预期理论论文范文
预期理论论文范文第1篇
关键词：行为金融学；保守主义；隔离效应；反应过度；反应不足；自我归因；非理性波动
一、行为金融学简介
西方行为金融学（BehavioralFinance）产生于20世纪80年代。行为金融学之前的经济学和金融学的理论多假设：个体在决策过程中会全面考虑所能得到的信息并理性地进行投资决策。然而，研究者们在投资领域中发现了大量非理性的投资行为。西方的许多经济学家在研究投资活动过程中发现，金融学的许多数学模型，不能很好地解释和预测现实中的投资活动，对投资活动中人的行为与心理的研究开始引起人们的关注。行为金融学就是试图去解释投资者在决策过程中，情绪和认知错误是如何对其投资产生作用的一门学科。著名的行为金融学理论包括背景依赖（ContextDependence）、保守主义（Conservation）、隔离效应（DisjunctionEffect）、反应过度（Over-reaction）、反应不足（Under-reaction）等。
二、资产价格非理性波动与非理性人假设
传统的经济学和金融学的理论均假设：个体在投资决策过程中会全面考虑所能得到的信息并理性地进行投资决策。但通过大量的实证研究发现在投资领域中存在大量非理性的投资行为，个体和群体的决策往往并不会以理性利益最优化来决定其行事的策略。行为金融学是在传统金融理论出现一些异常现象时候发展起来的。行为金融学认为人类具有一定的理性，但人类的行为却不尽是理性的，行为金融学在对人类行为进行了有限理性，有限控制力的基本预设假定之后，把人类的感情因素和心理活动等融入投资决策过程之中并加以分析，认为这些因素都在人类的决策过程当中具有举足轻重的作用。
行为金融学有两个重要的理论基础：
有限套利（limitstoarbitrage）和投资者心态分析（inverstorsentiment）。有限套利就是基于人的非理性假设，在噪声交易和市场交易规则限制的影响下，再完美的套利也只能部分发挥作用。投资者心态分析就是解释投资者在决策过程中，情绪和认知错误是如何对其投资产生作用的。对心理学的研究能对金融市场的许多现象解释带来很大的帮助，也能解释很多股票市场的异常现象，比如市场泡沫和崩盘现象。行为金融学的观点认为人类的许多弱点是一致的，可在一定程度上预测的，可以被利用在市场上获取利润的。“行为金融学首先并不完全肯定人类理性的普遍性。而认为人类行为当中有其理性的一面，同时也存在着许多非理性的因素。”
决定股价的短期波动或者说直接影响股价的因素是所有参与的投资者的心理因素的综合，包括理性和非理性的心理因素。购买股票的每一分钱背后都有个活生生的人，而决定其是否购买股票的直接因素就是其当下的心理状态。所有的外部的因素诸如最新的公开信息，历史的走势，某人打听到的小道消息等等都只是影响其心理的多种因素之一罢了。进而，一个股票乃至一个证券市场的趋势就是有所有的投资者的心理预期及其发展而决定和推动的。因而进一步的可以认定证券市场和其他市场上往往存在着情绪周期，《洛杉矶时报》曾载文将其总结为轻视、谨慎、自信、深信、安心、关注和投降7个过程。这7个过程构成了一轮资产价格的完整波动过程。
股价是对股市总体心理状态的客观反应，任何一个时点上的股价走势发展，向上或是向下，都是由过去发生的事件和将要发生的事件共同造成的。过去的事件谱写出了过去的K线走势，过去的K走势或者说是过去发生的事件决定了某一时刻市场参与者的总体心理和财务状态。而这决定了未来基本面和消息面发生变化时参与者的反映，每个投资者的反应总合则决定了未来股市的走势。因此，同一事件发生在不同的时间，在不同的市场，面对市场中投资者的不同原有心理状态时，结果会完全不同的。比如提升存款准备金，在牛市疯狂时，存款准备金率的提升会被认为是利空兑现，股市会更加的上扬，这在2007年的中国股市屡次可见。
三、非理性在股市上升中的表现
非理性因素发生在股市波动的每一个阶段，具体来说，在一个周期的开始，股市在经历一段长期的调整之后，股票价格的处于历史低位，而此时经济基本面开始好转，股价开始处于上升的初级阶段，显然此时股价合理甚至是低估，基本面开始向好的方面发展，至少是最坏的情形已经过去，此时从长期而言应该是很好的购入股票的时机，但大多数的投资者在熊市的惨跌中已经心有余悸，根据卡尼曼的回忆效用理论，此时投资者对于上一资产价格周期期末的暴跌经历具有强烈的回忆效应，恐惧造成了投资者的悲观情绪，难以对当前的市场有准确客观的分析，当利好的趋势不断显现之时，股价反而波澜不惊，多以小的震荡为主，这可以用行为金融学中的“反应不足”和“隔离效应”来解释，“反应不足”又可称为“保守主义”其表现形式有两点：一是人们习惯于对不确定的事物先设定一个初值，然后根据信息的反馈对这一初值进行修正，而前期的下跌走势就在此形成了一个悲观的初值；二是人们总有对信息进行筛选的本能，对新信息进行选择性识别，对有利于保持原有观点的信息加以重点确认。以上两点使得当基本面开始改变时人们的反应滞后。
“隔离效应”，即人们总愿意等待直到信息披露或预期彻底实现时再做出决策的倾向，也使得一轮资产价格上升行情在初期总是缓慢而犹豫，唯有在经过较长一段时间的徘徊后，人们才能从“轻视”和“谨慎”转变为“自信”的状态，慢慢地才会有越来越多的投资人进入市场，股市成交量不断增加。
当资产价格上升波段发展到后期，此时资产的价格已远没有原先那么有吸引力了，甚至已经远远高于其价值，但上升的趋势，使得“过度自信”现象很容易发生。人们经常高估自己成功的机会，将成功归因于自己的能力，而低估运气和机会在其中的作用。当行情发展到高潮阶段，市场上总是乐观的情绪蔓延，长期的上涨行情使得参与者的自信不断得到正强化，因而操作上更加的主观和激进。同时长期高扬的股价会让人产生价格偏移，产生对当前股价的认同的倾向。信息窜流和“羊群效应”现象使得在一轮行情末期的投资者总体的乐观情绪很难被扭转，人们通过相互间的循环反应刺激，情绪逐渐高涨。于是人们很难想象股价会突然的暴跌，即使有所下跌，由于见过更高的价格，而认为其实也在历史高位的价格很便宜，而大举买入，当有很多人这么做时，群体的非理性就产生了，这就是股价在达到通常的估值上限后还会波浪式上升的原因。
四、非理性在股市下跌中的表现
当一个周期进入下跌阶段时基本面开始变化，人们过于乐观的预期被突然打破，股市开始下跌，同样的由于之前股市上涨时期，许多利空的因素出现以后并未改变股市上扬的趋势，人们产生了侥幸心理，在“保守主义”配合下，往往不会去考虑量变到质变的可能。在经过长期的牛市行情后人们会产生“资金效应”，资金效应是指在产生收益效应后，人们倾向于接受以前不接受的，再次的后失败所产生的痛苦往往较小，因为损失被前期的收益缓冲了。因此继续投资的冲动不会立即消除。对于新近的头寸带来的损失，也会因为“后悔厌恶”而不会随基本面的改变而轻易卖出。以上种种人们心理上产生的作用使得总会产生这样的一种情形，即虽然股价已脱离价值，趋势似乎也已转变，但在股市的一波大回调之后总会有一波有规模的反弹，几乎每次的股市逆转的形态总是以M头出现。
伴随着股市下行的是越来越多的人开始认识到市场绝非原先认为的那么乐观，阻碍经济发展中的负面因素开始不断出现。当到了在下跌的后期，长期的下跌使得人们产生了趋势持续的预期，使得即使股价在下跌之后突显出了价值，但场外资金依然不敢进入，同时筹码持有者由于巨大的账面亏损，对股价的定位产生巨大的改变，用惊弓之鸟来形容比较贴切，当股价由于抄底资金的介入而有所回升时，成本较低的投资者倾向于在略有亏损时出局，而不会在意此时股价是否匹配股票的价值，长期的下跌同样的改变了人们的思维定式，“保守主义”在此再次发挥效应，随着股价的上升，不断有接近其成本区的投资者选择抛售，反弹很快就被无法控制的抛盘镇压下去了。这也是下跌时会出现波浪式下跌，高点越来越低，低点也越来越低的原因。
在下跌的趋势之中，慢慢地人们开始认为下跌时常态而上涨只是偶然，市场的总体悲观情绪又会通过“羊群效应”在群体中的投资者间进一步加强，这就造成了严重的惜买现象，造成资产价格启稳的困难。此时绝大多数的人都开始从“安心”，“关注”转变为“投降”。
市场的大底是由长线的价值投资者造就的，唯有当有较大的一批资金开始不在乎短期的波动而进入股市时才可能结束绵绵的下跌趋势。一个特定市场中坚定地价值投资者的数量是不确定的和难以估计的，并且只有这批价值观相同的人在较集中的时点上共同进入股市，才能对趋势产生作用，这就造成了大盘暴跌时的下跌幅度和节奏难以估计。在一个趋势投资盛行的市场，在长期下跌之后，很少有人会脱离“羊群”敢于逆势而为，其结果就是股市往往会下跌到一个离谱的点位。如格雷厄姆1929年美国股市泡沫破灭后在1931年抄底，结果破产。费雪已经预见29年股市泡沫破灭，但是还是买入自认为是便宜的股票，结果几天之中损失了几百万美元。股神巴菲特也曾在买入股票后账面损失达到50%。他们都是著名的投资家，但在非理性面前，任何理性分析都难以预测非理性造成的冲击和波动。
五、结论
非理性是人类难以克服的弱点，个体的非理性的累加造成了整体市场的非理性波动，贪婪与恐惧的存在使得价格和价值会产生巨大的偏差，而具体时代背景，人文环境等的不同造成了市场总体心理状态的不同，故而对于即便相似的基本面市场总体的反映也不尽相同。流行的技术分析就其根本是对过去发生事件的统计总结，并试图通过概率指导投资。但参与者在不断变化，参与者的数量和市场中交易的股票也在不断变化，此外不同股票可能吸引不同的具有特定行为特征的投资者，这使得在另一个股票上的数据分析变得钝化。资本市场是由无数投资者和投机者共同构成的博弈场所，因而对于资本市场脱离基本面因素的非理性波动唯有从行为金融学的角度来研究和审视。行为金融学无法精确地为投资预测价格的波动和走势，但却可以在分析投资者心理和大众预期的基础上来研判资产价格波动的发展阶段。从投资的战略角度来把握一轮行情的发展，发现机会，规避风险。
参考资料：
预期理论论文范文第2篇
[关键词]发包方承包方预期利益索赔
承包方的预期利益又叫预期可得利益。指承包人按合同完成所发包内容后原本可以获得的利益。在合同的履行中若发包人不履行或不当履行施工合同，致使承包人本可以实现和取得的财产增值的利益不能实现和取得，给承包方造成了预期利益的损失，则视发包人违约，承包人可向发包人提出的索赔。
从立法上看，发达国家及大多数发展中国家都非常注重对预期利益或期待利益的保护，国际咨询工程师联合会（缩写为FIDIC）制定的新版《施工合同条件》在第12.4款明确规定：“当对任何工作的删减构成一项变更的一部分（或全部），而其价值未达成一致时，如存在下列情况:(1)如果该工作未被删减，承包商将（或已）招致的费用，本应包含在中标合同金额的某部分款额中；(2)删减该工作将（或已）导致此项款额不构成合同价格的一部分；(3)此项费用不包括在工作的估价中；承包商应根据此向工程师发出通知，并附相应的详细资料。工程师收到通知后，应按照第3.5款的规定，商定或确定此项费用，并计入合同价格。”从规定可以看出在发包人删除或变更合同工作内容的情况下，承包人可以索赔相应部分工作的预期利益。我国的相关法律也明确了对预期利益的保护，指出违约方就其违约行为给守约方造成的间接损失，也要承担赔偿责任。从我国《民法通则》第117条规定的精神看，被侵权人预期利益的损失或间接损失已经列入法律保护的范畴。根据1999年10月1日起实行的《合同法》，第113条规定：“当事人一方不履行合同义务或者履行合同义务不符合约定，给对方造成损失的，损失赔偿额应当相当于因违约所造成的损失，包括合同履行后可以获得的利益，但不得超过违反合同一方订立合同时预见到或者应当预见到的因违反合同可能造成的损失。”所以当发包方违反合同规定，将原合同范围内的部分工程另行发包、变更、取消等致使承包方预期利益损失的，承包人提出预期利益索赔是有法可依的。
然而在什么情况下发包方可以进行预期利益索赔呢？
首先我们必须了解建设工程施工合同（示范文本）GF1999-0201，掌握通用条款的法律条文，在签署合同时注意索赔事项，避免出现当合同终止时承包人的索赔仅限于直接损失等不利于承包方的条文，在合同上要明确图纸上所有设计内容均在发包范围内。因为合同是双方自愿签订的，业主单方面提出变更合同是无效的，需要双方同意更改才有效。有些定额从总包角度规定分包内容可计总承包管理费或配合费，但是有时候配合费和损失的管理费、利润比起来，会有很大差额，所以预期利益受偿更合理一些。
在建设工程施工合同履行过程中出现以下情况发包方就可以提出预期利益索赔。
第一，因发包人原因引起的合同解除，包括发包人拖欠进度款，承包人停止施工，且超过56天，发包人仍不支付的；或者是因发包人违约（包括因发包人原因造成工程停建或缓建）致使合同无法履行，承包人经预先通知后有权解除合同。在上述情况下，承包人除了可索赔已完工程价款、前期投入，大型机械进出场、人员窝工、遣散，机械折旧、银行贷款利息，已付货款及退货费用，不可退货的原材料外，还应包括因发包方违约给承包方造成的损失，该损失包括预期可得利益的损失。
第二,发包人单方面取消、变更合同工程内容，或将合同中的部分工程内容另行发包。如将某工厂的厂区砼道路大面积缩减，将某小区建筑保温节能取消，将某办公楼的精装修变更为毛面，将住宅楼外墙涂料、门窗、屋面防水等分项工程，指定分包给某劳务公司，将网架屋面、钢结构工程从施工合同中分离出来发包给专业公司等。承包人均可向发包人提出索赔预期利益，因为发包方的行为剥夺了施工总承包单位的既得利益，总承包单位有权利要求取得原发包范围内的管理费、利润、风险费、税金。例如对于瑞平电厂配煤场工程项目来说，总包单位就是看中了其发包范围内的200厚钢筋砼地面，大加优惠，低价中标承揽此工程，在实际施工中发包方却要求改换炉渣，炉渣地面由发包方自行处理，盈利项目突然没了，尽剩下保本或亏损项目，很大程度上损害了承包方的预期利益。承包方有权利要求按照原合同的发包范围计算工程造价，将直接工程费退减给发包方。
第三,发包方在合同中未明确约定供应材料设备，而在实际施工中发包方指定供应主材设备。根据《建设工程施工合同（示范文本）GF1999-0201》通用条款第27条“实行发包人供应材料设备的，双方应当约定发包人供应材料设备一览表，作为合同附件，一览表包括发包人供应材料设备的品种、规格、型号、数量、单价、质量等级，提供时间和地点”。所以在合同未约定甲方供材时，近期当钢材水泥等大宗原材料价格下跌严重时，发包人要求甲供，会使承按惯例视为承包人自主采购，在施工中可以拒绝发包方的供材要求。特别是包方承担主材涨价所带来的风险，却没有获得主材降价所带来的利润，损害了承包方的预期利益，承包方可以要求索赔，或拒绝使用甲供。当承包人愿意接受发包方的供材要求时，发包人有义务将其所供材料设备运至承包方指定地点，并支付相应的工地保管费用。
预期利益是合同利益的有机组成部分，承包方理应提出索赔，当然对于预期利益的索赔由于工程施工的实际情况的复杂性和技术难度，某些预期利益难以量化测算，但只要承包方能把握好时机，把握住问题的主动权，透彻研究招标文件和建设工程施工合同，建筑施工图纸，提供完备的资料证据还是会索赔成功的。
在提出索赔需要提供以下证据:
1.招标文件、施工合同文本及附件及其他各补充协议。这些是索赔计算预期利益的主框架。
2.经认可的施工组织设计、工程实施计划、工程图纸、施工技术规范、计量计价规则等。这些索赔的依据可在索赔报告中直接引用。
3.会议纪要、工程联系单、技术核定单、隐蔽工程验收记录、施工日志，信息价格、照片、录音视频等。这些都是合同履行中要求索赔第一手资料。
索赔费用的计算包括未完工程的总部管理费、风险费（如果预计的风险没有发生，剩余工程对应的风险费将成为承包人的利润）及利润。因为预期利益的计算复杂，情况有多种多样，这里就不做叙述了。当发生预期可得利益索赔时要按下列程序以书面形式通知发包人。
