成功实现了控制风险下的收益最大化。

4、合资

合资的方式有很多种，其中比较适合国内证券公司采用的方式有两种：

第一，与其他风险资本共同投资。为分散风险，风险投资通常以共同投资的方式运作，即一般以一家证券公司的风险资本充当“领导者”，其他的风险投资实体作为“追随者”，在主要的融资阶段，一般有两到三家共同参与。这样，使得单个的风险投资可投资于更多的企业，减少了投资失败的风险，也可以通过风险投资的共同审计，减少判断错误的可能性。

第二，引进战略投资者或中小投资人共同投资。战略投资者看重投资对象未来对于自己公司战略发展的利益，在战略投资者是否作出合资决策时，非常注重风险企业未来产品或技术的使用权、产品市场分享权、产品经销权、未来产品或技术的共同开发权以及最终购买风险企业其余部分股权的期权。因此引进战略投资者虽然可能是投资银行退出风险企业的一个渠道，但引进战略投资者进行合资可能意味着失去对风险企业的控制。

而引进中小投资人虽然投资额较小，但往往不参与公司的具体管理工作，对风险企业的重大决策干预较少，除了关心公司的投资回报外，不在乎公司的管理和控制权问题，所以，引进中小投资人的合资是较理想的选择。

证券公司利用广泛的客户群，完全可以通过合资的方式帮助风险企业成功实现业务的拓展，从而为风险企业首次公募发行和投资银行常规业务的开发创造条件。

三　为风险企业提供全方位创新服务

1、培育和储备风险企业的管理者

证券公司内部需要有管理、财务和科技等专家组成具有一定权威的高科技产业评估咨询小组，为投资和贷款决策提供咨询服务；同时培养具备金融、保险、管理、科技、投资等各方面知识以及预测、处理、承受风险能力的人才，以适应创业投资业务发展的需要，中国风险投资离不开投资银行的金融创新服务和对风险投资家、高级管理人员的培育。

2、为风险企业提供管理增值服务

风险企业的管理与传统意义上的企业有较大的不同。风险企业的管理是根据风险企业本身高科技或市场化的特性，顺应现代科学技术的发展和经济激烈竞争的新形势而诞生的管理模式，它以知识管理为内容、以人本管理为核心、以战略管理为导向和以柔性管理组织形式，全面、高能量、高速进行经营管理和决策，选择企业最佳的经营方案，实现最大的经济效益，达到最高的科学管理水平。

投资银行如何协助公司加强管理，通过管理创造价值，是投资银行提供风险投资延伸服务的核心。投资银行的专业人员必须揉合不同的技巧和专业能力，才可能协助风险企业通过管理提高其价值，这些技巧和能力包括行业知识、技术远见、服务方法、行业关系、全球业务、为顾客专门设计的建议、交易经验、新颖的财务结构、进入资本市场的能力、透析及深入的研究等各个方面。要达到管理增值的目标还须投资银行担任风险企业的财务和战略管理顾问，这包括私募配售、初次公开发行、股本设计、可转换债券、投资级别债券和高收益债务融资等方面的财务与融资服务，以及购并、战略销售、买方顾问、重组顾问、战略合作等方面的战略建议与业务指导。

3、为风险企业提供全新的售后服务

在支持风险企业公开发行股票后，证券公司风险资本部门还应通过售后市场研究和交易支持、长期融资安排以及战略咨询服务三大块业务来保持与风险企业或高科技公司的持续伙伴关系。

创业投资的风险范文第12篇

一　国际投资银行在风险投资领域的经验

从国外成熟的经验来看，投资银行家扮演着创业投资的策划者、组织者的角色，几乎每一家金融公司都有专门部门从事高科技公司的投资业务，在融资、公司购并、企业包装上市等方面扮演着十分重要的角色。

