基于合理选择的企业融资论文范文

一、合理选择融资渠道，降低融资成本

1.权益融资。股票筹资。股票具有永久性，无到期日，不需归还，没有还本付息的压力等特点，筹资风险较小。股票市场可促进企业转换经营机制，真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的法人实体和市场竞争主体。同时，股票市场为资产重组提供了广阔的舞台，优化企业组织结构，提高企业的整合能力。通过国际国内资本市场发行证券融资己成为资本运动的主流。企业发行股票筹资，不仅筹资规模大，所筹资金不需限期归还，风险共担，而且股票上市获得投资者认同后，还有助于企业扩大影响。但同时，企业股权融资的难度在加大，证监会出台了对A股企业实行补充审计的暂行规定，要求对拟上市或增发新股及配股企业报送的材料由许可的国内国际会计师事务所双重审计，这也增加了股权融资的成本。在企业多种的融资手段中，股权质押融资、股权交易增值融资、股权增资扩股融资和股权私募融资，正在逐步成为中小企业实现股权融资的主要表现方式。

2.混合融资工具。混合融资工具：可转换证券和认股权证。现在金融市场发展了许多金融衍生工具，企业可以根据具体情况选择远期合同法、期货合同法、货币期权保值、提前与延迟收付策略等措施全部或部分减少风险，金融机构还可以为特定借款人量身定做。如果成功运用，可以有效降低风险，减少资金成本。

二、确定合理的资本结构，控制负债风险

合理负债对企业的运营可以发挥很大的作用，但相应的负债风险也越大。为此，必须注意负债的规模、结构及相关因素对负债风险的影响。

1.应遵循适度负债的原则。从企业的盈利能力、偿债能力的实际出发，确定负债的规模。即企业自有资金与借入资金比例适当。企业的盈利能力越强，财务状况越好，变现能力越强，发展前景良好，就越有能力承担财务风险。当企业的投资利润率大于债务资金利息率的情况下，负债越多，企业的净资产收益率就越高，对企业发展及权益资本所有者就越有利。因此，当企业正处盈利能力不断上升，发展前景良好时期，债务筹资是一种不错的选择。而当企业盈利能力不断下降，财务状况每况愈下，发展前景欠佳时期，企业应尽量少用债务融资方式，以规避财务风险。盈利能力较强且具有股本扩张能力的企业，若有条件通过新发或增发股票方式筹集资金，则可用股权融资或股权融资与债务融资两者兼而有之的融资方式筹集资金。

2.要重视研究负债结构以分散和降低负债风险。

2.1债种结构。我国目前企业的债种结构中贷款与商业信用所占的比重较大，而发行债券与融资租赁所占的比重较小，企业应对后者给予足够的重视。

2.2期限结构。对投资大、投资回收期长的项目，应适度控制短期债务，以中长期债务为主，形成短、中、长期搭配的债务期限结构，从而均衡还本付息额。

2.3币种结构。合理地确定举债的币种结构，不仅可降低资金成本，而且可以减轻汇率变动的风险。

3.充分考虑经济环境变化对负债风险产生的影响。

3.1通货膨胀。一方面降低了实际利率，另一方面会引起营运成本上升，而营运收入不能与成本同步上升，影响借入资金本息偿还来源，导致企业的超额负债。

3.2汇率。如果企业的外汇收入低于外币借款本息偿还额，所借入的资金币种升值时，就会发生汇兑损失。

3.3利率。这是借入任何一种资金时都应考虑的一个基本因素，当借入资金的利率变动高于物价上涨幅度，会给企业带来损失。发行债券和融资租赁一般采用固定利率，而货币性贷款通常受浮动利率的影响较大。因此，企业在确定融资方案时，应尽可能地估计上述种种对还本付息的可能影响，减少与分散企业的负债风险。

3.4行业竞争程度。企业所处行业的竞争激烈，进出行业也比较容易，且整个行业的获利能力呈下降趋势时，则应考虑用股权融资，慎用债务融资。企业所处行业的竞争程度较低，进出行业也较困难，且企业的销售利润在未来几年能快速增长时，则可考虑增加负债比例，获得财务杠杆利益。

三、建立偿债保障机制，确保负债经营的有序进行

1.建立偿债能力的“预警”系统。笔者所在的航运企业作为基础性产业，投资大、回收期长、自身经济效益微薄，目前大多数航运企业还存在着“三角债”的困扰，不能简单地用衡量一般企业的有关标准来衡量航运企业偿债能力的安全程度，这就需要加强对企业偿债能力的探讨和研究，建立起一套适合自身的偿债能力“预警”系统，确定资产负债率、流动比率、速动比率的合理弹性区间，以便及时判断资产、资金的运作成效，适时调整结构，降低负债风险。

2.建立偿债能力的分析体系。通过定期对资产负债的结构进行分析，掌握长期负债和流动负债之间的转化关系，并结合现金流量进行分析，以合理处理债务的偿还与企业货币资金正常周转的关系。企业的偿债能力是与企业的盈利能力、资金周转能力直接关联的。企业偿债能力不足，但盈利能力尚稳定时，经过一段时间的努力，资产负债结构可能得到改善，偿债能力会随之提高;企业偿债能力尚可，但资金周转能力不足，尤其是变现能力减弱，如不注意改善，资产负债结构必然会走向负面，偿债能力会随之降低。显然，企业的偿债能力、盈利能力和资金周转能力三者之间，互为依托，必须加以综合分析与考察，才能获得正确的结论。

3.加强负债经营的自我约束机制。负债经营的自我约束体系。按照稳健理财原则，借鉴西方的经验，企业应加强负债经营的自我约束机制。通过对债务偿还的计划、控制、调度及手段加以研究，加强还款的计划性与均衡性，并在还款手段上采取多种方式，达到降低利息支出和汇率变动风险的目的。尤其是对那些风险较大的长期负债，还需设立专项偿还基金，以应付可能发生的负债经营风险，增强企业对债务偿还的承受力。

作者：蔡亚杰单位：大连港集装箱发展有限公司