风险分析论文范文

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第1篇

1.1单一外包的风险机理

当物流外包企业只将自身的物流业务长期地委托给单一的第三方物流企业来完成，作为物流方的第三方物流企业如果感觉到自身在市场没有竞争性存在时，第三方物流企业就有可能在信息不对称的条件下，巧妙地利用不确定因素来减低物流服务水平，进而降低自己的物流服务成本，使物流外包企业的收益受到损失。

假定物流外包企业的总体物流外包风险为e，物流外包企业固有物流风险为e1。物流外包企业固有物流风险的实际含义是：当第三方物流企业的物流服务完全能够满足合同要求时物流外包企业的物流外包风险。

假定第三方物流企业的物流经营风险为e2，其实际意义是第三方物流企业在独立经营所的物流服务业务时的经营风险对物流外包企业风险的影响。

假定物流外包企业对第三方物流企业的依赖程度为r，在信息对称条件下完全不依赖第三方物流企业时（例如自营物流），r＝0；当完全依赖第三方物流企业时（例如全部物流完全外包，且签订永久性合同，并对第三方物流企业没有任何监督），r＝1。

一般情况下，r∈0,1。

假定第三方物流企业只一家物流外包企业的物流服务，如果物流外包企业完全依赖于物流方的第三方物流企业，第三方物流企业就会将自身物流经营风险完全转嫁给物流外包企业。

公式（2）就是在企业物流单一外包过程中，物流外包企业的物流业务经营风险和物流外包企业自身固有的物流风险、第三方物流企业的经营风险、物流外包企业对第三方物流企业的依赖程度之间的关系方程。

1.2多重外包的风险机理

假定物流外包企业将物流业务外包给第三方物流公司1，第三方物流公司1将承担的物流业务的一部分又外包给第三方物流企业2，依次类推，经过了n次外包。

由公式（3）我们可以得出如下结论：

（1）物流外包企业的物流业务风险随外包链的增长而增大，随物流外包方对物流方的依赖程度的增加而增加。

（2）在物流重复外包过程中，距离物流外包企业越远的第三方企业的经营风险对物流外包企业的影响程度越小。

1.3分散外包的风险机理

物流外包企业将物流完全外包给单一第三方物流企业的物流经营风险为：

特殊情况，假定m个第三方物流企业平均承担物流外包企业的物流服务，每个第三方物流企业出现经营风险的概率为p。

于是物流外包企业的最大物流外包风险表示为：

由公式（5）和（6）可以得到如下结论：

（1）在m个第三方物流企业平均承担物流外包企业的物流服务，每个第三方物流企业出现经营风险的概率为p时，物流外包企业的物流外包风险随着分散外包数量的增加而降低。

2结束语

本文对物流外包风险的形成机理从单一外包、多重外包和分散外包三个方面进行深入的分析探讨，并得出了各自相应的模型且指出在三种情况下物流外包风险减小风险的方法，使物流外包企业应在认识风险存在的基础上有效规避物流外包风险，为企业物流外包决策提供理论依据。

参考文献：

[1]刘小群.供应链管理下物流外包的动因、风险及其规避[J].商业经济与管理，2004(3):28-29.

[2]陈宝国.信息不对称条件下企业物流外包过程的风险和防范[J].中国安全科学学报，2004(1):60-64.

[3]顾孟迪，雷鹏.风险管理[M].北京：清华大学出版社，2005.

[4]许警良，周江雄.风险管理[M].北京：中国金融出版社，1998.

第2篇

（一）短期偿债能力分析

短期偿债能力度量的是公司对短期债务（一年内）的偿付能力，经常使用的指标包括流动比率、速动比率和现金比率。流动比率是最常见的测度短期偿债水平的财务比率，它等于企业流动资产与流动负债的比值，流动比率与企业的短期债务偿还水平有着正向的关系，按照通常的财务理论，企业应当保持不低于2的流动比率，因为流动资产中的存货通常占到流动资产的一半左右，而存货的变现速度及质量都有着不小的不确定性。流动比率是度量短期偿债水平高低的较为粗略的指标，我们在估计短期偿付能力时还经常应用到速动比率和现金比率。流动资产内部的不同项目，其流动性有着较大的不同，其中的现金及准现金、应收款项及金融类资产，变现水平很高，是速动资产，因此，速动比率在测量短期偿债水平方面较为精确。不过，行业之间的速动比率也可能存有很大的差别。采用现金销售方式的企业，其应收款项很少，速动比率有可能远远低于正常水平。现金比率则指的是企业现金资产同流动负债的比率，它度量的是企业直接进行债务支付的能力。我们也使用现金流量比率来度量公司的短期偿债水平，它是经营业务产生的现金流量净额同流动负债的比值。现金流量比率在两个方面较之存量比率更有优势，第一是它考虑了资产的变动及变现能力，第二是偿付债务的是实际的现金，而非资产。

