比特币的投资价值范文

比特币的投资价值范文第1篇

关键词：比特币 保值品 金融市场 创新驱动

一、比特币：席卷全球金融的电子风暴

何为比特币？简单而言，比特币就是一种基于点对点（P2P）的计算机算法产生的密文，由名为中本聪的工程师设计产生。之后的四年里，全世界大量的计算机加入到比特币的计算活动中，于是，更多的比特币被“生产”出来。比特币并非一种法币，相反，比特币这一发明，是由一小部分程序设计者发明、推广，并最终形成如今全球范围内的热潮。截至2013年12月20日，全球比特币供应量达到1211万枚，以当日全球领先的比特币交易所Mt.Gox的市价计算，比特币的总市值是85亿美元。过去的24小时的比特币交易量为124万枚，总交易额达到8亿美元。在最近三个月中，比特币的价格呈现出爆炸性的上涨，价格从原来的不到1100元人民币上涨到最高的7200元人民币，整整上涨了7倍之多。这一惊人的增长速度让无数投资者开始考虑比特币市场的风险收益，也让民间媒体开始广泛的对这一商品的金融属性展开探讨。在本文中，我们不再赘述比特币的发展历程，重点关注其与现实金融体系的关联与冲突。

二、比特币价格腾飞与中国投资者参与度的关系的实证分析

作者搜集了自9月5日到12月20日共106天的全球交易数据（感谢赵建鑫、李栋对本文数据搜集的帮助），以实证分析来证实中国对比特币价格的重大影响。观察全球交易数据可以发现，在中国投资者加入比特币浪潮中之前，比特币的交易大多集中在美国。直到2013的9月份，以人民币结算的比特币交易的占比从原先的25%迅速上升到最高的74%。同期，比特币价格也随之创出了历史新高。作者以比特币的每日成交均价，和上文中的人民币计价交易在全球交易量占比数据做散点图，并绘出趋势线：

图1：人民币计价交易在全球交易量占比与比特币价格的散点图

做一元线性回归。得到如下结果：

表1人民币计价交易在全球交易量占比与比特币价格的回归结果

Price Coef. Std. Err. t P>t [95% Conf. Interval] R2

CNYpercent 1423.026 124.5463

11.43 0.000 1176.046

1670.006 0.5566

_cons -229.2317

58.09787

-3.95 0.000 -344.442

-114.0214

回归方程为： ，其中Price为每日成交均价，而CNYpercent为人民币计价交易占全球比特币交易数量的占比。该回归的P值为0.000，表明两者有着显著的正相关关系。作者尝试从两方面分析这一过程：就国内市场来看，由于自十月以来媒体的广泛关注，中国的比特币投资者大量聚集，带动了自身供应量固定的比特币的价格急剧升高，而价格的推高又进一步带动了中国市场的投资热情。然而，就海外市场来看，在中国市场过热的这一时期，以外币结算的比特币交易的份额大幅下降佐证了这一时期全球市场的相对平静，更凸显出中国市场的投资热潮对比特币价格的强势推动。在中国市场受到的过分关注使得比特币价格虚高的风险骤增，比特币市场存在着大量的价格泡沫。

三、比特币作为保值商品进行交易的合理性：实证分析

（一）基于货币发行的角度：总量固定，发行速度递减

比特币在设计之初，就人为设定了比特币的发行总量。而且，其产生的速度是随着流通中比特币数量的增多而逐渐减慢的，也就是说，未来会有越来越少的比特币被“发行”。比特币的总量将被限制在2100万枚，可以说，比特币从发行的根源机制上杜绝了其货币网络的通胀可能性。因此，从货币发行的总量及增发数量的稳定性而言，比特币确实具有保值的特性，该特性使得其具有一定的贮藏价值。

（二）比特币的保值特性：经济危机中更受追捧

保值商品的一个主要特点是在全球经济形势出现恶化时，例如出现债务危机、货币大幅贬值、通胀加剧时，保值商品往往更受追捧。为了检验比特币作为保值商品是否具有这一特性，作者进行了实证分析。2013年3月中旬，欧元集团同意对塞浦路斯实施救助。根据救助计划，欧元集团给塞浦路斯附加了严苛条件：塞浦路斯的财政紧缩规模将达到其国内生产总值（GDP）的4.5%。塞浦路斯政府还宣布，将对其居民及非居民储户存款进行一次性征税，其中最高可达9.9%，受此事件影响，对全球金融危机进一步加深的忧虑开始蔓延，市场避险情绪增强。“比特币钱包”，是每台参与交易的电脑储存比特币的网络地址，该数字可以表示实际参与比特币交易并拥有比特币的人数。我们收集到比特币钱包的单日下载次数、累计下载次数两个维度的数据指标，考察2012年5月到2013年7月共15个月的走势，可以观察到，在2013年3月到4月期间，比特币钱包的使用人数出现了激增。为了验证这一事实，我们构建如下回归方程：

其中users表示拥有或使用比特币的人数，β2是考察这一变量的长期稳定的时间趋势项，tcyprus是一个虚拟变量，衡量市场对比特币这一保值品的需求在这一事件后是否增加。tcyprus在3月16日发生塞浦路斯危机之后为1，之前为0。通过该方程，我们可以考察出这一事件对于使用或拥有比特币人数的冲击。回归结果如下：

表2 塞浦路斯事件对比特币拥有者数量影响的回归结果

Users Coef. Std. Err. t P>t [95% Conf. Interval] R2

Time 2964.936 93.2759 31.79 0.000 2781.629 3148.243

0.9456

cyprus 672953.6 26782.54 25.13 0.000 620320.2 725587.1

_cons -119638 17388.31 -6.88 0.000 -153809.7 -85466.2

方程的时间趋势为正，且塞浦路斯事件的时间虚拟变量也与被解释变量显著相关。因此，该方程很好的解释了比特币对于塞浦路斯征存款税事件的反应，即民众受到此事件影响开始更多的购买并存贮比特币作为保值手段。

四、比特币在中国受到过度追捧的合理性：实证分析

作者从投资品的收益与风险并存的角度，尝试将比特币与其他投资品进行横向的比较，以解释近一段时间以来比特币受到的热捧的内在合理性。

表3 各类市场的收益率、波动率、夏普比率

月均收益率 月均波动率 月均夏普比率

比特币 66.25% 6.76 10.23

黄金 -2.03% 1.26 -1.35

上证A股 -0.85% 1.08 -0.60

上表显示的是2013年来比特币、国际黄金、上证A股市场的月均收益率、月均波动率以及采用同期10年期国债的收益率作为无风险利率计算的月均夏普比率。由于今年以来黄金市场、股票市场的略微走低，黄金和上证A股市场的月均收益率实际上是负值。而同期处于爆炸式增长的比特币的收益率表现，要显著优于其他两个市场。同时不可忽视的是，伴随着高收益率，比特币的月均波动率也是黄金和A股市场的6倍之多。由于没有风险控制系统，比特币的价格波动最高在一日之内上涨32%，下跌47%。在收益率扣除同期的无风险利率除以月均波动率，可以得到衡量资产质量的常用指标夏普比率。一般而言，资产的在价格趋于稳定时，夏普比率会在1左右。相对传统的黄金和A股市场，尽管收益率方面表现得不尽如人意，但是从夏普比率作衡量，价格波动较为合理。比特币由于其可观的收益率，其夏普比率明显高于黄金和股票市场。综合以上分析，基于2013年的各金融投资品的横向比较，比特币确实是短期投资者的最优选择。因此，比特币在中国的过热可以说是一个看似偶然实际必然的现象。

五、正确看待比特币：金融策略与创新策略并重

除了上文中分析的保值属性外，比特币还具有许多优良特性，在此列举几个重要优点：首先，比特币作为一种创新的支付中介，它免去了几乎全部的交易成本。因为支付和收取比特币并不需要通过一个中心化的清算中心，而是完全通过一个网络中介。并且，这种交易的点对点特性，决定了不需要更多的验证、准入手续以及长时间等待。其次，比特币不可能出现流通纸币中的假币、伪币。由于每一枚比特币都有自己的密文和私钥，因此，伪造比特币基本不可能，这在一定程度上成为了比特币最大的也是最显著的优点。再次，比特币的使用和交易无国界，更利于跨国资本的流动、异国汇款等。由于其支付的便捷性以及无国界性，所以在海外，无数的商家已经开始接受比特币支付，包括餐饮、汽车、房地产、网上购物、法律、咨询服务等各行业。虽然比特币兼具多重优良属性，但是，比特币由于其匿名性，极大地方便了地下市场的黑市交易。所以，我们不仅要看到比特币创新的一面，更要看到其出现可能带来的负面影响。为此，作者认为，对于比特币这一新鲜事物，我们应当辩证的看待以及应对。下面就金融策略、创新策略两个维度进行阐释：

（一）金融策略：规范交易市场，严控跨境流动

通过上文我们看到，比特币市场的过热是由于我国大量的投机资本的进入。这一投机行为，不但影响了比特币这一创新事物的正确定价，更加影响了我国正常的金融秩序。有鉴于此，作者认为，有以下几条策略可供政策制定者研究：

1.规范国内比特币交易市场，对每个试图进入比特币市场进行交易的投资者进行合规检查，并进行投资者教育。比特币价格的波动率非常剧烈，远远超过了同期的贵金属市场以及我国证券市场。如果比特币泡沫破灭，有可能引起社会动荡，危及社会稳定。因此，我们可以考虑鼓励让普通民众通过专业投资人士的指导，分享比特币发展所带来的财富。

2.设置监管机构，严控比特币的跨境流动。由于比特币的无国界性，有大量的比特币在国与国之间流动，由于比特币在全球市场上可以与多种货币同时汇兑，所以这成为了一种不受中央银行管制的跨境资本流动。因此，对于比特币的跨境流动，必须严格把关，防止可能的国际热钱涌入或资本外流的风险。

比特币的投资价值范文第2篇

单纯这样说，你可能对比特币的火热还不是十分清楚，我们再举个例子。2 011年，澳元兑美元的涨幅是27%，是全球货币中兑美元涨幅最高的。也就在那一年，比特币兑美元，从0. 5美元涨到了13美元，涨幅达到了2 6 0 0%。并且比特币币值的这种大涨，丝毫没有放松的势头。

令国人十分感兴趣的是，今年这一波比特币的大涨，其背后浮现出来的却是一个个普通国人的身影。据独立定价网站BitcoinAverage介绍，中国目前已占全球比特币市场总量的62%。

随着比特币炒作狂潮的持续高涨，“比特币中国”已经超越Mt.Gox，跃升为世界上交易量最大的比特币交易平台。而在刚刚过去的两个月内，基于人民币的比特币交易量已增长3 0倍，凸显出中国炒家对比特币的浓厚兴趣。

这个数据清晰表明，一些国人已经把对比特币数字货币的投资视为一种替代性投资，在前期介入比特币炒作的国人尝到了赚钱的甜头之后，其示范效应正在吸引着更多的国人加入到投资比特币的行列之中。比特币正在成为普通国人心目中的投资蓝海，尤其是从事IT、金融行业的人士已经成为投资比特币的主力军。

就在越来越多的国人投入到投资比特币的队伍之际，比特币的投资风险也开始逐步显现。尤其是在近期比特币币值突破1000美元之后，比特币价格呈现出暴涨暴跌、大起大落的“过山车”现象。

11月19日这一天，比特币价格从最低的3 0 0 0元直冲到接近8 0 0 0元，又下跌到5000元，当天国内外各大比特币交易网站上的比特币交易几近爆棚，比特币中国的交易量大概是7万多个，当日全球的交易量，不完全统计是30万个左右。

比特币的投资价值范文第3篇

关键词：比特币；自身价值；投机泡沫

中图分类号：F820 文献标识码：A

文章编号：1005-913X（2015）04-0168-01

一、引言

近年来，有一种虚拟货币比任何国家的货币更引人注目，特别是在2013年，其价格戏剧化的波动，使得更多的投资者的好奇心被激发，这一种虚拟货币正是“比特币”。这个慢慢渗透进日常生活中的虚拟货币，正以它的方式改变人们对于货币的看法。