从整个创业投资的运作过程来看，每一步骤都与投资银行的业务和技术紧密相关，证券公司从事这一业务，有着其他机构难以相比的优势。

创业投资为证券公司业务的开展提供了难得的机遇和广阔的空间。而证券公司必须突破传统的业务范围，拓宽、延伸金融服务，服务手段从相对固定向不固定转变，服务方法从相对简单向多样化转变，技术含量从较低向较高转变，服务周期从相对较短向孵化型转变。

有条件的证券公司可以分步实施风险投资业务：（1）设立专业部门，专门从事高科技公司的投融资服务。（2）发起设立风险投资基金公司。由证券公司发起设立风险投资基金公司，积极实现风险投资组织革新，通过组织资产运作和管理投资直接投入到系统性专业化的风险投资之中去。

从机构组织和制度上保障风险投资基金不偏离基金投资的投资原则和经验宗旨，并借此规避投资风险，是今后证券公司开展风险投资的发展趋势和基本方向。

只要虚心学习国外先进风险投资机构的成功经验，并充分利用自身的独特优势，不断进行业务创新，与之展开公平竞争，中国真正意义上的投资银行将在业务竞争和创新中壮大成长。

二　为风险投资服务的投资银行业务创新

在现阶段，我国的证券公司介入风险投资必须以投资银行业务及其创新和现有资源为立足点。因为证券公司开展风险投资业务的优势之一是证券公司是金融市场工具创新最具活力的主体，证券公司只有具备了不断引进和创新的金融工具，才能使与风险投资相关的新业务不断拓展。

1、可转换优先股

根据美国硅谷风险投资成功案例分析，风险投资对企业的投资一般是通过优先股的形式进行的。这种优先股具有如下特性：

（1）优先清偿。以优先股形式入股可使风险投资在企业破产后对企业资产和技术享有优先索取权，这样便可将损失减为最小。

（2）收益性。风险企业能够支付优先股的红利给风险资本，再愿意冒险的风险投资者也不希望他们的投资颗粒无收。

（3）可赎回性。风险资本除了通过风险企业的ipo顺利获得退出之外，如果风险企业的发展速度未达到风险投资者的期望值，可以要求风险企业购回这些优先股。

（4）有限的决策参与权。参与风险企业的优先股不同之处在于：一般优先股并不享受表决权，但风险投资的股份一般对企业的重大事务，如企业出售，生产安排等享有与所占股份不成比例的表决权，对经理层的决策甚至享有冻结权。根据美国学者max和grmper分别利用1990年的实际数据进行的分析，这种优先股的投资方式较一般的证券投资在减少逆向选择和避免风险投资承担过高风险方面都更加有效。

（5）可转换性。这是此种优先股最具适用性的地方。当风险企业进展顺利时，风险投资者有权将优先股转换成普通股，从而拥有风险企业的部分股权，甚至实现对风险企业的控制。

2、“棘轮”条件

“棘轮”条件（ratchets）指的是风险企业用低价发行新股票筹资时，风险投资有权获得一定量的股票以保证其持股比例不因新股票的发行而改变。这样，当风险企业因经营不善被迫以较低价格发行新股票筹资时，风险投资不会因“股份稀释”而影响其表决权。

3、再投资期权

根据不同的情况和契约的约定，再投资期权有以下三种情况：

第一，追加投资。当企业经营较好，发展前途乐观，股票有升值潜力时，风险投资还可用预先确定的价格向风险企业追加投资，这样风险投资便可以低于市场价格的低价增加其在成功把握较大的企业内的股份，从中获利。这种期权已成为风险资本的一大获利源泉，以致有人总结道：“所谓的风险资本投资，不过是购买了对企业进行再投资权利的期权而已。”

第二，转换贷款。风险投资者向风险企业提供贷款，在风险企业业务发展顺利时风险投资者可以按照贷款时的约定将贷款转换成普通股。如果贷款已经由风险企业归还，风险投资者仍能按原来的贷款金额及约定的较为优惠的转换比例，购买公司普通股。