1.索赔事件发生后28天内，向发包方发出索赔意向通知。
2.发出索赔意向通知后28天内，向工程师提出延长工期和（或）补偿经济损失的索赔报告及有关资料。
3.工程师在收到承包人送交的索赔报告和有关资料后，于28天内给予答复，或要求承包人进一步补充索赔理由和证据。
4.工程师在收到承包人送交的索赔报告和有关资料后28天内未予答复或未对承包人做进一步要求，视为该项索赔已经认可。
5.当该索赔事件持续进行时，承包人应当阶段性向工程师发出索赔意向，在索赔事件终了后28天内，向工程师送交索赔的有关资料和最终索赔报告。
在预期利益的索赔中，经常会有索赔谈判，为了能争取更大的利益，取得更多的经济补偿，我们必须做好谈判的心理准备。在参加谈判会议之前要制定一个使谈判主题得以达成协议的框架。尽量使谈判程序明确、简单化，抓住问题关键，取大放小。每次只谈一个问题，讨论详尽，解决彻底。若某一问题出现重大矛盾或分歧，确实不能再进行时，再讨论其他问题，以致全部解决。
要取得良好结果就必须做到：
1.确定目标及实现步骤。确定哪些目标是在任何情况下都不能让步的？哪些目标可以让步及让步的程度？哪些目标可能需要让步或者完全放弃的？
2.知己知彼，百战百胜。准备好支持己方观点所需的所有数据、证据、政策规定及法律等文件。预测对手的立场，以及是否存在可能及可能影响达成协议的法律、法规、规章、政治和公众压力等方面因素。
3.高额索赔，严把底线。高额费用索赔可以作为讨价还价，互做让步的一种交易。看起来让彼此都能接受谈判结果。
4.随机应变，灵活机动。谈判过程中也需察言观色，掌握说话的分寸，尽量在和谐的氛围中争取。有机会也可以和对方共进餐饮，私下沟通。
另外承包方还可以咨询或聘请专业律师，承包方有法可依，发包方有法必依。当双方产生不可调解的矛盾，都竭力争取己方利益、各不相让，就需要律师出谋划策、化解纠纷。若承包方聘请了法律顾问，对于经常涉及合同效力、质量纠纷、工期延误、违约责任、索赔证据等事实；涉及已完工程价款、退场费用、材料款、保证金、违约金等款项，专业律师都梳理事实，收集证据，参与调解或诉讼，维护好承包方的权益。
参考文献：
[1]建设部:建设工程施工合同示范文本GF1999-0201.兵器工业出版社，2001[S]
[2]中国工程咨询协会组织专家编译:施工合同条件.机械工业出版社.2002[S]
[3]崔建远：《合同法》，法律出版社出版社,2007[M]
预期理论论文范文第3篇
【摘要】慢性阻塞性肺疾病(COPD)是指慢性支气管炎、肺气肿引起的不完全可逆，呈进行性加重的一组肺部疾病。由于反复发作加重病情，给病人身心造成很大痛苦，影响病人的劳动能力和生活质量，造成家庭和社会负担。为减少或防止该病急性发作，消除或减少疾病引起的功能障碍，改善病人的日常生活活动能力，提高生活质量，我科从2004年5月～2005年5月对30例临床平稳期COPD病人实施一系列护理干预，得到满意效果。现报告如下。
一、对象与方法
1.1对象选择住院及门诊确诊为COPD的病人30例，其中男26例，女4例，年龄60～82岁，病程均在5年以上。入选病人均为临床平稳期，有严重心肺功能衰竭及语言沟通障碍者除外。
1.2方法在第1周举办2次集体讲座，系统讲解COPD的有关知识及护理干预的内容，并进行一对一指导。干预后采用电话联系、随访了解病人对护理干预内容的掌握与实施情况，嘱病人有困难随时来院，护理人员帮助指导并纠正缺陷。比较干预前后病人对生活的自我评价、主诉症状的改善、肺功能测定值。
1.3护理干预内容
1.3.1呼吸体操锻炼即将腹式呼吸和扩胸、弯腰、下蹲等动作结合在一起，每日2组。具体要领:平静呼吸4次～8次，立位吸气、前倾位呼气4次～8次，单举上臂吸气、双手压腹呼气4次～8次，平举上肢吸气、双臂下垂呼气4次～8次，平伸上肢吸气、双手压腹呼气4次～8次，抱头吸气、转体呼气4次～8次，立位上肢上举吸气、蹲位呼气4次～8次，腹式缩唇呼吸4次～8次，平静呼吸4次～8次。
1.3.2全身运动的耐力锻炼根据个人情况选择步行、踏车、登梯、游泳等运动。此项锻炼应从低运动量开始，循序渐进、因人而异、适可而止，以免造成运动损伤。开始每次坚持5～10min，每日3次或4次，逐渐延长至每次20～30min，每日2次。锻炼时监测心率，最高心率指标为170减去年龄。
1.3.3氧疗的指导告知氧疗最终目的是延缓疾病的发展，延长病人的生存期，而不是仅用来改善症状。对那些认为吸氧越多越好或气促症状好转就减少吸氧时间者予以纠正，要求病人每日吸氧达1.5h、流量为1～2L/min。
1.3.4营养指导嘱病人掌握少食多餐、摄取适中能量的原则，并增加鱼类和水果摄取等。
二、结果
2.130例COPD患者接受护理干预后对生活质量的评价。
2.230例COPD患者干预前后主诉症状比较。
2.330例COPD患者干预前后肺功能各项指标比较。
三、讨论
COPD是呼吸系统常见病、多发病，病人由于呼吸困难，往往引起运动受限，进而产生肌肉萎缩，体重减轻;由于活动减少，从而与社会脱离，产生孤独感与压抑感，这些改变相互关联，形成一种复杂的恶性循环，影响病人的生活质量。COPD由于肺泡过度膨胀，加之气促呼吸频率快，呼吸肌常处于疲劳状态。呼吸操锻炼可增强膈肌、腹肌、下胸部肌肉的活动，改善其收缩功能，减少呼吸肌疲劳的发生，可使呼吸肌做功能力增强，用力呼气后肺泡内残存气量减少，肺泡膨胀程度减轻，从而改善肺的通气功能；腹式缩唇呼吸能有效提高气道内压力，防止呼气时气道过早塌陷，利于减轻二氧化碳潴留，改善通气功能。全身运动可以增加病人四肢肌肉力量，改善因慢性疾病引起的骨骼肌功能障碍，可以改善病人对体力活动的恐惧和焦虑心理，增强锻炼信心，增加运动耐力。长期氧疗可提高肺泡内氧分压，增强氧弥散能力，提高动脉氧分压，增加组织供氧，改善心、脑、肺、肾的功能，降低肺动脉压力，改善呼吸困难，增加运动耐力。COPD病人食欲低下，在进行康复锻炼时能量消耗进一步增加，导致体重下降，因此，合理的营养指导利于病人预后。
表130例病人接受护理干预后对生活质量的评价（略）
表230例病人干预前后主诉症状比较（略）
表330例病人干预前后肺功能指标的比较（略）
通过对COPD病人实施护理干预后，患者的日常生活自理能力、行为活动耐受、睡眠质量等生理方面起到了较好的作用，同时在人际交往、家庭支持方面也较干预前有所增加；咳嗽、咳痰症状明显改善（P均<0.01）；第1秒用力呼出量、1秒率明显提高(P均<0.01)。与张建华报道的呼吸康复训练12个月后1秒率预计值较康复前差异有显著性，病人的肺功能逐渐得到改善相一致。由于病人在康复训练中受益，主观运动意识增强，同时家庭、朋友、社会对COPD病人给予了帮助和支持，从而促使病人能长期坚持康复锻炼，达到康复治疗的目标，即减轻症状、增强体力、积极投入日常活动、提高生活质量。
【参考文献】
［1］张建华.呼吸康复训练对老年慢性阻塞性肺疾病病人生活质量的影响［J］.中华护理杂志,2004,39(7):504-506.
［2］周玲君.呼吸训练在慢性阻塞性肺疾病康复治疗中的应用现状与展望［J］.护理研究,2005;19(3A):478-479.
预期理论论文范文第4篇
关键词：利率；期限结构；理论；教学
中图分类号：G642.0 文献标志码：A文章编号：1673-291X（2011）22-0270-02
引言
到期期限不同，即期利率水平一般会不同，术语利率期限结构被用来刻画这种情况。利率的期限结构在固定收益证券定价、利率风险管理以及货币政策制定等方面扮演着重要角色。学者们在对利率期限结构的研究中发现其呈现某种特征，进而在不同的假设下对这种特征进行合理的解释，这就形成了不同的理论，这些理论被统称为利率期限结构理论。在对利率期限结构的教学中，对利率期限结构理论的教学是一个重要内容。但从学生们的反馈来看，他们并没很好地理解利率的期限结构理论。基于此，本文尝试提供一个让学生更容易理解利率期限结构理论的教学解决方案。
一、利率期限结构理论简介
学者们发现，即期利率水平有时会随着到期期限的增加而增加，有时又会随着到期期限的增加而减少，有时又不变，即期利率曲线呈现的这种特征的原因是什么呢？无偏预期理论和流动性偏好理论是较为有名的对之进行解释的两个理论，也是各教材重点介绍的理论，本文只探讨对这两个理论的教学。
无偏预期理论认为，远期利率代表了对所讨论时期的预期的未来即期利率的平均评价，在这一假设下对利率期限结构的特征的解释是：（1）向上倾斜的即期利率曲线意味着市场预期未来的短期利率会上升；（2）向下倾斜的即期利率曲线是市场预期未来的短期利率将会下降；（3）水平型即期利率曲线是市场预期未来的短期利率将保持稳定。
流动性偏好理论认为，远期利率除了包括预期信息之外，还包括了风险因素，它可能是对流动性的补偿。远期利率和预期的未来即期利率之间的差额称为流动性溢价，它是为了吸引投资者购买风险更大但期限更长的证券所给予的补偿。该理论对期限结构所呈现的特征的解释为：（1）向上倾斜的即期利率曲线意味着市场预期未来的短期利率既可能上升、也可能不变或略微下降；（2）向下倾斜的即期利率曲线意味着市场预期未来的短期利率将会下降，流动性溢价都不足以补偿其下降幅度；（3）水平型即期利率曲线意味着市场预期未来的短期利率将会下降，且下降幅度恰等于流动性溢价。
二、利率期限结构理论教学解决方案
（一）学生学习后存在的问题
通过对学生学习无偏预期理论和流动性偏好理论后的掌握情况的调查发现，学生在学习这两个理论中普遍存在的问题是：只掌握了理论的主要观点或结论，而对理论的假设、论证和结论的逻辑关系较为模糊。假如请已学习了无偏预期理论的学生谈一谈该理论，学生会告诉你：向上倾斜的即期利率曲线意味着市场预期未来的短期利率会上升；向下倾斜的即期利率曲线是市场预期未来的短期利率将会下降；水平型即期利率曲线是市场预期未来的短期利率将保持稳定。你再问：该理论的假设是什么？少数学生能回答：远期利率代表了对所讨论时期的预期的未来即期利率的平均评价。你再问：能用数学符号表示该假设吗？在该假设下为什么就会有前述结论呢？学生一般就回答不出了。对流动性偏好理论学习情况的调查也基本如此。
（二）原因分析
为什么学生在学习了利率期限结构的无偏预期理论和流动性偏好理论后对它们的掌握并不如预期好？其原因是多方面的，经过分析，笔者发现主要原因在于：（1）学生对相关概念没有深刻理解。要掌握这两个利率期限结构理论必须对几个关键概念有深刻理解，这些概念包括即期利率、远期利率、远期利率预期、单利、复利、复利频率、连续复利等；（2）教师没有使用连续复利概念对该理论进行讲解，而通常使用的是年复利概念；（3）教师在讲解时没有把问题、假设、论证、结论非常明确的提出，没有把它们之间的逻辑关系理顺。
（三）解决办法
1.对相关概念的讲解概要。（1）即期利率：从当前t＝0 时刻到t 时刻持有货币的利率，利息与本金均在时刻t 支付，持有到t时刻的即期利率用st表示。（2）远期利率：从现在来看在未来两个时刻（如t1时刻和t2时刻，t1
2.对无偏预期理论的讲解概要。为了使问题变得简单又不失一般性，在时间上只考虑三个时刻：现在（0时刻）、1时刻、2时刻（1s1或者s2
E（s1，2），其中E（s1，2）表示s1，2的数学期望，即未来即期利率的平均评价或市场评价。（3）论证与结论：式子est1t1・eft1t2（t2-t1）=est2t2在t1=1和t2=2变为es1・ef1，2（2-1 ）=e2s2，即s2=，由假设有s2=，当E（s1，2）>s1时，即预期的未来即期利率跟现在的即期利率比将上升，必定有s2>s1，所以，市场对预期的未来即期利率将上升的评价导致了s2>s1，这就得到无偏预期理论的一个结论；同理，当E（s1，2）
3.对流动性偏好理论的讲解概要。在时间上仍然只考虑三个时刻：现在（0时刻）、1时刻、2时刻。（1）问题（利率期限结构呈现的特征）：为什么s2>s1或者s20，则假设可表示为f1，2=E（s1，2）+L1，2。（3）论证与结论：式子est1t1・eft1t2（t2-t1）=est2t2在t1=1和t2=2变为es1・ef1，2（2-1 ）=e2s2，即s2=，由假设有s2=，当E（s1，2）≥s1时，即预期的未来即期利率跟现在的即期利率比将上升或不变，必定有s2>s1，所以，市场对预期的未来即期利率将上升或不变的评价导致了s2>s1，这就得到流动性偏好理论的一个结论，该结论显然与无偏预期理论的相应结论有区别；当E（s1，2）s1时，必定有s2>s1，即市场对预期的未来即期利率与现在相比尽管是下降的，但下降幅度非常小，流动性溢价的补偿幅度超过了下降幅度，这导致了s2>s1，这也是流动性偏好理论的一个结论；当E（s1，2）+L1，2
结束语
利率的期限结构理论是利率期限结构教学中的一个难点，所讨论两个理论的核心是把远期利率转化为预期的即期利率（假设），预期的即期利率有行为上的含义，从而可从行为上对利率期限结构的特征进行合理解释。笔者基于教学过程中的一些心得和实际教学中的经验提出的教学办法所强调的是教学中讲解的逻辑性。
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预期理论论文范文第5篇
参考文献是论文写作的最后一步，那么我们要怎样来写压疮护理论文参考文献呢？不要着急，本文主要是针对压疮护理论文参考文献的写作格式和范例来给大家介绍，希望小编整理的这些能对大家有所帮助。
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预期理论论文范文第6篇
关键词：生命周期 微博 舆论预警
中图分类号：C912.63 文献标识码：A 文章编号：1674-098X（2013）05（c）-0229-02
微博是自媒体时代最受欢迎的新型网络应用，作为一种新型的传播媒介，微博以其便捷性、即时性、开放性等特点吸引了大量的用户，截至2012年12月底，我国微博用户数已经达到了3.09亿[1]。微博为公众提供了一个全新的社会化沟通和交流平台，自“郭美美事件”等产生自微博舆论事件爆发后，微博也成为越来越重要的舆论场，逐渐成为互联网的舆论中心。
生命周期就是指事物从产生到消亡的过程，生命周期具有阶段性的特征，大体上分为产生、成长、成熟、衰退等阶段，在每个阶段体现出不同的特点。生命周期理论被较多的运用在了产品、企业、客户、行业等经济管理学科以及社会学等研究领域中。学者孟小平认为舆论是公众对其关心的人物、事件、现象、问题和观念的信念、态度和意见的总和，具有一定的一致性、强烈程度和持续性，并对有关事态的发展产生影响[2]。舆论的持续性的特征决定了其具备生命周期的特性。
1 微博传播环境下的舆论预警
舆论预警“从传播学的角度来说就是在社会运行中出现政治、经济、文化、自然灾害等危机和风险的萌芽，在没有爆发之前所实施的一系列舆论调控[3]”。舆论预警是控制舆论事件发展的重要方法，通过对舆论的走向、发展进行判断，将舆论预警的主要对象――不良和负面舆论（违反道德良知、危害社会和谐稳定等）处置在萌芽阶段。从这个定义理解舆论预警对于及时对舆论进行干预、引导和调控，抑制其不良和负面影响具有很重要的作用，能让舆论的监管者处于主动地位。
传统概念下的舆论预警关键在于预测，包括舆论规模的预测和舆论走向的预测两个方面，只有在做出准确的预测之后才能进行对于舆论的预防、引导和调控。而微博因其媒介自身的特性为舆论提供了快速生成和扩散的环境，相较于传统的舆情预警，微博传播环境下的舆论预警很难做到将不良舆论处置在萌芽阶段。