在它不断影响生活和投资的时候，它虚增的价格不得不引起思考，它是否是一场投机泡沫？它是否像历史中的荷兰郁金香和英国南海公司股票一样，价格的暴涨背后孕育着更大的危机，最终会不会酿成又一场有巨大影响力的投机泡沫？2014年比特币价格的暴跌让比特币成为投机泡沫的趋势逐渐明显。本文以比特币自身价值为分析切入点，阐述比特币到底能值多少钱，以此分析出比特币作为投机泡沫的风险有多少。

二、比特币的自身价值分析

比特币是一种P2P形式的数字货币。点对点的传输意味着一个去中心化的支付系统。从比特币的本质来说，比特币的本质就是一堆复杂方程经过复杂运算后所产生的特解。而每个特解都能解开方程且是唯一的。从现实状况来说，人们获得比特币的方式主要有两种：购买和计算得出，通常称自己开采比特币的人为“挖矿工”。

在开采比特币的时候，“挖矿工”首先需要配置一个高性能的电脑，用电脑搜寻64位数字，然后通过反复解密与其他淘金者竞争，为比特币网络提供所需的数字，那么成功后将会获得25个比特币作为奖励。根据上述，可以看出，在比特币上体现的价值可以描述为：为了挖矿而付出的劳动和时间，为了与其他淘金者竞争付出的智慧和更为辛勤地计算。以2014年2月16日凌晨五点半为例，一台600GH/秒的挖矿机，需要10天左右计算出一枚比特币，在这10天里，计算机必须不停止地工作，因此在此比特币消耗的是电能和计算机设备。在美国，一度电约0.06美元，计算机工作1小时平均耗电量为0.3度，则挖出一枚比特币需要耗费电费约4.32美元（=0.3*0.06*24*10）。按照这样的挖矿速度，一年约能挖出37个比特币，消耗总电费约159.84美元（=37*4.32）。而配置一台能够挖矿的计算机，在中国约需要4500元，折合约为718.96美元，则加上之前计算的总电费159.84美元，需要消耗的总的金额为878.8美元（=159.84+718.96），若每年约挖出37个比特币，则每个的成本约为23.75美元。根据数据的计算，不难发现，比特币的内在价值约为23.75美元，而市面上比特币的价格已经上涨到几百美元，是其内在价值的二十倍左右，并且这样的涨幅仍在波动。因此市面上比特币的价格未必符合其价值，或者围绕其价值上下波动，是远远超过其价值的。就像荷兰郁金香泡沫中的郁金香一样，人们付出种植的劳动和时间与实际上郁金香的价格相差甚远，悬殊的差距是造成泡沫的一个重要隐患。再而，比特币总量固定，其总数为2100万枚。当需求大于供给时，人们将用更高的价格去购买，虽然比特币免除了通货膨胀的危险，但是却极有可能带来通货紧缩的危险，这样，比特币的价格可能会虚增的更加厉害。

三、比特币存在投机泡沫风险极大

首先，比特币作为一种虚拟货币，其自身价值并非十分昂贵。最初比特币被开采出来比较容易，当时的价格仅是0.03美元，所耗费的劳动时间和机器设备成本较低，到如今，随着比特币被开采的更多，剩下的比特币开采难度更大，需要耗费的劳动时间和机器设备成本也逐渐升高，前面分析得出的数据大约是23.75美元左右。比特币的自身价值也在提高，但是比特币的价格并没有围绕着其自身价值来上浮或下降，而是远远高于它的自身价值。这就出现了所谓的泡沫。人们购买比特币是为了持有比特币以待价格上涨后抛售，赚取价差。人们虽未必知道其真实的价值是多少，却相信它可以带来丰厚的利润，即使现在的价格已经虚高，但是人们相信将来会更高，比特币的价格会形成自我加速，不断攀升。

其次，比特币的买卖中充分体现出“羊群效应”。当有利好消息出现时，人们蜂拥而至，纷纷购入，当有利空消息出现时，人们又一齐退出，静观其变。人们非是经过十分理性的思考而进行投资，而是根据业内或政府放出的消息，观察大投资者的动向，跟随他们的步伐前进。因此，这是一种典型的“羊群效应”。

最后，在比特币交易中，很多投资者都认为比特币仍然在不断上升中，自己购买的价格不是最高的，总会有人以更高价购买自己的份额，自己不可能是这场买卖中最后的“傻瓜”。抱着这样的想法，越来越多的对比特币认识不高的投资者进入市场，期待比特币的价格上升，幻想一夜暴富。

四、结语

在比特币的买卖中，都体现着一个典型的投机泡沫的特征。伴随着价格的剧烈波动，伴随着“羊群效应”，也体现了“博傻理论”。但是本文判断比特币是投机泡沫的根源并不是这些随之而来的这些表现，而是从其内在价值分析。而今，投资者和政府已经越来越理性，比特币是否会像预测那样成为投机泡沫，也将拭目以待。

参考文献：

[1] Jerry Brito， BITCOIN：A PRIMER FOR POLICY MAKERS，POLICY.VOL.29 NO.4，P3-P12.

[2] 李 晨.典型的泡沫及其根源于特[J]经济论丛，2009（6）.

[3] 宁广靖，马一帆.“烫手山芋”比特币[N].新金融观察，2013-12-09（39）.

[4] 张 锐.比特币：泡沫中堆积风险[N].中国经济时报，2013-12-06（12）.

比特币的投资价值范文第4篇

一、货币市场基金的概述

所谓货币市场基金，是指基金管理公司通过出售基金单位，将募集的资金专门投向以货币市场为投资组合领域和对象的共同基金投资方式。货币市场基金投资的货币市场工具包括短期债券（含央行票据）、银行定期存单、回购协议、大额可转让存单、银行承兑汇票或其他流动性良好的短期债务型金融工具，其期限为一年或少于一年，政府、商业银行或其他金融机构、高信用等级的企业等是这些货币市场工具的发行主体。因此，货币市场工具具有高流动性、低风险的特点。但是货币市场具有批发市场的特点，单笔交易金额巨大，动辄以百万计，个人投资者难以参与投资。而通过募集个人小额资金组织共同基金的形式，建立货币市场基金，使个人投资者能够参与货币市场投资活动，在保持个人投资流通性的同时，享有一定的投资收益。

货币市场基金与其他形式的投资品种相比，具有如下基本特征：

（一）货币市场基金属于专门以货币市场工具为投资组合对象的开放式投资基金，收益较为稳定，风险相对较小。货币市场基金有着共同投资基金的一般组织形式与基本特点，但货币市场基金是专以货币市场工具为投资对象的投资基金类型，具有期限短与流动性高的特点，投资者可以随时追加投资额，也可随时通过签发支票的形式退出基金，其灵活性比一般的共同投资基金更大一些。货币市场基金没有股票市场基金和普通债券基金波动性大，因而货币市场基金资产组合产生的资本利得并不大，收益相对稳定。由于货币市场基金将大量小额资金集中起来统一投资到原来风险就较小的货币市场工具，通过规模组合的方式，使各种货币市场工具在流动性上互补，从而使投资货币市场基金的风险降到微不足道的水平。

（二）基金单位面值固定。货币市场基金为了提供给投资人类似于准货币的流通性和便利性，依照国际通行的短期资金市场投资基金惯例，普遍采用将每个基金单位的交易价格维持固定不变，如始终保持1元/基金单位，并建立相应的资产计价与会计核算模式。基金每日计算基金收益，并以份额形式定期将基金投资确认的损益结转到基金持有人账户上，通过份额增减反映基金持有人收益变动情况。持有人可通过赎回基金份额、签发支票等形式获得现金收益。

（三）基金账面净值与实际价值相背离。基金实际价值由其投资的货币市场工具的市场价格，即市场利率所决定，利率的波动会导致基金实际价值的变动。如果以基金市场价值作为账面净值，不利于投资人进行现金管理。为了减少货币市场基金账面净值的波动，基金管理人一般采用成本摊销法（AmortizedCostMethod），在基金初始投资时，用购买货币市场债券的实际成本作为其账面净值，将投资的溢折价在债券剩余期间进行摊销，增加或冲减基金的账面净值。使用这种方法，在投资人看来，类似于投入一笔稳定的本金并在每期获得确知的利息收入。

然而这种处理方法的缺点是，通过摊销成本不断调整的基金账面净值与实际价值相背离，当这种背离达到一定程度后，买入或赎回基金份额会对基金投资人和基金公司造成投资损失。为了解决这个问题，根据美国《1940年投资公司法》（InvestmentCompanyActof1940）要求，货币市场基金必须建立影子价格机制（ShadowPricing），用来反映以市价计算的基金单位净值。当影子价格偏离基金账面价格达到一定幅度时，一般设定为0.5%，基金管理人将依据影子价格对投资进行调整，把基金的账面净值调整到市场价值，确保这种偏离不会对基金持有人和基金管理公司造成实质性的损害。

二、货币市场基金会计核算

（一）会计核算的组织。

货币市场基金作为开放式基金的一种，同样遵循着与一般开放式基金相同的基本会计核算组织管理原则。因此在货币市场基金会计核算组织上，必须依照有关监管部门制定的基金会计核算与信息披露规定，满足以下基本要求：

1.确立基金的会计核算主体地位。《金融企业会计制度》规定，基金管理公司管理的证券投资基金，应当以基金为会计核算主体，独立建章、独立核算，保证不同基金之间在名册登记、账户设置、资金划拨、账簿记录等相互独立。因此，货币市场基金应以基金为核算主体进行会计核算。

与一般的企业会计制度将具有一定机构和人员的实体性组织作为会计主体不同，《金融企业会计制度》将基金界定为单独的会计主体。其主要目的，一是为了将基金的经营活动与基金的管理主体——基金管理公司的经营活动区分开来；二是方便将基金公司管理的各种基金之间的经营活动区别开来，从而真实、公允地反映每一个基金的投资绩效情况。

2.以日为期间进行会计信息披露。《金融企业会计制度》规定基金管理公司应于估值日计算基金账面净值和基金单位净值，并按国家有关规定予以公告。而根据中国证监会《证券投资基金信息披露编报规则第2号——基金净值表现的编制及披露》的要求，封闭式基金和开放式基金应于每个交易日当天进行估值；任何上市流通的有价证券须以估值日在证券交易所挂牌的市价估值（封闭式基金按平均价估值，开放式基金按收盘价估值）；估值日无交易的，以最近交易日的市价估值。

货币市场基金主要投资是货币市场工具，宏观经济运行情况波动、利率和汇率变动、货币市场工具发行主体经营情况变化，通过影响货币市场工具价格造成基金价格与其净值发生偏离。如果按照传统的会计分期，以月、季、年为期间对基金进行核算与披露的话，无法满足投资者对信息的及时性要求，因此必须以日为核算期间披露基金会计信息。

3.以公允价值为计价基础。除了在基金成立时，基金资产的计量采用历史成本外，按照《金融企业会计制度》要求，基金管理公司对基金资产采用市价或公允价值计量。货币市场基金主要是通过建立影子价格机制，对基金账面净价做估值调整来实现市价或公允价值计量。

对于货币市场基金来说，这样做的好处，一方面是货币市场工具有较为发达的交易市场，容易获得其价格，采用市价或公允价值计量具有客观性；另一方面，采用市价或公允价值计量能比较准确地反映基金的净值，提供基金投资者决策相关信息。

（二）会计核算的方法。

货币市场基金作为开放式投资基金，其基本核算方法与一般的债券投资基金的核算方法基本相同，故在此不对基金买入、卖出投资债券的会计核算作进一步介绍，而只说明如何对基金投资的账面净值进行确认计量和估值调整的问题。

从前面的分析中可以看到，货币市场基金单位固定面值，且其账面净值与市场价值存在一定的差异，其会计核算必须经过一个估值调整的过程。这样，在具体会计核算中，货币市场基金需要涉及两个问题：一是如何确定基金投资的账面净值？二是当账面净值与市场价格发生偏离时，如何进行调整处理？

1.确定基金投资的账面净值。美国《1940年投资公司法》和美国证监会（SEC）对基金管理人进行货币市场基金会计处理，确定货币市场基金账面净值，要求采用两种方法，成本摊销法或区间波动法（Penny-RoundingMethod）。

