养老基金投资模式现状探析范文

一、国际养老保险基金投资运营模式

目前，从世界范围看，养老保险基金的投资运营的管理大体可划分为三种类型：政府集中型管理模式、适度集中型管理模式和分散型管理模式。

1．政府集中型投资管理模式。这种模式是指中央政府通过强制手段，将参保人的部分收入以费或税的方式集中到一家公共管理的中央基金，政府社会保障部门直接负责这部分资金的投资运营，从而实现对社保基金的投资管理。政府采取将社保基金投入资本市场（多投入银行、政府债券）方式，实现其保值增值，参保人无权自由选择投资方式。同时，政府单方面制订社会保障基金的收益率，以此支付参保人。采用这种模式的国家和地区有新加坡、马来西亚等。我国目前采取的也是这种养老保险基金投资运营模式。

2．分散型管理模式。这种模式是指社会保障计划的参保人根据国家的法令建立个人账户，每个参保人可以从国家核准的基金管理公司中，自由选择基金公司，委托其管理自己的个人账户。政府核准的基金公司可以自由进入该市场，吸收社会保障资金加入。以智利为代表的拉美国家大多采取这种模式。

3．适度集中型投资管理模式。这种模式仍然采取政府公共机构统一征收投保人的社会保障款项，政府公共机构公开选择若干家经营良好的基金公司等金融机构，由其管理运作社会保障基金；或者，基金集中起来后再按照投保人个人的选择，在几家基金公司之间进行分配。

二、现行模式下我国养老保险基金投资运营现状

我国自实行政府集中管理的投资运营管理模式以来，国务院从保证养老基金安全性和经济完整性的角度出发，明确规定：基本养老保险基金实行收支两条线管理，保证专款专用，并全部用于职工的养老保险，严禁任何形式的挤占挪用和挥霍浪费。基金结余额，除预留相当于2个月的支付费用外，应全部购买国家债券和存入银行专户，严格禁止投入其它金融和经营性事业。因此，我国养老保险投资运营途径主要是购买国库券及国家银行发行的债券，或委托国家银行、国家信托投资公司放款。

三、现行模式下我国养老保险基金投资运营存在问题

我国基本养老保险基金投资运营通过将积累的养老保险基金以一定形式投入运营，使其在一定程度上抵御了通货膨胀的侵蚀，积累了一些投资经验，取得了一定成绩。但是，应该清楚地认识到，我国基本养老保险基金的投资运营仍存在诸多问题，值得认真分析和思考。

1．养老保险基金投资渠道单一，效率低下

为保证基本养老保险基金的安全性和流动性，有关部门对基金的投资一直采取审慎的态度，严格限定了基金的投资使用方向。由于可用于运营的养老保险基金规模较小、加之缺乏对基金运营的规范监管，因此，养老保险基金运营过程中被人为操作现象较为严重，运营效率低下也就是情理之中的事了。目前我国的养老保险基金的投资，是在以牺牲市场效率为代价的安全性原则指导下进行的。所以，我国养老保险基金的投资渠道比较单一，投资工具主要是国债和银行存款两种，不像国外养老保险基金可以进行房地产、股票、企业债券等多种投资，并且投资收益率处于一个相对较低的水平。这种投资运营模式虽然在保证基金的安全性，规避市场风险方面具有一定的现实意义，但是忽略了经济回报问题，其负面影响也是不言而喻的。养老保险基金具有规模大、周期长、增值要求高的特点，它作为一项长期的货币收支计划，其投资收益率只有超出通货膨胀率和工资增长率，实现真的增长，才能抵御货币贬值的风险，保证未来的支付能力。而“存银行，买国债”这两条单一的投资途径显然是无法实现上述目标的。

2．投资管理模式选择不当，违规投资严重

我国基本养老保险基金的投资运营活动由社会保险机构直接进行。这种投资管理模式存在一些自身难以克服的缺陷，无法满足基金投资运营保值增值的需要。首先，社会保险管理机构及其工作人员与基金的投资效益之间没有经济利益的内在联系，必然缺乏对基金进行有效投资的内在动力。基金的投资收益难免受到影响；其次，基本养老保险基金对基金收益率及投资安全性要求极高，必须通过多种投资工具的科学组合和合理搭配才有可能化解风险，获得较高的投资收益。这一投资技能的要求，远非社会保险经办机构能够达到；第三，社会保险经办机构集基金管理、运营、监管于一身，这样为经办机构提供了在制度规定之外任意使用基金的便利，直接威胁基金的安全，效益更加无从保证。

3．养老保险基金被挤占、挪用，造成基金流失

虽然财政部明确规定，养老保险基金必须专款专用，任何部门、单位和个人都无权挪作他用，国务院也多次明文规定不得挪用社会保险基金。但不少地方政府和部门对此熟视无睹，擅自挤占挪用现象时有发生。如有些地方在没有进行详细市场调查和投资可行性研究的情况下，动用养老保险基金进行风险性投资和基建投资。

4．养老保险基金财务管理制度不健全

养老保险基金实行社会统筹以来，一直没有出台与之配套的财务制度，具体经办机构只能执行由部门下发的财务制度。由于该制度由制度的执行者自己制定，缺乏完整性、科学性，执行中容易出现基金流失和浪费现象。财政、审计等监督部门由于没有参与基金运营事前和事中管理，只是简单地事后检查和监督，发现问题，只能以部门的财务制度为依据进行处理，致使许多问题因无章可循而无法处理。

实现基本养老保险基金的有效投资运营，确保基金的保值增值，是我国基本养老保险事业改革成功的关键。针对我国养老保险基金投资运营模式存在的问题，拓宽投资渠道、丰富投资工具、科学组合多元化投资工具等，是实现基金保值增值的最佳途径。而这一途径必须配以适合的投资运营管理模式，这样我国基本养老保险基金的投资运营才会取得较好的投资收益。