作为拥有庞大用户群的媒介平台，微博目前已经成为重要的舆论阵地，一些重大的网络舆论事件都是首先在微博媒介产生然后进行广泛的传播，引起较大的关注和影响，例如2011年导致红十字会信任危机的“郭美美事件”，事件起因于新浪微博上一位名叫“郭美美”的用户将其个人描述改为“中国红十字会商业总经理”并在微博上炫富，因其所谓的“红十字会”背景引来了大量的关注，该事件导致公众对于红十字会的运作监管产生了广泛的质疑，进而引发了慈善信任危机，造成了很大的社会影响。如果在此事件中能够对舆论进行有效的预警进而进行合理的引导，那么舆论所造成的负面影响可能会小得多。因此，微博传播环境下的舆论预警需要引起重视。
微博舆论预警不能仅理解为“防患于未然”，由于微博媒介中信息传播迅速，一条微博发出后能在短时间内能引起巨大的转发评论，进行核裂变扩散式的传播，因此，并不是所有的舆论都能有效且及时的进行“萌芽状态”下的预警和引导调控，就好比一场突发的地震，在不能做到预测的情况下只能通过后续的预警和防控来减轻其带来的危害。因此，笔者认为微博舆论预警应该是预警和引导调控相结合的一个系统，微博媒介传播环境下的舆论预警是应该存在于舆论生命周期的各个阶段的。
2 舆论生命周期对微博舆论预警的启示
在此之前已有学者对于舆论的生命周期进行了一些研究，韩立新、霍江河[4]基于“蝴蝶效应”将网络舆论划分为显现期、成长期、演变期、爆发期、降温期和长尾期。刘鹏飞[5]将网络舆情分为引发期、酝酿期、发生期、发展期、高潮期、处理期、平息期和反馈期等不同的阶段。两者虽然都对舆论的发展阶段进行了划分但并没有对各阶段的特点进行分析说明。谢科范[6]等认为网络舆情突发事件可以分为若干阶段，将网络舆情的生命周期分为五个阶段：潜伏期、萌动期、加速期、成熟期、衰退期，并对各阶段的特点进行了阐述，但其进行的划分缺少对于舆论衰退后续阶段的关注。
根据生命周期的一般特征，借鉴文献[6]的研究成果可将微博中舆论的生命周期划分为萌芽期、快速发展期、稳定期、衰减期和平息期。例如在“复旦大学投毒事件”中，事件最初在公众之中只为少部分人所了解，舆论处于萌芽期。在复旦大学官方微博事件的消息后，以此为刺激点，通过微博的传播使事件在短时间内引发公众的大量关注和讨论，舆论处于快速发展期。此后，公众期待事件的处理结果，对于事件进行持续的关注，舆论处于稳定期。在上海警方通过微博通报逮捕嫌疑人后，事件得到初步的解决，事件关注度开始下降，舆论处于衰减期。经过一段时间的衰减后公众对事件的关注逐渐撤销，只有小部分公众持续关注舆论，舆论进入平息期。结合微博舆论生命周期各阶段的特征对微博舆论预警做出如下几个方面的启示。
在舆论的萌芽期，舆论事件在公众之中只为少部分人所关注，在这一阶段应对于重点潜在问题的相关关键词进行监测。根据中国舆情网对于舆论事件的分类，目前我国主要的舆论事件共分为突发事件、执政形象、公共管理、民生问题、经济发展、法制等六类问题。重点监测这六个大类的舆论事件的相关关键词并进行统计分析，及时发现舆论的潜在动向，并进行相应的调控。每一个舆论事件想要引起广泛的关注和讨论都必须存在一个刺激点，处在萌芽期的舆论只有在刺激点出现后才会进入快速发展期，对于刺激点的监测效果决定了舆论预警的初期效果。舆论的萌芽期是微博舆论预警的第一个关键时期。
在舆论的快速发展期，由于事件刺激点的出现，事件在短时间内吸引大量的关注，舆论的预警重点应该在监测作为公众的参与程度以及事件在微博传播中的关键节点，在快速发展期开始初步的引导调控，进行意见领袖的介入。在微博的传播机制中意见领袖起到了关键性作用，他们用友大量的粉丝的每一条微博都能引发较多的转发与评论。他们介入到事件之中，能够更好的对公众进行引导。
在舆论的稳定期，舆论事件的关注量较为稳定，对于微博舆论来说，舆论处于稳定期的时间在整个生命周期中较短，在这一个阶段的舆论预警重点在于监测关注量的变化情况与舆论事件的进展情况，在引导与调控方面继续进行意见领袖的介入，加强把关人的作用，例如充分利用微博平台中与舆论事件相关的官方微博，通过官方的声音进行舆论疏导，这一阶段是微博舆论预警的第二个关键时期。
在舆论的衰减期，关注量开始减少，在舆论预警上应持续监测关注量的变化情况、舆论事件的发展情况，在引导与调控上注重对于舆论事件的处理，促使其尽快解决，在这个阶段应加强正面引导，从而加速不良舆论的衰退。在这一阶段利用议程设置进行引导调控，为公众引入新的话题使受众分流，干扰并提前使得其生命周期进入平息期。
在舆论的平息期，稳固已经达到的成果，对于进入平息期的舆论应促使事件的问题尽快解决。此阶段的预警重点在于监测已经下降到接近稳定的舆论关注量的波动情况，判断舆论是否会反弹，同时进行更加深入的引导，以尽量消除不良和负面舆论的不利影响，防止舆论事件再次出现刺激点而导致产生新的关注，例如在“复旦投毒事件”中由于事件结论未能及时公布，使得与之相似的发生在十几年前的“清华朱令中毒案”重新成为了舆论热点事件。这一阶段是微博舆论预警的第三个关键时期。
3 结语
本文从生命周期的视角对舆论进行了生命周期阶段性的划分，分析并提出了微博舆论预警的这三个关键时期，这三个关键时期是舆论最容易出现变化和波动的时期，其预警效果在很大程度上决定了整个微博舆论生命周期的舆论预警处置效果。
目前，对于微博不良舆论尤其是微博谣言的治理已经越来越受到重视，由于微博较强的开放性，使得用户在发表微博的时候没有受到过多的约束，把关人的缺失导致谣言容易扩散，各大微博平台也对谣言进行了集中的清理微博自身也在进行技术手段上的监管。以新浪微博为代表的国内主流微博平台已经采取了相应的措施，例如实行微博实名制、颁布微博社区公约，以规范微博用户的行为，提升微博用户的媒介素养。此外新浪还成立了微博社区管理中心，通过管理中心能对微博中的不实信息进行举报，经查实后能及时给予相应的处理。这些措施在加强微博舆论治理净化微博环境上已经起到了一定的作用。
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预期理论论文范文第7篇
论文摘要：本文提出了两种证券投资预测方法—马氏链法和e-bayes法。首先对数据进行分组，然后在此基础上应用马氏链法和e-bayes法的理论建立预测模型，最后结合实际问题进行了 计算 ，两种方法的预测结果是一致的。
引言
在 文献 中，介绍了1990年诺贝尔 经济 学奖的三位得主harry markowitz，william sharpe和merton miller在证券投资方面的主要工作，很有 参考 价值。markowitz获奖是因为他提出了投资组合选择(portfilio selection)理论。markowitz把投资组合的价格视为随机变量，用它的均值为衡量收益，用它的方差来衡量风险(因此markowitz的理论又称为均值——方差分析理论)，该理论后来被誉为“华尔街的第一次革命”。
证券的价格忽高忽低似乎难以捉摸，但在 政治 经济形势比较平稳的条件下，它的变化是由其基本因素的变化所决定的。由于证券投资的高效率，这些因素的变化会立即从证券的价格上反映出来。因素分析法是根据在一定时期、一定环境下，用影响证券价格变化的因素来预测证券价格走势的一种方法。技术分析法，是应用 历史 价格各种图象和曲线来预测证券价格。近些年来，技术分析法 发展 很快，特别是随着计算机的普及，各种分析方法法越来越多。总的来看，技术分析法可以分为图象分析法和统计分析法。图象分析法是以图、表为分析工具；统计分析法是对价格、交易量等市场指标进行统计处理。本文提出了两种证券投资预测方法——马氏链法和e-bayes法，不仅能预测证券的价格走势，而且还能进一步预测出证券的价格范围。
1、马氏链法
在考虑随机因素影响的动态系统中，常常遇到这种情况：系统在每个时期所处的状态是随机的。从这个时期到下一个时期的状态按照一定的概率进行转移，并且下一个时期的状态只取决于这个时期的状态和转移概率，与以前各时期状态无关。这种情况称为无后效性，或马尔可夫性，通俗地说就是：已知现在，将来与历史无关。具有无后效性的时间、状态均为离散的随机转移过程通常用马氏链(markov chain)模型描述。
马氏链模型在经济、社会、生态、遗传等许多领域中有着广泛的应用。本文我们用马氏链建立预测模型，并对证券投资进行预测，从而为证券投资预测提供一种技术分析方法。
马氏链法的最简单类型是预测下一期最可能出现的状态，可按以下几个步骤进行：
(1)划分预测对象所出现的状态——把数据进行分组。
从预测的目的出发，并考虑决策者的需要来划分所出现的状态，同时把数据进行分组。
(2)计算初始概率
论文关键词：运筹学；证券投资；预测模型；马氏链法；e-bayes法
论文摘要：本文提出了两种证券投资预测方法—马氏链法和e-bayes法。首先对数据进行分组，然后在此基础上应用马氏链法和e-bayes法的理论建立预测模型，最后结合实际问题进行了计算，两种方法的预测结果是一致的。
引言
在文献中，介绍了1990年诺贝尔经济学奖的三位得主harry markowitz，william sharpe和merton miller在证券投资方面的主要工作，很有参考价值。markowitz获奖是因为他提出了投资组合选择(portfilio selection)理论。markowitz把投资组合的价格视为随机变量，用它的均值为衡量收益，用它的方差来衡量风险(因此markowitz的理论又称为均值——方差分析理论)，该理论后来被誉为“华尔街的第一次革命”。
证券的价格忽高忽低似乎难以捉摸，但在政治经济形势比较平稳的条件下，它的变化是由其基本因素的变化所决定的。由于证券投资的高效率，这些因素的变化会立即从证券的价格上反映出来。因素分析法是根据在一定时期、一定环境下，用影响证券价格变化的因素来预测证券价格走势的一种方法。技术分析法，是应用历史价格各种图象和曲线来预测证券价格。近些年来，技术分析法发展很快，特别是随着计算机的普及，各种分析方法法越来越多。总的来看，技术分析法可以分为图象分析法和统计分析法。图象分析法是以图、表为分析工具；统计分析法是对价格、交易量等市场指标进行统计处理。本文提出了两种证券投资预测方法——马氏链法和e-bayes法，不仅能预测证券的价格走势，而且还能进一步预测出证券的价格范围。
1、马氏链法
在考虑随机因素影响的动态系统中，常常遇到这种情况：系统在每个时期所处的状态是随机的。从这个时期到下一个时期的状态按照一定的概率进行转移，并且下一个时期的状态只取决于这个时期的状态和转移概率，与以前各时期状态无关。这种情况称为无后效性，或马尔可夫性，通俗地说就是：已知现在，将来与 历史 无关。具有无后效性的时间、状态均为离散的随机转移过程通常用马氏链(markov chain)模型描述。
马氏链模型在 经济 、社会、生态、遗传等许多领域中有着广泛的应用。本文我们用马氏链建立预测模型，并对证券投资进行预测，从而为证券投资预测提供一种技术分析方法。
马氏链法的最简单类型是预测下一期最可能出现的状态，可按以下几个步骤进行：
(1)划分预测对象所出现的状态——把数据进行分组。
预期理论论文范文第8篇
【关键词】通货膨胀；固定投资；消费品零售；CPI
一、 理论背景
在15―16世纪，发现新大陆后，随着美洲大量的财富流入，欧洲的物价快速上升，J.博丹认为物价快速上升的原因是白银的大量流入，货币增加，而商品数目不变，导致货币贬值，商品价格上涨。随后，意大利经济学家B.da万萨蒂、G.蒙塔纳里、以及大经济学家D.李嘉图也对这一历史现象做了类似的分析。
直到近代，货币数量论，注重对货币流通量与商品价格及货币价值关系的质的认定础上，进一步开始量的分析，并有美国的天文学家 纽科姆提出了初始的方程式：
其中R为货币流通量，V为通货总量的流通速度，K为通过货币交易的商品量与劳务量，P为物价水平。美国经济学家凯默勒认为上述公式存在一个缺陷，货币是特殊的商品，在流通速度，那么其他的商品也应该存在“周转速度”，1907年，凯默勒将公式演变为：
其中，M为商品数量，S为商品周折率。随后，费雪对上述方程做了进一步的改进，提出了著名的费雪方程：
其中，M为货币供应量，其值等于现金和活期存款，T为交易总量。在假定V和T在短期内不变的前提下，对上述等式两边取对数求导，就可以得到通货膨胀率等于货币供应增长率的结论。随后，马歇尔提出了剑桥方程，凯恩斯提出了“真实余额”数量方程。虽说上述方程理论能够在一定程度上解释通胀行为，但是缺乏了人们行为和预期的因素。随着市场结构的完善，人们的行为和预期对经济的影响增大，上述方程已经不能满足人们对经济研究的需求。
在1952年，弗里得曼提出了现代货币数量论方程：
其中，M表示货币持有者手中保存的货币量，d表示货币流动流动速度，P表示平均物价水平，y表示永久性收入；w表示非人力形式的财富在总财富中所占的比例；r表示一组预期收益率，例如股票债券预期收益率；1tEπ+表示预期通货膨胀变动率；u表示除收入以外的其他可能影响货币效用的因素，如个人偏好等。弗里德曼理论描述的是个人对货币的需求影响，除了考虑商品和服务之外，还纳入了能力和知识等无形的财富，具有较完善的理论框架，并且其认为将上述变量改为全国平均值，则能够反映全国人们对货币需求。基于此，将一国所有的居民的货币需求加总可以得到全国居民对货币的需求，将一国所有企业对货币的需求加总可以得到全国企业对货币的需求。
二、文献综述
居民消费价格指数（CPI）是一个反映居民家庭一般所购买的消费商品和服务价格水平变动情况的宏观经济指标，反映了居民购买商品和服务的价格变动情况，从而从一定程度上度量了社会通货膨胀率。但是对中国通货膨胀理性预期和适应性预期的研究则较少。
Scheibe（2005）运用适应性和理性的菲律普斯曲线分别研究中国通货膨胀的性质，其研究表明较之适应性预期，理性预期更加符合中国的通胀行为；Funke（2005）的研究则表明新凯恩斯混合菲律普斯曲线对于中国的通货膨胀具有很好的解释力，随后，王洪涛也得出了类似的结论。虽说上述作者得出的结论相近。但是也不乏质疑之声，王少平（2001）的研究显示，适应性预期不符合中国的通胀行为；而王曦与陈淼（2013）则利用同业拆借数据分析了拆借市场通胀行为，其结果显示：该市场符合预期性假设，理性预期则未能通过模型检验（虽说这只是拆借市场的结论，但也具有一定的代表性，其结论仍然值得重视）。
从同一个经济主体、数据采集、模型分析，不同的学者研究研究中国通胀行为的结论却大相径庭，这不得不让人深思，在阅读了大量的相关文献后，笔者总结了3个原因：其一，从计量经济模型考虑，计量模型都是从假设的基础上建立的，模型越复杂，其假设也越多或者越严格；而假设则是从现实中精简提炼出来的，小部分主体并不符合该假设，其隐藏着不符合现实的一面，而这部分由假设与现实的差距而产生的误差算入模型中随机误差项是不合适的，因为模型设置中的随机误差项只是包含了除模型之外的能对因变量产生影响的次要自变量。因此，越复杂的模型往往伴随由假设而产生的不可避免的误差也就越多，甚至这些误差可能会因为不同的实际情况而相互叠加，脱离实际而形成理论空中楼阁，贾文（2003）的研究成果也涉及到此类；其二，杨继生（2009）在其论文中提到的部分论文中没有考虑到市场中微观个体行为的影响；其三，现阶段研究通货膨胀的工具主要是菲律普斯曲线，从原始的菲律普斯曲线到现今的新凯恩斯混合菲律普斯曲线，曲线愈加完善，也更加符合经济实情，尤其是在新凯恩斯曲线中加入了厂商主观折现因子，融入了厂商企业家的心理因素，使其说服力更强，但是，在国民经济核算中有4个部门，排除企业之外还有居民，政府，国外部门，就算考虑封闭的济，不考虑政府的宏观调控，还有居民部门，居民的最终消费是可以一定程度上从需求方拉动通货膨胀（Opper，1997；HUh和Jang，2007；范志勇，2008），所以，仅仅考虑菲律普斯曲线来研究中国通胀行为是不足的。