基金投资每期的投资收益可以分解为三个部分：投资债券的利息收入、已实现的资本利得、未实现的资本利得。按照《1940年投资公司法》规则2a-7的解释，所谓成本摊销法，是确认前两个部分的投资收益，将其计入基金账面净值，但不在账面净值中确认未实现的资本利得；区间波动法是在将所有的收益均确认为投资收益，计入基金账面净值，这种方法实际上是用市价来确认基金账面净值。而按照《金融企业会计制度》和《证券投资基金会计核算办法》的要求，未实现利得应当在“投资估值增值”和“未实现利得”科目反映。

采用成本摊销法与采用区间波动法相比具有如下优点：

一是由于采用区间波动法除了需要将持有获得的利息收入和已实现的资本利得计入账面，同时需要将持有债券的市价与账面价的差额在账面反映。这样尽管可以消除账面净值与市价之间的差异，但将未实现的资本利得直接计入基金账面价值不符合收益确认的实现原则和谨慎性原则。而摊销成本法提供了与现行会计准则和制度对投资价值调整的内在一致的方法。因此，笔者认为，采用摊销成本法更符合中国会计制度的要求；

二是摊销成本法可以在设定的波动范围内，保持投资账面净值和收益的稳定，而采用区间波动法由于以市价为基础，其账面净值和收益经常波动，因此，摊销成本法更适应于固定单位价格货币市场基金的特点；

三是摊销成本法可以在设定的波动范围内，通过登记簿来记录市价变动情况，不需要调整账面净值，而采用区间波动法需要频繁对投资账面净值进行调整，比成本摊销法繁琐。

通过上面的比较，可以看出，一般情况下使用摊销成本法更为有利。

在摊销成本法下，需要将基金购入货币市场工具时所产生的溢折价，在剩余期间进行摊销。这样又面临两种处理选择，是采用直线法还是实际利率法？

直线法是在货币市场工具剩余期间平均摊销溢价或折价；而在实际利率法下，基金本期应计利息收入等于投资的每期期初账面净值乘以实际利率。实际利率按照“债券面值+债券溢价（或-债券折价）＝债券到期应收本金的限制+各期获得利息的现值”公式，通过插值计算获得。

笔者认为，由于基金投资于货币市场工具的时间短、价格波动小，使用直线法摊销与实际每期应摊销额之间的差额不会很大，在基本满足核算准确性和重要性的前提下，使用直线法更容易操作，且能降低会计核算的成本。

在每期摊销溢折价，计提利息时，如为溢价，借记“应收利息”，贷记“债券利息收入”和“债券投资——溢价”；如为折价，借记“应收利息”和“债券投资——折价”，贷记“债券利息收入”。

比特币的投资价值范文第5篇

近来，世界最热门投资产品之一的比特币走出了一波史无前例的“妖孽行情”：11月18日起，受益于美联储主席伯南克的力挺，比特币价格从平稳上升时期2000元，一路飙升至近8000元，再高台跳水直落到如今4000元附近浮动，仅用了不到两天的时间。过山车般刺激的数字财富变化，挑动着全球投资人的神经。

从概念上来讲，比特币是一种去中心化的电子货币，并不存在实体，而是由一串代码组成，并且可以在多个在线交易平台上兑换成美元等真实货币。它的货币总量按照设计预定的速率逐步增加，增加速度逐步放缓，并最终在2140年达到2100万个的极限。

“理论上确保了任何人、机构或政府都不可能操控比特币的货币总量，或者制造通货膨胀。”它的设计者中本聪如是说，值得一提的是，这个设计者是个“神秘人”，从未暴露过真实身份，因此，“中本聪”也被部分人认为有可能并非个人，而是一个研究团体或秘密组织。

比特币的发行机制，决定了它的生产人数越多，生产难度就越高，而生产难度带来的成本激增，又会推动市场价格的上升。由于其稀缺性、并逐渐实现的可兑现性、可交易性和互联网支付（特别是小额微支付）成本极低的特性，比特币已演变为拥有实际价格的虚拟数字资产。

简单点来讲，引用国外分析师的描述，它实际上就是一种“加密的虚拟黄金”，因为它如同黄金一般，可以作为货物交易活动的度量衡，可“兑现、交易、支付”是它投资价值的核心。目前，由于支付渠道的匮乏，国内投资人主要是通过低价购入、高价卖出实现其投资目的，因此可以说这一投资具备一定的投机性质。

长居广西南宁的投资人“长铗”就是如此类型的一位投资客，作为早期进入到比特币交易市场的元老级“玩家”，他目前已经持有2000多个比特币。2011年他进入这个市场的时候，比特币的价格才只有十几美元，最惨的时候甚至跌到过2美元，他大约动用了约15万的资金，拥有了目前的这批比特币，而参照11月19日比特币盘中最高时期的交易价格，这2000多个比特币的可兑换价值已经超过1600万。

传说中中国目前拥有比特币数量最多的人叫李笑来，自2011年，这位“前新东方的老师”已投资了近百万人民币，一边在交易市场购入比特币，一边部署了“挖矿”生产比特币的硬件集群，如今他手里的比特币超过一万多枚，价值已经破亿。

看似比特币最大的受益者的李笑来却说：“比特币向一辆脱了轨却丝毫不减速的列车，没有方向，而车上乘客无一不带着恐惧，一片又一片不知死活地往下跳。”

李笑来的比喻很形象地展现了目前比特币投资“类庞氏骗局”的一面：命中注定的结果是最后一批进入的人承担泡沫坍塌的全部后果，但是在泡沫坍塌之前，谁也不愿承认自己就是最后一批，就像击鼓传花的游戏一样，只有当鼓声停下来，才会有一张笑脸转瞬变成哭脸。比特币的机制―越早进入者的造币成本越低，也越有机会致富，让许多旁观者认为这是用来诱骗接盘者为之买单的设计。

在分析这波逆天行情时，李笑来向《财经天下》周刊表示：“我不知道谁能在比特币的世界里面坐庄，如果有，长期来看，他必然走向灭亡。”即便是资深如他，也无法分辨如今的这波行情里，到底有多少投机者，利用市场的疯狂，乐此不疲地复制着资本腾挪的游戏，只是能够预言这一风险泡沫终将会有被戳破的一天。

作为中国最早研究比特币行情的专家，国内首个比特币对冲基金的创始人端宏斌认为，且不争论比特币的价值问题，比特币的投资热潮本质上就是一场不断膨胀的泡沫，等泡沫崩盘时必然会套牢一大批人。作为同样是在2011年早期入场的投资客，与之前两位玩家的初衷略有不同，端宏斌坦言：“我不是比特币的信徒，但仍然支持比特币，因为我准备享受一场美妙的泡沫浴。”

比特币的投资价值范文第6篇

在世界金币市场上，有五大最负盛名的投资性金币，即南非福格林、美国鹰洋金币、加拿大枫叶金币、澳大利亚袋鼠金币以及中国的熊猫金币。其中，熊猫金币因其每年均更换熊猫图案而被称为“市场上最具收藏价值以及投资功能的实物黄金”。

首选精制币

钱币数量如此之多，没有任何藏家能尽揽。对于不同的收藏者来说，在收藏前要根据自己的能力定位：或安全起见、或非精不藏。怕的是安全品种和精品之间“青黄不接”的“尴尬品种”——既不够安全，又算不上精品——当市场做出调整时，首当其冲的就是这种“夹层品种”。

熊猫金币是目前国内唯一的投资性金币，同时具有收藏价值。投资性金币，又称为“普制金币”，是世界黄金非货币化以后，黄金在货币领域存在的一种重要形式，是专门用于黄金投资的法定货币，其主要特点是升水溢价比较低，更易于投资和收售。

熊猫金币对于喜欢黄金的战略投资者来说有可能是最安全的金币投资品种，因为其市场价格接近原材料价格，并且随着黄金市场的行情而动。黄瑞勇建议，在熊猫金币里可以适当挑选一些更精品的品种，比如在普制币中挑选年份早的、发行少的品种；当有普制币和精制币时，可以首选精制币。

通常情况下，发行年份越早的熊猫金币其市场价格也越高，比如早年版的熊猫金币，由于当时主要是对国际发售，创取外汇，所以国内甚少，因此价格就远高于其含金量的价值。近年发行的熊猫金币其市场价格基本与国际市场上黄金价格的涨跌挂钩。

盎司越小其价格升水越大。因此，如果单纯要投资，1盎司或者1/2盎司的熊猫金币应该成为投资首选。而从未来将开展的熊猫金币挂牌收售政策分析，1盎司熊猫金币很有可能成为最先进行试点的品种。

此外，钱币收藏有强者恒强的规律，令许多藏家乐于追寻溢价高但发行量非常稀少的钱币。

当然，不代表“夹层品种”就完全不值得收藏投资，最重要的是在其中根据眼力挖掘大众型精品，并多通过对比挖掘价值暂时被低估的具有升值空间的品种。

细读、精量、多看

那些将入手金币收藏的投资者和爱好者们，在购买金币时一定要做到“细读、精量、多看”三大文章。

金币收藏的“细读”指的是什么？

细读就是指仔细阅读欲购买金银币种的发行公告，做到心中有数。中国的法定金币只有中国人民银行有权发行，在金币发行公告上，金币的具体特征，包括它的材质、图案、面值、直径、成色、重量等等都会详细列明。另外，每套上市的金币都会随币附上鉴定证书，鉴定证书上也会清晰列明上述特征。收藏者购买时最好把相关信息带在身边，方便对照。

金币收藏的“精量”就是要精确测量购买的金银币的直径和重量。在购买金币的时候，最好随身带上标尺、电子秤等辅助工具，对照发行公告上的特征进行直径、重量等方面的测量核实。现在一些假金币只是镀金的银币或其他金属（铜、镍等）币，而不同的金属材质密度是不一样的，白金的密度最大，重量最重，其次是黄金、银、铜和镍。因此，通过称重就可知道眼前的金币是否为“真金白银”。如果直径、重量等与公告相同，或者由于磨损（比如二手币、旧币等）而略有偏差，基本上就是真币。

多看即是多看真币找感觉。不少长期接触金银币的收藏者都表示，感觉对鉴别金银币真假也十分重要。只要真币看得多就会有感觉了，看到假币，即使说不出哪里是假的，但往往能感觉出来。因此，建议想买金银币的新手，最好先多看看真币找找感觉。

规避投资金币风险

任何一种投资都不可能是只有赢利，没有风险的，只是风险大小的区别，熊猫金币投资也是一样的，这就需要投资者认真研究分析，最大限度地规避风险，实现投资利润最大化。

关注黄金价格。要及时关注国际国内市场上黄金价格的涨跌趋势，因为金币是各种黄金投资品种中的一种，投资金币也可以说就是投资黄金，因此国际国内市场上黄金价格的涨跌是影响金币投资成败的最主要的因素。这就需要投资者不断关注黄金市场的涨跌趋势。

关注发行总量。俗话说，物以稀为贵。这句话在投资行业也非常适用，因此作为投资者要关注熊猫金币每次公布的发行总量。从理论上来讲金币是不限量发行的投资性普制金币，但是在实际操作中每次的发行量总有一定的限制，由于国内外收藏投资金币者数量很大，因此关注金币的发行量是把握好投资的一个重要方面。除特殊情况外，一般来讲，发行量与投资升值潜能是成反比例的。

比特币的投资价值范文第7篇

“比特币像一辆脱了轨却丝毫不减速的列车。车上的人无一不带着恐惧，一批又一批乘客不知死活地往下跳，时不时又有一批又一批不知死活的人想爬上这列不知道要开到哪儿去的列车。”看似最大的受益者、目前中国拥有比特币数量最多的人、比特币收藏家李笑来，却用这样一段话描述了当下中国比特币投资狂潮。

11月19日，仅因为美联储主席伯南克表示比特币及其他虚拟货币“可能拥有长远的未来”，比特币的汇率就在当日蹿升至8000元。而在今年年初，比特币的价格仅有13美元（约80元）。这一现象，让众多金融行业从业者不禁感叹：“从业以来，还从来接触过价格飙升得这么快的资产。”

谁懂比特币

在各大财经论坛中，最热门的话题不再仅有基金理财或互联网金融，还多了个比特币。在投资者关心的关于比特币的问题中，“比特币是什么”最为常见，但能把这个问题解释清楚的却很少。