（二）长期偿债能力分析

长期偿债水平，涵盖偿付长期债务利息和还清债务本金两大方面。从比率的性质来说，也包含存量比率和流量比率两大类别。长远方面来看，企业的全部债务都需要还清，因此度量企业长期偿债水平高低的比率便是总资产与总负债的比值大小，我们使用资产负债率来测度总债务的存量关系。资产负债率是总负债同总资产的比率，它表示企业的总资产里有多少是通过负债的形式取得的，反映了企业对于债权人利益的保护程度高低。此比率偏低，则说明企业的偿债水平越值得信赖，同时也代表着企业借入新债的能力越强。通常，企业应当控制资产负债比率在合适的水平上；资产负债率偏低，说明企业利用债务的程度不够，不利于企业扩大生产经营规模，利用财务杠杆效应，使投资者赚取更多利润；资产负债率高，说明企业的债务负担较重，不仅容易使企业陷入偿还危机和财务危机，对于债权人的利益保护也缺乏必要的保证。

二、负债融资与筹资风险

负债融资的筹资风险包含两个主要的方面，第一是由负债融资所引致的使企业股东获益降低的风险，第二则是使企业陷入财务困境甚至清算的风险。负债融资所面临的风险，其影响因素复杂多样，主要有下述两大类别：

（一）内因分析

1．负债规模。负债规模指的是企业资产总额中负债比例的水平。企业的负债水平处在很高的位置，需要定期开支的固定利息也会上升，企业因经营获益下降而引起失去支付能力或财务破产的可能性也会升高；同时，企业的财务杠杆系数也会上升，股东的收益水平将随着企业的获益水平变动而产生更大的波动幅度。所以，企业要控制好合理的负债水平，把财务风险控制在适宜的水平。2．负债的利息水平。负债融资支付的利息水平受到多种因素的影响，也同债务市场的供需行情有着极大的关联。在同等负债水平下，如果企业的债务利息率偏高，甚至接近企业预期的资产报酬率，企业面临的财务风险也就越大。如果预计的投资报酬率无法实现，导致实际的报酬率接近甚至小于债务的利息率；债务筹资便会拉低股东的获利水平。同时，企业预期面临的财务风险波动性也会越高，股东的获利高低及企业的财务风险都将面临较大的不确定性。3．负债的期限及结构。在合理的债务总规模下，安排好负债的时间长短也非常有必要。在负债的筹资结构方面，应当实现以下目标：长期的资金需求要用长期负债来完成，短期的资金需要则使用短期负债进行匹配，这能够控制并锁定企业的筹资风险。

（二）外因分析

第3篇

[论文摘要]随着电力投资体制改革，电力建设与经营从由过去的国家一家出资办电，转为国家、地方、独立投资者、甚至于外方共同合资的多家办电的格局。正是由于多元化投资主体的出现，形成了一批由投资方组建的独立发电公司，这些公司在具有垄断性质的电力系统中的各种经营风险已引起各投资者的特别关注。研究电力项目投资风险，并探讨相应的社会防范措施对于电力项目的投资具有重要的指导意义。

在电力项目投资管理全过程中涉及到大量因素和环节，哪个因素和环节没有处理好，就对整个电力项目经营产生风险，从而导致项目投资风险。所以，做好电力项目投资的风险分析与管理，对电力项目的顺利进行、对提高投资效益有着重要的意义。

一、电力项目风险的来源及特征分析

电力项目投资风险的主要来源有三个方面：第一、外部环境的不确定性。如国内经济形式不稳定、政策与法律变动、市场需求变动、竞争对手出现等等。第二、项目本身的复杂性。第三、项目的设计者、建设者及运行者能力的有限性。电力项目的设计单位、建设单位、运行单位在人才资源、人才结构、人才素质及经验上的有限性：项目开发商在资金实力上的有限性，以及在技术储备、生产基础、市场通道等方面的有限性。我国现阶段的发电企业是资金、技术密集型，具有一定天然垄断和公用事业性质的能源企业，它将与电力市场、资金、技术等因素联系在一起。按照电力生产的特点，从发电企业的内外两方面分析，发电企业外部的制约因素有：电网送出线路、社会用电量、经济增长速度、国家产业政策及电力系统改革、原料的供应、不可抗力等；内部制约因素有：设备的可靠性与经济性、人员的素质、管理水平、投资方及其管理模式等。就风险的性质分有两种：纯粹性风险和机遇性风险，在电力项目中，除不可抗力属纯粹性风险外，其他的均为机遇性风险：其基本的特征为，各项风险既有一定的独立性，又有相对的关联性，可表示为：F(投资风险)=F(政策风险、技术风险)+F(市场风险、技术风险)+F(技术风险、管理风险)+F(金融风险、政策风险)+F(政治风险)+F(不可抗力)，从上式中可以看出，各种风险之间的联系，但相关之间的风险有的为正相关，有一些为负相关，在具体分析时应注意各子项之间的关系。电力项目投资的风险，是指电力项目开发、建设、经营过程中由于外部环境的不确定性，项目本身的复杂性，以及设计者、建设者能力水平的有限性而导致电力项目失败、终止、达不到预期的技术经济指标的可能性。