因此，本文尝试采用经典的VAR模型，基于现代货币数量论，分离通货膨胀的两个主体，从居民（需求）和企业（供给）两个角度研究中国通胀行为，以便取得简单且可靠的研究成果。
三、正文
1.模型与变量选择
本文选择VAR模型进行分析。VAR具有很强的通用性，是时间序列模型中的经典模型，但是其不以金融经济理论为基础的特性，使得该模型可以在一定程度上任意添加其它的解释变量，削弱了对经济现象的解释力。所以本文以现代货币数量论为基础，选择主要分析变量，克服了上述的缺点，使本文中VAR模型回归系数同样具有最小二乘法回归系数的作用。
在回归模型中， 1tEπ+为预期通货膨胀，选用居民消M价格指数（CPI）度量；在张思成（2008）《中国通胀惯性与货币政策启示》一文中选择了几个度量通货膨胀的重要指标进行研究，该研究结果显示这些指标除了具有相同的趋势之外，分别纳入模型后研究的结果也几乎一致，因此并不需要太过拘泥于对通货膨胀度量指标的选择。所以本文选择了日常生活中最为常见的CPI作为通胀的度量指标。
做VAR模型分析首先需要对时间序列数据进行平稳性检验，人们检验序列平稳性一般以是否具有单位根作为判断标准，本文以ADF检验结果为分析依据，如表1所示：RET、INV，都在1%的置信水平下拒绝原假设，不存在单位根。故可以用于模型分析，但是CPI不能拒绝原假设，存在单位根。根据VAR模型的特性，必须使3个变量同时处于平稳状态才可以进行模型分析，因此需要对3个变量做相同的处理，使得3变量同时处于平稳状态。
本文数据来源于中国统计局官网，从2008年1月到2016年8月共104个样本，且模型的拟合以及所有的检验都运用R语言处理。
2.模型估计结果及分析
表2给出了模型中所有的特征根的值，结果显示所有的特征根均在单位圆内，证明模型的稳定性，具有研究的价值。
在居民与企业货币需求方程中理性预期系数估计值分别为3.719和6.21，适应性预期参数估计值为-6.762（-2.446-4.316）和-11.143（-5.531-5.612），且检验系数均显著，这表明中国通货膨胀存在向前看的理性预期和向后看的适应性预期，其中理性预期系数估计值为正数，适应性预期系数估计值负数。适应性预期减少货币需求，理性预期增加货币需求。这是由于过去的通货膨胀，已经减少了人民的财富值，现期为了自己增加财富，只能将手中部分的货币投入银行或用于投资，进而减少对货币的需求；而预期的通货膨胀，会在未来减少人民的财富值，为了减少财富的损失，只能在现期将手中的货币消费出去或者购买物品保值，从而增加货币的需求，符合经济理论中理性人的假设。
且上述数值还说明向后看的适应性预期对居民和企业货币需求的影响强于向前看的理性预期，并且适应性预期是理性预期的两倍左右。这一结果除了表示我国通胀行为存在新凯恩斯混合菲律普斯曲线的典型特征之外，还进一步说明了人民银行公布并切实执行货币政策，只能减缓通胀速度，并不能消除通货膨胀。
最后，从整个模型分析，无论是由成本推动的通货膨胀，还是有需求拉动的通货膨胀，都会同时增加企业居民这供给和需求双方的货币需求量，进而通过2tLCPI+方程的机制，成为引起下一轮混合通货膨胀的原因。且通胀预期对企业货币需求的影响几乎为居民的2倍，也就是说，在通货膨胀的螺旋上升过程中，企业货币需求的增长速度将是居民货币需求的2倍。那么，通货膨胀经过几轮螺旋上升后，企业将成为推动通货膨胀的主力军
四、结论
本文基于现代货币数量论，利用VAR模型，中国简化为居民和企业两个部门，从供给和需求两个方面具体讨论了中国通货行为的特点，结合本文中通货膨胀对居民和企业货币需求影响的实证结果，得到了三点简单可靠的结论：第一，中国通货膨胀存在向前看的理性预期和向后看的适应性预期；第二，向后的适应性预期对货币需求的影响强于向前的理性预期，前者是后者的两倍；第三，通胀率引起企业对货币需求的增长率是居民货币需求的两倍左右。 注（0～0.001’***’，0.001～0.01’**’，0.01～0.05’*’，0.05～0.1’ .’）
参考文献：
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作者简介：
预期理论论文范文第9篇
关键词:利率预测;利率决定理论;多元回归;时间序列
中图分类号:TL364+.5 文献标识码:B文章编号:1009-9166(2009)011(c)-0042-01
一、利率风险
利率风险是指利率的不确定性给行为主体带来损失的可能性。具体到商业银行利率风险,指的是利率的不确定性给商业银行带来损失的可能性。商业银行控制利率风险有两种途径:一种是对利率变动方向的预测,准确把握利率走势,并据此决定自己的利率敏感资产负债缺口来控制利率风险,即是利率风险进攻型管理;另一种则是商业银行通过控制资产负债利率敏感性缺口来控制利率风险,即缺口管理,它是一种保守型的利率风险管理。而利率风险进攻型管理基于对未来利率的预测,准确预测未来的利率是利率风险进攻型管理有效性的关键。对未来利率的预测,包括了对未来利率变动方向和未来利率变动幅度两个方面的预测。前者是基于利率决定理论来判断影响利率的因素以及这些因素的变化如何影响利率的变动;后者则是通过建立利率的决定模型(包括多元回归模型、时间序列模型或包括相关因素和自回归因素的动态模型)来完成。
二、利率决定理论
利率决定理论有古典利率理论,流动性偏好利率理论,可贷资金利率理论,基于IS-LM分析的利率理论等。其中流动性偏好理论和可贷资金理论分别从货币的供求和债券的供求两个角度分析实体经济对利率的影响,两种分析框架得出的结论有时是一致的,如对通货膨胀因素的分析,两种分析得出的结论都是通货膨胀(或预期通货膨胀)将导致利率升高;更多的时候两者是互补的,可贷资金理论偏向分析货币供应量的变化对利率的影响,而流动性偏好理论则能更好地分析货币债券以外的其他金融资产或实物资产的属性的变化以及政府活动的增减对利率的影响。在少数因素的分析上又存在差异,如居民收入对利率的变动方向的影响是相反的分析结果。因此要准确地预测未来利率变动的方向和变化的幅度,单纯依靠利率决定理论是无法完成的,只能作为参考,借助利率模型来对利率作定量预测。
三、基于利率模型的利率预测
1、多元回归模型及其缺陷。综合利率决定理论,可以将影响利率变动的因素归纳为:收入的变动、价格水平的变动、货币供应量的变动、债券相对其他替代资产的属性变动、政府赤字的增减、投资盈利预期的变动、预期通货膨胀率等。可以用多元回归模型,建立利率变动量(r)和各影响因素的联系,从而来预测利率的变动。运用多元回归模型首先要分析各个可能的影响因素,然后进行筛选,选出重要的变量,同时避免多重共线性问题,而在实际中,很多经济变量都是相互影响,很难避免多重共线性的问题;另外还需要考虑的一点是对于利率变动的预测是基于对各影响变量的预测的,因而首先需要对回归模型中的解释变量进行预测,但是对解释变量的预测也存在很大的操作上的难度。
2、时间序列模型。基于上述多元回归模型的缺陷,研究者们多采用时间序列模型来作利率预测,模型的表达式为:rt=μ+γ1rt-1+γ2rt-2+…+γprt-p+εt,其中rt,rt-1,rt-2…rt-p分别表示第t期,第t-1期,第t-2期…第t-p期的期末的即期利率,εt表示随机扰动项。通过对模型的估计和检验,可求得系数μ,γ1,γ2…,γp,这样未来一期的利率就可以表示成现在和过去的即期利率的线性表达式,从而可以预测出未来一期的利率值。对未来若干期后的利率,可以通过递推法作出预测。
四、实证分析
选取的样本为2008年4月1日至2009年3月31日的上海银行同业隔夜拆借利率,共有250个数据。由于直接对原序列(250个样本)作自相关分析显示其为非平稳序列,于是对原序列作一阶差分,即st=rt-rt-1;偏自相关图显示k>11以后的值都在随机区间以内,p值取3,故模型为AR(3)。对新序列Rt进行AR(3)参数估计。估计出的自回归方程为:st=-0.006312+0.02205st-1-0.066453st-2-0.129387st-3+εt,将st=rt-rt-1代入,得到:rt-rt-1=-0.006312+0.02205(rt-1-rt-2)-0.066453(rt-2-rt-3)-0.129387(rt-3-rt-4)+εt,整理得:rt=-0.006312+1.02205rt-1-0.088503rt-2-0.02934rt-3+0.129387rt-4+εt。
五、模型的预测及结果分析
将样本数量扩展为260个,预测结果与真实观察值以及误差如下表所示:
由上表的对比结果可以看出,预测值和真实着之间的误差不超过3%,应该说模型的预测结果是良好的。
作者单位:安徽大学经济学院
参考文献:
[1]贺国生.商业银行利率风险度量模型与管理模式研究[M].四川:西南财经大学出版社.2007
[2]李焰.我国商业银行利率风险管理研究[J].财贸经济.2009.9
预期理论论文范文第10篇
关键词：利率期限结构；理性预期假说；风险溢价因子；SHIBOR
中图分类号：F822.0 文献标识码：A 文章编号：1003-9031（2013）08-0017-04 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.08.04
利率是货币市场的借贷成本，利率的高低变化反映了金融市场资金的供给状况。对于债券来说，利率就是债务人的偿债成本或者是债权人的机会成本，不同到期期限的债券，由于风险的不同、借贷时间的长短以及投资机会成本的变化，利率瞬息万变。利率期限结构反映的是不同到期期限与所对应的利率之间的相关关系。在完全有效市场的假设中，投资者投资于不同到期日的债券，最终所收获的收益率应该是相等的，而实际并非如此，不同到期期限的利率之间存在着风险溢价，而且投资者对利率的预期并不完全相同。因此研究利率期限结构的预期作用，一方面可以解释预期理论在我国金融市场中是否成立；另一方面验证我国利率期限的风险溢价因子，在金融实务中可以促进金融市场有效运行。
解释不同期限利率关系的理论主要有：市场预期理论、流动性偏好理论、市场分割理论[1-2]。市场预期理论认为不同期限利率的差异取决于市场对未来短期利率的预测，且长期利率是短期利率的加权平均；流动性偏好理论认为未来经济的不确定性导致到期日越长的债券流动性越差，风险就越大，从而就要求到期日长的债券要给予投资者流动性的溢价；市场分割理论认为债券利率市场分为长期和短期市场，利率期限结构依赖于长短期国债的供求关系。
一、文献综述
国内外对利率期限结构预期理论的研究较多。一些学者认为预期理论有助于解释利率期限结构模型。Cox，Ingersoll和Ross（1981）研究了多个传统假说在利率期限结构上的应用后发现，在风险中性或者不存在风险溢价的情况下，美国国债利率应该满足理性预期假说[3]。Campbell和Shiller（1987）等运用协整理论说明，在一个较长期的时间内，利率期限结构满足理性预期假说[4]。Maki（2006）利用非线性方法对日本的国债利率的月度数据进行实证分析，结果也支持预期理论[5]。Musti和Ecclesia（2008）用协整和误差修正模型（ECM）对10年间的意大利长短期国债利率进行检验，支持预期理论的适用性[6]。一些学者在预期理论的研究中发现期限溢价和风险溢价的存在，Fama（1984）采用一种回归的方法对美国国债利率实证检验，认为远期利率和未来的即期利率满足预期理论，同时指出了预期溢价的存在[7]。Fama和Bliss（1987）分析了美国国债利率，认为期限较长的远期利率预测作用越明显，并指出期限溢价的存在且服从均值回归的过程[8]。国内学者唐齐鸣和高翔（2002）通过对我国的银行同业拆借利率实证研究发现，总体符合预期理论，期限之差越长预期作用越好[9]。李宏瑾（2012）使用固定收益国债远期利率研究发现，时变溢价可以解释利率期限结构中的预期理论[10]。
还有一些学者的发现拒绝了利率期限结构的预期理论。Sutton（2000）用美国的长期利率研究拒绝了预期理论[11]。史敏、汪寿阳和徐山鹰（2005）对我国银行同业拆借利率进行研究，发现在亚洲金融危机之前，利率期限结构预期理论适用，而之后则不适用[12]。杨宝臣和苏云鹏（2010）用2006年10月-2008年10月的Shibor利率数据进行单位根和协整检验，发现预期理论整体上不适用[13]。王曦和陈淼（2013）基于Shibor数据，发现理性预期理论不适用而适应性预期适用我国的利率期限结构[14]。
借鉴以上学者的研究发现，本文从理性预期假设的利率期限结构出发，加入时变的风险溢价因子，发现在时变的风险因子情况下理性预期理论成立，而当风险溢价因子为常数时，理性预期的利率期限结构模型不能成立。
二、理性预期下的利率期限结构模型
（一）利率期限结构推导
假设在一个有效的利率市场上，投资者可以投资于一个到期期限较长的利率，也可以选择期限较短的多期连续投资，根据无套利条件（No-arbitrage Condition）可以得到：
其中，Rn，t是在t时期投资的n时期到期的较长期利率， Rt是在t时期投资的1时期到期的较短期利率， EtRt+n是预期在t+n时期投资的1时期到期的较短期利率。将（1）式进行展开，由于高阶项可近似为0，得到近似的表达式：
而实际的债券和货币市场并非完全有效，在式（2）的基础上，加入风险溢价（risk premium）的影响：
其中，Φn，t是风险溢价因子。考虑下列情况：若Φn，t=C（常数），即风险溢价因子是一个不随时间t变化的常量；若Φn，t并非一个常量，比如Φn，t=Rn，t -Rt，即风险溢价因子是长期利率与短期利率的利差（interest spread），此时风险溢价就是经期限修正的风险溢价。
从式（2）和式（3）可见，较长期利率是各期较短期利率的加权平均，所以观察到的长期利率曲线平缓而短期利率曲线波动剧烈，考虑到货币的时间价值因素，采用Mishkin[15]使用的折现模型：
其中，Rn，t、Rt+j、Φn，t和式（2）中含义相同，d（0
将式（4）减去式（3）的贴现可得：
此时得到一般形式的利率期限结构模型：
在上式之中，风险溢价因子一直采用时变的形式，如果Φn，t=C，则上式中的风险溢价变为（1-d）C；如果Φn，t+1= Φn，t+1（t），即风险溢价因子是经期限修正随期限变化的而变化，此时假设风险溢价因子满足理性预期假设，即有：
Φn，t+1=EtΦn，t+1+μt+1，其中μt+1是独立同分布的随机扰动项。
（二）加入理性预期的期限结构模型
Muth（1961）在解释价格预期理论的时候，采用了理性预期假设（rational expectation hypothesis）的统计模型，随后理性预期假设普遍运用于各种理论 [16 ]。Sargent（1972）将理性预期加入期限结构模型之中[17]，理性预期的假设前提是，投资者可以利用完全的信息进行预测，投资者的预期只会出现随机白噪音的偏差，在完全有效的利率市场中，满足下列条件：
其中，εt+1是服从于一个独立同分布（iid）的随机变量，且Et εt+1=0，利率期限结构模型可以转化为：
从而可推导出滞后期的利率期限结构为：
容易得到，式（8）就是理性预期假设下的利率期限结构的待估模型，可以用市场数据验证理论模型的参数，按照时间贴现率的假设0
三、利率期限结构预期理论的实证检验
（一）利率数据选取