虚拟货币产生了很多年，但为什么没有谁能像比特币这样成功？主要因为实物货币与虚拟货币的最大差距在于，后者难以解决“重复支付”问题。难以证明人们没有把相同的虚拟货币付给其他人，一直让虚拟货币难以发展。在比特币出现之前，唯一已知的解决这个问题的方法，是设置一个中央交易记录器，但对这份记录的控制也自然会成为对这种货币的唯一控制点。比特币设计了一种公开分布总账的方案，可以摆脱第三方机构的制约，又预防了重复支付的问题。这种全局共享的比特币交易记录器被黑客们称为“区块链”，它由许多“区块”组成。而形成“区块链”的方法，被黑客们设计成了一个“生产比特币”的精巧过程。

黑客们让参与者贡献出CPU的运算能力，以解决复杂加密的交易数据的计算问题，又通过制定上限的方法控制了比特币的通胀（生产上限为2100万个）。参与者通过运行一个特殊的软件来当“挖矿工”，在这个过程中“制造”新比特币并让交易在网络上进行。网络上运行这个软件的电脑就像一群“矿工”，它们要争相破解包括多个交易数据的不可逆密码难题，因为只有第一个解决难题的“矿工”才会得到50比特币的奖励，相关交易区域才会加入“区块链”。随着“矿工”数量的增加，每个谜题的困难程度也随之提高，这使每个交易区的比特币生产率维持在约10分钟一枚。此外，每达到21万个“区域”，奖励就减半，从50比特币减到25，再从25减到12.5……一直持续下去。到2140年，比特币就会达到预定的2100万枚上限。

比特币生产的原理往往让人觉得晦涩难懂，但其限量的特性却很容易被投机者所关注。这也让部分追逐它的投机者持续且盲目地认为“比特币具有储存价值的能力”。但事实上，比特币原始的价值主张却是流通媒介。在创造比特币的黑客眼中，它只是互联网应用于货币的产物。黑客们创造比特币的初衷是：他们认为货币的流通性受到了交易者之外的第三方机构的巨大束缚，人们完全可以利用互联网改变货币的流通能力。更形象点说，比特币的作用与印刷百元大钞的纸张无异。

汇率跌宕起伏的背后

比特币是何时与现实世界中的货币产生对等关系的呢？为物品赋予价值的是人，而非其他——比特币也没有逃开这个规律。

2009到2010年初，比特币曾毫无价值。最初，纯粹因为好玩，新英格兰程序员加文·安德烈森花50美元买入了1万比特币，并创建了名为“比特水龙头”的网站，毫无理由地向人们散发比特币。佛罗里达程序员拉斯勒·豪涅茨是第一个在真实世界中使用比特币的人，他花1万比特币换了一张价值25美元的棒约翰兑换券，买了两块匹萨。

2010年，比特币首次公开交易价格仅为0.03美元。开始交易的头半年中，1比特币的价值一直低于14美分。2010年夏天，比特币交易开始进入黄金时期，由于供远小于需，比特币的网上交易价格开始上升。到11月初，比特币蹿升至36美分。2011年2月，它继续升值，和美元的兑换率达到了1∶1。此后一段时间比特币汇率一直稳定在了87美分上下，最高曾涨到过1.06美元。2012年11月，比特币的历史最高汇率仅为33美元。

比特币在欧美地区首先受到追捧，主要是因为经济环境的恶化。为了度过危机，欧洲一些国家的政府出台了严厉的存款税及资本管制措施，让人们突然意识到比特币可挽救他们的财富。作为一种纯粹由计算机密码组成的虚拟货币，它本身不会被冻结、不用纳税，还可以和美元等多种货币进行兑换。恐慌情绪推动了比特币与现实世界的对接，支持比特币支付的商家迅速增长，甚至达到了几万家。比特币在这种情绪中变成了度过危机的“救命稻草”。

比特币由此开始受到投机客的高度关注，一场将其包装成投资标的“阴谋”逐渐展开。促成资产价值的疯狂上涨，需要众多投资者的追随。今年4月，比特币的汇率直冲至266美元，又在一夜之间跌了一半，11月又出现了单日暴涨现象。根据一位金融业内人士的判断，各种利好消息的出现，并非主菜，而是辅料，其背后必有“庄家”做局。

没有监管的比特币

如同脱缰野马

沉浸在一夜暴富的美梦中，盲目的投资者们往往不愿相信自己会遭遇一夜破产的噩梦。但是，投资的风险与回报总是成比例的。比特币当日交易无涨跌限制，随时可以让疯涨变为疯跌。

财经专家端宏斌认为：“如果比特币继续上涨，它的货币属性会越来越弱，只有比特币价格下跌或保持稳定，人们才会使用比特币进行支付。”随着比特币价格的飙涨，中国投资者已经没有耐心购买矿机，基本是直接买进成品比特币，等待升值后再抛出。端宏斌表示：“如果购买比特币的人并不是真的觉得它有用，而是因为它的价格在上涨，泡沫化的风险就随之而生。”

“从人民银行的角度，近期不可能承认比特币的合法性。”近日，人民银行副行长易纲已经表态，在中国对比特币的监管机制、风险控制机制短期内还不会出台。表面上看，监管部门似乎默许了比特币交易，但中国的比特币交易风险却将如同脱缰野马般不可控。

比特币的投资价值范文第8篇

(云南大学滇池学院,云南昆明650028)

［摘要］货币时间价值的存在得到理论界的一致认可,同时无论是个人投资经济行为,还是企业运营经济行为,都一定程度受货币时间价值产生的作用影响。个人投资或者企业运营决策过程中,决策方案应当优先考虑货币时间价值获利指数、净现值以及内涵报酬率等动态指标,确保投资、运营决策的科学合理性。无论是个人,还是企业,都应当培养起货币时间价值的相关观念,经科学合理的货币时间价值的应用,以服务于自身经济活动中,积极促进自身有限货币资金的有效利用,从而收获良好的经济效益。文章通过阐述货币时间价值概述,对货币时间价值的应用进行研究探讨,旨在为个人投资或者企业运营的货币时间价值的应用研究适用提供一些思路。

［

关键词 ］货币时间价值；企业运营；个人理财

［DOI］10.13939/j.cnki.zgsc.2015.04.019

1引言

货币时间价值可以说是某种意义上机会成本的变换形式称谓,货币时间价值的高低,无不受货币在被使用过程中循环流通时间的长短影响。在当前市场经济大环境下,不管你是创立公司还是置办工厂,不管你是生产者还是消费者,货币时间价值都存在其中,货币时间价值已经在市场经济各个角落得以渗透,在市场经济中扮演着至关重要的角色,在投资决策方案判断中亦是十分重要的因素。

2货币时间价值概述

2.1概念

货币时间价值的含义为货币在得到一定时间的投资、再投资行为之后所提升的价值。这之间所提升的价值,一方面对于货币拥有者而言,是其丧失货币一定时间使用权所应当得到的收益；另一方面对于货币借入者而言,是其获得货币一定时间使用权所应当支出的成本。货币时间价值表明了在时间轴的推移过程,使当前的货币相比于未来某个时间段等值货币所具备的增值能力。简单来说货币时间价值就是指当前的百元大钞所拥有的价值是超过将来某个时间点百元大钞的价值。

2.2形式

货币时间价值形式可进行宏观、微观表现分类。就全面社会经济活动角度出发,主要分为相对数与绝对数两种形式。相对数为没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率；绝对数就是时间价值额是资金在生产经营中带来的真实增值额,也就是资金与时间价值率的乘积。

2.3价值

有效读懂货币时间价值,能够积极促进货币拥有个人、企业加速资金循环周转,提升货币使用率。货币增值额与货币循环周转次数是呈正比关系的,货币的循环周转促进货币时间价值获取,而这一获取所需要的周期可长可短,货币每进行异常循环周转,货币数额便能够得到一定程度的提升；货币数额增值情况,受货币循环周转次数正极影响。简而言之,在时间的推移下,经循环周转作用,货币总额可呈现几何级数增长的趋势。同时,货币时间价值还可作用于判定个人、企业投资决策可行程度,无论是个人,还是企业,其投资决策财务目标均为获取利润最大值。经货币时间价值对比,有效判定决策方案是否存在盈利点,当货币时间价值低于决策方案盈利利润时,决策方案方可施行,即货币时间价值是决策方案可行程度的度量指标。

3货币时间价值的应用

3.1企业运营

3.1.1存货管理

货币时间价值应用企业运营存活管理中,由于企业会面临各种情况,包括销售提升、存货周转不迅速等,造成存货增多加大企业资金占用、存货滞销、积压严重等问题,从而对企业资金周转引发负面影响,缩减企业经济效益。倘若经营管理者要对积压存货进行处理,对存货削价进行权衡,要结合货币时间价值需要注意到两方面内容,一方面在预计滞销积压存货过程中,禁止单利核算,应当进行复利核算；另一方面维护费用货币支出也应当根据复利核算其终值。

3.1.2设备投资

货币时间价值应用企业运营设备投资中,企业开展固定资产更新决策时,需要抉择是对企业旧设备进行继续使用还是为企业购买新的使用设备。通常情况而言,对企业设备进行更换并不能对企业生产能力进行改变,并不能提升企业现金的流入。由此可见,相对可行的企业设备投资决策方案是对继续使用年成本与更新使用年成本进行对比,经过对货币时间价值的合理应用,选取年成本较低的作为可行方案。

3.2个人理财

普通大众的生活离不开个人理财,即个人理财的涵盖面十分广泛,针对个人理财展开货币时间价值应用有着十分重要现实推广意义。个人理财随着投资时间的推移,每月所需的投资金额便会不断降低。时间是投资复利发挥功效的最佳催化剂,投资时间越长,获益越高。全部的货币时间价值定价问题都与PV、FV、n、i此四种变量存在关联,四种变量知道其中任意三种,便能够知道之外的另一种。

3.3应用注意事项

货币时间价值的应用应当考虑多方面的因素,包括投资风险因素、市场通货膨胀因素、时间点因素以及时间限制因素等。个人、企业投资过程中,都会一定程度地遭受风险,投资收益与风险承担是共同并有的。因此,货币时间价值可以被认为是投资收益减去所有风险收益后所剩余的那一部分的报酬。市场通货膨胀是诸多投资风险因素中的一个,通货膨胀作为一类市场特殊情况,其与货币时间价值直接相关联。由此可见,在货币时间价值应用过程中,应当将通货膨胀因素自各种风险因素中脱离出进行单独关注。从企业财务角度而言,一般情况将投资者因通货膨胀而获取的补偿称为通货膨胀补贴,即货币时间价值为投资收益与风险报酬和通货膨胀补偿后那一部分收益差。各个时间点的货币所拥有的特质是各不相同的。通过将各个时间点的货币投放于相同时间点上,这样才能够提升货币对比价值,从而表面它们拥有时间价值。同时,货币时间价值的应用还应当注意货币时间限制因素。货币时间价值受货币时间限制因素重要影响,投资者应用货币时间价值,并有效结合自身实际情况展开综合决策,充分利用货币时间价值降低投资风险。

4结论

总而言之,在当前市场经济大环境下,个人、企业拥有闲置的货币,他们通过对这些货币进行投资、再投资,换一种方式将货币使用权转让给其他个人、企业,来获取货币的使用费；还有一些个人、企业拥有创造财务的投资机会,但是不拥有货币的支持,他们通过在金融市场获得贷款,将贷款货币用于投资理财,支付货币使用成本。不管是上述那种投资方式,都要对货币时间价值进行应用,投资是我们创造时间价值的途径,而货币时间价值则能够在投资决策方案中发挥其应有的价值。

参考文献：

［1］肖竹.货币时间价值在企业财务管理及个人理财中的应用［J］.雅安职业技术学院学报,2014,28(1)：35-37.

［2］夏萍.小议货币时间价值在投资赌中的应用［J］.中国乡镇企业会计,2008,13(6)：51-53.

［3］刘晓梅.在企业投资决策中货币时间价值的应用［J］.太原城市职业技术学院学报,2009,21(9)：78-79.