二、电力项目投资风险的规律解读

电力项目投资风险与开发时序上三个阶段有关风险构成，即：前期开发风险，即从项目立项到项目得到国家主管部门的市批这一阶段所存在的风险；建设期的风险，即从项目开上建设到机组投入商业运行所存在的风险；经营阶段风险，指电厂投入商业运行进入市场后所存在的风险。虽然电力项目投资风险具有不确定性，但同时它也遵循风险投资的一般规律，这些规律主要包括：

（一）风险收益对称规律

电力项目开发的高收益总是伴随着高风险，越是高风险的电力开发项目，越能使该项目开发的成功者获得市场上的垄断地位。而低风险只能带来低收益。若要多获得一份收益，就必须多承担一份风险。

（二）风险一安全栅栏规律

对于高风险的投资项目，在项目完成之前，其风险构成了一种逆向的阻碍力，这是不利的一面。而项目一旦完成，风险便会成为阻止竞争对手进入的一种屏障，对成功这是一种安全保护。因此，风险就像一种栅栏，在跨越之前是一种障碍，在跨越之后则成为防线。

（三）风险决策权衡规律

传统的决策理论与实证分析总是以项目的预期利润率作为选择的依据，但在电力项目投资时这并不是唯一依据。决策者在进行新项目投资决策时，不仅要考虑逾期利润率，而且要考虑风险，要进行风险与收益的权衡。对于一些保守性决策者来说，虽然某些项目的收益很高，但他也会由于风险太大而放弃该项目。（四）项目投资测不准规律

由于电力项目周期长，开发过程中有很大的不确定性，如设备价格、贷款利率、设计变更、及国家政策调整等原因发生变化，因此其开发建设的总投资很难进行比较准确的估计，实际的结果往往出现悲观倾向，即实际投资大于预算投资。

（五）开发风险时间运动规律

一方面，随着项目开发过程的推进，一些不确定的因素逐步转化为确定性因素，从而使风险随着时间的推进而发生递减。另一方面随着项目向前推进，累计投入(包括人、财、物、时间)越来越多，因而一旦失败，其损失度将随着时间的推进而递增。风险的递减与损失度的递增构成了项目投资开发风险时间运动的一对矛盾。

三、电力项目投资风险社会防范的方式

（一）政府或社会为电力项目投资提供信息指导

电力项目投资风险与外界条件的不确定性有关，而不确定性又与信息有关。信息越真实、越完整，风险就越小。因此，政府或相关行业主管有必要为电力投资企业提供信息与指导，包括政策引导、技术咨询、技术交流、相关产业的市场及技术数据等。例如：与电力建设有关的大型电力设备制造情况、产品质量情况、煤炭供应情况、电力市场未来发展与预测情况等等。这些信息都对投资者的决策起着重要的作用。

（二）政府为电力项目投资提供优惠政策

政府为电力项目投资提供优惠主要有两种方式。一种方式是从投入角度给电力项目优惠，主要采取优惠利率、延长贷款期限的贷款方式。从风险防范的角度看，这种优惠方式的功能是减少电力项目资金投入的风险，因为资金投入的风险随着利率的降低、贷款期限的延长二部分地位政府分摊。另一种方式是从产出角度考虑，给电力产品以减免税优惠。这些优惠方式的意义在于政府通过让利而增加电力项目的风险收益份额，增强电力项目投资的风险收益，以鼓励投资者投资。

（三）政府或社会为电力项目投资承担部分风险

政府为了解决地区缺点局面，保证国民经济的正常运转，吸引更多的投资者来参与电力投资，对电力项目投资承担部分风险，政府为电力项目投资承担风险主要由三种方式：

其一：是政府为投资企业提供信贷担保。其实质是为电力投资企业长期贷款承担一部分风险责任，这不仅能使企业解决资金来源，还能提高企业从事电力投资的积极性。

其二：是政府为电力项目投资提供一些政策上的承诺，以吸引并鼓励投资者。如：在投产初期，可以实行还本付息电价，保证一定的基本购电量，这样就可以使电力投资企业保证在经营期有一个基本的销售收入，减少经营风险。

其三：是政府和社会为电力工程技术的发展进行科技投入。这主要指对基础研究、应用研究、某些特定产业部门(如机械制造、自动控制等部门)及重大科技计划的投入，它对电力项目投资起到间接防范风险作用。

另外，政府还在电力项目的建设中提供组织、协调的保证作用，无论是在征地、五通一平，还是在建设中的任何问题，都给予很大的支持，使得工程建设顺利进行，减少建设期风险。

参考文献

[1]卢有杰、卢家仪：项目风险管理[M].清华大学出版社，1998年版。

[2]赵树宽：高技术产业的风险性分析[J].工业技术经济1995年第6期。

[3]和宏明：投资项目可行性研究与经济评价手册[M].中国地震出版社，2000年版。