在完善的金融市场上，不同到期日的债券利率可以准确地反映利率的期限结构，而我国的债券市场发展较晚且不具有市场化的全部特征，市场中的成交量规模太小不足以真实地反映国内利率水平。在采用全国银行间同业拆借利率（Chibor）时，笔者注意到月度数据以及长期利率数据的缺失（史敏、汪寿阳等，2005），所以采用上海银行间拆借利率（Shibor）来解决上述问题，借鉴国内多数学者的做法，使用Shibor作为利率变量是合适的。
本文选取2006年10月8日—2013年3月1日的Shibor中的日间数据：隔夜拆借利率（ON）、1周拆借利率（1W）作为较短期利率，选取1年拆借利率（1Y）作为较长期利率，同时选取了9个月拆借利率（9M）、6个月（6M）、1个月拆借利率（1M）的利差考虑风险溢价因子项，同时对数据进行等价复利转换，图1描述了ON、1W、1Y的走势：
从图1中可发现，1Y是一条平缓的曲线，而ON、1W的曲线则相对波动剧烈，这说明短期利率受到央行货币政策的影响较为敏感。在2007年10月—2008年3月，由于金融危机的冲击，市场投资者对前景的担忧，隔夜利率和1周的短期利率剧烈波动；在2010年2月—2011年4月，中国人民银行连续10次上调金融机构人民币存款准备金率、4次上调金融机构人民币存贷款基准利率，这导致此期间短期利率的又一次大幅度波动。
（二）时间序列数据的统计分析
考虑到时间序列利率数据一般为一阶单整，本文采用ADF检验长短期利率序列的平稳性。检验结果见表1：
由表1可见，长期利率1Y和短期利率ON、1W均显示出单位根的过程，而一阶差分后为平稳序列，即I（1）的过程，笔者通过协整检验发现1Y、ON、1W之间存在协整的关系。
（三）利率期限结构预期理论的参数估计
1.带截距项（风险溢价因子为常量）的利率期限结构模型
在式（8）中，如果Φn，t = C（常数），得到模型：
通过对带截距项的模型OLS检验结果可以看出，模型1和模型2中的常数项均不显著；而且考虑到0
2.无截距项（风险溢价因子为时变量）的利率期限结构模型
如果等式（10）中的Φn，t+1 =Φn，t+1（t），并且Φn，t =Et-1Φn，t，+μt，得到如下模型：
此时逐步估计，找出适合模型的风险溢价因子可以设定为：Φn，t=Rn，t-Rt，在模型3中，溢价因子为9M（-1）-1M（-1），即9个月拆借利率和1个月拆借利率一阶滞后利差；在模型4中，溢价因子为6M（-1）-1M（-1），即6个月拆借利率和1个月拆借利率一阶滞后利差，估计结果如下：
通过对无截距项的模型OLS检验结果可以看出，模型3和模型4中的时变的风险溢价因子均为显著；而且考虑到0
在模型准确估计的基础上，经过对参数的计算，可以求出时间的贴现率d，计算结果如下表所示：
在对时间贴现率的估计中可以发现，一年之内的金融市场时间贴现率并不明显，甚至可以忽略不计，原因在于在利率期限模型中，加入了风险溢价因子，而时间的贴现率的作用很大程度上被风险溢价因子所代替。
四、结论
本文利用上海银行间同业拆借利率数据中的长短期利率，在传统理性预期假说的基础上，在利率期限结构模型中加入风险溢价因子。结果表明：首先，以往学者常变量风险溢价因子的假定不能运用于Shibor利率市场，而应当采用时变的风险溢价因子；其次，理性预期理论能够解释Shibor市场的利率期限结构，这与其他学者得到的结果恰好相反。所以在运用预期理论对我国金融市场进行实证检验的时候，应该注意到特殊的风险溢价的存在。
同时，本文中采用的时变的风险溢价因子需要准确的估计：1年期的长期利率在同隔夜的短期利率进行估计时，9个月和1个月的拆借利率利差才能够适用；1年期的长期利率同1周的短期利率估计时，6个月和1个月的拆借利率利差才能够适用。而更长期限（比如3年期、5年期甚至是10年期）的利率的风险溢价无法估计，关于如何合适地寻找到时变的风险溢价因子来准确估计利率期限结构预期理论，仍然需要更多的研究。■
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预期理论论文范文第11篇
关键词：GPS；钟差预测；灰色理论
引言
在进行GPS定位时，为了提高定位精度，需要对影响定位结果的各种因素如卫星钟差、信号传播延迟、接收机钟差、多路径效应等进行充分考虑，因此提高卫星钟差的A报精度十分重要。目前只能通过卫星星历来获取在一定时刻的卫星钟差数据。卫星星历分为广播星历和精密星历，前者跟着信号实时发送给接收机，每两个小时更新一次；后者由IGS跟踪站等，采样率根据星历类型不同可分为15s、30s、15min等。为了获取任意历元的卫星钟差，需要利用已知的部分历元星历，运用可靠的数据模型进行预测。本文研究了灰色理论模型进行卫星钟差的内插拟合，并利用程序软件进行测试，并对比多项式方法的卫星钟差预测，总结了试验结果，为进一步提高卫星钟差预测精度提供参考。
1 灰色理论模型预测法
灰色模型就是利用少数的、不完全的信息，建立灰色微分预测模型，对事物发展规律作出模糊性的长期描述。该模型对原始数据进行累加或累减，形成规律较强的新数据，并以此建立模型以对未来发展情况作出预测。将灰色系统模型运用于卫星钟差预测时，该模型只利用已知少数几个历元的卫星钟差数据，不需要大量样本数据量，计算工作量较小。
建模之前，要保证原始数据序列符号一致，否则应对每个原始数据加上一个常数c。以此数据为基础建立灰色系统模型，最后的预测结果也相应的将灰色模型预测值减去该常数而得到。
2 算例及分析
在前述灰色理论模型原理内容的基础上，为了解该模型在卫星精密钟差预报中的实际情况。本文利用IGS站的卫星精密钟差文件进行测试，该数据为2016年年积日302天30s的卫星钟差数据，标称精度在0.2至0.3纳秒间，可作为检查模型预测结果的真值。为了分析灰色理论模型预测卫星钟差的可靠性，本文也采用了卫星钟差预测模型常用的二阶多项式模型进行对比分析。
本文取2016年年积日302天（10月28日）2：00至3：00的30s钟差数据共120个历元，分别进行灰色系统建模和二阶多项式建模，然后向外预报150个历元的钟差，以IGS站公布的30s钟差文件igs19205.clk_30s数据为真值进行对比分析，两种模型的预测结果如下所示：
本文采用的灰色理论模型GM（1，1）对卫星钟差进行了预测，从上述三个卫星的计算结果看，灰色理论模型对卫星钟差短期预测的误差达到纳秒级，其精度与钟差常用的二阶多项式预测方法相当。
3 结束语
在GPS数据处理过程中，精密钟差对最终定位的精度影响很大，因此提高其预报精度十分重要。短期钟差预测的模型常常采用二次多项式方法，本文在对灰色理论模型进行了简单的介绍后，通过实例测算其在钟差短期预报中的应用，对三个卫星的钟差进行了预测，并将结果与IGS站公布精密钟差数据进行了对比分析可知，灰色理论模型GM（1，1）在卫星钟差短期预测中可达到纳秒级的精度，适合应用于导航卫星的钟差预报。
参考文献
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预期理论论文范文第12篇
媒体对于在货币政策传导过程中公众预期形成有着重要影响。国内外学界对媒体影响公众预期已经有大量研究。鉴于货币政策传导机制的复杂性，中央银行影响经济结果的能力有限，巧妙运用预期管理对于货币政策成功是至关重要的。传统的货币政策传导机制描述了中央银行短期名义利率的变化如何转化为产量或价格的变化。无论是传统利率传导渠道，还是汇率传导渠道、股票市场传导渠道、信贷渠道，如果不将公众预期纳入分析框架，货币政策传导机制就不能够被完全解读。考虑到通胀预期中专家和公众预期的异质性，Carroll(2003)通过实证研究发现当媒体出现通货膨胀相关报道时，公众会关注这些报道，同时形成自己的通胀预期。当媒体通胀指数增加时，即更多新闻报道通胀预期，公众预期与专家预期的差异会减小。与Carroll(2003)的研究相比，Blinder和Krueger(2004)的研究关注电视媒体与纸媒两种途径对人们通胀预期的影响。通过调查，作者发现公众更容易通过电视媒体获取信息形成自己的经济政策观点。前两项研究并没有从根本上解决媒体如何形成公众预期的问题。Reis(2006)的研究从成本角度说明公众面临获取、吸收、处理信息的成本较大时，他们不会连续地而是间断地更正自己的预期，并引入广义inattentiveness模型计算自身最优消费计划。中央银行应当采取相关措施，通过媒体报道主动引导公众预期，从而加强货币政策调控效果。
通过对国内外相关文献的梳理，阐述媒体中的货币政策的理论逻辑，总结相关实证分析类文章的经验证据，挖掘国内外学者对于媒体中的货币政策问题的研究脉络和思维逻辑，为今后的研究提供理论和实践基础。
二、媒体中的货币政策：理论逻辑
媒体中的货币政策理论逻辑是指中央银行货币政策信息通过媒体影响公众预期，进而影响到公众投资消费行为，最终传导至总体宏观经济的传导路径。中央银行货币政策沟通是现代货币政策的组成部分。媒体作为中央银行沟通的重要渠道，连接着信息的提供者和接收者，传递着中央银行的货币政策信息。
(一)传播学理论与信息经济学视角
传播媒介对公众的认知环境活动有极大影响，以至于改变人们的预期和行为。媒体对公众认知的影响研究持续了几十年，并且已经形成了几种关于媒体效应的理论。1.议程设置理论。议程设置理论指出主流媒体对公众认为重要话题的设定是具有决定性的即媒体作为信息的供给方具有主导优势，而忽略了媒体信息需求方的影响。McCombs和Shaw(1972)承认一些消费者会积极寻求信息，但是大部分消费者只会接受信息，不会进行太多成本消耗的努力。而Reis(2006)的发现更偏向于消费者获取信息的不连续性。即使媒体在新闻报道过程中占据优势，公众对于获取信息也是有一定的选择权利根据获取、吸收以及处理信息成本的大小更改自己对现实经济的预期。与McCombs和Shaw(1972)不同的是，Reis(2006)把信息作为一种商品，消费者根据对信息的偏好和效用选择支付信息的价格。选择支付信息的价格是消费者更新自身最优消费的决策成本。正是因为决策成本的存在，消费者不会连续更新自己的消费和投资行为。所以，消费者的决策行为表明信息传播是具有粘性的。只有信息慢慢在人群中扩散开来，消费行为才会发生变化，最终影响到总体消费。
2.培养理论。随着信息传播渠道不断拓展，电视媒体对人们认识和理解世界发挥着巨大影响。培养理论更加侧重电视渠道信息传播效果，并假设公众主要是通过电视媒体获取信息。Gerbner(1969，1972)的研究认为公众对世界的感知存在长期效应，主要表现为主流化效果和回响效果。主流化效果是指本应多样化的价值观，因为人们接触电视而变得与电视呈现的意见主流相似。
电视作为大众传播媒介，代表的是社会主流舆论，引导公众意见趋于一致。主流化效果理论与传播学中沉默的螺旋理论极为相似。沉默的螺旋理论由德国女传播学家Neumann(1974)提出并且在1980年对理论进行了全面概括。沉默的螺旋理论从传播学现象入手建立信息传播的分析框架。人类的行为从本质上说是一种环境适应行为。沉默的螺旋理论对人们发表意见行为进行深刻剖析，描述了人们在表达自己观点和想法时的行为。当感觉到自己属于多数派意见时，人们更加倾向于积极地表明自己的观点;当发觉自己属于少数派意见时，人们会屈服于多数派意见而保持沉默。随着时间的推移，上述行为会形成一个多数派意见逐渐扩大和少数派意见逐渐消减的舆论传播过程。现实生活中出现的舆论倾向一边倒正是这一机制的结果。而回响效果理论在货币政策传导机制中也有一定的现实指导意义。当电视经验与个人经验达到一致时，回响效果会显著增大，即人们会选择与自身经验趋于一致的意见进行表达。货币政策当局如果打算利用新闻媒介引导公众形成货币政策的合理预期，可以要求新闻媒体的相关报道与现实的货币政策相一致并尽可能贴近社会实际，此时的传播媒介效果达到最大。
3.使用与满足理论。与上述理论不同，使用与满足理论倾向于认为公众不是被动的接受信息，而是通过自身的背景特征和动机选择相关信息。公众受到自身信息需求影响主动介入媒体，而媒体通过传播渠道满足公众信息需求的同时与其他信息来源相竞争。公众主导信息需求和信息传播渠道间的相互竞争导致公众与媒体之间的关系是双向的，甚至公众能够影响新闻报道，即媒体对公众的关注做出积极反应。以上几种传播学理论无不反应经济学最基本的逻辑：媒体作为信息的供给者向公众提供信息。如果信息供给方更强势，议程设置理论和培养理论占据主导地位，公众采取间接更新自己接受信息的频率以降低成本从而改变自身的消费和投资计划。一旦公众信息的需求方更强势，那么媒体反而会迎合公众舆论，结合实际情况进行新闻报道，以此来影响公众预期和行为。
4.信息经济学视角。相比与传播学理论，信息经济学领域对媒体报道影响的研究更加倾向于信息质量和信息不对称，并主要集中于微观领域。Lamla和Sarferaz(2012)的研究揭示公众通胀预期的更新过程。这种信息更新过程归因于个人间信息摩擦。将信息的数量和质量引入经济学计量模型中。信息的数量与人们更新预期的频率呈现正相关关系;而信息的质量越差，人们就会越多的关注决策时点的信息。与Reis(2006)的研究不同的是，Lamla和Sarferaz(2012)的研究表明了人们在调整信息的过程中除了关注信息的成本，还强调获取信息的质量：获取信息的质量高低会直接影响预期更新的频率。高质量的信息对于良好的决策是必不可少的。但在现实中，市场信息是不完美的，而且存在扭曲动机，即使公众是理性的并且知道市场缺陷的存在，也会改变行为结果。因此，信息经济学在传播学的基础上更加关注公众对于信息质量的反应。在不完美市场中，即使获取信息需要付出高成本，公众也更偏好高质量信息。
传播学理论关注信息传播过程对公众行为形成的影响，详细分析了影响公众预期形成的内在逻辑。而信息经济学更加关注信息的本质成本(Reis，2006)和质量，并主要集中于微观主体决策的形成，有助于为媒体中的货币政策提供微观基础。媒体对公众预期和行为的影响仅仅是媒体中的货币政策的一部分，需要将媒体的影响纳入整体的货币政策传导机制中分析。
(二)政策传导渠道视角
媒体报道作为货币政策传导机制中不可或缺的渠道，中央银行可以利用媒体面向公众进行信息交流，减少信息不对称，合理引导公众预期，最终实现政策目标。中央银行逐渐意识到，作为货币政策的制定者和执行者，对公众预期进行充分和详尽的解读，为货币政策制定提供大量有用的反馈信息，能够提高货币政策透明度和有效性。
1.货币政策操作中的告示效应。中央银行在货币政策操作过程中，通过媒体新闻通稿或出版货币政策报告等方式向公众传达政策，称为告示效应。新西兰储备银行最早将告示效应纳入货币政策操作中，新西兰储备银行通过告示操作影响短期利率，从而影响货币政策传导。这间接说明了中央银行有能力通过媒体来影响公众对未来利率的预期，提高货币政策透明度，从而影响货币政策的实际效果。在实际操作过程中，如果预期到中央银行对政策利率进行调整，公众会通过市场对现行市场利率进行调整，达到政策预期的效果。
2.货币政策传导机制中的预期理论。媒体报道对公众预期的影响主要是从适应性预期和理性预期两种预期理论角度分析和阐述的。适应性预期是指适应性预期的经济主体利用过去的实际值与预测值的误差修正新一期的预测。适应性预期有其自身的局限性，可靠性和适用性十分有限。在适应性学习条件下，公众利用中央银行通过媒体或者其他渠道告知的货币政策信息形成的预期维持经济的稳定性。同时，中央银行信息的透明程度对公众适应性学习行为有着重要作用，能够加快货币政策效果的实现。中央银行货币政策透明度的目标是为了减少和消除货币政策制定者和私人部门的信息不对称。因此，中央银行可以通过提前宣布货币政策目标和做出承诺，促使公众达到预期目标。鉴于适应性预期对信息的利用程度不高，理性预期理论应运而生。经济主体会根据理性预期假设，充分利用现有的所有信息预期经济变量的未来走势。与适应性预期不同的是，经济主体做出预测时需要将当前有用的信息纳入预期中。同时，经济主体运用各种信息来修正自己所做的预期。因此，中央银行在制定货币政策时需要考虑当前、滞后还是未来的信息。理性预期在宏观经济分析中占据重要地位，但其十分严格的数学假设和实践操作性不强使得其难以刻画公众预期。在现实世界中，理性预期与实际公众预期的差异使得理性预期的实用性大打折扣。