比特币的投资价值范文第9篇

据钱币收藏专家介绍，纪念币分为两类，一种是有面值的，由国家统一发行，收藏价值比较大，目前市场上常见品种有生肖纪念币、熊猫纪念币等。比如，2011年发行的虎年银币，发行价150元，如今升值到了1600元；1盎司的熊猫银币，发行价120元，现在价格在400元左右。

另一种是没有面值的，比如由银行或商业机构发行的纪念金、纪念银，形状或者为金条、银条，或者为金章。它不具备货币性质，这种藏品价格波动与金银材料的价格涨跌有关。专家表示，这类纪念金章、纪念银条收藏价值不大，投资人出手需慎重。

5元币发行首日便现身淘宝

中国人民银行发行的面额为5元的“和”字书法行书普通纪念币，为黄铜合金材质，发行5000万枚，与同面额人民币等值流通。在发行当天，就有不少淘宝卖家开始出售。

笔者发现，目前淘宝卖家普遍售价在每枚10元以上，最贵的卖到了近14元，大多数在12元左右。上海一淘宝卖家打出了“现货！和字纪念币全新原光！包真”的广告，其售价为12元/枚。据其交易记录显示，在30天内已经售出1700多枚5元“和”字硬币。不过，该卖家提醒买家，他们会按拍下顺序，从9月23日起才能陆续发货。

对于纪念币一出立即遭疯抢的现象，永银钱币负责人陈永表示，硬币的投资价值主要看其发行量，5000万的发行量已经很大了，其未来的市值最多在8元至9元附近，不会涨太多，目前市场上10多元的售价明显高了。

2011年发行的建党90周年纪念币面值也是5元，发行量为6000万枚，目前市价在9元附近，最低的只卖7. 5元。“可以流通的纪念币，发行量很大，就表明央行是不希望大家去炒作它，通过加大发行量，来抑制其市场价格。”陈永讲到。

据了解，“ 和”币发行量呈现扩容趋势，第一、第二组均为1000万枚发行量，这次第三组则扩容了4倍至5000万枚。第一组“和”币在4年时间里，价格已经上涨了60倍；第二组“和”币，升值幅度也达到20多倍。但第三组“和”币发行量较大，单枚面值较高，估计不会出现价格翻数倍的现象。

纪念币量少则价高

收藏品历来物以稀为贵，纪念币发行量的多少，是决定其投资价值和升值潜力的首要因素。纪念币的发行量与市场价格呈反比关系，即量少价高，量多价低。

上海金融学院融理当代金银币文化研究所所长黄瑞勇在接受媒体采访时表示，纪念币的投资价值主要遵循“物以稀为贵”的原则，同时，纪念币的题材、雕刻工艺也是判断纪念币投资价值的重要参考标准。此外，纪念币是否得过业界公认的奖项，包装、附件是否让人耳目一新，也是投资价值的构成要素。

由于入门门槛的不同，流通纪念币和贵金属纪念币也分流了不同的投资者。普通纪念币的材质用的是印刷钞票的纸张或铸造普通硬币的金属，面额表明其法定价值，主要以中外重大事件、节日、纪念日和珍稀动物为题材而设计铸造，是国家发行的可以流通但又具有纪念意义的法定货币。贵金属纪念币主要由金、银、铂、钯等贵金属材料制成，而金银纪念币是贵金属纪念币的代表性品种。

以1980年发行的国际儿童年加厚金币为例，其存世量不到45枚，是新中国小规格贵金属币中的币王，2009年价格40000元左右，目前价格已经飙升到1 2 0万元。发行量为20 0多万枚的”中国人民银行成立4 0 周年” 流通纪念币，目前市场价格则仅为4000元左右。

收藏纪念币品相很重要

收藏纪念币如同收藏邮票，

钱币投资小窍门

也要注意品相，即外观质量。品相好的纪念币与品相差的纪念币，市场价格相差很大。以“中国人民银行成立4 0周年”纪念币为例，品相好的价格超过4000元一枚，而品相差的即使1000元也很难出手。

纪念币的销售也分为一级市场和二级市场。一级市场为中国金币总公司直销中心，二级市场则是类似于北京马甸邮卡币市场的纪念币市场和一些拍卖会、网上零售店等。

从品相上说，投资者应选择没有划痕、碰伤、擦伤的纪念币。但是对于银质纪念币，氧化并不一定就是品相不好。专家提示：“与黄金不同，白银在自然界很难保持原来的色泽，最终还是要氧化或者硫化，如果银币氧化得很均匀，则可能提高它的投资价值。”

我国的金银币只有中国人民银行有权发行，在中国人民银行的金银币发行公告上，上述特征都会详细列明。每套上市的金银币都会随币附上有中国人民银行行长签字的鉴定证书，鉴定证书上会清晰列明上述特征，也很容易通过仔细观察辨认出来的。

值得注意的是，并不是所有纪念币都有证书。2 0 0 0年以前，发行很多纪念币是为创外汇的，主要销售到国外。但国外的一些经销商对证书不太重视，甚至自己印制说明书，所以如果是早期纪念币的回流，苛求证书比较困难。但2000年以后主要转向内销为主，证书的保存就比较重要。

逢低买进，不追热点

一种新的流通纪念币刚刚面市，币价必然上涨。如果不是短线高手，此时购进，便容易套牢，甚至会透支未来好几年的利润。散户投资者应在该纪念币价格走稳后，充分分析该币的发行量、题材、与上轮纪念币发行时间的距离、周边投资环境、价值空间等因素，综合考虑后入市。

关注题材，精选品种

从今年市场交易活跃程度来看，中低档币的换手率强于高档币，后期币好于中前期币，因此，包括《北京奥运》、《邓小平诞辰100周年》等在内的后期中低档币都值得关注。

投资首选生肖币

一套流通纪念币大全套多达97枚，除开3张纸钞，其余94枚都是硬币，普通收藏爱好者应如何选择纪念硬币？专家建议，收藏投资流通纪念币要遵循以下几个原则：投资发行量较小的流通纪念币；题材独特的流通纪念币值得投资，如世乒赛纪念币、香港回归祖国纪念币等；涨幅过大的流通纪念币不值得投资；经过狂炒，现在回落的纪念币不要投资。

此外，若要投资散币，最好选择1元面值的生肖币或5元面值的铜质币，因目前价格不高，增值空间大。任何全套的收藏品都比单枚单张的收藏价值更高，因此流通纪念币大全套比单枚精品的收藏价值大。投资流通纪念硬币，以裸币面额兑换或一手装帧册购入，是理想的“原始股”收益。

不宜直接玩裸币

比特币的投资价值范文第10篇

经过11个月的大幅调整之后，国际黄金价格再次突破每盎司1000美元大关。事实上黄金价格的上扬，与近半年来国际上发生的金融危机有关。在2008年9月份国际黄金价格跌破800美元后，大多数投资者开始看淡黄金的后市走势，但此后全球金融危机明朗化，对于具有投资避险功能的黄金走势则产生较大影响。虽然国际黄金价格在下跌的惯性作用下于10下旬一度摸低至683美元，但此后就出现振荡上扬走势，表现明显趋强。目前黄金价格已隐约体现出挑战历史高点的征兆，而一旦突破则后市上扬空间广阔。

金币价格水涨船高

作为受国际黄金价格走势影响颇大的金币，近期市场上的成交价也水涨船高，其中新发行的2009版1盎司熊猫金币价格已扬升到6800元附近，较春节前上涨10％左右，其价格与国际黄金价格的同步性非常明显。

由于我国发行的熊猫金币为投资金币，且在国际上获得广泛承认，因此熊猫金币投资属性良好，在很大程度上超越了近年来风靡市场的金条，至少“熊猫”金币在邮币卡市场的交易依然活跃，1盎司规格的普制金币按黄金行情强弱，在市场上买卖差价约在50～200元人民币，其兑现性远强于金条和金章等黄金衍生品，且由于金币为国家的权威法定货币发行部门发行，其质量、工艺和含量等均有高度保障，是实物黄金产品中最值得投资的对象。

尽管，金币的投资性在实物黄金产品中首屈一指，但是近年来的销路却一直没有得到大幅提升，所以在当前市场状况下投资者更要厘清以下几个概念。

是收藏品更是投资品

金币因为具有丰富的画面，而受到集藏者欢迎，尤其是我国现代金币发行于上个世纪70年代末，且发行初确实是作为满足集藏者需要，因此不少人在先人为主的思维作用下，也将金币纳入收藏品行列。殊不知，金币的收藏属性仅是全部属性之一，投资属性、保值属性等同样也是金币能够体现的黄金基本属性。因此，金币除涵盖黄金所有属性外，还具有国家货币特征和集藏欣赏的文化属性，将金币游离于实物黄金显然是一种认识上的误区，毕竟金币本身也是黄金呀!因此从这个角度去审视金币，其地位明显优于普通的实物黄金制品，何况作为投资币的中国熊猫金币，其市场价格并不高，而且与市面上的黄金饰品以及部分纪念金条相比，其升水还低了不少，是实物黄金产品中最实惠的投资对象。

面值大小并不体现价值

金币作为一种货币，自然有货币特征，目前我国发行的1盎司“熊猫”金币面值为500元。需要指出的是，世界各国发行的金银币上面值均系象征性，并不代表这枚金币的实际价值，如2009版1盎司“熊猫”金币面值500元，但其发行价就在6000元左右，而目前的市场价在6800元，显然金币的成交价并非以面值为依据，而更直接地是与黄金价格挂钩，那种将金币与面值联系的看法显然存在严重误区。更何况，大量纪念金币的发行量不大，其除了能够体现本身黄金价格外，尚具备集藏价值的成份。像我国近年来发行的生肖金币，其价格就远高于同规格的黄金价格，目前我国在上个世纪90年代之前发行的金币，其市场成交价均高于本身的黄金价格一大截，个别品种的溢幅以超过100倍之多，显示出金币良好的投资性。

宣传力度会带动行情

比特币的投资价值范文第11篇

在整个世界形势动荡不安和中国经济与世界经济联系越来越密切的大背景下，从资产的安全性、多样性、变现性考虑，将黄金作为一种投资标的纳入整个家庭资产的组成部分，使家庭资产组合多一个分散投资、规避风险的品种，应该成为稳健理财的家庭在投资理财时的重要选择。

黄金是传统的避风港型投资品种，作为一种投资产品，黄金的获益率长期来看应该远不如股票，但由于其价值相对稳定，因此常被人们当作避险的工具。反映在市场上则表现为，黄金价格一般与股票市场呈反向运动。在社会经济动荡和通货膨胀高企的时候，其保值的功能就会突显。同样在社会经济稳定时期，则黄金的投资价值就不大。

事实上在过去的20年中由于冷战的结束，全球政治经济的稳定，低通货膨胀的经济环境，黄金价格一路走样。甚至黄金在投资界已经被打入冷宫。但在社会济济出现不稳定的时候，黄金的价值就会重新回到人们的记忆中。比如9・11之后，黄金拥有更高的风险溢价就又一次得到了体现。

即使在今天，黄金仍具有其鲜明的个性：资源有限；价值和内涵简单明了；国际通用、体积小，便于保管和携带；可对抗通货膨胀等。而在过去几年中，中国的各类资产的价格都已经有了数倍的增长，相对来说黄金处于一个资产估值的凹地。那么，中国目前过剩的流动资金会流到黄金那里去吗?