第三，可转换债券。风险企业发行可转换债券给风险投资公司和证券公司，在风险企业经营不佳时，债券甚至低于面值发行，当风险企业上市或经营状况转好，其股份有很大升值潜力时，将债券转换成股份。

以上三种形式的本质是：风险资本凭借其较早进入风险企业的便利，设计了以债务形式存在、既能尽量减少风险又能在风险企业经营状况转好时增加股份、获得较高收益的金融创新品种，成功实现了控制风险下的收益最大化。

4、合资

合资的方式有很多种，其中比较适合国内证券公司采用的方式有两种：

第一，与其他风险资本共同投资。为分散风险，风险投资通常以共同投资的方式运作，即一般以一家证券公司的风险资本充当“领导者”，其他的风险投资实体作为“追随者”，在主要的融资阶段，一般有两到三家共同参与。这样，使得单个的风险投资可投资于更多的企业，减少了投资失败的风险，也可以通过风险投资的共同审计，减少判断错误的可能性。

第二，引进战略投资者或中小投资人共同投资。战略投资者看重投资对象未来对于自己公司战略发展的利益，在战略投资者是否作出合资决策时，非常注重风险企业未来产品或技术的使用权、产品市场分享权、产品经销权、未来产品或技术的共同开发权以及最终购买风险企业其余部分股权的期权。因此引进战略投资者虽然可能是投资银行退出风险企业的一个渠道，但引进战略投资者进行合资可能意味着失去对风险企业的控制。

而引进中小投资人虽然投资额较小，但往往不参与公司的具体管理工作，对风险企业的重大决策干预较少，除了关心公司的投资回报外，不在乎公司的管理和控制权问题，所以，引进中小投资人的合资是较理想的选择。

证券公司利用广泛的客户群，完全可以通过合资的方式帮助风险企业成功实现业务的拓展，从而为风险企业首次公募发行和投资银行常规业务的开发创造条件。

三　为风险企业提供全方位创新服务

1、培育和储备风险企业的管理者

证券公司内部需要有管理、财务和科技等专家组成具有一定权威的高科技产业评估咨询小组，为投资和贷款决策提供咨询服务；同时培养具备金融、保险、管理、科技、投资等各方面知识以及预测、处理、承受风险能力的人才，以适应创业投资业务发展的需要，中国风险投资离不开投资银行的金融创新服务和对风险投资家、高级管理人员的培育。

2、为风险企业提供管理增值服务

风险企业的管理与传统意义上的企业有较大的不同。风险企业的管理是根据风险企业本身高科技或市场化的特性，顺应现代科学技术的发展和经济激烈竞争的新形势而诞生的管理模式，它以知识管理为内容、以人本管理为核心、以战略管理为导向和以柔性管理组织形式，全面、高能量、高速进行经营管理和决策，选择企业最佳的经营方案，实现最大的经济效益，达到最高的科学管理水平。

投资银行如何协助公司加强管理，通过管理创造价值，是投资银行提供风险投资延伸服务的核心。投资银行的专业人员必须揉合不同的技巧和专业能力，才可能协助风险企业通过管理提高其价值，这些技巧和能力包括行业知识、技术远见、服务方法、行业关系、全球业务、为顾客专门设计的建议、交易经验、新颖的财务结构、进入资本市场的能力、透析及深入的研究等各个方面。要达到管理增值的目标还须投资银行担任风险企业的财务和战略管理顾问，这包括私募配售、初次公开发行、股本设计、可转换债券、投资级别债券和高收益债务融资等方面的财务与融资服务，以及购并、战略销售、买方顾问、重组顾问、战略合作等方面的战略建议与业务指导。

3、为风险企业提供全新的售后服务

在支持风险企业公开发行股票后，证券公司风险资本部门还应通过售后市场研究和交易支持、长期融资安排以及战略咨询服务三大块业务来保持与风险企业或高科技公司的持续伙伴关系。