媒体中货币政策理论框架的前沿综述从不同视角对媒体中货币政策的理论基础进行分析。与传统货币政策传导机制不同的是，媒体中的货币政策理论基础加入了传播学和信息经济学理论，并结合经济学分析基本的供求理论，为媒体引导公众形成合理预期提供支持。媒体中的货币政策目的是将媒体报道结合整体货币政策传导机制，尤其是央行主动沟通的告示效应和公众预期形成机制，完善货币政策传导机制。货币政策可以通过媒体对货币政策制定和执行的报道作用于公众预期，公众预期的变化会导致未来通货膨胀率、未来短期利率等货币政策目标发生变化，最终实现货币政策效果。
三、媒体中的货币政策：经验证据
目前，国内外学者对于媒体中的货币政策实证研究主要集中在公众预期形成和媒体报道行为两方面。公众预期形成和媒体报道行为两方面的研究遵循的理论基础和研究方法有所不同，但两者相辅相成，共同构成媒体中的货币政策经验证据。
(一)公众预期形成视角
1.通胀预期流行病学模型的实证分析
媒体报道对预期的影响主要集中于通胀预期形成的研究。在宏观金融领域，国外学者最先将流行病学模型运用到媒体报道对公众预期影响的研究中。Carroll(2003)将流行病学领域的流行病学模型引入通预期形成机制研究，提出公众通胀预期的形成会受到新闻媒体报道的传染。通胀预期流行病学模型源自流行病学领域中公众疾病传播的研究，基本原理与一般流行病传染模式类似：媒体对新闻事件的报道会在公众间产生传染效应，并且有一定的粘性。我们不难发现，通胀预期流行病学模型与Reis(2006)的信息粘性理论十分相似，均强调信息在公众间传播的时滞。信息粘性是基于消费者在获得、吸收、处理信息时所付出的成本，而这种成本会延迟信息的传播速度，导致信息粘性的产生。而Carroll(2003)的通胀预期流行病学模型是基于媒体在公众之间传播信息所引起的时滞。Carroll(2003)建立通胀预期流行病学模型研究通胀预期基于微观主体的异质性，将公众通胀预期理论模型设定为：居民当期的通胀预期为适应性预期，而专家的通胀预期为理性预期。研究通过区分居民和专家两类群体，将传统货币政策分析进行进一步扩展，对媒体视角的通胀预期形成机制加以说明。当媒体指数增加时，公众通胀预期更接近专家通胀预期。特别是在通胀预期相关报道较多期间，公众对于通胀报道的吸收程度远远大于相关报道较少期间。Carroll(2003)打破了上世纪通胀预期形成机制仅仅基于调查的局限性，将媒体因素纳入公众通胀预期形成机制中，具有开创性意义。
2.媒体对预期形成机制影响进一步实证分析
Carroll(2003)的研究仅仅从媒体报道数量角度分析了媒体对于公众通胀预期形成的影响，并没有考虑新闻报道的质量因素。Blinder和Krueger(2004)的研究进一步说明了公众观念形成机制，并纳入了媒体报道质量因素。相比于Carroll(2003)的研究，Blinder和Krueger(2004)通过引入基本理论模型说明公众形成观点的渠道更多是电视和当地报刊。但是相比于其他信息来源，电视传播更多的信息，但是质量一般。Blinder和Krueger(2004)得出与培养理论相似的结论：当接触信息的渠道更多时，人们越容易形成观点;但培养理论更加强调信息的数量上的叠加而并非信息渠道的叠加。公众接触信息渠道增加，意味着公众可以以最低成本获得信息，并且通过不同信息的叠加增强自身选择和处理信息的能力。此外，观点的形成与思想意识、教育等因素相关。从人的角度剖析，思想意识在公众观念形成中起到决定性作用。Blinder和Krueger(2004)的研究违背了适应性预期和理性预期理论的假设，却更加贴近现实情况，认为人们经常使用意识根据自己的现状快速做出决策，而并非根据自身的知识。人们通过意识做出积极或消极的反应，缩短了决策过程，加快了信息在公众间传播速度。值得注意的是，思想意识的形成是否与人们自身教育和经验背景有关，文章并没有给出答案。Reis(2006)从信息成本角度分析了媒体对于公众通胀预期形成的影响，延续了以往研究的假定，得出更贴合实际的结论：公众通过媒体接受媒体信息改变自身的预期，但不会持续关注媒体信息的。
3.公众预期形成的异质性
近年来，国外学者采用不同的研究方法对公众预期形成的异质性进行研究。其中，Lamla和Maag(2012)的研究关注公众和专家预期的异质性。公众预期间的差异取决于新闻内容的异质性和报告的强度，特别是关于通货膨胀上升的新闻。专家预期的不一致并不取决于媒体报道，而取决于通货膨胀率和通货膨胀波动。Lamla和Maag(2012)证实了公众是通过媒体报道获取信息改变自身的通胀预期。Pfaifar和Santoro(2013)采用新闻报道和家庭预期数据测试粘性信息模型的流行病学基础，并且强调通货膨胀新闻的无关性、公众预期更新频率以及公众预期的准确性之间的关系。其得出的经验证据从根本上挑战流行病学框架的基本假设，大多数人并不会根据专家的平均预期修改自身的预期，因此并不能说明信息的获取与预期的异质性具有相关性，即居民的通胀预期具有脱媒性。与Carroll(2003)的研究相同的是，Lamla和Maag(2012)和Pfaifar和Santoro(2013)并没有从根本上说明媒体对公众预期是否有影响以及有多大程度的影响。因此，专家预期是完全理性预期并与公众预期的异质性假设不能说明媒体对公众预期是有影响的。
4.中国侧重于通胀预期形成机制的研究
与国外学者研究脉络有所不同，国内学者的研究着眼于媒体对公众通胀预期形成机制的影响。张成思和芦哲(2014)首次以媒体视角探究公众预期形成机制。根据媒体量化指标和公众对未来通胀预期的调查数据，张成思和芦哲(2014)检验了媒体舆论是否对公众预期通胀率具有显著影响。文章还构建了媒体舆论、公众预期和现实通胀率的动态模型系统，用以考察三者的动态互动机制。研究结果表明，媒体显著驱动公众预期，并且公众通胀预期的粘性程度较高。卞志村和宗旭娇(2014)利用措词提取法构建我国媒体报道变量，重点研究媒体报道对公众通胀预期形成的影响。卞志村和宗旭娇(2014)的研究更加强调媒体报道对公众通胀预期短期效应，即短期内媒体报道和公众通胀预期有同向变动趋势。媒体对公众通胀预期的影响程度与媒体相关报道呈正向关系。因此，中央银行可以通过媒体窗口让大众更便捷的接触到货币政策制定和执行的信息，有效引导公众，以更好地管理通胀预期。张成思、佟冠良和芦哲(2014)建立基于微观基础的新凯恩斯菲利普斯曲线模型，证实了我国存在着从媒体报道到公众预期再到实现通胀的传导机制，深化了媒体舆论、公众预期和现实通胀率的动态模型系统。
随着新媒体技术不断发展，国内学者开始研究网络媒体对公众预期的影响，并挖掘网络媒体和报纸对于公众预期影响的差异性。张成思和芦哲(2016)首次将传播学领域沉默的螺旋理论与流行病学传染机制作为统一的理论基础，分析网媒和纸媒相关报道对通胀预期的传染效应。张成思和芦哲(2016)的研究表明纸媒和网媒涨跌价格报道对公众预期的传染强度不同，形成不对称螺旋。赵林海和刘兴宗(2016)的研究引入贝叶斯模型，分析了宏观经济变量和媒体报道对通胀预期异质性的影响。公众预期的异质性取决于媒体报道的异质性和报道口吻，而专家预期的异质性几乎不被媒体报道影响。赵林海和刘兴宗(2016)首次将媒体报道对于我国通胀预期异质性纳入研究范畴，验证公众预期会受到媒体通胀报道内容差异和语气的影响，同时从信息传播角度证明专家预期可以被看作理性预期，间接说明Carroll(2003)假设的正确性，为今后我国媒体对公众预期形成机制和货币政策传导机制影响的研究提供经验证据。
通过理清国内外学者研究脉络可以发现，国外学者更多集中于媒体报道对于预期异质性以及公众预期形成机制的研究。而国内学者研究相对滞后，但并不影响其研究深度。张成思和芦哲(2016)挖掘媒体报道对公众通胀预期形成机制影响的传播学基础，将微观和宏观研究的理论基础有机结合，通过通胀预期流行病学模型多方位研究媒体对于通胀预期形成机制的影响。赵林海和刘兴宗(2016)的研究填补了媒体对于我国通胀预期异质性影响研究的空白，说明了公众预期受到媒体传播影响的基本逻辑，开辟了新的研究思路。
(二)央行沟通与媒体报道行为视角
1.央行沟通方式的研究
最初国外学者对于货币政策在媒体中传导机制的研究主要关注央行沟通方式的选择对沟通效果的影响，并没有强调媒体在传导机制中的作用。Andersson et al.(2006)采用1996年到2003年的周数据对瑞典中央银行货币政策沟通进行实证研究。研究者探讨了多种货币政策方式，发现各种货币政策信号(通货膨胀报告，演讲，基本利率变动)影响利率的期限结构，说明沟通对于货币政策传导的重要性。Ehrmann和Fratzscher(2007)研究了央行新闻会对于金融市场的影响。除政策外，央行新闻会还会向市场传递改变资产价格、影响资产波动率的信息。同时，新闻会澄清有关市场异常信息，尤其是在经济极度不稳定的情况下，央行新闻会的澄清作用会越发显著。Hayo和Neuenkirch(2015)侧重于探究网络新闻对于金融市场参与者影响程度是否显著。市场参与者的信息来源并不仅限于网络新闻报道。鉴于网络新闻报道的有偏性和误导性，市场参与者只是通过网络新闻来验证自身判断，即网络新闻是一种信息的补充。以上研究基于中央银行沟通方式对金融市场参与者判断和预期的影响，是微观主体和宏观政策研究的结合，但并没有明确讨论媒体报道的影响因素以及媒体在政策信息传导中的效应。
2.媒体报道驱动机制研究
随着媒体效应在货币政策传导过程中不断深化，国外学者开始关注媒体报道影响因素以及驱动机制。Bergeretal.(2011)最早研究媒体报道中的央行(ECB)货币政策问题，分析了媒体报道与欧洲中央银行(ECB)的货币政策的关系：媒体报道的倾向性主要受欧洲中央银行信息的影响。央行公告内容以及市场利率意外变化对于媒体报道倾向性有重大影响。当市场发生异常变动时，媒体报道倾向性为负。与Ehrmann和Fratzscher(2007)得出结论类似，央行新闻会对政策的解读增加报道的正倾向性。Bergeretal.(2011)还强调媒体报道平滑预期的特性。当通货膨胀率大于目标通胀率时，媒体将更多地报道负向信息，以此来降低公众对于通货膨胀的预期，使通货膨胀率降到合理区间。此外，文章对未预期到的政策的研究说明了如果欧洲央行传达了货币政策大量且充分的信息，媒体就会对未来货币政策有较为精确的预测，媒体报道就更加正向，未预期到的货币政策产生的负向效应就会相应减少。因此，媒体报道对于中央银行政策的关系是十分密切的。Bhmetal.(2012)对媒体报道中捷克央行货币政策进行实证研究。与Bergeretal.(2011)研究相同的是，Bhmetal.(2012)利用货币政策会议之后媒体发表的与货币政策委员会相关的文章，但却并未得出与Bergeretal.(2011)相同的结论。Bhmetal.(2012)的研究表明市场利率的意外变化并不会引起媒体报道倾向性的变动，媒体对未预期到的货币政策的报道并不能对金融市场产生负向效应，因此中央银行在设定利率时，没有必要刻意使用平滑利率的手段。另外Bhmetal.(2012)的研究证明了央行公告和预测会增加媒体报道正倾向性。结合媒体对公众预期形成影响的研究结论，我们可以大致推导出央行公告和预测能够增强媒体报道强度和倾向，从而引导公众形成合理预期的传导过程。媒体报道在货币政策传导机制的作用受多种因素的影响。一方面，中央银行沟通的目的是否明确，是否有向公众清晰和充分传达货币政策的意向对于媒体在货币政策传导中的作用程度至关重要。如果央行并不倾向清晰和充分的沟通，而偏好未预期到的货币政策，媒体将会减弱甚至为市场带来负面信息(Bergeretal，2011)，并增强市场的波动性，不利于市场的平稳。反之，央行倾向于透明和充分的沟通方式，媒体的作用将会由于报道语气的变化而形成的正向作用。另一方面，央行政策信息通过媒体报道传导到信息接收端公众和市场参与者，而公众与市场参与者获取、吸收、处理信息存在差异。公众通过媒体报道接触央行沟通信息，而金融市场参与者只是把媒体报道信息作为市场信息的补充。金融市场参与者更易于通过多种渠道接触市场信息，而公众只能通过媒体接触政策信息，可见媒体语气对于公众感知货币政策有着决定性作用。因此，不同群体对于媒体报道在货币政策传导机制有着不同影响。
四、对未来研究的展望
预期理论论文范文第13篇
关键词：理性预期；通货膨胀；高校管理
中图分类号：C931 文献标识码：A
收录日期：2014年7月24日
一、理性预期理论的起源
一种经济理论的起源和发展总是与一定的社会经济背景密切相关的，理性预期理论就是这样。20世纪70年代资本主义经济进入“滞涨”阶段，即经济停滞、大量失业和通货膨胀同时并存，这种现象是无法用战后的主流经济学流派凯恩斯主义经济学解释的。正是在这样的理论困境下，以约翰・穆斯和罗伯特・卢卡斯为代表的理性预期学派提出了自己的政策主张。一位美国经济学家说过，理性预期革命是西方经济学说史上的第六次革命，由此可见理性预期理论在西方经济学发展中的地位。
20世纪六十年代初，约翰・穆斯提出了“理性预期”的概念，这可以看作是该学派的源起。穆斯认为，所谓理性预期，是相对“适应性预期”而言的，适应性预期就是运用某经济变量的过去记录预测未来，反复检验和修订，采取错了再试的方式，使预期逐渐符合客观的过程。而理性预期不同，它是指人们预先充分掌握了一切可以利用的信息做出的预期。这种预期之所以称“理性的”，因为它是人们参照过去历史提供的所有知识，对这种知识加以最有效利用，并经过周密的思考之后，才做出的一种预期。经济行为主体的理性预期是主动的，是在事先掌握了充分信息的基础上，经过周密的思考和判断产生的。因此，他们的决策是有根据的，不易于被市场中的假象所迷惑。之后卢卡斯等人循着理性预期的思路，阐发了一系列相关理论，并猛烈批评凯恩斯主义的理论和政策，形成了独具特色的理论体系。
理性预期理论实际上是对新古典经济学关于理性经济人的理分析的扩展与补充，它是沿着新古典经济学的分析思路进一步展开其理论分析的。传统经济学理性经济人假定是指在静态的均衡分析下表现为即时、短期地追求最优化；理性预期指的是在长期动态分析下，经济活动主体仍能够使经济行为不断实现最优化。理性预期中经济决策者获取完全经济信息的假定，实际上是将预期纳入了经济行为中，即通过收集相关信息对未来不确定性的判断实际上是将经济当事人未来的行为最优化，通过对未来行为的最优化补充了理性经济人的假定。
二、理性预期理论的政策主张及治理通货膨胀问题分析
（一）理性预期理论的政策主张。在宏观经济的治理方面，理性预期理论的政策主张如下：
一是政府应考虑制定长期不变的政策规定，消除政策规则的任意变动。理性预期学派是典型的“市场论”倡导者，其坚持的信条是过多的政府干预只会引起经济秩序的混乱，而保持经济持续繁荣的唯一路径就是尽可能减少政府干预，充分发挥市场机制的调节作用，并提出“市场比任何模型都聪明”的论断。卢卡斯说：“我们需要的是稳定的政策，而不是积极行动主义政策。”因此，政府干预越少，经济效率就越高。这与通过扩大财政开支和货币发行来刺激经济增长的凯恩斯主义形成鲜明对比。