当然黄金投资除了保值功能外，通过黄金交易市场进行买卖获取差价也是一个投资的方式。值得提醒人们的是，尽管黄金的保值功能明显，但任何投资都有风险，黄金也不例外。所以，黄金投资作为一个防守性的投资品种，只能作为家庭投资组合的一部分，而且不应当是主要的部分。至于将炒黄金作为一种炒作的渠道，从来都不是理财师应该推荐的。

黄金投资还有不同的方式和品种。不同的黄金品种具有不同的特性：

金条金块金条和金块虽然也会收取一定的制造加工费用，但总体来说金条和金块的优点是附加支出不高(主要是佣金等)而变现性非常好，全球都可以很方便地买卖，并且大多数地区都不征交易税，还可以在世界各地得到报价。缺点是保管费用以及对安全性的考虑，都让人比较费心。

纯金币 总体上而言，投资纯金币与投资金条金块的差别不是很大。投资者在购买纯金币时要注意金币上是否铸有面额，通常情况下，有面额的纯金币要比没有面额的纯金币价值高。投资纯金币的优点是因纯金币大小重量不一，所以投资者选择的余地比较大，较小额的资金也可以用来投资，并且纯金币的变现性也非常好，不存在兑现难的毛病。但纯金币的缺点是保管的难度比金条金块大，如不能使纯金币受到碰撞和变形，对原来的包装要尽量维持，否则在出售时要被杀价等等。

比特币的投资价值范文第12篇

1 对比特币的认识

比特币是一种用开源的P2P技术软件而产生的虚拟货币，这一概念最初由中本聪（Satoshi Nakamoto，或为化名）在2009年提出，它的货币产生系统是独立存在的，其运行不依赖于中央银行、政府、大型企业的支持或者信用担保，它同时有总量限制，越往后得到越困难，它可以通过软件来获取，但是获取需要很长时间、很难。比特币货币总量按照设计预定的速率逐步增加，增加速度逐步放缓，并最终在2140年达到2 100万个的极限，也就是说，比特币只有2 100万个。比特币去中心化的设计结构，确保了理论上任何机构都不可能操控比特币的货币总量，或者制造通货膨胀。比特币不是一种完美的货币，但是却可以通过严密的数学逻辑扫除货币政策带来的不确定性。比特币的出现一方面可以丰富货币的种类，另一方面对于货币政策不够严肃的国家而言，也可能是一种冲击。

2 比特币的疯狂

虽然比特币的核心开发人员一再明确强调比特币只是一个“实验性”的项目，并反复提示投资比特币的风险，但这显然没有浇灭比特币爱好者的热情。炒家们的热情都来源于对数学逻辑能构建更为公平的货币世界理念的推崇，而比特币恰好正在践行这一理念，虽然这场“实验”的结果谁都暂时无法预料。

虽然比特币的开发和使用者都非常认真地在对待它，但从一开始比特币的周围就一直围绕着其是否是一场“庞氏骗局”的争议，不过理论上这一“指控”并不成立。美国证券交易委员会（SEC）对“庞氏骗局”的定义是“用新进入的投资者的资金，为早期的投资者支付收益”。在很多庞氏骗局中，发起者通常会向新投资者承诺高收益、低风险的投资，但实际上发起者诱导新人进入只是为了向早期的投资者支付收益并且用于自身消费，却很少进行真实的投资。欧洲央行2012年10月的一份名为《虚拟货币方案》（Virtual Currency Schemes）的报告指出，至少在理论上比特币与SEC关于“庞氏骗局”的定义挨不上边。虽然“比特币的持有者如果想要将其变现需要出现新的用户愿意购买比特币”这一说法听上去很像一个“庞氏骗局”，但在比特币社区并不存在着一个组织可以掌握用户的钱然后携款消失。实际上，比特币的用户在社区内自发地进行交易，几乎完全没有中介机构的存在，也没有任何人可以直接从不断壮大的比特币持有人群中获利。

近期，比特币与美元之间剧烈的汇率波动似乎又预示着一场新价值盛宴的开始，没有任何投机者愿意缺席，因为他们从比特币的巨大价格波动中，看到了投机价值远超过其使用价值。虽然很多投资者试图通过比特币的汇率波动实施套利，但这并不是比特币设计的目的，比特币本身只是一种支付系统。谁也无法否认投机者存在的意义。投机者是经济活动中的润滑剂，美国铁路网络的繁荣和互联网技术的快速渗透都和投机者有着密不可分的联系。

3 投资分析

在中国，也开始出现大批投机或投资比特币的人群，且大多为金融界的精英。我国法律规定，在没有专业执照的情况下，任何人都禁止操作人民币与虚拟货币之间的交易。但对于那些能在巨大价格差中获利的算法或量化交易专业人员来讲，这个价格之间的差价他们就已经足够让他们着迷。

在投资机会分析上，比特币作为一种电子货币，因为其保密性、流通性和比特币社区鼓吹最厉害的去中心化，本身就是很诱人的一个投资品种。接连产生的竞争币复制了比特币的大多数特征，但总体上，大同小异。产生这些相似品种的解释，市场上只有一个根本原因，那就是通过投机有利可图。因此，投资时，其投机价值是第一个值得考虑的机会。

而投资风险上，从博奕论的角度看，风险不小。因为，假设在任何特殊前提不成立的情况下，任何人都是想赚钱的；就好比特殊条件不成立的情况下，任何人都是倾向更多自由的，或者任何人都是想把自己的基因传递下去的（不管你的行为是自私还是利他）。在比特币的投机市场上，和过去的投机市场也并无不同：每个人都想把其他人的钱赚进自己的钱包，每个人都处于信息不对称的情况下。牌局上这种博弈只是在两三个人之间存在，而在市场上，这种差异是存在于全球性的参与。

4 投资策略

笔者根据在股市和股指期货的经验认为，在盘面上，价格的波动直接反映了多种力量的牵制，至于价格为何波动，任何一个人都无法获取全部的信息和完全直观的原因――因为牵涉的原因实在太多了。尤其作为期货、现货交易的外行，没有可靠、准确、快速的信息来源，始终是处于信息不对称的一方的。这种人不赚钱是正常的，赚钱才怪了。至于庄家、以及所称的黑幕，掌握的关键信息远远大于个人能掌握的资源；市场的规范化，也必将引入更多的专业人士。

比特币的投资价值范文第13篇

内容摘要：比特币等“去中心化”互联网金融工具兴起，行政法律体系对比特币虚拟商品、非货币的属性定位及规范上比特币市场与实体经济、金融体系的风险切割，导致货币、外汇、证券、期货、税务、财产、融资等领域经济刑法规范面临结构性失灵与适用性紊乱风险。证券期货犯罪条款应适度拓展“证券”范围从而将比特币金融管制与投资者权益纳入刑事保障体系，以随之恢复定量功能的数额认定标准盘活财产、职务、税务、融资犯罪等刑法规范对比特币关联犯罪行为的可适用性。

关键词 ：比特币；经济刑法；“去中心化”；互联网金融；刑法解释

谢杰，华东政法大学科学研究院助理研究员、法学博士。本文系作者主持的中国法学会2014年度部级法学研究课题《互联网金融风险及法律规制研究》(课题编号：CLS (2014) Y05)阶段性成果。

一、比特币的兴起与发展：“去中心化”互联网金融对经济刑法的冲击

比特币(Bitcoin)是一种点对点全球通用加密数字支付系统。比特币的发行与交易不依赖中央银行、政府、企业的支持或者信用担保以及传统金融机构的服务，也不与特定商品或者实物挂钩，而是依赖对等式网络中种子文件达成的网络协议，实现单个节点与其他节点的直接交互，比特币地址之间的价值交换，具有“去中心化”特质与相对匿名性。比特币系统使用整个网络的分布式数据库来进行交易确认，其发行总量固定，并自适应地按照设计预定的速率逐步增加且增速逐步放缓，最终在2140年达到略小于2100万个的极限值。点对点分布式的时间戳服务器生成依照时间前后排列并加以记录的电子交易证明使得比特币系统能够实现无须第三方支持的数字签名加密、杜绝双重支付（伪造支付工具）。发行的比特币由完成网络运算工作量证明（“挖矿”）的比特币“旷工”获取，藉此激励其通过利用计算机硬件为比特币网络进行数学计算从而完成交易验证、提高比特币系统安全性。

使用比特币可以购买商品或服务、以市场价格兑换各国和地区法定货币。现阶段比特币市场价格总体上处于相对稳定的发展态势-2013年比特币市场价格飙升至历史性高位1200余美元；2014年在300至700美元区间震荡。根据目前比特币约1300万个发行总量与价格波幅计算，比特币市值约70亿美元。2013年11月，比特币交易平台“比特币中国”的日交易量就已经超越了日本的Mt．Gox交易所（2014年2月宣布因交易平台85万个比特币“被盗”申请破产）以及欧洲的Bitstamp交易所等。③火币网、OKCoin等国内大型比特币交易平台日交易量亦在1亿元人民币以上的水平。中国实际上已经成为比特币全球集中交易量最大且最为重要的市场之一。从实体经济发展趋势、集中交易市值、市场参与者认可度等各方面来看，比特币已经度过了初创与萌芽阶段，世界经济与金融历史正在见证“去中心化”互联网金融时代的兴起。如果说处于互联网金融初级阶段的支付宝、余额宝、P2P网贷、众筹等新型金融市场机制已经对金融市场监管与经济刑法规制构成了影响，那么比特币等实际上已经进入了互联网金融高级阶段的互联网支付工具与技术，更是对金融监管与刑事风险控制的重大挑战。“去中心化”的本质特征与技术手段已经使得比特币等互联网金融工具超越了既有法律框架与权力监管的传统性制约。

2013年12月3日中国人民银行等五部委《关于防范比特币风险的通知》（以下简称“《比特币风险通知》”）明确强调比特币虚拟商品属性及其投资风险，禁止金融机构与支付机构从事与比特币有关的业务，并要求作为比特币交易平台的比特币网站履行非金融机构反洗钱义务。《比特币风险通知》对于控制比特币市场风险、遏制网络经济风险向金融体系与实体经济传导等具有非常积极的价值。但是，由于比特币具有“去中心化”、高度匿名性、全球性、主要法定货币阿兑换性、交易成本低廉性等特点，比特币或比特币支付系统不仅可能成为洗钱犯罪、外汇犯罪、货币犯罪、走私犯罪等各类经济犯罪的工具或者渠道，而且比特币资产持有者具有成为侵财犯罪（盗窃、普通诈骗等）、金融犯罪（非法集资、金融诈骗、市场操纵等）、网络犯罪被害人的高度风险，甚至比特币及其经济生态本身都长期受困于是否构成庞氏骗局、金字塔骗局等集资诈骗犯罪或者传销犯罪的巨大争议之中。《比特币风险通知》所确立的比特币虚拟商品性与非货币性的属性判断会导致一系列经济与金融犯罪对象与行为的解释与认定陷入困惑与论争，加之当前理论与实务界对利用或者针对比特币的犯罪行为的机理尚缺乏深入把握，这些因素共同导致比特币的兴起对整个经济刑法体系产生重大却潜藏未现的影响。比特币的非货币属性定位则意味着目前相关经济与金融犯罪刑法条款无法对此类比特币侵害行为做出实质性反应，亟须从理论上解释经济刑法制度应对比特币的基本政策与核心法律规则。

二、比特币关联犯罪：经济刑法规范体系风险评估

《比特币风险通知》以“正面定性与反面否定”相结合的方式对比特币属性提出了明确意见，即比特币“应当是一种特定的虚拟商品”，“不是真正意义的货币”，“不具有与货币等同的法律地位”，“不能且不应作为货币在市场上流通使用”。可见，在中国金融市场法律制度及其监管框架下，“真正意义的货币”等同于法定货币，即人民币、美元、欧元、日元等以本国或者其他国家或者地区中央权力信用为基础的、法偿性、强制性货币。比特币不仅不具有货币属性，而且与银行、资本市场、保险市场等金融体系中的金融产品无关，只是一种商品，且必须强调其具有虚拟性。

然而，作为非货币性、虚拟性“商品”的比特币能够以极低的交易成本在“商品”与人民币、美元、欧元、日元等各国“货币”之间进行快捷转换，并以集中竞价交易的方式在全球各大比特币交易平台供市场参与者进行投资或者投机，甚至可以附加杠杆、做空、融资、融币等交易机制进行各类远期、期货、期权等衍生性交易。同时，基于对金融市场及其监管秩序全面且有效保护的价值追求，我国经济刑法规范体系设置了货币、外汇、证券、期货等众多具有金融工具属性的行为对象要素。金融监管机构对比特币货币、金融属性的制度性剥离以及对其虚拟商品属性的强调会产生一个不容忽视的经济刑法制度风险：比特币关联犯罪，即大量利用比特币的货币性或者金融工具性特征的经济犯罪，将因为比特币的虚拟商品属性限定而脱离经济刑法的规范控制范围，经济刑法会随着比特币市场以及比特币经济行为的逐步繁荣而面临前所未有的系统性冲击。

（一）外汇市场比特币关联犯罪与刑事保护失控风险

比特币不是法定货币、不具货币法律地位、不能且不应作为货币在市场流通的反面否定型属性判断明确指向一个结论：比特币不能构成作为外汇犯罪行为对象的外汇币或者其他国家和地区的法定货币。但事实上比特币支付、交易系统可以直接跨越既有的外汇监管制度从事逃汇或购汇行为、经营外汇业务、持有境外资产等经济刑法中的外汇犯罪条款直接面临失灵或者失控的风险。