首先，售后市场研究和交易支持主要是支持ipo后的股价和流通量，形成和保持较高的上市开盘价和日后股价的持续攀升，并能提高其二级市场的流通量，这是维护风险企业二级市场形象、保证公司后续融资的重要支持手段。其次，长期融资安排主要是证券公司未来协助高科技公司建立合适的资金结构方面提供长期专业服务，即利用各种各样的融资工具如增发新股、可转换证券、债券发行和合资等，以确保业务已上轨道的公司能实现最低的融资成本。第三，在战略咨询服务方面主要是随着科技公司规模日渐壮大，证券公司的财务顾问部门应向其提供多种不同发展战略，比如在购并、战略销售、买方顾问、重组顾问、战略合作等方面给风险企业一些战略建议与业务指导，为企业争取最高的价值。

四　利用业务创新进行风险控制

对于中国的投资银行来讲，风险投资是对投资银行业务外延的拓展，是重大的业务创新。证券公司在控制风险方面必须具有足够的专业优势才有能力筛选成功的创业企业，良好的监控风险、规避风险的能力可以提高证券公司风险投资的成功率。

1、通过对客户的遴选规避风险

证券公司的投资银行部门应对风险企业进行广泛的遴选，聘请工程师、科学家、财务法律专家对风险企业的有形资产、企业合同等进行检查，根据种种迹象判断和识别风险的类型，并对风险发生的概率和风险发生后预期的投资损失进行计算，运用数学方法和模型，计算出在可以忍受的风险水平下的投资损益，从而作出对风险企业的投资取舍。

2、通过契约的合理设计规避风险

风险投资是通过明确的合约设计，将其权利和义务明确化和制度化来规避风险的。比如前述，设计可转让的优先股参与风险企业，既可为今后增资有前景的风险企业设计购股选择权，从而实现高收益，又可以在企业经营不佳时要求优先债务清偿，尽量减少损失。在前述的再投资期权方式中，证券公司通过设计种种参股的选择权，使得参与的风险大大降低，投资的效率得到了提高。

3、通过有效监控来规避风险

通过建立严格的风险评估体系，对各种风险进行识别，运用数学方法和模型，评估风险发生的概率及风险发生后预期的损失，填写的潜在损失估计表，进行风险分析和测定，通过主观的推测和客观的财务比率分析，判定可能的损失，并对风险资本分阶段投入，实施全过程的风险监控，规避风险。

创业投资的风险范文第13篇

【关键词】风险投资;文化创意产业;高回报率;评估困难

风险投资毫无疑问是资本市场的一个热门话题，资本市场的本质就是在风险与收益之间徘徊，而面对着文化创意产业这样一个已经日趋完善的产业却并没有吸引足够多的风险投资者参与进来。因为在风险投资进入文化创意产业的过程当中出现了不小的问题。

一、风险投资的意义以及文化创意产业的当前发展状况

1、风险投资的意义。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。而风险投资的重点就在于风险二字，因为是对新兴的，迅速发展的企业，所以不论其今后是否会带来巨大收益，至少当前是没有的。所以投资的重要特点就在于风险，因为一些今后可能带来的巨大收益，所以那些投资家们愿意冒这样的风险，愿意对这些新兴有潜力的公司进行尝试。风险投资更多的像一场，只不过是在进过了仔细考量观察且进过精密计算使之失败率降至最低但仍有可能失败的。2、文化创意产业当前的发展状况。文化创意产业作为一种新兴产业所强调的是一种主体文化或文化因素依靠个人或者团队通过技术、创意和产业化的方式开发、营销知识产权的理念。其表现的一种通过文化思想进行碰撞和共鸣的模式在当前也是非常受欢迎且十分有发展前景的。包括动漫、传媒、工艺设计等文化创意产业已经通过强烈的市场回馈说明了其潜力和今后的发展能力，再加上近些年来计算机技术的不断发展和普及，使得信息的传播速度以及传播范围越来越广，文化创意产业的发展前景自然也就越来越大，所能带来的利润自然也是不可忽视的。