二是政府政策目标必须注意长期性和稳定性。理性预期理论认为政府的政策目标应该是防止或减少通货膨胀，而不应该是所谓的在失业和通货膨胀之间找到平衡。政府的政策目标明确、稳定将为市场经济提供一个稳定的可预测的环境，从而利于经济的发展。相反，如果政府的政策目标不明确、不稳定，也即政府经常背离常规行事，那么政府在民众中的信誉就会很差，民众就会想方设法对政府可能采取的措施进行预期并采取相应对策，从而使政府的政策效应被抵消。因此，要保持经济稳定，就应该确定一个利于民众预期的政策规则。
三是崇尚自由经营，反对政府过多干预经济。理性预期学派认为市场机制应该在经济发展中发挥主导作用，市场机制的最大特点就是自由竞争。但是，理性预期学派并不是完全不要国家干预，只是要求减少国家的不必要的、过多的干预，他们主张国家干预应以市场调节为基础，充分发挥市场经济的自动调节机制。
四是宏观经济政策无效论。经济当事人都遵循自身利益最大化原则，即个人追求效用最大化，厂商追求利润最大化。同时，理性的经济人都能收集到尽可能充分的信息，并据此作出理性预期，这种预期结果往往非常准确。由于人们能够迅速认识到政策制定者的意图，并对政府的政策事先采取预防措施，结果就会抵消政策的预期效果，从而导致政府政策无法达到预期的效果。
（二）理性预期理论对治理通货膨胀问题的分析。通胀预期，简单地说就是人们对未来通胀的心理预期。通胀预期只是一种心理上的预期，并不是真正的通胀，但它却能影响人们的行为，加速通胀的到来。在物价上涨的背景下，一旦人们形成强烈的通胀预期，认为某些产品或资产价格将进一步上升且上升的速度快于存款利率的提升，人们就会去购买这些产品或资产，以避免通胀给自己带来损失。在强烈的通胀预期下，投资者可能会盲目扩大投资，带动货币信贷快速增加，继而推动价格上涨；消费者可能会把钱从银行取出，增强即时购买动力，消费需求的大增，将进一步引起物价上涨。而物价的上涨又会进一步强化人们的通胀预期，从而形成恶性循环。因此，通胀预期干扰了市场信号，影响了投资者和消费者的市场行为，对实际通胀起着推波助澜的作用。
预期理论论文范文第14篇
引论一 《股市预测的理论和实践依据》
古人云：凡事预则立，不预则废；今人有俚语：人无远虑，必有近忧，说的都是对事物发展要有一个前瞻性的估算。参与股票市场，更应对股市的波动趋势、循环周期有一个大致的预测，为制定操作策略提供依据。当然，预测与操作是两个完全不同的概念。只有预测系统而缺操作系统，犹如人断了一手一脚。操作系统是以预测为基础制定的，操作系统的核心是买卖策略和买卖的纪律。从这个角度上看，操作系统是应变的系统、纠错的系统。预测一旦失误，操作系统用止损、止赢的买卖纪律纠正之。
本书内容涉及预测与操作两个方面，故起名为《鲁兆股市预测及操作系统》。股市预测是可能的事吗？在本书之“鲁兆自述”一节中已给出了肯定的答案。
其实，现代的预测范围相当广泛。虽然某些预测项目还未达到完善的程度，却也达到了一定的水准。翁文波教授在1984年著有《预测论基础》，从统计学的角度上论证预测的可能性。
翁文波先生曾于1983年5月26日向有关单位提供超远程预报（五）的单项预测。结论中提出中国东北部北纬36度线上可能发生强震。地震可能日期估计为1983年9月17日，震级6.8级，大概地点可能在河南省新乡东西两侧北纬36度附近。实际发生于1983年11月7日，和预测日期相差51日。地点在荷泽县附近，M35.2、E115.2度，离新乡约140公里，震级差小于1级。在今天的科技水平中，地震预测还是一个世界难题，翁先生的预测尽管尚未做到完美，至少表明了预测地震是可能的。
预测的应用范围很广，包括社会预测，如人口预测、信息预测、政经发展趋势；自然科技预测，如天体运行、水灾、地震；经济预测，如价格趋向、GDP、金融走势等；军事预测，如战略、战术等等。股市预测就属于经济金融类的趋势性和周期性预测。
我们认为，股市波动从短线上看，如每日每时的波动是随机的。但是，从股市波动较长的角度上看，每周、每月、每年等却是有序的。长期波动的必然性寓于短期波动的随机性之中。从哲学的角度上看，从形式逻辑的角度上看，股市是可以预测的。
预测的基础建立在统计学上，预测系统是一个数学模型。具体方法是从股市波动的大量历史数据中进行归纳，再从归纳中提升为规律，然后以规律去推演未来。
我们首先看看几位大师级人物对于股市预测的看法。在金融股票市场上，最伟大的炒家、理论家、预测家，当属美国人道琼斯、艾略特和江恩了。艾略特和江恩尤其善于预测。
道氏理论最杰出的贡献在于指出股市波动呈趋势性运行。当波动形成一种趋势时，市场会沿着这个趋势发展下去，直至这个趋势完结为止。道氏还指出股市的趋势运动是有周期性的，趋势的转换依某种周期循环。遗憾的是，如何界定趋势的临界点，如何确立周期的具体时间，道氏理论是有所缺失的。
道氏的另一伟大贡献是发明了股市指数。道琼斯工业平均指数至今仍然是美国股市最重要的一种指数。
道氏的贡献还包括，用生动简洁的语言描述股市的市场行为，深入浅出地界定了股市的一些专门术语。比如熊市、牛市；上升趋势、下跌趋势等等，为后来股市理论的发展提供了最基础的东西。道氏理论的缺憾是，只擅长事后确认而少见事前预测。
艾略特的波浪理论实质上是在道氏理论的基础上发展起来的。比如，一种上升趋势必须是5波推动的；一次升跌的周期循环必须包含上升五个波和下跌三个波。这就为周期的时间长度提供了一把尺子，较之道琼斯要明朗多了。
艾略特发明了《波浪理论》（又称《自然法则》）。艾氏认为股市波动是受自然法则支配的。艾氏所谓的“自然法则”，就是宇宙四律――太极中心律、对偶律、螺旋律和周期律。
艾略特《波浪理论》从本质上说，是一门分析投资群体心理波动的理论。认为投资群体的心理波动遵循五个波上升、三个波调整的周期性循环。艾略特关于每一个波波性的阐述，实质上是对股市每一阶段的市场行为作出的投资人的心理剖析。
比如，上升第一波时，市场上认同升势已经确立的人很少，升势就显得犹犹豫豫。因此，第一波的升幅不会是很大的，并导致第二波的调整幅度会较大，时间会较长，有时几乎会把第一波的升幅回吐掉。第三波时，市场觉醒的人已经占大多数。因为参与的人众多，上升的股票不断增加，升起来节奏是明快的，常常出现向上跳空高开的市况，整个市场具有广度和深度。
《波浪理论》还对其它几个波的波性作了很准确的群体心理分析。比如B浪，艾氏认为是投资人最容易自满，最容易放纵自己心态的一个调整浪，往往会错认为大牛市又回来了。
总之，艾略特的八浪循环就是投资群体心理变化――喜与忧、贪婪与恐惧、极度悲观与极度疯狂的周而复始的轮回。波浪理论是唯一能够解释股市的过往历史、预测股市未来发展的理论。因而可以说，艾略特的波浪理论是一门预测理论。
笔者1994年6月中旬发表的《大B浪的界定与C浪底部初探》一文，就是应用波浪理对深圳综合指数的94点作出过从时间到指数的准确预测。18年的股评写作中，曾多次应用波浪理论对重要的市场转向点作出过准确的预测。
下边再举最近期的二例。
2011年4月，笔者在《股市动态分析》周刊（下称《动态》）上，以《谨防向下运行(c)浪》为标题，重申了艾氏关于C波属性的阐述：C浪是一个5波下跌的推动浪。C浪的市场背景反映了投资人极度悲观，极度恐惧的心态。因此，投资人不要寄望在惨烈的C浪下跌中赚钱，最稳妥的做法是不予参与。其后在6、7月的拙作中，不下三次向读者提出了相同的警告！当时的上证指数还在2800点上下。后来的事实是，2011年4月在3067点展开C浪下跌，至2012年1月的2132点喘定，跌去30%。这一实例又一次证明了股市是可以预测的。
2011年10月，上证指数见2307点低位。当时不少专家认为这里就是中期底部，此后反转，运行新循环上升浪。笔者却依据艾略特的划浪规则，认为C浪从3067点始，至2307点未能数出5个下跌波，不乎合下跌推动浪（C浪）要有五个波的划浪规定。因此，2307点充其量也只是C3底部。经C4反弹之后，尚有一个下跌C5。按常规，C5是要创新低的。后来的市场证实，果然如《波浪理论》所预言的，C4反弹在2534点见顶，其后的C5在2132点。这是最近运用《波浪理论》成功预测的又一案例。
江恩理论与《波浪理论》相比较，江恩尤其善于预测。江恩的预测以统计学为基础，以波动法则为尺度，去预测股市及期货市场，是近代最伟大的股市炒家和理论家。江恩经历了1930年股市大崩溃和经济衰退，其后又是第二次世界大战爆发，在如此动荡的年代中，在金融股市的极度不景气中，江恩一枝独秀，获取了骄人的操作业绩。这期间，江恩有着很多神奇的预测成功的故事。有关江恩著作的详细介绍，不是本书的重点，本文就略去了。
总之，股市是可以预测的。这可以从理论上和实践上取得大量论据。
回到近期市场的分析上来。上周拙作指出：“预料下周应再有一个下跌小波。现在看来，市场做多的愿望很强，调整的深度有限，有望在再探上升通下轨的2389点低位附近构成小双底。2389点若不破，应可顺势再造一波，阻力首先在2469至2478点――下周走势对后市起关键作用。”
本周的实际走势是――“市场做多的愿望很强”，连小调整也不干，而是继续震荡向上。这种不按规矩出牌的行为导致了3月14日（本周三）触高2476点后“悬崖跳水”！与此前的近期高位2478点构成了小双头，应了“阻力首先在2469至2478点”之说。
近月文章多次提到3月是敏感之月，重点时段是3月底至4月初。现在看来，3月见顶似是既成事实。但能否如近期文章所期盼的，3月份既出顶部又出底部――如16年前的1996年12月一样？
预期理论论文范文第15篇
关键词：中长期径流预报；径流预报；径流分类预报；径流过程预报；大旱大涝预测
中图分类号：TV121文献标志码：A文章编号：16721683（2015）05081706
Classification forecast method for mid to longterm runoff in river basin
LI Hongyan1，XUE Lijun1，WANG Hongrui2，WANG Xiaoxi1
（1.Key Laboratory of Groundwater Resources and Environment，Ministry of Education，Jilin University，
Changchun 130021，China；2.College of Water Sciences，Beijing Normal University，Beijing 100875，China）
Abstract：Based on the basic principle of hydrologic cycle，the basic concept and classification of mid to longterm runoff forecast are defined from the perspective of impact factors of water vapor sources of river basin runoff，the meteorological factors （midterm），climate factors （longterm），and astronomical factors （very longterm） are selected as the predictors，and the tenday，monthly，seasonally （flood） or annual runoff targeting to the outlet section of river basin （or typical section） and drought and flood trend are forecasted.Through the comparison of the difference in the physical movement mechanism of water vapor system under different time scales，the rationality of “shortterm climate prediction” as the theoretical basis for mid to longterm runoff forecast is demonstrated.The impact factors for the runoff sources in river basin and their performance are summarized as three laws：the periodic law of astronomical factors is the main rule，which reflects the basic state of hydrological and climatic process；the random law of atmospheric circulation has interference on the basic state of hydrology and climate，which leads to fluctuation；and the characteristic law of river basin reflects the comprehensive effects from various factors，which has particularity.Finally，the mid to longterm runoff forecast can be divided into two categories：runoff process forecast in normal year and drought and flood forecast in abnormal calamity year.The former takes the hydrological and climatic elements as predictors whereas the latter takes the astronomical factors as predictors.In terms of service objects，the former serves for the regular operation and scheduling of water projects whereas the latter provides disaster forecast for disaster prevention and reduction in flood control and drought resistance departments.In terms of publication of results，the former provides the quantitative forecast of runoff process whereas the latter provides the qualitative forecast of level 3 （or level 5） and similar years.In terms of forecast methods，the former adopts mathematical statistics method or physical cause correlation analysis whereas the latter adopts comprehensive forecasting identification method of periodicity，randomness，and watershed particularity.