骗购外汇罪禁止通过使用伪造、编造的海关、外汇管理机关证明文件或者重复使用海关、外汇管理机关证明文件等欺骗方式购买外汇的行为。而任何持有人民币的行为主体可以在中国境内的各大比特币交易平台开设资金与交易账户以市场价格购入相应数量的比特币，将比特币提现之后通过比特币客户端转入境外各种以美元、欧元、日元等法定货币为交易币种的比特币交易平台，再以市场价格卖出比特币兑换成需要的法定货币。由于比特币只是特定虚拟商品而非作为一般等价物的货币，利用比特币支付与交易系统能够彻底脱离外汇管理制度以及该制度最具强制力的经济刑法保护机制骗购外汇罪的震慑，将人民币兑换成世界上主要国家和地区法定货币且完全不需要实施任何欺骗性使用海关、外汇证明文件的行为。因此，比特币支付与交易系统的存在与发展使得骗购外汇罪对购汇管理制度的保护相当程度上失去意义或者失灵。逃汇罪禁止单位违反外汇管理法律法规将应当调回境内的外汇存放境外或者将境内外汇非法转移境外的行为。基于相同的原理，利用比特币支付系统以及全球比特币交易平台能够高效地实现人民币与其他国家和地区法定货币之间的无监管性兑换与转移，但比特币目前只具有特定虚拟商品属性，经济刑法对境内外汇限制转出与境外外汇限制存放的刑事控制力度受到实质性撼动。此外，非法经营罪禁止违反外汇交易管理规定在国家许可的交易市场之外从事买卖外汇业务。中国各大比特币网站推出的比特币网络集中竞价交易平台，其业务内容表现为以市场决定的“兑换率”提供人民币与作为特定虚拟商品的比特币之间的交易，形式上显然无须受制于监管机构外汇交易场所的业务许可。而在实践中比特币交易参与者以及财经媒体一般将这种“兑换率”直接称为“汇率”，并且比特币事实上可以在全球主要国家和地区兑换当地法定货币，支付当地部分商品与服务。这种比特币交易平台业务现象背后的实质内涵说明人民币兑比特币现货交易至少具有变相外汇即期交易的疑问，但非法经营罪关于禁止非法从事外汇交易业务的规定对此并无有效的反应能力。

（二）证券期货市场比特币关联犯罪与刑事保护缺失风险

比特币应当是一种特定虚拟商品的正面定性判断，在确立比特币虚拟性与商品性基础定位的同时亦否定了比特币的现实性（真实性）与金融性内涵。比特币交易只是一种普通民众风险自担的、具有参与自由的网络商品买卖行为。但现实情况是比特币支付与交易系统在实践运作中不仅能够兑换真实的法定货币，购买真实的商品与服务，而且正以类似于证券、期货、金融衍生工具等投资、投机工具的形式，在类似于证券、期货交易所的比特币交易平台上进行日成交量达到亿元人民币数量级的集中交易。金融监管部门将比特币属性限定于特定虚拟商品并采取严格措施禁止金融机构与支付机构介入比特币关联业务，有利于有效切割比特币市场向传统金融市场与实体经济传导风险的管道，有助于控制比特币经济过热及比特币市场过度投机的风险。但否定比特币真实存在且市场参与者正在实际使用的金融工具价值也必须承受附带性结果：无法在金融监管法律框架下对比特币市场进行特殊且严格的管制；无法以金融消费者的标准对从事比特币投资与投机的市场参与者予以针对性与强化性保护。具体到金融监管与金融消费者权益刑事保护层面，现有的经济刑法对证券、期货市场管理秩序与投资者权益等法益的保护条款均面临严重的缺位风险。

在证券、期货市场管制措施的刑法保护方面，非法经营罪禁止未经国务院期货监督管理部门批准组织他人参与期货交易的行为。而中国市场中的交易者在比特币及其交易平台发展过程中的早期阶段就已经大规模地参与比特币期货交易：比特币交易平台采用一定倍数的杠杆交易模式，由用户向比特币交易平台提供的第三方资金账户汇入人民币或者向比特币账户存入比特币，既能以一定倍数的杠杆买入比特币做多，也能以杠杆卖出比特币做空。多空合约根据合同约定的比特币交易平台即时行情价格进行结算，现金账户金额或者比特币账户市值不足则强制平仓。标准化交易、现金交割、客户能够从事双向交易、对冲操作、预付资金或者比特币具有杠杆效应、预付款处于警戒线下交易平台有权强制平仓等一系列比特币交易机制完全符合标准化合约、保证金制度、当日无负债结算制度、强制平仓制度等期货交易特征且未经国务院期货管理机构批准，应当构成非法组织期货交易行为。但非法经营罪关于禁止非法从事期货交易业务的规定对经营比特币期货交易平台的行为没有任何实质性应对。

在金融消费者刑事保护方面，由操纵证券、期货市场罪、内幕交易罪、利用未公开信息交易罪等一系列证券期货犯罪构成的资本市场投资者合法权益保护条款，完全无法适用于比特币集中交易市场中客观存在的市场操纵以及基于未公开信息优势而实施的抢先交易等市场侵害行为。比特币市场核心交易机制、流程、环节与证券、期货市场非常接近：市场参与者选择比特币交易所（比特币交易平台）开设账户，通过银行、第三方支付②或者现金支付方式向账户进行人民币充值，或者通过比特币支付系统向交易平台下设的个人比特币交易账户进行比特币充值；单位比特币(1BTC)以人民币计价，交易者根据其对市场价格的判断提交买入或者卖出申报，按照“时间优先、价格优先”的集中竞价规则由交易系统匹配价格、撮合成交；买入交易生效之后相应数量的比特币计入比特币账户，交易者可提取比特币，卖出交易生效之后相应资金计入资金账户，交易者可提现。但由于目前比特币流通量有限且市值规模尚未达到百亿人民币级别的较大规模，市场操纵者使用一定规模的比特币现货或者资金数量就可以通过连续交易、相对委托、洗售等操纵性交易模式打压或者拉抬比特币市场交易价格并从中获取巨额价差收益。在交易机制与证券、期货市场基本相同，但受到市场滥用行为侵害风险明显超过传统资本市场的情况下，在比特币业已成为一种金融投机工具的现实下，比特币只是特定虚拟商品的基本定位导致比特币市场参与者无法作为金融市场参与者或者金融产品消费者得到证券期货犯罪刑法条款保护，一定程度上存在产权非平等性保护的疑问。

（三）融资市场与实体经济中的比特币关联犯罪与刑事保护机制失调风险

比特币金融性或者货币性的真实性能、商品性与虚拟性的制度性状态以及比特币经济在发展过程中的市场价格极度不稳定性，导致由非法集资犯罪、涉税犯罪、财产犯罪、职务犯罪等一系列重要经济犯罪法律条款所构成的刑法保护机制存在失去调整能力的风险。

经济刑法通过设置非法集资犯罪维护特定金融机构吸收存款业务垄断、投资者与金融机构财产权以及金融安全，保障以银行等金融中介机构为核心的间接融资体系。违法从事吸收公众存款业务，或者基于非法占有目的，以炒作非上市公司股票、吸收投资款等形式使用诈骗方法获取投资者资金的，分别构成非法吸收公众存款罪与集资诈骗罪。比特币经济体系中同样存在以中介机构为纽带、能够实现比特币存储与借贷信用机制的间接融资体系。中介服务机构支付一定比特币占用成本（存“币”利息）吸收不特定比特币持有者分散的比特币资源，以相对集中的规模对外放贷并收取更高的比特币使用费用（贷“币”利息）。在投资者愿意承担比特币市场价格波动风险的前提下，只要比特币中介机构提供的存“币”利息显著高于存款利率，民间资金市场完全可能出现将人民币资产兑换成比特币并流入比特币间接融资市场的现象。未经许可的比特币存储业务实质上就是非法吸收以比特币为形式载体的人民币存款，如果相关中介机构（人）被证明具有非法占有比特币的行为故意，实质上就发展为诈骗以比特币为载体的人民币资金。但由于比特币不具有货币属性而是虚拟商品，接受社会公众比特币存储的行为充其量只是吸收或者集合商品，不能认定为具有显著金融行为特征的非法吸收公众“存款”、非法集“资”或者集“资”诈骗行为。因此，现行经济刑法规范难以规制利用比特币实施的非法集“币”行为，这不仅影响投资者资产安全，而且对传统间接融资市场秩序与既有金融垄断利益构成威胁。

如果说比特币在现有监管框架下的非货币性、非金融性、虚拟商品性的基础定位是导致经济刑法难以将其纳入融资市场、税收管理秩序刑事法律保护体系的重要原因，那么盗窃、诈骗、贿赂等犯罪的行为对象都是“财物”，显然均可覆盖“商品”，盗窃、诈骗比特币等均可认定为相应犯罪，作为全新犯罪行为对象表现形式的比特币理论上似乎不会严重冲击财产权、职务行为廉洁性等传统领域的经济刑法保障机制。但是，盗窃、诈骗、利用职务便利收受传统商品（包括“Q币”等传统虚拟商品）的行为之所以能够被定性与定量，根本原因在于刑事司法实践中的传统商品估价机制相对稳定地支撑了犯罪性质的解释与犯罪数额的认定。而比特币固然可以被制度性、人为化地评价为特定虚拟商品进而符合盗窃、诈骗、贿赂等犯罪类型的行为对象法律特征，但确保传统经济犯罪刑事司法系统得以顺畅运转的商品估价机制与比特币并不兼容——比特币市场价格巨幅波动导致客观上难以确认一个公允市场价格；“去中心化”的比特币市场事实上也不存在一个权威的、类似于价格事务所或者物价局的价格评估机构。因此，比特币资产很难在传统财产犯罪刑法规范框架下受到刑事保护，围绕着职务行为的给付或者收受比特币行为因难以确认数额而很难作为腐败犯罪处理。

三、“去中心化”互联网金融风险控制：经济刑法的制度反应

经济刑法控制“去中心化”互联网金融市场风险控制，应当有效调配现有法律制度资源及时将比特币交易平台与比特币实际承担金融投资与投机功能的环节纳入系统化规制范围，促进比特币交易市场规范化与保障投资者合法权益，惩防违反金融市场进入许可制度、滥用金融市场资源配置机制的金融犯罪行为。

比特币经济生态中风险最大的环节就是分布于全球且中国市场占据重要份额的比特币集中交易平台。比特币集中交易平台几乎都存在显而易见的信息不对称与管理不透明现象，技术原理与市场价格波动机理的复杂性使得普通比特币投资者（投机者）难以理解并形成相对直观的风险认知。在传统货币框架下的金融信用体系中，银行针对法定货币吸收存款、提供贷款，券商等非银行金融机构在证券业务范围内提供融资、融券等信用服务。相应的，在互联网金融体系中亦存在基于比特币的存储与借贷信用机制，在比特币集中交易平台，同样可以向客户融通比特币（“融币”）供其卖出做空比特币。信用机制的潜在扩张为比特币经济发展与比特币市场的投资（投机）提供了重要空间，但其金融商品投机属性亦对互联网金融市场的稳定性与风险控制提出了巨大挑战。不仅比特币集中交易平台运营者缺乏传统受监管市场的风险控制能力，市值规模小、金融商品资源分配不均衡、监管制度与执法机制尚未及时介入、金融衍生交易逐步开发之后加倍放大的市场风险等比特币集中交易市场固有缺陷导致市场参与者对抗市场操纵犯罪风险的能力非常有限。

与比特币整体上的“去中心化”运作不同的是，承担比特币实体经济与金融市场、比特币与法定货币之间核心纽带这一关键作用的比特币交易平台完全处于法律监管能力的控制范围之内，但由于我国现行的金融商品法律监管制度以及经济刑法中的证券期货犯罪条款规制范围受限，导致实际承担金融商品功能的比特币以及从事金融投资（投机）交易的比特币网站并不处于严格的金融监管与经济刑法的规制状态。我国并没有采取制定统一的金融商品（金融工具）交易法或者广义的证券交易法并将包括狭义证券、期货、衍生品等在内的所有金融工具整合于一部法律之中进行监管，而是通过《证券法》、《期货交易管理条例》、《信托法》等分别对证券及证券衍生品、期货及期货衍生品、金融信托等金融商品进行监管。由于比特币与法定货币之间的现货交易显然不构成商品期货、金融期货合约或者金融信托，我国法律体系内对实际承担金融商品功能的比特币公开且集中交易市场行为有调整与规制可能性的只有以《证券法》、《证券投资基金》为核心的证券法律制度。然而，我国现行证券法律体系中的证券范围非常狭窄，只能覆盖至股票、公司债、政府债、证券投资基金份额等少数具有投资与投机功能的金融商品，以比特币为典型代表的正在各类网络集中交易平台作为金融商品供市场参与者进行投资、投机且承载一定法定货币价值的支付工具无法在证券法律框架下受到监管。相应的，作为证券、期货市场投资者权益以及市场管理秩序最后屏障的证券期货犯罪刑法条款，在通过实质解释将比特币集中交易认定为金融商品交易而非普通（虚拟）商品买卖之后，仍然因为比特币不属于证券、期货合约、比特币集中交易平台不是证券、期货交易所而无法将市场操纵、内线交易、未经许可的经营行为认定为证券期货犯罪。