二、当前的文化创意产业难以达到高回报率

1、发展迅速成为了文化创意行业的优势也同时产生了劣势。虽然文化创意产业的发展迅速并且也有不少的公司展露除了它们的发展潜力，但正是因为这样一种优势反而形成了他们的劣势。因为发展迅速并且效果显著，所以整个市场都还处于一片混乱，公司前仆后继的成了然后倒闭，即便当前优势极强的公司也可能在很短的时间内就被取代。因为归根究底文化创意产业没有其固有的产品优势性，独有的产品技术含量太少。文化创意行业主营的是一种文化，一种思想，且不说这样的东西是否能一直为人们所接受和喜好，就以其模仿性而言，很多公司都能很快的进行仿照甚至是超越，核心竞争力太低。2、没有一个高回报率难以吸引进行高风险投资。正是因为其产品的核心竞争力较低使得其辉煌和落寞的间隔太短，因此回报率太低。任何一个风险投资者看中的都是可能产生的巨大利益，只要有这个可能，他们就愿意一搏。他们会通过专业的人才进行考察评估，然后进行计算，最终看结果是否在自身的承受范围之内。所以风险投资者不惧怕风险，他们唯一惧怕的是在高风险之下难以带来高回报，性价比太低的投资他们是一定不会做的。可想而知，当一个投资者冒着巨大的风险最终盘算回报率时却差强人意，这样的风险投资自然是不会考虑的了。

三、评估困难且发展模式还不够成熟

1、当前对于文化创意产业的评估较为困难。文化创意产业更多的是一种思想的交流，卖点是文化或者思想，而很少有实体的产品，所以在风险投资者进行评估时就非常的头疼。房地产有地皮，有房屋楼层，制造厂有实际的生产制造产物，有机器有厂房地皮，这些即便不是实际的资金也几乎可以算作是固定资产。那么对于这些固定资产还是能很好的换成成资本，再加上相应的生产技术、专利、当前市场占有率、营业额等，都能很好的对企业进行较为准确的风险评估。但对于文化创意行业，一个想法，一种文化，对其进行价值评估，这就让人难以估算出其准确市场价值。2、当前文化创意产业的发展模式还不够成熟。除了评估较为困难的同时，当前文化创意产业的发展模式也完全不够成熟。因为市场发展竞争的原因使得极少有公司看重对发展体系的建立，都忙着占领市场，拉动现在客户群从而得到短期效益，这样一来使得其发展模式反而不够完善和成熟。风险资本最看重的是企业是否有清晰合理的发展模式和盈利模式，是否在行业内部处于领先地位。而当前大多数文化产业都没有一个良好完善的发展模式，自然就难以让风险投资者冒着巨大的风险以及不均衡的回报率来进行风险投资了。综上所述，对于当前的文化创意产业其发展态势还是非常迅猛的，但是并不意味着其发展方向就完全正确了。一个公司只有建立起了坚定的目标再加上良好科学的管理和发展体系才能更好的生存下去而不被市场所淘汰，那些只抓住眼前的利益而完全不顾及企业自身素质和能力的发展，最终也只能直接被市场和客户所慢慢遗忘直至淘汰出局。

作者:杨惠兰 单位:杭州博闻品牌策划有限公司

【参考文献】

［1］冯雨，金青梅，胡瑞柱，李倩．秦岭北麓文化产业与生态建设协调发展研究［J］．西安建筑科技大学学报(社会科学版)，2015(03)