Key words：mid to longterm runoff forecast；runoff forecast；runoff classification forecast；runoff process forecast；serious flood and drought forecast
中国位于气候环境变化最为激烈的季风区，在地理纬度、海陆位置和青藏高原等因素作用下形成的独特的东亚季风环流，导致区域（流域）降雨的时空分布不均匀，加之人口众多的社会因素，使得水资源短缺和旱涝灾害频发成为水文工作面对的严峻挑战。
河川径流是大气降水经过流域下垫面的分配与调蓄作用后汇入河槽的水量，是能够被人为直接调度的水资源，也是评价流域水资源状况的重要指标。一般而言，河川径流与降水量的时空分布规律大体一致[1]，但是由于受流域的地形地貌、地质条件、土壤类型、岩石性质、植被以及人类活动等多方面因素的影响，由降水转化为径流的过程比较复杂，导致河川径流的时空分布更为复杂，因此，流域的径流预报相对于降水预报更为复杂和困难。
中长期径流预报可以为解决天然来水与人为用水不协调的水资源调度和防洪抗旱的防灾减灾提供水文信息支持。流域中长期径流预报的研究对象属于多因素耦合作用的复杂开放巨系统，主要表现在以下几方面：（1）影响因素众多，有的难以进行专业化抽象与概括，乃至准确测量；（2）各影响因素之间，以及影响因素与径流之间的作用机理复杂，难以进行物理抽象，乃至数学表达；（3）环境变化导致系统状态的非平稳性[23]，如气候变化导致水文循环变化、人类活动导致的下垫面特征变化和跨流域调水直接改变径流的时空分布等，最终导致流域水文资料的非一致性。因此，流域中长期径流预报难以做出精确而可靠的定量预报。
本文从流域中长期径流分类预报基本概念、理论依据和预报方法等方面进行创新探索，拟在针对不同需求提供实用性预报方法。
1中长期径流分类预报的基本概念
1.1中长期径流预报
一般而言，水文预报[4]按预见期的长短分为：（1）预见期为数小时或数天的称为短期水文预报，如河道洪水预报、流域降雨径流预报；（2）预见期较长的称为中长期水文预报，如旬、月、季或年的径流预报等，其中中期与长期的划分尚无统一界定，通常将预见期在15 d以上至1 a以内的称为长期预报；（3）预见期超过1 a称为超长期预报，如对大江大河或较大范围未来旱涝趋势的预测，有时亦称为水情展望。这里的预见期[5]是指预报与预报要素出现的时间间距。黄忠恕[6]认为不同流域其暴雨特征与汇流时间差异性非常大，严格来讲，不存在以预见期长短来划分预报过程长与短的界限。有关人们对短期天气预报和长期天气预报（实质应该为气候预测）的认识历史，下文还有更为详实的阐述。习惯上把根据水文要素做出的预报称为短期预报，把包括气象（或气候）要素在内的水文预报称为中长期预报。由此看来，短期预报和中长期预报的本质差异在于预报因子的不同。因此，本文根据径流来源的水汽形成机理与影响因素，把以气象因素作为预报因子的称为中期径流预报，把以气候因素作为预报因子的称为长期径流预报，把以天文因素作为预报因子的称为超长期径流预报。预报项目为流域出口断面（或典型断面）的旬、月、季（汛期）或年径流，同时也包括对流域旱涝趋势的预测与估计。换言之，以落地雨为预报因子的称为短期水文预报，其他都称为中长期径流预报。
1.2中长期径流分类预报
根据预报因子的不同，中长期径流预报分为正常年份的径流过程预报和异常灾变年份的大旱大涝预测，前者的预报因子为气象或气候因素，后者的为天文因素。两者在形成机理、预报方法和结果上都大不相同。
在径流形成机理方面，流域的气候特征主要受太阳活动、大气环流和自然地理环境等因素的综合作用。太阳辐射为来自水文循环系统之外的天文因素，对气候的影响呈周期性；大气环流是气候形势的主导因子，具有季节性变化规律，与此同时，各种影响因素都是通过影响大气环流来实现各自作用，即大气环流为各种尺度天气系统活动提供基础条件，呈现随机性规律；流域性的自然地理特征对大气环流有一致性的作用规律，反映流域响应的特殊性和一贯性。因此，流域的水文气候就是周期性规律和随机性规律的耦合叠加，在长时间尺度上呈现规律性，在短时间尺度上呈现随机性。研究表明[7]，流域径流异常的大旱大涝灾变年份有周期性规律，如嫩江和第二松花江的大旱大涝均存在10 a概周期性，且具有前后1 a的误差。
在预报方法方面，在长序列的观测数据中，径流异常年份的大旱大涝数据无疑是少数的，而正常年份的径流数据占绝大多数。任何一种数理统计方法或数学模型，所模拟的都是众数规律，大旱大涝这样小概率样本不会获得较好的模拟和预报结果。因此，数理统计和物理成因相关分析法适用于径流过程定量预报，而关注于灾害成因及演变规律识别的灾变理论适合径流异常灾变年份的大旱大涝预测。
在服务目的方面，流域径流异常的大旱大涝预报与正常年份的径流过程预报截然不同，前者旨在为决策部门提供是否发生大旱或大涝的灾变信息，丰、平、枯的定性预报足已保证减灾方案制定的方向性；后者主要为水库兴利运行服务，如为发电、灌溉、供水等部门制定较为详细的调度分配方案。
在预报成果形式上，径流异常年份的大旱大涝采用丰平枯分级定性预报，并提供洪水相似年，以借鉴历史洪水过程及灾情状况；而正常年份的径流过程要进行定量预报，才能使结合预报成果编制水库运行优化调度方案具有可操作性。
2中长期径流预报的理论基础
中长期径流预报不仅仅局限于由流域落地雨到河槽径流的产汇流过程，更应探求径流来源的水汽形成原因、条件及其影响因素，而这些内容超出了水文学的研究范畴，已延伸拓展到气象学和气候学的研究领域。因此，中长期径流预报的实质是气象预报和气候预测问题，水文气象学和水文气候学是其学科基础。
2.1长期天气过程
天气预报按预见期的长短通常分为三种：短期天气预报（预见期为2～3 d）、中期天气预报（预见期为4～9 d）、长期天气预报（预见期为10～15 d以上），而预见期在1 a以上的预报称为超长期天气预报。一般而言，长期天气预报的准确率比短期天气预报低。
随着人们对长期天气过程及其物理因子研究的加深，已充分认识到长期天气过程和短期天气过程的重大差别：短期天气过程是一种绝热过程，可以凭借大气运动的初始状态做外延预报；长期天气过程是一种非绝热过程，它的变化取决于大气与下垫面的热量交换，而与大气的初始场关系并不重要。经过长期研究，人们逐步认识到长期天气过程存在三种类型和不同时间尺度变化，见表1。
表1长期天气过程的主要类型和时间尺度[6]
Tab.1Main types and time scale of longterm weather process
类型时间尺度可能的物理原因地气环流低频振荡2～6周超长波振动、大气能量（指数）循环天气气候季节变化3～6个月、
6～12个月大气活动中心、地气相互作用、太阳辐射季节变化年代际气候变化26个月大气环流准两年振动3.5 a海气相互作用（ENSO循环）5～6 a太阳活动双振动11 a太阳黑子周期22 a太阳活动海尔周期（磁周期）30～40 a海气相互作用、气候干湿周期80～90 a太阳活动世纪周期短期气候振动是气候变化中最短的变化过程，通常包括月、季、年气候变化和年代际气候变化。在过去相当长一段时期内，月、季和年气候变化被称为长期天气预报；而1 a以上的气候变化，即年代际气候变化则被称为超长期天气预报。显然，长期天气预报和超长期天气预报概念的界定完全依据预见期的长短，并由短期和中期天气预报延伸而来。从直观认识的角度来看，因其逻辑清楚，便理所当然地被人们接受。但是，随着研究的不断深入，伴随社会生产生活对延长预见期的需求，天气概念也发生了质的变化，即短中期（1～10 d）大气环流状况及其变化是天气学问题，而长期（月、季和年）和超长期（1 a以上）变化则是气候学问题，同时长期天气预报和超长期天气预报主要研究对象和解决的问题而言，如月、季和年的平均环流状况和冷暖（气温）、干湿（降水量）统计特征值等，也完全属于气候学范畴。从20世纪60年代以来，长期和超长期天气预报中普遍采用的预报因子逐渐集中在影响大气环流季节变化的物理因素上，如海气关系、地气关系、日地关系和地球物理因素等，这些物理因素是气候系统的重要组成部分，可称之为气候系统内部物理因素；而太阳活动、日蚀、月蚀和行星引潮力等称为气候系统的外部物理因素。
2.2短期气候预测
20世纪70年代，随着“气候系统”概念的提出，以及世界气象组织开展的全球气候研究计划、国家减灾10 a（1990年-1999年）活动和关于全球气候变暖学术讨论等诸多因素的敦促下，使用长达百年的“长期天气预报”的概念终于被“短期气候预测”所取代。
短期气候预测是根据大气科学原理，采用现代气候动力学、统计学等方法和电子计算机、数据库、通讯技术等手段，在研究气候变化成因的基础上，对月、季、年际时间尺度的气候趋势和气候灾害进行科学预测。
3中长期径流分类预报方法
3.1径流过程定量预报方法
径流过程预报可以归纳为基于气象（气候）条件或其它因素的物理成因分析法和分析水文要素自身变化规律的时间序列分析法两大类[78]。
（1）物理成因分析方法主要有以下几种。a.考虑的因素是在已经出现的天气形势下，影响本流域降水量的水汽条件与抬升作用，采用700 hPa或850 hPa形势图，在水汽输送通道上选择目标站的露点或比湿来反映降水量的水汽条件，并采用冷空气强度和地形条件来表征抬升变化，然后由统计方法得出预报结果。b.应用上一旬的平均环流、前期下垫面情况和前期水量等因素与预报对象建立回归方程，来预测下一旬的水量。c.在分析大气环流的超长波与长波活动的时空变化波谱特征及物理量谱特征的基础上，利用谐谱参数或其它环流因子与预报对象建立预报模型。d.根据大气环流前后期的演变规律，由前期环流预报后期的水文情势，概括出几种旱、涝年前期环流的模式，用判断相似的方法进行定性预测。e.以表征环流特征的各种环流指数与环流特征量和其它影响水文长期变化过程的因子，采用逐步回归或其它多元分析方法与预报对象建立定量联系，据此进行预报。物理成因分析法的难点在于如何将复杂的物理过程抽象为数学表达，半理论半经验的经验公式水平只能给出大尺度的定性预报。
（2）时间序列分析的实质是以水文过程要素的相关关系为预报依据，即相关系数越大，影响权重就越大，但客观上，相邻水文要素间并无因果关系（而与影响因素间存在因果关系）。20世纪60年代初，我国开始把平稳随机过程的理论应用于径流长期预测。考虑到水文序列一般不具有平稳性，而把水文序列分解成趋势项、周期项、随机项，分项预测后进行叠加，其中周期的识别一般用周期图、谱分析和方差分析来进行。20世纪70年代，自回归模型得到进一步的应用，ARMA（自回归移动平均）模型、ARIMA（自回归移动平均求和）模型、季节ARIMA模型，以及非线性门限自回归模型也已用于径流预报。随着数学理论的不断发展，新的数学分支不断涌现，并在水文预报领域得以应用，为中长期径流预报开辟了新的思路和方法，如模糊数学法[9]、人工神经网络方法[1013]、灰色系统理论[1415]、多层递阶预报方法[16]、混沌动力学[1720]及分形理论[21]、最优组合预测方法[22]、小波分析[2325]和支持向量机[2628]等方法。这些方法考虑水文因素和气象因素，同时采用非线性数学方法来模拟流域径流依这些影响因素的变化规律。
3.2大旱大涝定性预测方法
国外对旱涝灾害的研究大多是针对水文现象不确定性规律的模拟[29]，例如，Porporato 等[3033]采用混沌理论分析径流序列的动力特性，Sivakurn etc[34]讨论了径流时间序列的噪声问题以及处理方法，Shozo[35]采用小波变换和分形学方法预测时间序列等等，而针对流域水旱灾害的预测却不多见。由于地理环境、人口和社会发展状况的不同，国外侧重于旱涝灾害形成机理及表现规律的科学探索和防灾减灾的组织管理，而我国更加重视研究流域旱涝灾害的预测预报。
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