证券法律规范是控制金融商品交易市场系统性风险、保障投资者合法权益的核心制度安排。在比特币发行与支付“去中心化”导致其难以受到法律制度实际监管以及比特币集中交易平台表现出明显的金融工具投资（投机）性实质特征的前提下，我国法律制度有必要适度调整证券内涵与外延，在证券法律体系的架构下对比特币交易平台及其市场行为进行集中监管。这不仅有助于严格控制比特币网络交易平台过度投机与市场操纵风险，而且能够将比特币与人民币之间的投机性交易对金融市场与实体经济的潜在风险限制于可控程度的同时最大程度地发挥比特币在支付技术变革、金融制度创新、反思既有货币体系等方面的积极因素。

从制度安排成本角度分析，立即着手制定专门的金融商品交易法规制比特币交易平台以及市场交易行为并不现实且没有必要。比特币与证券在核心交易机制上的匹配性决定了既有的证券交易所、证券公司、证券市场行为监管体系完全能够与比特币交易所、比特币金融中介服务商以及比特币金融交易行为进行对接。证券法修改已经列入十二届全国人大常委会立法规划更是我国金融商品法律体系针对“去中心化”支付工具全新挑战做出及时制度应对的效果最佳且制度调整成本最低的历史性契机。从制度安排实体正当性角度分析，扩大证券范围、拓展证券概念外延已经成为我国证券法修改意见中非常重要的内容。证券范围整体覆盖金融商品或者投资（投机）工具实际上是一种典型的证券法立法例。覆盖内容相对广泛的证券概念界定有助于通过证券法所建构的严格监管机制，最大限度地惩防严重损害市场效率的操纵等欺诈行为，并对处于信息不对称劣势的普通市场参与者提供更为周延的保护。比特币集中交易市场充斥着参与者的误解与偏见，交易平台因监管缺失而导致透明度存疑，比特币交易（过度）投机与违法犯罪风险损害投资者权益并严重影响资本合理流动至其他具有优化资源配置效果的市场——将比特币等互联网金融工具与法定货币之间的投资契约纳入证券范围，即可由证券监管机构对比特币交易所以及相关市场行为进行集中监管，以交易平台资金存管和监测监控制度保证投资者资金安全，以开户实名制和统一开户制度确保信息安全与有效履行反洗钱机制，以信息披露制度提升比特币市场透明度，以反内线交易、反市场操纵制度震慑市场违法犯罪行为。

比特币的投资价值范文第14篇

经济学博士

中国社科院世界经济

与政治研究所

从2013年开始，网络虚拟货币比特币持续火爆，其价格不断攀升，11月底甚至一度超过黄金价格，其飞速发展的态势受到了各国货币当局的关注。

比特币是一种网络虚拟货币，本质上与网络存在的其他虚拟货币相同，可以在网络空间购买一些虚拟物品，也可以与一些国家货币兑换套现，甚至可以直接购买现实生活中的物品。如近期有媒体报道，美国前老板出售其拉斯维加斯的豪宅时表示愿意以比特币进行交易。

然而与其他网络虚拟货币不同，比特币并不是由某个特定机构发行。比特币主要基于一套密码编码、通过复杂计算机算法产生，任何人都可以通过下载运行比特币客户端参与制造比特币，这个过程也被形象地称为“挖矿”。这赋予比特币两个特性，一是比特币生产的“去中心化”。由于没有一个统一的发行机构，比特币的生产不受任何一个机构的控制，任何人都可以通过“挖矿”行动来制造比特币。二是供给的有限性。通过设置复杂算法，比特币的供给行为被严格限定。按照最初设计的规则，全世界比特币的最大供给量为2100万枚，同时随着时间的推移和用户量的增大，比特币的生产难度将会越来越大，直至最终停止。

比特币已经成为一种极度活跃的投机品。来自虚拟货币交易商Mt.Gox的统计数据显示，在2013年之前，比特币价格一直徘徊在100美元以下，并未受到人们太多的重视。然而从2013年上半年开始，比特币价格开始疯狂上涨。至11月底、12月初，一枚比特币的价格已经突破1200美元，短短一个月上涨超过6倍。这吸引了大批投机者进入，一些比特币辅助业务，如比特币“挖矿机”买卖、交易平台、支付中介等也如雨后春笋般快速涌现。

比特币为什么会受到如此追捧呢？

一般来说，货币具有价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段、世界货币五大职能。对比货币职能，比特币具有以下优点：第一，比特币可以由网络用户独立进行交易，无需第三方清算机构，交易和支付成本较低；第二，比特币供给有限，并不会像各国法币那样存在超发导致通货膨胀产生，这有利于其价值尺度作用的发挥；第三，比特币的“去中心化”使得其可以有效规避各国监管和资本管制。此外，国际经济形势的变化也为比特币的发展起到了推波助澜的作用。全球量化宽松政策纷纷出台，主要储备货币资产价格动荡加剧，比特币供给有限的属性使其成为现有货币资产的自然替代，从而逐渐进入投资者的资产组合。例如2013年4月，塞浦路斯宣布对储户进行征税，导致民众纷纷将储蓄转化成比特币，推动比特币价格大涨。

然而，比特币和法定货币不同，它既没有内在价值，也没有相关政府部门的信用担保，同时也不像其他网络虚拟货币那样拥有相关企业的支持。因此，比特币的价值完全依赖于持有者和使用者的信心，一旦人们预期它的用处下降，比特币最终将会沦为一堆计算符号，失去任何价值。同时，由于其“去中心化”的特性，比特币不受任何货币发行当局的监管和控制，但其却可以通过与法定货币兑换、行使直接支付手段等对货币当局的货币政策带来影响。

比特币的投资价值范文第15篇

从制造工艺分有本色金币和彩色金币。从形状分有圆形、长方形、扇形和梅花形。

从重量分则有1/10盎司、8克、1/2盎司、1盎司、5盎司、12盎司和1公斤。

本文重点分析1盎司生肖金币和1/10盎司金币的特点和投资价值。

1盎司生肖金币：收藏与投资两相宜

1盎司生肖金币本身有这样几个特点：一是已经全部发行完毕，是大全套概念币，这是与1/10盎司生肖金币等的区别之处。二是它的发行量在不同的年份差距非常大，从10000枚的龙币到1600枚的牛币、虎币和兔币，其他则还有6000、3000、1900和1800枚的发行量。三是发行量基本是逐年递减，而这也与大部分生肖邮币卡品种逐年加大发行量的习惯完全相反。

行情特点

1盎司生肖金币长期的市场表现比较平稳，市场交易相对的活跃期基本就是新品种面市的时候，一旦过了这段时间，市场成交明显萎缩。2003年4月1盎司生肖金币行情突然走强，短时间内市场价格大幅上扬，成交放大，交投活跃。全套币4月的市场最高价达到创纪录的130000元，后来随着整个币市行情的回调而价格下挫，最低时全套的市场价格为75000元，目前最新的市场价格为84000元。1盎司生肖金币发行量的大小并不完全与市场价格的高低挂钩。如发行量最大的龙币市场价格要高于发行量比它少许多的马币，而市场价格最高的猪币和鼠币也不是发行量最小的币。这其中还有实力资金的介入与否、市场是否有效消耗、货源分布、题材画面等综合因素在起作用。当然，从短线角度分析，实力资金起了决定性的作用。

投资价值

中国生肖金币自从1981年始发以来，每年的图案都不重复，而画面选用的基本上都是名家的佳作。平面的画经过与金币制造中的浮雕等工艺结合，再现了画坛大家精彩之作的神韵。而正面图案，则选择了山海关、黄鹤楼、天坛、北海白塔、西安鼓楼等。生肖金币可以包容如此众多的优秀元素，无怪乎其成为投资者投资收藏的理想选择。

作为生肖金币大家庭中的一员，1盎司生肖金币行情的产生是有比较良好背景支持的，即彩金生肖币的长线走牛和本色金币行情的兴起，尤其是不同规格的其他生肖金币的同步走强。如果说5盎司、12盎司的生肖金币其收藏的价值更大些，1/10盎司等的生肖金币的投机价值更大些，那么，1盎司生肖金币更多地是综合了这些特点。从1盎司生肖金币近期的市场表现分析，其阶段调整的低点已经出现，后市没有特殊原因不会再到这个价位了；而从中长线分析，其走牛的格局比较明显，只不过是走慢牛而已。

后市行情

生肖金币由于具有礼品消耗大、市场认可度高、题材优势明显、制作工艺精湛等特点，所以，生肖金币在币市中的溢价往往也比较高，许多生肖金币在刚刚发行面市时由于市场需求和货源的原因而导致其市场价格波动比较大。经过了这一阶段，大部分的生肖金币都走慢牛的上涨行情，所以，对看好的投资品种，不妨早一点介入。

1/10盎司生肖金币：价格看涨抗跌能力强

1/10盎司生肖金币始发于1996年年底，第一枚是牛年生肖金币，此后每年发行一枚。到目前为止总共发行了9枚1/10盎司的生肖金币，再发行3枚就完成了大全套的发行计划。1/10盎司生肖金币的制造单位主要是深圳国宝金币制造厂，其次是上海造币厂。1/10盎司的生肖金币是带有证书的普制币，形状为圆形，直径18毫米，成色99.9%。每年的发行量情况：从牛年到羊年的发行量均为48000枚，从猴年开始发行量扩大为60000枚。面值安排上：2000年及以前者为10元，从2001年开始调整为50元。

行情特点

作为一种带有证书限量发行的生肖普制金币，1/10盎司生肖金币在二级市场的表现可以以稳健两字来概括。第一枚牛币刚刚发行的时候，由于人们对它的认识不足，使得它最低时的价格仅为350元。但是由于邮币卡市场在1997年曾经有过一次大行情，所以，该枚币也曾经创出1600元的天价，这也是早期1/10盎司生肖金币中惟一一枚市场价格超过千元的品种。其他早期币的市场表现要温和得多，基本上在500元至800元之间徘徊。

后期发行的生肖金币品种总体上市场表现要明显好于早期币，如果以马年生肖为分界线，则目前早期生肖金币品种中市场价格突破千元大关的仅人们比较喜欢的龙币，最新的市场价格为1100元，其他品种的市场表现平平，而马年及以后发行的品种目前最新的市场价格已经全部突破了千元大关。其中价格最高者为羊币，目前最新的市场价格为1400元。

造成目前新老品种价格倒挂的原因比较复杂，除了原材料涨价的因素外，生肖金币的礼品消耗特点也决定了新的品种比较受到市场的欢迎。1/10盎司生肖金币除了刚刚发行面市以及其后的半年时间里，市场价格因为货源与需求的关系而价格波动比较大以外，其他正常情况下其价格波动范围均不大，因此，投机性的资金对它的兴趣较低。由于1/10盎司生肖金币是所有生肖金币品种中规格最小、价格也是最便宜的，散户购买的迹象就非常明显，这也是其市场消耗一直比较大的主要原因。

投资价值

1/10盎司生肖金币的投机价值低于彩色金银纪念币而高于熊猫金币，但是其承担的市场风险则远远低于彩色金银纪念币而与熊猫金币差不多。从它过去的市场表现分析，其每年的市场平均涨幅在7%～10%之间，如果邮币卡市场有较大的行情发生，则每年的收益率还会大幅提高。所以，1/10盎司生肖金币是比较适合稳健型投资者的，投资者可以在1/10盎司生肖金币价格因为种种原因而走低时介入并且长期持有。这些原因包括邮币卡市场行情长期低迷、国际市场上黄金价格下跌、市场货源突然涌现，等等。