创业投资的风险范文第14篇

关键词:风险投资;创业板IPO;影响分析

初创企业的融资难、融资贵问题一直是牵制企业发展的一个重要难题，也是专家学者比较关注的一个热点问题。伴随着资本市场发展的日臻完善，企业的融资方式也呈现出多种方式。目前IPO作为一种最常见的融资方式，目前在企业的发展中占据了越来越重要的位置。风险投资作为中小企业的融资方式与企业的IPO有着密切的关系。风险投资在解决企业融资难的问题的一个关键手段，同时IPO在实际中又是保障企业风险投资能顺利退出的有效方式。本文着重分析了风险投资对企业的IPO的影响，为深入研究创业板IPO的未来发展提供了遁循。

一、关于风险投资的定义以及特点

我们所说的风险投资指的是通过对企业经营生产技术创新的持续关注(企业处于刚起步阶段，投资风险较大)，为企业发展提供资本支撑，为其成长期提供长期的支持，从而进一步促进企业的发展动力。从相关的文献梳理，我国当前在风险投资在创业板行业领域的投资表现不集中，较为分散。目前风险投资涉及主要的领域主要集中信息技术公司，因为这种企业具有风险高、成长高等特点。当然因为风险投资所聚焦的领域较为分散，在其他领域也有涉及，但也都分别存在着不同程度的风险因素。其次由于初创企业处于起步阶段，其投资机构的组成背景则较为简单，而且常常是家族或相关成员进行投资，这进一步说明初创企业具有一定程度的优势;最后风险企业投资的另一个特点是周期时间较短、投入的时间较晚，在企业股份配额中所占的比例不高，对促进企业发展的积极性不是很强。

二、风险投资对

IPO的影响的相关研究综述通过梳理先有的研究理论，发现风险投资对IPO的影响主要有两大理论。第一种表述的是风险投资对IPO的消极影响，第二种则是积极影响。本文主要主要结合国内风险投资对IPO影响的实际情况，对有代表性的理论进行分析研究综述。

(一)逐名效应

逐名效应主要从风险投资对IPO的消极作用进行叙述的。其主要是由西方著名学者Compers等提出来的。其认为实际的投资过程中，由于信息不对称的缘故，导致投资者往往在实际的投资过程中对企业的实际价值评估出现差错，表现为对价值低的企业容易高估，对价值高的企业却低估。通过分析认为，有投资经验的企业对在IPO前的各个指标会进行详细的分析，这包括IPO抑价度、市净率和IPO的市场盈利率。Compers认为，企业风险投资者就是相当于一种金融中间人或者是介入者，其是获得收益的途径主要是通过募集相关资金并进一步通过股权转让、IPO等机制获得。而且募集的资金是否能够获得收益主要取决于企业投资者的IPO，那么也就是说从业经验较低的企业拥有更多的主动权来彰显业绩，可以推动低价值的企业尽快上市，总结起来这就是逐名效应。

(二)监督效应

监督效应理论分析认为IPO是企业风险投资获得收益较高的一种方式，可以通过前期的排查和不间断的筛选加上后期的监管，可以进一步的促进企业的成长发展。通过科学的研究制定相应的管理机制，可以有效地选择成长空间较高的企业，其次作为积极主动的风险投资金融决策者，风险投资者可以介入到企业的日常经营管理中来，通过对企业的监督管理可以有效的提升企业的运营管理质量。通过分析相关数据可以发现，风险投资公司在选择投资对象时会选择成长较高的企业，风险投资企业的IPO相比较于无风险投资的企业的经营业绩较好。

三、风险投资对IPO的影响的进一步探讨

(一)风险投资对IPO的影响探讨

通过对前面相关理论的研究分析，结合在实际研究中所分析的结论，我们可以对风险投资对IPO的影响进行进一步的分析研究。风险投资可以在企业的发展中起到积极有效地作用，其作用主要表现为有风险投资参与的企业IPO绩效和业绩要好于无风险投资的企业。根据实践的检测发现，风险投资在IPO市场的业绩表现也得到了学者专家们的一致认可。在确定风险投资的特点和相关属性时，其主要的属性主要涉及的有风险投资者的背景和声誉。那么监督效应在影响企业投资声誉时的表现为，声誉不高和企业经验不足时其业绩表现也往往不佳。由此看来，企业上市前后的表现及IPO质量好坏将直接影响风险投资收益的多少，从现阶段的研究结果来看，声誉较好的企业能够极大有效的促进企业IPO的质量，对企业的发展也能产生积极有效的影响。另外一个方面是当前我国在创业板企业领域的风险投资仍然拥有较强的政府背景。正式因为这种特殊的属性，恰恰为企业获取更多的优势资源，这对于积极促进创业企业IPO的积极性。

(二)数据研究思路

本文在分析学者研究相关理论的基础之上，结合已有研究成果进行假设分析，对自2015年以来成立的在创业板上市公司进行了详细的分析，根据有无风险投资的特定属性对进行相关数据进行特定分析和筛选，并结合企业的具体实际规模和发行规模进行配对。重点分析了企业IPO前后的具体差距，并在不同的时间维度下面对企业进行风险投资时对IPO的具体影响，进而来分析哪些因素可以对企业风险投资产生积极的影响。在研究的数据对象中主要是分析有企业投资参与者和企业招股说明书的具体数据，主要分类为IPO前风险投资的持股比例、投资方个数以及介入投资的时间等。再次，对于企业IPO前后的市场数据表现和具体涉及到的经营业绩时，主要来源于财务数据。财务数据的关键点是企业在IPO发行的具体数据和研究特征。在变量的选取时充分考虑到企业IPO前后的对比数据，比较在不同的参与背景下、不同投资者在不同时间背景下的具体差别。那么在设置变量时主要有企业IPO前后的比较变量、经营业绩变化变量以及风险投资参与变量。

(三)实证分析

本文由篇幅有限，不对具体的数据分析，不给出具体的数据，只探讨相关的分析过程和研究结论。首先是有有无风险投资参与的企业IPO前后经营业绩的影响分析。通过具体分析创业板上市公司的数据进行回归分析，可以得到在有无风险投资的企业均值上并没有过多的差异，但是在价值提升的指标上，前者明显会更好，这也是说明了有风险投资参与的企业，其成长的速度和空间都比较好，这与相关的监督效益理论是相符合的。同时在分析企业的具体收益和资金周转时，回归方程得出经营指标在风险投资下企业的IPO上依旧呈现出明显的监督效应理论，也就是能够有效的效筛选出有价值的企业并促进其发展。通过对研究样本的对比和匹配，可以对无风险投资参与的企业IPO进行详细的分析。从抑价度、市净率以及发行费用占比等多方面的指标进行对比和回归分析。在采取回归分析时的控制变量采取现有的发行规模、公司规模以及企业年限等变量。得到企业在市盈率和发行费用上，风险投资的积极参与并没有能够有效地降低IPO抑价度，主要是因为风险投资声誉较高的企业能够积极的吸引更多有效地投资，进而不断的扩大企业的股票的发行范围，进一步提高企业股票价格和相应的IPO价格。也就是说，在具体分析企业IPO经营前后的数据进行实证分析，可以通过对企业IPO前后的经营业绩进行回归和对比分析，由于篇幅有限，本文就不在赘述。本文所选择的数据主要来源于2015年以来成立的长夜班公司，在考虑指标数据时，主要把企业的成长性和相关的收益率作为重要参考。结论研究表明，企业IPO的经营业绩与风险投资的参与并无直接关系，在不同的属性背景之下，企业的经营业绩也相差不大。也就是说风险投资对于创业板IPO的影响是不显著的。

四、结束语

综上所述，风险投资作为一种积极有效、合理的融资方式，是解决企业融资难、融资贵的有效手段，对促进企业IPO具有积极有效地显著作用。本文在综述了国外风险投资对企业IPO的相关理论研究的基础之上，结合了我国实际，具体分析了相应的理论和相关的数据，为以后的研究提供进一步的参考。

参考文献:

［1］谢太峰，高艺.投资者情绪对我国创业板IPO溢价影响研究［J］.金融理论与实践，2016(04).

［2］刘谆谆.英国IPO长期表现及影响因素实证分析［J］.黄山学院学报，2016(02).

创业投资的风险范文第15篇

1.1中小企业融资难的内部因素

①信用等级偏低。银行作为金融主体，主要承担着筹集资金和分配资金的重责，是一种传统的融资中介。而在贷款的发放中，信用等级是银行考量借款人资质的重要参照标准。而目前，中小企业的信用等级普遍偏低，资金偿还率较低。因此，很多企业均因为信用问题而被银行拒之门外。

②缺少足够的抵押和担保资产。银行和担保机构等金融机构为了降低贷款风险，均要求贷款企业必须交纳一定比例的资金或将一些财产作为抵押。而中小企业由于其有形资产有限，无法提供相应的贷款抵押，而造成融资困难。

1.2中小企业融资难的外部因素

①融资渠道单一，资金来源结构不合理。目前，中小企业在融资时主要存在着融资渠道单一，资金来源主体较少，资金来源结构不合理等问题，主要表现在：内源融资比例过高，外援融资比例过低。在外源融资中，由于缺少直接的融资渠道，使得中小企业资金紧张，影响其长远发展。

②政策扶持力度不足。目前，我国尚未形成一整套系统完善的中小企业扶持政策体系，经济和金融政策主要依据所有制类型和规模以及行业特征来定，大多数资源都流向大企业，而对中小企业的资金支持力度明显不足。

③缺乏运作风险投资的人才。当前，我国风险投资业从业人员十分有限，且层次单一，整体水平不高，严重影响了我国风险投资的实施。因此大力培养高素质的风险投资经营人才是当务之急。

2解决风险投资实施障碍的对策

2.1充分发挥以政府为中心的引导机制的作用

目前，我国的风险投资体系尚未建立。相关政府部门没有意识到风险投资的重要性，缺乏相关引导机制。因此，政府应积极发挥示范作用，引导和鼓励民间投资参与到风险投资中来。①创造风险投资的政策环境。制定相关优惠政策，如降低税率、降低信贷担保比例、提供风险补偿等。同时国家还可以通过政府采购的方式，降低中小企业风险投资的风险，扶持中小企业健康发展。②建立风险投资的法制环境。要想帮助中小企业及时获得风险投资，相关部门就必须加快相关法律法规的制定，为中小企业的融资创造一个稳定的法制环境。如健全相关法律体系，完善资产评估制度，加强执法力度。③营造风险投资的产业环境。可以通过适当放宽技术创新型企业的创办条件，推动我国的经济体制科技体制改革，以市场为导向，大力发展优势产业，科企协同创新，促进科技与经济紧密结合。

2.2建立与风险投资相适应的服务机构与配套制度

服务中介机构可以及时地为企业提供有效信息和技术指导，以降低投资风险，避免投资失败。因此，相关部门应该成立起一批专业的从事风险金融投资服务的机构，为企业提供专业的风险投资配套的服务。

2.3完善风险资本的退出机制

风险投资及时从风险企业退出，一方面可以使风险投资家实现投资收益或锁定投资损失，另一方面还可以使风险企业独立发展，提高风险应急能力。因此，我国必须积极完善风险退出机制，保证我国风险投资市场的持续稳定健康发展。①完善我国的证券市场。IPO是金融市场对公司发展业绩的一种认同。由于主板上市难度较大，所以应致力于积极推动创业板，通过创业板来实现IPO更具现实意义。②继续发展和完善产权转让机制。产权交易市场具有高效率、低门槛、融资快的特点，能够实现金融资本、技术资本、产业资本三者的统一。因此，我国要积极发展高科技企业间的产权协议转让机制，实现科研技术资源的集中与协同利用，提高资本与技术结合的效率。

3小结